9月29日，印度商工部、贸易救济总局公布对华光伏电池及组件反倾销调查最终裁定，拟对原产于或进口自中国的太阳能电池及组件征收为期3年的反倾销税。DGTR终裁（2025年9月30日签署）已建议“自通报发布之日起执行”，并明确税率为0%、23%、30%三档，期限3年。根据印度反倾销程序惯例，CBIC通常在终裁后30日内完成通报并刊登《印度政府特别公报》。 2024年，多家印度光伏企业（包括 FS India Solar Ventures、Jupiter International、Tata Power Solar、TP Solar 等）向印度贸易救济总局（DGTR）提出申请，声称从中国进口的光伏电池及组件存在低价倾销，导致本土产业严重受损2024年9月30日，DGTR 在《印度公报》上发布公告，正式对自中国进口的光伏电池和组件启动反倾销调查，通知同时送达中国驻印度使馆、中国相关出口商、印度进口商及使用方，要求提交意见和答卷， 期间向118家中国企业发放问卷，74 家予以回复。 调查期（POI）为 2023年4月1日至2024年3月31日，同时回溯对比了2020–21 至 2022–23 的数据 DGTR 向中国主要光伏出口商（如晶科、天合、隆基、爱旭等）发放调查问卷，收集成本、出口价格等信息。 各方包括中国出口商、印度进口商、行业协会和用户企业均提交了意见。中国企业多主张并无倾销，或认为加征关税会推高印度光伏成本，阻碍可再生能源发展。印度产业方则认为，中国企业存在大规模过剩产能，且出口价格低于成本，严重冲击印度新建产能；若不采取措施，本土投资（含 PLI 激励计划下的大额扩产项目）将面临亏损甚至停产 2025年9月21日，DGTR 发布披露文件（disclosure statement），公开关键事实并征求最后意见。9月29日发布最终裁定，认定中国企业存在倾销，且给印度产业造成实质损害，决定建议征收反倾销税，但不同企业的适用税率不同。将电池及组件全部纳入涉案范围，驳回“电池与组件为独立产品”的主张，理由是电池需组装成组件方可使用，且TOPCON电池与薄膜组件均与同类产品终端用途一致，排除可能导致关税规避。 印度当局称，调查期（2023.4-2024.3）内中国产品进口量达30723MW，占印度总进口量的77%，相较前期（2022.4-2023.3）同比增加373%，较2020-21年增加240%。 且终裁认为，单晶硅电池进口价仅7.92卢比/瓦（约0.63元/W），削价幅度55-65%，而光伏组件价格18.56卢比/瓦（约1.49元/W），未削价。 对比来看，2024年3月，SMM报“单晶Topcon电池片-183mm - 平均价”为0.47元/W，“Topcon组件-182mm（分布式） - 平均价”为0.96元/W。 印度当局在报告中认为，中国的光伏电池片及光伏组件的低价倾销，直接导致国内产业盈利水平在损害期内下降了２８９％，利润下降了184%，现金收益下降了169%。本土产业的库存水平暴涨了68倍，并损失大量相关合同。 就反倾销关税增加后导致的光伏电池及组件价格上涨可能导致的供应缺口，印度当局在终裁文件中也表明， 调查证据表明，印度太阳能产业在2025年底前已锁定新增产能38.1 GW，并将于2026年6月前进一步扩至64.6 GW（§176），足以覆盖同期约44 GW的年度新增需求，实现140%以上的自给率，从而消除征税后可能出现的供需缺口。与此同时，仅已披露项目即牵动近10万亿卢比的资本支出，其资产安全被列为“保障后续投资可行性”的核心法定目标。反观中国，因美国（双反税+201保障税+50%附加关税）、土耳其（反倾销税并延及东南亚转运）、加拿大（双反税）及欧盟（反规避调查）相继关闭主要出口通道，其国内光伏闲置产能高达252 GW，相当于印度全国需求的576%。终裁认定，在全球市场“几乎尽数设限”的背景下，上述巨量过剩产能存在向印度集中转移的紧迫风险，势必对本土新建产能形成价格抑制与数量冲击的双重挤压，进而危及已投入的约10万亿卢比投资安全；因此，征收反倾销税被裁定为维护产业生存、确保投资回收及实现供需平衡的“必要且最低限度”的救济措施、 从最终的关税征收结果来看，印度对不同企业的关税征收程度不尽相同。 