SMM 3月12日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨39.81元/吨。其中山东地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,680-2,720元/吨，较上周四价格上涨35元/吨；山西地区报2,670-2,700元/吨，较上周四价格上涨35元/吨；广西地区报2,650-2,760元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,750-2,780元/吨，较上周四价格上涨5元/吨。 海外市场： 截至2026年3月12日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费34.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.89附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2737.85元/吨左右，高于氧化铝指数价格49.57元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月11日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝5万吨，成交价格$302/mt FOB 东澳，4月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8503万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.08%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1个百分点至70.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低5个百分点至79.33%。 现货市场方面，本周共达成3笔成交。其中，广西地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格为2810元/吨，河南地区成交0.5万吨现货氧化铝出厂价格为2950-2970元/吨。新疆地区铝厂采购1万吨现货氧化铝，到厂价为3000元/吨。 国内氧化铝市场仍处于去库状态，但去库节奏已明显放缓。尽管整体库存水平依然偏高，但结构性变化值得关注。从供给端看，本周行业开工率微幅下滑0.05个百分点，整体波动较小。北方部分企业负荷有所回升，但贵州某企业开展常规检修，对阶段性产量造成一定影响。两相抵消后，本周氧化铝周度产量小幅减少0.1万吨，降至163.1万吨。库存方面，各环节表现分化明显。电解铝厂继续消耗自身原料库存，本周减少6万吨至350.9万吨，反映出周期内铝厂普遍以去库为主，部分区域甚至出现货源偏紧的情况。与此同时，氧化铝厂内成品库存则有所积压，增加3.7万吨至122.3万吨，主要受两方面因素影响：一是物流运输出现阻滞，部分下游企业提货困难，导致货物滞留在厂内；二是现货价格持续走高，抑制了下游采购意愿，进一步放缓了出货节奏。港口及期货环节库存亦有上升。受前期盘面拉涨带动，部分氧化铝注册为仓单，叠加中东局势变化可能导致部分资源流向中国，预计后续港口库存将继续累积。而在途及站台库存则有所下降，减少0.6万吨至117万吨，反映出当前现货交易物流匹配难度加大，除长单执行外，临时找车接货较为困难。总体来看，全国氧化铝市场已进入微弱去库状态，去库趋势接近尾声。后续需重点关注广西地区新增产能的投产进度，这将成为影响库存变化的重要变量。预计下周整体库存可能出现小幅回升，从而正式终结本轮去库态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月12日        今日11：30期货收盘价100310元/吨，较上一交易日下降990元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升40元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.36，采购情绪指数上升至2.45，精废价差595元/吨，环比下降640元/吨。精废杆价差460元/吨。据SMM调研了解，随着再生铜杆对盘面持续升水状态下，而阳极板维持1300-1500元/吨贴水，不少利废企业在了解市场上再生铜杆能否有实际成交，若市场对平水甚至升水的再生铜杆有成交，个别利废企业考虑下周将部分废产阳极板产能转换为再生铜杆产能。

