1月27日（周二），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，投资者从近期的涨势中获利了结，并等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)在利率方面的下一步行动。与此同时，锡价创下历史新高。 伦敦时间1月27日17:00(北京时间1月28日01:00)，LME三个月期铜下跌192.5美元，或1.46%，收报每吨13,006.5美元。周一铜价曾触及13,311美元，接近1月14日创下的13,407美元纪录高位。　 **获利了结打压铜价下滑，供应限制依然存在** 交易商称，市场出现了一些获利了结，导致价格下跌。 荷兰国际集团(ING)分析师Ewa Manthey称：“铜此前涨势强劲，价格仍然高企，一些投资者获利了结也就不足为奇了。不过，大背景并没有真正改变--库存依然紧张，供应限制依然存在。” LME铜库存升至172,350吨，为5月以来最高水平，此前本月有超过11,000吨金属流入LME美国仓库。大部分交易所铜库存在纽约Comex仓库。 美元指数跌至近四年来最低，美联储周三将公布利率决议。美元走软使得以美元计价的金属对于使用其他货币的买家来说更加实惠，从而有可能加强需求。 **期锡创纪录新高，但近期需求不大** LME三个月期锡上涨646美元，或1.19%，收报每吨54,878.0美元。盘中稍早一度急升7.6%，达到创纪录的每吨58,340美元，从上一交易日的大幅下跌中反弹。 交易商称，锡经常与银一起用于焊料，可能是在追随贵金属的涨势。锡今年已经上涨了35%以上，但LME现货锡较三个月期锡每吨贴水185美元，这意味着近期需求不大。 电力价格急升提高了冶炼厂的成本。LME三个月期铝上涨18.5美元，或0.58%，收报每吨3,207.0美元。三个月期锌上涨8.5美元，或0.25%，收报每吨3,351.0美元。 LME三个月期铅下跌18美元，或0.88%，收报每吨2,020.0美元。 LME三个月期镍下跌353美元，或1.91%，收报每吨18,169.0美元。 （文华综合）

SMM1月28日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现。沪铜跌1.18%。沪铝涨0.43%，沪铅跌0.21%。沪锌涨0.1%。沪锡涨0.41%。沪镍跌1.96%。此外，氧化铝主力期货涨1.62%，铸造铝主连涨0.2%。 隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.76%，不锈钢跌2.08%，螺纹钢跌0.32%，热卷跌0.18%。双焦方面：焦煤跌1.2%，焦炭跌1.3%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现。伦铜跌1.21%。伦铝涨0.53%，伦铅跌0.39%。伦锌涨0.22%。伦锡涨0.68%，盘中刷新历史新高至58340美元/吨。伦镍跌1.91%。 隔夜贵金属方面： COMEX黄金涨1.91%，盘中一度刷新历史新高至5190.8美元/盎司； COMEX白银跌2.73%。隔夜沪金跌0.28%，沪银跌2.42%。 截至1月28日8:11分，期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 中国人民银行统计，2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元。2025年四季度末，房地产开发贷款余额13.16万亿元，同比下降3.0%，全年减少3575亿元。个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元。 【上期所：发现3组18名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系 对相关客户采取限制开仓、限制出金监管措施】 上期所1月27日发布公告，上海期货交易所发现3组18名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据《上海期货交易所交易规则》《上海期货交易所实际控制关系账户管理办法》的相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。 》点击查看详情 广期所公告，近期，1组8名客户涉嫌未按规定申报实际控制关系，在碳酸锂期货相关合约开仓交易数量超过交易所规定的交易限额。交易所决定对上述客户采取限制开仓、限制出金的监管措施。 美元方面： 隔夜美元指数延续前4个交易日的跌势继续跌1.32%，报95.77，盘中一度创下自2022年2月以来的低点至95.51。特朗普表示对美元下跌不感到担心。当被问及是否希望看到美元进一步贬值时，特朗普表示美元可能像“溜溜球”一样上下摆动。特朗普发表言论后，美元指数下跌。此外，市场正关注美联储本周的两日会议，以寻找有关美联储货币政策路径的指引。 三菱日联金融集团（MUFG）分析师表示，在市场对美国政策前景忧虑加剧之际，欧元正在“受益于其作为‘反美元货币’的角色”。分析认为，美元近期的持续走弱源于美国总统特朗普在内政与外交上反复无常的、缺乏连贯性的政策，这些政策削弱了全球投资者对美国资产的信心。财联社报道提到，市场普遍猜测美国和日本当局可能会采取协同干预措施，干预市场阻止日元下跌。（财联社） 》美元指数跌至近四年新低 特朗普政策不确定性引爆市场焦虑 》美联储传声筒：本周将暂停降息 更大的问题是恢复降息路径不明 数据方面： 今日将公布德国2月Gfk消费者信心指数、瑞士1月ZEW投资者信心指数、加拿大至1月28日央行利率决定等数据。