SMM10月28日讯，         10月28日讯，SMM10-12%高镍生铁均价926.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑2元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.14，环比下跌0.04。供应端来看，随着价格下跌，已逐渐逼近印尼成本线，上游报价及出货意愿减弱。需求端来看，旺季效应结束，下跌行情下，多数下游持续看跌，观望情绪浓厚，市场仅有少量成交。总体而言，虽有成本支撑，但高镍生铁短期内仍有一定下跌空间。       》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月26日讯： 据官方数据，中国9月光伏新增装机量为9.7GW，环比8月上升31.79％，但整体装机量仍不及预期，但近期国内部分集中式项目已开始启动，组件需求有回暖迹象。 需求方面，据国家统计局显示，9月国内新增光伏装机量小幅增加至9.7GW，环比8月增长31.79％，同比减少63.94％，1-9月国内新增光伏装机量240.31GW，同比去年增长49.37％。其中Q3季度光伏装机总量为28.1GW，同比去年减少51.88％。整体来看，国内Q3季度需求量出现明显下降，虽然6月部分项目有延后的情况，但实际需求仍较预期下降较多，Q4季度虽然国内部分省份机制电价陆续公布，但当前来看，整体电价不及企业心理预期，实际装机需求量预期仍有降低的可能，目前为止，仅西南地区项目增量可观，西北地区，例如内蒙、乌海等省份项目暂未开启，市场仍在继续观望当中。 图：光伏新增装机量走势 近期组件价格方面，市场跌幅已开始减少，主要原因为组件企业的减产使得国内供应量回归正常水平线，同时需求端随着接近年底的时间，集中式项目开始启动，尤其省份机制电价较高的地区。此外前期组件价格快速下跌导致企业抵触意愿增加，故近期市场低价竞争热度有所衰退。但需注意的是，近期210高功率方面仍有较强的涨价支撑，需求依赖度仍有上升趋势，虽近期供应端开始适当切换产线生产，但整体710W以上版型仍供不应求，且在210电池片价格下跌之后，该版型成为当前所有版型中经济状况最好的生产版型。但183以及210R方面近期需求稍有下降，组件企业整体在手库存也以其为主，但政策方面，预计后续成本限价将进一步要求，组件价格下跌情况有所改善，后续价格预计维持低位震荡 图：光伏组件价格走势 对于11-12月判断，近期项目的恢复使得年底装机上升预期仍在，虽整体装机量预计难超2024年，但随着组件环节的进一步自律，价格的限价要求以及辅材环节的价格回落，组件亏损局面有改善的走势，此外政策方面预计也将对光伏行业转好带来一定支撑，以及当下行业组件对于高标准要求下的产品仍有一定附加值，组件价格预计将有所修复。

10.28 晨会纪要 宏观: （1）中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。李成钢说，中美双方就出口管制、对等关税暂停延期、芬太尼、船舶收费等议题建设性地探讨了一些妥善处理双方关注的方案，形成了初步共识。下一步各自将会履行内部报批程序。 （2）美国9月未季调CPI年率录得3%，较上个月的2.9%小幅上升，为2025年1月以来新高，但增幅略低于市场普遍预期的3.1%；9月季调后CPI月率录得0.3%，增幅低于市场预期和前值的0.4%。美国9月未季调核心CPI年率录得3%，低于市场预期和前值的3.1%；9月季调后核心CPI月率录得0.2%，同样低于市场预期和前值的0.3%。美国CPI数据公布后，交易员加大对美联储今年还将降息两次的押注。 纯镍: 现货市场： 10月27日SMM1#电解镍价格121,400-124,400元/吨，平均价格122,900元/吨，较上一交易日价格上涨750元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,500-2,600元/吨，平均升水为2,550元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘小幅冲高后回落，尾盘收涨0.23%。27日早盘维持震荡运行态势，截至午盘收盘报122,280元/吨，涨幅0.25%。 近期中美经贸磋商取得积极进展，双方就妥善解决多项重要经贸议题形成初步共识，缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧。同时美国9月CPI数据低于预期，市场对美联储年内降息的预期持续升温，这些因素共同提振市场情绪，宏观环境利好。预计后市镍价仍区间震荡为主，参考价格为12.0-12.4万元/吨。 硫酸镍: 10月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28422/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较上周五持平。 从成本端来看，在中美贸易磋商以及降息预期影响下，镍价进一步反弹，镍盐生产即期成本近期有所上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，临近月底，部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，月末采购节点将至，镍盐价格预计依旧维持较高水平。 镍生铁: 10月27日讯，SMM10-12%高镍生铁均价928.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比下滑2元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.18，环比下跌0.04。供应端来看，随着旺季效应消退，上游企业报价重心逐渐下移。