今日银价延续震荡整理趋势，临近春节假期，下游接货积极性持续转淡，现货市场报价差异扩大。上海地区持货商对TD升水1800-2000元/千克少量刚需成交，但高升水成交相对困难。个别持货对节前的消费恢复及基差表示担忧，避险需求驱动下对TD调低升水至1000-1500元/千克清仓过节。深圳市场消费几乎消失，部分贸易商少量自深圳接货转运上海市场赚取价差。市场观望情绪浓厚，多数下游企业完成备库后准备放假，实际接货稀少成交寡淡。             》查看SMM贵金属现货报价

SMM2月11日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水100元/吨-平水，均价报贴水50元/吨，较上一交易日下跌55元/吨；SMM 1#电解铜价101100~101530元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现横盘波动后小幅上升走势，开盘价101160元/吨，开盘后价格小幅上升后快速多次下探，在101170元/吨和101370元/吨之间反复波动，随后价格自低位逐步回升，最高反弹至101550元/吨，接着价格有所回落，下探至101310元/吨后又快速拉伸，截止收盘价格上涨至101630元/吨。隔月Contango月差在500元/吨-400元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损910元/吨-780元/吨之间。 日内采销情绪均下跌，上海地区电解铜销售情绪为2.51，环比下降0.14，采购情绪为2.48，环比下降0.07， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水100元/吨-平水，好铜金川大板和贵溪报价贴水20元/吨-升水70元/吨。其中祥光、鲁方、铜冠报价平水且快速成交，大江PC、金川ISA报价贴水100元/吨。进入第二时段，持货商小幅调整价格，好铜金川大板和贵溪报价贴水50元/吨-升水70元/吨，平水铜金冠、金豚PC、金川isa、铜冠等报价贴水80元/吨-平水。 现货升贴水预计仍将面临下行压力。临近春节假期，市场参与度持续下降，多数持货商及下游企业已逐步进入放假状态，日内整体交投氛围较为清淡。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源正持续到港，市场可流通现货供应量稳步增加。而需求端则因节日临近进一步走弱，下游企业普遍已完成节前备货，现阶段采购意愿低迷，市场呈现明显的供需双弱格局。整体来看，市场将维持交投清淡，预计明日现货贴水继续走扩。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14926美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49452美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84.5-85,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15419美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，部分卖方报价小幅下调。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，下游刚需采购。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前持平。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月11日讯： 盘面：隔夜，伦锌开于3367.5美元/吨，盘初多空交织，伦锌延日均线宽幅震荡，期间探低于3351美元/吨，随后多头增仓，伦锌夜盘拉涨，于盘尾摸高于3405美元/吨，终收涨报3398美元/吨，涨14美元/吨，涨幅0.47%，成交量增至8008手，持仓量增1328手至23.1万手。隔夜，沪锌主力2604合约开于24410元/吨，盘初沪锌短暂下行探低于24370元/吨，后多头增仓，沪锌重心上移，沪锌震荡上行盘尾摸高于24540元/吨，收盘价即日内高位，终收涨报24540元/吨，涨35元/吨，涨幅0.14%，成交量降至17804手，持仓量增515手至79245手。 宏观： 美国12月零售销售意外停滞；美联储官员淡化降息紧迫性；白宫贸易顾问驳斥就业转差论；美商务部长：美元汇率多年来被人为推高；特朗普：若美伊谈判失败，或向中东再派一支航母打击群；欧委会接受大众中国产纯电汽车价格承诺；中国将加快招投标领域AI推广应用。 