电解钴： 本周一电解钴现货价格受到宏观情绪走弱影响，价格小幅阴跌，但其基本面仍未发生改变。 供应方面，主流冶炼厂出厂价维持平稳，贸易商基差报价持稳，市场流通货源结构未现明显变化。需求方面，下游企业受成本传导不畅影响，对高价原料接受度仍偏低，仅维持刚需备货节奏，实际成交未见显著放量。刚果（金）出口管控政策增加了钴中间品出口的不确定性，国内原料供应结构性偏紧的格局尚未改变，对钴价仍形成底部支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续持稳，市场维持“有价无市”格局。 供应方面，持货商继续暂缓报价，市场可流通货源极为稀缺。需求方面，冶炼厂原料采购意愿虽存，但受钴盐价格跟涨乏力制约，叠加下游订单尚未明确，企业维持谨慎观望，实际成交延续清淡。整体来看，当前刚果（金）出口流程不畅，导致批量到港时点持续存疑，国内原料结构性偏紧态势或将进一步加剧。待下游订单逐步落地、采购需求重启后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格继续持稳运行。 供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守在9.5-9.8万元/吨区间。需求方面，多数企业对未来订单仍存担忧，叠加自身原料库存相对充足，优先选择消耗库存，仅维持零星刚需采购，且以低价货源为主。整体来看，短期内市场仍处于库存消化阶段，供需双方博弈持续，价格以震荡调整为主。但刚果（金）原料供应问题尚未解决，成本支撑依然存在，待下游库存去化后重启采购，硫酸钴价格有望重拾上行态势。 氯化钴： 周一氯化钴市场氛围较上周无明显变化，价格僵持局面仍在延续。 头部企业挺价意愿未见松动，主流报价依然坚守在11.7万元/吨上方，部分报价探至12.0万元/吨。然而下游采购情绪依然谨慎，未见改善迹象。受制于终端需求疲软及材料厂原料库存相对充裕，市场询盘活跃度下降，实际成交以零散补货为主，成交重心维持在11.5万元/吨。尽管部分小型贸易商偶有低价出货，但难以对大盘形成实质冲击。整体来看，市场博弈情绪延续，短期价格预计仍以持稳为主，缺乏打破僵局的驱动因素。 钴盐（四氧化三钴）： 周一四氧化三钴市场延续平稳运行，整体成交活跃度偏低。 主流企业报价依然坚挺于37.0万元/吨左右，成本端受钴中间品库存偏紧支撑，仍具韧性。但需求端表现较上周更为平淡，下游钴酸锂材料厂采购节奏进一步放缓，多以销定产、按需补入，询盘及成交热度小幅降温。在供方稳价与需方淡定的持续拉锯中，市场短期内仍缺乏明确方向指引，预计价格将继续以稳为主，波动空间有限。 钴粉及其他： 本周钴粉价格延续稳势，企业暂无明显调价动作。 下游市场成交偏淡，采购节奏整体平缓。作为硬质合金核心原料之一，碳化钨价格仍处高位，合金厂商成本压力显著，对钴粉采购意愿有所减弱，行业整体维持观望态势。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格有所持稳，今日硫酸盐价格均持平。 折扣方面，针对4月以及二季度订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，由于下游订单尚不明确，且近期镍、锂盐价格运行相对偏弱，对折扣上涨接受程度没有明显提升。散单方面，本月散单镍钴锰系数已有所上移，受限于下游采购情绪偏弱，预计进一步上行空间有限。生产方面，国内头部厂商与有较多出口订单的厂商依旧保持较高的生产强度。展望后市，硫酸盐原料价格整体运行偏强势，但成本支撑力度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 周初，三元材料价格有所回落。 从原材料端来看，硫酸镍、硫酸钴与硫酸锰暂时持稳，碳酸锂和氢氧化锂价格震荡走弱，小幅下行，带动三元材料价格整体回调。随着月末采购节点临近，尽管原材料端仍存在供应偏紧预期，但三元市场需求尚未出现明显恢复，电芯厂提货情绪平淡，导致原材料端价格也难以获得上涨动力。国内动力市场方面，受新能源汽车购置税退坡政策影响，目前表现相对平淡；小动力及消费市场需求亦未显起色。当前厂商对本月及4月的预期均较为谨慎，部分企业已下调4月排产预期。出口订单方面，部分海外客户在3月增加了提货量，对本月整体排产形成了明显支撑，但预计4月海外订单将出现较为明显的回落。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格略有下调，常规型号主流报价下调到39.0-40.0万元/吨之间，高电压产品普遍报价41.0万元/吨以上。 