SMM12月13日讯：11月以来沪镍主连持续走弱，27日触2021年4月以来新低至121880元/吨后，进入12月维持区间震荡的走势，11月月度跌幅为9.31%，月线四连跌。12月13日午间收盘跌1.68%，较月初跌2.76%。
伦镍走势类似，27日刷2021年3月以来新低至15840元/吨，月度跌幅为7.84%，月线四连跌。12月13日11:45分，伦镍跌1.33%，较月初跌2.01%。
沪、伦镍期货走势：
现货价格
11月SMM1#电解镍现货均价整体呈下滑走势，月末有所反弹，月度跌幅为7.73%。进入12月，维持区间震荡，13日报1319500元/吨，较月初涨0.50%。
据SMM分析，11月现货市场成交状况较10月有所回暖，主因此前备货企业库存耗尽，需要在11月进行刚需备库叠加月内价格处于年内镍价低位，下游采购的意愿有所提高。但下游实际需求在11月并未有实质性的增长。
SMM1#电解镍现货均价变化走势：
基本面
供应端：产量方面，11月全国精炼镍产量共计2.3万吨，环比减3.9%，同比增54.45%。11月为今年以来首次精炼镍产量下滑。本月产量下滑主要原因是自10月起镍价开启下行通道，首先挤压的就是外采原料生产电积镍的企业的利润，导致外采原料企业在10月底开始陆续亏损生产至今，叠加11月镍价加速下行，最低跌至12.3万元/吨左右水平，已经相当接近部分自有原料的一体化企业生产成本。此外，受期现产品之间的差异性，精炼镍的原料价格下行速度不及期镍，最终导致部分企业受成本端压力出现小幅减产。
SMM预计12月全国精炼镍产量2.32万吨，环比小幅增加。当前镍价已出现触底反弹迹象。此外，12月期间精炼镍原料端供给有所放量叠加下游需求较差，因此原料价格或无法支撑最终下行让利给下游。整体来看，12月全国精炼镍产量或将小幅上行。
国内电解镍产量变化走势：
进口方面，据海关统计数据平台公布，10月中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）6670吨，其中清关量为3370吨环比增39.8%，同比减84.39%。
在10月，精炼镍按进口形式划分其中约62%属于特殊监管区域，一般贸易仅占比37.9%，环比减14.18%，说明尽管进口量增加，但是大多数进口精炼镍仍停留在保税区未直接流入现货市场。流入现货市场的精炼镍主要作为库存或仓单，这也导致10月期间国内仓单与社会库存同步大幅累库的原因。
受国内需求持续萎靡与新增电积镍对于部分进口镍的替代愈加深入，预计11月期间纯镍清关量持续下降。
电解镍进口盈亏变化走势：
库存：11月国内分地区六地纯镍总社库呈震荡累库的趋势，月度累库为4579吨。LME镍库存则为先去库后累库的表现，11月累库为1440吨。
据SMM调研所了解，受国产电积镍持续放量叠加下游需求受淡季影响，11月现货市场成交转弱，社库因此累库。进入12月，国产电镍目前大部分已满产且暂无减产计划，且需求延续淡季，预计12月纯镍社会库存持续累库。
国内分地区纯镍社库、LME镍库存变化走势：
需求端：分行业来看，合金端受传统淡季影响，11月内新增订单数量有限，不锈钢方面在11月部分300系产线减产停产，对纯镍的需求呈现缩减趋势。因此整体来看，11月期间在镍价低位的情况下，供给端减少了供给，虽下游新增订单有限，但仍进行了部分刚需采购，最终在镍价跌至近两年来的低位后，在月底迎来反弹。
进入12月，合金端来看军工订单仍然稳定，但民用方面新增订单环比下降，因此对纯镍的支撑有限。不锈钢方面来看，在12月期间部分大厂恢复300系的生产，并且部分企业增加了排产，因此较11月相比，钢厂方面对纯镍的支撑有所增加。此外，电镀端订单在进入四季度后一直较为稳定，暂无明显增长。
SMM展望
SMM预计12月精炼镍产量环比将增加，供应端有宽松预期，需求端增速有限，库存预计持续累库。在供强需弱预期下，12月下旬镍价或偏弱运行。
