下周，宏观经济数据主要有中国5月CPI年率、美国5月未季调CPI年率和美国6月一年期通胀率预期初值等。此外，美国“对等关税”再起波澜，钢铝、汽车等关税再度上调，后中美领导人进行普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈，后续需继续关注关税变化动向。          伦铅方面，LME铅库存延续下降趋势，但库存总量仍处于多年高位，对于铅价运行的支持有限。同时，美国元首多次喊话美联储降息，美元指数接连下挫，有色金属则相对回升，在铅基本面未出现较大利好前，预计铅价维持盘整态势。下周伦铅将运行于1965-2005美元/吨。          国内沪铅方面，下周为2506合约交割前一周，一方面持货商移库交仓或使得铅锭显性库存再度累增，拖累铅价走弱；另一方面，近期内蒙古、安徽等地区正值环保督查时段，部分冶炼企业顺势暂停生产，或在一定程度上缓和废料供应紧张的压力，关注再生铅利润修复的进度。预计下周沪铅主力将合约运行于16550-16900元/吨。          现货价格预测：16350-16700元/吨。在铅锭交仓与下游接货的双重作用下，原生铅冶炼企业厂库有所减少，且下周临近交割日，持货商移库交仓预计增加，交仓后现货市场流通货源将相对减少，现货贴水预计出现收窄的预期。再生铅方面，亏损问题仍是主要矛盾，再生铅冶炼企业减产增多，废电瓶供应缺口或略有修复，再生精铅升水交易预计减少。消费端，铅价探低回升后，下游企业陆续按需逢低采购，而淡季背景下电池企业的刚需有限，若铅价继续回升，下游接货积极性可能减弱。  

SMM6月6日讯：本周沪伦比值回落至8.4附近，锌锭进口窗口关闭。海外来看，特朗普政府的“钢铁关税”再次引发全球贸易紧张局势升级，加之此前俄乌冲突的加剧，地缘政治风险迅速上升，市场避险情绪持续增强，推动伦锌价格不断上涨。随后美国5月ADP就业数据“爆冷”，伦锌企稳；国内方面，国内库存有所增加，而下游消费则逐渐减弱。此外，由于内外盘市场联动效应，沪锌价格持续下滑。在这种外强内弱的情况下，沪伦比值呈下行趋势。预计下周，沪伦比值或将震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月6日讯： 周内锌矿加工费环比上调，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3600元/金属吨，SMM 进口锌精矿指数环比上涨3.85美元/干吨至50.35美元/干吨。 矿现货市场上，本周国内多地冶炼厂6月加工费全部落地，河南地区加工费继续上调，其余冶炼厂持续执行前期签订合同，加工费表现持稳。另外，目前国内部分地区冶炼厂因原料水平充足，6月锌矿加工费甚至达到4000元/金属吨。进口锌矿看，本周进口锌矿报盘有所增加，部分贸易商Bisha锌矿TC报至40美元/干吨左右，并且近期国内冶炼厂和贸易商成交了三季度集装箱到货的南美锌矿，成交TC在60美金以上，进口锌矿加工费继续走高。 2025年6月4日，加拿大矿企Hudbay Minerals宣布，受北曼尼托巴省持续蔓延的野火影响，已根据地方政府发布的撤离预警，暂时关闭其位于Snow Lake的矿区运营，暂停Flin Flon与Snow Lake的勘探活动，直至火情稳定，并启动应急预案以保障员工和社区安全。在5月29日的公告中，Hudbay曾表示将维持Snow Lake矿区的减产运营，但随着火势蔓延，Snow Lake镇于6月3日收到撤离预警。Hudbay指出，公司在Snow Lake和Flin Flon的设施基础较为完备，风险控制良好，当前野火对其基础设施的直接威胁较低。公司强调，尽管野火造成暂时停产，但由于年初至今Snow Lake运营表现良好，仍维持2025年全年运营指标指引不变。2025年，公司为该矿区给出锌精矿2.1-2.7万金吨的指导产量。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计34.55万吨，环比上周增加2.95万吨，港口锌矿库存小幅增加。       》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月6日讯：本周镀锌开工率录得59.58%，较上周上涨7.41个百分点。