盘面：隔夜伦铜开于9381美元/吨，盘初即摸低于9358美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9475美元/吨，盘尾最终收于9474.5美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至1.8万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2506开于并摸低于77540元/吨，盘初窄幅震荡至盘中震荡上行，临近盘尾摸高于78170元/吨，盘尾最终收于78140元/吨，涨幅达0.72%，成交量至4.2万手，持仓量至18.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普公布了与英国之间贸易协议的大致框架。特朗普在白宫椭圆形办公室表示，该协议将扩大美国出口的市场准入，尤其是在农业领域，美国的牛肉、乙醇以及“几乎所有我们伟大农民生产的产品”都将获得更大出口空间。此外，特朗普还表示，英国将减少或取消若干非关税壁垒。 （2）当地时间5月8日上午，俄罗斯总统普京同中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫举行会谈。两国元首就中俄关系和重大国际和地区问题深入交换意见，一致同意坚定不移深化战略协作，推动中俄关系稳定、健康、高水平发展；共同弘扬正确二战史观，维护联合国权威和地位，维护国际公平正义。 现货：（1）上海：5月8日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水190吨-升水260元/吨，均价报升水225元/吨，环比下降35元/吨。据SMM数据显示，上海地区库存较周二减少0.32万吨至8.64万吨；虽库存持续减少支撑现货升水，但随着交割临近，空头压价收货意愿将显现，且月差走扩将进一步抑制现货升水，预计今日现货升水将继续走跌。 （2）广东：5月8日广东1#电解铜现货对当月合约报140元/吨-升水250元/吨，均价升水195元/吨，环比跌25元/吨。总体来看，月差继续扩大下游不愿补货，持货商只能降价出货，整体交投不如前日。 （3）进口铜：5月8日仓单价格98到106美元/吨，QP5月，均价环比涨2美元/吨；提单价格106到126美元/吨，QP5月，均价环比涨1美元/吨。EQ铜（CIF提单）72美元/吨到80美元/吨，QP5月，均价环比涨3美元/吨，报价参考5月中下旬到港货源。市场持货商寻货积极而报盘有限，溢价水涨船高。 （4）再生铜：5月8日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1610元/吨，环比下降11元/吨。精废杆价差1425元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆销售持续亏损，有再生铜杆企业计划暂停再生铜杆产线生产，转而生产阳极板。 （5）库存：5月8日LME电解铜库存增加300吨至194275吨；5月8日上期所仓单库存减少2001吨至19540吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布与英国达成贸易协议，从而提高了与其他国家达成此类协议的希望。同时截至5月3日当周，美国首次申领失业救济人数减少1.3万人，至22.8万人。鲍威尔周三在央行维持利率不变后表示，尽管关税可能导致失业率和通胀上升，但劳动力市场仍保持稳健，铜价维持小幅增长态势。基本面方面，从供应端来看，临近交割，现货套利者因月差走扩积极出货，但由于上海地区库存持续减少，整体供应仍偏紧，对现货升水有一定支撑。从需求端来看，早盘虽有一定采购情绪，但主要是部分下游的刚需采购，整体市场活跃度一般，没有出现大规模的采购行为。截至5月8日，上海地区库存较周二减少0.32万吨至8.64万吨，库存的持续减少对现货升水形成支撑。然而，月差走扩以及临近交割等因素，预计会抑制现货升水，明日现货升水可能继续走跌。价格方面，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9457美元/吨，盘初即摸高于9478美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9400.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于9406美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至1.5万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77620元/吨，盘初即摸高于77710元/吨，盘中震荡下行并摸低于77340元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于77450元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.6万手，持仓量至17.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储最近会议决定再次暂停降息，美联储主席鲍威尔会后也再次重申，联储不急于行动，不认为应该先发制人降息应对关税冲击，又一次打脸一再敦促立即降息的美国总统特朗普。 （2）4月份中国物流业景气指数为51.1%。物流业务需求总体保持扩张态势，西部地区回升明显。主要分项指数中，固定资产投资完成额指数创下近三年新高，铁路、水路投资均保持较快增长。 现货：（1）上海：5月7日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水240吨-升水280元/吨，均价报升水260元/吨，环比下降25元/吨。