受一季度消费电子传统淡季及芯片供应扰动影响，电芯厂目前原料库存相对充足，采购意愿较低，市场交易以既有长单和刚需执行为主，新订单释放有限。在上游原料窄幅波动、下游需求尚未回暖的背景下，预计短期内钴酸锂价格仍以持稳为主，市场参与者多持观望态度，等待后续需求节奏的进一步明朗。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【融捷股份：全资子公司拟投资11亿元建设年产5万吨锂电池负极材料项目】融捷股份(002192.SZ)公告称，公司全资子公司兰州融捷材料科技有限公司拟在兰州新区投资建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目，项目固定资产总投资约11亿元。（财联社）  【中信建投：库存维持去化 需求逐步走高 锂价易涨难跌】中信建投表示，全球能源成本上升推动能源结构转型预期升温，高油价强化电动车经济性，终端电车渗透率有望继续提升；海外部分地区能源安全问题凸显，新旧能源天平向风光储倾斜，刺激储能需求进一步上升。据SMM，本周碳酸锂库存持稳于9.9万吨，总库存天数低于20天，为近三年来最低水平，其中锂盐厂库存1.7万吨，下游库存4.6万吨，其他环节3.6万吨，传统消费旺季下需求继续环比走高，低库存的核心矛盾问题仍在，锂价基本面支撑强。（财联社）  【工信部节能与综合利用司开展新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关研究工作】工信部节能与综合利用司3月20日在京组织中国资源循环集团有限公司、广东邦普循环科技有限公司等有关企业，中国汽车技术研究中心、赛迪研究院等研究机构，研讨新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关工作。会议深入分析了当前新能源汽车动力电池回收利用体系建设面临的形势，围绕创新政策供给、健全回收机制、完善标准体系等问题进行认真研讨。与会代表一致表示，将结合地方和企业实践，凝聚共识、形成合力，深入开展一体化回收网络建设中的重大问题研究，强化政策储备，加快健全新能源汽车动力电池回收利用体系。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格继续跟随碳酸锂呈震荡下跌走势。 海外矿山供应扰动持续，市场整体锂矿可流通量相对偏紧，锂矿的询价及采购情绪较为浓厚。由于近期行情波动较大，上下游博弈加剧，成交情况整体不错。预计短期内锂矿价格或将持续相对高位。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货指数较前一工作日继续走低。 主力合约早盘低开于14.1万元/吨，随后在14.4万元/吨附近窄幅震荡；午盘后价格回落至14万元/吨继续震荡，临近收盘时快速拉升至14.95万元/吨。截至收盘，持仓量较前一交易日减少约7千手。现货市场方面，下游材料厂采买价格区间主要集中在14.1-14.4万元/吨之间，随着月末临近，企业陆续开始为4月初采买备库。上游锂盐厂散单出货依然偏弱，一口价意向报价部分位于16万元/吨以上，实际成交清淡。整体来看，今日价格在低位窄幅震荡，产业链采买情绪有所提升，实际成交略显活跃。宏观层面，受中东地缘政治局势升级影响，原油供应存在收紧预期，推动油价震荡上行，市场风险偏好相应下降，工业金属价格因此承压。从供应端看，津巴布韦事件引发市场对供应的扰动担忧，碳酸锂价格或存上行可能。综合来看，短期碳酸锂价格在宏观情绪偏空与供应端约束的博弈下，或维持宽幅震荡格局。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周有一定回落。 下游三元正极厂因当前及预期需求清淡，散单询价、采购情绪较为一般；上游部分企业虽有一定挺价情绪，但报价随行就市，有下调趋势。周初氢氧化锂价格跟随锂矿价格及碳酸锂价格震荡下行。 电解钴： 本周一电解钴现货价格受到宏观情绪走弱影响，价格小幅阴跌，但其基本面仍未发生改变。 供应方面，主流冶炼厂出厂价维持平稳，贸易商基差报价持稳，市场流通货源结构未现明显变化。需求方面，下游企业受成本传导不畅影响，对高价原料接受度仍偏低，仅维持刚需备货节奏，实际成交未见显著放量。刚果（金）出口管控政策增加了钴中间品出口的不确定性，国内原料供应结构性偏紧的格局尚未改变，对钴价仍形成底部支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品价格继续持稳，市场维持“有价无市”格局。 供应方面，持货商继续暂缓报价，市场可流通货源极为稀缺。