需求端来看，当前不锈钢销售压力难降，按目前镍生铁价格不锈钢已成本倒挂，废不锈钢经济性明显优于高镍生铁，也给予高镍生铁价格压力。总体而言，高镍生铁价格继续下跌，预计下跌趋势将持续。 不锈钢: SMM10月27日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡走势。在中美贸易摩擦缓和的背景下，关税缓冲期有望再度延长，今日盘面因此进一步走强，高点一度触及12870元/吨。现货市场方面，尽管SS期货盘面连续冲高，但现货市场的反应较为有限。贸易商普遍反映，下游终端的拿货情绪不高，主要以刚需采购为主，对价格上调持保留态度，高价货源难以成交，交易仍依赖于让利低价货源。当前市场依然处于供给宽松而需求疲软的状态，尽管宏观层面有所利好，但其反复性较大，下游观望情绪浓厚。此外，近期成本端价格出现松动，从业者对后市预期较为谨慎。 期货方面，主力合约2512偏弱震荡。上午10:30，SS2511报12815元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在255-555元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8000元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13050元/吨，佛山均价13050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25325元/吨，佛山地区25325元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报24850元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7600元/吨。 不锈钢“金九银十”传统消费旺季已接近尾声，即将进入年末淡季。尽管年末市场预期美联储将进行两轮降息，中国正处于量化宽松周期，且“十五五”计划即将发布，但中美贸易摩擦持续存在，第二次90天关税缓冲期即将结束，宏观环境不确定性依然较强。在现货基本面方面，下游需求端近期仍保持较强的谨慎观望态度，整体采买成交较为疲弱。尽管十一假期期间的集中累库在有所消化，但10月不锈钢厂的预期排产仍处于相对高位，市场消化压力依然较大。在成本端，高镍生铁价格持续走低，贸易商信心不足，纷纷低价出货以求变现，进一步压低了高镍生铁的成交价格。高碳铬铁前期供给紧缺状况有所缓解，铬矿价格出现松动，铬铁厂家利润本就较好，加之需求端市场整体预期偏弱，高碳铬铁和高镍生铁价格均呈现弱势运行，导致不锈钢成本重心有所下移。在宏观不确定性、需求疲弱、供给高位以及成本支撑松动等多重因素影响下，当前不锈钢市场难以摆脱弱势格局，后续仍需密切关注宏观政策利好及不锈钢厂排产情况。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持小幅上涨 国内港口库存有所下降 本周菲律宾镍矿价格小幅上涨。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF中国价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF中国价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF中国价格为56~58美元/湿吨。菲律宾到印尼红土镍矿价格近期持稳。1.3%镍矿成交均价为44美金。1.4%镍矿成交均价为51美金。供需方面来看，本周Surigao-Honmohon产区和Zambales区域累计降雨量均将超过70mm，降雨量明显增加。Davao、Tawi和Palawan南部则由45mm的累计降雨量，与上周持平。主产区即将进入雨季，将对矿山开采和发运造成进一步影响。港口库存方面，截止到本周五10月24日，全国港口镍矿库存量为1024万吨，较上周环比减少29万吨。折合金属量约8.04万镍吨。需求方面，NPI价格在本周延续跌势，NPI冶炼厂成本倒挂再次加剧。对高价镍矿接受力度有限。海运费方面，本周海运费价格持稳，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨。后市来看，随着进入10月份中下旬，国内冶炼厂大范围采购时点已过，预计近期价格将持稳。 印尼镍矿市场价格本周持稳，后续存在价格上涨预期 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准10月下半期为15,142美元/干吨，较上一期增了0.27%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.8-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿供应端来看，印度尼西亚苏拉威西和哈马黑拉岛的雨季已基本结束，整体采矿作业未受阻碍。从大部分矿山角度来看，镍矿石产量相对增加，因为矿山计划充分利用已获批的生产配额。但运输环节存在挑战，由于道路运输活动增加，矿商面临运输瓶颈——更像是排队等待的情况，因此尽管采购量有所增加，但多家冶炼厂的货物实际交付速度确实较为缓慢。需求方面，本周印尼冶炼厂大多增加了矿石采购量，以应对下一轮RKAB周期可能出现的矿石短缺。从RKAB政策角度来看，审批周期从3年调整为1年的新规加剧了市场对未来""矿石供应紧张""的预期。尽管已获批的2026年RKAB有效期可延续至2026年第一季度。展望未来，火法矿价格预计将保持上涨趋势。 湿法矿刚面，市场仍相对平淡，本周冶炼厂对MHP（氢氧化镍钴）生产的褐铁矿采购需求相对有限，未呈现显著增长。但预计褐铁矿需求将在第四季度末随着下游需求增强而走强，并伴随部分后续RKAB供应干扰。总体来看，湿法矿价格短期内预计保持稳定，上行空间有限。

