最近几周，黄金已经超过了其他主要类别，成为“特朗普交易”中表现最好的标的，因为对贸易战和全球增长的担忧刺激了对避险金属的需求。 周一（2月17日），现货黄金涨约15美元报每盎司2897美元，日内一度重回2900关口上方。上周，金价一度升至2942.75美元，创下了新的历史纪录。 周线上看，现货金价年初至今每一周都录得上涨，并且自唐纳德·特朗普1月20日宣誓就职美国总统以来，已经飙升逾7%。与之相比，美股标普500指数同时期的涨幅不到2%。 汇丰银行贵金属分析师James Steel表示，“当贸易收缩时，黄金就会起飞。”Steel补充道，新冠疫情和全球金融危机期间就出现过“贸易收缩”这样的例子，“各国之间互相征收的关税越多，就越会扰乱世界贸易，对黄金就越有利。” 与此同时，大量黄金从英国流入美国，导致伦敦现货黄金流动性收紧，也助推金价上涨。有数据显示，自美国大选以来，纽约商品交易所的黄金库存已增加116%。 继宣布对外加征25%的钢铝关税后，特朗普上周又宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等。而美国“对等关税”一旦实施，必将遭到多国反制，互相提高关税将加大贸易战风险。 分析人士表示，全球贸易战将抑制经济增长并助长通胀——这些因素通常有利于黄金。黄金精炼商MKS Pamp分析师Nicky Shiels表示，黄金就是“特朗普关税交易”，因为“关税新闻与金价上涨之间存在正相关关系。” 与黄金不同的是，“特朗普交易”的其他标的——美元和美国10年国债收益率都出现了回落。 交易员表示，与之前担心的相比，美国的关税采取了“渐进的方式”，这提振了欧元等货币，导致美元涨势停滞；另外，市场焦点转向经济面临的风险，这促使投资者购买政府债券。 Royal London Asset Management跨资产主管Trevor Greetham表示，“黄金可以同时充当地缘政治的对冲工具、通胀的对冲工具和美元的对冲工具。” Greetham解释道：“正是前两个因素，使得黄金在过去一年中成为如此强劲的投资机会，同时，各国的中央银行和零售买盘也推动了黄金价格的走高。” 本月月初，世界黄金协会（WGC）发布的报告显示，各国央行对黄金的购买量已经连续第三年超过1,000吨。 全球金铜巨头巴里克黄金的首席执行官Mark Bristow表示，“全球性混乱”助长了黄金作为避风港的需求，“很明显，市场告诉你，这个世界上只有一种储备货币，那就是政客们印不了的货币——黄金。” 随着黄金频繁刷新纪录高位，一些银行被迫上调了他们在去年12月设定的价格预测。上周，瑞银和花旗均将目标价调整至每盎司3000美元。

黄金价格在上周五迎来两个月来的最大单日跌幅，跌幅达到1.6%。特朗普政府关税提案延迟实施以及市场获利回吐，是黄金上周五下跌的主要原因。 然而，市场的判断是黄金上涨的动力仍在。周一金价重新呈现上涨势头，目前涨幅为0.27%至2890美元附近。 而支撑黄金价格的一个重要因素是对特朗普最新贸易威胁的担忧。 金融服务公司Motilal Oswal分析师Manav Modi指出，市场正在等待特朗普互惠关税计划的更多细节，其可能将加剧全球贸易的紧张局势。特朗普威胁称，对海外汽车征收关税的计划将最早在4月2日开始。 与此同时，上周日有消息传出，欧盟委员会将研究某些食品上的严格进口限制，以保护当地农民利益。而该政策在表现形式上将与特朗普的对等关税政策如出一辙。 鉴于特朗普关税计划会在很长一段时间内被用作美国对外的谈判工具，国际贸易环境不可避免地将陷入混乱，分析师们认为，这迫使更多投资者进入黄金市场以避开风险。 另一方面，美联储1月会议纪要将在本周三公布，美联储副主席Philip Jefferson也将发表讲话。市场希望得到更多美联储对降息进程的暗示。 上周五公布的一份报告显示，美国零售销售创两年来最大降幅，1月份零售额同比下降0.9%，较去年12月份的增长0.7%（经修正后为0.4%）明显放缓，也低于市场预期的-0.1%。 这一数据促使交易员重新押注美联储在9月议息会议前再次降息， 而降息可能性增加将有助于黄金价格的进一步上涨。 截至上周五，金价已经连续第七周上涨，创下2020年以来的最长时间涨势。