需求方面，冶炼厂原料采购意愿虽存，但受钴盐价格跟涨乏力制约，叠加下游订单尚未明确，企业维持谨慎观望，实际成交延续清淡。整体来看，当前刚果（金）出口流程不畅，导致批量到港时点持续存疑，国内原料结构性偏紧态势或将进一步加剧。待下游订单逐步落地、采购需求重启后，中间品价格仍具备上行驱动。后续需密切关注刚果（金）出口进展及下游需求复苏节奏。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格继续持稳运行。 供应方面，多数冶炼厂受原料偏紧支撑，报价坚守在9.5-9.8万元/吨区间。需求方面，多数企业对未来订单仍存担忧，叠加自身原料库存相对充足，优先选择消耗库存，仅维持零星刚需采购，且以低价货源为主。整体来看，短期内市场仍处于库存消化阶段，供需双方博弈持续，价格以震荡调整为主。但刚果（金）原料供应问题尚未解决，成本支撑依然存在，待下游库存去化后重启采购，硫酸钴价格有望重拾上行态势。 周一氯化钴市场氛围较上周无明显变化，价格僵持局面仍在延续。头部企业挺价意愿未见松动，主流报价依然坚守在11.7万元/吨上方，部分报价探至12.0万元/吨。然而下游采购情绪依然谨慎，未见改善迹象。受制于终端需求疲软及材料厂原料库存相对充裕，市场询盘活跃度下降，实际成交以零散补货为主，成交重心维持在11.5万元/吨。尽管部分小型贸易商偶有低价出货，但难以对大盘形成实质冲击。整体来看，市场博弈情绪延续，短期价格预计仍以持稳为主，缺乏打破僵局的驱动因素。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场延续平稳运行，整体成交活跃度偏低。 主流企业报价依然坚挺于37.0万元/吨左右，成本端受钴中间品库存偏紧支撑，仍具韧性。但需求端表现较上周更为平淡，下游钴酸锂材料厂采购节奏进一步放缓，多以销定产、按需补入，询盘及成交热度小幅降温。在供方稳价与需方淡定的持续拉锯中，市场短期内仍缺乏明确方向指引，预计价格将继续以稳为主，波动空间有限。 硫酸镍： 3月21日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，中东局势引发的美元强势以及油价高企依旧影响市场，镍价受成本支撑运行相对持稳，硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月度采购节点将至，需关注下游订单情况确定镍盐需求水平。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格有所持稳，今日硫酸盐价格均持平。 折扣方面，针对4月以及二季度订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，由于下游订单尚不明确，且近期镍、锂盐价格运行相对偏弱，对折扣上涨接受程度没有明显提升。散单方面，本月散单镍钴锰系数已有所上移，受限于下游采购情绪偏弱，预计进一步上行空间有限。生产方面，国内头部厂商与有较多出口订单的厂商依旧保持较高的生产强度。展望后市，硫酸盐原料价格整体运行偏强势，但成本支撑力度需观察二季度下游需求情况。 三元材料： 周初，三元材料价格有所回落。 从原材料端来看，硫酸镍、硫酸钴与硫酸锰暂时持稳，碳酸锂和氢氧化锂价格震荡走弱，小幅下行，带动三元材料价格整体回调。随着月末采购节点临近，尽管原材料端仍存在供应偏紧预期，但三元市场需求尚未出现明显恢复，电芯厂提货情绪平淡，导致原材料端价格也难以获得上涨动力。国内动力市场方面，受新能源汽车购置税退坡政策影响，目前表现相对平淡；小动力及消费市场需求亦未显起色。当前厂商对本月及4月的预期均较为谨慎，部分企业已下调4月排产预期。出口订单方面，部分海外客户在3月增加了提货量，对本月整体排产形成了明显支撑，但预计4月海外订单将出现较为明显的回落。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格回调影响走低，本周下跌约1580元/吨，SMM碳酸锂价格在本周降价约6500元/吨。 生产方面，本周整体情况较上周变化不大，铁锂企业维持积极生产状态，然而近期有相关材料厂反应下游电芯厂提货进度放缓，推测下游电芯厂需求有小幅减弱，但3月整体订单较2月有明显增量，且订单依然存在由头部流向中尾部的情况。本周有电芯厂开启招标相关事宜，目前未有相关消息，加工费变化情况仍需持续观察。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格整体持稳。 