布伦特原油在触及110美元关口后急剧回落，国际能源署（IEA）同步发出警告： 伊朗战争持续拖累全球石油需求，今年需求降幅已创新冠疫情以来最大，且未来数月可能进一步萎缩。 据彭博报道， IEA在9月月度报告中将今年全球石油需求降幅预测上调至每日250万桶，较上月预测深化94万桶，为2020年新冠疫情冲击以来年均需求最大跌幅。 IEA不再预期霍尔木兹海峡今年会重新开放航运 ，同时警告称， 随着供应持续受限、商业库存缓冲迅速耗尽，"未来数月可能需要进一步压缩需求以弥合供需缺口"，2026年和2027年将是全球石油需求增长的“失落时期”。 受上述警告影响，布伦特原油期货从盘中逼近110美元的高位急速回落约3.5%，跌至103美元附近。尽管如此，油价本周仍录得7月以来最大单周涨幅，年内累计涨幅已逾70%。 供应缺口持续扩大，库存以创纪录速度下降 IEA在报告中将今年全球石油供应年均降幅预测下调至每日570万桶，较上月预测再降130万桶，并将供应恢复预期推迟至明年 。综合供需两端，今年全球石油供应缺口预计约为每日175万桶，高于上月报告中每日130万桶的预测。 IEA将此次危机定性为"创纪录的供应中断"。 报告数据显示，今年2月至8月间，全球石油库存以每日280万桶的速度加速下降。第四季度库存预计将继续下滑，而IEA此前曾预测同期库存将出现小幅回升。IEA 8月报告还曾预计市场将于今年底前恢复供应过剩，如今这一判断已被彻底推翻。 霍尔木兹危机冲击流通，战争对供应的打击超过需求端 IEA指出，此次战争对石油流通的冲击甚至大于对消费端的影响，这正是供应缺口持续扩大的核心原因。霍尔木兹海峡咽喉要道持续受阻，能源基础设施遭受攻击的范围从波斯湾延伸至俄乌战场。 据彭博报道，伊朗支持的胡塞武装声称击中了沙特阿拉伯东西输油管道——该管道连接红海出口终端，是绕开霍尔木兹海峡的关键替代通道。与此同时，胡塞武装向毗邻战略要地曼德海峡的沿海地区推进，逼近红海南端的莫卡港。沙特石油产量上月再度下滑，降至1990年以来最低水平。 RBC Capital Markets分析师Helima Croft在研报中写道：" 沙特与胡塞武装全面战争的重燃，可能成为触发我们高油价情景的催化剂。" 柴油短缺冲击全球，亚洲石化产业首当其冲 IEA警告，2026年石油需求所受冲击的规模，可与过去60年中四次最大能源危机相提并论，冲击最为集中的领域是柴油等中间馏分油，以及亚洲石化工厂的原料供应。 柴油短缺已在全球范围内引发连锁反应。美国柴油裂解价差目前约为每桶110美元，全美工业用柴油零售均价达到每加仑6美元的历史高位，加利福尼亚州部分加油站价格已突破每加仑9.99美元。 Capital Economics大宗商品分析师Hamad Hussain警告，库存耗尽叠加中国需求早期复苏迹象，令油价对中东供应的任何新一轮中断高度敏感。前高盛大宗商品业务负责人、现任Real Macro负责人Jeff Currie在接受CNBC采访时表示，中国买家正在积极入市竞购原油，"我实际上更看重中国重返市场这一因素"。 外交斡旋现曙光，市场密切关注海湾局势走向 在地缘紧张持续升温之际，外交层面出现一丝缓和迹象。据彭博报道，海湾合作委员会六国正考虑于下周与伊朗官员举行会谈，议题涉及霍尔木兹海峡通行问题。 UBS分析师Justinus Steinhorst在研报中指出："布伦特原油在胡塞武装与曼德海峡局势引发双重咽喉要道担忧的背景下维持105美元上方，10年期德国国债收益率升至2009年以来最高，10年期美债收益率也逼近5%关口。" 市场当前面临的核心矛盾在于： 战争对供应端的破坏远超需求端的自然调节速度，而IEA的最新警告表明，在供应恢复前景依然模糊的情况下，需求侧的被动压缩或将成为平衡市场的唯一出路。

