彭博社于9月4日至9日针对48位经济学家进行了一项最新问卷调查。结果显示，仅有13位受访者预计美联储会在本月的会议上采取加息行动。

绝大多数经济学家给出的判断是，由于近期通胀边际放缓以及美国中期选举的临近，政策制定者将选择在9月和10月的会议上连续按兵不动。

然而，这一偏向“耐心”的机构共识与市场定价形成了极为鲜明的对比。金融市场投资者目前预判下周加息的概率已高达70%。

这种预期的严重背离，在很大程度上反映出在美联储主席沃什的领导下，外界对短期货币政策走向充满了极度不确定感。加息押注的重燃，直接源于沃什上个月在怀俄明州杰克逊霍尔央行年会上释放的强硬信号，他当时警告称通胀并未出现有意义的放缓。

目前，所有目光都聚焦于北京时间周五晚8点30分即将出炉的8月份消费者物价指数（CPI）报告。这份重磅通胀数据或将对美联储下周的最终决议起到决定性作用。

中期选举与通胀粘性的双重考验

今年早些时候，受能源价格上涨、关税壁垒以及人工智能相关投资激增的多重驱动，美国通胀曾一度加速。尽管近几个月物价压力已有所缓解，但美联储内部对于后续路径仍存在严重分歧。

部分官员主张继续加息，以确保物价能够真正降温至美联储设定的2%目标水平；而另一派则预判，抗通胀的趋势将依靠经济自身的动能延续下去。从调查结果来看，经济学家们更倾向于赞同后者的观望立场。

除了数据依赖，政治日程正在成为另一重隐形的政策约束。美联储的10月份议息会议距离11月3日的美国中期选举仅有短短几天时间。

针对这一特殊时间节点，一半的受访经济学家指出，会议与大选的极度临近，意味着政策制定者将需要“特别强劲的数据”才敢于在大选前夕调整利率。不过，仍有43%的受访者认为选举不会对货币政策决定产生实质性影响。

野村控股的Ruchir Sharma在分析这一地缘政治因素时指出：“选举日程为我们关于美联储将按兵不动的预测提供了一些额外的支撑。”

世界大型企业联合会高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva同样预计美联储将在9月、10月和12月的会议上维持利率不变。但她强调，通胀的任何反弹都可能颠覆这一基准预期。Shulyatyeva在问卷中给出了明确判断：

“如果通胀数据决定性地指向加速，那么联邦公开市场委员会（FOMC）将被迫采取行动，而不会顾及中期选举的时间点。”

异议阵营浮现，宏观预测料维稳

在复杂的宏观博弈下，美联储的投票格局料将再次出现分化。如果美联储官员本月最终投票决定维持利率不变，多数经济学家预计，7月份曾投下反对票的三位政策制定者——克利夫兰联储主席哈玛克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及达拉斯联储主席洛根将再次表达异议。

反之，若美联储出人意料地选择加息，经济学家预判异议者将变为负责监管的副主席鲍曼、纽约联储主席威廉姆斯以及理事沃勒。

在宏观预测层面，三分之二的受访经济学家预计美联储会后发布的政策声明不会发生有意义的实质性更改。此外，决策层在6月份提交的经济和利率预测（点阵图）也有望基本保持原貌。

受访者预计，美联储官员将继续释放出年底前加息一次的政策信号，随后在接下来的三年内，预测每年各进行一次25个基点的降息操作。

针对核心经济指标，官方对失业率和核心通胀的预测值将呈现微幅下调趋势。其中，失业率预计将降至4.2%，而美联储最为看重的核心个人消费支出价格指数（PCE）则将回落至3.2%。

在风险评估方面，经济学家普遍认定当前通胀仍面临上行风险。同时，有52%的受访者认为劳动力市场的失业风险目前处于“大致平衡”状态。