伦锌：周初，宏观层面上特朗普表示如果俄罗斯在50天内无法达成俄乌冲突协议，将对俄罗斯征收100%二级关税，而在基本面方面，海外LME锌库存大增8150吨至113400吨，伦锌受宏观干扰与累库影响不断下行；随后美国公布的6月份整体CPI小幅反弹，核心CPI不及预期，但温和的通胀报告或使得美联储暂时维持利率不变，美元指数持续拉升，伦锌在美元的压制下继续下行；接着受特朗普将解雇鲍威尔的传闻影响市场情绪波动较大，美元指数盘中跳水，同时美国6月PPI创2024年9月以来新低，伦锌重心继续走低；随后市场不断消化近期系列数据，伦锌维持震荡运行；不过，欧盟拟新增对美服务关税及出口管制，叠加美国 6 月零售销售数据表现优异，市场情绪受带动回暖盖过关税扰动，同时特朗普则再次呼吁美联储降息，伦锌重心上行；接着伦锌维持震荡运行，截至本周五15：00，伦锌录得2750美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.44%。 沪锌：周初，沪锌延续上周跌势小幅走低；随后国新办召开发布会表示2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，金融总量实现合理增长，国内市场情绪较为积极，沪锌小幅上行；但国内锌库存继续累库叠加海外锌库存环比增加7.74%，基本面对锌价支撑减弱沪锌跳空低开；随后沪锌小幅上行；接着因国内基本面当前仍处于需求较淡同时供应转宽的情况中，沪锌不断回落；但我国上半年经济同比增长5.3%，二季度增长5.2%，市场不断消化较好的数据表现，沪锌止跌回稳，小幅上行；随后美国6月“恐怖数据”表现优异，受外盘带动沪锌跳空高开并不断上行；但国内终端消费对锌价支撑不足，同时国内社会库存本周继续小幅累库，再此情况下沪锌在维持短暂震荡后不断下行，截至本周五15：00，沪锌录得22295元/吨，跌60元/吨，跌幅0.27%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月18日讯：        本周压铸锌合金开工率录得 51.95%，环比降低 2 个百分点。原料方面，周初锌价重心小幅下行，压铸锌合金企业以刚需采购为主，原料库存环比微涨；成品库存方面，受前半周价格回落影响，下游采购积极性略有回升，企业出库增多，压铸锌合金成品库存减少。本周压铸锌合金企业开工下行，主要因进入季节性淡季，部分企业因订单走弱开始安排设备常规检修，整体产量减少，导致开工率小幅下行。终端订单方面，周初低价带动终端小五金企业采购增多，但采购多为短期补库，市场需求仍具有明显的季节性消费淡季特征。同时，部分华南企业反馈，电子产品订单在各类终端订单中需求相对较好。出口方面，受国外市场进入夏季假期影响，下游出口订单同样放缓。当前终端需求整体偏弱，下周压铸锌合金企业开工预计维持在 52.44% 附近。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水继续走低，较上周下降40元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水80~50元/吨，沪粤价差缩小，从供应端来看，本周广东地区到货环比减少，但市场现货流通量仍旧较多。虽周初锌价小幅下行带动下游少量备货，但下游当前消费需求较为清淡，同时部分下游对后续锌价仍存一定看跌心理，挂单较多。周尾锌价不断上行压制下游采购积极性，市场成交转差。当前广东市场需求较差清淡，同时现货流通量较多，预计下周广东升贴水将继续偏弱运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月11日-7月17日）开工率如期回升至74.22%，环比上升7.22个百分点，较预期值低0.36个百分点，同比微增1.36个百分点。本周陆续摆脱企业减产停产影响，同时铜价重心走低叠加换月，带动一部分下游消费增加，虽增量并不明显，但消费的好转仍对开工率起到推动回升作用。从具体库存来看，开工率回升，本周精铜杆企业原料库存环比增加3.69%，录得36500吨，在此前减产去库以及周内下游提货有一定增加的情况下，本周精铜杆企业成品库存环比减少2.63%，录得66600吨。展望后市，当前新增订单小幅好转，精铜杆企业对下周市场存稳定预期，预计下周（7月18日-7月24日）开工率上升至77.21%，环比上升2.99个百分点，同比下滑1.01个百分点。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 7月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26963/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26980-27480元/吨，均价较昨日略有增长。 从成本端来看，伦镍价格维持弱势运行，镍盐即期成本预计保持弱势震荡；从供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，部分厂商有挺价意愿，但需求较弱导致成交较少；从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪略有回暖，但由于尚未到达采购节点，市场整体买货积极性不高。 展望后市，基于硫酸镍市场流通量偏紧及前驱体厂依存的补库需求，预期镍盐价格或将小幅回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12352美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。受刚果金政策端影响，部分贸易商MHP中钴的报价系数有所上行。有部分生产商目前已开始签单四季度的MHP。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