美国核心物价压力抬头，强化了美联储下周加息的理由。 劳工统计局周五公布的数据显示，美国8月CPI同比上涨3.4%，持平预期和前值，环比0.4%符合预期，较前值的0.1%显著上行。 剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2%，为4月以来最大单月涨幅 ；同比涨幅则从前值2.5%小幅度回落至2.4%，为2021年3月以来水平最低水平，符合整体预期。 数据公布后，美股期货短线走低，纳斯达克100指数期货涨幅收窄至0.5%。美元指数短线拉升约20点，现报99.15。现货黄金短线下跌约6美元，现报4332.01美元/盎司。美国10年期国债收益率短线拉升，现报4.949%。 交易员预计美联储下周加息概率约为90%。 能源成本推高整体CPI 能源成本上升是推动整体CPI上涨的主要驱动因素。 布油本周已突破每桶100美元，美国零售业柴油价格暴涨历史新高。中东及俄罗斯乌战争对能源供应的持续冲击，是当前能源价格重新走强的重要背景。能源价格的暴涨不仅直接抬升了整体通胀水平，也增加了在广泛领域蔓延的风险风险。 下周加息板上钉钉？ 这份数据表明，在伊朗战争、关税压力以及数据中心建设等通胀数据持续下，上个月通胀对美联储目标作用推进的进展甚微。此前，部分美联储官员暗示，9月会议的利率决定将在高度依赖数据的表现，而核心疫情的超预期在一定程度上为加息助力了筹码。 美联储主席凯文·沃什此前对于下一轮政策行动态度慎重，未明确表态。他上个月在一次演讲中表示，如果美联储无法“以足够快的速度向目标靠拢”，则“未来工作要做”。这一措辞被市场解读为对加息的隐性支持。 在本次数据公布后，交易员对下周加息的押注进一步上涨，概率约为90%，距离一次加息“钉钉”仅一步之遥。美国国债既然走高，股指期货涨幅有所收窄，市场已基本为加息预期重新定价。

据路透社，特朗普政府仍未决定是否对精炼铜加征关税。两名知情人士表示，美国政府目前正权衡两种截然不同的影响： 关税有助于提高美国本土采矿、冶炼和精炼项目的经济性，但铜价上涨也可能推高制造业成本。 这一政策选择正值美国11月中期选举临近。特朗普及共和党议员面临越来越大的压力，需要证明经济政策正在降低、而不是推高美国消费者和企业的成本。 铜价创纪录，市场押注关税落地 由于市场此前普遍预期特朗普将扩大现有关税范围，对阴极铜等精炼铜产品以及矿山生产的铜精矿征税，铜价近期持续创下历史新高。美国贸易商和工业用户纷纷提前增加库存，以规避未来可能出现的关税，美国由此形成全球最大的铜库存之一。 白宫一名官员表示，政府尚未就关税作出最终决定，并确认 商务部已经在白宫规定的6月30日截止日期前向特朗普提交了有关铜市场的更新报告。 这意味着，市场此前对于美国将进一步扩大铜关税的预期并非板上钉钉。白宫表示，政府仍在评估所有选项，希望推动铜及其他关键制造业回流美国。 受相关报道影响，美国铜生产商股价周四下跌。自由港麦克莫兰（FCX.N）盘中一度跌7%，力拓（RIO.L）跌2.7%，必和必拓（BHP.AX）跌4.7%，铜价跌幅也超过4%。 美国一半铜依赖进口，关税政策面临两难 铜广泛应用于建筑、交通、电子等行业，AI和国防产业的发展也将持续推高需求。标普全球预计，到2040年，AI和国防领域增长可能推动全球铜需求增加50%。 美国每年约一半的铜需求依赖进口，目前国内仅有两座运营中的铜冶炼厂，分别由自由港麦克莫兰和力拓运营。 因此，对进口精炼铜征收关税，理论上可以提高美国采矿、冶炼和精炼项目的投资回报率，并推动更多产能回流美国。力拓一名高管此前曾表示，美国现有铜市场机制和关税政策，对改善当地冶炼项目的经济性帮助有限。 但与此同时，关税也可能推高依赖铜材的制造企业成本，包括电气设备、汽车、建筑产品及其他工业品生产商。 