近来，随着美国“虹吸”全球黄金的现象持续上演，有关其背后形成的原因也引发了全球投资者的关注。财联社在上周五已对此 撰文 进行了一番分析梳理。 而颇有意思的是，围绕该话题而形成的一个大胆猜测，如今似乎也引发了掌舵美国“政府效率部”的马斯克本人的兴趣，那就是是否该查查美国最主要的黄金储备存放地——诺克斯堡金库里的黄金？ 过去50年来，外界最大的疑问之一是位于肯塔基州诺克斯堡的金库里的黄金是否真的存在？抑或是否被“人为”掠夺了？ 外界由此产生了不少阴谋论——尤其是近来在特朗普上台后，大量黄金重新流入美国的背景之下。不少华尔街人士猜测特朗普政府正打算重估美国黄金储备的价值。 而知名财经博客网站Zerohedge周日就在社交媒体X上@马斯克。Zerohedge写道，如果马斯克能去诺克斯堡看看，确保4580吨美国黄金(储备)真的在那里，那就太好了。上次去库房核实还是在50年前的1974年。 根据公开信息，美国财政部目前名下的黄金储备量为8133吨，其中的大部分黄金储备存放在肯塔基州的诺克斯堡军事基地（4583吨），其余分散在丹佛、西点军校等地的金库中。 这一储备体系形成于上世纪30年代，当时美国政府为防范军事威胁，将黄金储备从东海岸转移至了内陆的诺克斯堡。 Zerohedge的上述建议随后立即在X平台上疯传，并吸引到了马斯克本人的关注。 不过，马斯克似乎对相关黄金审计的情况并不怎么了解。马斯克在周日回复称：“当然，至少每年都要审查一次吧？” 对此，Zerohedge解答称，理应如此，但事实却并非如此。 肯塔基州(诺克斯堡所在地)共和党籍参议员兰德·保罗(Rand Paul)周日也在X上对Zerohedge的查账黄金储备提议表示赞同，并建议马斯克采取行动。 根据Zerohedge的介绍，美国财政部最后一次对美国黄金储备进行审计是在1974年9月23日。从那时起，除了每年走走形式的“金库封条检查”之外，没有任何独立审计核实过诺克斯堡存放的约4580吨黄金。 事实上，即便1974年的那次全面审计，当时美国财政部也只开放了诺克斯堡15个金库中的一个，以便政客和记者们参观并拍照，这些对外展示的黄金大约占黄金储备的6%。而在那时，在记者镜头前展现的金库黄金甚至都没有序列号进行匹配，也没有经过纯度检验，甚至无法经过验证是否是美国政府持有的——因为一些外国政府也会将黄金存放在诺克斯堡。 近年来，一些美国官员已多次呼吁对美国黄金储备进行核查。 最近一次是在2021年，众议员Alex Mooney提议立法，对美国的黄金持有量进行审计，并对所有美国黄金储备进行全面纯度检验、盘点和审计——这将包括美国政府进行的黄金交易的完整记录。 2010年，前自由党众议员Ron Paul也呼吁对诺克斯堡进行独立审计。Paul当时说：“美国人民最好能知道黄金是否在那里。” 颇为值得一提的是，澳大利亚昆士兰州参议员Senator Gerard Rennick周日认为，英国央行可能也得好好查查其金库里的黄金。 Rennick表示，“英国央行也应该接受审计。他们过去就曾被发现持有带有重复序列号的假金条。如果一家中央银行持有伪造黄金，还有多少其他中央银行持有伪造黄金？可悲的是，澳洲联储明知这一点，却仍然拒绝将澳大利亚的黄金从英国央行金库中取出并带回家。” 财联社此前曾报道过，今年早些时候，英国央行的金库提取已出现了长达数周的排队现象，负责监管伦敦黄金市场的官员接到了来自许多银行家和贸易商的焦急电话，要求简化流程。

