镍品种 昨日镍价大幅上涨，但并无产业供需支撑，主要受低库存状态下的资金博弈行为影响，现货市场成交冷清。SMM数据，昨日金川镍现货升水持平为7750元/吨，俄镍升水持平为5900元/吨，镍豆升水上涨300元/吨至3500元/吨。昨日沪镍仓单减少30吨至1172吨，LME镍库存减少1110吨至52542吨。近日硫酸镍价格持续回落，但镍价重心却逐步上移，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度明显扩大，已经重回历史高位。 观点：当前镍中线利空与低库存现状的矛盾僵持，后期中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。但短期来看，全球精炼镍显性库存仍旧处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，而且镍后期可能还会受到主要供应国政策的不确定性因素影响，短期随着外围情绪回暖，镍价以偏强震荡思路对待。不过随着镍价重临22万关口，该价格并无供需支撑，且已处于历史高位，需理性对待。 策略：中性。 关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能投产进度、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种 昨日不锈钢期货价格维持高位震荡，现货价格持稳为主，市场成交清淡。昨日无锡市场不锈钢基差下降25元/吨至25元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨25元/吨至75元/吨，SS期货仓单减少124吨至30111吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1337.5元/镍点，但市场成交均价小幅上移。 观点： 304不锈钢中线预期偏空，短期成本支撑较强，随着外围情绪回暖，短期以偏强震荡思路对待。不锈钢中线产能充裕，供应压力较大，中线预期不乐观，但短期原材料价格坚挺、成本高企、钢厂即期利润亏损，部分钢厂计划减产，且现有库存压力暂时不大，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。 策略：中性。 关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】12月8日SMM1#电解镍均价报223900元/吨，环比+7500元/吨。进口镍均价报222900元/吨，环比+7500元/吨；基差5900元/吨，环比持平。 【供应】据SMM，11月全国电解镍产量1.49万吨，因西北某电解镍厂停产检修一个月，预计实际产量低于排产。近期进口持续大幅亏损，现货资源偏紧。 【需求】高价抑制下游成交，二级镍对纯镍替代消费增强，现货升贴水低位震荡。终端不锈钢厂减产，合金订单减少；新能源消费边际有所走弱。 【库存】全球显性库存低位，国内社库去化。12月2日LME镍库存53274吨，周环比增加1542吨。12月2日SHFE镍周报库存3668吨，周环比增加377吨。SMM国内六地社会库存7046吨，周环比减少145吨。12月2日保税区库存5180吨，周环比持平。 【逻辑】进口利润近期持续亏损，现货资源偏紧，现货升水增加。下游不锈钢厂减产，合金订单减少，新能源消费边际走弱。产业自下而上负反馈明显，但绝对库存低位始终是强力支撑，存在逢低补库现象。考虑到宏观后期存在利多出尽风险和纯镍估值已然偏高，后市存在冲高回落风险，建议前期多单止盈，离场观望，维持偏强思路，警惕外盘资金干扰，主力关注22万一线。 【操作建议】暂观望。 【短期观点】谨慎偏多。