SMM 3月12日讯： 2026年，钠电产业迈入规模化应用关键期，硬碳负极作为钠电主流技术路线，市场需求快速释放。锂电石墨负极头部企业正加速切入钠电硬碳赛道，依托碳材料制备、客户资源与产能协同的核心优势，逐步重塑钠电负极行业格局。此举既是石墨负极企业应对锂电红海竞争的战略转型，也是抢占钠电材料增量市场的必然选择，其布局节奏与产能释放速度，将直接影响钠电产业链的成熟进程。 一、入局动因：成本压力与增量机遇双重驱动 石墨负极企业进军硬碳领域，核心是行业周期、技术替代与市场增长三重因素共同作用的结果，核心诉求在于开辟第二增长曲线，巩固自身在碳基材料领域的产业链话语权。 （一）锂电红海倒逼转型，寻求新增长空间 当前，锂电石墨负极行业已进入产能过剩、利润持续压缩的红海阶段，头部企业不仅面临产品同质化竞争的压力，还需应对原材料成本波动带来的经营挑战。而钠电硬碳作为差异化增长赛道，市场增长潜力显著，需求呈爆发式上升态势。布局硬碳负极，可帮助石墨负极企业完善“石墨+硬碳”双产品矩阵，盘活现有闲置产线，有效规避锂电业务的周期性风险，实现企业长期可持续发展。 （二）钠电刚需拉动，硬碳供需缺口持续扩大 硬碳是当前钠电负极唯一商业化主流路线，凭借优异的储钠性能，在储能、轻型动力、极寒地区应用等场景具备不可替代的优势。随着钠电产业加速发展，钠电芯扩产计划逐步落地，硬碳负极的市场需求持续攀升，供需缺口日益突出，其中2026年高端硬碳产品的缺口尤为明显。石墨负极企业提前布局硬碳，可抢占先发优势，提前锁定下游核心客户，把握钠电材料领域的增量红利。 （三）技术同源适配，转型门槛相对可控 石墨与硬碳同属碳基材料，在碳源选择、碳化工艺、电极制备等核心环节存在较高的技术同源性。石墨负极企业在长期发展中，在碳材料微观结构调控、孔隙设计、产品一致性控制等方面积累了深厚经验，这些技术能力可快速迁移至硬碳的研发与量产中，大幅降低技术转型成本。同时，部分企业通过改造现有锂电石墨产线，即可实现硬碳负极的小规模生产，改造成本远低于新建专属产线，进一步提升了转型的可行性。 二、核心优势：依托产业积淀，实现降维竞争 相较于专注钠电硬碳的新势力企业，石墨负极企业凭借多年在锂电领域的产业积淀，在技术、客户、产能三大维度具备显著竞争优势，有望快速实现硬碳业务的规模化突围。 （一）技术协同优势，产品性能快速达标 石墨负极企业在碳材料表面改性、缺陷调控、生产工艺优化等方面拥有成熟经验，或可快速突破硬碳负极的核心参数瓶颈。 （二）客户资源协同，市场开拓效率更高 石墨负极头部企业长期与电池企业深度绑定，合作关系深厚、信任度高。进军硬碳领域后，企业可依托现有成熟的客户网络，快速实现硬碳产品的市场导入，大幅降低市场开拓成本与风险。 （三）产能与成本优势，规模化落地更快 石墨负极企业具备成熟的规模化生产体系与精细化成本管控能力，可快速将这些优势迁移至硬碳生产中。一方面，现有锂电石墨产线与硬碳产线兼容性较高，通过小幅改造即可实现硬碳产能落地；另一方面，企业可依托自身的采购规模优势，降低硬碳前驱体与生产设备的采购成本。以生物质基硬碳为例，通过优化原料体系，进一步提升钠电整体性价比。 三、潜在挑战：技术适配与成本控制成突围关键 尽管石墨负极企业入局硬碳具备显著优势，但仍面临技术适配、成本管控与市场竞争等多重挑战，需针对性破解才能实现持续发展。 （一）技术适配难题，核心参数仍需突破 硬碳与石墨的储钠机制存在本质差异，硬碳需具备大层间距、丰富微孔与缺陷结构，而传统锂电石墨的生产工艺难以直接复用。