蛇年春节前，家电、手机、消费电子等赛道迎来大利好。 今日（8日），国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2025年新一轮以旧换新政策执行规模及调整情况。 通知发布后，A股小家电、白色家电等多个补贴受益板块个股大涨。其中，鸿智科技、欧圣电气、康盛股份、爱仕达均在午盘后快速拉涨，单日涨幅分别达到29.99%、20%、10.13%和10.03%。其他头部家电企业也出现不同程度大涨，小熊电器单日涨幅达7.18%、海信家电单日涨幅达6.68%、长虹美菱单日涨幅为4.61%、北鼎股份单日涨幅为4.78%、格力电器单日涨幅为3.48%。 九阳股份、海信家电近期纷纷在交易互动平台上透露，将积极参与新一轮家电以旧换新活动。 扩大品类、完善补贴执行细节 具体而言，2024年的8类大家电产品以旧换新补贴将延长一年，并新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等 4 类家电产品纳入补贴范围，补贴比例与2024年一致。其中，2024年已享受补贴的消费者，在同类家电上可继续享受补贴（单件产品补贴不超2000元）。针对空调产品，2025年每位消费者可享受最多3件补贴。 不仅在家电品类上加码，2025年还新增了手机、平板、智能手表等3大类数码产品换新补贴（单件销售价格不超6000元），按照销售价格补贴15%，每件产品补贴不超500元。 通知文件尤其提到，针对不履行价格承诺、“先涨价后打折”等价格违法行为，以及套取补贴资金的经营主体，要第一时间取消其参与活动资格，并追缴国家补贴资金。推动畅通消费者举报投诉渠道，加强监督抽查，严厉打击以次充好、以旧充新等违法行为。 其他延续补贴政策包括，支持家装消费换新（旧房改造、厨卫改造、适老化改造等）、加快推进电动自行车换新、完善汽车置换更新补贴、扩大汽车报废更新范围（含注册车龄12年以上汽油乘用车、10年以上的柴油及其他燃料乘用车、6年以上的新能源乘用车）等。 同时，在执行细节上也将考虑到各地区常住人口数量、生产总值、汽车保有量水平，以及2024年以旧换新补贴执行情况，进一步分布全国资金，向补贴执行成效更好的地区适度倾斜。 商务部数据显示，2024年全年，国内汽车置换更新超过370万辆，带动汽车销售额9200多亿元；电动自行车以旧换新超过138万辆，带动新车销售超过37亿元。在家电家装领域，2024全年超3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元；家装厨卫“焕新”则带动销售相关产品近6000万件，创造销售额约1200亿元。 而此前规划的2024年消费品以旧换新补贴支出规模为1500亿元，充分展现了补贴的带动作用。 中金公司研报指出，2025年以旧换新“加力扩围”将有望超过2024年，成为2010年以来消费品补贴力度最大的一年。同时，随着补贴政策执行的持续，财政支出规模更大、消费预期更稳定将有望转变为常规财政补贴，效果上更接近增加居民等量可支配收入，不会因为透支效应快速回落到更低消费水平。 地方加码，需求、产业带动明显 在新一轮国家补贴发布前，上海、湖北、江苏、浙江、湖南等19个省份就已提前宣布将延续2024年的以旧换新补贴政策。 以湖北为例，2024年该省在国家8大类家电补贴基础上，追加了10余类小家电产品，包括微波炉、电饭煲、净水器、扫地机器人、智能门锁等热门家电，给予销售价格10%的立减补贴，单件商品最高补贴1000元。 截至2024年12月末，湖北省消费品以旧换新已带动汽车和家电销售近700亿元，其中小家电补贴品类增至23类。 2025年湖北省延续以旧换新补贴方案得到了进一步补充、完善。上述的家电、家装补贴范围扩充至77件N类其他家电产品。进一步包括了打印机、相机、宠物喂食器、吹风机等与日常生活紧密相关、提升生活品质的小家电类型。湖北省提出，力争到2027年全省绿色智能家电销售额较2023年增长20%。 上海作为全国消费示范地区，也曾在2024年4次扩充以旧换新补贴品类，覆盖更多地区特色消费需求。截至2024年11月，上海市累计家电补贴拼了达到67类，包含咖啡机、家纺、除螨仪、家装照明灯、料理机等。 据上海交电家电商业行业协会统计，截至12月11日，上海参与家电家居以旧换新的人数已超过357万人次，累计发放补贴金额达11.65亿元。地区内，国补8大类以旧换新家电销量同比增长30%~40%，各平台合力带动家电家居产品消费额突破100亿元。 在宏观的以旧换新地区数据之下，家电消费行业增长情况更为明显。据国泰君安研报统计，2024年全国累计，空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机、扫地机零售规模增长分别达到 13%、7%、13%、4%、11%、39%。 上游生产端，2024年1月至11月期间，全国家用冰箱产量同比增长8.1%，家用空调产量比增长9.4%，家用洗衣机产量则同比增长6.3%。美的集团、长虹美菱、格力电器、海尔智家等企业均曾透露，以旧换新政策对业绩增长起到了明显推动作用。 国泰君安研报指出，由于在2024年底已经完成2025年活动报名工作，同时整体拉动销售效果以及回款周期已验证，因此参与商家相对更有信心，有望进一步扩大企业参与规模，把握政策带来的增长红利。

