根据 SMM 截至 2026年8月28日的周度升水评估，8月东南亚 6063 铝棒升水整体保持稳定。柬埔寨均质铝棒升水维持在 275-325 美元/吨，中间价为 300 美元/吨；马来西亚均质铝棒升水维持在 250-275 美元/吨，中间价为 262.5 美元/吨。泰国均质铝棒升水整个8月持稳于 210-250 美元/吨，中间价为 230 美元/吨；泰国非均质铝棒升水维持在 170-210 美元/吨，中间价为 190 美元/吨。 越南是8月唯一出现明显调整的市场。自8月21日评估起，越南非均质 6063 铝棒升水从 190-220 美元/吨，中间价 205 美元/吨，下调至 175-220 美元/吨，中间价 197.5 美元/吨。中国出口至泰国的非均质 6063 铝棒 CIF 升贴水维持在 -100 至 +100 美元/吨，中间价为 0 美元/吨，显示中国货源在到岸价格方面仍对东南亚本地铝棒形成竞争压力。 整体来看，8月升水结构反映出市场偏防御：主要地区升水大体持稳，但缺乏上行动能，越南低端升水下调，加之中国出口货源持续竞争，显示买盘动力偏弱，卖方仍面临保持灵活让价的压力。

8月，海外铝土矿市场整体呈现供应恢复与成本高位并存的格局。几内亚方面，尽管传统雨季、天气扰动以及政策不确定性仍然存在，但月内铝土矿发运量较7月明显回升，并维持在相对高位。与此同时，几内亚至中国海运费持续上涨，叠加矿山成本支撑，推动进口铝土矿价格在上半月进一步上移；但随着国内氧化铝企业原料库存持续处于高位，下游对高价矿接受度有限，月末进口矿价格出现小幅回落，市场继续维持上下游博弈格局。 价格方面 8月进口铝土矿价格整体呈现先涨后小幅回落的走势。7月底，SMM进口铝土矿指数位于70.87美元/吨附近；进入8月后，在海运费上涨、几内亚雨季以及矿山成本上升等因素支撑下，价格中枢继续上移。8月6日，SMM进口铝土矿指数升至71.57美元/吨；8月13日进一步升至71.72美元/吨；截至8月20日，指数一度升至71.99美元/吨。随后随着几内亚发运维持高位、国内氧化铝企业采购意愿偏弱，指数小幅回落，截至8月28日报71.75美元/吨，较7月底仍上涨约0.88美元/吨。 几内亚铝土矿方面，月初上游及贸易商报价在成本支撑下有所走强。8月6日，几内亚铝土矿CIF报价区间升至70-74美元/吨，均价约72美元/吨；FOB报价为38-42美元/吨，均价约40美元/吨。月中随着下游氧化铝厂高库存及利润压力持续，买卖双方价格分歧扩大。至8月20日，几内亚CIF报价回落至70-73美元/吨；截至8月28日，SMM几内亚铝土矿CIF均价维持在71.5美元/吨，FOB均价约40美元/干吨。 长协方面，8月几内亚铝土矿长协价格较7月有所上调，月中市场主流价格在73-74美元/吨附近。不过，国内氧化铝厂对高价矿接受程度有限，意向采购价格多数维持在70-71美元/吨附近。进入月底，9月长协报价仍主要集中在72-74美元/吨，上下游价格分歧仍较为明显。 发运方面 发运方面，自7月月度回顾截数之后，截至8月21日，几内亚主要港口最新四周铝土矿发运量分别约为387.03万吨、456.11万吨、468.91万吨和413.13万吨，整体较7月明显恢复。其中，8月中旬周度发运量一度升至468.91万吨，随后小幅回落至413.13万吨，但仍明显高于7月大部分周次水平。 上述四周发运量合计约1725.18万吨，周均约431.30万吨，较7月文章所统计四周的周均312.37万吨增长约38.1%。这意味着虽然8月仍处于几内亚传统雨季，天气及陆路运输、驳运等环节仍受到一定影响，但实际发运表现较7月明显改善。供应端恢复也成为月末进口矿价格上涨动能减弱的重要原因之一。 海运费方面，8月几内亚至中国航线运价持续在高位运行。