10.28 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2512合约开于最高位20735元/吨，最低20580元/吨，终收于20680元/吨，较前收跌35元/吨，跌幅0.17%。成交量989手，持仓量6094手，多头减仓为主。短期趋势偏多（价格站在短期均线上方），但超买信号+多头减仓提示短期或有回调需求，需关注MA5（20648）的支撑有效性。 基差日报：据SMM数据，10月27日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2512）10点15分收盘价理论升水555元/吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日价格接续上涨，SMM A00现货收报21160元/吨，废铝市场价格整体持平。打包易拉罐废铝集中报价在16000-16500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐环比上涨50元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。近期河南、湖北地区相继传出型材系熟铝出现压价情况，压价幅度从300-800元不等，SMM推断系旺季结束将近，订单下滑速率过快需求不足导致。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比昨日上调50元/吨扩大至2422元/吨，佛山型材铝精废价差环比昨日上调50元/吨扩大至2311元/吨。预计本周废铝市场仍将维持偏强震荡。 工业硅方面：10月27日，SMM华东不通氧553#在9200-9400元/吨；通氧553#在9300-9400元/吨；521#在9500-9600元/吨；441#在9500-9700元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10400-10600元/吨。天津地区个别硅价上调。昆明、黄埔港、四川、西北、上海、新疆地区硅价持稳。 海外市场：海外ADC12报价持稳在2550–2580美元/吨，国内现货价格上涨100元/吨至20400–20600元/吨，进口即时亏损位于200元/吨附近。泰国本土ADC12不含税报价位于83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，10月28日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计48275吨，较前一交易日减少100吨，较上周二（10月21日）减少703吨。 总结：当前市场废铝供应紧张格局仍存，采购成本进一步攀升，企业为保障订单交付普遍高价采购，低价货源稀缺。受原料流通不足、高价原料侵蚀利润及江西、安徽等地政策不明朗等因素影响，行业供给有所收缩。整体需求仍具韧性，叠加当前厂家成品库存处于低位且订单交付压力持续，对市场价格形成一定支撑。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格将维持偏强震荡，后续需重点关注原料供应、消费表现及库存变动。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】  

10.28 SMM铝晨会纪要 盘面： 10月27日夜盘，沪铝主力开盘21315元/吨，最高价21340元/吨，最低价21185元/吨，终收于21255元/吨，收跌0.49%，夜盘呈现高位回落态势，运行重心上移后有所回调。从技术面分析，MA均线延续多头排列（MA5:21270.00＞MA10:21160.00＞MA20:21045.75＞MA60:20901.00），MACD4小时K线级别红柱有所变化，维持金叉状态（DIFF:109.10，DEA:81.06）。趋势上，沪铝仍处于上行通道但出现回调，结合近期高低点（低位20640，高位21365附近），预计压力位在21350-21550区间，支撑位在20650-20850区间。 宏观面： 10月27日，外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备，为两国关系发展创造条件。鲁比奥表示，美中关系是世界上最重要的双边关系，期待通过高层互动，向世界发出积极信号。（利多★）2025金融街论坛年会27日在京开幕，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席开幕式并讲话。何立峰指出，金融系统要全力以赴支持完成“十五五”主要目标任务，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业贡献更大力量。（利多★） 基本面： 库存方面，据SMM统计，10.20-10.26期间国内铝棒出库量共计4.3万吨，较前一周持平。10.20-10.26期间国内铝锭出库量共计13.07万吨，较前一周出库减少0.58万吨。成本方面，受氧化铝价格持续下跌拉动，电解铝成本延续下行态势。据SMM周一数据，电解铝行业平均成本为16052元/吨，环比上周一下降66元/吨；行业平均盈利同步扩大296元/吨，至5108元/吨。供应端，国内电解铝运行产能持平，海外供应预期下滑，可能对海外铝价形成支撑；需求端，10月部分下游企业反馈在手订单量有所下降，后续需求进一步增长空间有限，但短期内需求端表现整体维稳运行。 原铝市场： 昨日沪铝早盘冲高回落为主，回落后运行重心围绕21240元/吨。华东地区，绝对高价提振持货方出货积极性，但基差走弱，部分持货商持观望态度，成交转弱，实际成交对SMM均价贴水10元/吨左右。