期货盘面： 隔夜，伦铅3M合约8月20日全天先抑后扬，开盘于1886美元/吨，亚洲时段在1886-1892美元/吨区间窄幅震荡，欧洲时段初段快速下探至日内低点1877.5美元/吨，随后逐步回升，进入欧美叠加交易时段（北京时间20:00后）加速拉升，最高触及1903.5美元/吨，最终收于1899.5美元/吨，较前一交易日上涨13.5美元/吨，涨幅0.72%；全天运行区间1877.5-1903.5美元/吨，波幅26美元/吨，成交量6876手，持仓量174073手。 隔夜，沪铅2610合约夜盘高开高走，开盘于15930元/吨，开盘后快速拉升，拉升至16060元/吨附近，成功突破16000元/吨整数关口，随后继续震荡上行，最高触及16120元/吨，最终收于16115元/吨，较前一交易日收盘价上涨180元/吨，涨幅1.13%；夜盘成交39852手，持仓80584手。 值得注意的是，沪铅夜盘拉升与伦铅走势高度同步。伦铅在北京时间20:00后加速拉升，从1880美元/吨附近快速上涨至1903.5美元/吨；沪铅21:00夜盘开盘后随即跟随拉涨，从15940元/吨突破16000元/吨关口，最高触及16120元/吨。两者走势高度联动，内外盘共振推动铅价上行。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 今日晚间将公布法德欧元区及美国8月制造业PMI初值；美联储9月维持利率不变概率63.8%、加息概率36.2%，10月加息预期进一步升温，叠加5年期德债收益率自2008年以来首次触及3%、美债长端收益率回升；中东局势急剧升温，特朗普宣布对伊朗采取"史上最严经济行动"，胡塞武装打击沙特阿美设施；隔夜美股三大股指收跌，工业金属短期承压。 国家发改委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，围绕稳定经济运行、促进有效投资听取意见，释放稳增长信号；上海出台楼市"沪八条"，下调商业性个人住房贷款最低首付比例；中国与瑞士完成自贸协定升级谈判；商务部就欧方滥用单边工具打压中国企业、美对华无人机232关税分别表态。 现货基本面： SMM1# 铅价上涨 50 元 / 吨（昨日涨 25 元 / 吨），持货商升贴水较昨日不变。电解铅厂提货源持货商出货心态不一、市场报价混乱，主流产区报价对 SMM1# 铅均价贴水 20 至升水 100 元 / 吨出厂（昨日升水上限 50 元 / 吨）。再生铅炼厂出货积极性向好，亦有部分挺价出货情况（昨日以随行出货为主），再生精铅报价对 SMM1# 铅均价贴水 100-0 元 / 吨不等出厂。下游企业观望情绪加浓，对高价铅接受度下降，部分大型下游在前期采购后近期以长单提货为主，接货谨慎，新散单交易极少。整体来看，铅价运行重心上行，持货商心态各异，挺价者大幅上调升水，悲观后市者积极出货，部分区域流通货源减少、现货升水拉升，进入长单交易状态。 库存方面：截至8月19日，LME铅库存为417100吨，较上一个交易日减少1475吨；SHFE铅锭仓单库存总量为63918吨，较前一交易日减少1572吨。 今日铅价预测： 综合来看，隔夜沪铅2610合约夜盘高开高走，伦铅同步拉升，内外盘共振推动铅价重心上行。昨日SMM1#铅价上涨50元/吨，持货商心态分化，下游观望情绪加浓，对高价铅接受度下降，以长单提货为主，新散单交易极少，实际供需跟进有限。预计今日沪铅或维持高位偏强震荡，需关注日盘资金持仓变化、现货成交跟进情况及晚间欧美PMI数据影响。 》点击查看SMM金属产业链数据库

