》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，本周美对华关税政策有所缓和，特朗普政府周中表示认为此前关税过高，并寻求重新谈判。 10 年期美债短期止跌回暖，但市场短期风险偏好仍嫉妒保守。市场对美联储降息预期升温，原油与黄金价格反弹。 市场对 S232 调查预计落地于 2025 年 6 月底前，对 25% 调查关税的押注增加， LME-Comex 铜价差再度大。 国内方面， 受到对等关税政策影响部分企业伦铜周内回到 9200 美元 / 吨上方，沪铜亦逐渐走高回归到 76000 元 / 吨上方。 基本面方面，本周 Antamina 铜精矿出现意外事故，生产短暂暂停后持续恢复。另一方面，多家矿企在一季度报告中下调了 2025 年产量指引，铜精矿现货 TC 仍未见底。电解铜方面，本周国内仍大幅去库，但在铜价持续走高后消费可延续性令市场担忧，据 SMM 了解按照现在订单提货量来看消费的短期繁荣可持续至五月上旬。现货升水持续走高。同时注意到因 LME-Comex 价差扩大，对 CME 注册品牌的复出口动作再度开始。进口紧缺情况已初步兑现。 展望下周，美 4 月就业数据与 PCE 等指数将进一步反映抗底部通胀进程。美失业率与非农就业数据将为降息预期提供进一步指引。铜价修复进程持续，基本面方面供需平衡持续趋紧，多空交织下铜价预计持续上行。预计伦铜将在 9200-9500 美元 / 吨波动，沪铜将在 76000-78500 元 / 吨波动。现货方面，国内注册仓单已去至 4 万吨附近，且现货升水呈继续上行趋势，内外现货溢价仍有上行空间。预计现货对沪铜 2505 合约在升水 150 元 / 吨 - 升水 250 元 / 吨附近波动。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价从76000元/吨逐渐走至78000元/吨，周初下游存在买涨情绪，且随着国内库存持续去库，进口补充有限，贸易商哄抬升水令下游积极采购。后半周铜价稳于78000元/吨附近，隔月BACK月差扩至200元/吨以上，部分持货商正套盈利有低价出货情绪令升水略微走跌。展望下周，仅有3个交易日，周内持货商收货成本基本在升水150元/吨附近，预计五一假期前升水有望上涨超200元/吨。                                                                                                                              》查看SMM金属产业链数据库  

4月24日（周四），铜生产商自由港麦克莫兰公司 (Freeport-McMoRan Inc.) 在其网站上公布第一季度财报，数据显示，第一季度铜综合产量（母公司加子公司销售的总合）为8.68亿磅，黄金产量为28.7万盎司，钼产量为2,300万磅。 第一季度铜综合销售8.72亿磅，超过1月预估的8.50亿磅，但低于2024年第四季度的11亿磅，主要反映出印尼项目的计划内大型维护；黄金为12.8万盎司，第一今年1月预估的22.5万盎司，且低于去年第四季度的56.8万盎司；钼为2,000万磅，低于1月预估的2,200万磅，但和去年第四季度相近。 2025年全年，该公司铜综合销售预计为40亿磅左右，黄金为160万盎司，钼为8,800万磅，其中第二季度铜销售预计为10亿磅，黄金为50万盎司，钼为2,200万磅。 第一季度，铜的平均实现价格为每磅4.44美元，黄金为每盎司3,072美元，钼为每磅21.67美元。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（4月21日-4月25日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间 98.4 到 110.4 美元/吨，QP5月，均价为 104.4 美元/吨，周环比上涨1美元/吨，仓单 83.8 到 92.2 美元/吨，均价为 88 美元/吨，周环比上涨1.6美元/吨，QP5月。EQ铜CIF提单为 57.2 美元/吨到 67.2 美元/吨，均价为 62.2 美元/吨，周环比上涨 2.2 美元/吨，QP5月。截至4月25日，LME铜对沪铜2505合约沪伦比值为 8.269 ，进口盈亏 -750 元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-May为Back24.73美元/吨；4月date与5月date调期费差为BACK2.8美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格95美元/吨，主流火法90美元/吨，湿法85美元/吨；好铜提单115美元/吨，主流火法105美元/吨左右，湿法100美元/吨；CIF提单EQ铜60美元/吨到70美元/吨，均价为65美元/吨。 本周为SMM铜会期间，市场对S232关税落地预期后延，美金铜市场再现CME集中收货情况。洋山铜现货市场周中相对冷清，自周尾现货成交火爆。海外贸易商积极寻找4月下旬及5月上旬CME注册货源，同时EQ铜溢价水涨船高。听闻4月下旬火法提单成交于100-110$，5月上旬三牌成交于110-120$，QP5月。远月船期三排及注册提单报于150$ QP6月。国产仓单报盘实盘成交于90$/5QP附近。中下旬EQ仓单报盘60-70$/5QP，被秒成交于65-70$/5QP。