7.29 SMM铝晨会纪要 盘面：上一交易日夜盘沪铝主力2509合约开于20635元/吨，最高点20695元/吨，最低点至20625元/吨，收于20660元/吨，较前收涨0.22%。伦铝开于2637美元/吨，最高点2642美元/吨，最低点2624美元/吨，收于2631 美元/吨，与前持平。 宏观：（1）7月28日工信部召开座谈会，将巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效 加强光伏等重点行业治理（利多★）(2)特朗普缩短俄乌和谈期限至10-12天，威胁对俄实施次级制裁和关税，并公开批评普京，称对其"感到失望"，同时转变立场宣布将向乌克兰提供"爱国者"防空系统。（利空★）（3）泰柬两国达成停火协议，于7月28日24时正式生效，双方在马来西亚斡旋下确认停止边境冲突。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，7.21-7.27期间，国内铝锭出库量共计9.25万吨，环比减少1.57万吨；国内铝棒出库量4.84共万吨，环比减少0.36万吨。（利空★）(2)据SMM统计，昨日国内主流消费地电解铝锭库存53.30万吨，较上周四增加2.3万吨，环比上周一增加3.5万吨。同比来看，国内铝锭库存失去近三年同期低位的优势位置，虽较去年同期仍下降28.1万吨，但较2023年同期相比已增加0.8万吨。（利空★）(3)据SMM统计，昨日国内主流消费地铝棒库存14.75万吨，较上周四增加0.2万吨，较上周一减少0.35万吨。（中性） 原铝市场：上周五夜盘铝价重心下移，昨日早盘沪铝重心震荡下行，成交集中在贸易商间，部分下游因价格下跌今日少量采购。具体来看，华东地区，现货市场早间均价成交，后随着接货方SMM-10意愿较强与出货方增多，成交价逐步往SMM-10转移；此外，部分下游今日逢低少量采购。昨日SMM A00铝报20660元/吨，较上一交易日下跌120元/吨，对2508合约平水，较上一交易日升水收窄10元/吨。 中原市场昨日一早市场对SMM中原平水成交为主，尽管价格重心下移，但现货成交无明显起色，豫沪价差维持至140元/吨，SMM中原报20470元/吨，对2508合约贴190元/吨。 再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日价格下跌120元/吨，SMM A00现货收报20660元/吨，废铝市场整体跟涨跌。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在15300-15900元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15800-17300元/吨（不含税价格）。分地区看，上海、江苏、山东等地紧密联动铝价，调价幅度在100-150元/吨，江西、湖南等地调价幅度滞后于铝价，挺价情绪较为浓烈，因此昨日报价环比持平。 精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比上周五下调12元/吨收窄至1922元/吨，佛山型材铝精废价差环比上周五下调12元/吨收窄至1912元/吨。 预计本周废铝市场延续弱势震荡，价格重心将回归淡季水位。原铝利空预期未消，叠加淡季需求疲软持续压制，废铝整体上行空间有限，但原料供应紧缺仍构成中长期底部支撑。品种分化格局延续：破碎生铝受供应紧缺支撑，价格韧性较强，在15600-17200元/吨（不含税）窄幅波动；打包易拉罐因终端需求低迷，下行压力显著，价格或下探至15000-15500元/吨（不含税）。 再生铝合金：盘面上，昨日铸造铝合金期货主力合约2511开于20110元/吨，最高价20170元/吨，最低位19960元/吨，终收于20025元/吨，较前一交易日跌110元/吨，跌幅0.55%。持仓量9085手，成交量3505手，日内多头减仓为主。 现货市场方面，昨日SMM A00铝价较前一日跌120元/吨至20660元/吨，SMM ADC12价格下行100元/吨至20100元/吨。铝价及硅价回落带动ADC12成本下行，叠加高温淡季订单缩减，导致报价下调100元/吨。综合来看，成本支撑仍存，但高社会库存与低迷需求压制上行空间，预计短期ADC12价格维持窄幅震荡。 