本周，三元前驱体市场中，5系、6系和8系产品价格下调。 在原材料成本方面，硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰价格都呈下行趋势，带动不同系别的前驱体产品价格走弱。 从需求端来看，大动力型前驱体市场整体表现平淡，尽管部分厂家间出现订单转移现象，但总体需求量并无明显增长，仍以原有项目支撑为主。小动力与消费类前驱体近期订单量有所增加，主要受钴价上涨影响，部分下游材料厂选择提前备货，但实际需求提升幅度有限。 在供应端方面，受今年行情波动影响，动力型前驱体生产企业普遍不再签订周期较长（如半年或一年）的订单，转而采取按月协商折扣的方式进行交易。部分企业已上调长单折扣系数，但下游客户对调整后的价格接受度较低。消费类前驱体仍以散单出货为主，自4月以来折扣系数基本维持稳定，目前前驱体企业与下游材料厂之间仍处于价格博弈阶段。 展望下周，预计原材料价格将继续震荡，三元前驱体价格或小幅下调。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏021-51595898 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5 月 13 日讯： 本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-30美元/湿吨。火法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为52.6-56.6美元/湿吨，同比上周上涨1美元，涨幅约1.87%；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格下调至23~25美元/湿吨，同比下降2美元，跌幅达7.69%。 火法矿方面，苏拉威西岛仍在被降水持续干扰供应；同时，5月开始哈马黑拉岛进入雨季，整体来看，印尼镍矿供应仍因天气影响相对紧张。另外，PNBP政策正式落地，镍矿销售成本上升。此外，部分印尼矿山由于尚未取得RKAB配额，其IUP许可下的采矿活动受到限制，进一步加剧了供应端的紧张局势。需求方面，NPI价格持续阴跌，印尼火法冶炼企业成本被击穿，对镍矿价格再次上涨的接受程度有限。 综合来看，印尼镍矿端价格当前多空交织，虽镍矿供应端扰动因素较多，但受到下游拖累，价格短期内或难有较大涨幅。 湿法矿方面，目前供应端尚未出现明显紧张态势，而MOROWALI园区MHP项目事故影响4月MHP产量，印尼当地湿法矿需求量有所减少，综合来看，湿法矿价格走弱。该园区相关产线预计将于5月份陆续恢复生产， SMM预计湿法矿价格后续或易涨难跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍5月15日讯： 宏观消息： （1）据央行，初步统计，2025年4月末社会融资规模存量为424.0万亿元，同比增长8.7%。4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。流通中货币(M0)余额13.14万亿元，同比增长12%。 （2）随着中美实施一系列关税调整措施，美国进口商本周大幅增加从中国的进口订单。多家航运公司和行业跟踪的数据显示，中国对美的货运量已经显著回升。美东时间周三，集装箱跟踪数据软件商Vizion表示，在中美达成贸易“休战”后，从中国到美国的集装箱运输平均预订量飙升277%，至21530个20英尺标准箱，而截至上周一（5月5日）的七天平均预订量为5709个标准箱。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格125,100-127,550元/吨，平均价格126,325元/吨,较前一交易日价格上涨250元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为0-300元/吨，平均升水为150元/吨，与上一交易日下跌50元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（NI2506）昨日夜盘小幅走高后价格缓慢下跌，日盘延续走弱趋势，早盘收盘阶段价格下跌速度加快，截止11：30价格收盘价为124,450元/吨，涨幅达0.04%。 中美经贸会谈关于关税问题达成共识，缓解贸易紧张局势。当前镍矿价格仍处高位，矿区供应紧缺现象仍存，镍产业链成本抬升，但供应过剩格局下成本传导受阻镍价或维持弱势震荡，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨。后续需关注印尼政策调整及菲律宾雨季结束后镍矿供应变化。

本周，储能电芯市场整体保持稳定。受益于“强制配储”政策退出前的集中并网潮，多地项目加速落地，带动储能电芯出货。需求端来看，电网侧与工商业侧储能项目依旧具有韧性，一线省份出台本地补贴及电力交易机制试点，带动新增需求释放。但随着政策驱动边际减弱，市场逐步向项目落地质量与盈利模式回归，预计二季度中后段将进入“抢装”后的短期调整期，价格或面临温和下行压力，行业进入从政策驱动向市场化过渡的关键阶段。同时，美国将对等关税降至10%（三个月后追加24%），为中国储能电芯产品出口美国提供了利好，预计将带动短期内的出口增长。整体来看，储能电芯市场在政策支持和国际贸易环境改善的双重推动下，展现出稳健的发展势头。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏021-51595898