4月进口电解铜紧张预期兑现，且此次在国内大幅去库速度支撑下，预计洋山铜溢价将有大幅上行。 据SMM调研了解，本周四（4月24日）国内保税区铜库存环比上期（4月17日）下降0.34万吨至8.51万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.34万吨至7.55万吨；广东保税环比上升0.04万吨至0.96万吨。本周保税区库存持续下降主因是自上周五起大量保税区仓单注销出库流入境内，据SMM了解某保税仓库出现排队集中出库现象。与此同时，5月上旬提单到港量仍不乐观，国内库存去化支撑下比价有短暂打开的机会。展望后市，保税区与LME亚洲地区库存去化仍在持续，内需火爆现状预计至少将持续至五一节后，预计保税区库存仍将减少。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格37-44元/千克，N型致密料市场主流成交价格36-40元/千克。本周多晶硅价格继续下跌，部分企业成交价格低于当前市场主流报价，多晶硅现货市场下跌趋势较为明显。周三行业会议召开，部分多晶硅企业复产是否进行后续将重新开会商议，部分企业5月或许有减产计划。企业开始有意维护当前市场，但需要注意的是目前下游情绪并未出现好转，多晶硅库存也存在一定压力。目前下游存在一定压价心态。 硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.1-1.2元/片，N型210R价格1.3-1.35元/片,N型210mm硅片价格1.4-1.45元/片。本周硅片价格价格继续回落，目前看全尺寸下滑，硅片企业本周二开启行业会议，对Q2配额进行一定下调，后续硅片及电池减产期望较大，对后续供应过剩的局面有望起到一定缓和。 电池：本周光伏电池价格持续下行，还未触底，整体继续看跌。其中183跌势较猛，最低报价从0.28骤降至0.27，短期内将成为主流报价，主要系183供给剩余最多，210r预计将继续下跌，近期将由0.28跌至0.275，210N电池价格相对坚挺，主流价格位于0.295-0.30元/W。本周光伏电池需求与成本支撑持续走弱，市场交易量下行，相关企业均有减产预期 组件：本周组件价格跌幅有所收窄，分布式N型182组件目前价格在0.715-0.722元/W附近，均价较上周五下调0.007元/W，分布式N型210组件目前价格在0.72-0.727元/W，均价较上周五下调0.007元/W。分布式N型210R组件目前价格在0.713-0.727元/W，均价较上周五下调0.009元/W。集中式N型182组件目前价格在0.709-0.721元/W，均价较上周五下调0.009元/W，集中式N型210组件目前价格在0.724-0.736元/W，均价较上周五下调0.011元/W。本周组件价格下行幅度有所收窄，4月现货销售含税价仍在0.7元/W以上，但5月交付的远期订单含税价已经跌破0.65元/W，且有加速下行趋势。上述情况说明5.31节点前，国内配套政策缺乏延续性，企业对后市判断相对比较悲观，远期组件订单数量出现明显减少。此外，在主材持续降价，白银玻璃等辅材涨价的情况下，使得一体化组件企业由于非硅成本提升雪上加霜，预期后续减产比例将明显提升。 终端：2025年4月14日至2025年4月20日,当周SMM统计国内包括隆基绿能科技股份有限公司、晶科能源股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司等多家企业中标光伏组件项目标段共37项，其中披露装机容量项目共18项。本周采购定标组件型号包括N型、P型光伏组件等。组件的中标价格分布区间集中0.69-0.95元/瓦；单周加权均价为0.72元/瓦，与上周相比下降0.01元/瓦；中标总采购容量为742.50MW，相比上周减少209.77 MW。统计当周明确的N型组件采购容量约462.53MW，占比62.29%。 EVA：本周光伏级EVA结算价格维持在11550-11950元/吨，成交节奏放缓，市场观望情绪较为浓厚，呈现震荡运行态势，发泡级与线缆级较上周下跌100元/吨。供应端部分石化企业转产光伏料，现货供应逐步恢复，需求端抢装潮逐渐接近尾声，加之五月份胶膜新单价格存在下行预期，供应恢复需求收缩，预计后期EVA价格呈现下行趋势。 胶膜：EVA胶膜主流价格区间为13300-13500元/吨，EPE胶膜价格区间为15200-15500元/吨，价格持稳。需求端组件价格呈现下行趋势，抢装接近尾声，需求逐渐放缓，预计5月胶膜新单价格呈下行趋势，且成本端EVA光伏料价格预计下行，为胶膜价格下行提供成本支撑。 POE：POE国内到厂价稳定在12000-14000元/吨，价格暂稳，尽管部分石化厂存在检修，但在抢装需求减弱、新增产能释放的双重影响下，预计POE光伏料价格或承压下行。 光伏玻璃：本周部分光伏玻璃企业报价小幅提高，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为14.0元/平方米，主流成交价格为13.7元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为22.5元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为13.0元/平方米。本周，部分光伏玻璃企业报价小幅上调0.5元/平方米，但高价接单情况较差，组件企业在自身价格下跌的背景之下对原料价格仍上涨持严重抵触心态，近期上下游企业预计博弈僵持为主，但随着组件排产的下降，预计高价价格或将难以成交。