由于铅冶炼厂开工积极性下滑及国内铅锌矿山供应恢复等原因，4月国内市场上铅精矿稍显宽松，此外，受银价偏弱运行且预期不明朗的行情影响，冶炼厂因副产品收益下滑积极议价。据了解，部分铅锌矿山铅精矿招投标价格已出现30-50元/金属吨不等小幅上涨，冶炼厂观望情绪浓厚，湖南、云南等地区仍有部分小规模冶炼厂延长了检修停产的周期。尽管短期贵金属市场氛围悲观，但市场上各类银含量的铅精矿含银计价系数暂未出现调整，矿山和冶炼厂议价以调涨加工费为主，除一季度系数上调的个别银精矿（含银高于3000g/t）系数不再报出0.97以上高价外，其他类型的含银铅精矿银计价系数均维持稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

       本周广东地区升贴水较上周下降10元/吨左右，截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场报价贴水65~35元/吨，沪粤价差缩小。本周锌价延续上行走势，广东下游终端企业采购积极性偏弱，叠加部分企业长单货源陆续到货，市场交投氛围清淡，现货升贴水持续下行。展望下周，当前价位下下游采购意愿依旧偏低，企业多以刚需补库为主，预计现货升贴水仍将在贴水区间内偏弱震荡。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周氧化锌开工率录得57.78%，环比增长2.28个百分点。库存端，本周锌价维持偏强走势，市场以刚需采购为主，氧化锌企业原料库存有所下降，同时受高价影响，企业出库节奏放缓，成品库存增多。本周氧化锌开工上行主要是由于大厂整体订单较好，同时部分企业订单好转带动开工上行。分板块来看，近期大厂橡胶级氧化锌订单整体运行仍总体正常，中小型企业订单相对一般；饲料级氧化锌需求受生猪市场行情低迷影响，需求较弱；而电子级氧化锌需求逐步回暖，企业反馈周内订单有所改善。展望下周，虽恰逢清明节假期，但随着市场需求逐步回归常态，氧化锌企业开工率预计继续上行至58.48%附近波动。      》点击查看SMM金属产业链数据库

      本周压铸锌合金开工率录得51.51%，环比降低0.29个百分点，基本持平上周开工。库存方面，本周锌价高位震荡，下游长单货源陆续到厂，叠加企业持续提取前期低价点价货源，原料库存有所增加；同时受高价抑制，企业成品库存亦小幅累积。从订单表现来看，终端五金企业前期已在低位完成备货，近期价格走高后需求受抑，压铸锌合金各板块订单整体表现平淡。其中拉链五金处于消费旺季，需求相对偏好基本符合企业预期，电子产品订单亦保持稳健。下周来看，部分压铸锌合金企业计划于清明假期安排生产放假，下周压铸锌合金开工率预计将小幅走低至49.97%附近波动。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 4月3日讯，本周SMM磷酸铁价格继续上行调整。目前市场已有约一半订单谈妥，普遍成交价在12200元/吨及以上，但鉴于本月上游报价上抬幅度较大，上下游企业在本周仍处在博弈中。本月起，上游企业普遍报价在12500元/吨-13000元/吨，高端款价格普遍报价12800-13500元/吨，整体较3月调涨幅度约500到1500不等；下游铁锂及电芯企业整体迫于无奈接受涨价，但仍在尽力控制其调涨幅度，对于使用SMM磷酸铁价格作为结算依据的意愿度提升。近期原料价格方面，关键原料硫磺价格持续受伊朗战争影响，到港价格最高已突破近6500元/吨，导致磷酸价格在3月累计抬涨约1200元/吨，预计下周磷酸价格有继续调涨的可能性，硫酸亚铁上涨约100元/吨，亦有继续上涨的可能性。工铵价格开始小幅上调，但厂家惜售，捂货不出，个别厂家暂停报价；生产方面，本周磷酸铁生产较积极，除一小部分磷酸铁企业出现检修减产情况，其余生产积极性仍然较高，4月下游订单增加，产量将有明显提升。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（3月27日-4月2日）开工率为83.58%，环比增加0.41个百分点，较预期减少0.18个百分点。当前企业整体开工保持平稳。下游行业受铜价回升影响，开工节奏较前期有所放缓，不过精铜杆企业依靠前期在手订单维持稳定生产，订单支撑预计可持续至四月中旬。库存方面，在开工平稳的情况下，企业维持正常生产性原料备库；但受周内铜价走高影响，原料采购节奏有所放缓，原料库存环比下降2.56个百分点。同时下游提货节奏放缓，企业生产与出库速度基本持平，成品库存环比仅下降1.16个百分点。展望下周（4月3日—4月9日），精铜杆企业预计仍将保持相对稳定生产，但需关注下游消费复苏力度及新增订单情况，SMM预计精铜杆企业开工率环比下降1.006个百分点至82.58%。