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周，动力电芯市场维持平稳运行态势。主流厂商排产节奏保持高位，受益于车展新车型密集上市带动的需求上涨，特别是A级及以上新能源车型对高规格电芯的拉动作用明显。市场端，国内新能源车渗透率重回50%以上，终端去库存进展平稳，有效支撑动力电芯出货；海外市场在美欧政策边际转暖、车型周期切换背景下，出货量逐步修复。整体来看，动力电芯市场延续稳中向好态势，供需结构趋于优化，出货节奏平稳推进，结构性需求拉动行业景气度持续回升。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

2024年全球钴市场在刚果金（DRC）出口禁令政策影响下迎来重大变局。上海有色网（SMM）行研总经理王聪在近期国际钴协在新加坡举办的全球钴论坛上，围绕中国钴产业链动态、全球资源竞争格局与需求趋势展开深度解析，核心观点如下： 一、禁令后中国市场：短期价格冲高与供需韧性并存 价格与产能联动效应显著：刚果金出口禁令触发钴价快速上涨，但国内产业链凭借充足库存缓冲，未出现大规模供应短缺。随着价格回暖，国内钴盐企业迅速释放产能，产量环比增长。 回收端弹性显现： 中国硫酸钴生产中回收料占比在2个月内从10%跃升至16% ，反映出价格敏感型产能的快速响应能力。若进口锂电黑粉政策进一步放松，回收资源使用占比将进一步提升。 刚果金后续政策走向：目前刚果金暂未公布后续的政策走向，预期将于6月公布！   数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据 二、资源竞争格局重构：刚果金主导地位面临双重挑战 印尼镍钴资源崛起 依托红土镍矿湿法冶炼项目（HPAL）产能扩张，印尼镍钴中间品供应量持续攀升，2024年预计贡献全球钴资源增量的35%以上，成为最强劲的新兴供应国。 中国回收产业蓄势待发 全球理论钴回收量已达6.6万金吨/年（中国占62%） ，但受成本倒挂制约实际开工率不足30%。如果金属价格中枢继续上移与政策支持加码，回收端或打开超预期增量空间。 关键数据：2024年刚果金仍占据全球钴原生资源供应75%份额，但印尼与中国回收资源正以“成本+政策”双驱动模式冲击其垄断地位。   数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据 三、政策动因与战略建议：刚果金如何避免“资源诅咒”？ 禁令本质解析：短期政策旨在通过资源控量推价以增加财政收入，但长期需警惕资源依赖型经济陷阱。 印尼经验借鉴：参考印尼2014年吸引产能建设政策路径，刚果金或可通过吸引外资本土化建厂，构建“资源-加工-出口”一体化产业链，同步提升政府税收、就业率与资源附加值。 甚至增加进口菲律宾镍矿资源，来增加产品附加值以及资源使用年限。 四、需求端展望：结构性过剩与区域错配并行 整体增速放缓：3C消费电子需求增长受限，动力领域高镍低钴技术路线渗透加速，全球钴需求边际增长收窄至5%以下。 数据来源：SMM基于市场交流和模型的加工数据 SMM核心结论 价格敏感型供应格局深化： 印尼镍钴资源与中国回收端的产能弹性将持续挤占刚果金市场份额。 产业链价值转移加速： 资源国政策博弈推动冶炼加工环节区位再平衡，具备技术、成本与政策协同优势的企业将主导新一轮竞争。增加本国就业以及税收的长足健康发展。 中国战略机遇： 强化再生资源政策支持、深化印尼等新兴资源国合作，构建“原生+回收”双轨供应链。          

5.15 镍晨会纪要 宏观消息： （1）5月13日，美国劳工部公布4月CPI数据，未季调CPI年率2.3%，创2021年2月新低，低于预期的2.4%；季调后CPI月率0.2%，同样不及预期的0.3%。4月，美国未季调核心CPI年率为2.8%，符合市场预期，保持在2021年3月以来最低水平；月率为0.2%，低于市场预期的0.3%。 （2）国家税务总局利用以现价计算的增值税发票数据，按日监测全国企业销售收入情况，反映宏观经济运行态势。最新数据显示，4月份，全国企业销售收入增速加快，同比增长4.3%，延续了去年四季度以来的稳步增长态势，反映出去年9月底以来一揽子存量政策和增量政策效应不断释放，助推经济回升向好。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格124,500-125,350元/吨，平均价格124,925元/吨,较前一交易日价格上涨1,125元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,100-2,200元/吨，平均升水为2,150元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为100-300元/吨，平均升水为200元/吨，与上一交易日上涨50元/吨。   期货市场： 今日有色金属普涨，沪镍主力合约（NI2506）昨日夜盘低开，之后持续走高。日盘延续上涨态势，截至11：30收盘价为125,060元/吨，涨幅达0.67%。 中美经贸会谈关于关税问题达成共识，缓解贸易紧张局势。当前镍矿价格仍处高位，矿区供应紧缺现象仍存，镍产业链成本抬升，但供应过剩格局下成本传导受阻镍价或维持弱势震荡，下方支撑位122,000元/吨，上方阻力128,000元/吨。后续需关注印尼政策调整及菲律宾雨季结束后镍矿供应变化。   硫酸镍： 5 月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27864/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27860-28370元/吨，均价较上周持稳运行。 