SMM2月5日讯：        临近2026年春节， SMM针对国内压铸锌合金企业节前放假安排进行沟通了解。本次了解覆盖20家企业，对应年产能合计达82.9万吨，涉及假期耗锌量规模约45548吨。        元旦节后锌价超预期大幅冲高，引发下游市场显著的畏高情绪，原本预期的节前备货行情并未如期兑现。终端五金厂受高原料成本与需求疲软的双重挤压，普遍缩减采购规模，部分企业甚至选择提前停工放假。受此传导，不少压铸锌合金企业同步跟进，加入提前放假的行列。此外，铜铝价差持续走阔进一步抬升企业生产成本，原料端压力倒逼加工费上行，终端采购意愿被进一步抑制，市场供需双向疲软的格局愈发凸显。        从结果来看，多数压铸锌合金企业计划于1月底至2月初启动春节假期，复工时间则集中在农历正月初八前后或元宵节过后。企业假期时长跨度较大，介于9~44天区间，整体平均放假天数为23.1天，较上年同期增加1.1天。                                                                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

2月3日（周二），嘉能可（Glencore）周二称，嘉能可加拿大公司被迫暂停对加拿大魁北克省的霍恩(Horne)冶炼厂的重大投资，该冶炼厂配套的加拿大铜精炼厂的投资也将在中期内缩减。 该公司称，如果不完成计划中的项目，就不可能实现2027年3月开始生效的某些目标。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据SMM了解，临近春节假期，矿贸易市场成交转淡，本周铅精矿报价暂无明显变化。湖南地区冶炼厂2月减产及春节假期常规检修停产预期较多，部分厂家预期春节假期后再进行原料备库，而河南、内蒙古等地区冶炼厂冬储备库货源陆续到厂后冶炼厂原料库存短暂累增。部分铅锌矿山陆续进入2月冬休，矿贸易市场上成交转淡。国内进口矿贸易市场上，尽管1月铅精矿加工费仍维持-150~-160美元／干吨，但由于近期白银存在进口盈利空间，冶炼厂仍有较多积极询价并刚需采购。另据SMM了解，本周贵金属价格大涨大跌，特殊行情下冶炼厂观望情绪浓厚，尽管短期银价回调，但冶炼厂中长期对贵金属看涨的预期仍未减退。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，美元跌至四个月低位支撑有色金属，同时欧美天然气价格因寒冬大涨，海外冶炼成本上升，伦锌走高；随后，伦锌短暂回落，但美元续跌至近四年低位，加之海外持续去库及地缘风险影响，锌价再次上扬；此后，国际局势紧张与贵金属上涨带动锌价，但美联储本月未降息，美元反弹，令伦锌转入震荡；随后，盘面资金拥挤度较高，而玻利维亚叫停中资锌矿项目扰动供应，叠加海外库存下降，伦锌迅速冲高；接着又因美联储偏鹰信号推动美元反弹，伦锌回吐涨幅走低。截至本周五15：00，伦锌录得3397美元/吨，涨128美元/吨，涨幅3.92%。 沪锌：周初，沪锌延续上周震荡走势；随后，受外盘及贵金属价格带动，沪锌跳空高开；但国内基本面表现偏弱，下游逐步进入季节性淡季，沪锌承压小幅回落；此后，因社会库存小幅去化，且伦锌维持高位，沪锌再度走强；但现货市场受高价及春节放假影响成交清淡，上方压力显著，而在盘面资金力量支撑下，沪锌转入区间震荡；接着，海外锌矿供应出现扰动，叠加有色金属板块整体上涨，沪锌跟随大幅冲高，最终随外盘回调而同步下行。截至本周五15：00，沪锌录得25835元/吨，涨1250元/吨，涨幅5.08%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周压铸锌合金开工率为46.37%，环比下降4.90个百分点。库存方面，由于锌价明显上涨，叠加部分企业已陆续进入春节假期，采购有所减少；但受部分企业长单提前交付影响，原料库存整体变动有限。成品方面，合金厂出货相对困难，成品库存出现小幅累积。受锌价高位影响，下游各板块订单普遍偏弱，加之五金类终端企业陆续放假，进一步抑制市场需求。