盘面：隔夜伦铜开于9184美元/吨，盘初即摸低于9170美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9243美元/吨，盘尾最终收于9237美元/吨，涨幅达0.02%，成交量至1.6万手，持仓量至29.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75200元/吨，盘初即摸低于75110元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75450元/吨，盘尾最终收于75390元/吨，涨幅达0.25%，成交量至2.1万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普：将要求美联储立即降息、沙特和欧佩克降低油价。 （2）美国至1月18日当周初请失业金人数录得22.3万人，小幅高于市场预期的22万人，也高于前值的21.7万人。 现货：（1）上海：1月23日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水50元/吨，较上一交易日跌15元/吨。昨日升水继续走跌，下游加工材企业陆续开始放假，现货采购逐渐暂停。因节前物流费用较高买方不愿过多提货，现货市场进入有价无市状态。 （2）广东：1月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水350元/吨- 贴水0元/吨，均价贴175元/吨较上一交易日跌25元/吨。总体来看，下游放假需求锐减，持货商为求出货继续降价出货。 （3）进口铜：1月23日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-490元/吨附近，伦铜3M-Feb为C75.09美元/吨，2502月date与2503月date 至C36美元/吨附近。昨日近月比价略有好转，保税区到货量小幅增加，但市场整体交易仍不活跃，大多参与者陆续放假，市场难寻成交。 （4）再生铜：1月23日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2543元/吨，环比下降250元/吨。精废杆价差715元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆企业放假，昨日成交平平。 （5）库存：1月23日LME电解铜库存减少1350吨至259050吨；1月23日上期所仓单库存增加2948吨至20367吨。 价格：宏观方面，周四的数据显示，美国上周新申请失业救济人数仅小幅上升，表明1月份就业增长仍稳健。而特朗普对美联储主席鲍威尔的利率决断表示质疑，要求美联储立即降息，并呼吁全世界效仿。受此影响，美元走软，但由于特朗普仍未对关税问题作出明确表态，铜价仅微微上涨。基本面方面，随春节将近，下游加工材企业陆续开始放假，同时因节前物流费用较高买方不愿过多提货，现货市场进入有价无市状态，市场成交寡淡。截至1月23日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升1.74万吨至12.72万吨，较上周四上升1.91万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅江苏地区小幅下降，总库存较去年同期的8.52万吨高4.2万吨。价格方面，宏观政策仍不明确，叠加现货市场成交寡淡，预计今日铜价很难继续上涨。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9259.5美元/吨，盘初即摸高于9264.5美元/吨，盘中宽幅震荡，临近盘尾摸低于9210美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9235美元/吨，跌幅达0.6%，成交量至1.3万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75580元/吨，盘初即摸高于75650元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于75390元/吨，盘尾小幅回升最终收于75490元/吨，跌幅达0.08%，成交量至1.4万手，持仓量至16.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普呼吁俄罗斯总统普京停止俄乌冲突，称如果没有达成协议，将对俄实施关税和制裁。 （2）中共中央、国务院印发《乡村全面振兴规划（2024-2027年）》：实施新一轮农业转移人口市民化行动，保障进城落户农民合法土地权益。 现货：（1）上海：1月22日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水70元/吨-平水价格/吨，均价报贴水35元/吨，较上一交易日跌30元/吨。昨日升水如期下行，市场供需均不活跃。部分贸易企业已提前放假，物流陆续暂停后下游采购亦逐渐暂停。预计今日市场将更加冷清。 （2）广东：1月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水300元/吨- 贴水0元/吨，均价贴150元/吨较上一交易日跌30元/吨。总体来看，持货商为求回笼资金主动降价出货，但实际成交仍有限。 （3）进口铜：1月22日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-540元/吨附近，伦铜3M-Feb为C72.20美元/吨，2502月date与2503月date 至C36美元/吨附近。昨日市场仍不活跃，报价询盘均较少，远月提单少量成交，受比价影响买方还盘较低。 （4）再生铜：1月22日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2543元/吨，环比下降250元/吨。精废杆价差1075元/吨，据SMM调研了解，宁波镇海废铜进口贸易商表示年前库存略微少于往年，另外下游已基本放假，物流放假之后镇海园区的贸易商也会逐步放假。 （5）库存：1月22日LME电解铜库存减少125吨至260400吨；1月22日上期所仓单库存增加502吨至17419吨。 价格： 宏观方面，特朗普还誓言要对欧洲进口商品征收关税，但没有提供更多细节，并威胁说，如果俄罗斯不达成协议结束乌克兰战争，将对该国征收新的关税。市场担心特朗普的政策可能引发贸易紧张并加剧市场波动，油价周三回落至一周新低，铜价跟随下跌。基本面方面，由于春节临近，部分贸易企业已提前放假，物流陆续暂停后下游采购也逐渐暂停，市场供需表现双弱。价格方面，由于政策不确定性，市场较谨慎，预计今日铜价窄幅震荡为主。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

菲律宾红土镍矿： 价格或持稳偏强运行 1 月22日，SMM菲律宾红土镍矿价格0.9%价格为36-37美元/湿吨，价格持稳；菲律宾红土镍矿价格1.3%价格为38.5-40.5美元/湿吨，均价为39.5美元/湿吨，上涨0.5美元/湿吨；菲律宾红土镍矿价格1.4%价格为43.5-48美元/湿吨，均价为45.75美元/湿吨，上涨1.25美元/湿吨；菲律宾红土镍矿价格1.5%价格为51-53美元/湿吨，均价为52美元/湿吨，价格持稳。 海运费方面：SMM镍矿海运费菲律宾-连云港海运费为7-8美元/吨，菲律宾-天津港海运费为8-9美元/吨。海运费继上周由于出货地转移带来的再次下调后，今日维持不变。 现货日评：Bunguet和Erman矿山报盘成交价小幅上行，周内菲律宾1.3%及1.4%红土镍矿价格延续上行趋势。供应方面：南部主要矿区仍处于雨季，菲律宾镍矿市场淡季供应及矿山招标较少；需求方面：国内镍铁厂仍持续成本倒挂，维持刚需采购为主，但镍铁价格的小幅反弹带来一定的利润修复。预计后续，菲律宾红土镍矿价格或持稳偏强运行。   印尼内贸矿热点： 预计2月份的内贸矿升水或小幅上调 周度价格：印尼内贸红土镍矿1.2%（到厂价）为20.5-23.8美元/湿吨，均价为22.15美元/湿吨，上涨0.15美元/湿吨；印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为43.4-44.8美元/湿吨，均价为44.1美元/湿吨，上涨0.1美元/湿吨。 供应方面：上周开始，印尼当地拿到了RKAB配额的矿山基本均通过了simbara系统审核，出货情绪比较积极；需求方面：印尼NPI、中间品销售价格出现小幅抬升，下游冶炼企业的生产利润略有好转。另外，受到库存影响，印尼当地冶炼厂仍存在一定的刚需备库需求。 当前印尼内贸镍矿市场交易积极，叠加2月HPM印尼内贸矿基准价小幅下跌，预计2月份的升水或小幅上调。 》订购查看SMM金属现货历史价格

2025年家电以旧换新国补再度起航之际，2024年受益的首批零售企业、家电品牌陆续披露了业绩增长数据。其中苏宁易购作为国内头部家电零售渠道，也趁此机遇打了一场漂亮的“翻身仗”。 1月20日晚间，苏宁易购发布2024年度业绩预告显示，2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润5亿元至7亿元，较2023年实现扭亏为盈。而这也是自2020年以来，苏宁易购首次实现全年盈利。 苏宁易购透露，尤其在2024年第四季度，国家新一轮以旧换新政策激励下，行业景气度回暖向好，公司实现单季度门店销售规模增长64.6%。以旧换新补贴的家电品类销售在整体销售中占比达到90%以上。其中，江苏、山西、河南、四川、北京、上海等地更是刷新了近几年销售增长峰值。 而高效承接以旧换新需求爆发的背后，是苏宁易购零售服务商战略深化的集中体现。2024年一系列转变与适应，让苏宁易购得以迈入扩能增效发展新阶段，也为承接2025年更大规模以旧换新补贴做好充足准备。 当坚实的零售能力积累遇上需求爆发 苏宁易购的大刀阔斧转型早在2021年就已开始，明确聚焦零售服务商战略。其中既包括对内优化门店结构、推动供应链升级、物流网络结构调整等内容，也包括持续布局零售云、聚焦家电自主产品等运营层面的改变。 进入2024年，苏宁易购沿着此前的思路，推进了零售云店运营策略的新一轮改革调整，为公司持续覆盖下沉县镇市场、空白地区市场提供了加速度。