6.5 镍晨会纪要 6 月4日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调300元/吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，均价较前一交易日相比上调150元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场出现电积镍现货紧缺现象。今日镍豆价格143600-144300元/吨，较前一交易日现货价格减少2900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为7186元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高7186元/吨）。 纯镍： 6 月4日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调300元/吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，均价较前一交易日相比上调150元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场出现电积镍现货紧缺现象。今日镍豆价格143600-144300元/吨，较前一交易日现货价格减少2900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为7186元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高7186元/吨）。 硫酸镍： 6 月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33210元/吨，较前一工作日下调148元/吨，电池级硫酸镍价格为33000-33500元/吨，均价较前一工作日持平。镍盐受下游需求走弱，供需紧张逐步得到缓解。镍价回调后使得镍盐厂成本压力得到部分缓解，但压力仍存。部分盐厂存下调报价趋势，后续镍盐价格或受成本下移影响，迎来拐点。 镍铁： 6 月4日讯，SMM8-12%高镍生铁均价998.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下跌0.5元/镍点。供给端来看，6月印尼RKAB审批进度市场较为关注，但从新增审批量中来看仍未有增量，当前印尼镍矿可开采额度仍较为承压，冶炼厂原料偏紧的局面短期内仍将延续，镍生铁价格虽有上行驱动但产量爬坡较为乏力，6月预计产量难有大幅增量。国内方面，国内镍生铁冶炼厂当前利润倒挂局面未解，从辅料以及镍矿价格方面来看短期内持稳运行难有下行预期，产量方面同样难有大幅增量，且国内镍生铁冶炼厂资源大部分已被贸易商和钢厂长协锁定，可流通量较为紧张。需求端来看，不锈钢社库高企叠加终端消费疲弱难有去库表现，海外对国内不锈钢反倾销对出口方面或有影响，导致钢厂或有调整产量预期下行，伴随镍生铁或有需求减弱的风险。综上，当前镍生铁市场可流通货源偏紧叠加成本支撑，推动镍生铁价格上行，但短期内下游钢厂采购偏观望，预计短期内镍铁价格持稳运行。 不锈钢： 6 月4日盘，SS合约2409合约收盘价为14425元/吨，较上一交易日收盘价下跌85元/吨。今日成交量为187086手，较上一交易日减少72704手，持仓量为150278手，较上一交易日减少1591手。今日成交前五机构总成交量181159手，减少85872手，多头持仓前五机构总多单量为45396，增加2692手，空头持仓前五机构总多单量为54040，减少1171手；今日空方主动止盈离场，而多方不愿认输在低位被动式增仓。因此，但成交持仓均有走弱迹象，多方信心不足叠加基本面弱，预计SS09合约后续上行承压偏弱震荡。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 6.5 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2407合约开于21295元/吨，最高点21345元/吨，最低点21220元/吨，收于21275元/吨，跌20元/吨，跌幅0.09%。伦铝上一交易日开于2662美元/吨，最高点2686.5美元/吨，最低点2635美元/吨，收于2662美元/吨，跌2美元/吨，跌幅0.08%。 宏观：（1）美国4月职位空缺降至2021年以来最低水平，数据公布后，美联储利率掉期显示2024年降息步伐加快，10年期国债收益率跌至5月16日以来最低水平。（利空★）（2）国务院副总理丁薛祥:推动国有资本和国有企业做强做优做大，为非公有制经济发展营造良好环境和提供更多机会（利多★） 基本面：（1）SMM统计，6月4日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.49万吨，较上一交易日增加0.05万吨，6月4日巩义地区铝锭库存约9.79万吨，较上一交易日减少0.05万吨。（利空★）（2）6月4日LME铝库存下降3250吨，降幅全部源自巴生仓库。（利多★）（3）SMM数据显示，5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为698.9万吨，日均产量较4月增加1.04万吨/天至23.30万吨/天。5月总产量环比增加4.64%，同比去年增加4.59%。