本周一华东市场出货情绪指数2.85，环比下降0.01；购货情绪指数2.79，环比下降0.10。本周一SMM A00铝报21,160元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，对2511合约贴水40元/吨左右，较上一交易日下降10元/吨。中原地区，绝对价高企，出货积极性高，但下游接货乏力，目前贸易商接货交付长单，以及补货交易价差为主，后期贸易环节资金方看好贴水做囤货，降低可流通库存，且接货保值情绪提升，实际成交主要围绕在SMM均价贴水10元/吨附近。本周一中原市场出货情绪指数2.87，环比上升0.01；购货情绪指数2.83，环比下降0.08。SMM中原A00录得21,030元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，对11合约贴水170元/吨，较上一交易日下降20元/吨。豫沪价差-130元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。 再生铝原料： 本周一原铝现货较前一交易日价格接续上涨，SMM A00现货收报21160元/吨，废铝市场价格整体持平。传统旺季尾声将近，废铝市场供应紧俏仍为主旋律，采购价格居高不下，但高位可持续性有待考量。 本周一打包易拉罐废铝集中报价在16000-16500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在17300-17800元/吨（不含税）。打包易拉罐环比上涨50元/吨、破碎生铝（水价）、废旧轮毂、机件生铝等环比持平。近期河南、湖北地区相继传出型材系熟铝出现压价情况，压价幅度从300-800元不等，SMM推断系旺季结束将近，订单下滑速率过快需求不足导致。精废价差方面，上海机件生铝精废价差环比昨日上调50元/吨扩大至2422元/吨，佛山型材铝精废价差环比昨日上调50元/吨扩大至2311元/吨。 预计本周废铝市场仍将维持偏强震荡，破碎生铝（水价）主流价格区间围绕 17500-18000 元 / 吨运行，原铝价格企稳 21000 元 / 吨关口，将进一步传导利好，支撑废铝价格，短期供应紧俏格局难改。需求端，新能源汽车、光伏等领域需求韧性仍在，但传统旺季尾声及高社会库存压力可能抑制采购积极性，需关注再生铝企业节后补货节奏及终端需求可持续性。如若原铝价格冲高回落或下游需求不及预期，废铝市场可能面临回调压力。总体而言，市场将延续供需博弈态势，需密切跟踪原铝走势及政策动向。 再生铝合金： 本周一SMM A00铝价报21160元/吨，较前一日上涨60元/吨，SMM ADC12价格暂稳于21200元/吨。当前市场废铝供应紧张格局仍存，采购成本进一步攀升，企业为保障订单交付普遍高价采购，低价货源稀缺。受原料流通不足、高价原料侵蚀利润及江西、安徽等地政策不明朗等因素影响，行业供给有所收缩。整体需求仍具韧性，叠加当前厂家成品库存处于低位且订单交付压力持续，对市场价格形成一定支撑。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格将维持偏强震荡，后续需重点关注原料供应、消费表现及库存变动。 铝市行情总结： 整体来看，宏观面偏向利好氛围，市场对中美有望达成贸易协议的乐观情绪提振风险偏好，叠加国内宏观氛围向好，共同支撑市场信心。基本面来看，海外供应预期收紧，国内供应平稳，整体电解铝供需预计趋紧，库存端周一数据显示累库但整体仍维持去库趋势，成本端受氧化铝价格下滑影响，支撑力度有所减弱。短期而言，在宏观利好与基本面多空交织的影响下，铝价预计维持高位震荡运行态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

电解钴： 本周一电解钴现货价格维持偏弱。 供应方面出现分化，当前电解钴低利润情况下大量冶炼厂选择停止生产，维持生产的企业在成本压力下也普遍暂停报价。盘面持续下跌后，部分贸易商存在资金压力，积极出货，报价基差相对于上周继续下降。需求方面，下游企业担忧价格继续下跌，采购意愿偏弱，继续维持刚需采买节奏，整体成交未出现明显放量。整体来看，近期电钴价格调整后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大，考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持高位。 自9月国际矿企封盘停止报价以来，市场一直维持卖方控盘状态，变化不大。供应方面，主流矿企与贸易商继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 从供应端看，冶炼厂认为钴市场未来依旧紧张，看涨后市，维持挺价。从需求端看，最近国内电钴盘面偏弱，使得部分下游企业担忧钴盐也会跟跌，采购情绪减弱，意向价相对于上周也有所降低。整体来看，当前上下游企业对价格预期存在明显分歧，短期内市场进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格。 氯化钴： 周一，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。 尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计本周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 钴粉及其他： 本周钴粉市场短期呈现 “一日一价、次日调价” 的波动特征，但此非市场主流发展态势。 价格上行预期明确，未来大概率上调，若钴粉与正极市场维持现状，价格将随市场动态调整。供应端，印尼 MHP 等大厂为应对明年长单签约，储备原料留至明年，叠加下游合金厂担忧刚果雨季影响物流、到港货物不及预期，虽暂不报价出货但维持生产，共同导致市场供应偏紧。