摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）首席全球策略师David Kelly警告称，尽管特朗普总统对其“对等关税”给出了90天的暂缓期，但有关关税的不确定性仍将继续拖累美股。 根据Kelly的说法，华盛顿目前对美国经济征收的最大税种就是“不确定性税”。他认为， 白宫在消除关税不确定性方面做得还不够，导致美国股市难以实现持久反弹。 本周三，在特朗普“关税态度”发生大逆转后，美股三大指数暴力拉升，其中纳指涨超12%，创史上第二大单日涨幅。这被很多人认为是“死猫跳”。时至周四，随着乐观情绪消散、投资者们恢复冷静，三大指数又集体大幅回落。 Kelly在接受采访时表示，“关税问题仍然存在。这是叠加在经济上的，人们意识到经济受到许多其他事情的伤害，比如削减政府总开支，政府支出可能进一步削减，以及由于打击移民而不确定去哪里找工人。” 根据他的说法，市场意识到，如果白宫目前的政策保持不变，美国今年可能会陷入衰退。Kelly说， 美国股市的好转需要“至少稳定关税政策”，并在对华征收关税方面“逆转”。 他强调，关税的不确定性让企业难以应对。 Kelly说：“华盛顿目前对美国经济征收的最大税种是不确定性税。问题在于，企业不知道该做什么，这导致它们停止招聘并削减成本。” 他还补充说，对华关税将导致美国各地各种规模的企业“大规模中断”。 “关税是如此具有破坏性。这就是为什么我们自上世纪40年代以来真的没有征收过严重的关税。”他说。 认为美股将继续回调的也不止Kelly一人。高盛也在最新报告中指出，自1月份以来，美股回调的风险一直居高不下。即使在最近几周美股已经大幅下跌，且特朗普周三取消了大部分关税的情况下，他们仍然认为美股进一步下跌的风险较高。 不过，也有分析师认为，现在是抄底的良机。 投行Stifel首席股票策略师Barry Bannister在接受采访时表示，从历史上看，在芝加哥期权交易所波动率指数飙升至显示市场恐慌的水平（比如45左右）时买入股票，会在未来几个月获得回报。 “你必须在街上血流成河的时候买东西。现在就感觉非常血腥。”他说。 Bannister表示，至少就目前而言，他坚持2025年标准普尔500指数达到5,500点的目标。这高于该指数目前的水平，但低于1月初的水平。Bannister表示，他预计全球贸易战将在6月前明朗，美国经济今年将放缓，但不会陷入衰退。

穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）最新警告称，特朗普总统的关税议程和由此引发的贸易战的影响，将在夏季转化为更高的消费者价格。 关税本质上就是一种进口税，由美国企业支付。大多数经济学家都认为，进口商至少会将一部分提高的成本转嫁给消费者。根据耶鲁大学预算实验室（Yale Budget Lab）对周三宣布的关税政策的分析，消费者将在“短期内”失去4400美元的购买力。 赞迪则表示：“我怀疑，到5月份——然后是6、7月份，通胀统计数据将显得相当糟糕。” 经济数据滞后性 目前，联邦通胀数据尚未显示出关税带来的太大影响。而根据赞迪的说法，极为讽刺的是，全球贸易战的“幽灵”可能对3月份的通胀产生了“积极”影响。他说，由于担心全球经济衰退（以及由此导致的石油需求下降），油价已经回落，这一动态已经渗透到能源价格的下跌中。 无独有偶。晨星首席美国分析师Preston Caldwell也表示，“我认为通胀冲击需要一段时间才能进入经济体系。一开始，（通胀数据）可能看起来比最终要好。” 凯投宏观（Capital Economics）的经济学家Thomas Ryan也说，如果总统保持关税政策不变，到5月，消费者将开始看到价格明显上涨。 “价格上涨需要时间来过滤整个供应链（从生产商开始，然后是零售商/批发商，最后是消费者），”Ryan在一封电子邮件中写道。 