原料价格方面，硫磺价格持续受伊朗战争影响，到港价格最高已突破5000元/吨，磷酸价格两周内累计抬涨约700-800元/吨，硫酸亚铁上涨约100元/吨，工铵价格暂稳；虽然原料价格出现不同程度的上涨，但由于3月订单谈判基本提前结束，价格将按订单价执行，但若有新签磷酸铁订单，或将面临新一轮涨价，最新磷酸铁报价普遍在12000元/吨-12600元/吨，最高可达13000元/吨。铁价格整体保持稳定。生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，预计3月受天数恢复和下游订单增加影响，产量将有明显提升。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场价格略有下调，常规型号主流报价下调到39.0-40.0万元/吨之间，高电压产品普遍报价41.0万元/吨以上。 受一季度消费电子传统淡季及芯片供应扰动影响，电芯厂目前原料库存相对充足，采购意愿较低，市场交易以既有长单和刚需执行为主，新订单释放有限。在上游原料窄幅波动、下游需求尚未回暖的背景下，预计短期内钴酸锂价格仍以持稳为主，市场参与者多持观望态度，等待后续需求节奏的进一步明朗。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料市场价格维持平稳。 需求回暖，负极企业受成本不断上行影响，普遍采用以销定产模式，行业整体供需格局偏紧。然而，负极存在生产滞后性，前期成本上涨暂未完全向下游传导，当前市场价格未出现明显上调。后市来看，在下游需求持续向好、成本端压力不断累积的双重驱动下，预计人造石墨负极材料价格将逐步打开上行空间。 本周，国内天然石墨负极材料价格整体呈僵持运行态势。成本方面，上游原料价格走高，对天然石墨负极价格形成较强支撑；供需层面，下游需求虽逐步回暖，但行业整体产能仍处于相对宽松状态，因此削弱了材料的涨价预期。展望后市，短期内成本支撑与宽松的供需格局难以发生明显转变，预计天然石墨负极材料价格将继续持稳运行。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体运行平稳，价格端未见明显波动，主流湿法隔膜及干法隔膜报价保持稳定。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。但从供需基本面来看，市场正经历快速变化。需求端快速回暖。随着下游动力电池排产进入旺季，叠加储能项目需求持续释放，电芯企业对隔膜的采购节奏明显加快。头部电芯厂开工率已恢复至高位，带动整体隔膜需求快速回升，市场交投活跃度显著提升。供给端压力重现。在需求快速增长的推动下，隔膜行业排产再度进入紧张格局。值得关注的是，头部电芯厂为确保供应链稳定，不仅已基本锁定一线隔膜企业的全部富余产能，同时开始加速与二线隔膜厂商的产能锁定谈判，通过长协或包线等形式提前抢占二线产能。这意味着，需求景气度已从一线传导至二线，行业整体产能利用率有望进一步抬升。展望后市，随着需求持续高位运行，隔膜供需偏紧格局或将延续，价格有望获得支撑。需重点关注二线隔膜企业后续产能释放节奏及头部电芯厂订单执行情况。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，本周电解液原料价格整体波动较小。六氟磷酸锂在月初集中出货后，厂家库存压力有所缓解，叠加成本端支撑仍较强，近期价格降幅明显收窄；溶剂方面，前期受中东冲突带动的原料涨价情绪有所缓和，溶剂价格本周未出现大幅上行，电解液综合成本保持相对平稳，对电解液价格形成一定支撑。从需求端来看，春节后下游需求逐步回暖，车企为新车型上市开启提前备货；叠加当月生产天数增加，储能领域需求亦有增量，动力与储能电池产量均有所增加，带动电解液需求回升。从供应端来看，伴随订单增加，电解液企业生产积极性上涨，根据订单情况提升开工负荷，电解液产量相应增加。综合来看，受制于电解液行业整体议价能力偏弱，叠加当前供需格局及成本端价格波动影响，预计短期内电解液市场价格暂稳。 钠电： 近期钠电NFPP（磷酸焦磷酸铁钠） 正极核心原材料价格上涨，成本压力已逐步传导至 NFPP 正极环节，推动材料成本上行。 部分企业对新签订单启动价格调整；另有企业表示，当前钠电市场正处于逐步恢复阶段，电芯厂新增订单陆续释放，头部锂电企业亦加速布局钠电产线，多家锂电材料及电芯企业钠电产线已建成落地并推出新品，行业竞争日趋激烈。企业普遍担忧，若 NFPP 价格上调，或将超出电芯厂承接能力，削弱钠电产品性价比与市场竞争力，不利于行业初期拓展与规模化发展。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格持续下跌，硫酸钴、硫酸镍价格暂稳。