月初市场报价已升至约35美元/湿吨，随后受国际散货市场需求以及油价等因素推动，月中一度升至37-38美元/湿吨附近；截至8月底，SMM调研显示几内亚至中国海运费仍维持在约36-37美元/湿吨。较高的运输成本继续对几内亚铝土矿CIF价格形成支撑。 澳大利亚方面 澳大利亚铝土矿发运整体相对稳定。截至8月21日，最近四周澳大利亚主要港口周度发运量分别约为105.27万吨、92.67万吨、110.08万吨和115.98万吨，四周周均约106万吨，整体波动幅度明显小于几内亚。价格方面，截至8月28日，SMM澳大利亚低温铝土矿CIF中国均价报65美元/干吨，较7月下旬的64美元/干吨小幅上涨1美元/吨；澳大利亚高温矿CIF均价报58.5美元/干吨，基本维持稳定。 后市展望 展望9月，几内亚仍处于传统雨季阶段，天气对于矿区运输、驳运及港口装船效率的影响仍需持续关注，同时几内亚铝土矿出口政策的不确定性仍然存在。不过，从8月实际发运表现来看，几内亚供应端较7月已有明显恢复，若后续发运继续保持在较高水平，供应端对于进口矿价格的支撑或有所减弱。 另一方面，几内亚至中国海运费仍维持高位，叠加部分矿山成本增加，卖方低价出货意愿有限。截至8月底，国内氧化铝企业铝土矿库存天数仍在约96天的高位，原料库存充裕使下游在采购价格上保持较强议价能力。预计短期进口铝土矿价格或继续维持高位震荡，上下游围绕70-74美元/吨区间的价格博弈仍将持续，后续重点关注几内亚雨季实际发运、出口政策变化、海运费以及国内氧化铝厂原料库存的变化。

【SMM分析】破局物流咽喉：中东地缘政治如何重塑全球废铝贸易版图 一、 引言：宏观经济的催化剂 全球再生铝市场正经历一场严峻的物流大考。尽管中东地区的实体冶炼与加工产能面临着各自的局部压力，但连接该地区与全球的海上大动脉已严重受阻。由于途经红海等传统水道的船舶交通受限，航运公司正大规模强制性地绕道好望角。 这一地理上的绕行给全球贸易流带来了实打实的成本激增与效率损耗。从欧洲和中东发往亚洲主要港口的航程被迫延长了12到14天，导致单箱运费飙升了60%至70%。除了账面运费的上涨，交货期的延长更意味着巨额营运资金被迫沉淀在海上库存中，严重挤压了全球贸易商的流动性。 要想看清再生铝未来的定价与供应走势，市场必须审视这场危机如何在整个供应链中引发连锁反应。物流受阻造成了巨大的供应冲击，正永久性地改变着营运资金的运转模式和区域定价逻辑。这一结构性转变的传导路径十分清晰：从西方的供应枢纽，到东南亚面临“原料荒”的加工中心，最终蔓延至中国及亚洲其他地区的终端市场——在这些地方，利润空间的不断压缩正全面重塑全球废铝的采购格局。 二、 中东：物流瓶颈的震中 中东是全球废铝的核心供应池，近期的出口数据充分暴露了受制于此物流瓶颈的庞大物资规模。阿联酋和沙特阿拉伯是该地区无可争议的供应主力。最新的海关镜像数据显示，阿联酋在2025年的出口量高达309,000公吨（MT）；沙特的体量也旗鼓相当，2024年出口量超过277,000 MT，而到2025年10月已达260,000 MT。历史上，这其中绝大多数的货源都流向了亚洲买家，通过曾经畅通无阻的海运航线源源不断地交收。自2020年以来，印度和韩国稳居阿联酋和沙特的前两大出口目的地，分别占沙特（2020-2024年）和阿联酋（2020-2025年）废铝总出口量的81%和74%。 中等体量的出口国则进一步推高了整体的外发规模。以色列（年出口约88,000至95,000 MT）、科威特（超过41,000至44,000 MT），以及约旦、巴林和伊朗等国的稳定货源，共同为全球市场提供了重要的补充吨位。与沙特和阿联酋的情况类似，南亚和韩国受波及最深：在2020至2025年间，印度、巴基斯坦和韩国吸收了中东中等出口国60%的废铝。然而，如今将这些材料装船发运（尤其是途经霍尔木兹海峡）在操作上已变得愈发复杂、昂贵且难以维系。 