2024年5月末，苏宁易购零售云完成新一轮4.8亿元战略引资，积极对外输出零售解决方案，构建立体的苏宁易购门店网络。 截至2024年12月初，苏宁易购零售云加盟门店已突破1.6万家，覆盖全国31个省级行政单位的上万乡镇，入驻全国超85%的县域市场。在零售云之外，还有社区店、卫星店等完善的门店网络，走出了“农村包围城市”的发展新路。 不仅限于拓展全国门店，苏宁易购核心的数字供应链协作能力提升，也赋予了公司相较于其他零售渠道更多的产品供给可能。 苏宁易购和海尔联合推出了子品牌“宁海”，并上架空调、洗衣机、热水器、冰箱等多样化渠道需求定制产品。其中，KKC系列空调在上市的两年间累计实现超100万台，成为苏宁易购渠道爆款单品。 随着越来越多的家电品牌加入渠道合作定制化产品队伍，海尔、美的、海信、三星、老板电器等头部家电品牌已和苏宁易购达成紧密的合作。带动2024年苏宁易购形成了新品首发、品牌促销、联名扎堆的丰富家电产品矩阵。在零售云数字化能力的支持下，上述优质产品得以很快进入一线以及下沉市场，匹配不同需求消费者。 在苏宁易购不断探索家电销售新模式的背景下，行业迎来了大力提振家电消费需求的以旧换新补贴政策。强烈的换新需求，放大了苏宁易购门店、品牌合作双线扩容优势。 据透露，2024年8月下旬，苏宁易购组建起全国家电以旧换新专项工作小组，快速参与到各地政府以旧换新销售工作中。为拓宽以旧换新政策触达力度，苏宁易购基于全国上万家门店，开展一系列以旧换新进社区活动。 2024年下半年以来，苏宁易购以旧换新月均覆盖5000余个小区，累计打造以旧换新社区服务站超5万个，实现家电换新150%以上增长，一级能效产品销售占比超九成。据此前披露，苏宁易购9月电器店销售规模环比8月增长49%。 当机遇撞上埋头深耕的企业，也造就了苏宁易购2024下半年营收、净利润极速翻红的强势转变。 紧跟新需求、新趋势，在发展中夯实能力 相较于其他零售产品，家电消费决策模式有其特殊性，消费者往往更倾向于“所见即所得”的线下对比选购。国家推出家电以旧换补贴期间线下渠道受益较大，线下场景化体验、家电成套选购成为近些年的新增长点。 积极迎合市场新需求，2024年以来，苏宁易购聚焦“家庭场景解决方案”，加快门店场景升级。公司全年新开重装超300家自营门店，包括75家苏宁易购Max店和苏宁易购Pro店，60%的Max店和Pro店为所在城市的“首店标杆”。据统计，升级完毕的苏宁易购Max店和Pro店，开业平均客流量较传统门店提升了95%。 在地区“首店”光环加持下涌现出了更多的套系家电成交订单。据苏宁易购此前披露，厨卫电器、生活电器、居家产品在内的套系化家电家具产品，在以旧换新销售中占70%以上。 依托线下门店经营这一核心业务，苏宁易购在2024年也衍生出不少线上拓展新思路。2024年6月，苏宁易购正式官宣与美团即时零售达成合作，消费者线上下单、数小时内送货上门安装，进一步拓展了门店的影响辐射范围。同时，借助美团零售的曝光渠道，苏宁易购也有了新的线上流量入口，持续降低运营成本、提高效率。 除了即时零售，越来越多的苏宁易购门店正在加入抖音本地生活流量池，通过地区曝光、门店直播将线上流量引导至门店。借助零售云的数字运营能力支持，苏宁易购搭建起总部、大区、近千家本地门店、上万名门店销售组成的庞大账号矩阵。 苏宁数据显示，2024年苏宁易购矩阵账号直播场次超20万场，直播间曝光人数超10亿，交易订单数在抖音生活服务“家电卖场”行业中排名居首。 作为全国门店、品牌影响力重要代表，2024年苏宁易购抖音官方账号联合央视财经、天津卫视等10余家省级媒体，千余名直播达人以及美的、海信、博世西门子等头部品牌总裁，开展超1万场“以旧换新”专场直播。在与央视财经的直播合作过程中，苏宁易购一度登顶抖音团购带货榜首，单场售券3.2万张。 线上线下流量与需求订单的增长，也为苏宁易购的零售服务提出了更高的要求。尤其在以旧换新需求活动中，家电回收往往成为售后服务的一大痛点。 对此，苏宁易购在原有的售后服务团队基础上，推出了免费上门、测量、拆卸、搬运、设计；旧机回收不限渠道、品牌、年限、好坏的“五免四不限”配套服务。叠加一站式“送新+拖旧”、跨品类以旧换新等优惠，2024年苏宁易购完成400万台旧机回收。 据透露，为应对大量的家电回收追溯难题，不使其回流市场，苏宁易购自主研发以旧换新操作系统，通过搭建一整套SOP系统架构，链接营销、服务商、内部管理和售后等多个业务模块，保障以旧换新操作全链路衔接有序。而该技术也被选为2024年江苏省数字消费典型创新场景。 从满足不断变化的消费新需求，到开辟新流量入口、多渠道放大影响力，再到持续完善多年售后换新服务体系……苏宁易购通过持续聚焦核心家电业务，围绕商品丰富、场景升级、服务优化等领域开展调整，有效夯实了零售业务基本盘，巩固了其全国头部家电销售渠道地位。 进入2025年，新一轮力度更大的以旧换新国家补贴政策陆续落地，上海、北京、江苏等地已率先宣布开启以旧换新补贴活动。在新一轮政策中，家电补贴从8大类拓展至12大类，并新增手机、平板等3C数码产品。 更多的补贴品类也将吸引更多家电品牌参与到苏宁易购的供应链、营销体系建设当中，携手承接新一轮海量家电换新需求。这将为家电行业需求提振、拉动全国绿色消费、走向智能家居生活强大助力。 苏宁易购早已摩拳擦掌、全力备战，并在第一时间官宣表示，其全国门店将继续全面承接补贴政策，并参与各省市独立追加的更多品类、更大补贴金额。近日，苏宁易购已正式开启首批超50000个市民生活广场和居民社区的以旧换新落地活动，联合各地政府助力补贴政策走深走实、补贴优惠加速落地。 在需求、补贴与宣传的多重拉动中，家电行业有望再次乘“风口”起飞，产业链上下游企业也都将有望延续2024年的营收、净利润增长。

