4月29日（周二），智利国家铜业公司（Codelco）董事长Maximo Pacheco表示，4月份铜产量同比增长22%，预计产量为10.5万吨。 这家全球最大的铜生产商去年从25年来的产量低点略有回升，并计划今年再次提高产量。 Pacheco在年度股东大会上表示，尽管他承认与获取关键矿产相关的地缘风险，但铜需求依然强劲。 他说：“市场看起来不错，亚洲、中国、美国和巴西的市场看起来非常强劲。” Codelco此前表示，围绕美国关税的不确定性促使更多的铜运往美国。 Pacheco表示，他一直在努力推动智利一家新铜冶炼厂的建设，Codelco已提出以20-30年的合同每年供应120万吨铜，作为对投资者的激励。 Pacheco还讨论了Codelco涉足智利锂业务的努力。智利是全球第二大锂生产国。 Codelco计划通过在智利Maricunga盐滩的一个新项目涉足锂业务。Pacheco表示，在Codelco于3月收到全球企业的约束性报价后，将在未来几周或几个月内指定合作伙伴。

SMM4月30日讯： 压铸锌合金方面 SMM压铸锌合金企业样本年总产能为163.65万吨，本次压铸锌合金企业五一放假共了解了十五家企业的情况，产能总量为73.93万吨，影响耗锌量在5173吨。 据SMM了解，本次五一假期企业放假天数基本为0~5天，平均放假天数为2.9天，同比去年的3.6天减少0.7天。 这主要受4月锌价重心较前期有所回调带动订单有所好转影响。整体来看，大厂订单整体表现相对稳定，中小企业受低价带动订单有所好转，因此平均放假天数有所减少。在具体订单表现上，除箱包拉链订单4月整体步入季节性淡季外，其余各板块订单相对稳定。此外在出口订单上，4月关税扰动频繁，市场“抢出口”动作并不明显，部分终端企业因关税原因订单面临取消及退回风险，但前期有做转口贸易的终端企业整体订单受关税扰动不大。当前压住锌合金企业对后续出口订单态度较为谨慎。在库存方面，多数企业因锌价回落带动原料库存有所增加。 氧化锌方面 SMM氧化锌企业样本年总产能为108.7万吨，本次对12家氧化锌企业放假情况进行了沟通了解，涉及产能总量为36.26万吨，影响耗锌量为313吨。 其中除个别企业有法定放假安排外，其余各企业均正常生产。 这主要受氧化锌生产工艺影响，不适合短期停炉生产。此外在订单表现上，4月锌价重心回落也带动了陶瓷级氧化锌及饲料级氧化锌订单的发展，整体订单表现较为稳定，橡胶级氧化锌受轮胎厂库存较多需求略有减弱，同时因关税扰动频繁，企业对轮胎出口订单较为担忧。库存方面，受放假安排影响多数企业基本维持日常正常库存。               （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        据海关数据显示，3月中国进口铜管数量1842.7吨，环比减少17.2%，同比减少3.2%。2025年1-3月累计进口铜管5574吨，累计同比增加4.5%。        据海关数据显示，3月中国出口铜管数量34023.7吨，环比增加31.6%，同比增加17.0%。2025年1-3月累计出口铜管100243吨，累计同比增加14.2%。        分国别来看，3月中国进口铜管主要国家为泰国、日本、伊朗，并未特殊变化，但因3月国内开工较好，对进口铜管需求环比下滑；但部分出口订单需要从泰国进口再加工，故而进口同比依旧增加。        分国别来看，中国铜管出口的国家排名靠前的仍然是泰国和美国，3月中国出口至美国数量并未呈现减少，然而因关税不确定性呈现“赶出口”现象。据SMM与市场交流得到，北美地区空调订单在美国对华加征关税后开始明显下降，虽然3月出口数据可观，但是4月或将呈现下滑，从而带动铜管出口下滑以及国内铜管开工率走低。                                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月29日讯：临近五一假期，SMM对镀锌厂家五一放假情况进行了解，本次涉及27家镀锌企业，总产能2138万吨，据SMM了解，部分企业在五一劳动节期间放假1-5天不等，部分企业选择五一不放假正常生产，共计影响耗锌量5309吨左右。