面对航运风险，当地供应商开始灵活应变：越来越多的人选择避开传统的物流咽喉，改用卡车将上游材料陆运至更安全的替代港口，然后再装上东行的货轮。与此同时，传统的贸易桥梁正承受重压。以往，欧亚之间的废料流转高度依赖中东红海航线，而如今该航线正饱受中东战火的蹂躏。尽管也门胡塞武装尚未全面封锁红海航运，但作为伊朗封锁霍尔木兹海峡的延伸威胁，这已足以迫使部分企业和保险机构放弃中东航线，转而绕行非洲好望角。这直接导致运输周期延长12-14天，欧亚航线单箱运费暴涨约60%至70%。船期的延误不仅打乱了生产计划，更让数百万美元的资金死死卡在海上。随着中东和欧洲的发货节奏在双重压力下被迫放缓，随之而来的连锁反应导致远东地区的加工枢纽瞬间陷入原料断供的窘境。 三、 亚洲：首当其冲的重灾区 尽管物流摩擦源于西方，但“亚洲其他地区”（尤其是印度和韩国）对供应链和资金链的阵痛感受却最为深切。作为中东废铝的主要承接方，传统供应链的骤然断裂引发了当地市场的快速重新定价。 印度：强劲需求消化运费暴涨 印度市场是当下面对物流成本飙升与国内强劲需求博弈的一个典型缩影。受运费暴涨和物流受阻的直接影响，过去一周，印度从欧洲进口的主要品类（如 Tense 和 Taint/Tabor）的 CIF 印度价格每公吨跳涨了约50美元。 值得注意的是，这一成本压力并未全由卖方扛下。从当前买卖双方的博弈来看，印度国内对废铝需求的增加为价格上行提供了强劲支撑。这使得部分溢价的运费被急于“保供”而非“保利润”的印度买家所消化。然而， 这种消化能力并非无限；50美元的涨幅正显著蚕食当地再生铝生产商的利润空间。业内开始担忧，如果海运延误常态化，这种价格承受力还能维持多久。 日韩：战略性囤货与区域内抢购 在东亚，应对中东物流瓶颈的策略主要表现为战略性囤货以及将采购重心转向东南亚 (SEA)。由于日本和韩国长期依赖中东地区的废料和再生产品（如 ADC12），美/以-伊冲突导致货源中断后，两国急需寻找替代渠道。 来自东南亚和东亚的一手市场情报显示，日本（以及部分韩国和印度）买家正以高价在东南亚大肆扫货。SMM数据显示，在中东冲突爆发的前两周，ADC12 CIF 日本价格一路狂飙，在2026年3月11日至17日期间触及3350-3360美元/吨的高位。这不仅伴随着大量的去库存操作，还促成了交期排至4月中旬至5月上旬的大量远期订单。在强劲需求的驱动下，日本买家频频报出高价，在竞价中轻松击退了东南亚本地加工商。这场“抢购潮”正迅速抽干区域内的流动性，导致东南亚枢纽缺乏保障本国工业运转的基础原料。据观察，目前泰国本土的 ADC12 价格已落后于 FOB 价格100-200美元/吨，引发了当地下游的供应短缺。 截至3月26日，市场情报显示，出于对战线拉长的担忧，东亚国家可能会在东南亚掀起第二波抢购。随着国内外需求缓慢回暖，ADC12 FOB 泰国和马来西亚的成交价目前企稳在3200-3230美元/吨左右。泰国本土与 FOB ADC12 的价格倒挂刚刚抹平，目前既能看到泰国境内的内贸订单，也有发往东亚和南亚市场的出口成交。 四、 中国：波澜不惊的例外 当亚洲其他地区深陷“原料荒”和“高溢价”的泥潭时，中国市场在本次危机中却显得格外从容。从历史上看，与南亚和东亚邻国相比，中国再生铝行业对中东废铝的直接依赖度较低，这为其构筑了第一道防线。然而，中国市场相对平稳的核心原因在于内因：国内需求疲软与历史高位的库存叠加。 截至2026年3月下旬，中国铝的社会库存已攀升至近五年来的最高点，成为抵御全球供应冲击的超级缓冲垫。此外，LME-SHFE 套利窗口迟迟未能打开，导致中国买家对进口货源多持观望态度。在再生铝端，由于“反向开票”政策的细则尚未完全明朗，再生铝市场整体呈现防守态势。为规避税务风险，下游企业对再生铝的采购转向“小步快跑、按需拿货”的模式，导致国内整体需求偏弱。 