2023年9月，欧盟公布了《关键原材料法案》（CRMA），铜和镍入选清单。作为现代工业的重要原材料，欧盟将两种金属列入关键原材料清单主要是为了确保稳定供应，并推动自身能源转型和可持续发展，这或将对全球金属市场和产业结构产生一定影响。 一、欧盟将铜、镍列入关键原材料清单 9月，欧盟公布了《关键原材料法案》（CRMA），将铜和镍这两种主要工业金属添加到关键原材料清单中。此前该清单主要关注钴、锂和稀土等更为小众的矿物。根据欧盟官网，其2023年关键原材料清单包括铝、锂、磷、锑、长石、轻稀土元素、钪、砷、萤石、镁、金属硅、重晶石、镓、锰、锶、铍、锗、天然石墨、钽、铋、铪、铌、钛金属、硼、氦、铂族金属、钨、钴、重稀土元素、磷矿、钒、铜和镍。 二、确保供应是欧盟将铜、镍列入关键原材料清单的主要原因 从供应端看，虽然铜和镍是地球上最常见的金属之一，但是全球范围内高品质、易开采的矿床正在逐渐减少。同时，铜、镍矿的开采和加工也频繁受到环境保护、工人罢工以及所在社区干扰等多种因素的困扰，这些因素导致全球铜、镍资源日益稀缺。从需求端看，铜和镍这两种金属广泛应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、钢材等传统产业，目前又在电动汽车、锂离子电池和太阳能电池等新兴领域有了用武之地，随着全球对绿色能源需求的增加，预计对铜、镍等能源转型金属的需求量将进一步增加。这也导致全球资本对这些金属更加青睐，助长了铜、镍等金属的价格价格上涨和波动，导致主要经济体对这些关键金属矿产关注增加。 欧盟作为世界上最大的工业经济体之一，对铜、镍的需求量非常大。根据欧盟统计数据，目前欧盟自身仅能够满足1/5的铜需求和1/4的镍需求，供应不足问题突出。因此，欧盟将铜、镍列入关键原材料清单的主要原因是为了加强对这两种金属的控制和管理，以确保其稳定供应和合理价格，减少对其他国家的依赖，进而维护欧盟工业生产和经济稳定。其次，在全球各国都在积极推广清洁能源和减少碳排放的情况下，欧盟计划在2030年前实现碳中和，铜镍等关键原材料的稳定供应对于实现这个目标至关重要。欧盟将铜镍列入关键原材料清单也是为了推动其自身的能源转型和可持续发展。再次，欧盟希望以此促进其与其他国家之间的合作和贸易，提高供应链的透明度。 三、欧盟将铜、镍列入关键原材料清单的多重影响 为了确保铜、镍的稳定供应，欧盟已经有所行动，积极寻找新的供应来源。欧盟正在与非洲国家和拉丁美洲国家开展多层次多渠道的合作，以便在这些地区寻找新的铜、镍矿床。同时，欧盟还在加强与其他产铜镍国之间的合作和贸易，以确保铜镍的供应链畅通无阻。 欧盟将铜、镍列入关键原材料清单在对域内产业、企业形成支撑的同时，也将对全球铜、镍市场产生三个层面重要影响。 第一，将对铜、镍生产国家政策和产业结构产生影响。 为了满足欧盟市场的需求，这些国家需要加强矿产资源的勘探和开采，提高矿山管理和技术水平，同时也要加强对环境和劳工的保护，以确保生产的可持续性。对于那些原本出于各种原因放缓铜、镍生产的国家，欧盟的决定将促使他们重新审视本国矿产资源开发政策，加快技术更新和转型升级，从而更好地适应市场的变化。 第二，将对相关产业国际竞争格局产生影响。 新冠疫情之后，随着全球经济的逐渐复苏向好，对铜和镍的需求有望增加，而欧盟的这一决定也会加剧全球对铜、镍需求的竞争。特别是对于对外依存度较大的主要经济体，将加大对全球铜、镍资源的竞争，或通过加大海外投资，或通过组建金属矿产联盟，增加本国铜、镍供应的稳定性。这将会对全球金属市场产生直接和间接的影响。 （中国金属矿业经济研究院 周匀）