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸镍与硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰则延续小幅上行态势。当前原材料价格持续处于高位，头部三元前驱体厂商需求保持良好，对原材料仍有持续采购需求，从而支撑原料端折扣水平保持坚挺。在此情况下，前驱体厂商成本压力加大，推动其报价同步走强。目前头部厂商普遍以优先保障长单供应为主，散单报价相对较高。对二三梯队前驱体厂商而言，临近月底散单成交活跃度有所提升，下游对提高折扣的意愿也有所增强。本月末，厂商将陆续启动针对明年长协订单商务条件的初步洽谈，目前来看，明年长单整体折扣水平有望上移，具体进展预计到月底将进一步明朗。 三元材料： 周初，三元材料价格延续上涨态势。 当前硫酸镍与硫酸钴价格涨幅有所收窄，而碳酸锂和氢氧化锂价格则出现明显上行，对三元材料生产成本形成支撑，推动价格进一步走高。临近月底传统采购节点，本周市场成交情绪有所回暖。同时，随着年末临近，部分厂商预计将于本周启动明年长单商务条件的初步洽谈。目前来看，由于明年硫酸钴供应预计偏紧，叠加正极厂商原材料成本压力持续加大，明年长单折扣存在上调可能，但具体情况预计在本月末将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海科新源：已布局氧化物固态电解质并推进中试】海科新源在互动平台表示，目前固态电池相关材料已作为公司重要战略布局之一，针对固态电池进展，公司已结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。目前布局的产品主要涉及氧化物固态电解质，凝胶电解质单体以及固态电解质高纯硫化锂等产品，部分产品已经推进到中试验证阶段。公司将持续关注固态电池新技术研发及上游材料的研发，紧跟产业链新技术的发展。（财联社） 【奇瑞汽车公布购置税补贴方案 单辆车最高补贴1.5万元】奇瑞汽车26日晚间公布购置税补贴方案，将对符合条件的用户全额补贴因购置税政策调整产生的费用差额，确保用户不因跨年开票承担额外购置税支出，单辆车最高补贴金额不超过1.5万元。适用车型为旗下部分品牌车型（奇瑞、纵横、星途、捷途、iCAR）所有符合2026年减征购置税新能源汽车技术要求的产品（纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车），具体以工信部发布的减税车型目录为准。（财联社） 【蔚蓝锂芯：前三季度净利润同比增长82% 锂电池、LED业务盈利能力同比提升】蔚蓝锂芯(002245.SZ)发布2025年第三季度报告，第三季度营收为20.88亿元，同比增长17.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长57.17%。前三季度营收为58.14亿元，同比增长20.17%；归属于上市公司股东的净利润为5.13亿元，同比增长82.05%。业绩增长主要系公司锂电池、LED业务盈利能力较上年同期提升所致。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周明显抬升。 周初，碳酸锂期现货价格环比上周明显抬高，带动锂矿价格同向变动。供应端，持货商当前可流通锂矿库存较少，惜售心态持续，报价跟随碳酸锂期货价格公式倒推，且公式加工费微幅下探；需求方，因需要保持续的生产节奏，有强烈的采买意愿，询价动作频繁，因市场流通量不足，仅不时有较小量级成交。 短期来看，锂矿价格或将保持高位持续趋势。 碳酸锂： 本周初碳酸锂现货价格延续上行趋势，价格重心持续抬升。 SMM电池级碳酸锂7.51-7.80万元/吨，均价7.655万元/吨，环比上一工作日上涨1150元/吨；工业级碳酸锂7.37-7.49万元/吨，均价7.43万元/吨，环比上一工作日上涨1150元/吨。碳酸锂期货价格明显上涨，主力合约重心上移至7.95-8.21万元/吨的区间。当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交。但价格上行锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高。需求侧表现更为强劲。新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场则呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求。综合来看，虽然10月锂盐供应延续稳步增长态势，但在动力与储能领域需求的强劲支撑下，市场已呈现显著去库存格局。 氢氧化锂：  本周初，氢氧化锂价格环比上周小幅上行。 市场情绪上，大部分锂盐厂因以销定产趋势，当前库存有限，对其余散货惜售情绪强烈，报价跟随当前碳、矿价格抬升；下游，大部分三元材料厂当前需求订单无明显变化，个别材料厂有持续散单采购，并按照碳酸锂期货点价形式进行，拉高了正式市场价格。氢氧化锂价格在当前市场流通量一般的情况下有明显支撑，叠加碳酸锂价格的上行，预计短期内市场价格存在持续上行预期。 电解钴： 本周一电解钴现货价格维持偏弱。 供应方面出现分化，当前电解钴低利润情况下大量冶炼厂选择停止生产，维持生产的企业在成本压力下也普遍暂停报价。盘面持续下跌后，部分贸易商存在资金压力，积极出货，报价基差相对于上周继续下降。需求方面，下游企业担忧价格继续下跌，采购意愿偏弱，继续维持刚需采买节奏，整体成交未出现明显放量。整体来看，近期电钴价格调整后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大，考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持高位。 