总结：整体来看，美元指数继续上涨1.01%，新达成的美欧贸易协定增强了市场风险偏好，同时支撑美元走强，但市场继续预期美联储可能在9月启动降息；国内“反内卷”相关政策带动工业金属上涨，长期”促销费、稳增长“的基调不变。基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强。此外，近期资金对”反内卷“”高质量发展“等政策的情绪有所降温，盘面冲高回落，预计短期铝价高位震荡为主。后续需关注库存与资金情绪变化情况。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月28日讯，SS期货盘面整体呈现冲高回落的走势，上周五夜盘一度冲高至13100元/吨以上，随后急剧走弱，回落至接近12750元/吨。今日日盘则主要以偏弱震荡为主。现货市场方面， 与期货盘面的大幅波动形成鲜明对比，现货市场基本保持稳定，报价延续上周水平 。然而，受期货盘面影响，市场观望情绪加剧， 成交情况相应有所减弱 。当前市场仍处于消费淡季，需求修复有限。不锈钢厂在月内宏观利好的带动下，减产程度不及前期预期， 市场依然受到宏观消息面的较大影响，后续仍需继续关注进一步政策的推出及落地情况 。 期货方面，主力合约2509冲高回落。上午10:30，SS2509报12865元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在105-305元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7900元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12900元/吨，佛山均价12900元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23800元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报23300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7150元/吨。 在“反内卷”及水利基建等宏观消息的推动下，SS期货盘面展现出强劲的上涨势头，现货价格也随之水涨船高。受市场“买涨不买跌”心态的驱动， 成交情况相较于前期有所好转 。不锈钢社会库存已连续三周呈现下降趋势，尽管整体水平依旧偏高，但 市场压力已得到一定程度的缓解 。然而 ，宏观政策利好的实际落地尚需时日，且宏观刺激效应难以持久 。在市场活跃度逐步恢复的背景下，不锈钢厂的减产预期有所减弱。但考虑到当前正值传统消费淡季，实际终端消费的提振仍面临较大挑战，市场 供需矛盾依然显著 ，因此， 宏观因素带动下的市场繁荣能否持续，仍存在不确定性 。

SMM7月28日讯： 今日钼市场偏强震荡，钼精矿市场成交重心上移，市场流通偏紧，国内矿端关注明日河南某矿山的竞价成交情况，海外进口矿持货商报价高企，钼铁厂补库困难，成本压力较大，多家钼铁厂暂停报价。钼化工市场报价跟涨为主，但市场成交较差。 截止今日SMM45%-50%以上钼精矿收报4050-4080元/吨度，较上一日上涨30元/吨度，本周二河南某大型钼精矿企业计划竞价销售810吨钼精矿，含税现款起拍基础价4070元/吨度，市场看涨氛围浓厚，钼精矿补库困难，部分高品位进口钼精矿报价已达4200元/吨度，持货商挺价惜售，市场成交较少。下游钼铁厂观望情绪浓厚，刚需备库为主。 今日SMM钼铁收报25.8-26.8万元/吨，较上交易日上涨1500元/吨，钼铁厂成本助推有力，钢招价格及市场散单成交价格较前期有较大上涨，但按照目前主流钼精矿价格测算行业仍倒挂较多，企业低出意愿不足，暂停报价较多，钢厂招标价格仍存在追涨空。 今日钼化工市场被动跟涨为主，SMM四钼酸铵收报248000~252000 元/吨，较上一交易日涨1000元/吨，下游需求平淡，成交较差。 综合来看，钼精矿市场供应紧张，带动钼市场快速上涨，近期不锈钢方面原料成本涨幅较大，行业盈利收缩，后续钢招量能否跟涨尚需验证。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