虽然全球运费的上涨抬高了所有进口材料的底价，但由于国内缺乏主动买盘的推波助澜，中国成功避开了印度、东南亚和日本市场那种暴涨的行情。目前，中国市场更像是这场风暴的旁观者，其现状更多源于国内现货基本面偏弱和政策明朗前的观望情绪，而非席卷亚洲其他地区的“抢货恐慌”。 五、 战略展望：贸易格局的“新常态” 当前的行业画卷表明，全球废铝市场正加速迈向一个底线物流成本更高、流动性趋紧的“新常态”。伊朗及整个中东地区日益加剧的政治与制度动荡，为途经该区域的全球贸易蒙上了厚厚的阴影。放弃中东航线、改道好望角，或许不再只是权宜之计，而是贸易商在未来规划中必须正视的结构性转变与更安全的长期替代方案。 作为中东地缘冲突的余波，东亚市场“抢购潮”的持续时间将成为研判亚洲废料流转长期稳定性的重要风向标。如果东南亚的库存缓冲池在日韩的激烈竞价下持续见底，那么印度买家面临的涨价压力将从“短期阵痛”演变为“长期基准”。中长期来看，泰国和马来西亚的本土下游产业也将面临严峻挑战，难以招架不断攀升的 ADC12 价格以及来自东亚和南亚买家的跨界竞争。 归根结底，传统的再生铝定价锚点（如 LME-SHFE 价差或本土回收率），正逐渐被“物流确定性”所带来的溢价所掩盖。随着中东断供和欧洲发运成本上升导致可用废铝日益稀缺，亚洲各地的生产商和下游产业正承受着巨大的成本压力。 这催生了一个零和博弈的局面：不断攀升的成本，要么由买方通过接受高价、加剧内卷、以及扩大内贸与出口套利空间（进而挤压本土下游）来消化；要么由生产商和贸易商通过牺牲利润和白热化的同行竞争来承担。随着市场逐步适应这一割裂的新格局，优秀贸易商的核心竞争力已发生根本性转移：它不再仅仅是“能否买到货”，更是“能否在这个动荡且高风险的全球供应链中，确保货物如期交付”。

【SMM分析】 全球废铝市场 2 月回顾：应对美国附加税、欧盟出口限制担忧与东南亚电子垃圾禁令 2026年2月，全球再生铝与废铝市场经历了一段前所未有的监管波动期。在关税动荡、激进的减碳目标以及严格的环保打击措施的共同交织下，传统的废铝贸易流向正被彻底重塑。随着美国实施全面的新进口附加税，欧盟权衡限制性出口措施，以及马来西亚等东南亚枢纽收紧对受污染材料的边境管控，市场参与者正面临不断攀升的合规成本与受阻的套利窗口。本篇回顾将深入剖析本月决定除中国外全球铝回收行业的关键政策转变，及其对全球贸易流向的直接影响。 美国：10% 附加税如何扰乱再生铝市场 继美国最高法院于 2026 年 2 月 20 日裁定推翻特朗普的 IEEPA 关税后，许多贸易商品发现自身陷入了复杂且混乱的全新监管环境。在裁决出炉后的数小时内，特朗普总统便转向启用《1974年贸易法》第122条款，征收 10% 的全球全面进口附加税。该政策于 2 月 24 日生效，取代了此前基于国家的关税机制。特朗普总统还威胁要将该附加税提高至 15% 的法定上限，这可能会进一步扰乱全球贸易与美国进口。 尽管大多数原铝产品因已承受 50% 的 232 条款关税而不会受到太大冲击，但此前在 232 条款下享受 0% 关税的再生铝市场，如今却可能被卷入了这项最新的 10% 全面进口附加税中。美国地质调查局（USGS）于 2026 年 2 月发布的《矿产品摘要》估计，2025 年美国进口废铝量有所增加，达到约 89 万吨，较 2024 年增长约 27%。尽管废铝进口仅占美国废铝总消费量的约 20%，但在第 122 条款进口附加税生效期间，全面附加税极有可能会对绝大部分进口废料产生实质性影响。考虑到该政策仍具有高度的波动性，且在近期面临上调或遭遇法律挑战的风险，这一影响尤为显著。 欧洲：“废料外流”争论与迫在眉睫的出口管制 随着欧盟公众咨询于 1 月底结束，欧盟铝回收行业也处于高度紧张状态。目前，市场普遍预计欧盟将在 2026 年春季出台旨在遏制其所谓的“废铝外流”的贸易措施。