自9月国际矿企封盘停止报价以来，市场一直维持卖方控盘状态，变化不大。供应方面，主流矿企与贸易商继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 从供应端看，冶炼厂认为钴市场未来依旧紧张，看涨后市，维持挺价。从需求端看，最近国内电钴盘面偏弱，使得部分下游企业担忧钴盐也会跟跌，采购情绪减弱，意向价相对于上周也有所降低。整体来看，当前上下游企业对价格预期存在明显分歧，短期内市场进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格。 周一，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计本周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 硫酸镍： 10月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28422/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较上周五持平。  从成本端来看，在中美贸易磋商以及降息预期影响下，镍价进一步反弹，镍盐生产即期成本近期有所上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，临近月底，部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，月末采购节点将至，镍盐价格预计依旧维持较高水平。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸镍与硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰则延续小幅上行态势。当前原材料价格持续处于高位，头部三元前驱体厂商需求保持良好，对原材料仍有持续采购需求，从而支撑原料端折扣水平保持坚挺。在此情况下，前驱体厂商成本压力加大，推动其报价同步走强。目前头部厂商普遍以优先保障长单供应为主，散单报价相对较高。对二三梯队前驱体厂商而言，临近月底散单成交活跃度有所提升，下游对提高折扣的意愿也有所增强。本月末，厂商将陆续启动针对明年长协订单商务条件的初步洽谈，目前来看，明年长单整体折扣水平有望上移，具体进展预计到月底将进一步明朗。 三元材料： 周初，三元材料价格延续上涨态势。 当前硫酸镍与硫酸钴价格涨幅有所收窄，而碳酸锂和氢氧化锂价格则出现明显上行，对三元材料生产成本形成支撑，推动价格进一步走高。临近月底传统采购节点，本周市场成交情绪有所回暖。同时，随着年末临近，部分厂商预计将于本周启动明年长单商务条件的初步洽谈。目前来看，由于明年硫酸钴供应预计偏紧，叠加正极厂商原材料成本压力持续加大，明年长单折扣存在上调可能，但具体情况预计在本月末将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格有明显上涨趋势，平均涨价约600元/吨，碳酸锂价格在本周上涨约1450元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，部分头部材料厂出现产能不足的情况，尤其针对高压实磷酸铁锂材料而言，产能更偏紧，明年将陆续推出新增产能。近期磷酸铁锂企业对于加工费谈涨呼声高涨，目前已展开与电芯厂价格谈判与博弈，下游电芯厂整体态度较强硬，但预计整体涨价趋势相对明确，最终结果仍有待观察。下游电芯厂整体均有增量，然而增量主要来源于头部电芯厂，主要集中在商用车领域，需求增量明显，其他电芯厂整体排产表现也较好，未见排产减少的情况，预计10月产量增速保持在5%以上。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，行业仍处于成交旺季。 临近月底议价节点，叠加磷酸铁企业此前已释放调价意愿，预计本月底新单报价或迎来 100 元 / 吨左右的上调。不过，下游磷酸铁锂企业采购预算暂未调整，因此磷酸铁价格能否如期上调，仍取决于上下游企业的博弈结果。原材料端，工业一铵、磷酸及硫酸亚铁近期价格均持稳运行，对磷酸铁成本端支撑相对平稳。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格维稳运行。 成本端，原料采买价格走高，对人造石墨价格形成支撑；供需端，下游市场需求仍处旺盛状态，对价格形成正向拉动。然而，负极行业整体产能利用率仍处较低水平。两种力量相互博弈、此消彼长，最终使得本周人造石墨负极材料价格在僵持区间内运行。展望后续，在传统销售旺季结束前，下游市场对人造石墨负极的需求大概率将维持旺盛态势，为价格提供直接需求托底；成本端压力延续，人造石墨上游原料价格仍存持续上涨趋势，二者将共同对后续人造石墨负极材料价格形成有效稳价支撑。 本周，国内天然石墨负极材料价格止跌企稳。供需端，随着天气逐渐转凉，天然石墨采买商进入备货阶段，下游需求小幅抬升，供应过剩格局得到小幅改善；成本端，上游原料价格持稳，为天然石墨负极材料价格形成稳固支持。展望后市，气温下降将致使原料供应有所收紧，下游企业季节性备货持续，短期内或对价格形成一定支撑。然而，受限于供大于求格局难改，预计后续天然石墨负极材料价格仍缺乏显著上涨动力，将以持稳运行为主。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体运行平稳，各规格产品价格维持在合理区间。 从具体价格表现来看，湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品主流报价区间为0.98-1.16元/平方米，9μm产品主流报价为0.71-0.84元/平方米；干法隔膜方面，12μm与16μm产品主流报价分别稳定在0.45元/平方米和0.44元/平方米。