凯投宏观预计，消费者价格指数（CPI）将在2025年达到4%左右的峰值，高于3月份的2.4%。这个峰值大约是美联储长期目标的两倍。 食品第一个涨价 根据赞迪的说法，食品很可能是首批涨价的类别之一。由于许多食品易腐烂，杂货店无法长时间供应。他说，这加快了将更高成本转嫁给消费者的速度。 他补充说，相比之下，其他零售商可以出售仓库里没有受到关税影响的旧库存。而这种动态将推迟价格对消费者的影响。 赞迪还称，到阵亡将士纪念日（每年5月的最后一个星期一）时，大多数实体商品，如汽车、消费电子产品、服装和家具，预计都会涨价。 此外，Ryan则称，零售商和批发商“不会想一下子就这么做”。他们会随着时间的推移慢慢提高价格，以缓和消费者的感受。但在5月及以后，消费者价格“将更多地反映关税的真实影响”。 Caldwell则表示，对公司来说，这样做将是一场赌博。 “任何一家首先冒险提价的公司都可能会受到政治抵制和不利（舆情）的关注。”他说：“我认为，一开始企业的行动会相当缓慢。”

美国前财政部长、美联储前主席耶伦周四批判称， 特朗普总统的关税政策对经济“采取了毁灭性的打击”。 她在一档节目中说，“特朗普总统接手（白宫）时美国经济增长非常强劲，劳动力市场运行良好，失业率低，创造就业机会的记录非常出色。我们的经济运转良好，但特朗普总统却对其进行了破坏。” 据悉，耶伦的批评主要集中在特朗普的关税政策上，美股此前因其各种威胁和反复无常陷入了“跌跌不休”之势。 最新一幕发生在本周：在刚刚强硬推出“对等关税”后不久，特朗普又宣布，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂缓。特朗普表示，在此期间，他将大幅降低这些国家的对等关税至10%，暂缓措施立即生效。 他此举最初导致美股三大指数周三均暴力拉升，其中纳指涨超12%，创史上第二大单日涨幅。然而时至周四，随着乐观情绪消散、投资者们恢复冷静，三大指数又集体大幅回落。 当被问及“如何评价特朗普政府迄今处理经济的方式”时，耶伦回答道 “我恐怕不能给它一个及格的分数。” 而据最新消息，特朗普的想法又改变了。据悉，他周四再一次内阁会议上表示，如果各国不能与美国达成协议，他将叫停90天的“暂缓期”。 “如果我们不能达成我们想要达成的协议，或者我们必须达成的协议，或者对两党都有利的协议，那么我们就回到原来的状态。”他说。 另据白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特透露，美国贸易代表办公室已告知他，大约有15个国家已经提出了“明确的报价”，美方正在对这些报价进行研究和评估，以决定是否足够好到可以提交特朗普审议。他还称，白宫定于周四举行一次高级别会议，以讨论接下来的谈判路径。 特朗普的“关税大棒”已经引来了众多的批评。欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）周三表示，美国总统特朗普最近几周的政策削弱了人们对美元的信心。 他在接受最新采访时表示，特朗普政府的保护主义和不可预测性对美国经济来说是“坏因素”，但这可能是欧元“国际角色”发展的一个积极因素。 美国前财政部长萨默斯本周早些时候表示，由于美国政府对贸易伙伴全面加征关税，美国经济现在正在走向衰退，可能导致200万美国人失业。

对于美国总统特朗普迫于压力紧急延期部分“对等”关税，包括东盟、日韩在内的亚洲多国政府和行业协会对此表示欢迎，但也警告称， 现在依然生效的一大堆“特朗普关税”，仍将延长地区企业和金融市场面临的不确定性 。 作为背景，作为全球制造业中心的亚洲遭到特朗普“对等关税”的重点针对。柬埔寨和越南分别面临49%和46%的对等税率，泰国和印尼面对的税率也超过30%，日本、韩国、马来西亚也遭到超过20%的额外征税。 即便是在周三回撤政策后，目前美国依然对多数贸易伙伴征收10%的普遍“对等”税率，同样生效的还有钢铝、汽车关税，以及对中国加征的125%关税。