特朗普政府希望利用关税推动国内生产，却又不愿让铜价上涨进一步推高通胀、削弱其降低生活成本的政治主张。 美国对关税政策迟迟未作决定，也影响了全球铜的流动。由于担心未来美国关税，部分铜库存没有重新流向其他国际市场，进一步收紧全球供应。 Sprott Asset Management矿产分析师雅各布·怀特（Jacob White）表示， 只要关税政策仍未确定，铜重新流向国际市场的动力就会受到抑制 。 美国加码本土铜产业，但进口依赖仍难改变 此次对精炼铜关税的讨论，也让市场联想到2025年的关税政策。当时市场曾预计特朗普会对所有含铜产品征收全面关税，但特朗普最终没有采取如此广泛的措施，而是在去年7月主要针对管材、电线等半成品征税。 特朗普此前要求商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）评估美国铜市场，并建议是否自2027年1月1日起征收15%的铜关税，2028年进一步提高至30%。目前尚不清楚卢特尼克向特朗普提交了什么建议。 美国地质调查局数据显示，自2015年以来，美国精炼铜进口量增加了16倍，而国内产量下降约20%。虽然美国境内拥有接近30年的铜资源储量，但从矿产开发到冶炼、精炼形成完整供应链仍需要时间。 过去一年，特朗普政府持续推动本土铜项目，包括亚利桑那州的Resolution Copper项目，以及必和必拓与力拓合作的项目和Antofagasta位于明尼苏达州的Twin Metals项目。

彭博社于9月4日至9日针对48位经济学家进行了一项最新问卷调查。结果显示， 仅有13位受访者预计美联储会在本月的会议上采取加息行动。 绝大多数经济学家给出的判断是， 由于近期通胀边际放缓以及美国中期选举的临近，政策制定者将选择在9月和10月的会议上连续按兵不动。 然而，这一偏向“耐心”的机构共识与市场定价形成了极为鲜明的对比。 金融市场投资者目前预判下周加息的概率已高达70%。 这种预期的严重背离，在很大程度上反映出在美联储主席沃什的领导下，外界对短期货币政策走向充满了极度不确定感。加息押注的重燃，直接源于沃什上个月在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上释放的强硬信号，他当时警告称通胀并未出现有意义的放缓。 目前，所有目光都聚焦于北京时间周五晚8点30分即将出炉的8月份消费者物价指数（CPI）报告。这份重磅通胀数据或将对美联储下周的最终决议起到决定性作用。 中期选举与通胀粘性的双重考验 今年早些时候，受能源价格上涨、关税壁垒以及人工智能相关投资激增的多重驱动，美国通胀曾一度加速。尽管近几个月物价压力已有所缓解，但 美联储内部对于后续路径仍存在严重分歧。 部分官员主张继续加息，以确保物价能够真正降温至美联储设定的2%目标水平；而另一派则预判，抗通胀的趋势将依靠经济自身的动能延续下去。从调查结果来看，经济学家们更倾向于赞同后者的观望立场。 除了数据依赖， 政治日程正在成为另一重隐形的政策约束 。美联储的10月份议息会议距离11月3日的美国中期选举仅有短短几天时间。 针对这一特殊时间节点， 一半的受访经济学家指出，会议与大选的极度临近，意味着政策制定者将需要“特别强劲的数据”才敢于在大选前夕调整利率 。不过，仍有43%的受访者认为选举不会对货币政策决定产生实质性影响。 野村控股的Ruchir Sharma在分析这一地缘政治因素时指出：“选举日程为我们关于美联储将按兵不动的预测提供了一些额外的支撑。” 世界大型企业联合会高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva同样预计美联储将在9月、10月和12月的会议上维持利率不变。但她强调， 通胀的任何反弹都可能颠覆这一基准预期。 