据SMM了解，4月整体镀锌开工数据较好，铁塔订单依旧表现不错，且国网在四月底进行新一轮铁塔项目招标，其中特高压铁塔增速明显；光伏订单今年不及预期，整体需求有所回落。在出口方面，尽管关税有90天缓冲期，贸易公司进行囤货，部分企业 四月“抢出口”订单有所增加，但大多数企业担心运输过程中关税突然增加，下游企业较为谨慎，出口订单增量并不明显，五月难言增长。订单整体较去年有所走弱，平均放假天数较去年有所增长。原料库存方面，4月整体锌价偏弱运行，下游点价补库较多，原料库存水平明显提升，而今年以来，担心行情波动，多数企业选择低库存流转模式，成品库存并不高。后续SMM将持续关注五一复工情况。    

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期受期货价格回升及MHP系数在高位运行影响。截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为84%-85%，印尼MHP的FOB价格为12649美元/镍吨。 从需求端分析，基于MHP系数在高位无下降趋势，镍盐生产企业由于对成本的担忧，对三季度MHP采购情绪仍处于观望阶段。供应端方面，受近期洪水灾害影响，印尼 MHP产量受限，预计4月将出现较大的影响。成本方面，印尼最新实施的 PNBP 版税政策将暂定于26日落地，这将直接推高镍矿的销售成本。从市场反馈来看，该政策引发的湿法镍矿采购价格上涨已在 4 月初体现。且湿法矿本身征收的版税相对较低，按1.3品位镍矿来计算，需比PNBP修改前多缴纳约0.75美元/湿吨。因此预期PNBP 政策在短期内对 MHP 生产成本的传导效应相对有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27818元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28340元/吨，均价较昨日持稳运行。 从成本端来看，LME镍价受成本支撑及印尼政策影响，近期硫酸镍成本支撑较强。此外，受印尼MHP及高冰镍项目减产影响，原料供应偏紧，推动MHP系数持续在高位运行，向下动力不足。从供应端来看，部分镍盐厂5月剩余可外售量较少，因此报价坚挺。部分镍盐厂由于未完成原料备库，有减产预期。且目前原料价格在高位运行，推动其价格坚挺。从需求端来看，由于低价回料生产的镍盐流通量基本告罄，前驱体厂本周对原生料生产的硫酸镍的询价活跃度走高，此外前驱体厂对硫酸镍的价格接受度有所走高。展望后市，基于原料供应偏紧、成本支撑稳固及下游需求依存的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨态势。  》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM4月29日讯：                              今日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水170吨-升水240元/吨，均价报升水205元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格为77920~78150元/吨。早盘沪期铜2505合约逐渐走高，短暂停留在77900元/吨上方，然60日均线压力显著，第二交易时段后盘面回吐涨幅至77800元/吨附近。隔月BACK月差于200-230元/吨波动，沪铜当月进口亏损扩至800元/吨以上。        日内临近五一假期，下游备货情绪积极，且在上海地区接连去库背景下，流通货源紧张，卖方话语权提升。早市盘初，持货商报升水160-170元/吨铁峰等货源被秒，随后升水170-180持续成交，好铜升水200元/吨以上。进入主流交易时段，铁峰、红鹭、金冠、金川isa等升水170-190元/吨，JCC、鲁方等升水180-200元/吨；金川大板、ccc-p等升水220-240元/吨成交。湿法货源如少量BMK升水140元/吨成交，非注册货源升水100-120元/吨。        五一节前备货情绪旺，库存低位令持货商高报升水，且成交积极。明日为月末最后一个交易日，预计多数企业将关账结算，市场买卖活跃度或下降；但考虑货源紧张以及仍存在刚需采购，预计现货价格持坚挺。