值得关注的是，新一轮价格调整已基本与下游电芯企业达成共识，这反映出隔膜企业在产业链中的议价能力有所增强。展望后市，预计隔膜价格将保持稳中偏强的走势。 电解液 本周电解液价格有所上涨。 从成本端分析，六氟磷酸锂受需求增长引发的供应紧缺影响，部分企业已陷入无货可售状态，暂停对外报价；仍有货源的企业则持续上调报价，即便当前市场成交体量有限，但零星成交仍助推六氟磷酸锂价格上涨。与此同时，VC、FEC 等核心添加剂价格也在需求端的强力拉动下持续走高，直接导致电解液生产成本显著承压，经过一段时间传导到价格层面，推动价格上涨。需求端来看，随着纯电重卡持续推进及“金九银十”传统汽车销售旺季，终端需求增长，向上传导至电解液环节，直接推动电解液整体需求上行。供应端来看，下游需求增长已带动电解液企业开工率提升，但受制于上游原料供应紧张，叠加当前电解液价格不及预期，部分企业选择适度控制订单；不过，行业长期以来的产能过剩格局尚未根本改变，市场整体产量仍能覆盖下游需求。综合成本端压力持续累积及供需关系的动态变化，预计后续电解液价格继续上涨。 钠电： 本周钠电市场整体运行平稳。 前段时间部分电芯厂产品表现不及预期，主要体现在低温及倍率性能与市场期望存在差距，这直接导致订单规模收缩，9-10 月订单量较前期出现显著下滑。市场预计 11 月生产订单有望逐步恢复。需要注意的是，当前钠电产业的核心矛盾，聚焦于 “量产化推进” 与 “技术优化、成本控制” 的平衡难题。其中，正极方面，NFPP 路线需重点解决实际应用适配及产能稳定性问题；硬碳负极需突破全链条生产能力瓶颈及原材料替代方案；电芯环节则需进一步缩小与锂电的成本差距，并加速积累实际应用经验。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。 随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.423元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，集成商在稳定国内出货同时需兼顾海外项目交付节点来临，预计储能市场交付旺势持续至26Q1，电池舱价格整体波动较小。 10月16日，中广核新能源新疆巴州若羌16万千瓦64万千瓦时、和田洛浦20万千瓦80万千瓦时独立储能项目EPC总承包工程采购中标候选人公示。 第一中标候选人：中国电力工程顾问集团华北电力设计院有限公司与新疆电力建设有限公司的联合体，投标报价：82645.7482万元，折合单价0.574元/Wh； 第二中标候选人：中国能源建设集团东北电力第三工程有限公司，投标报价：81800.2562万元，折合单价0.568元/Wh； 第三中标候选人：西北水利水电工程有限责任公司，投标报价：81980.5939万元，折合单价0.569元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海科新源：已布局氧化物固态电解质并推进中试】海科新源在互动平台表示，目前固态电池相关材料已作为公司重要战略布局之一，针对固态电池进展，公司已结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。目前布局的产品主要涉及氧化物固态电解质，凝胶电解质单体以及固态电解质高纯硫化锂等产品，部分产品已经推进到中试验证阶段。公司将持续关注固态电池新技术研发及上游材料的研发，紧跟产业链新技术的发展。（财联社） 【奇瑞汽车公布购置税补贴方案 单辆车最高补贴1.5万元】奇瑞汽车26日晚间公布购置税补贴方案，将对符合条件的用户全额补贴因购置税政策调整产生的费用差额，确保用户不因跨年开票承担额外购置税支出，单辆车最高补贴金额不超过1.5万元。适用车型为旗下部分品牌车型（奇瑞、纵横、星途、捷途、iCAR）所有符合2026年减征购置税新能源汽车技术要求的产品（纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车），具体以工信部发布的减税车型目录为准。（财联社） 【蔚蓝锂芯：前三季度净利润同比增长82% 锂电池、LED业务盈利能力同比提升】蔚蓝锂芯(002245.SZ)发布2025年第三季度报告，第三季度营收为20.88亿元，同比增长17.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长57.17%。前三季度营收为58.14亿元，同比增长20.17%；归属于上市公司股东的净利润为5.13亿元，同比增长82.05%。业绩增长主要系公司锂电池、LED业务盈利能力较上年同期提升所致。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2017美元/吨，LME铅库存持续去化，叠加美元指数走弱，伦铅延续上一日震荡上行态势，盘中最高至2026.5美元/吨，跃至逾两周的高位。直至最终收于2023.5美元/吨，涨幅0.35%。近日伦铅整体运行重心上移，并录得七连阳。 隔夜，沪期铅主力2512合约开于17520元/吨，国内中大型铅蓄电池企业集中减产，铅消费走弱预期拖累铅价下挫，沪铅呈阶梯型下跌态势，盘中最低至17405元/吨，直至尾盘最终沪铅收于17440元/吨，跌幅0.43%；其持仓量至82756手，较上一个交易日减少1639手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话：希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备。特朗普延长美墨贸易谈判期，称“一段时间”内不重启美加谈判。美国与东南亚多国达成贸易协议，但“细节不足，后续谈判决定服装和电子产品等关键行业是否能获得减免”。