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6200-6550元/锂点，价格环比上周四成交重心持续下行。随着今日碳酸锂期货及现货价格下行，铁锂黑粉本周的价格持续下跌，且市场采买情绪也转为谨慎；三元及原材料端，和铁锂湿法企业类似，目前三元湿法企业已完全恢复正常采买，但由于镍钴价格变化不大，且部分企业在月初有进行刚需采买，目前本周三元、纯钴废料端市场成交相对冷清，基本与上周持平。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，原材料价格急剧飙涨，带动5MWh直流侧平均价格在0.436元/Wh，3.44/3.72MWh价格进一步提升至0.439元/Wh。 近日，（大唐国际）大唐河北张家口发电厂百万新能源基地290MW/1160MWh配套储能项目磷酸铁锂电池储能系统采购发布开标结果。 结果显示，共计26家企业参与投标，投标报价折合单价，范围为0.479-0.577元/Wh，平均报价0.513元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【融捷股份：全资子公司拟投资11亿元建设年产5万吨锂电池负极材料项目】融捷股份(002192.SZ)公告称，公司全资子公司兰州融捷材料科技有限公司拟在兰州新区投资建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目，项目固定资产总投资约11亿元。（财联社）  【中信建投：库存维持去化 需求逐步走高 锂价易涨难跌】中信建投表示，全球能源成本上升推动能源结构转型预期升温，高油价强化电动车经济性，终端电车渗透率有望继续提升；海外部分地区能源安全问题凸显，新旧能源天平向风光储倾斜，刺激储能需求进一步上升。据SMM，本周碳酸锂库存持稳于9.9万吨，总库存天数低于20天，为近三年来最低水平，其中锂盐厂库存1.7万吨，下游库存4.6万吨，其他环节3.6万吨，传统消费旺季下需求继续环比走高，低库存的核心矛盾问题仍在，锂价基本面支撑强。（财联社）  【工信部节能与综合利用司开展新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关研究工作】工信部节能与综合利用司3月20日在京组织中国资源循环集团有限公司、广东邦普循环科技有限公司等有关企业，中国汽车技术研究中心、赛迪研究院等研究机构，研讨新能源汽车废旧动力电池回收利用体系建设相关工作。会议深入分析了当前新能源汽车动力电池回收利用体系建设面临的形势，围绕创新政策供给、健全回收机制、完善标准体系等问题进行认真研讨。与会代表一致表示，将结合地方和企业实践，凝聚共识、形成合力，深入开展一体化回收网络建设中的重大问题研究，强化政策储备，加快健全新能源汽车动力电池回收利用体系。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

3.24 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金主力2605合约收于22750元/吨，较前一结算价上涨10元/吨，涨幅0.04%。K=28.02，D=27.18，J=29.70，三线均位于20-30区间，属于超卖区域，且有拐头向上迹象，短期存在反弹预期。缩量减仓表明空头力量有所衰竭，但反弹仍需放量确认。 基差日报：据SMM数据，3月23日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2605）10点15分收盘价理论升水1825元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月23日，铸造铝合金仓单总注册量为44991吨，较前一交易日减少2741吨。其中上海地区总注册量3177吨，较前一交易日减少515吨；广东地区总注册量17467吨，较前一交易日减少453吨；江苏地区总注册量5022吨，较前一交易日减少453吨；浙江地区总注册量14155吨，较前一交易日减少1079吨；重庆地区总注册量3843吨，较前一交易日减少91吨；四川地区总注册量1327吨，较前一交易日减少150吨。 废铝方面：周一原铝现货环比上一交易日下跌630元/吨，废铝市场整体跟跌。部分地区货场或合金厂已于21日周六跟随盘面下调废铝价格，因而暂未作出调整。当前铝价剧烈震荡下，废铝货场捂货惜售意愿升温，废铝价格韧性凸显，下调幅度为100-400元/吨不等。精废价差方面，3月23日佛山型材铝精废价差2878元/吨，破碎生铝精废价差1588元/吨。预计本周废铝市场进入弱势整理阶段，破碎生铝（水价）主流区间围绕19800-20500元/吨（不含税）之间运行。