终裁对中国出口商实行集团&个别企业”双层税率，对未抽样但合作企业、非合作企业再设两档，形成 “0 % 、23 %、30 %” 三档；所有税率均按 CIF 价计征，期限 3 年，少于一般的反倾销关税期限5年。 注： 同一集团内企业享受同等税率，无需再细分。 若出口商通过第三方贸易公司出货，只要生产商属于上述集团，仍按集团税率执行。 对非中国原产但由中国转运的货物，若不能证明非中国原产，同样适用 30 % 栏。 综合来看，印度此次对华征收反倾销税，有以下三个特点：征税幅度相对较小，征税周期相对较短，并选择了差异化的征税方式，SMM分析来看，原因或有以下几点： 印度《反倾销规则》第17(4)条与WTO《反倾销协定》第9.1条均要求“征税额≤倾销幅度与损害幅度之较低者”。根据印度当局列明的各项损害数据来看，23%-30%的税率符合该原则。 2022年起印度已对华光伏征收25%基本关税（BCD），并将于2026-06实施ALMM清单-II（政府项目只准用本土电池）。终裁指出“反倾销税与BCD目的不同，可叠加”，因此无需再把反倾销税推至更高水平。 另外低税率使中国企业无需大幅提价即可合规，印度下游电站EPC成本不会跳升，既兼顾“2030年280 GW太阳能”宏观目标，也减少被诉至WTO的风险。 64.6 GW新产能集中在2025-2026释放，政府只需“护航”到2027年即可实现规模经济；届时成本下降，本土企业可自然对抗低价进口，无需更长保护。另外，ALMM清单-II、产能挂钩激励（PLI）第二、三批资金将在2026-2027年到位，反倾销税若同步，或可形成“关税退出+补贴接棒”的平滑过渡。  

SMM9月30日讯： 印尼总统普拉博沃·苏比安托周一下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1,000个非法采矿点，此次印尼打击关闭非法锡矿，并全面封堵走私通道，引发了市场对全球锡供应端收紧的担忧，带动伦沪锡隔夜走强。伦锡9月29日表现强势，最终以2.79%的涨幅收盘；沪锡主力合约夜盘更是一度冲高，涨幅接近4%，盘中最高触及283000元/吨，创下自4月3日以来的价格新高，供应担忧对市场的短时提振作用显著。 不过，市场情绪在9月30日出现转变。一方面，经过前一交易日的反应后，市场对“供应端紧张”的预期有所消化；另一方面，9月30日是国内“双节”（中秋、国庆）节前的最后一个交易日，且当日沪锡无夜盘交易，部分前期获利资金出于规避假期风险的考虑，选择落袋为安，这一操作直接影响了锡价走势。截至9月30日16:56分，伦锡盘中呈现偏弱运行态势，伦锡跌0.66%，报35255美元/吨；沪锡涨幅较夜盘出现回落，沪锡涨0.94%，报275070元/吨。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【印尼总统下令关闭邦加-勿里洞省1000个非法采矿点】 印尼总统普拉博沃·苏比安托周一下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1,000个非法采矿点。这项举措于9月1日启动，据总统称，预计到2026年将避免国家损失高达45万亿卢比（约合28亿美元）。普拉博沃表示：“邦加-勿里洞省约80%的锡矿产量都是通过各种渠道被走私到国外的，途径包括小型船只和客运轮船等。”他强调，所有走私通道现已全部封锁，“完全没有退路，就连乘独木舟也走不通了。” 》点击查看详情 现货方面 锡现货价格上涨 现货市场交投清淡 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货9月30日的报价为276200~278200元/吨，其均价为277200元/吨，较其前一交易日上涨2.14%。随着锡价的上涨以及市场进入节前最后一个交易日，现货市场交投十分清淡。 后市 宏观方面： 国内进入中秋国庆假期，可关注双节期间的消费数据。国外方面需关注美国政府关门的情况，倘若美国政府暂时停摆，美国劳工统计局预警称美国政府停摆期间将不发布经济数据，这将引发市场对美国市场不稳定性的担忧。 