今年以来，黄金价格一路飙升，不断刷新纪录，直逼3000美元/盎司关口，但在周五欧洲交易时段，金价上演“高台跳水”。据期货日报记者了解，黄金遭遇“黑色星期五”，COMEX黄金期货跌1.76%，报2893.7美元/盎司，创下今年上涨以来最大的单日跌幅；伦敦现货黄金同步下跌1.66%，至2882.14美元/盎司。 缘何“狂飙”？ 谈及近期黄金价格的强势表现，光大期货贵金属高级分析师展大鹏认为有三个主要原因：一是尽管美国存在通胀回升预期，但在经济和金融市场压力下，市场预期美联储货币政策走向宽松的趋势不变；二是特朗普关税政策导致全球经济走向愈发不确定，无论是美元强势还是美股高位波动，都凸显了市场的不安及避险心理；三是此前特朗普关于尽快结束俄乌冲突的承诺泡汤，地缘环境并未如期改善，这与市场预期有较大出入，对黄金而言是一大助推。此外，央行购金节奏不变也凸显了大家对当下地缘环境的担忧。 “今年，随着特朗普正式上台及其施政政策给全球经济、贸易和地缘政治带来的不确定性，市场进入特朗普2.0交易时代。对黄金而言，体现在避险需求上，一是应对全球经济和金融市场可能出现大幅波动的风险；二是其他国家继续寻求美元替代下的再估值逻辑。”展大鹏说。 还能不能“上车”？ 中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清认为，从市场表现和趋势来看，黄金投资仍具有合理性。加之资本和社会闲置资金避险需求增加，尤其是全球政治、经贸和地缘冲突等风险事件频发，使全球资本趋向于黄金避险。同时，主权债安全性衰减，全球安全资产供给短缺问题凸显，在全球经济不确定性加剧的情况下，黄金作为避险资产的吸引力不断增强。 展大鹏认为，目前看多黄金的因素偏向于中长期，黄金投资仍将以逢低买入为主，但市场热议金价再次进入一个小高潮，因此短期看多金价的同时，一定要注意规避多头短线获利了结，黄金价格出现快速回调的风险。 “短期看，尽管当前黄金的长线逻辑较为明确，使黄金呈现易涨难跌的格局，但本轮由关税担忧发酵所造成的现货紧张行情或一定程度上透支了今年市场对黄金的期待，注意以下情形的出现可能会对行情进行短线修正：一是贵金属方面的关税政策进一步明朗化;二是COMEX库存增速放缓;三是黄金价格快速接近市场的心理价位3000美元/盎司;四是COMEX黄金期货溢价的回落。随着市场对黄金关注度的进一步提升，近期需注意高位调整的风险。”申银万国期货贵金属分析师林新杰说。 能否突破3000美元/盎司？ 展大鹏认为，在美国财政与关税政策落地前或地缘政治环境有明显改善前，黄金仍处于上行通道，但随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应累积，上行空间存在一定压力。值得注意的是，近期随着二次通胀担忧与美国经济走弱的预期不断强化，美元指数出现一定回落，这对金价是一个利好，市场对黄金的乐观预期也在推动价格上涨，金价突破3000美元/盎司的可能性也在同步增加。 宋向清认为，2025年黄金突破3000美元/盎司是大概率事件。从宏观经济的角度分析，全球经济不确定性持续存在，这使投资者倾向于将资金投向相对安全的黄金资产，从而推动黄金价格上升。从美联储政策取向的角度分析，美联储主席鲍威尔的谨慎态度，即不会急于降低利率，而是在经济逐步走强的情况下继续观察通胀的进一步变化，这种政策的不确定性使黄金作为避险资产更受青睐，为黄金价格上涨提供支撑。从市场供需关系的角度分析，全球央行购金需求旺盛，2024年购金量连续第三年超过1000吨，且2025年这种需求预计仍将占据主导地位，大量的购买需求会推动黄金价格持续上升。从黄金ETF投资需求的角度分析，2024年受下半年黄金ETF需求复苏的推动，全球黄金投资需求不断增加，2025年黄金ETF投资需求也将成为支撑黄金需求的重要力量。从政治因素影响的角度分析，美国总统特朗普对美联储政策的影响，以及他提出应对通胀的能源、贸易和制造业政策都是不确定因素，可能会对市场产生重大影响，从而造成黄金价格波动。