盘面：: 隔夜伦铜开于9023美元/吨，盘初震荡下行而后回升，至盘中摸高于9035美元/吨，随后一路震荡下行，临近盘尾摸低于8977美元/吨，盘尾最终收于8980美元/吨，涨幅达0.16%，成交量至1.5万手，持仓量至26万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74500元/吨，盘初即摸高于74580元/吨，盘中维持震荡并摸低于74370元/吨，盘尾小幅回升后继续回落，最终收于74430元/吨，涨幅达0.01%，成交量至1.5万手，持仓量至14.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）洛阳钼业发布公告，2024年，公司主要产品铜金属、钴金属增量明显，全年产量分别约为65.02万吨、11.42万吨，较去年分别增加23.06万吨、5.86万吨，同比分别增长55%、106%。 现货：（1）上海：1月7日主流平水铜对当月合约报升水90元/吨-升水120元/吨，好铜报升水110元/吨-升水140元/吨。日内持货商出货情绪较昨日有所好转，进口铜到货冲击下出货压力增加。早市升水较昨日小幅下行。但近期可交单货源仍然稀缺，预计现货升水明日持平。 （2）广东：1月7日广东1#电解铜现货对当月合约报升水300元/吨- 升水360元/吨，均价升水330元/吨较上一交易日涨140元/吨；湿法铜报升水240元/吨-升260元/吨，均价升水250元/吨较上一交易日涨150元/吨。广东1#电解铜均价74665元/吨较上一交易日涨650元/吨，湿法铜均价为74585元/吨较上一交易日涨660元/吨。总体来看，库存降至历史低位现货升水大幅走高，但仍一货难求。 （3）进口铜：1月7日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）9美元/吨到23美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。因铜价上涨比价走弱，近月提单价格承压下行，前期锁定比价货源陆续进口，市场报盘询盘冷清。仓单方面持货商仍维持惜售，早市难寻报盘。 （4）再生铜：1月7日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格68100-68300元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1772元/吨，环比上升227元/吨。精废杆价差1195元/吨，据SMM调研了解，近两日精废价差、精废杆价差不断扩大，但由于终端企业元旦过后新增订单有限，有个别企业已经决定提早春节放假时间，因此再生铜杆经济效益逐渐显现，终端疲软的需求无法支撑消费企业积极采购，今日再生铜杆成交有限。 （5）库存：1月7日LME电解铜库存减少1500吨至267150吨；1月7日上期所仓单库存减少902吨至14750吨。 价格：宏观方面，美国11月JOLTs职位空缺数据录得809.8万人，超出市场预期，前值上修；12月ISM非制造业PMI录得54.1，超出市场预期。劳动力市场或有所放缓，但放缓的步伐可能不会推动美联储急于降息。且市场仍在消化特朗普上台后加征关税将推动美国通胀上升，从而推高美元，压制铜价，这整体限制了铜价的涨幅。基本面方面，进口铜到货较多，且年初部分持货商积极甩货，电解铜现货供应增加，同时市场整体成交有所回暖，预计现货升水将持平。价格方面，美国1月ADP就业数据和美联储会议纪要于今日公布，预计今日铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于8891美元/吨，盘初即摸低于8872美元/吨，盘中直线上升并摸高于9076美元/吨，盘尾小幅回落最终收于8966美元/吨，涨幅达0.82%，成交量至2.8万手，持仓量至28.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于74530元/吨，盘初即摸高于74680元/吨，盘中下行并摸低于74250元/吨，盘尾回升后横盘整理，最终收于74500元/吨，涨幅达1.14%，成交量至5.09万手，持仓量至14.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据《华盛顿邮报》，三位熟知内情的人士称，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”、但只涵盖关键进口商品的关税计划，这是特朗普2024年总统竞选期间计划的一个关键转变。 现货：（1）上海：1月6日主流平水铜对当月合约报升水100元/吨-升水120元/吨，好铜报升水120元/吨-升水150元/吨。据SMM调研显示上周末上海地区持续垒库，进口货源主以非注册及湿法货源为主。上海与周边地区价差明显，实际成交重心较低。下游买盘较上周五仅小幅回暖，从开工率来看整体消费呈回落趋势。预计明日升水将企稳运行。 （2）广东：1月6日广东1#电解铜现货对当月合约报升水160元/吨- 升水220元/吨，均价升水190元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升120元/吨，均价升水100元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价74015元/吨较上一交易日涨765元/吨，湿法铜均价为73925元/吨较上一交易日涨755元/吨。总体来看，库存连续2天明显回落，持货商积极挺价出货，令升水走高。 （3）进口铜：1月6日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单报价零散，Date前提单成交寥寥，保税仓单价格高企，但实盘成交亦不活跃。