目前，硬碳产品普遍存在首效偏低（通常在75%-85%，远低于石墨的95%以上）、批次一致性差等痛点，需要企业持续加码研发投入，优化生产工艺。此外，硬碳对生产环境的精度要求更高，企业需升级现有生产设备，才能保障产品良品率稳定。 （二）成本与环保压力，规模化降本任重道远 硬碳负极成本占钠电总成本的15%-20%，其中前驱体（如椰壳、生物质）采购与碳化过程中的能耗占比居高不下。传统椰壳基硬碳的生产成本较高，而生物质基硬碳虽具备成本优势，但需解决原料供应稳定性与环保合规问题。部分企业面临生物质原料供应受限、环保处理成本上升等压力，这些因素均制约了硬碳业务的规模化扩产与成本下降。 （三）行业竞争加剧，同质化风险逐步显现 随着钠电产业热度持续提升，除石墨负极企业外，新势力钠电硬碳企业也已加速布局硬碳领域，行业竞争日趋激烈。石墨负极企业若无法快速构建核心技术壁垒，易陷入产品同质化竞争，导致利润空间被压缩。同时，钠电下游不同场景对硬碳性能的要求差异较大，储能、动力、轻型动力等场景的需求各有侧重，需要企业针对性研发场景化产品，进一步增加了研发难度与成本。 四、SMM总结与展望 SMM认为，石墨负极企业进军钠电硬碳赛道，是行业发展的必然趋势，不仅能帮助企业实现战略转型、开辟新增长曲线，更能加速钠电产业链的成熟进程。石墨负极企业凭借技术、客户与产能的协同优势，与专注生物质基硬碳的企业形成差异化互补，共同破解硬碳量产与成本瓶颈。 未来，石墨负极企业需聚焦三大核心方向突破：一是强化技术壁垒，重点攻克硬碳首效与批次一致性等核心痛点，提升产品竞争力；二是优化成本控制体系，布局生物质、煤基等多元化原料路线，推动硬碳规模化降本；三是深化与下游客户的协同合作，联合开发场景化硬碳产品，巩固客户资源。SMM预计，2026-2027年将是硬碳负极产能集中释放期，随着石墨负极企业开始发力，钠电硬碳成本将进一步下降，为钠电产业规模化应用提供坚实支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月11日        今日11：30期货收盘价101300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，现货升贴水均价45元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.39，采购情绪指数上升至2.4，精废价差1235元/吨，环比上升35元/吨。精废杆价差770元/吨。据SMM调研了解，尾盘铜价快速回落，再生铜原料贸易商纷纷向再生铜杆企业定价，再生铜杆企业为控制原料定价偏高叠加铜价继续下跌，造成原料库存不必要的损失，后续停产贸易商定价，日内成交一般，铜价震荡走势下，再生铜杆企业谨慎采购。

SMM 3月11日讯： 2026年，碳酸锂价格震荡回调推动锂电池生产成本结构性上行，叠加锂资源供应的不确定性，钠离子电池凭借成本可控、低温性能优异的核心优势，从“锂电备胎”跃升为新能源产业降本突围的重要方向，行业正式迈入规模化应用关键节点。SMM认为，在此背景下，传统锂电电芯大厂与深耕铅酸领域的铅酸电芯大厂纷纷加速入局钠电芯赛道，打破此前新势力主导的市场格局，两类企业依托各自产业积淀展开差异化布局，其动向深刻影响钠电产业发展节奏与竞争格局。 一、两类电芯大厂入局钠电芯市场的核心动因 SMM分析，两类大厂入局钠电芯，均由成本压力、市场需求与企业战略三重因素驱动，因各自赛道痛点不同，动因各有侧重，形成互补布局态势。 （一）传统锂电电芯大厂：破解困局，拓展增长空间 2026年碳酸锂价格震荡，推动磷酸铁锂电芯成本回升，锂电池成本优势弱化，而钠电芯与锂电芯价差逐步缩小，经济性凸显。同时，锂资源供应存在地缘政治风险，布局钠电芯成为大厂保障供应链安全、降低锂资源依赖的重要选择。当前钠电芯在储能、中低端乘用车等场景需求快速爆发，大厂依托现有客户资源可快速导入产品；加之锂电池行业已进入红海，产能过剩、利润压缩，布局钠电芯可完善产品矩阵、盘活闲置产能，打造第二增长曲线，这也是宁德时代、比亚迪等龙头加速布局的核心逻辑。 （二）铅酸电芯大厂：应对替代，实现转型突围 铅酸电池虽在多场景深耕多年，但存在充电慢、寿命短、环保性差等短板，“禁铅令”推进使其发展受限，而钠电芯在各项性能及环保性上均优于铅酸电池，成为最优替代方向。铅酸电芯核心应用场景与钠电芯高度契合，可快速承接存量市场需求。面对行业产能过剩、利润微薄、政策限制的压力，转型钠电成为必然选择，天能、超威等主流企业加码布局，核心是守住存量客户、避免被行业迭代淘汰。 二、两类电芯大厂入局钠电芯的核心优势：依托积淀，各有侧重 相较于钠电新势力，两类大厂凭借多年产业积淀具备天然优势，有望快速突围，但优势侧重差异明显，形成差异化竞争格局。 （一）传统锂电电芯大厂：资金与技术协同，规模化优势突出 传统锂电电芯大厂资金雄厚，可轻松承担钠电芯产线改造、研发及扩产投入，通过改造现有锂电产线快速落地产能，改造成本显著低于新建产线，部分头部企业已规划大额钠电芯产能。作为产业链“链主”，其与上下游合作稳定，可缓解原材料供应瓶颈、降低采购成本，依托现有下游绑定资源快速导入产品。同时，成熟的生产管控经验可解决钠电芯量产痛点，锂电与钠电产线兼容性较高，提升产能落地效率，部分企业已实现高性能钠电芯量产。此外，大厂可优先享受政策扶持、参与行业标准制定，巩固市场地位。 （二）铅酸电芯大厂：渠道与成本优势，场景适配性更强 铅酸电芯大厂深耕终端场景多年，构建了覆盖全国的线下渠道网络，与下游企业合作稳定，依托现有渠道可快速推送钠电芯产品，市场开拓成本极低，其中天能、超威在电动轻型车铅蓄市场占有率合计超70%，渠道优势突出。其在规模化生产、成本管控上经验丰富，可快速迁移至钠电芯生产，部分设备可兼容、改造成本低，能针对性研发高性价比产品适配中低端场景。同时，大厂对核心应用场景需求痛点理解深刻，产品落地速度快，部分头部企业已布局钠电上游材料，进一步保障供应链稳定、降低成本。 三、两类电芯大厂入局钠电芯的潜在挑战 尽管两类大厂优势显著，但入局钠电芯仍面临诸多挑战，因产业积淀与赛道特性不同，挑战侧重点存在差异，需针对性破解。 （一）传统锂电电芯大厂：技术适配与业务平衡难题突出 锂电与钠电芯材料体系、离子传输特性存在本质差异，传统锂电大厂研发重心长期在锂电，钠电核心技术储备不足，需持续加码研发，且传统生产工艺难以直接复用，研发周期与成本较高。同时，锂电芯仍是企业核心业务，钠电芯尚未形成明显利润增长点，企业对钠电板块资源分配有限，制约发展进度。此外，大厂规模庞大、转型包袱重，决策效率偏低，难以快速响应市场变化，钠电芯市场认知度也需培育。 （二）铅酸电芯大厂：技术短板与产品升级压力较大 铅酸与钠电芯生产技术差异较大，铅酸大厂钠电核心技术储备不足、研发投入有限，产品核心参数与锂电大厂存在差距，难以适配中高端场景。钠电芯对生产精度、环境管控要求远高于铅酸电池，大厂现有设备老旧，升级改造成本高，且缺乏钠电芯规模化生产经验，产能爬坡慢、良品率难提升。同时，铅酸电芯“低端、低性能”的品牌形象固化，下游客户认可度低，缺乏中高端场景客户资源，市场天花板较低。 四、SMM总结与展望 SMM认为，两类大厂入局钠电芯是行业发展必然与企业战略升级的选择。锂电大厂推动钠电芯技术迭代与中高端场景渗透，铅酸大厂推动其在中低端场景规模化普及，两者协同发力，加速钠电产业从“小众试点”走向“规模化应用”。 未来，两类大厂需立足优势弥补短板：锂电大厂需加强技术适配，平衡锂电与钠电业务布局；铅酸大厂需加大研发投入、升级生产设备，打破品牌固化印象。SMM预计，随着两类大厂持续发力，钠电产业链将不断完善，行业标准逐步清晰，钠电芯将与锂电芯、铅酸电池形成差异化竞争、协同发展格局，共同支撑新能源产业降本突围与多元化发展，为能源转型注入新动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库                截至3月9日，SMM录得中国主流地区电解铜社会库存合计57.89万吨，较上周增加0.17万吨，同比春节后（2月24日）增加7.04万吨，达历史高值。同期，SMM1#电解铜现货升贴水自2月27日的贴水260元/吨逐步修复至3月10日的平水。