（利空★） 现货：6月4日华东地区持货商出货为主，成交尚可。6月4日SMM A00铝价对2406合约贴水110元/吨左右，较上一交易日上调10元/吨，现货价格录得21190元/吨，第二交易时段，盘面运行重心上移，持货商跟盘调价出货为主，6月4日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。6月4日中原地区现货成交尚可，现货贴水持续收窄，6月4日SMM中原价对2406合约贴水180元/吨左右，较上一个交易日上调30元/吨，现货均价录得21120元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观面上近期公布的数据显示美国经济正逐步放缓，制造业和建筑支出的数据弱于预期，这表明美联储有望在今年晚些时候开始降息。市场现在期待着周三的ADP就业报告和周五的美国非农就业数据。基本面上，国内电解铝运行产能维持抬升为主，云南复产进度较好，6月份或完成复产，供应端压力或逐步凸显，铝锭社会库存连续出现累库。从需求端来看，近期铝价创出年内新高，且波动性较强，抑制下游提货积极性，导致铝加工企业订单及开工率下调。另外当前处于淡旺季切换阶段，多板块企业订单出现小幅下滑迹象，后续综合开工率预计稳中走弱为主。SMM预计短期铝价或将维持高位宽幅震荡运行。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2292.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线震荡；进入欧洲时段，受美元走势影响LME铅先扬后抑，期间高位在2300.5美元/吨，尾盘探低至2240.5美元/吨，终收于2243.5美元/吨，跌幅1.82%。 隔夜，沪铅主力2407合约跳空低开于18815元/吨，盘初轻触高位18905元/吨后震荡下行，尾盘探低至18770元/吨，终收于18780元/吨，跌幅为1.11%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅19055-19100元/吨，对沪铅2406合约升水0-20元/吨；江浙地区济金、江铜、铜冠铅19045-19110元/吨，对沪铅2406合约贴水10到升水30元/吨报价。沪铅延续偏强走势，持货商报价不多，部分有意后续交仓，报价较为坚挺，同时炼厂厂提货源维持升水（对SMM1#铅均价），再生铅则以贴水出货，下游刚需采购状态不变。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国4月职位空缺降至2021年以来最低水平，数据公布后，美联储利率掉期显示2024年降息步伐加快，10年期国债收益率跌至5月16日以来最低水平。 现货基本面，随着期现价差的扩大，原生铅持货商交仓意愿增加报价减少；再生铅货源则随着几家大型炼厂的复产而增加，出货报价维持贴水。下游电池生产企业采购偏向再生且维持刚需，社会库存消化速度一般。综合来看，短期铅价或维持区间震荡。

SMM6月4日讯：伴随着市场交易宏观情绪的消散，回归基本面行情的铁矿石期货受到了终端需求淡季效应的冲击，铁矿主力期货出现了九连跌，截至6月4日日间行情收盘，铁矿石主力期货跌2.11%，报834元/吨。这一价格与其5月22日的前期高点925.5元/吨相比，下跌了91.5元/吨，跌幅为9.89%。是什么原因使得铁矿石期货在10个交易日的时间里出现了近10%的下跌？跌跌不休的铁矿石后市又将如何走？ 》点击查看SMM期货数据看板 下跌原因 》点击查看SMM金属产业链数据库 从铁矿石自身供需方面来看，铁矿自身供需矛盾不算突出，铁矿石供应比较宽松，而需求方面，从铁水产量方面来看：受5月终端需求旺季驱动，前期检修高炉陆续复产，铁水产量呈现持续上涨趋势，不过，随着主流钢厂的复产，铁水产量增幅已有缩窄的趋势。从35港口库存的库存数据来看：自3月29日当周35港口库存升至14000万吨之后，35港口库存持续累积，并一直持续在14000万吨以上的高位。截至5月31日当周，35港口库存库存为14455.1万吨。35港口库存的高企使得铁矿石期货承压。 从终端需求来看，终端需求淡季效应凸显成为击落铁矿石的重要原因！从SMM调研的螺纹、热卷等的库存数据来看，建材和热卷未来或将面临累库的风险。上周螺纹总库存721.31万吨，环比前一周减少10.38万吨，降幅1.42%（前值-5.17%），同比去年减少10.07万吨，降幅1.38%（前值-4.86%）。全国建筑钢材总库存延续低于往年同期水平，上周螺纹、线盘去库分化，螺纹去库明显放缓，线盘已有累库迹象。供应端，长流程钢厂生产效益尚可，建材生产积极性不减，产量微增；电炉厂延续平谷电生产水平，部分地区利润好转。需求方面，期螺冲高回落后窄幅震荡运行，在此价位市场商户出货意愿更强，投机需求趋于谨慎，部分终端受资金偏紧影响需求释放一般。综合来看，供应有增量，需求环比走弱，厂库社库去化明显放缓。上周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库388.29万吨，环比+2.17万吨，环比+0.56%，新历同比+13.14%。分地区来看，除华东、华中市场降库外，华南、华北、东北市场均呈现增库。 后市 不过，鉴于传统淡季下游施工进度将放缓，同时部分终端受资金偏紧影响，需求强度受限，整体市场对6月需求预期转弱，钢厂成材库存有累积风险，今年建材库存拐点或提前到来。钢厂库存矛盾加大之后或引发负反馈！