总体来看比价走弱，市场活跃度较低。 （4）再生铜：1月6日今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格67900-68100元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差1545元/吨，环比上升425元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，虽然铜价回升，精废价差有所扩大，奈何再生铜原料持货商库存较低，出货量没有明显放大，近日再生铜原料成交平平。 （5）库存：1月6日LME电解铜库存减少1150吨至268650吨；1月6日上期所仓单库存减少2442吨至15652吨。 价格：宏观方面，因美媒称特朗普将仅针对关键进口商品实施普遍关税，美元指数大幅跳水，铜价走高，但随后特朗普在社交媒体平台发文表示关于关税政策将缩水的报道不实，美指回升，限制铜价涨幅。基本面方面，市场流通电解铜货源依旧偏紧，其中进口货源主要以非注册和湿法货源为主，截至1月6日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。而本周由于年初，下游企业资金充裕预计开工率有所上升，周度库存料会重新减少。价格方面，美联储理事库克表示，降息方面可以更加谨慎，且本周有多位官员发言及经济数据出台，预计美指仍会保持强劲，铜价上方压力仍存。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 上周五晚伦铜开于8806美元/吨，盘初即摸低于8791.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8908美元/吨，盘尾最终收于8893.5美元/吨，涨幅达1.05%，成交量至1.69万手，持仓量至26.1万手。上周五晚沪铜主力合约2502开于73230元/吨，盘初即摸低于73160元/吨，而后直线上行至盘中摸高于73850元/吨，随后小幅回落，盘尾维持窄幅震荡，最终收于73810元/吨，涨幅达1.08%，成交量至3.43万手，持仓量至15.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月，美国ISM制造业PMI录得47.4，略高于市场预期值47.1，相较于前值46.7回升0.7个点，已连续第十四个月处于收缩区间。PMI6月份以来均处于底部窄幅波动区间。 现货：（1）上海：1月3日主流平水铜对当月合约报升水50元/吨-升水80元/吨，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨。近期铜价回落，但终端需求并未明显受刺激增长。主因为季节性因素造成短期需求不振。1月海外电解铜进口量预计与12月持平，预计华东现货升水上方仍有较大压力。 （2）广东：1月3日广东1#电解铜现货对当月合约报升水140元/吨- 升水200元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨45元/吨；湿法铜报升水80元/吨-升100元/吨，均价升水90元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价73250元/吨较上一交易日跌210元/吨，湿法铜均价为73170元/吨较上一交易日跌215元/吨。总体来看，库存结束5连涨现货供应略显紧张，升水持续上升。 （3）进口铜：1月3日仓单价格61到75美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格57到71美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）12美元/吨到26美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内仓单提单均有少量成交，交单集中于节前。因保税库库存见底仓单实盘重心上抬。总体来看2024年长单陆续执行结束，市场多持观望态度，年前建库动作谨慎。 （4）再生铜：1月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1120元/吨，环比下降227元/吨。精废杆价差495元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示近期仍会继续在海外采购再生铜原料，考虑船期到港将是春节之后，不会担心再生铜原料在春节期间到货造成资金运用效率降低的情况，另外国内利废企业年末资金紧张，采购报价偏低的情况下，持货商不愿出售过多再生铜原料。 （5）库存：1月3日LME电解铜库存减少1550吨至269800吨；12月19日上期所仓单库存减少1112吨至18094吨。 价格：宏观方面，上周五国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，市场情绪有所回升。展望本周，美国将公布多个劳动力市场数据以及有多位美联储官员的讲话，但美国数据不太会在现阶段削弱美元指数，将利空铜价。基本面方面，虽然近期铜价维持低位，但终端需求受季节性因素影响仍未明显增长，且1月份海外电解铜进口量预计与12月持平，现货升水预计将承压。价格方面，美国经济预期的不确定性依然较大，虽上周五美指有所回落，但预计仍会维持高位运行。