SMM4月2日讯：        2026年一季度已过，年后消费复苏整体有所延后，后续消费表现如何呢？        房地产：2026年房地产政策持续托底：房企融资 “白名单”、债务展期、取消 “三道红线” 高频监管、限购限贷全面放开、首付 / 利率低位、公积金改革、换房退税、支持多孩 / 初婚家庭、租购并举、盘活存量资产、保障房、城中村改造等政策，预计下半年跌幅有望收窄，呈现一季度探底、二季度修复、三四季度弱复苏，整体呈 “L 型” 横盘探底筑底状态，对于锌消费依然是拖累项，但拖累幅度收窄。       电网：“十五五”期间国家电网规划4万亿元投资（年均超8000亿元），较“十四五”增长40%；2026 年预计特高压投资 1200 亿元，投运 15 项特高压直流工程、开工 4 直 3 交。1-2月国家电网与南方电网固定资产投资合计约为 ‌920-940亿元‌，同比增长约70%，开年整体表现较好。       附年内特高压线路投运明细：       风电：在全球碳中和以及财政补贴、能源安全背景下，2026年预计全球风电装机量同比增长至159GW，增幅7.4%。其中增量主要是全球海上风电和国内陆上风电，预计对锌消费形成结构性、高增长拉动。       光伏：2025年中国光伏新增装机量创历史新高，达到316GW，同比增速14.4%，其中集中式占比在51.7%的高位，测算2025年光伏中锌消费同比增长7.4%。因取消出口退税以及行业“反内卷”推进下供给出清，预计2026年光伏新增装机量下降至180GW，同比下降42.9%，测算2026年光伏中锌消费同比下降22.72%。       白色家电：2025年因国内消费补贴和“以旧换新”政策支撑下，白色家电整体维持正增长。其中洗衣机表现最为突出 ，年内洗衣机累计同比增长4.8%，冰箱累计同比增长1.6%，空调累计同比增长不足1%。2026 年受补贴退坡、需求透支、地产低迷影响，预计2026年白色家电整体呈现温和增长、结构分化、占比稳定但边际贡献有限的特征，2027年有望回升。 汽车：截止2025年底，中国汽车产、销量累计同比增加10%左右，其中新能源汽车数据表现亮眼，销量占汽车总销量的47.8%；2026年因政策支持（购置税）+以旧换新+智能化升级给到汽车消费增速，但政策支持力度同比下降，且出口增速放缓，预计中国汽车销量累计同比增速下降至3.7%，新能源汽车销量占比进一步提升至52%以上，到2030年预计占比上升至68.8%。但锌消费主要应用在传统燃油车，新能源汽车讲究轻量化，部分部件被更轻量的铝合金、铝镁合金等替代，另外从汽车经销商库存系数来看整体偏高，高库存下预计限制汽车上锌合金消费增速。       整体来看，年内锌消费暂无明显亮点，但2026年作为“十五五”开局之年，国家财政的整体基调是积极财政 + 超长期特别国债 + 专项债，预计全年基建投资总规模超7 万亿元，核心推进水网、电网、算力网、通信网、地下管网、物流网以及综合立体交通，预计基建投资保持稳定增长；同时出口方面因地缘政治冲突加剧，短期物流受阻且成本飙升，镀锌板出口量走弱，但Q2恰逢东南亚、欧美等地的消费旺季，预计一定程度上弥补减量，且地缘冲突下存在贸易流向转移的情况，叠加强美元逻辑下利于国内商品出口，Q3、Q4存在订单回补的可能，另外虽然1月实施的严查“买单出口”以及越南(加征12%-15%)、哥伦比亚(2月开启反倾销调查启动）等国家反倾销和贸易壁垒等政策导致出口成本增加，但订单存在转向东南亚其他国家、中东（非冲突区）、拉美其他市场的情况，整体影响相对有限，预计全年镀锌板出口仍可维持正增长。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 4月2日讯，本周磷酸铁锂价格整体偏稳定，受碳酸锂价格小幅抬涨影响，涨价约600元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计上涨约1500元/吨。 加工费方面，受磷酸铁持续涨价且无法向下传导的影响，正极厂面临"两头挤压"的困境，亏损幅度持续增加，重新谈涨基价迫在眉睫；近期，部分电芯厂即将开启招标，正极厂有意愿将原料-磷酸铁拆分出来单独计价，或将考虑使用 SMM磷酸铁均价结算，双方将共同推动重构基价结算模式 。