2022.12.8 东海期货：全球纯镍库存继续去库，偏紧状态并无改变【偏空头】 沪镍主力2301合约盘中涨超4%，夜盘LME镍收盘涨超5%。驱动盘面的最大因素还是全球纯镍库存继续去库，偏紧状态并无改变。在纯镍产能受限的情况下，如无新的交割品类（如镍铁、镍锍）的增加，交割品不足的状况难以改变，沪镍虚实盘比极高，资金扰动持续存在，纯镍和镍铁、镍锍行情劈叉。 基本面，纯镍供给国内同比续增，海外三季度同比有恢复但全球产能仍掣肘，内外持续倒挂，进口窗口持续关闭；高镍价压制需求，镍豆溶硫酸镍不经济，盘面价格高企，刚需仍有，但纯镍整体需求在高价、高升水压制下越发清淡。新能源原材料转向镍锍、MHP。镍铁目前供过于求，价格承压。库存，12月7日上期所镍仓单1202吨，减12吨，极低；LME镍库存53652吨，减588吨，全球纯镍库存仍紧张。 国泰君安期货：镍进口资源紧缺，库存底部支撑【观望】 镍价昨日小幅收涨0.35%至207650元/吨，低库存对镍价底部仍有支撑，现货升水表现坚挺。鉴于内外价维持巨大亏损，国内镍板资源紧缺，在需求疲软态势下，库存低位企稳。 国信期货：当前镍价估值偏高【逢高做空】 周三沪镍主力合约较前一交易日上涨0.35%。镍铁方面，部分地区冬季工业电价上涨，辅料价格也持续上涨，因此镍铁厂的生产成本维持高位，绝大多数镍铁厂已面临亏损。不锈钢方面，前两日盘面走高，部分下游开始少量备货补库，青山在现货市场挺价。合金端，民用订单依旧呈现弱势，军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。当前镍价估值偏高，逢高做空。 国投安信期货：欧美衰退担忧渐起，金属整体遇阻回落【偏多头】 今日沪镍价格高位回落，现货升水持稳。电解镍进口窗口关闭，进口镍升水走阔，现货偏紧。需求端不锈钢进入淡季，12月和明年1月预计年度检修的安排较多，对镍消费有一定拖累。硫酸镍价格持续小幅下挫，但镍价重心却逐步上移，镍豆自溶硫酸镍亏损幅度扩大。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存，镍豆自溶经济线为镍价筑底，绝对库存低位始终是强力支撑。 东证期货：短期低库存和低流动性下，建议投资者观望为宜【观望】 从基本面角度看，由于精炼镍结构性短缺问题暂难解决，库存边际变动较为有限，低库存叠加LME流动性弱，多空双方很难围绕基本面大量去交易。二级镍则继续过剩扩大，需求端自下而上的负反馈较为明显，镍生铁价格依然难以上涨。总体来看，短期低库存和低流动性下，建议投资者观望为宜。 方正中期期货：近期继续关注外盘交仓，国内库存及升贴水变化【偏多头】 近月偏强格局暂延续近期主要运行逻辑，一方面是宏观面偏暖，美联储加息放缓预期，国内需求修复，人民币升值，有色外盘强势。电解镍进口窗口持续关闭，现货库存偏紧，升水走升，盘面近月显著偏强。供需来看，印尼现在的镍产品出口关税讨论，也涉及了镍矿石，世贸组织反对其禁止镍矿出口的裁决，印尼提出上诉同时也在做两手准备。理论上这是个利空消息，但实现仍需要时间，且最终还是会落脚于有利于国内产业发展，具体情况未明前对盘面影响暂有限。此外，西澳NOVA矿因事故减产，影响约4周产量，导致在矿石减产季供应紧张，有所扰动。从需求端来看，不锈钢减产和硫酸镍供增需降，需求端负反馈强。短期来看，近月偏强格局暂延续，镍技术偏强，21万元突破后，再上档压力位或有22.5万元附近，宜短线操作。近期继续关注外盘交仓，国内库存及升贴水变化。 陈侃迪 实习编辑 张亚雯

12月2日夜盘，镍价主力合约价格突破前期高点，最高上涨至21.127万元/吨。从基本面来看，镍供应过剩预期与电解镍处于低库存之间仍然存在矛盾，镍价波动性可能加大。 低库存加大交易难度 3月份，伦镍经历挤仓行情后，全球电解镍显性库存并没有增长，反而继续稳中趋降。截至11月25日，伦敦金属交易所（LME）镍库存为51732吨，上海期货交易所镍库存为3291吨，伦沪两市镍库存较今年3月7日分别下降32.6%和39.9%。 国内新能源汽车快速发展“点燃”了镍行情。今年9月份，新能源汽车产销量分别为75.8万辆和70.5万辆，同比增长110%和93.9%。