而基本面方面，需求季节性转淡进一步加深，因此预计今日铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8776.5美元/吨，盘初即摸底于8766美元/吨，随后重心抬升并维持宽幅震荡，震荡过程中在盘中摸高于8819美元/吨，最终收于8801美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至1.8万手，持仓量至25.8万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73130元/吨，盘初一路走低摸底于72780元/吨，随后震荡中重心逐渐抬升，在盘尾摸高于73250元/吨，最终收于73190元/吨，跌幅达0.15%，成交量至3.7万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计到今年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。 （2）截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续两周增加。 现货：（1）上海：1月2日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日涨115元/吨。据SMM调研显示本周上海地区仍小幅垒库，进口到货增加为主要原因。短期内受部分贸易商重新建库影响升水上行，但下游消费已逐渐转淡，预计今日升水将小幅走低。 （2）广东：1月2日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨- 升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨20元/吨，总体来看，年初持货商不再甩货挺价出货，但下游补货不积极，整体交投较淡。 （3）进口铜：1月2日仓单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2502合约-129.56元/吨附近，伦铜3M-Jan为C49.08美元/吨，2501月date与2502月date 至C45美元/吨附近。因比价回暖1月上旬货源进口盈利窗口大开，市场几无报盘。春节中及1月下旬报盘同样较少，实盘重心较节前走低。同时EQ货源报价仍然坚挺。 （4）再生铜：1月2日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格67600-67800元/吨，较上一交易日下降600元/吨，精废价差1347元/吨，环比上升433元/吨。精废杆价差645元/吨，据SMM调研了解，昨日货场和再生铜杆厂报价存在较大差异，货场昨日光亮铜报价66800元/吨，而再生铜杆厂光亮铜采购报价67600-67800元/吨，据SMM调研了解，昨日佛山大沥货场光亮铜收购价约为67200-67400元/吨，由于政策刚落实，市场尚需反应时间，短期内原料价格将出现不同程度的波动，SMM将持续跟踪各地原料价格变动。 （5）库存：1月2日LME电解铜库存减少50吨至271350吨；1月2日上期所仓单库存增加1270吨至19206吨。 价格：宏观方面，市场预期特朗普政策将提振美元，美指继续刷新2022年11月新高，压制铜价。国内方面，李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设。基本面方面，元旦后第一个交易日，铜价下跌升水走高，但下游补货欲一般，整体交投仅略好于节前。截至1月2日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.12万吨至11.43万吨，较上周四增加0.89万吨，周度库存连续2周增加。综合来看，美指续刷新高，制造业消费相对疲软，预计铜价上方存有压力。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

中共中央政治局常委、国务院总理李强1月2日在山东济南调研。他强调，迈入新的一年，要深入贯彻落实习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话精神，以时不我待的责任感紧迫感，只争朝夕、从头抓紧，推动政策早落地、项目快推进、措施见实效，努力实现今年经济发展良好开局。 李强首先来到位于济南市泉城路的京东电器旗舰店，与顾客及销售人员交流，听取山东省消费品以旧换新政策落实和促进消费工作汇报。他指出，消费品以旧换新对于满足百姓高品质生活需求、释放消费潜力、带动产业升级、畅通经济循环具有重要意义。今年要继续实施好这一政策，进一步加大支持力度、拓宽适用范围，做好补贴资金接续。要优化政策操作流程，提供旧产品回收、新产品安装等一条龙服务，便利群众消费。要加强政策宣传解读，让群众更清楚地了解政策，享受实惠。 在车网互动充换电示范站，李强察看充换电设备和操作演示，听取山东省能源转型、车网互动充换电网络建设等情况汇报。李强指出，我国智能网联新能源汽车保有量持续攀升，蕴藏着巨大的充换电需求。要大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策，在发展充换电服务等方面不断探索创新。要着眼更加集约、安全、绿色，加快建设新型能源体系，促进能源转型发展。要积极创新机制，丰富应用场景，为新技术新模式落地提供更多机会，培育壮大发展新动能。 在黄河体育中心、大寺河流域综合治理项目现场，李强察看施工进展，听取济南新旧动能转换起步区和山东省、济南市水网规划建设等情况汇报。他强调，体育场馆、现代水网等既是重大基础设施，也是重要民生工程。在体育场馆建设中要注重提升交通、人员疏散等配套能力，在城市更新中要注重供排水管网的规划布局，同时把严格监管贯穿工程建设全过程，确保工程质量经得起历史检验。要积极创造条件，吸引更多民间投资参与基础设施、公共服务等建设，形成共促发展合力。 李强指出，山东作为经济大省，要充分发挥挑大梁作用，着力推动各项政策措施和工作部署早落实、快见效，以实实在在的业绩为全国发展大局多作贡献。 吴政隆陪同调研。