综合来看，此轮现货升贴水走高主要源于临近交割背景下，隔月Contango月差维持300元/吨左右，持货商挺价惜售，叠加半数货源被打成仓单锁定，可流通货源收紧共同作用所致。        从累库节奏观察，3月2日至3月9日当周，三地库存增加1.44万吨，增幅2.65%，较2月5日至2月26日期间的周均增幅约4.5万吨明显收窄。累库速度的放缓为升贴水修复提供了改善空间。当前库存累积主要源于两方面因素：一是进口铜的陆续到货。据SMM调研，近期进口铜仍然在持续大量到货，3月份内预计到货量不会出现明显衰减。进口货源的稳定流入，为国内市场提供了持续的供应补充，是库存总量维持高位的重要支撑，4月进口到货的实际情况尚待确认，需重点关注月末海关数据及港口清关节奏的变化。二是部分货源为交割入库。        据SMM录得的上海地区电解铜现货采销情绪，采购情绪指数从2月24日的2.08升至3月10日的2.78，销售情绪指数同期从2.09升至2.90。部分下游对当前铜价接受度有限，备货策略仍以即用即采为主，销售情绪略高于采购情绪。 据SMM与企业沟通： 上游1： 近期消费比较好，每日销售2000吨左右。 上游2： 目前生产的电解铜以出口为主，国内库存较少，不着急出货，贴水过多的行情不愿意出货。 贸易商1： 常州市场报价高于上海，主因当地流通货源多为仓单。在当前月差结构下，持货商出货灵活性较高，可售可不售。 贸易商2： 市场并不缺货，仓库中仍有大量仓单待消化。但交割机制的存在使得出货动力取决于升水幅度，只有当升水超过资金成本时，才会激发较强的变现意愿。 下游1： 近期订单较为饱满，3月9日铜价下跌时已逢低补充库存，目前原料备货可维持至3月15日，短期内无进一步采购计划，后续将主要依托长单提货。 下游2： 近期现货升水比较坚挺，主要是月差在，如果没有这么高的月差，升水绝对达不到这个位置。        综合来看，此轮现货升贴水修复由多重因素共同驱动。        其一，临近交割且月差走扩强化持货商挺价意愿。 临近交割，隔月Contango月差仍维持300元/吨左右，持货商挺价惜售，交仓意愿强烈。        其二，库存结构进一步放大了可流通货源的紧张程度。 以江苏地区为例，社会库存11.8万吨中，有9.4万吨为期货仓单，这部分仓单被锁定在交割仓库中，短期难以形成有效供应，导致现货市场可流通货源阶段性偏紧。据SMM了解，部分江苏下游企业在市场上难以搜寻货源，选择用SMM平水铜均价上下浮动进行采购。        其三，下游企业全面复工释放采购需求。 元宵节后，江浙沪地区下游加工企业进入全面复工阶段。调研显示，电池材料领域企业维持高开工率，铜箔加工企业反馈下游电池厂商开工率维持高位，3月排产已现旺季特征；铜管企业受空调行业旺季备货支撑，开工率已超越节前水平。虽然线缆及铜杆领域恢复节奏偏缓，但整体采购需求较节后首周已有明显改善。        其四，铜价下跌激活下游补库意愿。 近日，沪期铜价格有所走跌，刺激下游企业逢低采购。此前受铜价高企压制，下游多维持即用即采的谨慎策略，原料库存普遍处于偏低水平。铜价回落后，部分企业借机补充库存，推动现货成交活跃度提升。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月10日        今日11：30期货收盘价101200元/吨，较上一交易日上升1370元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.34，采购指数下降至2.38，精废价差1200元/吨，环比上升96元/吨。精废杆价差570元/吨。据SMM调研了解，近两日铜价大幅波动，再生铜原料市场价格较为混乱，持货商趁高价抛货，但下游接货意愿一般，日内总体成交平淡。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 3月9日        今日11：30期货收盘价99830元/吨，较上一交易日下降1250元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降4.22，采购指数上升2.42，精废价差1104元/吨，环比下降126元/吨。