在原材料库存方面，本周锌价震荡运行，下游企业多以长单为主或刚需不库，锌锭库存小幅下降。本周开工率上涨的主要原因为：上周末恰逢端午假期，多数企业有放假安排，放假1~2天不等，少数企业放假3天，影响开工，本周基本正常开工，开工率因此上升。镀锌管方面，本周黑色价格继续偏弱运行，镀锌管走货情况不理想，但假期期间多消耗库存为主，成品库存有所下降。而镀锌结构件方面，多数企业反馈需求有所回落，且竞争压力较大，加工费下行，利润较差倒逼企业减产或延长放假时间。预计下周，开工正常，开工率或将回升至60.17%左右。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月6日讯：本周天津地区现货升水小幅下行，环比上周下降40元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2507合约报升水240~310元/吨附近，高价品牌对2507合约报升水340~400元/吨，津市对沪市贴水80元/吨附近，本周内换月报价。周内锌价震荡运行为主，下游消费继续走弱，大厂多以长单为主，小厂刚需补库为主，下游采购积极性较低。天津到货较多，社会库存累增，虽在back架构下月差拉大，但贸易商出货升贴水不断下行，贸易商之间交投活跃，本周整体成交清淡。预计下周换月升水或将下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM6月6日讯： 本周宁波现货升水走弱，环比上周均价减少40元/吨。截至本周五，宁波现货对2507合约报价升水405元/吨，对沪溢价升水60元/吨，周内对沪溢价维持震荡。周内麒麟、会泽等锌锭到货，补充市场供应，进口锌锭也在持续流入，周内出货贸易商增多。但部分下游节前采买较多拥有一定原料库存，其余也基本按订单采购，对锌锭接货积极性较低，贸易商为出货周内现货报价环比下调，但整体成交情况依旧一般，预计下周现货升水继续下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

宏观方面，美国公布的5月制造业数据连续第三个月萎缩，叠加ADP就业岗位远低于预期、初请失业金人数升至八个月高位，显示劳动力市场趋弱，经济增长动能下滑。与此同时，特朗普多次表态推动美联储降息，并宣布自本周三起将钢铝进口关税从25%提高至50%，对美元形成压制，美指持续回落至六周低位。市场避险与政策博弈背景下，中美关税谈判释放缓和信号。在宏观利多与基本面博弈格局下，铜价存在一定支撑，伦铜周内上行至9750美元/吨附近，沪铜主力合约上行至79000元/吨附近。 基本面方面，本周铜精矿现货 TC 持平运行，加拿大、智利有矿山短暂停产，但总体影响不大。海外大型贸易商大规模注销 LME 仓单，目前注销比超 60% 。同时进口比价滑坡下行，国内大型冶炼厂陆续布局出口，国内库存持续低位有进一步下降空间。 SHFE 隔月 BACK 结构继续收窄，而 LME BACK 结构仍在扩大，国内外市场分化明显。 展望下周，美联储 6 月议息会议前夕，市场对美联储不降息概率押注接近 95%, 但债务到期临近、就业数据疲软与特朗普政府持续施压等因素下，美联储降息路径仍有较大不确定性。，预计下周伦铜波动于 9500-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-80000 元 / 吨。现货方面，国内与进口货源有向保税区堆积趋势，内外 BACK 结构均有扩大可能，预计现货对沪铜 2506 合约预计在贴水 40 元 / 吨 - 升水 200 元 / 吨。

SMM6月6日讯：本周上海地区报价升水继续下滑，较上周均价环比下调25元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2507合约报价升水380~420元/吨，高价品牌双燕对2507合约升水500元/吨，SMC对2506合约升水160元/吨。周初国产锌锭货量较少，贸易商现货升水报价较为坚挺，但随着进口锌锭持续流入，下游对低价进口接货意愿更高，并且近月价差也明显收窄，贸易商报价随之下调，但下游企业进入淡季，刚需接货下周内现货成交表现一般。