另外，目前国际上存在去美元化因素，如DeepSeek对美国科技股的冲击一定程度上强化了黄金去美元化的中长期逻辑，去美元化对黄金的支持构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素，这有利于黄金价格不断上涨。 不过，宋向清表示，目前还存在阻碍黄金价格持续上涨的因素。如果全球经济形势突然好转，投资者可能会将资金从黄金转移到其他风险资产，从而抑制黄金价格的上涨。若美联储突然改变货币政策，如大幅加息或者降息等，这会对黄金价格产生重大影响，可能导致黄金价格下跌。另外，如果黄金的首饰需求、工业需求等大幅下降，并且下降幅度超过投资需求的增长，那么黄金价格上涨可能会受到抑制。当前高金价和全球经济增长放缓已经抑制了消费者对黄金首饰的购买力，未来如果这种情况进一步恶化，将不利于黄金价格的持续上涨。 广发期货贵金属研究员叶倩宁认为，今年在地缘政治和贸易冲突不断加剧的情况下，去美元化使黄金的货币属性不断加强，从而带来更多溢价，全球央行和金融机构购金的步伐对市场情绪的影响亦将持续增加。短期美国市场黄金库存大幅增加，但伦敦现货供应紧张，市场缺乏利空因素的黄金将保持震荡上行趋势，但波动或增大。未来关税等政策落地被证伪，实物交割阶段多头离场可能对黄金造成阶段性抛压。另外，金价偏高时全球央行亦可能减慢购金节奏，需要注意风险管理。

土星金属公司（Saturn Metals）宣布，其在西澳州莱奥诺拉的阿波罗山（Apollo Hill）矿床资源量达到200万盎司，市场正在等待即将在今年下半年完成的堆浸可行性研究结果。 目前，该项目估算的矿石资源量为1.19亿吨，品位0.53克/吨，即金含量为203万盎司。 其中，高级别的探明和推定资源量为115万盎司。 公司将继续开展大规模钻探。 2023年8月完成的阿波罗山金矿概略研究显示，该项目预计需投资3亿澳元，可年堆浸矿石1000万吨，年产金12.2万盎司，总成本1857澳元/盎司。 *** 阿斯图特金属公司（Astute Metals）设定其在美国内华达州的红山粘土型锂矿勘探目标为矿石量11.3-15亿吨，锂品位0.0785%-0.1328%，即碳酸锂当量为470-1070万吨。 公司计划完成靶区A的钻探计划，并在今年下半年完成首个资源量估算。 靶区B还将进行更多地表采样，然后进行钻探。

据Mining.com网站报道，全球金铜巨头巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）2024年总的黄金储量增长了23%，主要是因为其在巴基斯坦的雷克迪克（Reko Diq）铜金矿项目完成了新的评价。 巴里克称，2024年，归属该公司的证实（Proven）和概略（Probable）金储量增加了1740万盎司。目前，证实和概率金储量为8900万盎司，金品位为0.99克/吨，而一年前为7700万盎司，品位1.65克/吨。 尽管金价上涨，但因为其在马里、巴布亚新几内亚的金矿山面临经营问题和监管挑战，该公司的股价表现不佳。 上个月，马里军政府将其库存黄金搬运至一家托管银行后，巴里克不得不暂停其在该国的鲁卢-贡克托（Loulo-Gounkoto）联合金矿生产。 马里声称，巴里克欠缴税款5.12亿美元。

科莱克蒂夫矿业公司（Collective Mining）宣布，其在哥伦比亚中部卡尔达斯省的瓜亚巴莱斯（Guayabales）项目阿波罗（Apollo）矿床新发现的RZ（Ramp Zone）矿段钻探取得新成果。 钻孔APC103-D2在227.10米深处见矿51.95米，金当量品位8.38克/吨，该孔为阿波罗矿床截至目前最深孔，在地表以下1200米终孔未穿透。 两个孔都将高品位的RZ矿段沿走向扩展50米，垂向延伸150米。 RZ矿段许多方面都类似阿里斯矿业公司（Aris Mining）的马麦托（Marmato Deeps）金矿，后者沿走向位于阿波罗矿床东南1.7公里，目前正在建设之中。 目前，两台钻机正在RZ矿段进行钻探验证，第三个钻机位正在准备之中。 RZ矿段沿各个方向都有进一步扩展的可能。