7月28日钨市场维持大幅上涨行情，钨精矿市场补货困难，持货商大幅上调出货价格，下游APT厂刚需补库，市场成交缩量，下游粉末企业及硬质合金厂成本端涨幅较快，部分硬质合金企业发布硬质合金类产品涨价函。 矿端：截止7月28日SMM黑钨精矿（65%）收报192000-193000元/标吨，较上一交易日上涨3000元/吨。钨精矿市场持续宽幅上涨，下游企业跟涨不及，到挂较多，但钨精矿紧张已在，持货商抬价意愿不减，短期或难有回调预期，后续持续关注持货商放量情况。 仲钨酸铵：今日SMM仲钨酸铵（≥88.5%）报价282000-286000元/吨，较上一交易日上涨4000元/吨，仲钨酸铵行业成本高位震荡，企业压力较大，主流企业多按长单发货为主，下游粉末端观望情绪浓厚，散单成交较少，市场成交量明显下降，部分仲钨酸铵企业钨精矿补库困难，捂盘不出。粉末端跟涨原料市场，今日价格宽幅上调为主，碳化钨粉收报412.5元/千克，钨粉收报422.5元/千克，实际成交因各家企业原料库存及成本不同略有差异。 短期来看，钨市场上游原料端涨幅较大，下游冶炼企业补货困难，被动跟涨，但终端需求仍待进一步跟进，产业链价格传导略缓，下游采购谨慎，市场实际成交进一步缩量，行情僵持博弈，后续仍需关注矿端成交情况及下游订单情况。 短期来看， 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1400元/吨。唐山低硫主焦煤报价1300元/吨。 原料基本面，煤矿正常生产，下游焦钢企业仍有补库需求，对焦煤存在刚性需求，线上竞拍少有流拍情况，市场情绪向好，短期焦煤价格仍有探涨预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1605元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1465元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1270元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1180元/吨。 河北、山东部分钢厂已经接受焦炭第四轮涨价50-55元/吨。供应方面，受生产成本高企影响，焦企生产积极性受限，且部分焦企延续限产状态，提产空间有限。需求方面，钢厂保持较高生产水平，对焦炭存在刚性需求，且贸易商分流货源，钢厂到货一般，对焦炭采购积极。综上，焦炭基本面呈现偏紧格局，叠加焦炭成本支撑较强，短期焦炭市场或继续偏强运行，焦炭价格有第四轮提涨预期。【SMM钢铁】

SMM7月28日讯： 日内沪铅主力2509合约开于16855元/吨，开盘后沪铅震荡上行，因早间现货交投活跃度平淡，下游采购情绪不高，午后铅价小幅回落，收于16915元/吨，跌幅0.24%，持仓量70546手。 再生铅方面复产进度逐步推进，再生精铅价格与原生铅倒挂情况出现改善的迹象，在两者价差逆转之前仍然支持铅价上涨，若升水转为贴水，则意味着该因素不再视作利好因素。短期铅价或维持盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM7月28日讯，               7月28日讯，SMM8-12%高镍生铁均价912元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点。供给端来看，上游冶炼厂成本仍然倒挂，出货意愿尚未改善。消费方面，价格上行，部分下游更多采购废不锈钢进行生产，虽贸易商报价持续抬升，但当前下游钢厂对高镍生铁价格接受度仍然不佳。 》订购查看SMM金属现货历史价格

欧盟电池法规（(EU) 2023/1542）中供应链尽职调查义务的强制实施时间已从原定的2025年8月18日推迟至2027年8月18日。此次延期主要针对企业供应链的溯源、环境及人权风险管理等要求，但其他核心条款（如生产者责任延伸EPR、标签义务等）仍按原计划于2025年8月18日生效。 法规核心变更内容： 一、关键条款延期 供应链尽职调查义务：欧盟委员会于2025年5月正式提案，将原定2025年8月18日生效的电池供应链尽职调查（涵盖原材料溯源、环境与人权风险管理）推迟至2027年8月18日。此举旨在缓解企业因供应链重构压力（如钴、锂、镍采购受地缘政治制约）和认证体系未完备（仅半数成员国指定审核机构）的困境。 碳足迹规则同步推迟：电动汽车电池碳足迹计算及声明格式的实施时间同样延后两年。 