据SMM了解，今日银价上行补涨，沪银-TD基差仍有小幅扩大趋势，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价维持+3~+4元/千克，大厂银锭报价TD+5元/千克，个别持货商因成本或库存等原因挺价惜售，对沪期银2506合约贴水5元/千克或对TD升水5-8元/千克报价但几无成交。临近五一节假期，下游节前备库已完成，月底节前现货市场成交寡淡，多位持货商提前关账休假暂停报价，市场成交缩量明显。   》查看SMM贵金属现货报价

4月28日（周一），国际铜研究小组（ICSG）于2025年4月25日在葡萄牙里斯本举行会议。 预计2025年世界铜矿产量将增长2.3%，2026年预计增长2.5% 2025年，世界矿山产量预计将增长2.3%至2,350万吨，主要受益于Kamoa（刚果民主共和国）和Oyu Tolgoi（蒙古）扩建以及新Malmyz矿（俄罗斯）投产带来的额外产量。这些增长将被澳大利亚、印尼和哈萨克斯坦的预期下降部分抵消。 2026年，由于新增╱扩产的持续增加、智利及赞比亚产量的预期改善以及印尼从2025年的产量减少中复苏，预计产量将有2.5%的较高增长。 在这两年中，一系列规模较小的扩张和一些中小型矿山的启动也将有助于全球产量的增加，特别是在刚果民主共和国、巴西、伊朗、乌兹别克斯坦、厄瓜多尔、厄立特里亚、希腊、安哥拉和摩洛哥。 预计2025年全球精炼铜产量将增长约2.9%，2026年将增长1.5% 2025年，受中国产能持续扩张及其他一些国家（尤其是印尼、印度及刚果民主共和国）启动新产能的支持，精炼铜产量预计将增长约2.9%。 总体而言，初级电解精炼产量（精矿）预计增长3%，湿法冶炼产量预计增长3.3%，次级产量（来自废料）预计增长2.2%。 2026年，全球精炼铜产量预计将下降1.5%：尽管精炼产量将继续受益于新增和扩大的产能，但初级电解精炼产量的增长预计将受到精矿供应受限的限制，部分抵消湿法冶炼和次级（废料）产量的增长。 由于多个国家新增及扩大产能，预计2026年湿法冶炼产量将增长2.2%，而次级精炼产量（来自废料）预期将增长6.4%。 预计2025年全球表观精炼铜使用量将增长约2.4%，2026年将增长1.8% 鉴于围绕国际贸易政策的不确定性可能削弱全球经济前景并对铜需求产生负面影响，使用量增长率已较本机构2024年9月的预测下调。 预计2025年全球精炼铜使用量增长为2.4%（此前为2.7%）。预计2025年中国的使用量将增长约2%，2026年将增长0.8%。 亚洲将继续是全球增长的主要驱动力，其他主要铜使用地区（欧盟、日本、美国）的需求仍然低迷。 然而，总体而言，预计全球使用量将继续得到一些关键铜终端使用部门制造业活动的改善、能源转型、城市化、数字化（数据中心）的持续需求以及印度和其他一些国家发展新信息系统产能的支持。 全球精炼铜平衡预测显示，2025年过剩约28.9万吨，2026年过剩约20.9万吨 ICSG认识到，由于许多因素可能改变对生产和使用的预测，全球市场平衡可能与预测不同。在这方面，应该指出的是，由于不可预见的事态发展，实际的市场平衡结果在最近几次偏离了ICSG的市场平衡预测。 在研究其全球市场供需预测时，ICSG对中国使用了一种表观需求计算方法，该方法未涵盖未报告库存（国家储备局、生产商、消费者、商人/贸易商、保税）的变化，这些变化在储备库存或去库存期间可能很显著，并可能显著改变全球供需平衡。中国铜表观需求仅基于已报告数据（生产 净贸易 /-上海期货交易所库存变动）。 ICSG预计，2025年过剩约28.9万吨，略高于去年9月预测的过剩19.4万吨。目前预计2026年将有约20.9万吨的过剩。 ICSG下一次会议将于2025年10月在里斯本举行。 （文华财经）