据Mining.com网站援引路透社报道，西非国家马里矿业部称，该国2024年黄金产量从2023年的66.5吨降至51吨，降幅高达23%。 马里是非洲最大产金国之一，包括巴里克黄金公司（Barrick Gold）、B2黄金公司（B2Gold Corp）、雷索卢特矿业公司（Resolute Mining）和蜂鸟资源公司（Hummingbird Resources）在内的跨国企业在该国有矿山经营。 2月7日，马里矿业部的一份文件显示，上述产量不包括巴里克公司去年12月份的产量，马里2023年实施的矿业法引发军政府与该公司的纠纷。 上个月，由于当局用直升机运走了巴里克公司库存的黄金，该公司暂停了鲁卢-贡克多（Loulo-Gounkoto）金矿的生产。去年11月份以来，巴里克公司的四名员工一直被拘留， 理由是涉嫌洗钱和资助恐怖分子，但公司对此进行了否认。 几位矿企高管向路透社表示，马里新矿法上调税率并扩大政府持股，使得投资建设新矿山或购买该国的矿山资产变得不经济。 马里政府则称，包括巴里克公司在内的矿企没有公平纳税。 根据矿业部的文件，马里黄金产量三年来首次低于60吨。 矿业部估计，如果巴里克去年12月份的产量达到预期的1.7吨，则全国产量将达到52.7吨。 马里矿业部没有解释产量下降的原因。 矿业部的一名官员表示，政府与矿业公司的冲突是产量下降的原因。这位官员补充说，当局要求外国企业遵守新矿法并逮捕员工和高管后，该国黄金工业陷入了信任危机。 根据矿业部的数据，巴里克黄金公司仍是马里最大产金商，不包括12月份产量，2024年产量为19.4吨。其次是B2黄金公司13.7吨，以及雷索卢特矿业公司7.2吨。 矿业部称，加上手工开采的6吨产量，2024年马里总的金产量为58.7吨。

据BNAmericas网站报道，在矿产品推动下，2024年秘鲁商品出口额达到747亿美元，较2023年的646亿美元增长15.6%。 秘鲁外贸和旅游部的数据显示，铜出口额为235亿美元，金136亿美元，银132亿美元。 虽然铜仍是主要出口矿产品，但金出口额远高于2023年的86.9亿美元和2022年的76.2亿美元。 “2024年，秘鲁出口贵金属（金银）价格涨幅20%以上，达到历史新高。同样，铜价上涨了8%，仍是第一大出口矿产品（占总出口额的31%）”，报告称。 锌出口额为23亿美元，增长3.1%；铁矿石17.9亿美元，增长5.4%；钼17.1亿美元，增长22.3%；锡9.01亿美元，增长37.7%。 但是，铅出口额下降19.9%，为11.9亿美元。 秘鲁央行预计，今年该国商品出口额将再创新高，预计为786亿美元，2026年为826亿美元。 考虑到矿产品出口额平均占总出口额的63%，预计2025年秘鲁矿产品出口大约为490亿美元。 该预测基于有利的金属价格和持续增长的全球铜需求。 秘鲁央行预计，今年矿业投资为55亿美元，增长7.7%。

近期国际金价升势明显，本周为连续第七周上涨。国内黄金零售品牌足金饰品报价也逼近900元/克，一位从业者向财联社记者乐观预测“过千可能性极大”。在广州一家金店，有消费者在询价后直呼“价格涨太快了”。 高金价难挡消费热情。时逢情人节营销节点，黄金正成为过节“新宠”，送礼需求下黄金玫瑰花束销售额暴涨445%。多家品牌金店亦推出情人节克减、满赠礼金等限定折扣引客，有门店销售表示，连日来，进店消费的年轻人显著增多。 “从过年前到现在，每天都是排队的现象。”位于广州太古汇商场内的老铺黄金（06181.HK）门店工作人员日前告诉财联社记者，进店选购需排队一两个小时，甚至更久；热门款黄金饰品出现缺货情况。