现货市场： 上海：昨日上海地区精炼锌采购情绪为1.8，出货情绪为2.26。春节假期临近，昨日市场出货贸易商较少，整体现货升水表现持稳，下游基本放假，几无询价采购意愿，市场整体成交清淡。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为1.70，销售情绪为2.06。昨日锌价继续维持窄幅波动，市场出货贸易商不多且报价较少，而终端企业陆续进入假期，市场需求走弱现货交投清淡，昨日升贴水维持。 天津: 昨日天津地区精炼锌采购情绪为1.71，出货情绪为1.95。昨日锌价小幅回落，下游基本已进入春节放假周期，贸易商亦开始陆续放假，出货较少，整体市场较为安静。 宁波：昨日宁波市场报价贸易商较少，整体报价存在一定分歧，但下游进入放假周期，昨日几无询价接货，市场氛围清淡。 社会库存：2月10日LME锌库存减175吨至106750吨，降幅0.16%；据SMM沟通了解，截至2月9日，国内库存增加。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一小阳柱，美国12月零售销售意外停滞，地缘政治风险仍存，利多有色，伦锌重心上移，预计今日高位震荡为主。隔夜沪锌录得一小光头阳柱，基本面来看，矛盾并不突出，下游基本都已进入放假状态，但矿相对仍偏紧，沪锌跟随宏观情绪为主，沪锌震荡为主。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                              

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31639/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，镍价仍在宏观情绪和弱基本面间博弈，今日镍价有所下滑，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，部分厂商临近春节停工已暂停报价，上游出货情绪相对偏弱；从需求端来看，部分厂商已备齐春节原料，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.3，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，若镍价进一步下滑，硫酸镍价格成本支撑力度或将走弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月10日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水40元/吨-升水50元/吨，均价报升水5元/吨，较上一交易日下跌30元/吨；SMM 1#电解铜价101540~101910元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落走势，开盘价101840元/吨，开盘后价格小幅下跌，随后在101460元/吨和101650元/吨之间波动，接着上涨，两次摸高至101850元/吨，随后回落，截止收盘价格101210元/吨。隔月Contango月差在450元/吨-350元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损900元/吨-760元/吨之间。 日内采销情绪均下跌，上海地区电解铜销售情绪为2.65，环比下降0.14，采购情绪为2.55，环比下降0.19， 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水30元/吨-升水40元/吨，好铜金川大板和贵溪因货源稀缺，报价升水30元/吨-升水70元/吨。其中祥光、鲁方、JCC报价贴水10元/吨-升水40元/吨，铁峰报价平水后快速调价至贴水40元/吨成交，金冠、金豚PC、铜冠报价平水-升水20元/吨。进入第二时段，持货商小幅调整价格，好铜金川大板和贵溪报价升水10元/吨-升水70元/吨，平水铜铁峰、金川isa等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，湿法铜缅甸因货源稀缺，价格坚挺，报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，非注册按贴水160元/吨-贴水140元/吨陆续成交。 展望明日，现货升贴水预计将承压下行。日内持货商甩货意愿显现，而下游消费因部分企业进入假期且备货基本完成而走弱，导致现货升贴水小幅下跌。供应方面，前期锁定的进口货源陆续到港，市场流通量逐步增加；但值得关注的是，多数可交割品牌持货商为获取月差收益，选择持货惜售等待交割，导致市场可流通交割货源反而收紧。与此同时，买方接货意愿低迷，市场呈现供需两淡的僵持格局，预计将压制现货交投活跃度及升贴水表现。