       本周山东地区现货升贴水止跌回升。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水140元 / 吨。具体来看，本周炼厂无库存压力，出货情绪正常，换月后跟随上海地区上调现货价格。不过，受需求淡季影响，下游加工企业延续刚需采购策略，市场活跃度改善有限，本周山东地区仍延续供需双弱的格局。展望后市，山东地区现货库存延续偏紧态势，持货商挺价意愿较强；但需求淡季背景下，下游消费疲软的现状短期难改，预计现货升贴水或进入拉锯整理阶段。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

今日银价小幅补涨，据SMM了解，隔夜银价走弱市场买盘积极，今日银价补涨后市场成交略显清淡。今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水维持2-3元/千克报价或对沪期银2508合约贴水8-10元/千克报价，冶炼厂厂提货源对TD平水或对沪期银2508合约贴水15元/千克报价，下游刚需采购议价成交，部分持货商挺价惜售成交相对困难。   》查看SMM贵金属现货报价

SMM7月18日讯：                                                   今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水100-升水250元/吨，均价报价升水175 元/吨，较上一交易日上升70元/吨；SMM1#电解铜价格为78490~78830元/吨。早盘沪期铜2508合约从78300元/吨持续走扩至78500元/吨以上，隔月月差转为CONTANGO结构，于C30-C10元/吨波动。         日内品牌价差明显放大，让市场采购者措手不及，多数需要交贸易长单现货商收不到低价货源，常州地区一改昨日平水成交，日内水涨船高至升水50元/吨附近成交。湿法货源仅缅甸等流通，平水价格附近出货。         展望下周，周末若冶炼厂及时补充货源至上海仓库，该现象或能缓解，若补充货源到货不及时预计下周初仍会出现交单品牌紧张现状。

   宏观方面，美国通胀数据反弹， 6 月 CPI 创五个月来最大环比涨幅，零售销售强于预期，表明关税压力正逐步传导至消费端，美联储内部对降息前景分歧加剧，市场对货币政策方向判断出现反复，美元指数自 7 月起逐渐走强，周内铜价小幅承压。与此同时，特朗普对外贸易政策趋于激进，继明确对铜征收 50% 关税后，又表示将在未来向 150 多个国家发出统一税率在 10%-15% 的关税信函，并威胁自 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟等商品加征 30% 独立关税。贸易局势紧张升级叠加制裁俄罗斯等地缘政治不确定性，持续抑制市场风险偏好。本周伦铜下行至 9600-9700 美元 / 吨后围绕区间附近波动，沪铜整体震荡于 77500 元 / 吨 -78500 元 / 吨内震荡。    基本面方面，本周铜精矿现货交投活跃度冷清，现货 TC 止跌回升， LME 结构自 BACK 重新转为 Contango ，伦铜结构反转后市场多持观望态度，但目前未听闻作价期发生变动。在美国对铜加征关税明细公布前市场维持冷静。 国内方面，本周为沪期铜 2507 合约交割，交割当日月差快速收敛，近月结构亦转为 Contango ，下游消费表现冷清，整体需求进入淡季。    展望下周， 铜价预计仍将在政策扰动与美元走势博弈中保持高位震荡运行，市场关注焦点集中于特朗普关税政策的进一步明确与美联储在 8 月初的政策立场表态。 预计下周伦铜波动于 9600-9800 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78500 元 / 吨。现货方面，国内淡季使得铜材开工率下行，垒库预期下现货升水承压。但品牌间价差拉大。预计现货对沪铜 2508 合约在升水 20 元 / 吨 - 升水 280 元 / 吨。