这一人潮涌动的消费热亦令过往行人嘀咕“黄金这么好卖”？ 金价走强背景下，当前金饰消费市场的“热感”能持续多久？展望后市，多家机构看好金价升至3000美元/盎司以上，届时黄金需求又将面临怎样的境遇？ 金饰消费升温 今年以来，国际金价频刷历史新高，国内金饰价格也水涨船高。 据财联社记者梳理，2月14日，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）等品牌金店的足金饰品报价普遍达890元/克，较前一天上涨4元/克，较1月1日每克799元的报价上涨91元，今年以来的累计涨幅超过11%。 时值新年与情人节买金送礼旺季，品牌金店放价刺激消费。有中国黄金（600916.SH）门店工作人员向财联社记者表示，情人节下单福利包括部分黄金产品克减150元，全场黄金珠宝满1314元送520元等。 “保值浪漫”，情人节黄金消费热情升温。据媒体报道数据显示，情人节前一周黄金饰品交易量呈现爆发式增长，创意黄金花束格外火爆，黄金玫瑰搜索量周环比涨744%，销售额同比飙升445%。 财联社记者近日走访广州太古汇商场内金店发现，客流均较平日有所提升。临近晚间门店暂停营业时间，周大福柜台前仍有不少情侣进店询价、选购产品。 老铺黄金的热度显然更高，店内人头攒动、店外排起长队，大多进店顾客在走出店外时手上提着门店标志性纸袋。这波“淘金”热也吸引过往行人不断上前发问“现在都这么受欢迎了？打折吗？” 一位工作人员告诉财联社记者，“有些热门款没有货了。现在排队要一两个小时，这还不是人最多的时候，因为我们都是一对一接待的，所以只能一波客人出来才能接下一波客人”。 即便如此，现场仍有不少消费者愿意等候，有人为了买到心仪的款式多次来排队，每次动辄等两小时以上才能进店选购。 “早上刚开门的时候，大概10点到12点人会少一些，到了中、下午人就非常多了。”上述工作人员说道。 在工作日的上午，上述时段内仍需排队一小时才能进店。当财联社记者询问产品是否会根据金价波动进行调整时，该工作人员表示，“会比较稳定，不会每天波动，我们2024年一整年就调过两次价。” 与行业内其他品牌金店常趁着重要节点面向所有顾客打折促销不同，老铺黄金打折场景清晰且有限。 财联社记者从这家老铺黄金门店工作人员处获悉，该店当前并无针对性的情人节优惠活动。“现有方案是购买吊坠或手镯系列，如果不要包装盒可以减300元；如果是品牌金卡或黑金卡，可以享受品牌固定折扣九五折；或是商场汇享、汇誉会员也可享受折扣。” 据了解，要成为老铺黄金的金卡、黑金卡会员，需正价商品累计消费满30万、50万。本次商场活动打出的9.5折优惠截止到3月末，这或是吸引客群争相前往消费的重要原因之一。 消费市场的火爆也传导向资本市场。2月5日，老铺黄金股价一度攀至470港元/股，已较去年6月40.5港元/股的发行价，上涨超过1060%，成为“十倍股”。目前市值超过800亿港元。 老铺黄金为何又贵又火？ “老铺黄金现象级购金热潮在过去一年已愈发明显。”艾媒咨询首席分析师张毅表示。 在张毅看来，老铺黄金火爆的主要因素在于：一是老铺黄金目标客群为高净值人群，会基于产品的保值、文化品牌的溢价去购买老铺黄金；二是老铺黄金的宫廷古法制金属国家非遗技艺，文化价值有保障；三是老铺黄金高端的购物服务、体验以及消费共鸣。 来自江苏的王女士此次广州之行也将到老铺黄金购金纳入行程中，她在谈起原因时表示，“这边都是按件标价卖，不按克，价格会贵，但他家的款式好看、精致，反正我想要买的就是他家的戒指。” 柜台前，老铺黄金销售向顾客介绍着产品：17克左右，价格在两万五；这个8克，价格一万一；大号15克，两万块钱左右……财联社记者根据价格估算，其产品均价多在1000元/克以上，高溢价带来高毛利。 财报显示，2021年至2023年老铺黄金总体毛利率均在41%以上，2024年上半年为41.33%。 