目前沪期铜当月合约持仓手数对应交割量几乎为现存期货仓单的10倍，市场需要警惕月差继续走扩风险，预计明日在月差作用下，现货升水将有所承压。 （2）广东：5月7日广东1#电解铜现货对当月合约报160元/吨-升水280元/吨，均价升水220元/吨较上一交易日涨40元/吨。总体来看，月差扩大下游补货不积极，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：5月7日仓单价格96到104美元/吨，QP5月，均价环比持平；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）68美元/吨到78美元/吨，QP5月，均价环比涨3美元/吨，报价参考5月中上旬到港货源。总体来看EQ货源仍然紧缺，预计后市成交重心将继续上抬。 （4）再生铜：5月7日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72100-72300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1621元/吨，环比下降102元/吨。精废杆价差1330元/吨。据SMM调研了解，精废杆价差上升至优势线上方后，叠加节后终端线缆补库需求，再生铜杆企业表示下游下单意愿尚可，但考虑到高原料价格严重压缩再生铜杆销售利润另外供应紧张，市场再生铜原料流通量有限，再生铜杆企业表示每日限量接单。 （5）库存：5月7日LME电解铜库存减少1650吨至193975吨；5月7日上期所仓单库存减少3381吨至21541吨。 价格：宏观方面，美联储连续第三次维持利率不变，声明中强调通胀和失业率上升的风险走高。鲍威尔高呼不确定性因素以及继续观望等待的成本很低，表示不急于降息，美指走高压制铜价。基本面方面，从需求端来看，呈现明显分化，早盘市场采购情绪尚可，不同品牌铜现货升水成交活跃，但午后随着月差走扩，采购情绪迅速降温，实际成交寥寥，且下游存在压价采购现象，整体需求表现为谨慎观望。价格方面，待情绪消化，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM5月7日讯，       5月7日讯，SMM8-12%高镍生铁均价951元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调7元/镍点。供给端来看，国内方面，部分前期检修冶炼厂开始恢复生产，叠加菲律宾镍矿到港量增幅较大，冶炼厂原料库存得到补充，但在成本倒挂程度加深下，产量增幅较为有限。印尼方面，当前镍矿内贸升水仍延续稳中偏强运行，成品价格下跌已击穿部分冶炼厂的成本线，在此基础上新增产能的爬产或放缓，产量或出现小幅下行的预期。需求端来看，节后不锈钢市场表现较为一般，主流钢厂盘价延续节前位置，现货成交以低价成交为主，不锈钢厂对远期原料采购价格维持低位，预计在不锈钢厂排产出现下行的背景下，短期高镍生铁价格仍承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：隔夜伦铜开于9435美元/吨，盘初即摸低于9431美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9563美元/吨，盘尾小幅回落，最终收于9520美元/吨，涨幅达1.75%，成交量至2万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77830元/吨，盘初即摸低于77770元/吨，盘中直线冲高并摸高于78390元/吨，盘尾横盘整理，最终收于78320元/吨，跌幅达0.84%，成交量至5.2万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）今日上午9时，国新办将举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 据央视新闻，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将同时出席本次发布会。 （2）应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。 现货：（1）上海：5月6日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水250吨-升水320元/吨，均价报升水285元/吨，环比上涨55元/吨。据SMM数据显示，昨日上海地区电解铜库存仅8.96万吨，较节前最后一个交易日减少0.77万吨。持续去库态势下，沪铜现货升水将保持坚挺，但需注意临近换月，月差变化对升水影响。 （2）广东：5月6日广东1#电解铜现货对当月合约报130元/吨-升水230元/吨，均价升水180元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，节后归来库存明显增加，持货商主动降价现货升水承压下跌。 （3）进口铜：5月6日仓单价格96到104美元/吨，QP5月，均价环比上涨6美元/吨；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考5月中上旬到港货源。总体来看买卖双方表现活跃，但节后第一个交易日成交有限。 （4）再生铜：5月6日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72000-72200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1723元/吨，环比上升352元/吨。