》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月10日讯： 1月22日，马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间力挺太空光伏，并披露关键产能规划。马斯克表示，SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力，用于地面数据中心及太空AI卫星供能。前期马斯克SpaceX团队来华拜访中国光伏企业后，光伏市场情绪进一步上升。 太空光伏在2026年开年成为热点，绝非偶然，核心是 “技术突破、资本炒作、政策预期” 三者叠加的结果。首先，技术突破降低了商业化可行性门槛，这是最核心的原因—— 过去太空光伏依赖昂贵的砷化镓电池，单瓦成本极高 ，而2026年HJT技术的应用，使太空光伏理论成本 降至原来的1/3到1/5 ，大幅降低了卫星部署的成本，让太空光伏从“科幻概念”向“现实落地”迈进了一步。其次，资本需要新的炒作热点——当前光伏、风电等传统新能源领域内卷加剧，资本难以找到新的高增长赛道，而太空光伏作为前沿领域，想象空间巨大，自然成为资本炒作的焦点。此外，政策与巨头布局的推动，也提升了市场关注度。2026年达沃斯论坛上，马斯克抛出太空能源计划，SpaceX与特斯拉联手布局200GW光伏产能用于太空场景；近期，SpaceX团队也开始对外招聘组件高端人才。欧洲航天局、日本宇宙航空研究开发机构也在推进相关项目，中国“十五五”规划中也提及太空能源相关探索，这些都进一步点燃了市场热情。 目前已有光伏企业开始布局太空光伏产品的研发，这些企业以HJT和钙钛矿技术为核心，聚焦短期规模化落地与长期技术突破。其中，HJT路线目前重点攻克太空极端环境下的产品稳定性难题，推动叠层技术适配太空能源场景并实现商业化落地，同步拓展全球太空能源市场。钙钛矿叠层路线方面，企业正逐步突破太空极端环境下的长期稳定性瓶颈，以适配空间电站需求。此外，TOPCon技术也在向太空光伏领域延伸，预计未来太空光伏产品也将呈现多元化趋势。 但当前太空光伏仍处于早期阶段，SMM认为， 目前太空光伏题材炒作大于实际落地， 但长期来看，太空光伏有其战略价值，并非完全的“空中楼阁”。一方面，太空光伏能解决地面光伏的间歇性、地域性问题，实现24小时不间断发电，对于全球能源转型具有重要战略意义；但另一方面，当前太空光伏仍面临诸多瓶颈，比如微波传输效率偏低、规模化部署难度大、资金投入巨大，且技术突破仍有一段距离。因此， 对于太空光伏，我们需要理性看待，关注其长期潜力。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14961美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49442美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为84.5-85.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15455美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，部分卖方报价小幅下调。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，下游刚需采购。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前持平。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月10日讯： 2026年春节临近，节前最后一个交易周，SMM整理了几点锌市场节前、节后需要重点关注的点：交易所规则与休市安排、海外供需与宏观、库存累库压力、资金与流动性、海外供需与宏观、节后复工节奏等。 1、  交易所规则与休市安排： 上期所春节休市时间：2月13日（周五）无夜盘；2月14-23日休市；2月24日（周二）起正常开市。 合约参数（2月9日收盘结算起）：锌期货涨跌停板10%；套保持仓保证金11%；一般持仓12% 。 操作建议：节前减仓降杠杆、备足保证金；优先套保与对冲策略。 2、 海外供需和宏观联动风险： 海外供应：欧洲雨季背景下，矿端生产和运输扰动增加，例如近期澳大利亚和葡萄牙矿山突发洪水；欧洲天然气价格高位，冶炼成本与生产受限，关注突发扰动； 比价与进出口：沪伦比值于7.4附近震荡，进出口均处于关闭状态，若海外突发扰动增加，比值将进一步回调，或改善出口窗口。 宏观因素：地缘政治、美元汇率、能源价格，仍为价格关键变量 。  