  盘面：隔夜伦铜开于8961.5美元/吨，盘初摸高于8966美元/吨，随后一路震荡下行，盘中摸底于8905.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于8933.5美元/吨，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73960元/吨，盘初即摸高于74010元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于73740元/吨，最终收于73770元/吨，跌幅达0.54%，成交量至2.4万手，持仓量至15万手。 盘面：隔夜伦铜开于8855美元/吨，盘初即摸高于8883美元/吨，随后一路走低，在盘中摸底于8757美元/吨，盘尾小幅震荡，最终收于8781.5美元/吨，持仓量至26.3万手。沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变的概率为88.8%，降息25个基点的概率为11.2%。到3月维持当前利率不变的概率为49.7%，累计降息25个基点的概率为45.3%，累计降息50个基点的概率为4.9%。 （2）12月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月下降0.2个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为52.2%，分别比上月上升2.2和1.4个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。 现货：（1）上海：12月31日1#电解铜现货对当月2501合约报贴水40元/吨-平水价格/吨，均价报贴水20元/吨，较上一交易日涨20元/吨。节前市场报价询盘均不活跃，但因铜价下行持货商报盘仍小幅上抬。成交较上周继续转冷。待节后各贸易商重新建库，预计现货升水将继续走高。 （2）广东：12月31日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨- 升水130元/吨，均价升水105元/吨较上一交易日跌70元/吨，总体来看，年末效应明显现货交投淡静，关注节后到货情况。 （3）进口铜：12月31日仓单价格62到76美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月上中旬到港货源。12月31日进口比价对沪铜2501合约+82.35元/吨附近，伦铜3M-Jan为C92.04美元/吨，2501月date与2502月date 至C46美元/吨附近。2024年最后交易日大部分企业忙于结算。且因进口盈利窗口较弱，市场报盘询盘冷清，早市难寻成交。 （4）库存：12月31日LME电解铜库存减少0吨至271400吨；12月31日上期所仓单库存增加752吨至17936吨。 价格：宏观方面，美联储维持高水平利率，美元指数创下两年高位，压制铜价。国内方面，1月1日起个人住房公积金贷款利率开始下调。基本面方面，节前市场交投明显淡静，报价询盘均不活跃，预计节后将有一定回暖。综合来看，节后预计消费有一定好转，但美元创下两年高位，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8961.5美元/吨，盘初摸高于8966美元/吨，随后一路震荡下行，盘中摸底于8905.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于8933.5美元/吨，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73960元/吨，盘初即摸高于74010元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于73740元/吨，最终收于73770元/吨，跌幅达0.54%，成交量至2.4万手，持仓量至15万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）CME最新观察工具显示，美联储明年1月维持利率不变的概率接近90%，自12月鹰派降息后市场对后市预期逐步转向明年上半年放缓或停止宽松，全球流动性转向收紧。 （2）截至12月30日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.77万吨至11.31万吨。 现货：（1）上海：12月30日1#电解铜现货对当月2501合约报贴水80元/吨-平水价格/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日跌10元/吨。因前期进口比价较好，进口商进口成本空间较大，因上周末到货较多早市部分货源领跌升水。据SMM调研显示上周末上海周边地区出库量有所下降。