1月25日（周日），Capstone Copper公司位于智利北部的Mantoverde铜金矿工会周六否认了公司关于其仍在占领矿区海水淡化厂的说法，称这一指控是公司逃避谈判的借口。 自从1月2日关于新的劳工合同的谈判破裂后，该矿工人一直在罢工。 代表645名工人的工会在一份声明中表示，政府官员已于周五召集调解会议，但公司方面拒绝参加，除非工会成员受限停止其所谓的强力行动。 工会称，一小部分成员曾阻碍公司人员进入，并于周四占领了为矿区供水的海水淡化厂，但他们此后已停止这些行动。 工会补充表示，所有在该厂工作的人员都可以进入矿区。 其并称：“驳斥了公司有关‘暴徒’闯入工厂，并造成严重破坏导致工厂无法运转的虚假说法。” Capstone Copper公司周六在一份声明中表示，公司坚持其立场，即“谈判的最低条件不存在。” 此次劳资纠纷正值市场对铜供应趋紧的任何迹象都高度敏感之际，由于市场预期未来需求强劲，铜价已经创下历史新高。 Mantoverde铜金矿由Capstone持有70%股份，三菱物资持有30%股份。该矿2025年产量预计为2.9-3.2万吨阴极铜。 该矿的铜产量约占到全球铜产量的0.4%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月26日讯： 在全球清洁能源转型的浪潮推动下，储能行业正实现稳步增长。其核心价值在于有效平抑风电、光伏等可再生能源固有的间歇性与波动性，为清洁电力的稳定输出提供关键保障。这一发展趋势将长期拉动储能产业链关键金属的需求，其中铝材作为核心材料之一，在储能系统中的应用主要集中于铝板带箔和铝型材。   一、储能系统对铝材的消耗量规模   据SMM测算， 每1GWh储能系统对应的铝材消耗量约为1780吨，其中铝型材占比约为44%，铝板带占比约为39%，铝箔占比约为18%。   从行业增长动能来看，全球储能电芯产量正进入高速增长期：据SMM测算，2025年全球储能电芯的需求约559GWh，2026年预计需求达到779GWh，同比增幅达39%；即便基数扩大，2027-2030年每年需求将仍然保持20%以上的增速。 对应到铝材的需求来看，中国企业在储能市场方面占据绝对的市场份额，相应的储能行业的发展对国内铝材有着更多的需求。据SMM调研， 2025年中国储能电池舱出货量约400GWh，占全球份额80%以上 。 据SMM测算的储能系统单耗1780t/GWh ，以及全球储能电池舱出货量计算， 2025年全球储能系统对应的铝材需求为85万吨，其中国内将消耗约71万吨的铝材，预计26年国内储能铝材的需求仍有28万吨的增量 。但需要注意的是，随着大电芯技术的持续迭代，储能系统对铝制结构件的单位用量存在下降空间，长期来看铝材单耗仍有优化预期。     二、储能铝材单耗计算 由于不同储能产品的设计方案存在差异，本部分将 储能电芯 与 储能系统其他环节 的耗铝量予以拆分计算。   1.铝材在储能产业的核心应用场景 铝型材凭借轻量化、抗腐蚀、加工性能优异等特点，已深度融入储能系统的核心组件，主要应用集中在三大环节： 储能电芯 环节：主要应用为电芯铝箔、电芯铝壳、极耳； Pack 环节：主要应用为电池托盘、液冷板、电池端板、电池箱体等； 储能系统 环节：主要应用为储能系统箱体、散热器等。 2.储能电芯耗铝 储能电芯的用铝主要为电池箔、铝壳及极耳。目前单个电芯耗铝量约为615t/GWh，其中储能电芯铝箔的单耗为300-330t/GWh。   3.储能系统耗铝 受技术路线与应用场景影响，储能系统各家设计方案存在差异，测算耗铝量时我们采取行业平均水平计算： 工商业及户用储能项目中，单个电池簇平均配置 4.5 个电池pack； 源网侧储能项目中，单个电池簇平均配置 8 个电池pack，单套系统平均包含 12 个电池簇。   电池pack的铝制零部件包括托盘、液冷板、箱体及端板，其结构与新能源汽车电池pack类似，但产品规格更小、截面设计更简化。SMM基于主流铝材生产企业提供的零部件平均重量数据，核算得到单个电池包的铝材用量。 此外，储能系统的核心设备变流器（PCS）及配套散热器亦需消耗铝材；储能系统箱体虽存在铝制方案，但市场调研显示，钢制箱体目前占据主导地位，铝制箱体市占率不足 20%，单套重量区间为数百公斤至 2 吨。   基于上述参数核算：工商业及户用储能系统综合铝耗为2030吨/GWh，源网侧储能系统综合铝耗为1720吨/GWh；结合不同类型储能系统的出货量占比加权计算，最终得出 储能系统综合铝耗为1780吨/GWh 。   4.储能系统铝材品类消耗结构 从生产工艺来看，铝壳、液冷板等核心零部件的加工方式涵盖板材冲压、型材加工及压铸成型等多种路径。本部分基于 主流工艺应用占比 ，对储能系统的铝材品类消耗结构进行拆分（详见下图）：铝型材占比约 44%，铝板带占比约 39%，铝箔占比约 18%。