短期内仍需密切关注地缘冲突对原铝价格的波动影响、终端订单实际恢复情况及供应端政策的实际落地进度，警惕价格剧烈波动风险。 工业硅方面：3月23日，SMM华东不通氧553#较上周五上调50元/吨；通氧553#较上周五上调100元/吨；521#较上周五持稳；441#较上周五持稳；421#较上周五持稳；421#有机硅用较上周五持稳；3303#较上周五持稳。黄埔港、天津、上海地区个别硅价也上调。西北、新疆、昆明、四川地区硅价持稳。 海外市场：当前海外ADC12报价回落至3200-3400美元/吨区间，进口即时亏损继续维持在两千元左右，理论进口窗口处于关闭状态。 总结：现货方面，昨日再生铝合金ADC12市场继续转弱，主流企业报价普遍下调200–400元/吨不等。价格走弱主要受铝价及期货盘面跌幅扩大拖累，成本重心同步下移；叠加前期部分企业看涨情绪较浓、调价节奏滞后，今日市场出现补跌。市场情绪方面，再生铝企业对短期铝价走势转向谨慎偏空，积极出货为主。需求端支撑依旧偏弱，下游采购维持刚需，观望情绪浓厚，成交未见明显放量。整体来看，短期内ADC12价格预计延续弱势震荡态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

SMM3月24日讯： 隔夜，伦铅价格开于1889美元/吨，盘初伦铅价格震荡下行，下探至1873.5美元/吨，随后多头发力，价格快速拉升，在1888.5–1909美元/吨区间宽幅震荡，期间摸高至1909美元/吨。盘尾多头力量有所衰减，伦铅小幅下挫，终收于1898.5美元/吨。录得小阳线，涨9.5美元/吨，涨幅0.5%。 隔夜，沪铅主力2605合约跳空高开于16495元/吨，盘初沪铅价格短暂震荡上行，摸高至16510元/吨。随后在16440-16500元/吨区间内宽幅震荡，盘中沪铅震荡走弱，下探至16405元/吨，尾盘沪铅价格小幅企稳回升，终收于16435元/吨。录得小阴线，涨40元/吨，涨幅0.24%。 供应端来看，原生铅企业报价贴水较上周五略有收窄，厂提货源报价中，大贴水货源亦是难觅踪迹；再生精铅报价企业数量偏少，上下游对价格的接受程度分歧明显：下游对升水接受度低，上游报价偏强、出货意愿谨慎。需求端，下游企业采购略显分散，部分以长单接货为主，部分企业则按需逢低采购，市场成交存差异。SMM预计沪铅价格短期内将延续偏弱震荡格局。

期货盘面： 隔夜，伦铅价格开于1889美元/吨，盘初伦铅价格震荡下行，下探至1873.5美元/吨，随后多头发力，价格快速拉升，在1888.5–1909美元/吨区间宽幅震荡，期间摸高至1909美元/吨。盘尾多头力量有所衰减，伦铅小幅下挫，终收于1898.5美元/吨。录得小阳线，涨9.5美元/吨，涨幅0.5%。 隔夜，沪铅主力2605合约跳空高开于16495元/吨，盘初沪铅价格短暂震荡上行，摸高至16510元/吨。随后在16440-16500元/吨区间内宽幅震荡，盘中沪铅震荡走弱，下探至16405元/吨，尾盘沪铅价格小幅企稳回升，终收于16435元/吨。录得小阴线，涨40元/吨，涨幅0.24%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.特朗普：美伊在过去两天进行了良好且富有成效的对话，将针对伊朗发电厂和能源基础设施的任何军事打击推迟五天；2.伊朗革命卫队称已完全掌控霍尔木兹海峡，无需布设水雷；3.伊朗与美国之间已通过埃及和土耳其传递信息；4.特朗普政府评估扶持伊朗议会议长掌权的可能性；5.日本政府考虑干预石油期货；6.美联储古尔斯比：可能会出现需要加息的情况。 现货基本面： 沪铅维持偏弱震荡，持货商随行出货，报价贴水较上周五略有收窄，下游企业按需采购。另电解铅炼厂厂提货源报价中，大贴水货源亦是难觅踪迹，主流产地报价对SMM1#铅价升水0-50元/吨，少数升水100元/吨出厂；再生铅方面，上周偏北方地区再生铅企业复产，供应相对增加，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。下游企业采购略显分散，部分以长单接货为主，部分企业则按需逢低采购，市场成交存差异。 库存方面，截至3月23日，LME铅库存减少25吨或0.01%，至284,075吨。SMM铅锭五地社会库存较前几日库存高位有所回落。 今日铅价预测： 供应端来看，原生铅企业报价贴水较上周五略有收窄，厂提货源报价中，大贴水货源亦是难觅踪迹；再生精铅报价企业数量偏少，上下游对价格的接受程度分歧明显：下游对升水接受度低，上游报价偏强、出货意愿谨慎。需求端，下游企业采购略显分散，部分以长单接货为主，部分企业则按需逢低采购，市场成交存差异。SMM预计沪铅价格短期内将延续偏弱震荡格局。 》点击查看SMM金属产业链数据库