对比业内同行，周生生（00116.HK）2024年上半年毛利率为28.3%。而老凤祥（600612.SH）、菜百股份（605599.SH）2024年中期毛利率分别为9.21%、9.07%，中国黄金仅4.39%。 破圈的重要一步是，2019年老铺黄金推出以足金黄金为底材的黄金镶钻产品，公司2023年的足金镶嵌产品毛利率高达45.8%，足金黄金产品则为36.9%，借此拉高了利润率。有金有钻（“有进有赚”）的好寓意为其拓展了买金受众面。 在老铺黄金太古汇店，工作人员向财联社记者表示，点钻葫芦都没有现货，目前只有大号能试戴，前两天就开始缺货了，暂时不能确定何时会到货。 老铺黄金客群消费力不容小嘘。招股书显示，2023年，老铺黄金约65%的收入来自1-5万的产品，约19%的收入来自5-25万的产品。而足金镶嵌产品正贡献越来越多的收入，占比逐年上升，从2021年的47.7%上升至2024年上半年的61%。 2023年、2024年上半年，老铺黄金净利润分别达4.16亿元、5.88亿元，同比增长340.40%、198.75%。 近年来，头部企业不断涌入古法黄金赛道。如菜百股份近日在接受机构调研时提到，公司加大对专注古法金品类的“菜百传世”子品牌的培育力度，目前培育状况良好。可以预见，未来竞争将加剧。 金价仍被看涨 或突破3000美元关口 公开资料显示，2024年人民币金价上涨28%，创下自2009年以来最强劲的年度表现。 值得关注的是，高金价对金饰需求的抑制已成业内共识，部分金店生意自去年起冷感渐强。中国黄金协会数据显示，2024年中国黄金消费总量同比下降9.58%。其中，黄金首饰消费量同比下降24.69%。去年下半年以来，财联社记者在一线走访中曾咨询的多家品牌金店销售人员亦告知，顾客对金饰消费趋谨慎，大克重黄金产品不如小克重的好卖，节假日黄金市场出现“旺人气不旺量”的情况。 反映在业绩层面，老凤祥、周大生（002867.SZ）、菜百股份、中国黄金、潮宏基等上市金饰企业2024Q3净利润下滑幅度在17%至46%不等。莱绅通灵（603900.SH）2024年预计净亏损约1.8亿元，归因表述中提到“由于黄金业务毛利率较低，导致公司综合毛利率进一步下降。” 今年黄金再度强势上攻。2月11日，现货黄金价格一度攀升至2942.71美元/盎司的历史新高，今年迄今最高涨幅已超11%；COMEX黄金盘中达到2968.5美元/盎司，连续3个交易日刷新历史峰值。 对于今年以来金价持续上涨的原因，北京阿卅铭国际经济咨询有限公司美欧金融分析师宋云明向财联社记者分析称，美国总统特朗普对各国的关税威胁、多次事关地缘关系的非议与雄心，以及美国内部政坛的改革风波，导致市场避险情绪不断走高；加上欧洲经济疲软和地缘冲突的持续，促进了黄金投资的迅速增长。此外，10家保险公司近日获批参与“险资投资黄金业务”试点，也是利好因素之一。 2月14日，黄金延续前一个交易日涨势，维持在接近历史高点的水平。该情形下，上市金企出招应对。比如，财联社记者从周生生销售渠道获悉，因金价上涨，公司定价的黄金商品将于近日统一上调价格。这会否抑制金饰消费尚待市场检验。 长期来看，金价或仍有上行空间。 “个人从23年底至今一直强调国际黄金价格存在站上3000美元/盎司的可能，大趋势压力或许在3200美元/盎司附近。”宋云明表示。 多家投行已上调今年的金价预期。花旗银行预计，金价将在未来三个月内达到每盎司3000美元，并将2025年的黄金平均目标价从每盎司2800美元上调至2900美元。 目前，中国央行已连续三个月增持黄金。国家外汇管理局在2月7日发布的最新统计数据显示，2025年1月末，中国官方黄金储备为7345万盎司，较12月末增加16万盎司。 世界黄金协会预测，2025年全年央行购金热潮和投资者避险情绪可能会继续推高黄金需求，但另一方面，由于高金价和经济增长放缓抑制了消费者的购买力，黄金饰品的需求可能将持续走弱，对珠宝行业造成压力。