6月12日讯： 沪铝继夜盘上涨后今日低开低走逐级下跌，主力合约跌幅0.6%，周末铝锭去库，月差高位维持，现货对次月高升水，早盘贸易商积极甩货，大户看跌持续压价，从-10-20直至-60-70成交，下游观望情绪浓厚，现货升水大幅收窄转贴水，粤沪差再现倒挂，现货整体成交显弱势。今日SMM佛山铝价对2306合约报贴水55元/吨，收窄65元/吨，现货均价录得18520元/吨，跌140元/吨。今日SMM粤沪价差50元/吨，收窄60元/吨。第二交易时段，沪铝震荡下行为主，持货商跟随下调，买方逢低少补，部分成交。 实际成交从对SMM佛山铝价从贴水90元/吨到贴水20元/吨，成交价格集中在18430-18500元/吨。从最新的库存数据上看，本周铝锭铝棒去库承压，本周一华南铝锭库存10.30万吨，较上一交易日减0.44万吨。铝棒库存8.46万吨，较上一交易日增0.09万吨。短期来看，铝锭社会库存持续去库，铝锭库或将维持紧张状态，铝月差走强，铝市有挤仓风险，短期或维持偏强震荡为主，但中长期供应增量消费边际走弱的供需矛盾仍存，制约远期铝价。目前市场不确定性仍较高，预计华南现货升贴水将跟随铝价走势上下波动，近期铝锭去库趋缓，且六月需求侧依旧表现偏淡，受次月升水高企影响，后期华南现货升贴水表现或以偏弱震荡运行为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM6月12日讯： 截至6月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五大幅减少1.1万吨至9.84万吨，较去年同期低1.73万吨，为今年来连续2周低于去年同期库存。周末全国各地区的电解铜库存均是去库的，具体来看：上海地区减少0.69万吨至6.13万吨，广东地区库存减少0.07万吨至3.13万吨，江苏地区减少0.34万吨至0.18万吨。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库 尽管近期有进口铜补充，但补充的量仍不大，再加上国内冶炼厂进入密集检修期，国产供应量下降，受此影响近期全国库存均以下降为主。目前华东地区各库存均已经大幅低于去年同期，令当地现货升水十分坚挺，而广东的库存仍远高于去年同期，使得广东的现货升水较低。 展望本周，供应的增量在本周预计增加有限，但消费量预计也不会增加，原因是临近交割在月差较大且升水较高的背景下，下游企业的补货意愿较低。综上所述，我们预计本周将呈现供需双弱的局面，周度库存可能会继续小幅下降。

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   盘面：上周五晚伦铜开于8350.5美元/吨，盘初短暂冲高摸 盘面：上周五晚伦铜开于8378美元/吨，盘初冲高摸高于8451美元/吨，盘中回落而后再次走高，盘尾回落摸底于8332.5美元/吨，最终收于8339美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至25.3万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力2307合约开于67419元/吨，盘初短暂下行后走高，盘中摸高于67600元/吨，而后回落临近盘尾摸底于67060元/吨，最终收于67240元/吨，成交量至5万手，持仓量至18.4万手，涨幅达0.54%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）加拿大5月就业人数(万人)-1.73，前值4.14，预测值2.32。（2）美国至6月9日当周石油钻井总数(口)556，前值555，预测值551。 现货：（1）上海：6月9日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水300~升水340元/吨，均价报于升水320元/吨，较上一交易日持平。6月9日市场交易情绪与上一交易日大同小异。早盘，持货商报主流平水铜升水300元/吨，成交积极；好铜升水320~340元/吨，升水320~330元/吨部分成交；湿法铜较上一交易日货源更加紧张，非注册货源升水240元/吨。上午十时后，市场成交重心降低，主流平水铜升水310元/吨，升水300元/吨货源趋紧，升水320元/吨于部分持货商而言收货成本较高，故升水310元/吨成为拉锯点；好铜因成交走弱，价格重心亦下降至升水320元/吨附近。 （2）华南：6月9日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水120元/吨，均价升水110元/吨较上一交易日跌45元/吨。总体来看，持货商继续降价出货，现货升水不断下降，但整体交投仍较弱。 （3）进口铜：6月9日仓单报价40-55美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单报价52-67美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平。报价参考6月中下旬及7月到港货源。 6月9日远期比价走弱，但内贸升水依然坚挺于300元/吨上方，前期囤货成本较高持货商报盘依然坚挺不下，市场寄希望于内贸换月交割后升水回落，买方陷入观望，市场交投清淡。 （4）再生铜：6月9日广东地区1#光亮铜报价61700元/吨-61900元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，精废价差为1835元/吨，再度扩大，处于优势线上方区域，利于再生铜原料的消费，近期铜价高位波动，再生铜原料供应商逢高出货，为此上周再生铜原料供给量尚可。 （5）库存：6月9日LME铜库存减1800吨至97650吨；6月9日上期所仓单库存减少5779吨至30801吨。 