》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM12月15日讯：SMM统计12月15日工业硅全国社会库存共计37万吨，较上周环比减少0.4万吨。其中社会普通仓库12.5万吨，周环比减少0.1万吨，社会交割仓库24.5万吨（含未注册成仓单部分），周环比减少0.3万吨。全国社会库存连续两周出现减少。本周云南地区仓单增加了2916手，然地区交割库存却表现为减少，主要是前期已经在库的交割品陆续成功注册的原因。另有部分交割仓库反馈近几日出货较为活跃，但也有新的交割品陆续入库，进、出量基本持平总量暂未有明显变化。近期部分出口订单释放，叠加仓单价格优势交割品向下游转移，预计近期工业硅总的社会库存表现小幅去库。

核心观点：供应端，本周北方寒潮到来，大雪封路，焦企发运不畅，自身焦炭库存出现明显累积，但下游需求尚在以及吨焦盈利得到明显修复，焦企生产积极性略有增加。需求端，本周钢厂同样存在运输问题，原料到货不佳，加之自身焦炭日耗较大，钢厂焦炭库存出现下降，多数钢厂有补库需求。成本端，本周吕梁某煤矿发生事故，局部炼焦煤供应再度收紧，但炼焦煤价格已经处于高点，下游接受度较低，多数焦钢企业按需采购，炼焦煤价格后续上涨空间较小。综合来看，焦炭供需出现短期错配，下游钢厂对焦炭补库积极性较高，且炼焦成本坚挺，焦炭第四轮提涨仍有落地执行预期，下周焦炭市场或稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格第三轮提涨落地执行，干熄焦提涨110元/吨，水熄焦100元/吨，且主流焦企还对焦炭价格提出第四轮提涨，但主流钢厂没有回应。一级冶金焦-干熄2890元/吨；准一级冶金焦-干熄2750元/吨；一级冶金焦2440元/吨；准一级冶金焦2358元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格震荡运行，一级水熄焦2570元/吨，周环比上涨40元/吨，准一级水熄焦2470元/吨，周环比上涨40元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏弱运行。周三，社融数据公布，中国11月M2货币供应年率10%，预期10.1%，前值10.30%，中国11月M1货币供应年率1.3%，预期2%，前值1.90%，中国11月M0货币供应年率10.4%，前值10.20%，均不及市场预期，焦炭期货盘面有所下跌；周四，焦炭期货移仓换月，主力合约变更为2405，市场期待更大宏观利好，市场情绪比较低迷，焦炭期货横盘休整。 下周焦炭现货价格仍有第四轮提涨落地预期，加之移仓换月后，主力资金开始买入，下周焦炭期货盘面或震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利65.2元/吨，利润增加90元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭第三轮提涨落地执行，焦企吨焦盈利直接增加。从成本端来看，本周山西吕梁再度发生煤矿事故，但仅部分煤种价格上涨50元/吨，焦企炼焦成本小幅增加，焦企盈利未被挤占太多。 后续焦炭价格仍有第四轮提涨预期，焦企吨焦盈利有望继续增加，且尽管炼焦煤供应依旧紧张，但多数煤种上涨空间有限，炼焦成本增加有限，下周焦企吨焦盈利或继续增加。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.8%，周环比增加0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.5%，周环比增加0.1个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利得到明显修复，但因为原料库存补充困难，多数焦企维持原有生产，焦炭供应基本不变。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存明显增加，但并非需求不好，而是运输受阻带来的库存累积，下游钢厂对焦炭需求尚在，焦企心态较好。 后续下游钢厂铁水产量下降缓慢，且部分钢厂因为运输问题，自身焦炭库存持续下降，对焦炭菜狗积极增加， 加之焦企盈利已经得到修复，下周焦企焦炉产能利用率或或上升。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存42.1万吨，环比增加19.2万吨，增幅83.8%。焦企焦煤库存340.5万吨，环比增加1.4万吨，增幅0.4%。钢厂焦炭库存243.5万吨，环比减少7.8万吨，降幅3.1%。港口焦炭库存143万吨，环比增加6万吨，增幅4.4% 。 本周山西、陕西等地区大雪封路，多数焦企发运受阻，库存有大幅累积。后续下游钢厂对焦炭刚性需求仍存，但下周北方仍有雨雪天气，道路运输难以完全恢复，且焦炭供应或继续增加，因此下周焦企焦炭库存或继续累库。 本周山西吕梁地区再度发生煤矿事故，炼焦煤局部供应收紧。后续煤矿安全检查依旧严格，炼焦煤供应难以增加，且道路运输不畅，焦钢企业采购困难度增加，加之炼焦煤价格处于高点，下游接受意愿较低，多按需采购，下周焦企炼焦煤库存或暂稳。 本周因为运输问题，钢厂焦炭库存下降。后续短期运输难以快速恢复正常，钢厂到货不佳的局面或将延续，加之钢厂焦炭日耗维持高位，下周钢厂焦炭库存或下降。 本周部分贸易仍看好焦炭第四轮提涨，但因为运输不畅以及焦炭价格处于高位，实际港口库存增加量较少，且部分贸易准备套现，开始减持手中库存，两者综合来看，下周两港焦炭库存或暂稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计：12月15日，SMM统计上海保税区电解铝库存为15,600吨，广东保税区库存4,000吨，总计库存19,600吨，周度环比减少7,400吨。

     