基本面： 供应方面：目前云南等供应端主产地整体锡矿供应趋紧，9月份部分冶炼企业保持停产检修，使得供应端对锡价有较强的支撑。需求方面：锡价高企使得下游需求受抑制，目前消费端口需求环比有所改善，无明显的旺季效应。库存方面：SMM统计的国内锡锭三地社会库存（截至9月26日）的数据显示，与前一个周五相比，其周度库存数据下降了563吨。 综上，宏观面上，倘若美国政府出现暂时停摆，美元将走弱，锡等有色金属将获得变相支撑，倘若美国国会能在周二午夜的最后期限前延长政府拨款，那市场对美国政府的担忧将出现缓解，市场交易风向也将发生转变。基本面上，后市需关注印尼打击非法采矿对印尼锡矿出口以及我国锡矿进口情况的影响，还需关注消费端口能否持续改善以及锡库存能否持续去库。沪锡9月30日为节前最后一个交易日且无夜盘交易，后市需关注伦锡国庆节期间的表现。倘若无重大消息面干扰，预计伦锡短期将偏弱震荡。 机构声音 华联期货表示：基本面，8月份供应端环比回落，锡矿进口维持低位；8月份需求空调、半导体、光伏领域保持较好，传统领域边际回落，预计9月需求预计维持刚性偏好；库存方面，上周社会库存周度环比减少。消息上：国家发改委举行新闻发布会介绍，新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金，正在会同有关方面抓紧将资金投放到具体项目。国内经济有韧性，半导体、光伏景气度提升；短期降息落地，海外不确定仍大，后期仍有降息预期；矿端复产进程反复；操作上，短线偏多交易，参考支撑位上移至267000-269000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。长假前，注意控制好仓位。 南华期货认为：据据ANTARA（印度尼西亚国家通讯社）报道，印尼总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）已下令国家警察、印尼国防军（TNI）和海关总署展开大规模行动，切断来自邦加-勿里洞省（Bangka Belitung）1，000个非法采矿点的锡矿走私路线。锡价在周一夜盘的走强主要因为供给端收紧导致。对于印尼切断非法采矿点一事，暂时无法确定受影响锡矿数量。关注回调做多的机会。 推荐阅读： 》印尼总统下令关闭邦加-勿里洞省1000个非法采矿点

据SMM统计：2025年9月国内钼铁产量约为16882吨，同比减少0.95%，环比8月减少5.25%。 数据来源声明：   除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM9月30日讯，SS期货盘面呈现进一步下探的态势。今日，受昨日黑色系及沪镍盘面走跌的延续影响，SS亦步其后尘，盘中价格一度逼近12700元/吨。在现货市场方面，今日已是十一假期前的最后一个交易日，贸易商多数仅处理前期订单，假期期间的发货和出货受到限制，多数已完成节前备货，导致今日成交较为清淡。此外，期货盘面持续走跌，成本支撑出现松动，市场对10月的市场预期普遍较为悲观。 期货方面，主力合约2511走跌回落。上午10:30，SS2511报12755元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在365-665元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25650元/吨，佛山地区25650元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24950元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，但下游终端需求回暖较为有限，市场采买情绪依旧低迷。临近十一假期前夕，节前备货需求却未显现，导致成交平淡，连续11周的不锈钢社会库存去库进程结束，社会库存有所增加。尽管月内部分不锈钢厂因产线超低排放改造及检修影响产量，但整体不锈钢排产量仍处于相对高位，供给整体较为宽松。加之短期宏观政策利好出尽，SS期货盘面周内整体呈现偏弱震荡态势，市场信心不足。此外，原料端方面，尽管青山上调了10月高碳铬铁钢招价格，但与市场前期预期一致，铬铁零售价格已达相当水平，前期走强看涨趋势结束，整体价格以持稳为主；高镍生铁价格周内出现松动，不锈钢成本支撑有所减弱。尽管当前市场情绪偏弱，但鉴于仍处于传统旺季，且库存虽有所提升但仍处于低位，不锈钢厂仍面临成本利润倒挂局面，短期不锈钢价格难有明显回落。  