作为控制废料外流贸易措施的坚定支持者，欧洲铝业协会（European Aluminum）指出，每年超过 130 万吨的废铝流出，这些资源本应用于本土以实现减碳和净零排放目标。 今年 2 月，国际回收局（BIR）发表声明反对这些贸易措施，并表示“实施出口限制或贸易壁垒从根本上来说是不必要的，并且有可能对整个价值链产生重大的、意想不到的后果。” BIR 还解释道，其自身的监测并未发现废料外流问题，并指出欧盟目前的本土冶炼产能不足以消化现今出口到欧洲以外的多余废料。在同一份声明中，BIR 警告称，这可能导致本土废铝价格下跌，并使废物管理系统的整体质量下降。同样在 2025 年，欧洲回收工业联盟（EuRIC）也针对可能限制废铝出口的贸易措施发出了严厉警告。 在所有等级的废铝都被限制出口，或者出口被征收高额附加费的情境下，亚洲市场（尤其是中国、印度和东南亚这些欧盟废铝的大型进口国）将受到重创。外部供应将大幅减少，由于市场需要调整以填补缺口，欧洲以外地区的价格可能会攀升至新高；而与此同时，欧盟内部的再生铝价格则可能因局部供过于求而跌至新低。 马来西亚：电子垃圾严打与严格的 SIRIM 执法 继 2025 年“金属行动（Ops Metal）”取得成效后，马来西亚查获了大量非法进口废料，总价值高达 70 亿林吉特。为了应对大量经常与电子废弃物混合的非法废料进口，马来西亚政府实施了一项绝对的电子垃圾进口禁令。该禁令于 2026 年 2 月 4 日生效，旨在遏制这些违反环保法规的行为。 尽管废铝目前仍被合法允许进口到马来西亚（需遵守严格的 SIRIM 纯度要求），但这项绝对的电子垃圾禁令不可避免地会影响某些再生铝等级的进口。值得注意的是，混合废铝（Zorba）的进口可能会面临运输和加工时间的显著增加，因为海关官员现在极有可能会因其含有电子垃圾掺杂的高风险，而扣留此类货物进行彻底检查。从更宏观的角度来看，合法进入马来西亚的废铝数量可能会减少。加上日益加剧的海关清关延误，这种问题增加了企业主动将废铝贸易转移到东南亚其他地区（如泰国）的可能性。

SMM12月13日讯：11月以来沪镍主连持续走弱，27日触2021年4月以来新低至121880元/吨后，进入12月维持区间震荡的走势，11月月度跌幅为9.31%，月线四连跌。12月13日午间收盘跌1.68%，较月初跌2.76%。 伦镍走势类似，27日刷2021年3月以来新低至15840元/吨，月度跌幅为7.84%，月线四连跌。12月13日11:45分，伦镍跌1.33%，较月初跌2.01%。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 现货 价格 11月 SMM1#电解镍 现货均价整体呈下滑走势，月末有所反弹，月度跌幅为7.73%。进入12月，维持区间震荡，13日报1319500元/吨，较月初涨0.50%。 据SMM分析，11月现货市场成交状况较10月有所回暖，主因此前备货企业库存耗尽，需要在11月进行刚需备库叠加月内价格处于年内镍价低位，下游采购的意愿有所提高。但下游实际需求在11月并未有实质性的增长。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，11月全国精炼镍产量共计2.3万吨，环比减3.9%，同比增54.45%。11月为今年以来首次精炼镍产量下滑。本月产量下滑主要原因是自10月起镍价开启下行通道，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产至今，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。 SMM预计12月全国精炼镍产量2.32万吨，环比小幅增加。当前镍价已出现触底反弹迹象。此外，12月期间精炼镍原料端供给有所放量叠加下游需求较差，因此原料价格或无法支撑最终下行让利给下游。