所以根据测算， 目前美国的平均关税税率仍将达到近24%，而特朗普上任时只有约2%。 东盟强烈批评特朗普关税 当地时间周四，东盟经济部长举行视频会议，在会后发布的声明中，集体对特朗普的政策提出了尖锐批评。 （来源：东盟） 声明表示， 这些关税将扰乱地区和全球贸易，以及投资流动和供应链，并影响经济安全与稳定，波及区域内数百万民众的生计，阻碍东盟尤其是欠发达经济体的经济进步，以及东盟与美国的经贸关系。 东盟部长们也重申， 支持以世界贸易组织为核心的，可预测、透明、自由、公平、包容、可持续且基于规则的多边贸易体系 ，并认可世贸组织在促进全球经济增长中所发挥的关键作用。 主持会议的马来西亚贸工部长扎夫鲁，也在各国部长讨论贸易战时表示：“ 在特朗普关税问题上，唯一确定的就是不确定性 。” 扎夫鲁同日在接受媒体采访时也表示，虽然东盟国家对特朗普暂停加征更高关税的举动表示欢迎，但10%的基础关税，以及目前对中国的125%关税仍将影响全球经济和贸易，包括马来西亚。这种波动性给东盟经济体带来了重大挑战。 东盟商业咨询理事会主席纳西尔·拉扎克也对目前的进展发出警告。他表示： “巨大的不确定性依然存在 ，令企业难以应对。鉴于近日的不确定性和极端波动性，金融市场仍将保持紧张状态。我们敦促美国尽可能明确即将到来的关税谈判参数。” 柬埔寨纺织、服装、鞋类和旅行用品协会秘书长Ken Loo也感慨称， 目前的国际贸易根本没有规则可言——每天都有可能发生变化 。 他说道：“（延期）对于大多数服装业总部都是一种解脱，但现在还有10%的对等关税，一周前还没有这个。所以今天的解脱是相对于昨天而言，但明天情况可能又会变化。” 欧盟-东盟商务理事会执行董事克里斯·汉弗莱也批评特朗普的政策“正在对市场和企业造成严重破坏”。汉弗莱吐槽称：“ 实施关税已经够糟糕了，而不断变化的税率和时间表让企业更难有效规划 。这导致了不稳定，对全球经济不利，对像东南亚国家这样广泛依赖贸易的经济体也不利。” 谈判进展 与此同时，越南、日本和韩国已经展开与特朗普政府的接触，并发回了第一现场的消息。 据越南官方通讯社的报道，越南副总理胡德福周三到访华盛顿，与美国贸易代表贾米森·格里尔举行会面。胡德福表示，美国对越南出口商品征收较高税率是不符合两国之间互利互惠经贸关系，与越美全面战略伙伴关系的精神不相符。 作为会谈的结果，双方同意启动一项“互惠”贸易协定的谈判。受此消息影响，越南基准VN指数周三上涨6.77%，创下自2001年以来的最大单日涨幅。 同样在华盛顿访问的韩国通商本部长郑仁教也表示，目前的暂缓是一个“积极”的发展，但韩国政府也担心目前仍存在的关税仍会带来冲击。 与此同时，被特朗普、贝森特反复提及“排在谈判国家最前列”的日本，首席关税谈判代表赤泽亮正目前还没有启程。他周四对媒体表示，会尽快动身前往美国。 赤泽亮正同时强调，90天的暂停不会改变日本对美国关税的立场，日本仍面临10%的关税，同时最重要的汽车产业也被征收25%的关税。日本将继续寻求美国对这些措施进行重新评估。

全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧周四表示，在特朗普关税政策引发全球金融市场持续剧烈动荡之际，投资者已经陷入了“某种创伤、震惊或恐惧”，而这严重损害了美国的声誉。 在当天接受媒体采访时，达利欧指出，最近发生的一系列事件让人们对美国的信任感和信心受到了严重打击。他还提到，这种情况本来是可以避免的，或者至少可以处理得更妥善一些。 目前而言，达利欧认为美元的贬值以及美债的抛售情况，值得投资者特别关注，因为这些迹象可能表明投资者正在远离长期以来被认为是世界上最安全的资产。 华尔街最初预计关税政策将提振美元和美债，但事实却相反，自特朗普就职以来，美元指数已经下跌了7%以上。 而美元的下跌伴随着美国股票和美债的抛售，这可能是外国投资者对特朗普的保护主义政策的回应，他们抛售美国资产，给美元带来下行压力。 