精废杆价差210元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回撤，再生铜原料市场报价普遍比较混乱，下游企业逢低采购，但表示成交情况一般。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM，2026年2月中国铜箔企业的开工率84.26%，环比下降4.30个百分点，同比上升16.61个百分点。 其中，大型企业的开工率为88.36%，中型企业为64.98%，小型企业为68.07%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为80.33%，环比减少4.24个百分点，同比增加11.12个百分点；锂电铜箔的开工率为86.33%，环比减少4.33个百分点，同比增加19.49个百分点。预计2026年3月铜箔行业整体开工率将回升至90.24%。 2026年2月铜箔企业开工率84.26%     2月因春节因素开工率季节性下滑，但行业开工水平远高于往年同期。终端需求来看，虽各端口均有季节性走弱，但回撤幅度表现温和。动力端头部厂商在海外订单与重点车型保供支撑下维持相对韧性；储能端国内终端存量项目交付提供刚需支撑；AI服务器等高端产业热度不减。 2月铜箔出货量下降     受春节因素影响，2月铜箔行业成品库存比环比上升0.54个百分点至11.57%，原料库存比环比上升0.55个百分点至15.63%。 2月铜箔整体出货量环比减少5.46%，其中锂电铜箔出货量环比减少5.33%，电子电路铜箔出货量环比减少5.73%，预计3月整体出货量将环比增长7.84%。 2026年3月铜箔行业开工率预测回升至90.24%     SMM预计2026年3月，铜箔企业整体开工率为90.24%，环比上升5.97个百分点，同比上升18.42个百分点。 预计锂电铜箔3月开工率为92.46%，环比上升6.13个百分点，同比上升23.08个百分点。预计电子电路铜箔3月开工率为86.01%，环比上升5.68个百分点，同比上升9.44个百分点。     SMM预计3月铜箔开工率将重新回升并有望超过9成。节后下游需求快速恢复，动力电池行业将进入一季度排产高点阶段；储能端部分大容量电芯新增产能的实质性落地，储能环节排产将步入明确的上行通道；传统消费电子行业同样预期平稳向旺季过渡。2026年一季度铜箔行业呈现量价齐升趋势。 》查看SMM金属产业链数据库  

         下周，宏观经济数据方面主要是中国2月CPI年率、美国2月未季调CPI年率、美国1月核心PCE物价指数年率和美国3月一年期通胀率预期初值等数据即将公布；同时中东地缘政治矛盾持续，对海运、能源供应等影响不改，而油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温。此外，3月6日上期所正式公布铅期货合约修订案通过，再生铅替代品对标准品贴水150元/吨。 伦铅方面，海外地缘政治问题对铅市场的影响多空并存，一方面是运输受阻，天然气等能源价格上涨，推升铅冶炼成本抬升，而铅蓄电池出口亦是受运输限制；另一方面是经济环境破坏的影响。另海外铅库存从春节期间大增5万余吨后居高不下，铅价运行承压，预计下周伦铅将运行于1930-1990美元/吨。 沪铅方面，3月国内铅锭供需双增，加之进口铅补充，铅锭去库速度缓慢，铅价上涨动能不足。当前再生铅板块处于亏损状态，部分冶炼企业已拖慢复产进度，对铅价运行形成支撑条件。另下周为沪铅2603合约交割前一周，持货商将移库交仓，显性库存累增预期或压制铅价。综合看，下周沪铅主力合约将运行于16600-17000元/吨。 现货价格预测：16500-16700元/吨。消费端，铅蓄电池企业开工率上升，对铅锭采购将同步上升，按需采购预期增多。供应端，原生铅冶炼企业生产稳中有升，市场流通货源宽松，但考虑到交仓因素，或减缓持货商出货压力，现货贴水水平维稳，而再生铅冶炼企业复工进度稍慢，加之亏损问题，再生精铅炼厂将挺价出货，贴水扩幅有限。