本周镍价先跌后涨，周五在宏观面利好推动下显著上涨，截至9月12日沪镍主力合约2510报收121,960元/吨，周度涨幅0.73%。LME镍价同步小幅走高，最新报价15,340美元/吨，周度上涨55美元，涨幅0.36%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,050元/吨，环比上周上涨1,150元/吨，金川镍升水本周均值为2,200元/吨，周度上涨100元/吨，主流电积镍升水区间本周维持在-200-200元/吨，电积镍升水有所下滑。成交方面，进入9月下游采购需求有所回暖，但不及此前“金九”预期。 美国经济数据成为本周影响镍价的主要宏观因素：美国8月未季调CPI年率录得2.9%，为1月以来新高，符合市场预期。美国至9月6日当周初请失业金人数录得26.3万人，激增至近四年高位。这些数据强化了市场对美联储9月降息的预期，交易员完全定价美联储2025年底前将降息三次。另一方面，印尼政府打击非法采矿的行动也引起了市场关注。印度尼西亚林亚工作组已接管位于北马鲁古省哈马黑拉、由PTWeda Bay Nickel占用的148公顷以上土地, 这是印度尼西亚总统普拉博沃就任以来，兑现其打击采矿业非法行为承诺的首次查封行动。但此次行动对镍矿供应并未造成实质性影响。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周去库600吨。 国内社会库存约为4.11万吨，环比上周累库1,125吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（9月8日-9月12日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 55.2-66 美元/吨，QP10月，均价为 60.6 美元/吨，周环比上涨1.8美元/吨，仓单 53 到 62.2 美元/吨，QP9月，均价为 57.6 美元/吨，周环比上涨 1.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 26-32.8 美元/吨，QP10月，均价为 29.4 美元/吨，周环比上升 0.3 美元/吨。截至9月12日，LME铜对沪铜2509合约沪伦比值为 8.0123 ，进口盈亏 -400 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Sep为Contango 61.3美元/吨；9月date与10月date调期费差约为Contango27美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格61美元/吨，主流火法与国产仓单54-60美元/吨，湿法仓单50-54美元/吨；好铜提单实盘价格60-64美元/吨，主流火法与国产提单54-60美元/吨左右，湿法提单54-58美元/吨；CIF提单EQ铜24- 30美元/吨，均价为27美元/吨。 本周伦铜大幅上行，进口比价逐日恶化，美金铜市场表现冷清，仅周初有少量成交，至周尾持货商报盘不断下调，但买方仍兴致缺缺。实际成交中心也出现下调。但另一方面非洲地区电力问题减产明显，长单谈判提前启动且竞争激烈，10月预计到港量大幅减少。故贸易商短期多持观望态度。展望下周，国内9月消费仍未有抬头迹象，比价亦无打开趋势。若铜价维持高位，贸易商仍将维持不活跃状态。预计洋山铜溢价上行艰难。 据SMM调研了解，本周四（9月11日）国内保税区铜库存环比上期（9月4日）减少0.04万吨至7.27万吨。其中上海保税库存环比持平至6.52万吨；广东保税库存环比减少0.04万吨至0.75万吨。本周保税区库存进少量减少，9月上旬到港量相较8月底并未明显增加，进口比价虽有打开，但因铜价高企市场亦无过多套利动作。故本周保税库存出入平衡。展望后市，伦铜上行至10000美元/吨以上后进口窗口关闭，冶炼厂短期内亦无出口计划，报关清关量回归常态。预计下周保税区库存仍将基本持平。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月12日讯：                                                 今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日暂无变化；SMM1#电解铜价格80610~80900元/吨。早盘盘初，沪期铜2509合约短暂回调后重心企稳，10时附近开始冲高，第一交易时段末盘面冲高80900元/吨，但仅仅少量短暂成交，沪期铜2510合约并未跟随。随后重心回落，上午交易时段总体在80560-80780元/吨波动。跨月价差在10-30元/吨波动，沪铜进口亏损扩至近500元/吨。        日内销售情绪持平，采购情绪略微转好，主因临近周五下游存在刚需采购。上海地区电解铜采购情绪为3.16，销售情绪为3.19 历史数据可以查询数据库 。主流平水流通量紧张，升水50-80元/吨成交后难觅货源，常州地区实际成交在升水10至升水30元/吨之间，但随着盘面走高，部分持货商让利至平水。非注册货源价格重心太高至贴水100元/吨以内，注册湿法货源贴水50至贴水20元/吨。        临近交割，目前沪期铜2509合约持仓仍与仓单不匹配，预计周一仍将呈现减仓，或有阶段性走高表现。下周进入沪期铜2510合约后沪铜现货升水预计企稳。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月5日-9月11日）开工率下降至67.53%，环比下降2.25个百分点，低于预期1.89个百分点，同比下降14.19个百分点。尽管当前处于传统“金九”旺季，但是9月以来铜价持续高位运行，导致下游采购保持谨慎，持续抑制消费回暖。同时精废价差有所扩大，进一步导致精铜杆消费承压。而去年同期铜价维持低位，叠加旺季需求释放，导致今年消费明显不及去年同期。库存方面，受铜价高企影响，企业以消耗现有库存为主，仅维持刚需采购，原料库存环比下降2.54个百分点，录得30700吨。由于消费持续疲软，导致前期成品库存垒库，因此本周企业侧重消耗成品库存，成品库存环比下降3.63个百分点，录得69000吨。