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅由高位回落后持续震荡，而现货市场流通货源有限，且因期现价差较大，部分持货商有意交仓，现货市场报价不多，报价坚挺，江浙沪地区报价对沪铅2511合约升水0-80元/吨。另电解铅厂提货源报价较上周五增多，但河南地区多为预售11月货源，湖南地区报价升水情况则有所下调，报价对SMM1#铅均价升水30-150元/吨不等出厂。同时下游企业畏高少采，甚至部分中大型企业计划放假2-5天，询价较少，散单市场成交清淡。 库存方面：截至10月27日，LME铅库存减少3000吨至232375吨；SMM铅锭五地社会库存总量至3.03万吨，较10月20日下降0.74万吨；较10月23日下降0.16万吨，并降至2024年9月2日以来的低位。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 经过上一周铅价暴涨的行情后，铅蓄电池企业采购积极性明显减弱，部分地区社会仓库库存已停止去库，并开始有小幅累库的情况。而华北、华中地区原生铅冶炼企业检修后尚未完全恢复，部分企业10月铅锭产量已售罄，当前供应仍不足，华北地区社库继续被消耗，拖累整体社会库存延续降势，且11月前铅锭社库将维持低位。但值得注意的是，近日中大型铅蓄电池企业集中减产，铅消费预期走弱，同时铅价走势表现内弱外强，铅锭进口盈利逐步收窄，短期铅价将呈偏弱震荡趋势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2025.10.29周三 盘面：隔夜伦铜开于10941.5美元/吨，盘初摸底于10935美元/吨，而后铜价重心一路上行摸高于11048美元/吨，最终横盘整理收于11029.5美元/吨，涨幅达0.26%，成交量至2.2万手，持仓量至32.3万手。隔夜沪铜主力合约2512开于并摸底于87220元/吨，而后铜价重心一路上行，临近盘尾摸高于88120元/吨，最终收于87910元/吨，涨幅达0.25%，成交量至8.1万手，持仓量至28.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10月29日（周三），秘鲁最大的铜生产商之一的南方铜业（Southern Copper）公司表示，旗下斥资18亿美元的Tia Maria矿山项目已完成23%，并维持2027年投产的目标不变。预计该项目将每年生产12万吨阴极铜。 现货： （1）上海：10月28日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水120-升水10元/吨，均价报价贴水55元/吨，较上一交易下降10元/吨；SMM1#电解铜价格87620~88190元/吨。早盘沪期铜2511合约短暂冲高88260元/吨后开始走跌，临近上午十一时盘面骤然滑落至87720元/吨，随后临近收盘上午直线下跌至87420元/吨附近。跨月价差在C50 –C20元/吨之间，沪铜当月进口亏损近千元每吨。展望今日，铜价略微回调市场采购情绪好转，但目前仍以刚需采购为主。低价货源吸引贸易商囤货，预计明日沪铜现货贴水下调幅度有限。 （2）广东：10月28日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水30元/吨，均价升水0元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水100元/吨-贴水60元/吨，均价贴水80元/吨较平上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价88140元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为88060元/吨较上一交易日涨30元/吨。总体来看，库存和铜价双双回落，持货商挺价但实际成交仍较差，整体交投偏弱。 （3）进口铜：10月28日仓单价格30到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格42到64美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-14美元/吨到0美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。 （4）再生铜：10月28日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格78700-78900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差3975元/吨，环比下降404元/吨。精废杆价差1710元/吨。据SMM调研了解，随着铜价午后不断下降，再生铜杆企业接到再生铜原料贸易商出货订单越来越多，不少再生铜杆企业反映日内原料采购达800-1000吨，并且有一部分为空单。再生铜杆企业表示目前铜价回调初期，原料采购工作会较为谨慎，待价格平稳后再考虑原料补库工作。 （5）库存：10月27日LME电解铜库存减少1400吨至134575吨；10月28日上期所仓单库存增加454吨至35846吨。 价格：宏观方面，美政府“停摆”继续，加剧市场不确定性使得美元承压，对铜价形成支撑。ADP发布美国全国就业报告每周预估数据，10月美国就业市场显现复苏迹象。当前市场正在普遍聚焦于周四凌晨的美联储利率决议。 基本面方面，供应端，好铜和湿法铜供应紧缺，整体供应偏紧。需求方面，尽管铜价略微回调但是市场采购情绪回升有限，仍维持刚需采购为主。综合来看，市场对于美联储降息的乐观预期支撑下，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】