近期，霍尔木兹海峡航运受限，国际原油价格大涨，全球经济滞胀风险增加，非能化板块商品普遍遭到抛售，沪铜价格承压走弱。随着美联储3月议息会议落地，加息可能性重新回归政策考量范畴。美联储货币政策预期转向的担忧推动铜价下破前期震荡区间，目前内外盘铜价已经悉数回吐今年以来涨幅。不过，随着铜价下跌，盘面结构已发生明显变化，沪铜期限结构由年初的contango转为back结构，资金开始回流市场。近期，沪铜总持仓量开始逐步抬升，多空分歧加大。尽管宏观层面压力犹存，但旺季需求如期回暖，国内社会库存已于上周进入去库通道。精废价差从年初的6000元/吨降至目前的-1元/吨，现货贴水大幅收窄，产业层面的积极信号为多头提供了一定支撑。考虑到中东地缘局势悬而未决，原油价格维持高位运行，美国通胀预期上升，美联储货币政策不确定性进一步增强。在宏观压制因素未消的背景下，需求端支撑预计难以扭转铜价的弱势调整格局。 供应端，冶炼厂的原料供应正面临双重考验。当前，国内进口铜精矿现货TC指数已跌至-60.39美元/干吨，矿端紧张程度持续加深。与以往短缺时期冷料能提供有效缓冲不同，本轮冷料环节亦出现同步收缩。一方面，铜价下跌导致废铜持货商惜售情绪升温，市场流通货源收紧。另一方面，再生铜行业财税政策的不确定性，促使利废企业转向采购含税再生铜，国产含税再生铜原料票点水涨船高，目前已经升至9.5%～10.5%。含税再生铜价格在供需双重影响下较为抗跌，精废价差开始出现倒挂，冷料市场开始转紧。截至3月13日，南方粗铜、北方粗铜加工费分别为2300元/吨、1800元/吨，较年内高点明显回落。此前，国内冶炼厂因冷料供应充裕，电解铜月度产量屡创新高。当前冷料市场收紧，叠加4—5月将迎来集中检修期，预计电解铜产量降幅超出市场预期。不过，进口端的压力依然存在。受LME库存持续高增影响，LME0-3 contango结构自3月中旬以来维持在100美元/吨上方。进口盈利窗口随之打开，后续进口货源有望增加，将对国内供应形成补充。总体来看，进口货源将在一定程度上对冲国内精铜产量的下降，但精铜整体供应端对价格的压制作用正趋于减弱。 需求端，铜价走弱恰逢季节性旺季，下游采购意愿有所提升。截至3月12日，SMM统计的电解铜杆开工率为72.9%，已经回升至去年同期水平。随着铜价回落，精铜杆企业逢低补库意愿上升，原料库存增加至30450吨，创下去年9月以来新高。同时，终端提货速度加快，精铜杆成品库存较年内最高点下降23550吨，至53400吨，反映出实际需求正在释放。再生铜杆开工率仍处于低位，精废杆价差已经从年内高点3375元/吨降至275元/吨。废铜杆产量下降，对精铜杆的替代效应基本消失，促使订单进一步向精铜杆转移。近期铜价快速下跌，企业新签订单再度激增，预计精铜杆开工率继续回升。在铜价下挫环境下，今年旺季需求释放力度或超出预期。中期来看，铜需求仍具备支撑。中东局势持续扰动全球能源市场，中东地缘冲突爆发以来，荷兰TTF天然气价格上涨了72%，布伦特原油价格上涨了43%。石化能源价格快速上行，提升了光伏等替代能源的经济性。回溯历史，2022年俄乌冲突爆发后，欧洲天然气危机显著加快其太阳能装机的进度。今年3月10日，英国商务与贸易部宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件的进口关税，预计将全面提振其风电项目建设。本轮中东局势演变，有望进一步加快全球能源转型进程，铜在绿色化、智能化领域的需求增长前景亦随之巩固。综合来看，需求端将为铜价提供一定支撑。 从库存角度来看，随着近期铜价走弱，下游逢低采购意愿增强，从而推动国内社会库存进一步去化，全球库存累积压力有所缓解。 整体来看，本轮铜价破位下跌的核心驱动在于宏观逻辑的切换，地缘局势紧张与美联储政策转向预期构成双重压制。然而，产业层面的韧性正在显现，铜矿与冷料供应双双收紧，叠加4—5月国内冶炼厂集中检修，精铜产量降幅或超出市场预期。与此同时，偏弱铜价提升了旺季需求成色，下游逢低采购意愿强烈。精废价差倒挂使废铜替代优势尽失，订单持续流向精铜杆，社会库存已进入去库通道。此外，地缘局势加速全球能源转型进程，铜在绿色化、智能化领域的需求增长前景进一步巩固。短期，宏观压制因素未消，需求端支撑尚难以扭转下行趋势，铜价或延续弱势调整，但产业托底信号明确，下方空间有限，价格具备一定韧性。 （来源：期货日报）（作者单位：建信期货） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