今年1—9月份，新能源汽车产量累计同比增长118%，新能源汽车渗透率达到28%，预计今年新能源汽车产量可能达到700万辆。受新能源汽车的产销量旺盛带动，镍消费量也持续增加。镍湿法中间品及高冰镍的产能增长，难以在短期内满足硫酸镍的原料需求。此外，部分电解镍库存可能转为隐性库存，导致实际可交割品处于供应紧张状态。 印尼镍产能持续释放 中国企业海外建厂以及印度尼西亚红土镍矿的优势，使印尼形成了初具规模的镍生产体系，该国供应着全球市场37%的镍产品。印尼也支持镍产业发展，2021年，印尼镍产量达到245万金属吨，预计2022年印尼镍产量将达到260万金属吨，出口约100万金属吨镍产品。 今年，精炼镍和镍铁价差远超历史正常水平，高利润刺激高冰镍加速投产。2022年，印尼氢氧化镍钴（MHP）新增产能约为9.8万吨，高冰镍产能增加约12万吨。2023年，印尼各企业已公布的MHP和冰镍（高冰镍+低冰镍）合计产能达到54.05万吨。其中，冰镍（高冰镍+低冰镍）规划产能为25.75万吨。 2022年，中国对镍中间品进口量也远超往年水平。今年前10个月，中国湿法冶炼中间品进口量为11.7万镍金属吨，同比增加5.7万吨。随着MHP产能的不断释放，未来进口量增幅将继续扩大。1—10月份，国内进口火法冶炼产品（主要是高冰镍）为12.3万吨，折合约8.6万吨。 近日，关于印尼提高镍相关品关税的问题再次成为市场热点。据市场消息，印尼政府计划于近期向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%（若LME>22300美元/吨，3400主力动力煤Fob单价<40美元）。若征税政策落地，势必会推高国内镍产业链成本，对产业链阶段性供需产生影响。 主体消费下降明显 2022年，中国300系不锈钢已投产产能约为338万吨，但由于消费疲弱、钢厂利润较差，产能利用率明显下降。据Mysteel统计，今年前10个月，中国300系不锈钢产量为1329万吨，较去年同期的1364万吨下降2.6%。不锈钢是镍下游最大消费主体，预计2022年不锈钢占中国原生镍消费比例约为70%，电池占比约为19%，合金占比约为6%，电镀和其他板块占比约为5%。 作为镍的传统消费行业，不锈钢市场表现弱势，粗钢产量维持下行趋势，对镍市场消费能力减弱明显，最终导致镍市场形成了供大于求局面。INSG数据显示，今年前9个月，全球镍供应过剩6.1万吨，2021年同期镍短缺16.06万吨。 综合来看，随着印尼二级镍产能持续释放，原生镍供应过剩幅度可能会进一步扩大。未来，新能源汽车使用的镍可能将被镍的中间品替代。与此同时，若上期所将镍豆纳入交割范围后，将在一定程度上引导隐性库存回流，减少挤兑风险。因此，高位镍价将难以持续。

12月9日，中伟股份公告显示，于2022年12月8日分别召开公司第一届董事会第四十次会议及第一届监事会第二十五次会议，会议审议通过《关于使用募集资金向子公司增资及借款实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资金向控股子公司印尼中青新能源有限公司（简称“印尼中青新能源”）借款实施募投项目以及向全资子公司贵州中伟新材料贸易有限公司（简称“贵州中伟贸易”）增资实施募投项目。 使用募集资金向印尼中青新能源借款以实施募投项目 “印尼基地红土镍矿冶炼年产6万金吨高冰镍项目”的实施主体为公司控股子公司印尼中青新能源。为提高募集资金使用效率，加快推进募投项目的建设进度，公司拟使用本次募集资金向印尼中青新能源提供借款，借款总额度不超过182,114.11万元。前述借款的借款利率参考公司向银行取得同等期限贷款的成本，借款期限为实际借款之日起三年，可滚动使用，也可提前偿还；到期后，如双方均无异议，该笔借款可自动续期。 