精废杆价差1375元/吨。据SMM调研了解，五一假期后，再生铜杆企业基本恢复正常生产，但由于铜价维持震荡走势，市场上再生铜原料流通量仍然有限，再生铜杆企业预计5月份再生铜杆产量受原料供应不足有不同程度的影响。 （5）库存：5月6日LME电解铜库存减少1675吨至195625吨；5月6日上期所仓单库存减少3244吨至24922吨。 价格：宏观方面，美国商务部周二报告称，3月美国贸易赤字扩大14%，达到创纪录的1,405亿美元，叠加美国2年期国债收益率下行及一系列悲观的企业展望影响令市场重新聚焦全球贸易战可能带来的经济压力，美指震荡下行，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，五一假期下游正常提货但仓库入库较少，进口货源未如期补充，导致流通货源紧张，持货商捂货惜售情绪增强，推动现货升水走高。从需求端来看，尽管早盘有部分下游刚需采购，但整体而言，面对高铜价，下游采购意愿受到一定压制，市场整体活跃度一般。 截至 5 月 6 日，SMM 全国主流地区铜库存环比节前减少 0.11 万吨至 12.85 万吨。展望后市，若进口货源逐步补充，或下游需求因高铜价持续受到抑制，供应和需求两端的变化可能会改变当前的市场格局 。当前市场多空因素交织，存在一定不确定性，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM5月6日讯，       5月6日讯，SMM8-12%高镍生铁均价958元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调9.5元/镍点。供给端来看，国内方面，部分前期检修冶炼厂开始恢复生产，叠加菲律宾镍矿到港量增幅较大，冶炼厂原料库存得到补充，但在成本倒挂程度加深下，产量增幅较为有限。印尼方面，当前镍矿内贸升水仍延续稳中偏强运行，成品价格下跌已击穿部分冶炼厂的成本线，在此基础上新增产能的爬产或放缓，产量或出现小幅下行的预期。需求端来看，节后不锈钢市场表现较为一般，主流钢厂盘价延续节前位置，现货成交以低价成交为主，不锈钢厂对远期原料采购价格维持低位，今日华南某不锈钢厂再次招标，招标价格出现新低，预计在不锈钢厂排产出现下行的背景下，短期高镍生铁价格仍承压运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

国补持续显效，家电及3C数码市场以旧换新热度攀升。 “五一”期间，财联社记者于广东、广西、安徽等地的线下门店了解到，国补之下家电门店客流大幅增加。“你刚刚问的时候还有白色，现在已经没货了。”京东数码线下商城华为柜台的一位工作人员向记者表示道。财联社记者从ST易购（002024.SZ）方面获悉，5月1日至5日，苏宁易购全国门店客流同比增长110%，家电以旧换新订单增长57%，万元以上家电销量增长79%。 有市场人士认为，去年下半年开始实施的以旧换新政策提前释放部分需求，今年相关消费品出货量增速或将放缓。不过，多位接受财联社记者采访的业内人士均认为，结构性机会仍存。未来，政策红利释放和消费端需求进阶将驱动高端家电、健康及智能化品类销量进一步增长。 “国补”力度空前，今年一季度，多地加力扩围实施消费品以旧换新政策，对相关品类拉动效应较为明显。商务部数据显示，截至4月27日，消费品以旧换新政策的实施合计拉动消费超7200亿元。目前已有超过1.2亿人次享受到了真金白银的补贴优惠。 国内某扫地机器人厂商向财联社记者透露，一季度该公司国内市场销量同比增长约有40%-50%。 ST易购方面告诉财联社记者，从消费趋势来看，消费者对家电的需求从“基础功能”向“品质体验”跨越，大屏、嵌入式、智能化消费趋势凸显。Q1苏宁易购嵌入式冰箱销量同比增长125%，75吋以上大屏电视销量同比增长107%，大吸力、自清洁油烟机销量同比增长160%。伴随消费者对智能健康类家电认可度提升，空气净化器、净饮机、咖啡机销量同比分别增长211%、160%、217%。 “五一”来临，“国补”之风吹得更加猛烈，国补叠加门店优惠吸引消费者买单。 据北京苏宁易购洋桥店店长常猛介绍，某顾客购买的10件家电市场价5万出头，叠加国家以旧换新、工厂、平台多重补贴让利后，一下子就能省下1万多元。 ST易购方面向财联社记者进一步透露，“五一”期间，苏宁易购家电套购订单同比增长10%，越来越多的消费者选择一站购齐全套家电。 今年以来，受益于国补，多数家电品类结构升级明显。奥维云网（AVC）监测数据显示，今年一季度彩电、洗衣机、烟机、微蒸烤、电饭煲线上市场高端价位段的产品结构均有明显提升。 ST易购方面表示，“五一”期间COLMO、卡萨帝等高端品牌空调销售增长280%，12公斤以上大容量洗衣机销售增长155%，高端酒柜类产品销售增长281%，万元以上家电销量提升79%。“中高端家电需求迎来集中爆发，品质家电渗透加速；消费者更愿意为品牌溢价、技术性能和品质体验买单。” 产业链厂商亦从中受益。晶科电子股份（02551.HK）方面向财联社记者表示，国家以旧换新政策自2024年8月实施以来，显著推动了公司电视及高端背光产品的市场需求和出货量，特别是Mini背光、高分区动态调光等产品的增量明显，直至2025年一季度，电视机、新型显示市场持续增长。随着政策的持续优化，消费者对高品质、智能化产品的需求将继续驱动相关产品的增长潜力。 消费电子方面，1月20日手机等3C数码产品首次纳入国补范围后，销售也明显提升。 财联社记者“五一”期间于京东数码商城获悉，此前鲜少参加活动的华为、苹果手机在今年的国补中力度空前。如华为mate70 256G及苹果16 256G国补后价格均为5499元一台。“mate 70 256G目前没货了，推荐你买Pura70，目前北斗版 512G国补后只要4699元。” ST易购方面告诉财联社记者，“五一”期间电脑、6000元以上手机、平板电脑销售同比增长104%、117%、232%。 