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM1月26日讯：        根据海关最新数据，2025年12月，我国氧化锌进口量为788.67吨，环比增长132.09%，同比增长113.96%；当月出口量为2925.06吨，环比增长36.54%，同比增长102.46%。        从全年来看，2025年我国氧化锌进口总量为6115.25吨，累计同比增长4.28%；出口总量达到17112吨，累计同比增长15.14%。其中，对东南亚国家的出口占比超过一半，达到58.23%。        近些年我国氧化锌持续保持净出口态势。与2024年相同，越南在2025年仍是我国氧化锌第一大出口目的地，出口量为5223.17吨，占总出口量的30.52%。泰国紧随其后，全年进口我国氧化锌2182.25吨，占比12.75%。出口排名第三的国家则从2024年的菲律宾（1214.48吨，占比8.19%）变为2025年的沙特阿拉伯，出口量为893.16吨，占比5.22%。        此外，沙特阿拉伯、柬埔寨、印度尼西亚三国的出口量在2025年均进入前十，显示东南亚市场对我国氧化锌的需求持续强劲。        从月度走势看，2025年我国氧化锌出口整体呈现“前高后低”的态势。上半年受国际关税政策预期影响，市场出现“抢出口”现象，对于出口量走高形成一定支撑；进入下半年后，相关效应逐渐减弱，氧化锌出口节奏开始放缓。        总的来看，2025年我国氧化锌进出口活跃，出口增长较快，进口亦有所回升。展望2026年，国内氧化锌出口将处于机遇于挑战并存的阶段。结合近两年数据，东南亚作为核心出口市场，占比持续超过五成，地位稳固。然而，根据企业反馈显示，出口市场正面临结构性挑战。一方面，东南亚本土需求虽稳定增长；但另一方面，来自韩国、印度等亚洲国家的同类产品竞争加剧，正对我国氧化锌的传统市场份额形成冲击。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月26日讯：         2026年伊始，贵金属、有色金属大狂欢，黄金、白银、铜、铝等金属屡刷新高，锌价亦冲破近一年来新高，随后有色整体按下“暂停键”，那市场具体在交易什么，近期需要关注哪些点呢？         首先先回顾一下去年的走势：2025年虽然锌作为空配品种但从走势上来看，依然站上23000元/吨以上的位置。这里面有几个阶段：         上半年市场交易锌精矿过剩预期，国产加工费从1600元/金属吨“绝地反击”至3500元/金属吨以上、进口加工费从-40美元/干吨涨到60美元/干吨以上，锌价亦从年初的将近25000元/吨一路阴跌，叠加美国增加关税影响，锌价加速下跌至21000元/吨附近，整体市场预期一致，空头主导价格看衰；         三季度随着加工费的止跌反弹，国内冶炼厂新增产能逐步释放，社会库存增加，然海外降息背景下，LME库存加速下跌，锌价重心小幅上移至22000元/吨附近；         进入四季度，LME库存下降至3万吨左右，LME 0-3升水更是一度上涨至300美元/吨以上，海外结构性风险激增，LME价格强势拉回至3000美元/吨以上，国内出口窗口继2022年后首次开启，国内锌锭阶段性转移至海外，同时锌精矿进口窗口关闭，国内和进口加工费“急转直下”，矿过剩逻辑崩塌，冶炼厂原料库存下降至20天左右，锌价站上23000元/吨以上。         进入2026年锌价跟随宏观情绪和周边金属高昂情绪一路上涨，最高位涨至25500元/吨以上，整体表现大幅超出市场预期，除宏观主导外，锌基本面上需要关注哪些因素呢？ 冶炼厂原料库存低位+进口加工费延续下行，冶炼厂减产是否会扩大。 冶炼厂减产与矿加工费低位相互博弈，加工费反弹节点以及BM谈判情况。 海外天然气价格激增，欧洲冶炼厂生产情况。 澳大利亚洪水、刚果（金）内乱，海外极端天气以及地缘政治对矿山生产的扰动。 春节期间社会库存累库情况，以及节后冶炼厂产量和下游消费复苏情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32797/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32150-33650元/吨，均价较昨日有所回升。 从成本端来看，镍价在印尼政策扰动预期中大幅上行，带动镍盐生产即期成本回升；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