从放假安排来看，多数合金企业初步计划在腊月十五至腊月二十左右停产放假，少数企业按往年惯例安排在小年附近放假。受此影响，预计下周压铸锌合金开工率将继续下行至43.25%左右，并随着放假企业增多而逐步降低。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率为58.52%，环比微降0.14个百分点。库存方面，锌价周内明显上行，氧化锌企业因畏高情绪采购谨慎，原料库存略有下降；而成品库存则因部分企业后续计划进行较长时间检修，出现较明显增加。随着春节临近，部分终端企业节前备库已陆续结束，饲料级氧化锌需求逐步回归常态，橡胶级氧化锌及电子级氧化锌需求总体保持平稳，陶瓷级氧化锌需求则表现平淡。本周开工率小幅下降，主要受部分小型氧化锌企业提前进入假期影响。预计下周市场仍将有企业陆续放假，氧化锌开工率预计进一步小幅走低至58.15%附近。    》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水较上周微增5元/吨左右。截至本周五，主流0#锌对广东地区报价贴水25元/吨，沪粤价差缩小。本周锌价波幅较大，前半周市场报价在低库存影响下仍较为坚挺，但锌价于周尾一度上行至一年内高位，叠加下游放假企业增多，周尾市场出货困难，升贴水出现明显下滑。下周来看，部分终端企业长单近期已陆续送到，叠加企业陆续放假及锌价高位震荡，预计下周广东地区升贴水重心将不断走低。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（1月23日-1月29日）开工率为69.54%，环比增加1.57个百分点，同比增加54.9个百分点。本周行业开工率整体趋于企稳，当前市场仍处于春节前备货周期，多数精铜杆企业延续前期备货节奏，按需维持稳定生产，未出现大规模集中增减产操作，整体生产运行相对平稳。库存方面，本周市场表现整体平稳。原料端企业按照正常生产计划推进采购，备货节奏有序，原料库存环比小幅增加0.39%，库存波动幅度有限。成品端受下游线缆、漆包线等终端行业提货速度较前期有所放缓影响，叠加企业仍处于节前备货生产阶段，主动累库意愿有所上升，共同推动成品库存环比增加3.91%。展望下周，随着成品库存持续累积，企业自身备货动力逐步减弱，叠加铜价大幅波动使得下游客户备货意愿较前期明显降温，精铜杆企业生产节奏将有所放缓并出现阶段性减产。同时临近春节假期，部分杆厂已提前规划停产检修事宜，故SMM预期精铜杆企业下周开工率将环比减少6.63个百分点至62.92%。

SMM1月29日讯:         国内大事记 一、锌精矿资源保障持续增强 1.战略并购加速资源整合 锌精矿产能释放 2025年1月，江铜集团以“股权收购+增资扩股”组合模式斩获赫章鼎盛鑫29.8%股权，实现对猪拱塘铅锌矿的间接控股。 2025年9月，山东招金集团和蒙自矿冶公司股权合作签约仪式暨白牛厂矿山复产仪式在红河哈尼族彝族自治州蒙自市举行。白牛厂矿涵盖银、铅、锌、铜、锡等有色金属及贵金属,复产后,该矿山预计今年下半年出矿量可达25-30万吨,综合产值提升25%。 2025年11月，云南罗平锌电股份有限公司全资子公司普定县德荣矿业有限公司金坡铅锌矿取得由贵州省应急管理厅核发的新《安全生产许可证》，有效期限自 2025年11月03日至2028年11月02日，许可范围为铅锌矿地下开采20万吨/年。 2025年12月，据西部矿业公告，公司全资子公司格尔木西矿资源开发有限公司于近日取得青海省自然资源厅颁发的《中华人民共和国采矿许可证》。该矿区拥有铁多金属矿资源量2007万吨，共（伴）生铜金属量7.61万吨，锌金属量6.04万吨，金金属量2.86吨。 2、行业规范：标准升级引领高质量发展 2025年3月，新版《GB/T 20424-2025 重有色金属精矿有害元素限量规范》实施，新增铊、氟、氯等限值（锌精矿中铊≤0.002%），推动国内矿山绿色转型与进口矿品质提升。 二、冶炼：技术突破与产能释放 1.