对于公司印尼镍项目投产了吗？公司项目冶炼镍原料是自产还是外购？盛屯矿业12月7日在投资者互动平台回应：公司在产友山镍业3.4万吨镍金属量高冰镍项目冶炼原料外购。 对于镍期货价格持续下跌创新低，请问对公司的盈利能力是否产生了巨大的冲击？盛屯矿业回应：金属价格波动对公司效益产生一定的影响，公司对期货市场密切关注，尽可能降低风险。公司财务情况请参考公司定期报告，盈利水平受综合因素影响，不会因此产生巨大冲击。 盛屯矿业还介绍：公司经营情况正常，在产项目稳定生产，在建项目按建设计划推进。 对于“国际金价爆涨，并将随着美元走弱，有延续涨价趋势。公司是否考虑重启华金矿业复采？公司是否计划购买紫金贵州的高压提取金矿先进技术？”的问题，盛屯矿业表示： 华金矿业目前进行锂精矿生产加工业务，赚取加工利润。公司正关注金价走势，认真研究矿山开发方案，也会考虑更优的经营方案，争取早日创造出预期的效益。公司不排除研究采纳先进的采矿，选矿技术。 盛屯矿业12月7日晚间发布了关于担保进展的公告：公司为下属公司盛屯锌锗在长城华西银行股份有限公司成都分行申请的最高限额为16,500万元的债务提供连带责任保证担保。公司为下属公司盛屯能源金属在中国邮政储蓄银行股份有限公司黔南布依族苗族自治州分行申请的最高额不超过人民币15,000万元整的授信提供连带责任保证担保。公司为下属公司盛屯能源金属在广发银行股份有限公司贵阳分行申请的最高额不超过人民币7,500万元整的授信提供连带责任保证担保。盛屯矿业公告称，截至公告披露日，上市公司及其控股子公司对外担保累计总余额为623,661.52万元，占上市公司最近一期经审计净资产的44.52%，其中对参股公司提供的担保累计总余额为3,000万元；对控股子公司提供的担保累计总余额为616,211.52万元，占上市公司最近一期经审计净资产的43.98%，公司对外担保均无逾期。 单位：元 币种：人民币 盛屯矿业三季报显示，2023年前三季度营收约183.01亿元，同比减少6.73%；归属于上市公司股东的净利润约2.31亿元，同比减少70.97%；基本每股收益0.073元，同比减少73.93%。其中，第三季度营收约50.55亿元，同比增加1.19%；三季度归属于上市公司股东的净利润约0.67亿元，同比增加76.73%。 对于本报告期业绩变动的原因，盛屯矿业介绍：2023年卡隆威项目投产，本报告期内经营效益良好。对于前三季度业绩下降的原因，盛屯矿业表示：主营品种钴价格较去年大幅下跌；锌、 镍产品价格下降且冶炼加工成本同比 上升，导致利润较去年同期相比下降。

据外电12月7日消息，伦敦金属交易所(LME)周四公布的每日数据显示，在鹿特丹交割2016吨镍后，在LME注册仓库的镍库存已攀升至10个月最高水平48,360吨。 一个月来，在LME注册的仓库获得了少量但稳定的交货，突显出全球市场对这种用于不锈钢行业和电动汽车电池的金属的供应过剩。 现货镍相对三个月期镍合约的价差在周三收盘时达到每吨203.50美元，低于10月时的285美元。 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示：“近几个月镍价一直处于较深的正价差，这应会鼓励交易商撤出库存以获得现金以及套利交易。” 他补充称:“由于我们看到的是流入，这表明交易商手中充斥着金属，并将其运往市场作为最后手段。” 镍价目前为每吨16,580美元，是伦敦金属交易所今年以来表现最差的金属，预计将下跌45%，创下2008年金融危机以来的最大年度跌幅。 按当前价格计算，全球至少有三分之一的镍矿商处于亏损状态。 镍价下跌的主要原因是自2022年3月LME爆发镍危机以来，印尼供应激增、卖空以及流动性减少，当时镍价在几个小时内翻了一番，该交易所暂停了交易。LME一直试图通过吸引新的供应商和增加位于历史低位的库存来提高其镍合约的流动性。

沪镍开盘快速冲高，主力2401合约涨逾2%。 近期镍基本面变化不大，不过镍价下方面临电积镍一体化成本支撑，叠加空方对消息面扰动担忧，以及碳酸锂连续涨停对市场情绪的拉动作用，沪镍延续反弹。

