》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周废铝市场整体呈偏强震荡格局，截至8月27日SMM A00现货铝价收报23920元/吨，较上周四上涨320元/吨。精废价差方面，8月27日佛山型材铝精废价差约为2394元/吨，破碎生铝精废价差约为1173元/吨，较上周持稳运行。原铝价格持续回升背景下，废铝波动幅度相对有限，价格传导机制受阻，主要受两方面因素制约：一是传统旺季即将到来，下游再生铝合金需求未有明显起色；二是河南等地门窗等熟铝系原料库存高企，削弱了废铝价格上涨的弹性。此外供应端“反向开票”政策约束延续，合规带票废铝稀缺性为废铝价格提供底部支撑。进口方面，本周宁波港进口破碎铝切片价格由21670元/吨下调至21370元/吨（含税），天津港由21720元/吨降至21420元/吨（含税），近期进口窗口较此前有所改善，贸易商询盘及采购积极性提升，进口供应有所增加。短期来看，当前处于传统淡季尾声，下游利废企业订单尚未出现明显回暖，旺季前置效应不显著，利废企业延续按需采购、低库存策略，对价格上涨接受度有限，部分企业在前期跟涨后选择暂稳观望。进口方面，前期成交资源陆续到港对供应形成一定补充，但阿联酋禁令及欧盟加税影响的深层次效应仍将限制优质废料进口放量。 再生铝合金： 本周ADC12市场价格窄幅震荡走高，SMM ADC12价格由周初23900元/吨上调50元/吨至23950元/吨。成本端，本周铝价偏强运行，废铝原料价格维持相对高位，成本抬升带动部分企业试探性上调报价，成本端对价格的支撑增强，也相应压缩了价格下方空间。需求方面，当前市场仍处于传统消费淡季，终端需求整体偏弱，下游压铸企业采购仍以刚需为主，成交改善较为有限，对价格上涨的接受度不足。不过，随着传统旺季逐步临近，部分企业反馈近期订单已有边际改善迹象，市场对后续需求修复的预期有所升温。若后续汽摩等主要下游订单进一步恢复，补库需求有望逐步释放。供应方面，本周再生铝行业龙头企业开工率小幅回升1.1个百分点至50.3%，需求边际改善带动部分企业生产有所恢复，但整体开工水平仍处相对低位。社会库存方面，本周国内铸造铝合金锭社会库存增至3.18万吨，环比增加0.37万吨，已连续第三周累库，反映当前终端消化能力仍偏弱，期现商接货也对库存形成一定补充。海外ADC12报价暂稳于3050-3180美元/吨，进口即时亏损维持在900元/吨附近，进口窗口持续关闭，海外货源暂难对国内供应形成有效补充。后市来看，短期ADC12价格预计延续高位窄幅震荡、重心温和上移的走势。成本端支撑仍在，价格下方空间有限；但需求端尚未形成明显向上驱动，向上突破需要旺季订单的实质性配合。短期重点关注铝价走势、废铝原料成本变化及旺季需求兑现情况。

东南亚废铝普遍回落 高品质资源仍具韧性 本周东南亚废铝价格整体走弱。 马来西亚方面，铝线缆周均价降至 13,250令吉/吨（约3,280美元/吨） ，周环比下跌3.64%；混合铝铸件降至 2,650美元/吨 ，周环比下跌4.50%；打包易拉罐废铝则小幅上涨至 10,125令吉/吨（约2,507美元/吨） ，周环比上涨0.75%。 泰国方面，铝线缆周均价降至 109,000泰铢/吨（约3,335美元/吨） ，周环比下跌1.36%；打包易拉罐废铝降至 82,000泰铢/吨（约2,510美元/吨） ，周环比下跌2.38%。 随着伦铝从前期高位持续回落，废铝市场买家心理价位明显下移，前期相对抗跌的部分废铝品种开始出现补跌，其中马来西亚混合铝铸件跌幅较为明显。 不过，高品质资源仍表现出一定韧性。马来西亚打包易拉罐废铝在其他主要品种普遍下跌的情况下逆势小幅上涨，反映优质货源供应仍然偏紧。市场成交整体继续以刚需采购为主，伦铝快速回落后买家补库意愿较弱，而打包易拉罐废铝、6063挤压型材废铝等优质资源实际可流通货源有限，供应商降价意愿相对较弱。 因此，当前废铝价格虽然已经开始跟随伦铝向下调整，但 不同品种的下跌速度存在明显差异，高品质废铝的价格韧性仍强于普通废铝。   ADC12继续承压 泰国能源成本上涨限制下跌空间 本周东南亚ADC12市场继续偏弱运行。 马来西亚ADC12本地价格降至 12.45令吉/公斤（约3,082美元/吨） ，周环比下跌0.40%；巴生港离岸报价降至 3,090美元/吨 ，周环比下跌0.48%。 泰国ADC12本地价格降至 102.5泰铢/公斤（约3,137美元/吨） ，周环比下跌0.97%；林查班港离岸报价约 3,070美元/吨 ，周环比下跌0.16%。 SMM近期与泰国生产企业交流了解到，目前市场出口报价大致集中在 3,050–3,090美元/吨 。随着伦铝下跌，部分企业已小幅下调报价，但整体调整仍较谨慎。 需求仍是当前ADC12市场面临的主要压力。东南亚仍处于传统消费淡季，汽车及压铸行业订单恢复偏慢，下游采购以刚需及短单为主，尚未出现明显主动补库。 