展望下周，虽当前消费尚未出现明显回暖迹象，但周内多家精铜杆企业通过调整生产节奏推进成品去库。另外企业考虑月度考核任务影响，以及临近假期前备库的预期，因此预计下周（9月12日-9月18日）开工率会上升至70.79%，环比增加3.26个百分点，同比下降8.53个百分点。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12964美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为23357美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看，部分贸易商可外售库存较少而因而上抬了报价，目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为70-75%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月12日讯：根据市场反馈了解，9月5日至9月11日，新疆地区样本硅厂周度产量在32110吨，周度开工率在66％，较上周环比增加。本周新疆样本硅企产量环比增加，主因近期大厂复产硅炉产量释放。新疆地区开工率仍在缓幅走高，预计下周样本产量继续增加。近期工业硅期货价格波动频繁，新疆部分硅企出货意向偏积极。 西北样本硅企周度产量在10950吨，周度开工77％，周环比小幅持稳。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7515吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。本周开工率小降。云南地区开工率整体稳定，关注国庆节后地区开工率变化。厂库方面，近1-2周下游询单热度低成交偏淡，叠加硅企出货意向差异，整体硅企厂库库存较前期累增。 四川样本硅企周度产量为6735吨，周度开工率在58％。较上周持平。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27810/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27860-28060元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，美国最新PPI、CPI数据强化市场降息预期，伦镍价格有所上涨，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

周四晚间公布的初请失业金人数激增至近四年高位，美联储降息预期推升贵金属多头氛围，今日银价大幅上涨，沪期银2510合约-TD基差继续扩大，但现货市场畏高情绪浓厚。日内市场报价减少，上海地区大厂银锭持货商对TD升水2-3元/千克报价，国标仓单持货商主流报价较少，个别投机交易者对TD贴水报价少量成交。早盘市场成交尚可，随着银价破万元关口后，下游采购几乎停滞，市场成交整体转淡。 》查看SMM贵金属现货报价

据SMM了解，2025年贵金属大幅上涨行情下，银回收市场热度高涨，市场时有出现了倒挂银价抢购粗银的现象。 往年，粗银加工费并不会出现变动，可以用稳如止水形容，但在银锭供需缺口扩大、投机属性过热、金铂钯等少量副产品收益飙升的市场背景下开始波动。市场上粗银加工费报价差异扩大，不少市场交易者收购过倒挂国标银锭报价（即对TD小幅升水）的Ag99粗银物料。这背后不乏为了赚取银价及其中少量金铂钯等富含的投机上涨收益囤积原料而报出更低的加工费扣减。 粗银来源和行业习惯 与国标3个牌号的银锭不同，粗银并无明确统一的标准，行业标准“YS∕T 1326-2019 粗银” 仅规定了三个不同型号的粗银即Ag80\Ag95和Ag98。另有部分市场交易者会将2#银Ag99.95和3#Ag99.90也混称为粗银并报出相应的加工费（贴水）进行交易。市场上粗银来源并没有明确规定是矿产银还是湿法、火法再生银料，外观既可以是粉末状也可以是片状、块状,各种类型的物料在加工处理前，会进行配料及重熔铸板。除了矿产银富集得到的粗银外，首饰、合金、浆料擦拭布等处理后富集至Ag80以上均可进入市场交易，但电解银代加工或回收采购原料通常以Ag97以上的粗银物料为主，部分厂家的产线只接受Ag98-Ag99.95的粗银物料。少数厂家偶尔回收Ag80-Ag95物料，但都提到要看杂质类型、含量是否影响回收率，杂质类型和富含金属回收率在低银品位的物料中会对加工费产生更大的影响。 据了解，市场上几乎所有的精炼银冶炼厂都具备Ag98以上粗银加工或代加工的生产能力，但不是所有的冶炼厂都参与粗银原料的交易。一方面，传统粗银的市场交易规模小且稳定，稳定外销矿冶粗银的厂家通常以长单形式和固定的买方锁定了整年业务，这类企业并无扩展客户或参与零单交易的意向。另一方面，尽管冶炼厂能够完成不同品位银物料加工至国标1#银品质的能力，但其他富含金属的回收能力参差不齐，因此当其他富含金属回收效益无法弥补银加工亏损时会放弃交易。 市场报价方面 过去，2#银15元/千克的加工费和3#银30元/千克的加工费几乎整年不动，Ag98加工费有时和3#银并无差距。但随着银需求缺口扩张叠加宏观驱动的贵金属牛市，粗银加工费开始下滑，进入9月，市场Ag98主流加工费报价已跌至18-25元/千克，3#银加工费也收窄至15-18元/千克。某粗银代加工厂家表示，虽然其Ag97-Ag99代加工的对外报价为30元/千克，但如果量大或稳定交易的大客户实际议价通常酌情下调5-8元/千克，但交易量过小或尚未建立信任的合作伙伴则无法进行加工费扣减议价。 另外，含少量金和铂的粗银物料加工费下跌更加明显，这主要是因为往年交易习惯中，富含金属价格并未引起卖方计价兴趣，但今年富含金属对加工费的影响开始体现。据了解，一部分市场交易者选择将粗银报价中富含黄金的起步计价从50g/吨下调至25g/吨并压缩黄金计价的扣减，另一部分市场交易者则选择在主流银加工费基础上下调10-15元/千克，因此报出了倒挂1#银的粗银价格。此外，铂和钯的富含也会影响粗银价值，但铂钯的涨幅及预期不及黄金，因此起步计价及其系数并未出现明显调整。 》查看SMM贵金属现货报价