还需关注：加拿大央行公布利率决议和货币政策报告；加拿大央行行长麦克勒姆和高级副行长罗杰斯召开货币政策新闻发布会。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨3.2%，布油涨3.07%。受伊朗局势、美国恶劣天气以及美元走软提振，油价走高。 哈萨克斯坦与美国的产量受挫也支撑油价。据分析师和交易商估计，因一场严重冬季风暴横扫全美、令能源基础设施和电网承压，美国石油生产商在上周末损失的产量最高达200万桶/日，约占全国产量的 15%。经纪公司PVM的石油分析师Tamas Varga称："美国的寒冷天气可能会导致石油库存在未来几周内大幅下降，尤其是如果这种天气持续下去的话。“船舶跟踪服务公司Vortexa称，在寒冷天气的影响下，美国墨西哥湾沿岸港口的原油和液化天然气出口量周日降至零。该公司分析主管称，随着港口重新开放，周一出口反弹，流量高于季节性标准。此外，两位知情消息人士早前表示，哈萨克斯坦最大的腾吉兹油田(Tengiz)可能会在2月7日之前恢复不到一半的正常产量，该油田正在从火灾和停电事故中缓慢恢复。不过，运营哈萨克斯坦主要出口管道的CPC公司表示，在其位于俄罗斯黑海沿岸的码头的三个系泊点之一完成维护后，该码头的装载能力已恢复到满负荷状态。（金十数据）

1月27日，华钰矿业股价出现下跌，截至27日收盘，华钰矿业跌3.92%，报37.28元/股。 华钰矿业1月27日晚间披露2025年度业绩预告显示：经公司财务部门初步测算，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为80,000万元到90,000万元。与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加54,668万元到64,668万元，同比增加215.80%到255.28%。预计2025年年度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为38,000万元到48,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，预计将增加12,740万元到22,740万元，同比增加50.44%到90.02%。 对于本期业绩预增的主要原因，华钰矿业表示： （一）主营业务影响 报告期内，国内外有色金属市场需求旺盛，价格持续走高。在此背景下， 公司充分受益于贵金属以及小金属市场的持续景气，带动公司营业收入实现同比大幅增长。 （二）非经常性损益的影响 公司前期收购亚太矿业40%股权投资在购买日按照公允价值重新计量产生的投资收益属于非经常性损益，进而非经常性损益同比大幅增加。 华钰矿业1月13日在互动平台回答投资者提问时表示，截至目前，公司产品未销售到欧洲，公司将结合市场行情及相关政策规定，以公司经营效益最大化为目的，合理开展销售工作。 华钰矿业2025年12月12日公告，股东青海西部稀贵金属有限公司自2025年8月23日披露减持计划公告后，于2025年9月13日进入减持可实施期间。在该期间内，青海稀贵金属通过集中竞价方式合计减持公司无限售流通股796.22万股，占公司总股本0.971%。减持价格区间为24.61元/股至27.42元/股，减持总金额为2.07亿元。减持后，青海稀贵金属持有公司股份数量为7233.64万股，占公司总股本比例8.8219%。 华钰矿业2025年11月25日在互动平台回答投资者提问时表示，公司所开展业务符合国家对行业相关政策要求，截至目前，公司国内产品主要为 锌精矿以及铅锑精矿（含银），主要客户为下游大型冶炼企业及贸易商。 华源证券1月25日研报显示：供给端，锑锭产量有所反弹，但由于原料紧缺整体开工率仍相对低位，国内锑矿供应长期紧张局面并未改变。需求端，临近春节终端需求进入淡季，终端企业采购需求明显下降。25年11月氧化锑出口明显好转，产业链出口意愿变强，等待26年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨。建议关注：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 国金证券1月18日的研报指出：锑：11月我国氧化锑出口环比/同比分别+68%/-61%，基本符合预期。近期价格有所回调，国金证券认为更多系前期投机资金获利了解离场；而国金证券仍然坚定看好后续出口修复带来的“内外同涨”。结合目前光伏玻璃产量走平回稳，因此若出口显著修复、需求拐点向上，有望释放较高向上的价格弹性。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。高成长或者具备高业绩弹性的资源标的有望充分受益，建议关注华锡有色、湖南黄金；其余相关标的华钰矿业、倍杰特。 推荐阅读： 》意外火灾致湖南振强锑业停产 或影响锑锭供应2000吨以上【SMM报导】