终端需求的压制将使得铁矿石继续偏弱运行。考虑到铁矿石期货自身的供需矛盾没有特别突出，铁矿石期货在经历了连续九个交易日的下跌之后，倘若无特别的利空事件发生，SMM预计铁矿石期货下跌动能将减弱。后续还需关注宏观面数据和政策对铁矿石期货的影响。 机构声音 国投安信期货认为：全球铁矿发运和国内到港量高位有所回落，铁矿港口累库速度放缓，但仍然处于绝对高位。需求端，铁水产量小幅下降，由于钢厂盈利水平尚可，预计短期铁水复产趋势不变。钢材表需出现一定走弱压力，未来继续关注终端承接能力。粗钢产量调控在更多细则落地前对现实需求影响有限，但对铁矿需求预期仍有压制。整体来看，铁矿供需依然宽松，宏观环境相对偏暖，预计短期盘面走势震荡为主。 国信期货指出：市场情绪转弱，商品普遍下跌，国务院印发2024年-2025年节能减排方案，提到对粗钢产量进行调控，铁矿石在利空影响下震荡下跌。供需情况看，铁水产量有见顶回落迹象，供应维持高位，库存持续攀升，压力较大。快速回落后注意短线波动，操作上建议短线偏空参与。 一德期货表示：5月宏观层面利空因素在盘面反馈已经结束，暂时没有新的利空政策影响，预计短期盘面在回调后呈现震荡。 银河期货研报显示：前期09主力上涨至阶段性高点后，市场博弈加大，盘面呈现宽幅震荡走势，但趋势性下跌的机会预计很难看到。现实层面来看，终端建材需求持续恢复，制造业用钢延续偏高水平，终端需求预计较为乐观。当前进口铁矿港口高库存去库周期的开启可能会有所延后，但当前高库存并不是市场交易的重点。整体来看，当前终端建材需求持续恢复，宏观预期好转对盘面估值的推升，随着时间的推移终端需求好转会逐步验证。 推荐阅读： 》【SMM调研】 5月铁水产量持续上涨 6月或将继续？ 》【SMM建材库存】 螺降盘增 库存拐点还会远吗

SMM6月4日讯：6月4日盘，SS合约2409合约收盘价为14425元/吨，较上一交易日收盘价下跌85元/吨。今日成交量为187086手，较上一交易日减少72704手，持仓量为150278手，较上一交易日减少1591手。今日成交前五机构总成交量181159手，减少85872手，多头持仓前五机构总多单量为45396，增加2692手，空头持仓前五机构总多单量为54040，减少1171手；今日空方主动止盈离场，而多方不愿认输在低位被动式增仓。因此，但成交持仓均有走弱迹象，多方信心不足叠加基本面弱，预计SS09合约后续上行承压偏弱震荡。

SMM6月4日讯： 6月4日，金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日相比上调300元/吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，均价较前一交易日相比上调150元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场出现电积镍现货紧缺现象。今日镍豆价格143600-144300元/吨，较前一交易日现货价格减少2900元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为7186元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高7186元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM 2024年6月4日讯 日内，沪铅主力2407合约开于19000元/吨，多头增仓盘面上行摸高19140元/吨后震荡下行，尾盘终收于18995元/吨，涨幅为1.09%。持仓量增加2089手至57061手，成交量增加38587手至14.9万手。 沪铅延续偏强走势，持货商报价不多，部分有意后续交仓，报价较为坚挺，同时炼厂厂提货源维持升水（对SMM1#铅均价），再生铅则以贴水出货，下游刚需采购状态不变。综合成本支撑来看，铅价走势或维持高位震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM数据统计，6月国内多晶硅排产将大幅减少至13.6万吨左右，环比5月实际产量减少约24%。而实际上5月的实际产量17.8万吨也比此前预期少了约5千吨的量…… 与此同时，多晶硅近期库存压力也出现减轻，部分头部厂家库存都出现了些许减少，多晶硅价格触底了吗？ 从价格走势图不难看出，近半个月多晶硅价格跌幅出现了明显放缓，尤其近一周时间，多晶硅几乎呈现了止跌的形式。 这一切的主要原因之一便是近期多晶硅厂家频繁的减产动作，据SMM了解，截至目前，多晶硅头部TOP5企业均出现了不同程度的减产检修，其中两家企业6月预计减产甚至超万吨，二线三线企业中保守估计也出现了5家以上的企业减产，其中2家熟知的企业6月将全停。多晶硅的减产动作使得企业库存压力减弱的同时也在一定程度上缓和了市场情绪，SMM认为当前市场情绪的恢复对价格影响尤其之大，下游采购信心有所恢复，采购及询价频次近期明显增加，多个贸易商及厂家进场采购甚至有囤货，出现了短期去库的情况，进而使得价格有所回稳。从市场采购动作来看，多晶硅库存有望在近期出现较大的下滑。 SMM认为随着多晶硅减产的加深以及成本的支撑，纵然在历史库存影响下多晶硅厂家当前仍有一定压力，但在集中采购影响下价格有望在后期触底后进而反弹。 但需要注意的是，按照本月多晶硅-硅片排产多晶硅仍然处于过剩状态，整个行业产能亦处于过剩待出清状态，在价格反弹后开工率有大概率回升进而造成上涨乏力，因此反弹空间预计有限。 》查看SMM光伏产业链数据库