整体来看， 12月全国精炼镍产量或将小幅上行。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，据海关统计数据平台公布，10月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）6670吨，其中清关量为3370吨环比增39.8%，同比减84.39%。 在10月，精炼镍按进口形式划分其中约62%属于特殊监管区域，一般贸易仅占比37.9%，环比减14.18%，说明尽管进口量增加，但是大多数进口精炼镍仍停留在保税区未直接流入现货市场。流入现货市场的精炼镍主要作为库存或仓单，这也导致10月期间国内仓单与社会库存同步大幅累库的原因。 受国内需求持续萎靡与新增电积镍对于部分进口镍的替代愈加深入， 预计11月期间纯镍清关量持续下降。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 11月国内分地区六地纯镍总社库呈震荡累库的趋势，月度累库为4579吨。LME镍库存则为先去库后累库的表现，11月累库为1440吨。 据SMM调研所了解，受国产电积镍持续放量叠加下游需求受淡季影响，11月现货市场成交转弱，社库因此累库。进入12月，国产电镍目前大部分已满产且暂无减产计划，且需求延续淡季， 预计12月纯镍社会库存持续累库。 国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 分行业来看，合金端受传统淡季影响，11月内新增订单数量有限，不锈钢方面在11月部分300系产线减产停产，对纯镍的需求呈现缩减趋势。因此整体来看，11月期间在镍价低位的情况下，供给端减少了供给，虽下游新增订单有限，但仍进行了部分刚需采购，最终在镍价跌至近两年来的低位后，在月底迎来反弹。 进入12月，合金端来看军工订单仍然稳定，但民用方面新增订单环比下降，因此对纯镍的支撑有限。 不锈钢方面来看，在12月期间部分大厂恢复300系的生产，并且部分企业增加了排产，因此较11月相比，钢厂方面对纯镍的支撑有所增加。此外，电镀端订单在进入四季度后一直较为稳定，暂无明显增长。 SMM展望 SMM预计12月精炼镍产量环比将增加，供应端有宽松预期，需求端增速有限，库存预计持续累库。在供强需弱预期下，12月下旬镍价或偏弱运行。

SMM10月7日讯：9月以来沪镍主连整体走势为震荡走弱的趋势，月初上扬至2023年7月26日以来新高至173980元/吨，月末9月27日回落至2022年7月18日以来新低至149610元/吨，月度跌幅为8.13%。 9月伦镍走势亦然，9月5日刷2023年9月1日以来新高至21125美元/吨后持续下滑，月度跌幅为8.25%。进入10月延续走弱，并于10月6日刷2022年7月15日以来新低至18330美元/吨。 沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 宏观面 美元： 在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高，市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行，镍价受此影响下跌。 9月以来，美元指数持续上行，月度涨幅为2.46%。进入10月，10月3日刷2022年11月22日以来新高至107.35后三连跌。 美元指数走势变化： 随着美国持续加息带来的压力，《彭博社》发文警告称，美国多重隐患凸显，包括工人大规模罢工、政府停摆的风险，以及助学贷款偿还的恢复等。受此影响，美国第四季度的GDP增长至少会下降一个百分点。 据美国《福克斯新闻网》(FOX NEWS)报道，美联储的政策和拜登政府的通胀支出导致可用资金减少，给美国家庭带来了严峻的处境。