生产方面，受下游需求提振，本周铁锂企业积极性高，不少新产线开始爬产，伴随产量提高，库存水平有一定增加，预计4月仍有新增产线落地，产量将进一步增加；目前，根据调研得知，电芯厂订单持续增量，而优质产线持续紧张，不少头部正极厂出现总订单高于自身生产能力的情况，然而中小型正极厂却出现资金紧张，自动放弃订单的相反局面，来料加工或许能成为这类正极厂的最优解。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨朝兴 021-20707860 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 林子雅  021-51666902 陈泊霖 021-51666836 王易舟 021-51595909 徐萌琪  021-20707868 胡雪洁 021-20707858 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 王照宇 021-51666827 肖文豪 021-51666872 张婧 021-51666878

SMM3月31日讯：        截至3月31日，沪锌主力收于23480元/吨，单月上涨1230元/吨，跌幅4.98%。3月锌价跳水下行，于月初短暂上探摸高24955元/吨，于月中探低于22350元/吨，整体锌价重心下行明显。3月锌价跳水下行，4月锌价又会如何运行？         宏观角度。3月海外地缘冲突问题仍持续发酵，霍尔木兹海峡航运受阻，美联储维持利率不变且鹰派发言，市场交易经济滞涨和流动性收紧，有色承压，但月底地缘问题显示出有所缓和的可能，市场极度悲观情绪有所缓解，锌价重心会升。 供应端。据SMM了解，3月国内锌精矿加工费依旧维持低位，目前冶炼厂不含硫酸不含副产品的利润依旧亏损在2000元/吨左右，但硫酸、小金属等价格随着地缘政治问题持续在高位，冶炼厂利润较好，3月生产较为积极。而4月部分冶炼厂进行常规检修，预计精炼锌产量环比下滑，但整体国内社会库存较高，锌锭供应仍宽松。 消费端。3月开始国内锌下游企业开始陆续复工，北方环保扰动频繁，整体复工情况不及预期。但下旬开始终端陆续复工，镀锌、压铸、氧化锌等逐渐开始兑现旺季订单特征，社会库存下旬开启去库节奏。4月来看，铁塔将开始新一批招标，电力相关订单仍然较为旺盛，出口订单仍有韧性，受春节假期较晚影响，需求出现一定的后置，整体4月消费预期较好。         展望4月，随着旺季继续兑现，需求逐渐好转，国内锌锭社会库存预计继续去库，且海外矿扰动较多，基本面对锌价支撑走强，但宏观风险较大，需密切关注海外地缘政治风险及其他宏观指引。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月30日讯： 根据SMM数据显示，截至上周压铸锌合金开工率录得51.8%，同时从3月预计开工情况来看，压铸锌合金行业开工表现同比预计走弱7个百分点左右。造成开工率下滑的主要原因如下： 首先，2026年春节时间较晚，而近年多数压铸锌合金企业受订单影响，普遍选择在元宵节后复工，实际生产启动时间集中在3月，拖累当月开工表现。 再者，3月受市场锌、铝、铜价差波动影响，压铸锌合金企业生产成本走高，部分合金厂因此小幅下调开工，转而采购市场低价合金，进行少量贸易以此来维持稳定客源。 那当前压铸锌合金终端各板块消费表现如何？ 房地产板块 2月我国商品房销售面积累计同比下降13.5%，房屋竣工面积累计下降27.9%。当前房地产市场整体以稳为主，政策更多体现为系统性“托底”，对压铸锌合金下游的五金配件需求拉动有限，国内消费表现较为平淡。 家电板块及汽车板块 截至2月，我国空调、冰箱产量累计同比分别增长0.7%、6.5%，洗衣机下降-0.8%；汽车产销累计同比分别下降9.5%和8.8%。尽管“以旧换新”补贴政策仍在持续，但需关注利好政策持续时间较长，可能导致部分需求已提前释放。           出口方面 我国为压铸锌合金净进口国，近年来年出口量维持在8000吨以下，主要出口地区为亚洲国家及地区。因此，本次中东事件对压铸锌合金直接出口影响有限。但对于下游五金产品出口造成一定冲击。据SMM了解，华东地区部分锁具及房地产五金配件对中东出口受阻，华南地区部分工艺五金产品亦面临类似情况。此外，受中东局势影响，部分中东国家产品出口受阻，导致部分海外订单转向中国，少数企业因此获得新增出口机会，但此类情况整体占比较小。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库