随着2025年春节临近，空调和压缩机企业的春节休假计划基本已经确定，有些企业已提前进入假期。从整体放假情况来看，为规避春运高峰，多数企业休假时间安排早于法定放假时间，假期多在8天以上，部分企业因为生产备货需求而提前返工。 结合产业在线了解的最新排产情况来看，部分空调企业受到出口订单加急需求影响，安排轮休保证订单供应，放假时间压缩。为满足下游空调整机企业的排产备货需求， 压缩机企业普遍假期较短， 部分产线甚至只放两三天。

盘面：隔夜伦铜开于9178美元/吨，盘初即摸低于9155美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于9292美元/吨，盘尾最终收于9291美元/吨，涨幅达0.27%，成交量至2万手，持仓量至29.8万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75380元/吨，盘初即摸低于75350元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于75740元/吨，盘尾最终收于75700元/吨，涨幅达0.08%，成交量至2.1万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普上任首日共签署超过40个总统行政令；卢比奥宣誓就任美国国务卿。 （2）市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌。 现货：（1）上海：1月21日1#电解铜现货对当月2502合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日跌70元/吨。昨日升水大幅走跌，春节前现货消费持续冷清。下游企业开工率持续走低，但考虑到月差结构扩大使得持仓成本降低，预计升水下行空间有限。 （2）广东：1月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨- 贴水50元/吨，均价贴115元/吨持平上一交易日。总体来看，货源不同待遇不一样，现货报价分歧加大。 （3）进口铜：1月21日仓单价格66到80美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-580元/吨附近，伦铜3M-Feb为C68.67美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。昨日进口窗口仍然紧闭。节前下游需求逐渐转弱，市场零散有3月QP货源报盘，但总体成交不佳。 （4）再生铜：1月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差2793元/吨，环比上升200元/吨。精废杆价差1270元/吨，据SMM调研了解，再生铜杆厂表示今日开始大部分物流已开始停止，原料采购或客户发货都将年后进行。 （5）库存：1月21日LME电解铜库存增加375吨至260525吨；1月21日上期所仓单库存增加1468吨至16917吨。 价格： 宏观方面，特朗普没有提供任何有关对主要贸易伙伴征收普遍关税或额外附加税的具体细节。不过，他暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。市场也在特朗普关税政策的不确定性中挣扎，美指先涨后跌，铜价先跌后涨。基本面方面，临近春节放假，物流将停，企业也逐步进入放假状态，市场新增订单较少，需求持续走弱，现货升水维持下降姿态。价格方面，关税政策尚不明确，预计美元将在此高位波动，很难进一步上涨，预计今日铜价在此位置窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9178美元/吨，盘初即摸低于9149美元/吨，盘中直线冲高并摸高于9297美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于9266美元/吨，涨幅达0.92%，成交量至2.2万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2503开于75350元/吨，盘初即摸低于75200元/吨，而后一路走高至盘中摸高于75870元/吨，盘尾小幅回落最终收于75740元/吨，涨幅达0.09%，成交量至3.1万手，持仓量至15.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普正式宣誓就职美国总统，发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。新任白宫官员表示，美国将退出巴黎气候协定。