颠覆性技术工业化落地 2025年5 月，河南金利金铅与中国恩菲联合研发的 “富氧侧吹氧化熔炼 — 熔融直接还原炼锌技术” 通过评审并签约产业化示范项目，能耗降低约 30%，污染物减排 40% 以上，破解湿法工艺固废难题；配套 15万吨 / 年高纯锌项目于2025年7月开工。 2.锌冶炼产能扩张仍在继续 2025年，国内锌冶炼产能扩张仍在继续，主要项目包括济源万洋新建15万吨锌基材料绿色智造项目、云铜锌业搬迁重建和新疆火烧云一期采选冶一体化项目。 3.绿色低碳改造加速 2025年3月，行业推进电解锌直流电单耗优化，成州锌冶炼通过技术改造实现直流电单耗降低 30kWh/t ，产能提升3.7%，直流电单耗降低了3.2%。 2025年6月，西南能矿锌业创新火法电炉工艺采用自主研发的火法电炉炼锌技术，建成4台炼锌电炉及配套精馏系统，年产能达5万吨。通过优化工艺流程、引入智能控制系统及余热回收技术，实现能耗降低30%以上，为传统锌冶炼行业绿色转型提供示范。   三、政策：稳增长与绿色转型 1.顶层设计强化行业导向 2025年8月，工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》，提出十种有色金属产量年均增长 1.5% 左右，再生金属产量突破 2000 万吨，支持锌等资源绿色高效开发与高端材料攻关。 2.资源保障与环保升级 2025年6月，新一轮找矿突破战略行动推进，新疆、西藏等地新增 3 处大型锌矿产地，优化矿业权出让制度，支持低品位、共伴生锌矿资源综合利用。推动 “AI + 有色金属” 行动，鼓励锌冶炼企业建设智能工厂，提升生产效率与环保管控水平。 四、下游：出口又遇新规 2025年7月，商务部、海关总署发布的第17号公告，打击“买单出口违规操作”。2025年12月，商务部、海关总署发布2025年第79号公告，对部分钢铁产品实施出口许可证管理，要求对外贸易经营者出口上述货物，应凭货物出口合同、生产商开具的产品质量检验合格证明申领出口许可证。   海外大事记 一、矿端：海外产能释放与供应链调整 1.海外矿山增量显著 2025年4月，Boliden宣布收购Neves-Corvo和Zinkgruvan矿山的批准工作全部完成。Neves-Corvo和Zinkgruvan两座铅锌矿山原归属于Lundin Mining，2024年共产出锌精矿19.2万金吨，铅精矿3.74万金吨。2025年两座矿山的锌铅精矿总指导产量分别落在19.5万和3.7万金吨。 2025年6月，澳大利亚矿企Polymetals Resources Ltd宣布其位于新南威尔士州Cobar地区的Endeavor银锌矿已实现商业化生产。 2025年7月，嘉能可于周二宣布决定将其旗下的Lady Loretta锌矿及相关土地出售给Austral Resources。 2025年11月，阿国家矿业集团（SONAREM）召开协调会，强调贝贾亚锌铅矿项目必须按计划启动生产。项目具有重要经济和社会价值，计划年产17万吨锌精矿和3万吨铅精矿 2.供应链多元化布局 2025年12月，韩国锌公司（Korea Zinc）计划投资 74 亿美元在美国建厂，12 月获韩国法院支持，加速关键矿产供应链 “去中国化”，提升北美地区锌冶炼产能保障。 2025年12月，新星公司Nyrstar披露，已与韩国锌业（Korea Zinc）就美国田纳西州相关资产达成协议，涉及东田纳西和中田纳西矿山综合体，以及目前由Nyrstar拥有或运营的Clarksville锌冶炼厂。 二、冶炼：绿色高效与产能扩张 1.冶炼继续产能扩张 2025年3月，Odda锌冶炼厂目前正在完成扩建项目的最后阶段，该项目将年产能从20万吨提升至35万吨锌锭，同时提高副产品的提取能力。 2025年6月，印度最大的精炼锌生产商Hindustan Zinc（HZL）宣布批准一项价值1200亿卢比（约合13.9亿美元）的产能扩张项目。该公司将在其位于拉贾斯坦邦现有锌冶炼厂附近建设一座年产25万吨的新金属综合体，预计36个月内完成。 2025年12月，据KOREA ZINC官网公告称，计划通过在美国建设综合性有色金属冶炼厂，参与美国战略矿产供应链并强化未来增长动力。