从成本端来看，4月印尼MHP产量受洪水影响较大，供需存在缺口，导致其系数坚挺于高位。总体来看，MHP成本支撑较强。从需求端来看，本月受下游材料厂去库影响，部分前驱体排产情况有所下滑看，对镍盐的采购需求有所减弱。从供应端来看，部分镍盐厂原料库存水平不高，有减产预期。镍盐厂出货情绪不高。市场流通镍盐也相对有限。展望后市，目前镍盐市场供需双弱，买卖双方博弈，预期镍盐价格将持稳运行。   镍生铁： 5 月14日讯，SMM8-12%高镍生铁均价941.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，部分前期检修冶炼厂开始恢复生产，生产开始爬坡，但受到成品价格下跌带来冶炼厂亏损加剧，整体产量增幅较为有限。印尼方面，当前印尼镍矿升水仍稳中偏强运行，冶炼厂成本支撑较强，但同时受到成品价格下跌击穿成本线的影响，部分产区产线已降低负荷生产，预计产量或小幅下滑。需求端来看，受到前期不锈钢亏损持续带来的部分钢厂粗钢有所减量，对高镍生铁的需求有所走弱，高镍生铁市场成交价格连续走弱，另外，宏观政策传导至产业仍需时间兑现，预计短期内高镍生铁价格仍承压运行。   不锈钢： SMM5 月14日讯，昨日夜间公布的美国CPI数据成为市场焦点。数据显示，该指标并未因关税政策影响而上行，反而低于市场预期。这一结果为美联储如期降息提供了支撑依据，进而带动有色金属期货市场整体走强。其中，SS期货表现尤为亮眼，一举突破13000元关口。受期货市场强势表现带动，不锈钢现货市场报价同步走高。部分代理贸易商对304热轧产品采取封盘操作，进一步加剧市场紧张情绪。在 “买涨不买跌” 的心理驱动下，低价货源成交活跃度显著提升，市场交易热度迅速升温 。 期货方面，主力合约2507走强上涨。上午10:30，SS2507报13050元/吨，较前一交易日上涨140元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在270-420元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8050元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13225元/吨，佛山均价13200元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23850元/吨，佛山地区23850元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23050元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 近期，中美关税政策调整与美国 CPI 数据不及预期等多重宏观利好因素叠加，为不锈钢期货市场注入强劲动能，推动盘面价格持续攀升。关税政策的缓和直接缓解了市场对出口受阻的担忧，而美国 CPI 数据偏弱则强化了美联储降息预期，进一步提振大宗商品市场信心。然而，市场仍面临诸多制约因素：一方面，关税政策的最终落地效果和持续性存在不确定性；另一方面，不锈钢市场供给量持续维持历史高位，供需矛盾尚未得到根本缓解。同时，随着高镍生铁、高碳铬铁等原料价格走弱，成本端对价格的支撑力度有所弱化。在此背景下，下游终端消费的实际复苏情况将成为决定不锈钢价格走势的关键变量，需持续保持密切关注。   镍矿： 菲律宾镍矿方面：今日菲律宾红土镍矿价格持稳，成交价格延续上周价格小幅下跌后的位置。今日菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为43.5~45美元/湿吨，下调0.25美元/湿吨，NI1.3%FOB为32~35美元/湿吨，下调1.5美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~60美元/湿吨，下调1美元/湿吨，NI1.5%FOB为47~50美元/湿吨，下调2.5美元/湿吨。 供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，降雨量较大的地区为Sta Cruz，东Davao和Tawi Tawi等地，Surigao地区相对于过去几周，降雨量相对减少。总体来看，Surigao降水减少后，菲律宾镍矿供应仍呈增加预期，需求方面，下游NPI价格持续阴跌，倒挂幅度加深的情况下，国内NPI冶炼厂原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。后续来看，菲律宾镍矿国内成交价格或受下游拖累，承压运行。 印尼红土内贸镍矿方面：本周SMM印尼内贸红土镍矿1.3%（到厂价）为23~25美元/湿吨，较上周下跌2美元/湿吨；SMM印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为52.6~56.6美元/湿吨，较上周上涨1美元/湿吨。 火法矿方面：供应端，今年雨季延续时间较长，苏拉维西降水虽有好转但仍在延续，而哈马黑拉岛5月也步入雨季，频繁的降水使得矿山可出货量受到影响，叠加PNBP政策落地后镍矿销售成本抬高，矿山挺价意愿强烈，需求方面，NPI价格持续阴跌，但是下游冶炼企业镍矿库存仍相对低位，刚需采购需求仍存，叠加市场对于RKAB后续补充配额批复情况的担忧，镍矿采购情绪仍旧高涨。价格上涨后，下游NPI企业处境艰难。 湿法矿方面：受到4月印尼MHP排产减少的影响，下游冶炼企业尝试下压湿法矿价格，五一节后湿法矿价格市场成交价格迎来下跌，MHP利润依旧向好。SMM预计，后续随着MOROWALI园区MHP项目在5月陆续复产以及下半年新湿法项目的投建，湿法矿价格或迎来反弹。