盘面： 隔夜，伦锌开于3023.00美元/吨，盘初伦锌围绕日均线进行窄幅震荡，欧洲交易时段多头减仓伦锌快速下行，探低于2911.5美元/吨，随后略有反弹，终收跌报2953.5美元/吨，跌58.5美元/吨，跌幅1.94%，成交量增至22.4万手，持仓量减少1344手至22.0万手。隔夜，沪锌主力2511合约跳空低开于22020元/吨，盘初多头减仓沪锌下探至21915元/吨，随后空头减仓沪锌震荡回升，盘尾摸高于22070元/吨，终收跌报22055元/吨，跌165元/吨，跌幅0.74%，成交量减至66972手，持仓量减少4168手至91026手。 宏观： 鲍威尔：缩表或接近尾声，就业市场下行风险上升；特朗普周五将公布关闭民主党支持的项目清单；IEA预计油市明年将出现创纪录的供应过剩；IMF上调2025年全球增长预期；美银调查：做多黄金成最拥挤交易；央行10月15日将开展6000亿元买断式逆回购操作。 现货： 上海： 上海地区精炼锌采购情绪为2.2，出货情绪为2.47。盘面维持震荡走势，锌锭进口亏损继续扩大，市场部分持货商关注出口，于国内市场出货意愿不高，市场现货报价维持高位，但下游接货积极性差，按需采购下成交表现一般。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.01，销售情绪为2.37。盘面锌价维持震荡运行，广东地区社会库存继续增加，下游多为刚需采购观望情绪较浓，市场交投氛围较淡，现货升贴水继续走低。 天津： 天津地区精炼锌采购情绪为2.11，出货情绪为2.31。昨日锌价震荡运行为主，下游采购情绪一般，刚需补库为主，出口窗口打开，市场关注锌锭出口情况，贸易商报价小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波： 近期部分下游前期锁价锌锭陆续到货，市场外锌锭流通量有限，贸易商存在一定挺价情绪，但盘面震荡运行，下游采买依旧按需采购，接货意愿不高，昨日市场现货升水持稳运行。 库存：10月14日LME锌库存增加1125吨至38600吨，增幅3.00%；据SMM沟通了解，截至本周一（10月13日），SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较9月29日增加2.17万吨，较10月9日增加1.29万吨，国内库存增加。 锌价预判： 隔夜伦锌录得一大阴柱，下方布林道下轨为其提供一定支撑。昨日LME库存增加至38600吨，虽仍处于较低位置，但受贸易担忧干扰伦锌重心下移。而鲍威尔中性偏鸽发言，为降低提供一定空间，后续关注美国宏观数据表现。隔夜沪锌录得一阳柱，下方布林道下轨为其提供支撑。当前各地现货市场成交相对一般，下游企业多为刚需采购，较高的库存对于锌价上行形成一定压制，关注后续国内库存表现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM， 2025年9月中国铜箔企业的开工率82.17%，环比上升3.73个百分点，同比上升7.54个百分点 。其中，大型企业的开工率为87.73%，中型企业为52.78%，小型企业为71.52%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为80.86%，环比增加2.78个百分点，同比增加6.83个百分点；锂电铜箔的开工率为82.84%，环比增加4.21个百分点，同比增加7.88个百分点。预计2025年10月铜箔行业整体开工率将继续攀升至83.72%。 2025年9月铜箔企业开工率82.17%     9月终端需求多点开花，助推 铜箔企业开工率连续5个月上涨再度刷新年内新高 。锂电铜箔方面， 下游的动力端及储能端双双发力 。据SMM数据，9月锂电池总产量环比增长4.83%。正值传统旺季，新能源车下游需求火热，且随着新能源车单车带电量的显著增长，国内动力电芯需求也增长明显。储能端国内外需求均表现强劲，户用储能维持高景气度，行业整体开工率居于高位。电子电路铜箔方面， RTF、HVLP系高端产品持续供不应求，中低端产品需求也在下游国庆节前的备货动作推动下表现增长 。 出货量增长9月行业成品库存下降至低位     9月铜箔行业成品库存比环比下降3.81个百分点至9.94%，原料库存比环比下降1.14个百分点至15.76%。得益于下游需求旺盛， 9月铜箔整体出货量环比增长6.56个百分点，其中锂电铜箔出货量环比增长7.35个百分点，令行业成品库存大幅下降至低位。 2025年10月铜箔行业开工率预测上升至83.72%     SMM预计2025年10月，铜箔企业整体开工率为83.72%，环比上升1.55个百分点，同比上升8.11个百分点。预计锂电铜箔10月开工率为84.80%，环比上升1.96个百分点，同比上升10.18个百分点。预计电子电路铜箔10月开工率为81.60%，环比上升0.75个百分点，同比上升4.23个百分点。     SMM预计10月中国铜箔企业开工率将继续保持增长。动力端，下游为年底抢量，订单增长趋势预计将延续至11月底。储能端，国内下游将维持高订单交付节奏；海外方面不断有新项目释放，电芯厂商排产已普遍安排至年底至2026年一季度。此外，10月后铜价重心大幅上涨，抬升了以M-1铜均价做结算的下游的备货情绪。不过自三季度后市场订单充足的情况下，多数头部企业产能利用率已达较高水平，预计将导致行业开工率增幅有所放缓。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 10月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28306/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28340-28540元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，中美贸易摩擦不确定性再起，镍价有所下行，近期镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，月中成交相对减少，但部分厂商仍有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM10月14日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水20元/吨-升水120元/吨，均价报价升水50元/吨，较上一交易日下降30元/吨；SMM1#电解铜价格85780~86200元/吨。早盘沪期铜短暂触高86650元/吨后开始走落，随后探低85650元/吨，临近上午十一时三十分小幅拉涨至86070元/吨。跨月价差在上午交易时段呈现小幅Contango，沪铜当月进口亏损一度扩大至3000元/吨。 日内采购情绪偏弱，销售情绪略微下降。上海地区电解铜采购情绪为2.99，销售情绪为3.07 历史数据可以查询数据库 。早盘持货商报铁峰、中条山等平水附近，鲁方、祥光以及秘鲁大板等升水60-80元/吨，随着市场升水60元/吨成交后，价格重心继续走低。非注册货源紧张，贴水100元/吨附近，湿法铜贴水50元/吨左右。 展望明日，沪期铜2510合约最后交易日，预计成交活跃度不高，但市场对次月报价重心或上抬。考虑进口亏损扩大，冶炼厂或许加大出口力度，预计换月后升水重心上抬。