Shulyatyeva在问卷中给出了明确判断： “如果通胀数据决定性地指向加速，那么联邦公开市场委员会（FOMC）将被迫采取行动，而不会顾及中期选举的时间点。” 异议阵营浮现，宏观预测料维稳 在复杂的宏观博弈下，美联储的投票格局料将再次出现分化。 如果美联储官员本月最终投票决定维持利率不变，多数经济学家预计，7月份曾投下反对票的三位政策制定者——克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及达拉斯联储主席洛根将再次表达异议。 反之，若美联储出人意料地选择加息，经济学家预判异议者将变为负责监管的副主席鲍曼、纽约联储主席威廉姆斯以及理事沃勒。 在宏观预测层面，三分之二的受访经济学家预计美联储会后发布的政策声明不会发生有意义的实质性更改。此外，决策层在6月份提交的经济和利率预测（点阵图）也有望基本保持原貌。 受访者预计，美联储官员将继续释放出年底前加息一次的政策信号，随后在接下来的三年内，预测每年各进行一次25个基点的降息操作。 针对核心经济指标，官方对失业率和核心通胀的预测值将呈现微幅下调趋势。其中，失业率预计将降至4.2%，而美联储最为看重的核心个人消费支出价格指数（PCE）则将回落至3.2%。 在风险评估方面，经济学家普遍认定当前通胀仍面临上行风险。同时，有52%的受访者认为劳动力市场的失业风险目前处于“大致平衡”状态。

9月10日（周四），力拓（Rio Tinto）称，已获得其位于西澳大利亚的Winu铜金项目的原住民同意，推进该项目。 该公司表示，其已经与Nyangumarta Warrarn原住民公司（NWAC）之间建立长期合作伙伴关系，涵盖在Nyangumarta领地上开发该矿事宜。 该协议建立在2023年签署的项目规划协议基础之上，确立Nyangumarta居民与力拓在规划推进过程中如何合作，包括避免对环境和原住民文化遗产造成影响的措施。 力拓在与住友金属矿业的合资企业中持有Winu矿项目70%的权益，目标是在2030年前实现首批铜产出，但需获得最终监管批准和最终投资决定。 Winu矿是力拓最先进的近期绿地铜项目之一，也是该公司扩大铜业务组合战略的重要组成部分。 该矿位于西澳大利亚大沙沙漠，距布鲁姆以南约300公里，预计将成为Nyangumarta领地上开发的首座矿山。 该协议消除了一个重要的开发障碍，但该矿开发计划仍需获得监管批准和最终投资决定。 （文华综合）

美国8月通胀数据巩固下周加息预期，尽管如此，美股三大指数仍集体大幅高开，美债十年期收益率小幅回落，现货黄金重回4400美元。 最新数据显示，美国8月CPI环比上涨0.4%，创今年6月以来新高，符合预期；核心CPI环比上涨0.3%，为今年5月以来新高，高于市场预期的0.2%。 CPI数据公布后，市场预计下周美联储加息的概率约为90%。交易员预期到年底前美联储将加息两次。 原油方面，布油、美油双双跌逾3%。据央视新闻，也门胡塞武装最高政治委员会发表声明说，红海西海岸各省份的交火已经停止，并声称“此前沙特方面调集、用于威胁也门有关地区的武装力量已被驱逐”。 此外，据CCTV国际时讯英国《金融时报》报道，海湾国家外长计划与伊朗外长阿拉格齐举行会晤。此次会议由阿曼与伊朗牵头，旨在争取各方支持一项临时协议，以管控霍尔木兹海峡的航运秩序。 甲骨文涨近7%。公司第一财季营收193亿美元、同比增长30%，云基础设施部门营收同比大增121%。 美股高开，道指涨0.9%，标普500指数涨0.8%。 甲骨文涨约7%，公司第一财季营收193亿美元、同比增长30%，云基础设施部门营收同比大增121%。 存储芯片股普涨，SK海力士涨约2%，闪迪跌涨1%，美光科技涨约1%，西部数据涨约2%，希捷科技涨约1%。 