美媒：特朗普计划发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。 （2）特朗普称希望在上任100天内访华，外交部回应：中方愿意同美国新政府一道，推动中美关系在新的起点上取得更大进展。 现货：（1）上海：1月20日1#电解铜现货对当月2502合约报升水40元/吨-升水90元/吨，均价报升水65元/吨，较上一交易日跌20元/吨。据SMM了解上周末上海地区持续去库，国产货源到货偏少，进口方面除常规到港量外仅部分LME cancel货源运至华东。需求方面节前下游消费冷清，备库情绪一般。预计现货升水仍将下行。 （2）广东：1月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨- 贴水50元/吨，均价贴115元/吨较上一交易日跌40元/吨，总体来看，消费疲软持货商为求出货不断降价出货，整体交投淡静。 （3）进口铜：1月20日仓单价格71到81美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-530元/吨附近，伦铜3M-Feb为C62.54美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。昨日市场表现冷清，询盘报盘均不活跃，少量节后到港交单货源报价坚挺难闻成交。 （4）再生铜：1月20日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格68400-68600元/吨，较上一交易日环比下降500元/吨，精废价差2593元/吨，环比下降478元/吨。精废杆价差1230元/吨，据SMM调研了解，昨日开始已有再生铜原料货场、再生铜杆厂陆续放假，不少再生铜杆企业都表示年前不准备囤积过多再生铜原料库存过年，担心政策影响原料价格。 （5）库存：1月20日LME电解铜库存增加75吨至260150吨；1月20日上期所仓单库存增加258吨至15449吨。 价格： 宏观方面，特朗普正式宣誓就职美国总统，发表1929年以来最长的就职演讲，其提到关税、能源、绿政等议题，未着墨加密货币。美媒放声特朗普计划在周一发布贸易政策相关备忘录，但不会在就职的第一天征收新关税。受消息影响，市场对于中美贸易战担忧缓解，美指跳水，伦铜触及新高。基本面方面，国产电解铜到货较少，进口电解铜小幅增加，但随着下游终端企业陆续放假且基本完成备货，市场成交表现一般。截至1月20日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加0.17万吨到10.98万吨，总库存较去年同期的8.08万吨多2.9万吨，其中上海较上年同期高1.48万吨，广东地区高0.39万吨，江苏地区高0.95万吨。在弱消费下，周度库存预计会继续增加。价格方面，预计今日铜价底部有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9263美元/吨，盘初即摸高于9274美元/吨，盘中一路下行并摸低于9124美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9181.5美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至2.3万手，持仓量至28.7万手。上周五晚沪铜主力合约2503开于76340元/吨，盘初即摸高于76380元/吨，而后一路下行至盘中摸低于75540元/吨，盘尾小幅回升最终收于75800元/吨，跌幅达0.76%，成交量至4.2万手，持仓量至16.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）即将触及债务上限，美财长耶伦宣布将启动非常措施避免债务违约。 （2）商务部等八部门：今年报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车，补贴2万元；今年转让本人名下的乘用车并购买新车，最高补贴不超过1.5万元。 现货：（1）上海：1月17日1#电解铜现货对当月2502合约报升水60元/吨-升水110元/吨，均价报升水85元/吨，较上一交易日跌5元/吨。1月17日升水如期下行，市场总体消费不佳，但因隔月contango结构扩大持货商持货成本下降，部分亦不愿低价出货。整体交投氛围清淡，节前部分企业转向美金铜市场补货，内贸情绪偏弱。预计本周一现货升水仍将走低。 （2）广东：1月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨- 升水0元/吨，均价贴75元/吨较上一交易日跌25元/吨，总体来看，终端放假增加持货商降价出货，但实际成交仍稀少。 （3）进口铜：1月17日仓单价格71到81美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。1月17日进口比价对沪铜2502合约-600元/吨附近，伦铜3M-Feb为C62.87美元/吨，2502月date与2503月date 至C35美元/吨附近。1月17日比价持续恶化，市场报盘寥寥。