1月27日（周二），伦敦期铜周二在接近历史高点后下跌，因投资者获利了结，上海期货交易所进一步提高保证金要求。 上海期货交易所最活跃的期铜合约日间收盘上涨0.16%，至每吨102,600元，盘中最多下跌1.15%。 伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜下跌0.68%，至每吨13,109.50美元。 铜价接近历史高点，上海合约隔夜触及104,100元，LME期铜周一升至13,311美元。 交易员表示，市场出现了一些获利回吐，这导致了早些时候的下跌。 上期所发布公告，经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%； 铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。 这是该交易所自1月20日以来第二次针对这两种金属采取调控措施，因这两种表现最佳的金属在2026年进入波动期。 此外，澳新银行研究部在一份报告中称，上海期货交易所仓库的铜库存上周升至创纪录的季节性高点，这意味着需求疲软。 尽管美元走弱为基本金属的投资者人气提供了支持，但由于担心价格急剧上涨与市场基本面不完全相符，涨幅受到限制。 上海市场其他金属方面，沪铝3月合约下跌50元或0.21%，至每吨24,305元；沪锌3月合约上涨190元或0.77%，报每吨24,950元；沪锌3月合约下跌135元或0.79%，报每吨17,000元；沪镍2月合约下滑2,780元或1.87%，报每吨146,110元；沪锡3月合约劲升8,560元或1.93%，报每吨451,160元。 LME市场上，三个月期铝下跌 0.47%，三个月期锌下跌 0.25%，期铅下跌0.07%，期镍下跌0.17%。 （文华综合）

SMM1月27日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线下跌，沪铜跌0.86%。沪铝跌0.82%。沪铅跌1.02%，沪锌涨0.4%。沪锡跌2.73%，沪镍跌2.48%。 此外，铸造铝主连期货跌0.61%，氧化铝主连跌0.11%。 碳酸锂主连跌2.69%。 工业硅主连跌0.73%。多晶硅主连跌0.07%。 黑色系均飘绿，铁矿跌0.69%，螺纹跌0.89%，热卷跌0.76%，不锈钢跌1.73%。双焦方面：焦煤主力合约跌3.17%，焦炭主力合约跌3.18%。 外盘基本金属方面，截至11:39分，LME金属全线下跌。伦铜跌1.03%。伦铝跌0.97%。伦铅跌0.61%。伦锌跌0.88%。伦锡跌1.05%。伦镍跌1.1%。 贵金属方面，截至11:39分，COMEX黄金跌0.48%； COMEX白银跌5.57%。 内盘贵金属方面：沪金主连涨0.92%，盘中刷新历史新高至1154.46元/克；沪银主连涨6.26%，盘中刷新历史新高至30020元/千克。 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌6.96%，钯主连期货跌4.51%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.13%，报1169.7点。 截至1月27日11:39分，部分期货午间行情: 》1月27日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水350元/吨-贴水120元/吨，均价贴水235元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水410元/吨-贴水390元/吨，均价贴水400元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价101505元/吨较上一交易日跌1155元/吨，湿法铜均价为101340元/吨较上一交易日跌1180元/吨…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家统计局：2025年全国规模以上工业企业利润增0.6% 新动能支撑带动作用明显】 国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。2025年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9%；股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2%；私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平。 》点击查看详情 【两部门：推进应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网、卫星互联网、北斗和先进计算等新技术融合创新】 应急管理部、工业和信息化部发布关于加快应急管理装备创新发展的指导意见，加强重点装备攻关。组织实施国家重点研发计划有关重点专项、省部级重点科研项目、“揭榜挂帅”项目、孵化专项等项目，开展重点装备研发攻关，鼓励产学研用一体化联合攻关，探索政府采购合作创新采购模式，推动国防工业科技成果向应急管理领域转化，持续加大科技含量足、创新水平高、性能指标优、应用前景好的“高、精、特、专”装备及效率较高、价格低廉、先进适用的“小、快、轻、智”装备供给力度。推进应急管理装备与人工智能、5G、大数据、物联网、卫星互联网、北斗和先进计算等新技术融合创新。 【央行公开市场今日净投放780亿元】 央行今日开展4020亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3240亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放780亿元。 ► 1月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9858元 美元方面： 截至11:39分，美元指数跌0.03%，报97.02。据央视新闻报道，当地时间1月26日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文表示，由于韩国国会未批准并落实此前与美国达成的贸易协议，美方将提高对韩国商品征收的关税税率。