当被问及如果特朗普不取消关税，一些投资者是否会面临破产的危险时，达利欧回答道：“肯定有一些投资者会破产，这不仅是因为关税本身，还因为资本市场的连锁反应。”他还补充说：“当资本市场持续下跌时，会形成一个自我强化的螺旋效应。” 尽管特朗普周三宣布对许多贸易伙伴暂缓加征对等关税，引发了股市和债市的大规模反弹，但乐观情绪迅速消退，投资者重新开始担心经济衰退和更多企业违约的可能性。 本周早些时候，达利欧警告称，特朗普政府全面加征关税引发的市场雪崩，其深层意义远超股市动荡等表象，可能导致世界三大秩序崩溃：货币体系崩溃、政治格局崩溃、世界秩序崩溃。 他在周四再度警告，美国经济很可能会陷入衰退，也在担心冲突进一步升级。当前的经济形势是由多种复杂的因素共同作用的结果，包括金融市场的动荡、政治政策的不确定性以及国际关系的紧张。“这不是一场普通的衰退，我们正在改变货币秩序。” 达利欧表示，他对特朗普改变政策方向感到满意，但他认为市场的剧烈波动会产生持久的影响。他说：“现在资本市场可能会陷入僵局，这种感觉本身就改变了所有人，尤其是公司处理业务的方式。” 与此同时，有报道称，特朗普私下表示，他知道上周公布的全面关税计划可能会使经济陷入衰退，但他不希望出现经济萧条。特朗普还告诉顾问，他愿意接受政策带来的“痛苦”。 经济学家认为，当经济衰退变得更加严重，失业率上升，经济低迷持续时间更长时，就会出现萧条。不过目前还没有人说关税会导致经济陷入萧条。

周三，美国总统特朗普宣布暂缓对等关税的实施，虽然得到了市场的欢呼，但却引发了汽车产业的不满。 目前，特朗普政府对进口汽车施加的25%关税和钢铁、铝制品的25%关税都仍然处于生效之中。美国底特律地区商会及密歇根汽车协会在新声明中表示，密歇根州的汽车产业及上下游供应链及员工还在继续承受关税政策带来的不确定性和干扰。 这两个组织呼吁特朗普保护汽车产业复杂的国际供应链框架，以免该产业受到损害，进而被削弱其全球竞争力。 周三，特朗普表示将考虑给予部分美国公司豁免关税的待遇，但目前尚不清楚汽车制造商会否被包含在其中。 汽车业受创颇深 密歇根州是美国汽车产业的龙头地区，根据底特律地区商会的数据，超过28万名密歇根州人在汽车行业工作，且该州拥有超过2200个汽车供应商和技术中心设施。 特朗普实施的汽车关税严重影响了该州支柱产业的正常运转。密歇根州民主党州长Gretchen Whitmer周三再次呼吁，希望特朗普对汽车产品免征关税。 Whitmer表示，关税需要将汽车和能源排除在外，这两个行业对制造商来说至关重要，并直接影响人们的钱包。 本周早些时候，一家汽车咨询公司预测，如果全球贸易战升级，今年美国和加拿大的汽车销量可能会下降180万辆，并在未来十年内停滞不前。 分析人士还普遍预计，新关税将推高美国新车和二手车的价格。市场预估美国国产汽车价格的涨幅约为3000美元，而进口车型则远超10000美元。 5月3日开始，针对汽车零部件的25%进口关税也将生效，目前美国汽车制造商正在为此焦灼准备。 与此同时，由于中国并不在特朗普的对等关税暂缓名单之上，很多汽车供应商也在担忧接下来的成本问题。美国大量新车和二手车零部件来自中国，这意味着新车制造和旧车维修的成本将进一步上涨。

欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）周三表示，美国总统特朗普最近几周的政策削弱了人们对美元的信心。 他在接受最新采访时表示， 特朗普政府的保护主义和不可预测性对美国经济来说是“坏因素”。 周三早些时候，就在刚刚强硬推出“对等关税”后不久，特朗普又给全球上演了一场“大逆转”的戏码。他宣布，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂缓。特朗普表示，在此期间，他将大幅降低这些国家的对等关税至10%，暂缓措施立即生效。 