SMM12月15日讯：11月月初沪铝主连走势相对平稳，7日刷2023年10月9日以来新高至19370元/吨后持续下滑，月度跌幅为3.15%。进入12月延续弱势震荡，11日刷2023年8月15日以来新低至18240元/吨，近两日大幅反弹，截至15日午间收盘涨1.05%。 伦铝走势与沪铝相近，11月6日刷以来新高至2295.00美元/吨后弱势运行，月度跌幅为2.32%。12月继续下探，13日刷以来新低至2109.00美元/吨，近两日大幅反弹，截至15日11:35分微跌0.02%。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 国家统计局公布的数据显示，中国11月规模以上工业增加值同比增长6.6%，前值为4.6%。11月份，社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5个百分点；环比下降0.06%。 》点击查看详情 商务部新闻发言人束珏婷表示，近几个月，中国货物贸易呈现回稳向上的势头，以人民币计进出口增速连续4个月回升，10月、11月均实现正增长。11月份，货物进出口总额37004亿元，同比增长1.2%，比上月加快0.3个百分点。 央行金融数据显示，今年11月末社会融资规模存量为376.39万亿元，同比增长9.4%。11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%。业内人士表示，社会融资规模继续保持同比多增，M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 11月末人民币贷款余额236.42万亿元，同比增长10.8%。整体看，前11个月人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。今年前11个月贷款增量已与去年全年相当。信贷支持实体经济的力度保持稳固。此外，11月贷款新增1.09万亿，同比接近持平，基本符合预期。 》点击查看详情 国家统计局新闻发言人刘爱华今日在新闻发布会上表示，11月国民经济回升向好，工业、服务业、消费、出口这些指标都在持续改善，高质量发展扎实推进，全年发展主要预期目标有望较好完成。尽管当前外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，部分领域风险隐患仍然较多，但综合来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素。 》点击查看详情 海外： 美国至12月13日美联储利率决定前值及预测值均为5.50%，公布值5.50%。 当地时间13日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。这是自今年9月议息会议以来，美联储连续第三次暂停加息。至此，外界普遍认为，美联储本轮加息周期结束。美联储自2022年3月开启本轮加息周期，截至今年7月，共加息11次，累计加息幅度达525个基点。 本次会议释放了明年货币立场可能鸽派大转向的信号。美联储官员预计明年将降息75个基点，步伐比9月的预测要快。美联储下调对今明两年的通胀预测，预计明年核心通胀率为2.4%。决策者略微下调了对明年经济增长的预测，但维持失业率预测不变。 美联储主席鲍威尔：通胀仍然过高。全力致力于将通胀率恢复至2%。利率水平已进入限制性领域。经济活动增长已大幅放缓。我们将根据全部数据、不断变化的前景和即将出现的风险做出未来的决策。我们相信我们的政策利率已经达到或接近峰值。如适当，准备进一步收紧政策。决策者不希望排除进一步加息的可能性。决策者正在思考、讨论何时降息合适。降息已开始进入视野。下一个问题是何时收回政策。关于降息时机的讨论仍在进行中，将非常谨慎地做出决定。我们意识到我们可能会存在长时间保持高利率的风险，出现经济衰退将严重影响降息决策。不会等到2%通胀率再降息的原因是那将会太晚，会超过目标。在通胀达到2%之前，需要减少对经济的限制。 根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易员目前认为3月降息的可能性为72%，高于周三早些时候的49%，预计5月降息的可能性为94%。 11月美元指数呈走弱趋势，月度跌幅为3.00%。进入12月，一度迎来一波反弹，近日逐渐回落，14日刷2023年8月11日以来新低至102.42，截至14:31分跌0.33%。 美元指数走势变化： 综上： 整体来看欧美加息接近尾声，中国经济逐渐恢复，宏观面给予铝价一定支撑。 