与此同时，生产端成本压力有所上升。市场反馈显示， 近期泰国天然气价格明显上涨，部分企业反馈涨幅达到40%–50% ，进一步推高再生铝生产成本。因此，即使伦铝及部分废铝价格持续回落，生产企业进一步大幅降低ADC12报价的空间仍受到成本限制。 当前ADC12市场由此呈现出较明显的“需求压价、成本托底”特征。在终端订单明显改善之前，出口价格仍面临下行压力，但成本因素可能限制其下跌速度。   低价合金锭进入亚洲市场 市场价格竞争进一步加剧 除东南亚本地供需变化外，近期亚洲市场对来自非洲、俄罗斯等地区的低价铸造铝合金资源关注度有所提升。 SMM近期市场交流了解到，部分来自非洲的ADC12或类似铸造铝合金锭报价已经低至约 2,850美元/吨 ，明显低于目前东南亚主流3,050–3,090美元/吨的报价区间。在伦铝持续回落、终端需求偏弱的情况下，这类低价资源正在进一步影响亚洲买家的心理价位，并成为部分买家与东南亚供应商议价的重要参考。 不过，低价货源与主流ADC12之间仍存在明显的品质差异。部分市场参与者反馈，部分低价海外货源存在 成分波动较大、质量稳定性不足 等问题，实际使用效果也存在差异。 因此，低价货源虽然可能对市场价格形成阶段性压力，但对于汽车零部件及压铸等对合金成分稳定性要求较高的终端客户而言，品质、稳定供应及长期合作能力仍是重要采购因素。 亚洲ADC12市场由此正在出现更加明显的 价格与品质分层 。   伦铝持续回落 市场交易逻辑重新转向真实需求 本周伦铝继续明显回落。8月17日至20日，伦铝现货价格由约 3,272美元/吨 下降至 3,182美元/吨 ，累计回落90美元/吨。 近期伦铝走弱，一方面与此前中东供应风险溢价继续回吐有关。 阿联酋环球铝业Al Taweelah铝厂复产持续推进，目前约18%的电解槽已经恢复运行，三条电解系列均已重新通电，预计2027年一季度恢复至事故前热金属产量水平。随着复产路径逐渐清晰，市场此前对于海湾地区供应长期中断的极端担忧进一步下降。 与此同时，替代物流路线逐步建立，以及中国、印度尼西亚等亚洲地区供应增加，也在一定程度上缓解了市场对于全球铝供应极端短缺的担忧。 另一方面，近期现货市场紧张程度有所缓解。伦铝现货对三个月期合约的价差由此前现货升水逐步转向轻微现货贴水，显示短期现货紧张情绪边际降温。 但当前市场更重要的问题仍在于 需求没有跟上此前铝价上涨速度 。 从SMM近期与亚洲市场参与者的交流来看，此前伦铝快速上涨过程中，下游并没有出现明显追涨补库；而当伦铝开始回落后，买家心理价位却迅速下调，市场普遍反映近期价格呈现一定的、“跌得比涨得快”、特征。 这意味着随着供应风险溢价逐渐回吐，市场交易逻辑正在进一步从此前的“供应是否中断”，转向“供应逐步恢复后，真实需求能否承接”。   供应风险下降但尚未转向过剩 低库存仍提供支撑 尽管伦铝近期持续调整，目前仍不宜简单理解为全球原铝供应已经由短缺转向明显过剩。 Al Taweelah铝厂目前仅恢复约18%的电解槽，全面恢复至事故前水平预计仍需等到2027年一季度。同时，其他海外受扰产能及新增项目虽然继续推进，但整体供应释放暂未出现明显提速，部分项目实际复产及爬产进度仍不及此前市场预期。 库存端同样存在支撑。目前伦敦金属交易所铝库存仍维持在约 24.7万吨 的相对低位。 因此，SMM认为，近期伦铝回落更多反映 前期极端供应风险溢价回吐、短期现货紧张程度缓解以及弱需求重新成为市场关注重点 ，而非全球原铝基本面已经明显转向供应过剩。   后市展望 SMM预计，短期海外再生铝市场仍将维持 偏弱震荡、品种分化 的运行格局。 废铝方面，若伦铝继续回落，混合铝铸件、铝线缆等普通废铝仍存在进一步调整压力；但打包易拉罐废铝、6063挤压型材废铝等高品质资源供应仍相对有限，预计价格韧性将继续强于普通废铝。若伦铝下跌速度快于高品质废铝，其相对于伦铝的价格折率仍可能维持高位。 ADC12方面，需求不足仍是短期主要压力。买家在伦铝下跌环境下议价意愿增强，但泰国能源成本上涨以及部分高品质废铝价格仍然坚挺，也将限制生产企业进一步大幅降价的空间。 此外，非洲、越南等地区低价合金锭流入亚洲市场值得持续关注。如果 2,850美元/吨附近 的低价货源进一步增加，可能继续压低亚洲买家的心理价位；但考虑到部分货源存在成分及品质稳定性问题，其对主流高品质ADC12市场的实际冲击仍可能有所分化。 伦铝方面，随着阿联酋环球铝业复产及供应风险溢价继续回吐，短期价格仍可能承压。不过，海外供应完全恢复仍需时间，其他项目释放暂未明显提速，叠加库存仍处相对低位，铝价下方仍存在一定基本面支撑。 后续需重点关注 伦铝价格及库存结构、海外受扰产能实际复产速度、泰国天然气及生产成本变化、东南亚高品质废铝供应、非洲及俄罗斯低价合金锭流向，以及亚洲汽车和压铸行业订单恢复情况 。