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂龙头企业仍在上调自身中层砂报价，其他砂价暂时维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.6-4.5万元，外层砂每吨2.0-2.5万元。本周国内石英砂龙头企业中层砂报价仍有小幅上调，但下游坩埚企业暂未买账，对价格上涨多持观望态度，且近期贸易战关税有望收窄，进口砂价格或将小幅下降，市场恐慌性情绪稍有降低，预计后续石英砂成交重心将小幅回落。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 4月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27813元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28340元/吨，均价较昨日持稳运行。 从成本端来看，LME镍价受成本支撑与美国政策消极情绪消退的双重影响，近期出现显著回升，带动镍盐生产成本支撑区间走强。在成本传导作用下，镍盐厂生产成本压力持续攀升。供应端来看，受MHP系数及其价格持续高位运行影响，镍盐厂挺价情绪依存。近期，部分镍盐厂上调了报价，成交价也有所走高。需求端来看，多数前驱体厂已完成 4 月份原料备库，随着 5 月采购周期的到来，本周市场询单开始活跃。基于原生料生产的镍盐价格居高，因此前驱体厂优先采买使用回收料生产的低价镍盐。截至目前，低价回料生产的镍盐流通量告罄，下游对原生料生产的镍盐询价活跃度开始走高。展望后市，基于原料供应偏紧、成本支撑稳固及下游需求依存的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨态势。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期受期货价格持续攀升影响及MHP系数上涨原因影响。截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为84%-85%，印尼MHP的FOB价格为12634美元/镍吨。 从需求端分析，部分镍盐生产企业在二季度仍存在原料补库需求，但由于当前MHP计价系数持续处于高位，导致镍盐企业仍处于观望态度，暂缓采购进程。供应端方面，受近期洪水灾害影响，印尼 MHP产量受限，预计4月将出现较大的影响。成本方面，印尼最新实施的 PNBP 版税政策将暂定于26日落地，这将直接推高镍矿的销售成本。从市场反馈来看，该政策引发的湿法镍矿采购价格上涨已在 4 月初体现。且湿法矿本身征收的版税相对较低，按1.3品位镍矿来计算，需比PNBP修改前多缴纳约0.75美元/湿吨。因此预期PNBP 政策在短期内对 MHP 生产成本的传导效应相对有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM4月25日讯：                       今日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水150吨-升水200元/吨，均价报升水175元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格为78060~78230元/吨。早盘，沪铜2505合约冲高至78000元/吨以后开始回落至77900元/吨，随后再次拉涨，上午十一时后运行于78000元/吨以上。隔月BACK月差主要运行于200-240元/吨之间。        盘初持货商继续保持昨日报价，主流平水铜升水160-180元/吨，鲁方、JCC主于升水170元/吨成交；好铜挺价于升水180-200元/吨但成交。随后出现少量低价升水130元/吨大江PC迅速成交，进入主流交易时段后仅剩升水140-150元/吨货源。非注册货源升水50-90元/吨，注册湿法货源依旧紧俏。        日内下游采购情绪有所减淡，大型工厂基本已经开始为五一假期备货，中小型工厂或将在下周启动。昨日去库继续去化，上海地区流通货源紧张，且进口铜补充有限，持货商继续保持挺价态度。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价维持+5~+6元 /千克，部分持货商对TD升水3-4元/千克抛售现货，临近周末及五一节假期，出于避险考虑，市场交易者更倾向于仓单现货成交。今日早盘基差扩大至接近20元/千克，且上海地区现货库存延续去库流通货源有限，近期上海地区TD升水报价维持高位。国内银价再度站上8300元/千克高位，下游谨慎观望成交寡淡，市场成交以贸易商之间交易建仓为主。 》查看SMM贵金属现货报价

     山东地区本周升贴水上涨后回落，涨截止本周四，山东地区现货升贴水均价报至升水5元/吨。本周市场表现出供需双弱的局势，山东市场现货货源偏紧，给予持货商挺价信心，然而市场实际需求并不强劲，尤其是铜价重心上抬后，下游订单表现一般，企业采购积极性不高，仅维持刚需补货。展望下周，由于五一假期临近，下游存在节前备货需求，但整体备货量预计不多。在现货货源偏紧的预期下，预计下周山东地区现货升贴水将小幅抬升。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库