随着交割临近，预计下周升水或继续走弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                     6月6日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.29美元/干吨，较上一期的-43.56美元/干吨增加0.27美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。 周内铜矿现货市场成交活动较为冷清，贸易商7月份的货源并未大批量流出到现货市场上。周内有贸易商以-40美元中低位的价格费对冶炼厂出售2-3万吨打包干净矿，QP为M+1/5,装期为7月份，金银Payable正常。端午节前SPCC招标结果出炉，三个贸易商以-90美元、-100美元和-105美元的价格各中标1万吨的SPCC货源（Cuajone和Toquepala），7月、8月和9月各发运一万吨。 周内中国冶炼厂与Antofagasta的第二轮年中谈判尚未启动，中国冶炼厂仍处于内部讨论阶段。有传闻日本PPC冶炼厂已与三菱就Block合同结构年中谈判达成一致。但日本冶炼厂在与Antofagasta的Block合同结构年中谈判中更想争取正数结构。 6月2日Ivanhoe Mines报道称，自2025年5月20日公司宣布暂停Kakula铜矿地下采矿工作后，管理层正在分阶段推进矿山西侧与东侧的复产工作。根据当前的排水进度，地下采矿工作有望于本月晚些时候在矿山西侧重启，该区域目前仍保持干燥。目前矿山已订购4台高抽水量水泵，并将在未来订购和部署更多，地表水泵的交付与安装工作预计将于90天内完成。期间，卡库拉矿山一期与二期选矿厂将继续以约50%的产能利用率运转，处理地表堆存的矿石。卡莫阿矿山的地下采矿工作以及其配套的三期选矿厂均未受影响，并维持正常运转。此前Ivanhoe Mines公布的Kamoa-Kakula 2025年铜产量目标为52-58万金属吨。 Teck Resources旗下Carmen de Andacollo铜矿发生机械故障，矿山需要对SAG磨机进行停机修复。预计生产将因维修而中断一个月左右。2025年Carmen de Andacollo预计产铜5万金属吨。 Hudbay Minerals表示由于加拿大森林野火事件的频发，暂停Snow Lake多金属矿的生产运营，矿企将在条件允许时恢复全面生产运营。2025年Snow Lake预计产铜1万金属吨。 SMM九港铜精矿库存6月6日为74.73万实物吨，较上一期减少4.86万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港、防城港和锦州港铜精矿库存环比均减少2万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据SMM了解，2025年5月SMM 铜板带企业开工率为70.12%，环比下降3.69个百分点，同比增长2.93个百分点。 其中，大型企业开工率为72.44%，中型企业开工率为69.23%，小型企业开工率为63.43%。        5 月份铜板带开工率回落符合市场预期。一方面，4 月较低的铜价吸引大量订单，提前透支部分需求，致使 5 月订单增长乏力。另一方面，中美贸易政策的持续波动，打乱了市场节奏，下游企业在一季度集中抢出口，二季度消费需求被提前透支。即便关税政策有所调整，但前期冲击已使下游订单受损严重，且铜价持续高位，下游企业备货意愿显著降低。此外，五一假期也对开工率造成一定影响。       库存方面，5 月铜板带样本企业原料库存录得 23550 吨，环比微降 0.6%，原料库存比为 14.91%，环比增长 0.65 个百分点；成品库存录得 26480 吨，环比增长 3.6%，成品库存比为 16.77%，环比增长1.39 个百分点，反映出产品销售端面临一定压力。       据SMM 了解，近期铜板带行业新增订单表现欠佳，部分企业订单下滑超 20%，随着 6 月传统淡季来临，市场弥漫悲观情绪。 终端需求方面，新能源汽车相关订单维持平稳，但电子、光伏、家电、服装饰品及电力端口订单均有不同程度减少。基于此， SMM 预计 6 月铜板带行业开工率将环比下降 3.38 个百分点，至 66.74%，较去年同期亦下降 0.82 个百分点。