节后货源零散成交，因对年后供应存在偏弱预期，成交重心与前日持平。 （4）再生铜：1月17日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比保持不变，精废价差3071元/吨，环比上升475元/吨。精废杆价差1795元/吨，据SMM调研了解，由于COMEX合约价格一路走高，COMEX合于与LME合约价差扩大至历史新高，不少进口贸易商表示本周美国市场报价大部分转换为LME系数报价形式，具体何时恢复原来COMEX合约价格扣减，需要待价差收窄。 （5）库存：1月17日LME电解铜库存减少175吨至260075吨；1月17日上期所仓单库存减少24吨至15191吨。 价格：宏观方面，受美国经济和就业韧性的支撑，1月美联储降息预期暂停，美联储货币政策预期逐渐转向鹰派，预计在进一步的数据验证之前市场整体偏向鹰派氛围的概率较大，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，市场流通性较此前转好，但缺货情绪仍存。消费方面，临近年末现货市场成交一般，且上周五日内铜价涨幅继续扩大，下游消费较弱，预计今日现货升水仍将下行。价格方面，随着新总统上台，国内货币政策时机存在不确定性，预计今日铜价上方存一定压力。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9259美元/吨，盘初震荡下行，在盘中摸底于9210美元/吨，随后震荡回升，盘尾再次震荡下行后回升，在盘尾摸高于9267.5美元/吨，最终收于9245美元/吨，涨幅达0.3%，成交量至2万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜主力合约2503开于76300元/吨，盘初即摸底于76070元/吨，随后震荡上行，在盘中摸高于76500元/吨，随后震荡中重心下沉，最终收于76280元/吨，涨幅达0.49%，成交量至2.7万手，持仓量至16.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国商务部公布的数据显示，美国12月零售销售环比上涨0.4%，低于预期的0.6%，前值为0.7%，主要因为建筑材料和食品服务拖累。不过，报告中的13个类别中有10个出现增长，其中汽车销售额继续大增，表明消费者对假期季的需求依然强劲。（2）支持汽车领域等购新补贴实施细则，计划于本周五发布。此前一日，在国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 现货：（1）上海：1月16日1#电解铜现货对当月2502合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水90元/吨，环比涨30元/吨。昨日成交情绪寡淡，高铜价下买盘偏弱。市场担忧年前企业备库需求不足，预计短期内升水将持续下行。 （2）广东：1月16日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 升水0元/吨，均价贴50元/吨，环比跌75元/吨。总体来看，下游需求日渐萎缩持货商被迫降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：1月16日仓单价格71到81美元/吨，QP1月，均价环比日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价环比跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP2月，均价环比持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。因铜价冲高进口比价走弱，部分持货商看空后市消费，远月提单成交重心回落。仓单报价维持坚挺，比价对沪铜2502合约-100元/吨附近。 （4）再生铜：1月15日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68600-68800元/吨，环比保持不变，精废价差2250元/吨，环比下降180元/吨。精废杆价差1510元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回落，但不少再生铜杆厂表示本周今接到少量终端线缆厂的订单，再生同企业目前计划于小年后开始春节假期，节前主要完成库存订单为主，目前并没有可以做成品库存的打算。 （5）库存：1月15日LME电解铜库存减少1150吨至260750吨；1月15日上期所仓单库存减少246吨至9484吨。 价格：宏观方面，美国整体CPI同比增速温和反弹至2.9%，核心CPI同比增速意外回落至3.2%，低于预期的数据，缓解了人们对通胀加速的担忧，交易员增加了美联储6月降息的押注，今年降息两次的可能性上升，数据公布后，美元指数一度跌破109关口，提振隔夜铜价。基本面方面，临近年末消费疲软，且恰逢换月，市场成交整体转淡。综合来看，美指回落后收复失地，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】