光通信股普涨，迈威尔科技涨约3%，Coherent涨约5%，Credo涨约1%，Lumentum涨约4%，康宁涨约1%。 美国10年期国债收益率小幅回落至4.92%，此前一度升至4.96%。 日本10年期国债收益率上涨8个基点，至2.980% 原油跌幅扩大，布伦特、WTI双双跌逾3%，分别报104.2美元/桶和98.9美元/桶。 现货黄金一度站上4400美元/盎司，日内涨1.7%。 美债收益率逼近5%，市场将5%视为"必然"而非预测 美国国债市场周四再度承压，触发此轮亚洲市场共振下跌。美国财政部长Scott Bessent首次扩大规模的国债回购操作中，10至20年期国债的实际回购量低于投资者预期，导致美债全线下跌，10年期收益率本周已累计上行19个基点。 ING Groep NV美洲研究主管Padhraic Garvey直言："美国10年期国债收益率触及5%，看起来更像是必然，而非预测。这对债券市场而言是令人忧虑的时刻。" 利率互换市场目前定价显示，美联储下周加息的概率约为70%，并已完全消化10月加息预期。彭博经济研究估计，由于汽油价格的回升，8月整体CPI同比增速将有所加快，核心CPI涨幅则可能与7月持平。 CPI数据成关键变量，美联储9月会议悬念未解 本周四公布的美国8月生产者价格指数（PPI）显示，能源价格上涨已重新推升通胀压力，进一步强化了美联储于9月15日至16日会议上采取行动的论据。美联储理事Christopher Waller此前已明确表示，9月会议的决定将取决于通胀是否有所降温。 RSM US LLP首席经济学家Joe Brusuelas指出："火热的PPI数据与欧洲央行行长Christine Lagarde的鹰派表态，共同指向一个现实——全球央行新一轮加息周期或正在酝酿之中。这无论是对当前还是短期内的风险资产，都不构成支撑。" 欧洲央行行长Lagarde亦在周四发出警告，称该地区通胀风险将延续至2027年，欧元区增长前景的下行风险不容忽视，进一步加剧了市场对全球货币政策收紧的担忧。 彭博Markets Live策略师Mark Cranfield则指出，当前债券收益率的上行速度令人回想起此前曾拖累全球股市大幅下跌的历史情境——MSCI全球指数此前两次大规模抛售，均与美债收益率骤升相互呼应。 布伦特原油延续跌势，霍尔木兹海峡局势牵动能源市场 地缘政治风险是此轮市场动荡的另一重要推手。布伦特原油延续跌势，日内跌幅扩大至3%，现报102.99美元/桶。WTI原油跌近3%，报97.68美元/桶。霍尔木兹海峡周边局势持续紧张，针对该水道过往船只的袭击事件增加，已推高石油、天然气及柴油价格，加深了能源成本向整体通胀传导的担忧。 据报道，伊朗支持的胡塞武装正向巴勒斯坦海峡沿岸地区推进，试图夺取红海南端附近的莫卡港（Mokha）。 ING Groep NV大宗商品策略主管Warren Patterson表示："油价上涨将在中期选举前引发关注。若要看到价格进一步大幅上扬，需要近期局势升级实质性干扰霍尔木兹海峡的石油过境流量。" 在此背景下，周五的美国CPI报告被视为衡量能源价格上涨是否已向更广泛价格压力蔓延的关键试金石。该报告不仅牵动本月美联储决策走向，亦将在很大程度上决定此轮全球风险资产调整的持续时间与深度。