SMM3月23日讯 今日国内钨现货市场整体平稳运行，钨精矿、钨冶炼品、钨粉末端产品多持稳报价为主。继3月20日国内主流钨企业发布长单以来，国内钨市场现货市场情绪略有缓和，钨精矿原料端多围绕长单价格附近成交，下游冶炼厂报价坚挺，APT仍显紧张，部分成交价格已突破153万元/吨价格。终端刚需补库为主，市场无大额放量成交，多空博弈进入平衡状态，整体交投氛围偏谨慎。本周可持续关注云南某矿企钨精矿招标出售情况。 矿端：今日65%黑钨精矿稳价在102万元/标吨附近，海关数据显示，1-2月份国内钨精矿进口总量约5195.7吨，同比增加153.7%，但1-2月份国内钨矿产量下降较多，加之行业持续打击盗采、区域性环保督察，指标管控等原因，进口增量难以补充国内产量下降量，钨矿现货市场流通维持偏紧状态，进入3月底，云南等地区部分企业指标获批陆续出货，或带动市场流通好转，但目前的高价位以及现款交付的结算方式，也持续考验下游资金周转情况，本周持续关注矿端成交情况。 冶炼市场：今日仲钨酸铵（APT）主流报价集中在150万元/吨附近，冶炼厂原料采购成本压力较大，加之行业开工率维持60%的低位开工，现货流通较为紧张，APT厂家报价坚挺，部分成交已反弹至153万元/吨附近， 同时150万元/吨的长单价格提振市场信心，短期APT市场或呈现小幅反弹态势。海外APT市场大幅上涨，欧洲市场物流中断及行业库存持续下降的情况下，近期APT成交价格大幅攀升，截止上周四欧洲APT成交价格集中在2400-2900美元/吨度，较前期上涨450美元/吨度，近期部分企业反馈海外仲钨酸铵散单成交价格高幅达3217美元/吨度。 粉末市场今日多持稳报价为主，下游硬质合金企业刚需补库，部分企业原料库存尚可，短期暂停采购为主，今日SMM钨粉收报2380元/千克，较上周五持稳为主，部分企业订单排产较满，对后市乐观预期下企业报价较高。 废钨市场方面：今日废钨市场受周末河北等地区持货商抛售影响，现货成交价格小幅小跌，部分持货商避险情绪浓厚，获利了结，废钨合金冶炼厂多逢低补库为主。SMM废钨钻头收报1245元/千克，较上一交易下跌10元/千克，国产刀片跌幅10-20元/千克。钨后，在市场出清库存及成交量好转的情况，废钨市场情绪有所好转，预计明日现货成交持稳向好为主。 钨铁：近期钢厂采购观望情绪浓厚，钨铁成交较小，部分钢厂反馈终端下单较少，部分含钨特钢牌号近期产量下降明显，国内钨铁市场呈现供需双弱态势，但成本压力下，国内钨铁企业报价坚挺，今日80%钨铁主流报价集中在142万元/吨，较上一交易日持稳为主。 短期来看，钨产业链价格仍存在原生及再生走势分化的情况，国内现在处于原矿端供应收紧、再生使用率走高的过渡期，冶炼厂的补库习惯仍需要一段时间，完成从矿端为主导的长协议价模式，向高频次成交、情绪影响较大的废钨市场采购模式的适配与过渡。本次废钨价格的下跌更多是短期货源集中释放、市场情绪恐慌导致的超调，并非行业基本面出现趋势性走弱。随着恐慌盘逐步出清，冶炼厂刚需补库启动，废钨价格将逐步止跌企稳，与原生钨品的价差也将回归到合理区间。本周重点关注矿山成交情况以及APT行业开工情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM3月23日讯:         “金三”旺季预期逐步开始兑现，镀锌开工抬升，后续消费能否维持旺季表现？ 分板块来看：   镀锌管受黑色影响较大，年前由于黑色价格持续下降，终端贸易商并无大量冬储，年后复工之后黑色价格拉涨，贸易商“买涨不买跌”适时进行补货，整体镀锌管走货较好，需求边际转好。 但后续来看，随着贸易商补库结束，房地产终端项目释放放缓，后续对于镀锌圆管的需求并不看好，但对于镀锌方管应用范围更为广阔，在大型机械、农业、结构类都有应用，后续订单预计仍较为旺盛。  镀锌结构中，铁塔订单目前表现仍较好，目前主要订单为年前订单，而四月马上进行新一轮普通铁塔及特高压铁塔招标，铁塔订单在镀锌订单中占比逐渐提升。而光伏订单由于2025年进行大批量抢装，整体2026年计划新增装机量降低明显，光伏支架等订单预计进一步减弱。灯杆、交通标志杆以及其他订单目前并无亮眼表现。 但整体订单表现仍有韧性。  出口方面，镀锌出口订单情况尚可，且非洲、东南亚等通讯工程及电力工程较多，通讯塔及电力铁塔出口情况仍然较好，以及护栏等订单预计出口整体偏稳定，今年地缘政治风波不断，霍尔木兹海峡关闭导致高度依赖中东能源的日韩及东南亚国家能源匮乏，若能源问题长期不能解决，日韩及东南亚制造业受能源掣肘下，会考虑增加进口镀锌产品，对于国内有一定的订单拉动. 整体来看，需求仍有一定转好预期。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库