近日广汽埃安2027款RT正式上市，新车搭载全球首款量产装车的非晶合金电驱系统，全系标配宁德时代动力电池，共推出四款配置版本，CLTC续航最高710km，百公里电耗低至8.571度。这套此前仅应用于30万以上高端车型的三电组合实现下探，也标志着非晶合金正式向新能源电机主流的新能源无取向硅钢发起产业层面的替代挑战。 续航与能耗一直是新能源汽车用户核心痛点。过去国内新能源驱动电机，几乎全部以新能源专用无取向硅钢作为定子铁芯材料，主流采用0.20 ‑ 0.35mm 薄规格牌号，例如 B25AV1300 、 B30AV1500 等，行业通过不断减薄带材、优化冶炼退火工艺压低铁损，把电机效率推向材料天花板，但高频高速工况下铁损、发热依旧难以彻底解决，能效每提升0.5%都要付出巨大研发成本。 2027 款埃安RT搭载的非晶合金电驱，铁芯采用航天同源非晶合金带材，俗称手撕钢，厚度仅0.025mm，仅为主流0.2 ‑ 0.35mm 新能源无取向硅钢片的十分之一，搭配碳纤维转子，实现铁芯损耗直降75%，电机峰值效率达到99%，整车实现每一度电多跑一公里的能效提升。 非晶合金 VS 新能源高牌号无取向硅钢核心对标 数据来源：公开数据整理 从性能上看，新能源无取向硅钢优势在于饱和磁感更高、叠片工艺成熟、功率密度更容易做大，是当前新能源电机绝对主流；而非晶合金最大优势集中在电机高频高速区间，铁损大幅压低，电机发热显著降低，直接改善高速续航达成率，但受饱和磁密、叠装系数制约，同等体积下功率密度会有所妥协，同时加工难度远高于无取向硅钢。 过去非晶合金大量应用在配电变压器领域，受制于铁芯裁切、堆叠、退火成套工艺难题，一直难以在车用驱动电机实现大规模量产装车，更多停留在实验室和样机阶段。广汽埃安实现量产，打通非晶合金电机从材料到整车的产业化链路，但短期并非完全替代无取向硅钢，而是形成技术互补：在高频高速、优先追求低能耗场景，非晶合金具备显著优势；高过载、高功率密度场景，高牌号无取向硅钢仍将维持主力地位。 新能源电机能效竞赛已经从结构设计，走向底层材料竞争。过去行业不断迭代更高牌号、更薄规格无取向硅钢，挖掘硅钢体系的极限；非晶合金量产装车，开辟第二条技术路线。 展望后市，如果产线规模化释放，非晶合金铁芯制造成本持续下行，将逐步对薄规格新能源无取向硅钢形成局部替代，重塑无取向硅钢下游需求结构。对国内产业链而言，意味着软磁材料赛道开启全新竞争维度，为国内三电技术实现再突破提供新路径。     数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM8月20日讯：   原材料端，本周碳酸锂、硫酸镍价格振荡运行，硫酸钴价格持续下跌。本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6500-6950元/锂点，价格环比上周四成交开始下移。而目前铁锂电池黑粉价格为5700-6150元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为75.5-77.5%左右，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在78%左右，但都呈现小幅下移；钴酸锂极片粉钴系数为74-76%，钴酸锂极片粉锂系数为72-75%，现阶段随着再生硫酸钴价格的持续下移，下游的钴酸锂湿法企业采买非常谨慎，市场成交清淡，且纯钴、高钴这类黑粉的系数延续钴锂分开计价，现阶段价格略低于三元端。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM8月20讯： 日内沪铅2610合约全天震荡运行，开盘15970元/吨，午前维持15945-16000元/吨区间宽幅震荡；午后震荡下行，收盘于15935元/吨，较前一交易日收盘价上涨5元/吨，涨幅0.03%，收小阳线；全日成交54878手，持仓减392手至79582手。现货端，铅价运行重心上行，SMM1# 铅价上涨 50 元 / 吨，持货商心态分化加剧，挺价者大幅上调升水、悲观后市者积极出货；下游观望情绪加浓，对高价铅接受度下降，以长单提货为主，部分区域流通货源减少、新散单交易极少；再生铅出货积极性向好、部分挺价；但实际供需跟进有限，价格上行空间有限，上方受下游高价接受度下降及现货成交跟进有限制约，下方受现货挺价及流通货源减少支撑。预计明日沪铅或维持高位震荡格局，需关注现货成交跟进情况及持货商心态变化。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为71.6%，周环比-0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为70.1%，周环比-0.4百分点。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存57.2万吨，环比-6.4万吨，-10.1%。钢厂焦炭库存255.3万吨，环比-2.2万吨，-0.9%。港口焦炭库存128.0万吨，环比+3万吨，+2.4%。焦企焦煤库存219.6吨，环比+3.2万吨，+1.5%。  

今日热卷期货收于3291，全天涨幅0.03%。现货方面，今日冷热卷现货价格持稳，今日成交总体一般。今日出热卷周度平衡，供应端，本周热卷产量回升。需求端，本周需求环比减少。库存端，本周厂库、社库均累库，社库方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存449.82万吨，环比+5.49万吨，环比+1.24%，新历同比+31.38%。分区域来看，华东和华北市场累库，华南、华中、东北市场小幅去库。从市场端看，市场贸易商逐渐开始旺季前的备货行为，但下游采购尚未有明显起色，钢厂端近期因市场端备货行为出货有所好转，但考虑到旺季需求的高度，市场贸易商并未有超预期的备货行为。短期来看，价格缺乏趋势性驱动，盘面博弈金九旺季预期，上方受当前需求偏弱压制，下方受成本及未来需求预期托底，价格大概率维持窄幅震荡运行。 ​

本周隔膜价格延续横盘走势，各规格产品报价区间与上周基本一致。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.135-1.29元/平方米。7-8月为涨价落地后的消化期，下游电芯厂采购节奏偏稳，主要消化前期库存，市场交投活跃度一般。从基本面看，供需缺口仍在，但价格暂未出现明显上行，主要因电芯厂成本压力较大，对隔膜继续涨价的接受度偏弱，上下游博弈进入僵持阶段。基膜受二三线企业低价竞争影响涨幅有限，涂覆产品表现相对坚挺。短期来看，9月季度谈单是打破当前平衡的关键节点。若旺季需求如期放量，价格有望小幅上探，落地幅度取决于下游接受程度。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730