美国劳工统计局今天公布，8月所有城市消费者消费者价格指数（CPI-U）经季节调整后上涨0.4%，7月上涨0.1%。过去12个月，未经季节调整的所有项目指数上涨3.4%。 8月汽油指数上涨3.9%，占所有项目指数当月涨幅的三分之一以上。 能源指数当月上涨2.1%。住房指数8月上涨0.3%，7月上涨0.1%。食品指数当月上涨0.1%，其中外出就餐食品指数上涨0.3%。 扣除食品和能源的所有项目指数上涨0.3%，7月上涨0.2%。当月上涨的指数包括 通信、外宿住宿、航空票价、教育以及二手汽车和卡车。 相反， 医疗保健指数和机动车保险指数是8月下降的主要指数之一。 截至8月的12个月内，所有项目指数上涨3.4%，与截至7月的12个月涨幅相同。扣除食品和能源的所有项目指数同比上涨2.4%，此前截至7月的12个月上涨2.5%。截至8月的12个月内，能源指数上涨16.3%。食品指数过去一年上涨2.7%。 食品 8月食品指数上涨0.1%，与7月相同。家庭食品指数当月持平。 8月，六大杂货店食品类别指数中有四类上涨。 肉类、家禽、鱼类和鸡蛋指数当月上涨0.1%，其中鸡蛋指数上涨2.9%。其他家庭食品指数8月也上涨0.1%。非酒精类饮料指数当月上涨0.2%，乳制品及相关产品指数上涨0.3%。谷物和烘焙产品指数8月持平。 相比之下，水果和蔬菜指数8月下降0.4%，此前连续两个月下降。生菜指数继续下降，8月下跌6.2%，7月下降16.4%。 外出就餐食品指数8月上涨0.3%。全服务餐饮指数上涨0.4%，有限服务餐饮指数当月持平。 截至8月的12个月内，家庭食品指数上涨2.2%。其他家庭食品指数上涨2.4%，水果和蔬菜指数同比上涨3.2%。非酒精类饮料指数截至8月的12个月上涨3.7%，同期谷物和烘焙产品指数上涨2.6%。过去12个月，肉类、家禽、鱼类和鸡蛋指数上涨1.1%。相比之下，乳制品及相关产品指数同比下降0.3%。 过去一年，外出就餐食品指数上涨3.4%。全服务餐饮指数上涨3.5%，有限服务餐饮指数截至8月的12个月上涨3.2%。 能源 能源指数8月上涨2.1%， 7月下降1.5%。汽油指数当月上涨3.9%。（未经季节调整，8月汽油价格上涨2.5%。）相反，天然气指数8月下降1.1%，电力指数下降0.2%。 过去12个月，能源指数上涨16.3%，主要原因是同期汽油指数上涨27.4%。 截至8月的12个月内，天然气指数上涨4.4%，电力指数上涨3.8%。 扣除食品和能源的所有项目 扣除食品和能源的所有项目指数8月上涨0.3%，7月上涨0.2%。 住房指数当月上涨0.3% ，7月上涨0.1%。 业主等价租金指数8月上涨0.2%，租金指数同样上涨0.2%。 外宿住宿指数8月上涨2.4%，前一个月下降2.8%。 通信指数当月上涨2.3%，7月上涨0.6%。航空票价指数8月上涨2.7%，教育指数上涨0.8%。二手汽车和卡车指数8月上涨0.4%，新车指数上涨0.3%。个人护理指数以及家居用品和运营指数当月也有所上涨。 医疗保健指数8月下降0.2%，7月上涨0.4%。牙科服务指数当月下降0.6%。医院服务指数、医生服务指数和处方药指数8月均持平。 机动车保险指数8月下降0.8%，7月下降0.3%。服装指数8月持平，娱乐指数同样持平。 过去12个月，扣除食品和能源的所有项目指数上涨2.4%。住房指数过去一年上涨3.0%。过去一年其他涨幅较为显著的指数包括航空票价（+23.4%）、娱乐（+2.7%）、医疗保健（+1.6%）和个人护理（+3.8%）。 未经季节调整的CPI指标 所有城市消费者消费者价格指数（CPI-U）过去12个月上涨3.4%，指数水平升至334.980（1982—1984年=100）。当月，未经季节调整前该指数上涨0.3%。 城市工资收入者和文职人员消费者价格指数（CPI-W）过去12个月上涨3.5%，指数水平升至328.481（1982—1984年=100）。当月，未经季节调整前该指数上涨0.4%。 所有城市消费者链式消费者价格指数（C-CPI-U）过去12个月上涨3.3%。当月，未经季节调整的该指数上涨0.3%。请注意，过去10至12个月的指数可能会进行修订。 2026年9月消费者价格指数新闻稿定于2026年10月14日星期三美国东部时间上午8:30（北京时间当天晚上20:30）发布。