据路透社，特朗普政府仍未决定是否对精炼铜加征关税。两名知情人士表示，美国政府目前正权衡两种截然不同的影响：关税有助于提高美国本土采矿、冶炼和精炼项目的经济性，但铜价上涨也可能推高制造业成本。

这一政策选择正值美国11月中期选举临近。特朗普及共和党议员面临越来越大的压力，需要证明经济政策正在降低、而不是推高美国消费者和企业的成本。

铜价创纪录，市场押注关税落地

由于市场此前普遍预期特朗普将扩大现有关税范围，对阴极铜等精炼铜产品以及矿山生产的铜精矿征税，铜价近期持续创下历史新高。美国贸易商和工业用户纷纷提前增加库存，以规避未来可能出现的关税，美国由此形成全球最大的铜库存之一。

白宫一名官员表示，政府尚未就关税作出最终决定，并确认商务部已经在白宫规定的6月30日截止日期前向特朗普提交了有关铜市场的更新报告。

这意味着，市场此前对于美国将进一步扩大铜关税的预期并非板上钉钉。白宫表示，政府仍在评估所有选项，希望推动铜及其他关键制造业回流美国。

受相关报道影响，美国铜生产商股价周四下跌。自由港麦克莫兰（FCX.N）盘中一度跌7%，力拓（RIO.L）跌2.7%，必和必拓（BHP.AX）跌4.7%，铜价跌幅也超过4%。

美国一半铜依赖进口，关税政策面临两难

铜广泛应用于建筑、交通、电子等行业，AI和国防产业的发展也将持续推高需求。标普全球预计，到2040年，AI和国防领域增长可能推动全球铜需求增加50%。

美国每年约一半的铜需求依赖进口，目前国内仅有两座运营中的铜冶炼厂，分别由自由港麦克莫兰和力拓运营。

因此，对进口精炼铜征收关税，理论上可以提高美国采矿、冶炼和精炼项目的投资回报率，并推动更多产能回流美国。力拓一名高管此前曾表示，美国现有铜市场机制和关税政策，对改善当地冶炼项目的经济性帮助有限。

但与此同时，关税也可能推高依赖铜材的制造企业成本，包括电气设备、汽车、建筑产品及其他工业品生产商。特朗普政府希望利用关税推动国内生产，却又不愿让铜价上涨进一步推高通胀、削弱其降低生活成本的政治主张。

美国对关税政策迟迟未作决定，也影响了全球铜的流动。由于担心未来美国关税，部分铜库存没有重新流向其他国际市场，进一步收紧全球供应。

Sprott Asset Management矿产分析师雅各布·怀特（Jacob White）表示，只要关税政策仍未确定，铜重新流向国际市场的动力就会受到抑制。

美国加码本土铜产业，但进口依赖仍难改变

此次对精炼铜关税的讨论，也让市场联想到2025年的关税政策。当时市场曾预计特朗普会对所有含铜产品征收全面关税，但特朗普最终没有采取如此广泛的措施，而是在去年7月主要针对管材、电线等半成品征税。

特朗普此前要求商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）评估美国铜市场，并建议是否自2027年1月1日起征收15%的铜关税，2028年进一步提高至30%。目前尚不清楚卢特尼克向特朗普提交了什么建议。

美国地质调查局数据显示，自2015年以来，美国精炼铜进口量增加了16倍，而国内产量下降约20%。虽然美国境内拥有接近30年的铜资源储量，但从矿产开发到冶炼、精炼形成完整供应链仍需要时间。

过去一年，特朗普政府持续推动本土铜项目，包括亚利桑那州的Resolution Copper项目，以及必和必拓与力拓合作的项目和Antofagasta位于明尼苏达州的Twin Metals项目。