今日银价继续大幅上涨，伦敦现货价格突破52美元/盎司，国内现货价格同步上涨。日内TD-沪银主力2512合约基差维持30-40元/千克。早盘上海地区大厂银锭对TD升水10-15元/千克报价刚需成交，或对沪期银2512合约贴水17-20元/千克报价成交，个别冶炼厂早盘对沪期银2512合约贴水35元/千克少量抛售。市场流通货源相对偏紧，下游终端刚需接货，市场成交略显清淡。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13392元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为33158美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为89-90%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为80-85%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

盘面：隔夜，伦锌开于3002.50美元/吨，盘初伦锌重心上行摸高于3040.00美元/吨，随后震荡下行探低于2987.00美元/吨，之后逐步收复跌幅上行然盘尾受阻回落，终收涨报3012.00美元/吨，涨27.50美元/吨，涨幅0.92%，成交量增至14.1万手，持仓量增加621手至22.1万手。隔夜，沪锌主力2511合约开于22330元/吨，开盘即摸得高位，随后多头减仓沪锌迅速下行探低于22235元/吨，接着沪锌上行收复跌幅，盘尾多空博弈沪锌重心围绕22290元/吨维持震荡，终收涨报22285元/吨，涨30元/吨，涨幅0.13%，成交量减至54960手，持仓量减少2031手至99668手。 宏观：美联储保尔森暗示：支持今年再降息两次；四国签署《加沙停火协议全面文件》；欧佩克维持全球原油需求增长预期；央行与澳门金融管理局签署跨境支付互联互通备忘录。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.23，出货情绪为2.49。昨日上海市场出货贸易商不多，现货升水报价维持高位，但盘面震荡运行，下游企业刚需接货采购，上海市场现货交投以贸易商间为主。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.03，销售情绪为2.35。当前广东地区库存不断增加，下游虽有采购需求但多为刚需采购，高库存对现货升贴水上行形成一定压制，同时昨日月差走扩，升贴水小幅降低。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.34。昨日锌价小幅回落，但下游仍库存较高，采购情绪一般，但部分企业刚需采买，贸易商报价小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波：在前期库存锌锭不断消耗下，部分下游企业开始接货采买补库，整体成交表现尚可，贸易商存在一定挺价情绪，现货报价随之小幅走高。 库存：10月10日LME锌库存减少475吨至37475吨，降幅1.25%；据SMM沟通了解，截至本周一（10月13日），SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较9月29日增加2.17万吨，较10月9日增加1.29万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录的一阳柱，下方20/60日均线为其提供支撑。当前国际贸易局势仍存不确定性，市场仍有一定的避险情绪。美联储降息预期不断升温，叠加近期海外锌库存继续减少，BACK结构扩大至100以上，对于伦锌起到较强支撑作用。隔夜沪锌录得三连阴，下方5/40日均线为其提供支撑。根据SMM统计的数据显示，截至昨日国内社会库存已增至16万吨以上，市场现货表现宽松，库存逐渐累库，对锌价上行形成一定压制，关注后续国内市场消费据去库表现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

本周（10.4-10.13）组件厂库存进一步提高，市场成交量减弱，但预计随着生产企业的低价促销后，组件厂库存压力将有所缓解。

SMM10月13日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水10元/吨-升水170元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易日上升60元/吨；SMM1#电解铜价格84800~85290元/吨。早盘盘初沪期铜瞬间走高至85200元/吨，随后开始走落至84600元/吨附近。跨月价差几乎走平，沪铜当月进口亏损在800元/吨附近。 日内铜价重心回落，现货升水略有回升，下游买盘情绪略涨。上海地区电解铜采购情绪为2.99，销售情绪为3.09 历史数据可以查询数据库 。持货商报鲁方、波兰、秘鲁等升水100元/吨附近，好铜如金川大板升水170元/吨，随后下调至升水130元/吨。平水铜如中条山、铁峰等贴水20元/吨在盘初迅速成交，随后涨至升水20元/吨附近，但随着盘面波动较小，该类货源成交基本在平水左右。 展望明日，铜价虽略微回落但仍处于较高位置，预计现货成交难以明显好转，临近交割现货成交活跃度将降低。

        SMM10月13日讯：据SMM了解，截至10月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.6万吨，较9月29日减少0.61万吨；较10月9日减少约900吨。 本周沪铅2510合约即将进入交割，根据当月合约的持仓量估算，本次铅锭交割量预计在2.3万吨左右，而当前社会库存量在3万吨上方，完成交割不在话下。又因国庆节前下游企业需求前置，10月铅锭货源已被部分预售，节后铅冶炼企业累库不多，加上再生铅企业复产到贡献产量仍需一定时间，节后部分下游企业继续消耗消费地周边的社会库存货源，直至临近交割时间，铅锭社会库存未增反降。另国庆节后，再生铅企业复产进度逐步推进，预计中下旬后铅市场流通货源将逐步宽松。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。