维勒鲁瓦对此表示，“过去几十年美国政策不变的一大因素，是对美元核心地位的依恋。我相信特朗普政府也有这种观点，但它在实践这种观点的方式上非常不连贯。最近几天和几周发生的事情不利于人们对美元的信心。” 他还补充说， 这可能是欧元“国际角色”发展的一个积极因素。 “感谢上帝，欧洲在25年前创造了欧元。我们已经建立了自己的货币自主权，我们可以用一种不同于美国的方式来管理我们的利率，这在以前是不可能的。”他补充说。 最后，维勒鲁瓦还重申，他预计法国不会出现经济衰退。 周三，法国财政部长埃里克·隆巴德将法国2025年的经济增长预期从先前的0.9%下调至0.7% 。 这并非是维勒鲁瓦第一次批评特朗普的关税政策。他前不久还警告称，关税政策对美国经济造成的损害比对世界其他地区造成的损害更大。 他当时表示，尽管早就预料到特朗普上任后会出现混乱，但事实证明，这种冲击比预期更大。 “这（关税政策）对世界经济是一个冲击，对美国经济更是如此。这首先是美国经济的悲剧，”他补充说。 而且，不止是维勒鲁瓦，伴随着特朗普近期一步步撕裂与欧盟、加拿大等西方盟友的关系，许多专家多提出了对美元地位的担忧。 德意志银行日前就警告称，美元可能面临"信任危机"，而欧元作为全球储备货币的地位将得到提升。 德银策略师Tim Baker在一份报告中指出，欧元正在成为美元的一种“替代品”。欧元区正积极采取措施提升安全资产供应、加强国防和放松财政政策，这些都增强了欧元作为避险资产的吸引力。

商务部今日召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人表示，面对美国霸凌关税，我们将坚定不移推进高水平对外开放，坚定不移走好自己的路，以自身的稳定发展为全球经济注入更多确定性。发布会重要内容如下： 中方是否会继续对美加征更高关税？商务部回应 有记者提问：特朗普宣布将对不采取报复性行动的国家实施90天的关税暂停，但是上调对华关税至125%，甚至可能到150%，中国是否会继续对美加征更高关税？ 商务部新闻发言人表示，对于你提的假设性问题，目前我无法进行评论。但是我想强调的是，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。如果美方一意孤行，中方将奉陪到底，我们绝不接受美方的极限施压和霸凌行径，必将采取坚决有力措施捍卫自身正当权益。 商务部：自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变 有记者提问“来自美国的产品，通过自由贸易试验区进入中国市场，是否能不受今年新增关税的影响？”商务部新闻发言人表示，自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变。 商务部新闻发言人何咏前说，自贸试验区是中国政府自主设立，改革开放综合试验平台，设立以来，自贸试验区始终坚持以制度创新为核心，以高水平开放为引领，推出一大批基础性、开创性的改革开放举措。率先营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为全面深化改革和扩大开放探索路径积累经验。 何咏前介绍，自贸试验区内有关特殊监管区域现行保税政策维持不变，根据相关规定，商品离开有关特殊监管区域，进入国内市场内销时，需补缴相应税款。 商务部：面对美国霸凌关税 中国将坚定不移推进高水平对外开放 商务部新闻发言人表示，近期，美国以各种借口宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴滥施关税，严重侵犯中方企业正当权益，严重冲击全球经济秩序稳定，中方对此强烈谴责、坚决反对。作为全球第二大经济体和第二大商品消费市场，面对美国霸凌关税，我们将坚定不移推进高水平对外开放，坚定不移走好自己的路，以自身的稳定发展为全球经济注入更多确定性。 