使用募集资金向贵州中伟贸易增资以实施募投项目 为提高募集资金使用效率，加快推进“补充流动资金”募投项目的实施进度，拟使用“补充流动资金”项目的部分募集资金62,600.00万元向贵州中伟贸易增资，增资完成后，贵州中伟贸易的注册资本由30,000.00万元变更为92,600.00万元，公司仍持有其100%股权。 本次使用募集资金向子公司增资及借款对公司的影响 公司本次使用募集资金向控股子公司印尼中青新能源借款以及向全资子公司贵州中伟贸易增资实施募投项目系为满足募投项目实施需要，有利于保障募投项目建设，符合募集资金使用计划和安排，不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益的情况。

周三，伦敦金属交易所（LME）的镍期货价格一度飙升10%至每吨32230美元，为4月29日以来的最高水平。 据媒体报道称，据知情人士透露，洲际交易所今年早些时候曾提出从母公司香港交易及结算所有限公司手中收购伦敦金属交易所。因讨论私人信息而要求不具名的人士表示，虽然ICE遭到拒绝，但它可能会在未来再次尝试。知情人士表示，CMEGroupInc.不认为LME是为了出售，而是专注于自己的金属业务，但它可能有兴趣在未来竞购LME。 消息称，拥有145年历史的伦敦金属交易所(LME)仍在艰难应对大规模镍空头轧空的影响，该交易所表示，如果没有采取有争议的暂停市场和取消交易的措施，这可能会对更广泛的金融体系构成风险数十亿美元的交易。LME目前正面临监管调查，以及投资者的诉讼，其镍市场尚未恢复正常。 然而，尽管这场危机使LME的未来受到质疑，但作为世界上一些主要工业商品的全球基准价格的发源地，它仍然是金属贸易中心的重要一环。 消息称，其中一位知情人士表示，ICE仍对LME感兴趣，随着镍危机调查和诉讼的结果变得更加明朗，未来可能会再次尝试。 伦敦金属交易所表示，它打算在本月公布对镍危机的独立调查结果，而金融行为监管局和英格兰银行也在进行审查。与此同时，ElliottInvestmentManagement和JaneStreet共同向交易所寻求4.71亿美元的损失赔偿，其他一些对冲基金和自营交易商也在采取法律行动，这可能是进一步索赔的前奏。 香港交易所、洲际交易所和芝加哥商品交易所的发言人均拒绝置评。 十多年前，ICE主动向LME发起了对LME的竞购战——当时LME由其成员所有——最终以22亿美元的价格将金属交易所出售给香港交易所。 在首席执行官JeffSprecher的领导下，ICE在过去20年领导了交易所行业的整合，收购了包括伦敦国际石油交易所、纽约期货交易所和纽约泛欧交易所。 当被问及是否会考虑出售伦敦金属交易所时，港交所首席执行官尼古拉斯·阿古津(NicolasAguzin)在10月份对彭博电视表示：“其中一些贱金属的许多制造商和生产商都在中国。在连通性方面有一种自然的契合。关键是我们如何充分利用作为中国一部分的香港交易所的独特定位优势？这是我们必须关注的。”

外电12月8日消息，以下为12月8日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

伦镍借期权宣告日逼仓，沪镍随之兴奋，NI2301合约增仓上行收于218810元/吨。现货市场几无成交。LME仓单和持仓的集中度高，结构单一，流动性低，容易被控盘，低库存背景下价格易涨难跌。LME多头资金主导下，进口亏损进一步扩大，进口货源难以清关导致国内现货也偏紧，价格维持震荡上行的走势。 不锈钢白天表现相对偏弱，SS2301合约收于17265元/吨。不锈钢价格从11月下旬钢厂陆续宣布减产开始，盘面走势就比较强劲，一路震荡上行。但拉长时间来看，从8月末见底到现在过去3个月的时间，不锈钢指数始终还是维持在16000-17500这个区间运行。底部受成本支撑，上方又有需求压力，价格想突破需要比较强的驱动。不锈钢价格上涨后，DL不仅要取消减产计划，更开始加速发货，补足之前少发的量，现货市场供应压力陡增，抑制价格上行空间。年末需求淡季，基于乐观预期和情绪入场的投机多头如果撤退，盘面恐将面临一地鸡毛。