现货价格 11月 SMM A00铝 现货均价整体呈走弱趋势，月度跌幅为2.36%。进入12月，仍呈下滑趋势，14日报18630元/吨，较月初跌0.16%。 据SMM分析，整体来看，国内电解铝主流消费地库存持续去库，无锡地区库存下降明显，主因地区间货源转移增多，实际需求不佳，预计短期内华东地区升贴水震荡调整为主；巩义地区铝锭在途增加，后续现货流通货源增加预期较强，且因近期河南巩义等地区环保督察下游减产较多，铝锭需求有所下降，预期中原升水或承压回落；伴随云南减产的基本完成，且西北地区货源流入有所减少，华南整体到货偏紧，预计近期华南地区升水以高位持稳为主。 SMM A00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 11月份云南地区电解铝减产落地，总减产规模涉及117万吨电解铝年化产能，基本符合初步预期，国内电解铝运行产能高位回落至4190万吨附近，12月国内电解铝运行产能有望整体持稳，仅白音华地区有12万吨新增产能投产预期。11月国内电解铝产量同比增4.6%，12月有望同比增3.6%左右，2023年国内电解铝全年产量有望达4151万吨高位，同比增加3.6%。 产量方面，据SMM数据显示，11月国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增4.6%。11月国内云南地区电解铝停槽减产，国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月国内电解铝累计产量3794.6万吨，同比增3.6%。11月份国内铝棒等加工板块产量小幅波动，加之云南减产产能主要影响铝锭产出保供铝加工行业为主，SMM测算11月国内铝水比例环比增3个百分点至73.4%左右。11月国内电解铝铸锭量约为92.8万吨，同比减10%，1-11月行业铸锭总量约为1113.8万吨，同比减10.4%。 11月国内电解铝运行产能环比回落，主因云南地区因电力供应受限，电解铝行业出现大幅减产的情况，截止目前省内电解铝减产涉及年化产能117万吨，省内电解铝运行产能由565万吨回落至448万吨左右，目前云南电解铝运行产能较去年增长44万吨左右。11月，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。其他地区电解铝产能多持稳运行为主，暂无出现大规模性产能变动。截止11月度，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4189万吨左右，行业开工率环比降2.4个百分点至92.7%。 进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况，SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，10月国内原铝净进口量超21万吨，突破新高，11月考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计11月净进口量或下降至12万吨附近，但11月下旬铝进口窗口又阶段性打开，这或导致12月下旬或1月国内原铝进口有增加趋势。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 12月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存48.3万吨，较本周一库存减4.6万吨，较上周四库存减7.7万吨，和去年同期的48.2万吨也已基本持平。自11月中段以来，传统淡季下国内铝锭去库已持续一月有余，12月14日库存创出年内新低，这不免超出了大部分人的预期。从SMM库存数据分析上看，三大主流消费地铝锭快速去库的表现基本一致，需强供弱的铝锭供需格局下，国内铝锭的连续去库形势暂未有转变的迹象。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，截至12月14日国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 11月国内铝下游加工维持疲软状态，其中铝板带箔版块国内内需订单下滑，海外季节性备库需求增加，出口订单稍有好转。 铝型材版块整体偏弱，开工下滑为主，其中光伏型材受限于组件企业库存高位影响，光伏型材行业新增订单较少，开工下滑为主。 建筑型材行业淡季明显，部分中小型企业订单下滑明显，甚至停产的现象也一度干扰市场信心。 11月国内铝社库进入去库状态，月底铝价持续低位，刺激部分下游低价补库，且行业铸锭比例维持低位，带动行业去库增速。 SMM展望 基本面国内电解铝供应端进入平稳阶段，云南二轮减产暂无定论，短期供应维持同比增长为主。 下游需求季节性走弱，但行业铸锭比例低及下游低价补库带动铝锭持续去库，年底市场资金回笼，沪铝持仓量持续低位，铝锭社会库存强去库及库存进入低位水平，倒逼空头离场，近月合约支撑强劲，但远期下游消费淡季及海外在途铝锭到货补充等因素，铝累库预期走强，多头资金入市积极性不佳，沪铝盘面上方仍有压力。 综合来看，欧美加息接近尾声叠加中国经济逐渐恢复，宏观面及铝锭低库存给予铝价短期支撑，中长期仍需关注宏观情绪及国内库存情况。