商务部：将帮助外贸企业扩宽内销渠道 商务部新闻发言人表示，近日，商务部已组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。 商务部回应中方是否就关税问题与美展开谈判 商务部新闻发言人何咏前：中方的立场是明确的、一贯的。谈，大门敞开，但对话必须在相互尊重的基础上以平等方式进行；打，中方也将奉陪到底。施压、威胁和讹诈不是同中方打交道的正确方式。希望美方与中方相向而行，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，通过对话协商妥善解决分歧。 商务部：中国外贸有信心、有底气应对各种风险挑战 商务部新闻发言人介绍，我们将坚定不移办好自己的事，以中国的确定性对冲外部环境的不确定性。我们将帮助出口遇阻的外贸企业开拓国内市场，用好消费品以旧换新政策，办好外贸优品中华行等系列活动，深入开展内外贸一体化工作等等。可以看到，中国超大规模市场潜力不断释放，稳经济、稳外贸政策接续发力，中国外贸有信心、有底气应对各种风险挑战。 商务部：中国人民和世界人民的正当发展权利不容剥夺 商务部新闻发言人表示，中方不惹事也不怕事，中国人民和世界人民的正当发展权利不容剥夺，中国和世界各国主权安全发展利益不容侵犯。 商务部重申：贸易战没有赢家、保护主义没有出路 商务部新闻发言人何咏前回应是否会继续对美国产品加征更高关税时表示：对于假设性问题无法进行评论，但我想强调的是，贸易战没有赢家、保护主义没有出路。如果美方一意孤行，中方将奉陪到底。我们绝不接受美方极限施压和霸凌行径，必将采取坚决有力措施捍卫自身正当权利。

美国总统特朗普周三宣布暂缓对部分国家的关税行动，将提供90天的豁免时间。此决定公布后，美股全线上涨，带动周四亚洲市场也一片火热。 华尔街对这一行动尤其乐见，许多此前公开批评特朗普的知名投资者或企业家都一改态度，对特朗普的“从善如流”加以称赞。 亿万富翁、对冲基金经理比尔·阿克曼表示，特朗普的政策执行得非常出色，是一出教科书式的交易艺术。 阿克曼在本周早些时候强烈主张特朗普应暂停实施关税，呼吁应在不对全球经济造成重大破坏的情况下完成关税谈判，否则关税将损害美国最脆弱的公司和消费者。 特斯拉汽车首席执行官、亦是美国政府效率部部长马斯克也在X上简单发布了“100”的表情符号，意在表达对特朗普暂缓关税的支持。此前，他在X上多次隐晦表达了对关税的反对。 回到原点 除了马斯克和阿克曼，狗狗币联合创始人Billy Markus、Paypal联合创始人David Sacks也对暂缓关税政策喝了彩，然而，一些经济学家和分析师却并没有就此乐观。 毕马威首席经济学家Diane Swonk在X上发帖称，尽管有暂停实施的消息，但美国并没有逃脱关税问题的困扰。她强调，由于美国对中国加码了关税，美国现在的实际税率实际上比4月2日宣布时还要更高，有效关税税率达到30.5%的峰值，这比预期最坏的情况还要糟糕。 对冲基金Tolou Capital Management的创始人Spencer Hakimian也对特朗普的反复无常很不满意，称在特朗普最近的反转之后，美国现在回到了原点，所以特朗普一事无成。 风险投资公司First Round Capital合伙人Chris Fralic则对美股的普涨发出了嘲讽，他在X上指出，如果一个投资组合下跌了X%，然后再上涨X%，那么实际上这个投资组合还是亏本的。跌幅越大，这个亏损就越明显。 另一位知名投资人、Cost Plus Drugs联合创始人马克·库班再次转发了经济学家Paulo dos Santos的声明，后者称特朗普的关税相当于在经济战略中“滥用药物”。 他此前指出，特朗普关税的现实是，企业为了应对关税，正在大量购买库存，而投入的资金原本是企业用来投资或招聘的现金。事实上，企业可能因此削减成本，减少工作岗位。但特朗普团队显然没有考虑到这一现实。