昨日镍价下探到前期低点附近后，受成本支撑和市场情绪转暖影响，期价大幅反弹。今日延续涨势，主力2401合约收涨3.08%。然而镍基本面变化不大，仍然维持供应过剩格局。对于沪镍反弹，背后资金态度如何？ 从上期所公布的持仓龙虎榜来看，在镍2401合约上，多空前四席均为中信期货、国泰君安、华闻期货和海通期货，今日在镍价再度反弹的情况下，前四席的多空持仓均大幅加仓，不过整体来看，空单加仓幅度更大。前20席位持仓合计来看，今日多头加仓1.5万手，空头加仓逾2万手，净空持仓增加超5000手。 不仅如此，多空双方在2402合约也均大幅加仓，加多单7689手，加空超1万手。也是以国泰君安、中信期货、华闻期货双向加仓为主，另外，国信期货减多超1000手。 由于资金在空头上加仓更为激进，导致多空比从0.87下滑至0.82。实际上，多空比最低点出现在11月20日的0.7，当时镍价仍在下跌过程中，尚未见底，不过物极必反，随后镍价加速赶底，最终迎来反弹。今日多空比是在期价反弹后首次出现比较大的下滑，或许是因为期价反弹接近前几日高点附近，资金不看好继续上行空间，从而大举加空。从2401合约净持仓角度来看，净多持仓排名前三的席位今日均减持多单，而净空持仓排名前三的席位均增持空单，或许也佐证了这一点。

据外电12月7日消息，伦敦期铜周四小幅上涨，因在美国关键的就业数据公布前，一些交易商和投资者出于谨慎而了结空头头寸。 北京时间17:10，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨24美元或0.29%，报每吨8,309美元。 沪铜交投最活跃的1月合约白盘收盘下跌240元或0.35%，报每吨67,480元，从盘中稍早触及的11月14日以来低点67,200元略有反弹。 美国非农就业报告(NFP)将于周五公布，该数据可能提供劳动力市场状况及美联储下一步利率政策走向的线索。 “明天我们将迎来非农报告。这就是为什么我们会看到随着空头回补而出现平仓。”一位金属交易商说。 洋山铜溢价升至每吨112.50美元，回升到本月早些时候创下的一年来最高水平，表明第一大金属消费国中国对进口铜的需求增加。 周四公布的数据显示，中国11月铜进口量较前月攀升10.1%，达到近两年来最高水平，因库存减少且人民币升值刺激买兴。 未锻轧铜及铜材的总进口量为550,566吨，创2021年12月以来最高，当时的进口量为589,165吨。 中国的强劲消费降低了市场库存，上海期货交易所铜库存上周创下数年低点。 由于人民币兑美元汇率上月创一年来最大单月涨幅，进口原料价格对买家来说也变得便宜。 其他金属方面，三个月期铝小跌0.02%，至每吨2,148美元；三个月期镍上涨1.15%，报每吨16,405美元；三个月期铅下滑0.32%，至每吨2,022.50美元；三个月期锌下滑0.49%至2,416.50美元；三个月期锡上涨0.06%，报每吨24,600美元。 上海金属市场上，沪铝1月合约持平于每吨18,435元；沪锌1月合约上涨150元或0.73%，至每吨20,685元；沪铅1月合约下跌25元或0.16%，至每吨15,535元；沪镍1月合约大涨3,900元或3.08%，报每吨130,540元；沪锡1月合约飙升6,720元或3.33%，报每吨208,660元，为11月21日以来最高价。

据BNAmericas网站报道，哥伦比亚矿业局（ANM）更新了该国战略矿产目录，新增6种，总数量达到17种（类）。 ANM局长阿尔瓦罗·帕尔多（Álvaro Pardo）在新闻发布会上称，战略矿产是社会经济发展及矿业转型的基础，目的是推动生产，实现工业化和可持续发展，而不仅仅是开采。 战略性矿产包括焦煤、铁矿石、锰、铝土矿/铝、铜、锌、镍、镁、金、铂族金属（铂、钯、钌、铑、锇和铱）、祖母绿、磷。 帕尔多称，勘探开发这些矿产应该满足当地市场需求，特别是经济发展计划的要求。 另外，哥伦比亚战略矿产还包括建筑用集料（砂砾粘土）、硅砂/硅、石灰石、石膏和铬。 哥伦比亚将用战略矿产目录来指导地学研究，有权保留和划定矿产资源潜力大的特殊区域，这些区域可以自由授予矿权。 非战略性矿产可以根据目前的合同规定授予矿权。 哥伦比亚政府重点工作是能源转型，承诺支持铜镍等关键矿产开发。 明年，哥伦比亚政府将提交矿业法改革法案，其中包括提议成立国家矿业公司（Ecominerales）涉足战略矿产的勘探、开发和商业化。