二、刚性条款按期生效 生产者责任延伸（EPR）与标签义务仍于2025年8月18日强制执行，覆盖所有欧盟成员国。具体要求包括： 多国独立注册：企业需在德国、瑞典等9个销售国分别完成EPR注册，其中德、荷、波等五国对未合规商品直接下架；法、比支持平台代扣代缴。 双重标识要求：电池本体需印刷带叉垃圾桶回收标志、化学成分及二维码，纽扣电池等小型电池可标注于包装，且须与CE认证并行。 延期原因： 地缘政治：全球电池原材料供应链高度集中于东亚国家，而钴、锂、镍等关键矿产的采购受地缘冲突和物流中断影响，导致欧洲企业短期内难以实现供应链多元化。尽管欧盟试图构建本土产业链，但Northvolt等本土企业破产暴露出欧洲在电芯制造和上游材料环节的技术与产能短板，加之德法在电池厂选址上的分歧，进一步削弱了供应链自主化的可行性。 内部机制建设滞后：第一，仅50%欧盟成员国完成尽职调查认证机构的指定，欧洲认证合作组织（EA）尚未制定统一的机构认证标准，导致企业缺乏合规验证渠道。第二，行业协会开发的尽职调查方案（如原材料溯源模型）尚未通过欧盟认可流程，且与电芯制造标准不兼容。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM镍7月28日讯： 宏观消息： （1） 特朗普宣布美欧达成贸易协议：对欧盟征收15%关税、6000亿美元对美投资、欧盟各国对美实行0关税、 欧盟将购买美国军事装备，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。冯德莱恩：15%税率是欧委会能够达成的最佳结果。 （2）中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议。会议强调，全力巩固市场回稳向好态势。进一步健全稳市机制，增强市场监测监管和风险应对的有效性、前瞻性，加强预期引导。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,900-124,500元/吨，平均价格123,200元/吨，较上一交易日价格下跌1,450元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,300元/吨，平均升水为2,000元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力（2509）夜盘出现大幅回落，夜盘收跌1.6%，今日盘中延续弱势形态，截至午盘沪镍报价121,600元/吨，跌幅1.51%。 “ 反内卷”政策对工业品的短期情绪刺激逐步消化，交易所对涨幅较大品种实施交易限额，投机资金离场，镍价受情绪带动夜盘大幅回落。宏观多空交织下，镍价脱离基本面进入情绪驱动阶段，后续需关注中美关税谈判及美联储议息动向，短期镍价仍维持震荡走势，预计价格区间为12-12.5万元/吨。

当前硫酸镍市场供需格局复杂多变，镍盐厂的散单可外售量与下游前驱体的需求波动形成双重博弈，一体化企业的外售、外采也增添供需新变量，因此产业链各环节库存水位成为影响价格的关键变量。在此背景下，SMM将推出 分环节的硫酸镍库存指数 ，通过动态监测镍盐厂、前驱厂以及一体化企业的库存水位，为市场参与者提供精准的决策依据，助力破解短期供需错配难题。 一、分环节库存指数及计算方式 SMM通过对样本企业的月度产量调研计算出硫酸镍月度需求量，并通过日度调研获悉样本企业库存水平，并将其量化为库存天数，提示上下游企业的库存水位与补库信号。 硫酸镍上游库存天数： 镍盐厂硫酸镍库存量/当月下游前驱厂硫酸镍需求量 硫酸镍下游库存天数： 前驱厂硫酸镍库存量/当月下游前驱厂硫酸镍需求量 硫酸镍一体化库存天数： 一体化企业硫酸镍库存量/当月一体化硫酸镍需求量 二、应用场景 镍盐厂： 借助同业及下游的库存指数，镍盐厂可以了解下游的硫酸镍采购紧迫性，从而采取相应的报价策略；还可以判断同业硫酸镍供应是否过剩，调整排产计划。 前驱厂： 相似地，前驱厂可以借助上游库存水位信息调整采购节奏以及询价策略。 一体化企业： 通过了解上下游企业库存水平，一体化企业可以获悉市面硫酸镍现货库存是否紧缺，从而做出是否外售、外采硫酸镍的决策。 三、发布时间 SMM硫酸镍分环节库存天数将于 每周周五 更新，帮助相关企业每周获悉硫酸镍供需情况。