价格：宏观方面，美国劳动力市场出现降温，市场加强了对美联储暂缓加息的预期，但需要关注本周将公布的通胀数据，对美联储最终决定做出指引。基本面方面，截至6月9日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.25万吨至10.94万吨，较上上周五减少0.17万吨，已连续5周周度去库。具体来看，华东地区库存增加主要是由于进口铜清关较多，华南地区库存增加则一方面由于进口到货较多，另一方面由于消费不佳。消费方面，因铜价持续走高，精废价差扩大，预计后期电解铜的需求量会减少。价格方面，国内陆续推出的刺激政策给予市场乐观指引，美联储暂停加息预期也使得铜价上方压力减弱，近期铜价受宏观面指引偏强运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝报价、数据、行情分析 SMM6月9日讯：5月国内铝市一路下挫，月末有所反弹。受美联储加息等宏观方面消息及下游消费不及预期、成本坍塌等利空因素制约，铝价单边下滑，5月25日沪铝主力触2022年11月1日以来新低至17455元/吨，而后在低库存及宏观情绪修复下小幅反弹。 沪铝走势变化： 5月铝锭社会库存维持去库状态， 库存屡刷新低，华东及华南等市场流通偏紧，现货维持对期货升水行情，SMM A00铝现货5月均价录得18309元/吨，环比跌2.1%，现货转为升水行情，月内平均升水77元/吨，环比上涨84元/吨左右。 5月沪铝主力月度跌幅为2.3%，伦铝走势同沪铝类似，月度跌幅为4.59%。进入6月，期铝走出强开端，截至6月9日日间收盘沪铝主力涨1.35%，6月市场能否维持反弹走势？ 现货价格： 5月 SMM A00铝 现货均价运行相对平稳，月度跌幅为1.24%。进入6月，多上涨，6月9日报18650元/吨。 SMM A00铝现货均价走势： 宏观方面： 5月市场对美联储加息的预期再度增强，令美元指数大幅反弹2.52%，同时美国经济衰退风险依旧较大，对有色板块起到了压制性作用。但近期有美联储官员表示6月将跳过一次加息，且美国失业率增加超出预期，令6月8日大跌0.77%。目前市场多预期美联储或在7月进行最后一次加息，但需仍关注其不确定性。 基本面 供应端：丰水期临近 西南复产预期走强（利空） 国内供应方面：5月国内电解铝运行产能小幅增长， 主因贵州、四川部分企业复产，SMM初步测算5月国内电解铝运行产能修复至4092万吨附近，5月产量预计同比增1%至347万吨附近，月内国内铝水比例大稳小动，西北、西南等地区部分下游铝加工企业投产，行业铝水比例仍维持较高水平，铝锭产量维持低位。 进口方面：1-4月国内电解铝维持净进口状态，尤其是4月份铝锭净进口逼近10万吨左右，2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增1069%。海外铝需求疲软状态持续的状态下，预计2023年国内原铝或维持净进口状态。 进入6月国内电解铝供应端或仍维持小幅增长态势，主因贵州仍有25万吨左右待复产产能或维持复产，四川、广西基本完成复产工作后续没有增量贡献，临近丰水期云南前期的停产的近200万吨的复产工作备受市场关注。 据SMM调研，目前云南降雨量有所增量，但前期旱情严重短期的来雨量水电站水位增长不明显，至少6月上旬难有复产动作，企业基本都在做复产前设备维护工作以随时等待电力好转能快速进行一部分电解槽复产，但因为丰水期短暂企业复产总量或难以达到全面复产。SMM预计6月底国内电解铝运行产能或修复至4110万吨以上，并于9月达到年内运行高位，后续若无供应端限产等突发情况出现，全年产量或同比增2.6%至4110万吨。 需求端：铝加工行业向年中淡季过渡 PMI指数仍位于荣枯线之下（利空） 5月铝加工行业整体PMI仍位于荣枯线之下，“金三银四”过后，铝加工行业逐渐向淡季过渡，铝板带、铝箔行业面临新增订单不足，仅新能源相关的电池箔需求较为稳定。铝型材方面，在地产端复苏明显不及预期，叠加建筑业逐渐进入传统淡季的背景下，建筑型材企业相关开工、订单均有所下滑，仅工业型材保持稳步复苏的节奏。其他铝线缆及铝合金行业，均在终端需求转弱的背景下，企业景气度下降，预计6月铝加工行业基本进入年中淡季，或总指数仍位于荣枯线之下。 库存：铝水转化比例维持高位 低库存格局维持（利多） 6月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为55.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降约30万吨，较2018年6月历史同期库存下降约140万吨。低位库存已然成为铝价一大支撑点。 成本端：预焙阳极、氧化铝市场持续下跌 煤炭市场的弱势同样利空远期电解铝成本（利空） 5月国内电解铝成本宽幅下降，主因预焙阳极市场出现850元/吨的跌幅，且氧化铝价格市场持续弱势，电力成本也在煤炭价格持续弱化的情况出现小幅下探， 但目前国内网电价格跟跌煤炭较慢，且很多自备电厂需要电力先上网在下网，电价变动并未出现较大的跌幅，但煤炭市场持续弱势的状态下，后续火电成本有望继续下探。SMM初步测算，5月国内电解铝平均完全成本环比降近500元/吨至16000元/吨附近，进入6月，预焙阳极、煤炭、氧化铝等主流原料价格仍维持弱势，预计国内电解铝成本重心仍有下移200元/吨的空间。 》点击查看详情SMM铝产业链数据库 综上： 短期基本面铝市或出现供应增长但消费边际走弱，目前行业铝水加工企业新增项目较多，行业铝水转化维持高位，铝锭或长期维持低库存格局，从中间铝制品的库存压力传导铝锭端短期难以实现，消费边际走弱难以有力得到验证，库存持续低位，市场担心逼仓，空头向下做空的信心不足。6月铝市场基本面支撑较弱，宏观面不确定因素较多，预计 铝价 或仍表现承压运行为主，低库存维持，现货流通偏紧的情况下，现货或维持小升水格局。同时，关注云南地区电解铝复产消息及宏观风险。