据标普全球市场财智调查统计，2023年全球矿产勘查预算较上年下降3%，但是各个阶段的情况不一。草根勘探和矿场勘探分别下降10%和4%，而后期勘探和可行性研究预算增长了4%。 2023年草根勘探预算下降10%，其占比创新低，而矿场勘探仅下降4%，后期勘探则增长了4%。 草根勘探下降趋势已延续多年，已经影响了新发现成功率。勘探企业一直在寻求避险，宁愿在已知矿床和生产矿山周围进行勘探。 随着脱碳和电动化时代的到来，现有矿床周围勘探已无法满足不断增长的需求。 金矿勘查预算减少严重拖累了草根和矿场勘探的比例。铜、锂、稀土元素、钴和铀矿后期勘探预算增长使得该阶段的占比增长。 初级勘探公司仍 是草根勘探的主力，大型矿企在草根勘探的预算减少了18%，因为他们开始把重点放在后期和矿场勘探。 避险情绪依旧 经过对近些年新发现的梳理分析，标普发现，新发现矿床数量和资源量持续下降。1997年到2004年，勘探企业重点是寻找新发现，体现在草根勘探预算比例占主导地位，几乎占一半。2004年以后，草根勘探预算比例持续下降，因为勘探公司已经从创造性的早期勘探转向后期和矿场勘探。 这种转变是正常的，因为时间长了以后资产已经成熟。但是，2012年以后，随着金属价格下跌，投资环境发生了变化。矿业企业被迫将重点放在扩大已知矿床的资源量上，目的是为了合理分配预算并 避险。扩大已知矿床以及在其周边勘探更有可能增加企业资源量，但是一般很少有大的新发现。虽然行业持续增加资源储量，但一般分布在现有矿山或已知矿床而不是新发现。 2023年草根勘探比例下降10%至29.9亿美元，大于全球预算3%的降幅。2021年草根勘探占全球勘查预算的比例达到51%，此后持续下降，2023年降至23%的新低。早期勘探风险大但回报也大，不过无论是初级勘探公司还是大型企业在这方面都很谨慎。 虽然草根勘探预算下降已多年，但后期阶段勘探预算在过去三年中出现明显增长。尽管后期勘探预算比例仍低于2012年的44%，但增长4%后已经上升至首位，而矿场勘探预算下降了4%。各个地区预算都出现增长，不过主要还是因为拉丁美洲的铜和锂后期勘探预算增长。大型矿企比如力拓、巴里克、金罗斯黄金集团（ Kinross Gold Corp. ）和新峰矿业（ Newcrest Mining Ltd. ）公司都呈现增长。 2017年以来，矿场勘探与后期勘探预算不相上下。2023年，两者呈现相反的趋势，后期阶段勘探预算以微弱优势胜出。几乎所有矿产矿场勘探在下降，以金矿为代表。只有镍、铜、锂和铂族金属的矿场勘探预算有所增加。 据报道，澳大利亚、美国和巴西的矿场勘探预算较低。 自从1990年代以来，矿场勘探一直由大型矿企主导，其平均占比为60%。原因很简单，因为多数在产矿山由大型矿企运营。2023年，各个大型矿企加倍增加矿场勘探预算，9%的增长将其占比推至71%的历史新高，其他类型的公司也出现了下降，以初级勘探公司为主。其2.64亿美元的下降几乎与大型矿企2.76亿美元的预算增长相当。 在当前宏观经济背景下，利率上升影响了股票和债务市场，并削弱了初级勘探公司为其勘探和生产融资的能力。另一方面，各大矿企并不那么依赖资本市场为勘探活动提供资金，因为他们的生产矿山可以使其获得现金流，尤其是在目前金属价格仍高于疫情前水平的情况下。 早期阶段勘探需要加强 如前所述，早期勘探预算下降已经影响了新发现速度。持续推进脱碳和电动化需要新增大量金属产能，而这只有在发现新矿床的情况下才能实现。从短期内看，尽管多种不利因素导致世界经济增速放缓而不会出现供应缺口，但从中期看，要实现脱碳目标，对铜、镍和锂等关键金属的需求增长趋势没有变。采矿行业需要在扩大现有矿床/矿山与发现新矿床之间寻求平衡，而且要创造良好的社会经济环境使其投入生产。