3、国内库存与供需： 累库预期：国内下游停产放假VS冶炼厂基本连续，2月库存或累库12万吨以上，压制锌价。 供应端：矿端紧缺边际缓和，TC止跌；冶炼因副产品利润支撑，2月产量高于历史同期；进口窗口关闭，供应弹性有限。 需求端：下游开工基本停滞，多逢低少量备库为主；终端基建表现尚可，汽车、家电同比双位下降，地产链偏弱，消费淡季明确。 4、 资金流动性与情绪波动： 资金面：保证金上调叠加春节前夕控风险操作，促使部分资金离场，流动性收紧。 情绪波动：宏观不稳定性增加，贵金属板块资金热情高涨、情绪传导，可能放大价格波动。 操作建议：控仓、严止损，避免流动性不足时的滑点风险。 5、节后重点关注点： 复工节奏：镀锌、压铸等加工行业复产进度，直接影响需求恢复与库存去化。 原料与TC：国内矿端生产恢复情况，进口矿实际到货状态，加工费反弹情况，春节检修的冶炼厂生产恢复和利润表现情况。 海外库存与结构：节前海外LME库存维持10万吨左右，LME 0-3维持小C结构，警惕LME库存大幅波动以及LME 0-3结构转变带来的交易风险增加。 政策与宏观：海外央行货币政策动向以及各国经济数据表现，美联储动向以及地缘风险变化，国内消费刺激政策等。 核心策略：节前以风控为先，控仓降杠杆、备足保证金（轻仓过节）；假期密切跟踪库存与海外动态；节后聚焦宏观变化以及复工强度与库存去化，顺势调整多空布局。           数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

2026年1月底，巴西外贸委员会通过了一项针对资本货物及信息通信产品的关税等级重组决议。根据新规，原税率在12.6%至20%之间的产品，进口关税统一上调至20%。此举直接影响了多类电池产品。 本文主要会回答三个问题： 1）有哪些电池受到影响？ 2）有哪些玩家受到影响？ 3）对数据中心的发展是否产生影响？ 一、 有哪些电池受到影响？—— 关税内容 注：IPI（工业产品税）、PIS（社会一体化费）、COFINS（社会保障融资贡献费）均为巴西联邦层面征收的税费。此次调整使相关电池的综合进口税负显著增加。 在关税上调前约两个月，巴西已于2025年11月25日正式颁布了《第15.269号法律》，为电池储能系统制定了前所未有的激励框架。该政策与前述关税上调形成鲜明对比，主要内容如下： 二、 有哪些玩家受到影响？—— 受影响的企业分析与市场格局 巴西市场的参与者根据其本地化生产程度的不同，受到上述政策的影响也截然不同。尤其值得注意的是，以比亚迪为代表的企业，已经在巴西建立了覆盖动力电池和储能业务的本地生产体系。 1. 已在巴西建立本地电池生产或组装工厂的企业 这类企业受通用电池关税上调的直接影响最小，并能充分利用储能激励政策带来的市场机会。 备注：SMM基于公开信息整理 2. 在巴西获得项目订单或市场合作的储能企业 此类企业虽未设立本地工厂，但通过项目合作深度参与市场，其业务开展高度依赖储能激励政策创造的有利条件。 3. 以贸易形式出口通用电池产品的企业 这类企业将直接承受关税上调带来的成本压力，在价格竞争力上会受到削弱，可能被迫寻求供应链的本地化转型。 备注：近期部分巴西订单整理 三、 对数据中心的发展是否产生影响？—— UPS电池关税上调对数据中心发展的影响：基于电源架构演进的视角 UPS电池关税上调对数据中心的影响，必须置于其电源架构技术演进的背景下来审视，其影响程度因采用的技术代际不同而存在显著差异。 1. 数据中心电源架构演进简述 第一至第三代电源架构 ：均基于“传统UPS架构”，其核心在于通过蓄电池储能（即UPS）提供不间断的电力保障。从早期的备用式架构，到引入高压直流，再到模块化UPS，电池都是不可或缺的缓冲环节。 第四代电源架构 ：其代表性技术如“分布式储能”（亦称为“光伏+储能”微电网）和“市电直供+备份电源”，其设计理念发生了根本转变。它通过将储能系统与IT设备解耦，并直接利用规模化、智能化的锂电池储能系统或市电作为主供电源，从而 不再需要传统意义上的集中式UPS设备及其蓄电池 。 2. 关税影响的分化分析 对采用传统架构的数据中心 ：对于仍在建设和运营第一至第三代数据中心的运营商，UPS电池是其关键基础设施和成本构成部分。关税上调将直接推高其 建设资本支出（CAPEX）和后期电池更换的运营支出（OPEX） ，削弱其短期成本竞争力。 对采用第四代架构的数据中心 ：这类数据中心本身已摒弃了传统UPS，因此 不受此次UPS电池关税的直接影响 。相反，它们可能受益于《第15.269号法律》。因为其所需的规模化锂电池储能系统，恰好符合BESS的税收豁免条件。政策实际上在鼓励数据中心向更先进、更经济的第四代架构转型。 SMM 储能分析师 李亦沙 021-51666730、18017408818