本项目计划通过其美国子公司 Crucible Metals, LLC 推进，目标建设一座综合生产并回收锌、铅、铜等主要有色金属，金、银等贵金属，以及锑、锗、镓等战略矿产的复合型有色金属冶炼厂。冶炼厂将分阶段建设（2027~2029 年），并分阶段启动商业运营年目标产量，其中涉及锌产能30 万吨。 2.部分冶炼厂实施检修，影响短期产能 2025年2月，韩国精炼锌生产商永丰（Young Poong）旗下石浦（Seokpo）冶炼厂因未经授权排放污染废水，已于2月26日被勒令停产，被韩国最高法院裁定停产58天。石浦（Seokpo）冶炼厂年产能约40万吨，2024年锌锭产量约在29万吨左右。 2025年3月，Nyrstar宣布旗下位于澳大利亚的Hobart锌冶炼厂将从2025年4月起减少约25% 的产量。Hobart冶炼厂的年产能为28万吨，年产量约为25万吨SHG锌锭。 3.技术创新与低碳改造 2025年，国际锌冶炼企业加速推广富氧熔炼、直接还原等技术，Boliden、Korea Zinc 等企业通过工艺优化降低能耗与碳排放，推动行业绿色转型。 三、政策：环保标准与产业支持 1.欧盟环保与产业政策 2025年6月，欧盟推进电池与关键原材料法规，提高锌在新能源领域的回收与再生利用率要求，推动锌产业链绿色低碳转型。 2.美国供应链与补贴政策 2025年12月，美国通过《通胀削减法案》相关补贴，支持本土锌冶炼与加工项目，吸引韩国锌业等企业投资，提升北美地区锌供应链韧性。 四、全球市场与贸易关键节点 仓库及库存变动 ‌‌2025年1月‌，伦敦金属交易所（LME）正式批准香港成为其全球仓库网络中的许可交割地点，使其加入现有遍布全球32个地点的仓储网络。‌2025年4月15日‌，LME公布了首批获准运营的具体仓储设施名单，共涉及3家运营商的4个仓储设施，并于2025年7月中旬正式投入运营，可存储铝、铜、锌、铅、锡、镍及铝合金等七种金属。由于市场需求强劲，8月仓库数量已从最初的4个增加到至少8个。 2025年11月，LME 库存一度降至 3.5万吨以下，低库存对锌价形成支撑。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月26日讯：        根据海关最新数据，2025年12月，我国氧化锌进口量为788.67吨，环比增长132.09%，同比增长113.96%；当月出口量为2925.06吨，环比增长36.54%，同比增长102.46%。        从全年来看，2025年我国氧化锌进口总量为6115.25吨，累计同比增长4.28%；出口总量达到17112吨，累计同比增长15.14%。其中，对东南亚国家的出口占比超过一半，达到58.23%。        近些年我国氧化锌持续保持净出口态势。与2024年相同，越南在2025年仍是我国氧化锌第一大出口目的地，出口量为5223.17吨，占总出口量的30.52%。泰国紧随其后，全年进口我国氧化锌2182.25吨，占比12.75%。出口排名第三的国家则从2024年的菲律宾（1214.48吨，占比8.19%）变为2025年的沙特阿拉伯，出口量为893.16吨，占比5.22%。        此外，沙特阿拉伯、柬埔寨、印度尼西亚三国的出口量在2025年均进入前十，显示东南亚市场对我国氧化锌的需求持续强劲。        从月度走势看，2025年我国氧化锌出口整体呈现“前高后低”的态势。上半年受国际关税政策预期影响，市场出现“抢出口”现象，对于出口量走高形成一定支撑；进入下半年后，相关效应逐渐减弱，氧化锌出口节奏开始放缓。        总的来看，2025年我国氧化锌进出口活跃，出口增长较快，进口亦有所回升。展望2026年，国内氧化锌出口将处于机遇于挑战并存的阶段。结合近两年数据，东南亚作为核心出口市场，占比持续超过五成，地位稳固。然而，根据企业反馈显示，出口市场正面临结构性挑战。一方面，东南亚本土需求虽稳定增长；但另一方面，来自韩国、印度等亚洲国家的同类产品竞争加剧，正对我国氧化锌的传统市场份额形成冲击。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库