SMM 数据显示，2025 年9月全国不锈钢产量环比上升3.02%，同比上升5.79%。分系别来看，200 系产量环比增加10.51%；300 系产量环比增加0.45%；400 系产量环比减少0.84%。 9月，整体不锈钢产量继续攀升，但略低于月初预期，增幅相对有限。随着“金九银十”传统消费旺季的正式开启，尽管市场贸易商普遍持悲观态度，实际需求相较于前期已有明显恢复。月中，不锈钢社会库存实现了连续11周的去库化，库存水平已回落至今年年初水平。此外，月内美联储完成了首轮20个基点的降息，对大宗商品价格形成了一定的利好影响，使得9月中上旬市场心态较为乐观。同时，月内多数时间不锈钢厂仍能保持一定的利润，生产积极性维持在较高水平。尽管部分不锈钢厂因检修、环保等因素影响生产，但整体产量依然呈现上升趋势。 展望10月，预计不锈钢产量将小幅提升。目前正值“金九银十”传统消费旺季，且不锈钢库存水平较低，导致不锈钢厂在销售和资金方面压力不大，产量整体维持在前期水平。此外，受检修和设备改造影响的不锈钢厂已完成调整，生产恢复正常，预计整体产量将有所增加。然而，当前不锈钢下游需求复苏有限，并未显现出旺季的火热态势。加之短期宏观利好因素已基本释放完毕，SS期货盘面呈现下行趋势，市场观望情绪进一步加剧，现货价格随之走低，不锈钢厂成本利润再次出现倒挂，这在一定程度上影响了厂家的生产积极性，使得不锈钢产量难以实现大幅增长。未来需密切关注下游需求的进一步恢复，以及宏观利好因素的进一步释放情况。

SMM9月30日讯： 2025年9月再生铅产量呈下降态势，环比减少0.99%，同比去年增加5.52%；再生精铅产量环比下滑4.85%，同比去年减少6.11%。 9月初上合峰会叠加阅兵活动，华北地区部分回收商业务放缓，期间废电瓶供应区域性收紧；与此同时，对终端消费缺乏信心，看淡铅价，河北地区炼厂减产，内蒙古地区大型炼厂进入停产检修阶段。华东地区炼厂个别炼厂因设备检修需要，9月上旬开始停产。西南地区某大型炼厂设备检修结束，9月上旬复产。9月下旬，两轮自行车用铅酸蓄电池消费好转，铅价震荡上行，华东地区部分再生铅炼厂提产。综合来看，复产、提产企业的产量与减停产企业下滑的产量形成对冲，9月再生精铅产量降幅不及预期。 10月上旬为国庆节&中秋节假期，再生铅炼厂复产计划多安排在中旬；待烘炉完成正式出产量时，已至10月下旬，对于10月产量的贡献预期偏弱。另外，由于部分企业对下游铅酸蓄电池消费好转情况仍持观望态度，因此实际复产情况与铅价走势、废电瓶供应、冶炼利润等因素息息相关。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM数据库

2025年9月，国内储能电芯产量为52GWh，环比增长5%，具体来看，储能电芯市场供需两旺，产量维持增长态势。供应端，部分国内电芯企业的新建基地产能利用率已攀升至90%，生产资源持续向314Ah等大容量电芯倾斜。行业整体开工率居于高位，不过，受“金九银十”传统旺季驱动，少数电芯厂将部分储能电芯产线临时切换至动力电池生产，以把握市场机遇。需求端，全球市场表现强劲。户用储能维持高景气度，其中澳洲与欧洲市场是核心增长极，吸引部分电芯企业调整策略，切入小容量电芯赛道。大型储能方面，国内企业正加紧向内蒙古、新疆等地的项目集中出货，此交付节奏预计将持续至11月；海外市场则在欧洲、美国与中东地区不断有新项目释放，现有订单稳定交付中，预计此出货强度将延续至11月中旬。综合来看，当前市场供需格局依然紧张。一二线电芯企业的订单可见性已延伸至2026年第一季度，三四线厂商的排产也普遍安排至今年11月至12月。预计在未来数月内，供需偏紧的市场格局仍将延续。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730