预计今日升水仍将小幅下行。 （2）广东：12月30日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨- 升水200元/吨，均价升水175元/吨较上一交易日跌115元/吨，总体来看，库存连续增加叠加消费疲软，现货升水断崖式下降，整体交投不佳。 （3）进口铜：12月30日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约+23元/吨附近，伦铜3M-Jan为C82.86美元/吨，2501月date与2502月date 至C43美元/吨附近。元旦节前部分持货商因放假、银行扎账等原因现货业务不活跃。报盘较少。但同时下游刚需急切，故近港date前提单与仓单报盘较高。EQ提单报价水涨船高，但总体成交仍不活跃。 （4）再生铜：12月30日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差979元/吨，环比上升107元/吨。精废杆价差835元/吨，据SMM调研了解，北方地区再生铜原料价格降价幅度略微大于南方地区，由于消费不及预期叠加越来越多持货商担忧政策影响价格，造成不必要的损失，已有持货商可以甩货，年前有意降低再生铜原料库存。   （5）库存：12月30日LME电解铜库存减少1325吨至271400吨；12月30日上期所仓单库存增加4173吨至17184吨。 价格：宏观方面，美元指数在对特朗普的政策期待下维持高位震荡，压制铜价，国内方面，三家政策性银行明年一季度债券发行量预计将创历史新高。基本面方面，周末进口铜及国产铜到货量均有增加，而临近年末，消费仍较疲软，截至12月30日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.77万吨至11.31万吨。综合来看，年底消费持续疲软，库存增加，预计今日铜价涨幅有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8961美元/吨，全程维持宽幅震荡，并在震荡过程中重心抬升，在盘初摸底于8951美元/吨，盘尾摸高于8997美元/吨，最终收于8981.5美元/吨，涨幅达0.16%，成交量至0.9万手，持仓量至26.2万手。上周五晚沪铜主力合约2502开低于73930元/吨，盘初震荡上行，在盘中摸高于74180元/吨，随后重心下沉盘尾维持小幅震荡，最终收于74070元/吨，跌幅达0.38%，成交量至1.5万手，持仓量至14.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委霍尔茨曼：欧洲央行可能考虑在下次降息之前等待更长时间。 （2）央行行长潘功胜：加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性；银行业平均存准率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还有一定空间。 现货：（1）上海：12月27日1#电解铜现货对当月2501合约报贴水70元/吨-升水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌55元/吨。年末将近大量企业为避免资金占用选择减少库存持有，贸易长单执行结束后市场需求同样不佳，早市升水缺乏支撑一路暴跌。但总体市场库存仍然偏低，若上周末无大幅垒库，预计进入2025年后升水将有回暖。 （2）广东：12月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨- 升水300元/吨，均价升水290元/吨较上一交易日跌35元/吨，总体来看，年末效应明显下游采购欲低迷，现货升水不断走低。 （3）进口铜：12月27日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨；提单价格58到72美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。12月27日进口比价对沪铜2501合约+30元/吨附近，伦铜3M-Jan为C75.68美元/吨，2501月date与2502月date 至C43美元/吨附近。12月27日进口比价较上一交易日转弱，当月合约进口盈利空间已明显缩小。由于市场可流通货源较少，市场零星报盘且偏高，叠加上周尾市场活跃度低，因而美金铜市场难见成交。 （4）再生铜：12月27日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差872元/吨，环比下降75元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，宁波进口贸易商表示临近年末，订货更多出于节前备货为主，海外报价偏向保守，上周由于海外圣诞放假，几乎没多少卖盘，因此成交一般。 （5）库存：12月27日LME电解铜库存减少0吨至272725吨；12月27日上期所仓单库存减少50吨至13011吨。 价格：宏观方面，即将上台的特朗普政策存在不确定性，美元指数震荡最终收跌，但国内年末消费疲软，内外盘涨跌互现。国内方面，央行行长潘功胜表示，要加大货币政策调控的强度，提高货币政策的精准性。基本面方面，年末将近，多数企业控制资金，整体市场采购欲低迷。综合来看，年末国内消费疲弱，预计今日铜价维持弱势运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】