1月26日SMM消息，海关数据显示，2025年12月中国其他锑矿砂及其精矿进口量数据为 4775.96 吨，进口量相较11月进口量的 3637.04 吨环比继续上升，并再次回到4000吨大关以上。市场人士表示近期锑市场价格开始进入上行通道，价格的反弹高度值得期待，但是由于国外锑品价格不断下跌，内外价差明显缩小，锑矿的进口有上升也在情理之中。不过不少市场人士表示，预期未来进口锑原料长期偏紧趋势还将依旧存在。

据海关数据显示，2025年12中国氧化锑出口数据为 382.25 吨，环比来看，较11月出口量的 302 吨相比，环比大幅上升26.57%，虽然目前来看和正常出口量相比数量还偏少，但 不少市场人士表示，相较过去几个月出口数百吨左右的数量相比，从11月开始的氧化锑出口出现了明显好转，到12月份氧化锑出口稳步上升，也显示出产业链出口意愿有变强趋势。虽然预计今年的全年氧化锑出口量环比将远小于去年，但如果氧化锑出口整体开始转好，那么对于2026年的锑出口的预期来看，将会对锑市场价格的信心产生正面影响。

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水300元/吨-贴水160元/吨，均价报贴水230元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；SMM 1#电解铜价102200~102670元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现跳涨拉升后轻微下行走势，开盘快速跳涨拉升，从102830元/吨左右摸高至103870元/吨，随后小幅下跌，紧接着短暂摸高至103740元/吨，然后继续轻微下跌，截止收盘价格102510元/吨。隔月Contango月差在400元/吨至270元/吨之间，沪铜当月进口亏损在530-670元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价贵溪和金川大板贴水120元/吨-贴水60元/吨；平水铜报价贴水300元/吨-贴水110元/吨，其中中条山、中金等报价贴水270元/吨-贴水300元/吨开始成交，祥光、鲁方等报价贴水240元/吨-贴水110元/吨。进入第二时段，持货商进一步下调价格，注册湿法铜货源紧张，仅部分缅甸货源流通，因此报价坚挺，贴水350元/吨成交；平水铜鲁方、祥光等贴水270元/吨成交，中金、金通煜盛、豫光等按贴水320元/吨-贴水300元/吨成交。 展望明日，现货贴水预计仍将承压运行。上海今日小幅去库，出库情况转好，但仍在持续入库。贴水行情下，隔月月差走扩增强持货商的交仓意愿，进一步压制现货买盘积极性。若下游对当前价格接受度仍无提升，市场将延续“贴水较深、成交清淡”的局面。

SMM1月26日讯:         2025阳历年已经结束，全年来看镀锌开工表现稍弱于24年，镀锌开工率在4月达到高峰，基建方面受政策提振有所增长，且受关税影响，部分企业出现抢出口现象，消费出现前置的情况，而后下半年消费虽有韧性但表现平平，进入12月天气转凉，终端开工走弱镀锌开工亦逐渐走弱。从终端需求具体来看。 建筑板块。2025年国内房地产市场弱势运行为主。从具体数据看，2025年全国房地产开发投资累计82788亿元，同比下降17.2%，房地产竣工累计面积60348万平方米，同比下滑18.1%，房地产新开工施工面积58770万平方米，同比下滑20.4%。作为锌重要下游消费领域，建筑相关项目施工数据表现不佳，持续拖累25年国内镀锌管及结构件相关的订单表现。     光伏板块。2025年1-11月光伏累计新增装机量274.89GW，同比增长33%，2025年因《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》即将落地。根据新政，6月1日后并网的增量项目将全面进入电力现货市场交易，电价完全由供需决定，而此前并网的存量项目仍可享受电价兜底保障。这一政策直接触发了光伏行业的“抢装潮”。光伏新增装机量增长明显，光伏支架镀锌需求旺盛，而6月之后需求逐渐回落，镀锌光伏支架订单走弱。   铁塔板块。2025年1-11月电网投资额累计完成5604亿元，累计同比增长16.17%，配合西电东送，风光大基地等发展，特高压建设仍是重中之重，特高压招标量较24年继续增长，铁塔镀锌订单仍然较为旺盛。   2026年来看，预计房地产行业止跌企稳，光伏进入平稳发展期，但对于镀锌行业来说并无明显增长点，而2026年“十五五”规划开局之年，国网明确新一轮重大工程建设任务。下一步将开工建设浙江特高压交流环网等重点项目，加快推进多个特高压及输变电工程建设进度。 国网还确保陕北—安徽等特高压输电工程。铁塔仍给镀锌行业带来一定增长。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库