越来越多的人正在消耗自己的积蓄并负债累累，以支付食物、水电费和住房等基本生活费用。 美联储的调查数据显示，收入最底层的 80% 人群(代表绝大多数美国人)现在的实际家庭储蓄比疫情前还要少。钱包“囊中羞涩”直接导致了人们对信用卡和其他形式的消费债务的依赖程度达到了前所未有的程度。今年春天，美国人的信用卡集体债务历史上首次突破1万亿美元。 美国福克斯新闻网5日报道，越来越多的数据表明，一场破坏性超过大萧条的经济崩盘可能即将在2024年降临美国。白宫和国会如果不尽快削减政府支出，结果可能是灾难性的。 双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)——“债券之王”发出预测，2024年美国经济将疲软，美国人的个人财务状况将陷入“死亡螺旋”。 目前来看，美国正面临着原油价格高企对通胀带来的压力，另一方面面临着持续不断地加息对美国国内经济及民众生活带来的重大负面冲击。 现货 价格 9月 SMM1#电解镍 现货均价弱势运行，月度跌幅为5.96%。据SMM调研显示，9月现货好转，因节前备货叠加镍价大幅下滑。 SMM1#电解镍现货均价变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 产量方面，9月国内精炼镍产量共计2.21万吨，环比增1.4%，同比增43.18%。国内电解镍产量9月延续爬坡基本符合预期，主要受新增电积镍产量持续放量、西北某冶炼厂产量持续爬升以及9月纯镍需求有所回暖影响。 预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。10月精炼镍产量延续上涨，一方面西北某冶炼厂产量预计将在10月满产，另一方面华南某冶炼厂预计延续爬坡，整体来看，2023下半年电积镍放量预期仍存。 国内电解镍产量变化走势： 进口方面，9月电解镍进口一度处于盈利后处于亏损，进口量持续下降。 据 海关数据 显示，我国8月精炼镍进口量为7,153.82吨，环比降30.94%，同比降40.18%。俄罗斯为头号供应国，当月从俄罗斯进口3,404.12吨，环比增7.93%，同比降33.68%。由于我国新增电镍逐步投产，产量逐月增加，逐渐替代进口资源，致使精炼镍进口量逐月下滑。 电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 9月国内分地区镍社库及LME镍库存整体呈累库态势，国内月度累库约2200吨，LME镍库存月度累库约5000吨。进入10月，LME镍库存继续增加，10月6日较9月库存已累库约900吨。 国内纯镍库存增加，因国内的电积镍产量爬坡。海外消费相对偏弱，LME镍库存持续累库。 国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 9月下游需求范围、增速有限。预计10月合金行业中民用合金订单持稳，军工订单保持持续增长趋势，但受此次节前备货影响，部分合金厂反应，已经备库到11月的刚需库存，因此10月合金板块对纯镍的需求增幅仍然有限。 此外，不锈钢方面来看，受不锈钢下游需求持续转弱、部分钢厂为控制成本影响，预计在10月逐步减产，减产幅度预计为7%左右，对纯镍的消耗或将有所减少。 SMM展望 目前基本面供应呈现宽松预期，叠加部分国内新增电积镍品牌后续均有注册成为交割品的可能，未来交割品的扩容将导致镍仓单的持续增加预期。需求端虽然合金订单较好，但不锈钢需求持续转弱，综合来看，预计10月镍价或继续承压运行。宏观方面，关注国际局势变化对原油及美元带来的影响。 推荐阅读： 》国内精炼镍产量持续爬坡 9月全国精炼镍产量环比增1.4%【SMM数据】 》双节镍市回顾及展望：LME镍库存持续累库 双节期间海外镍价持续下跌