奥维云网（AVC）研究创新部副部长刘冀元表示，国补对家电大盘的拉动，从高增长进入稳增长。各品类阶段性特征不一，清洁领跑，洗护、环电、彩电、厨卫大电、厨小电小幅增长，空调、冰冷下滑。 晶科电子股份相关负责人亦持类似观点，他表示，随着以旧换新政策在家电领域的快速推进，部分细分市场或将阶段性面临替换需求趋于饱和、企业产能调整等结构性挑战。然而，从整体趋势来看，政策的延续性与新兴需求的释放仍为产业注入持续动能。 苏宁易购门店管理中心负责人颜正坤表示，从用户需求来看，消费者越来越注重生活方式的打造，倾向于选择高端化、智能化的数码产品和家电。在消费品政策红利和用户需求升级的双重带动下，预计2025年中高端家电产品市场渗透率将持续提升，尤其是绿色、智能、健康类家电等将迎来快速增长。 “国家正在积极筹划新一轮补贴政策优化，预计将进一步刺激尚未全面启动的产品品类的消费热情，比如在新能源汽车及车载智能化方向上，政策同样展现出明确支持导向。”晶科电子股份相关负责人表示，新能源车以旧换新补贴政策已陆续落地，叠加车载显示、智慧座舱、智能内饰等配套需求的持续扩容，将为高端背光模组、车载显示、车载内饰氛围等产业链环节带来新的增量空间。

盘面：上周三晚伦铜开于9230美元/吨，盘初即摸高于9243美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9103美元/吨，盘尾最终收于9446美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至0.07万手，持仓量至28.7万手。上周三晚沪铜休市。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）5月5日周一，ISM公布的数据显示，美国服务提供商的活动在经历了3月的暴跌后，4月份有所加速，原材料价格因关税上调而上涨。美国4月ISM服务业PMI指数为51.6，预期50.3，前值为50.8，当时意外降至九个月新低。50为荣枯分水岭。最新数据强于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。 （2）2025年初至5月5日0时，以旧换新备受欢迎，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份；消费者购买12大类家电以旧换新产品5516万台，购买手机等数码产品4167万件。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元；消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元；购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。 现货：（1）上海：4月30日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水200吨-升水260元/吨，均价报升水230元/吨，环比上涨25元/吨。节前最后一个交易日，现货市场买卖情绪均有所下降，主因多数交易者提前开启假期，然市场仍存刚需采购下游，故而升水继续走高。 （2）广东：4月30日广东1#电解铜现货对当月合约报150元/吨-升水300元/吨，均价升水225元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，下游厂家基本完成节前补货，现货升水承压下降，整体交投不如4月29日。 （3）进口铜：4月30日仓单价格90到98美元/吨，QP5月，均价环比持平；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考5月上旬到港货源。五一节前现货成交相对冷清，部分贸易商因月末财务结算表现并不活跃。据市场消息，嘉能可集团旗下Altonorte冶炼厂预计将延长检修计划至5月，具体检修结束时间未定，市场有所担忧其检修将影响南美电解铜产量，加剧目前铜元素供应趋紧局势。 （4）再生铜：4月30日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1371元/吨，环比上升23元/吨。精废杆价差1005元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料报价维持偏高水平，国内贸易商无法接受海外报盘价格，高价格叠加淡季弱需求，预计5、6月份再生铜原料到港量下降量或将超预期。 （5）库存：4月30日LME电解铜库存减少2350吨至200150吨；4月30日上期所仓单库存减少5876吨至28166吨。 价格：宏观方面，美国经济数据大幅走软，“小非农”断崖式暴跌，就业人数仅增长6.2万；美国经济自2022年以来首次收缩，一季度GDP下降0.3%；美国3月核心PCE物价指数月率录得0%，创2020年4月以来新低，低于预期的0.1%。美国经济目前处于“软数据”大幅回落，“硬数据”尚可的阶段，有分析师认为美国经济的走弱有一定持续性，但目前尚未完全触及衰退，铜价维持小幅增长态势。基本面方面，从需求端来看，五一假期前最后一个交易日，多数交易者提前离场，市场活跃度降低，不过刚需采购仍为升水提供支撑。截至4月30日，SMM全国主流地区铜库存较上周一下降2.55万吨至12.96万吨，连续9周周度去库且速度加快，较年内高位回落 24.74 万吨，较去年同期低 27.51 万吨。展望本周，货源补充预期叠加下游消费情绪降低，现货升水或将承压，而库存或将小幅累库，预计今日开盘铜价或小幅走跌。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】