特朗普表示，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。 市场预计美联储将在货币政策会议上维持利率不变。据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率2.8%，维持利率不变的概率为97.2%。到3月累计降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.1%，累计降息50个基点的概率为0.4%。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）在其投资者报告中称，预计美联储本周将会按兵不动，而今年接下来可能将有两次降息，首次降息将在6月。（财联社） 数据方面: 今日将公布美国11月FHFA房价指数月率、美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、中国12月规模以上工业企业利润年率-单月、美国1月谘商会消费者信心指数、美国1月里奇蒙德联储制造业指数等数据。（金十数据） 原油方面: 两油期货下跌，截至11:39分，美油跌0.59%，布油跌0.68%。油价未受美国暴风雪导致原油产量减少影响。 在经历外交寒潮后，随着两国关系重启，加拿大与印度将承诺扩大石油和天然气贸易。据外媒看到的一份联合声明，在加拿大能源部长蒂姆·霍奇森与印度石油和天然气部长哈迪普·辛格·普里会晤后，渥太华方面将承诺向印度运输更多原油、液化天然气和液化石油气，而新德里方面则将向加拿大输送更多成品油。两位部长将于周二在果阿举行的“印度能源周”活动期间会面，借此重启“部长级能源对话”。根据声明，两国还将承诺为双方在彼此能源领域的更大规模互惠投资提供便利，并探索在氢能、生物燃料、电池储能、关键矿物、电力系统以及人工智能在能源行业的应用等领域的合作。此次对话的重启表明，两国政府都看到了加强此前任其发展的能源关系中尚未开发的潜力及战略价值。(金十数据) 华泰证券研报称，2026年1月以来，委内瑞拉、伊朗等地缘紧张局势再次引发市场供应风险担忧，1月23日WTI/Brent期货价格收于61.07/65.88美元/桶，较2025年12月末上涨6.4%/8.3%。华泰证券认为地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年第二季度至第三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，上调2026年布伦特均价为65美元/桶（前值62美元/桶）。长期而言，考虑主要产油国边际成本及“利重于量”诉求，油价中枢存60美元/桶底部支撑。具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业或将显现配置机遇；油价筑底后库存损失减少，炼化有望迎来盈利低迷下的景气反转。（财联社） 现货市场一览: ► 现货成交持稳运行 市场表现冷清【SMM洋山铜现货】 ► 虽然库存持续下降但持货商急于出货 令现货升水持续走低【SMM华南铜现货】 ► 消费疲软下游观望 现货升贴水继续承压【SMM华北铜现货】 ► 中原下游环保限产 华东下游部分补库【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价运行重心下移 下游企业仅以刚需采购【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价稀疏 下游有逢低备库迹象【SMM铅日评】 ► 上海锌：部分贸易商挺价 成交表现一般【SMM午评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 北方成交较弱【SMM午评】 ► 沪锡前期冲高后震荡回落 绝对价格高企现货交投清淡【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】1月27日镍价大幅回调，特朗普宣布将韩国对等关税提高到25% ► 下游补库需求推动 镨钕价格继续上涨【SMM稀土日评】

SMM1月27日讯：       宁波市场主流品牌0#锌成交价在24740~24995元/吨左右，宁波常规品牌对2602合约报价升水65元/吨，对上海现货报价升水30元/吨，宁波地区主流对2602合约进行报价。第一时间段，麒麟对2602合约报价送到升水110元/吨红鹭-v对2602合约报价升水60元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。部分锌下游开始放假，市场对锌锭需求走弱，今日下游接货意愿不高，加上盘面锌价持续高位，市场整体现货升水继续下滑。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月27日讯：        广东0#锌主流成交于24745~25050元/吨，主流品牌2603合约报价升水30元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞升水30~50元/吨，第二时段贸易商基本持平报价。今日广东地区精炼锌采购情绪为1.97，销售情绪为2.44。整体来看，今日锌价重心走高，下游采购积极性走弱，市场成交多为刚需，但广东库存较低，贸易商所报升贴水仍旧较高，受此影响现货升贴水偏强走势不改。    

截至1月25日，白银集团1月份铜铅锌产品产量超产7200吨，完成月度计划的111.2%，夺取首月生产“开门红”。 进入2026年，白银集团以甘肃省“七地一屏一通道”“五强”行动为牵引，以做强做大、做精做优“六大产业”为主线，吹响“全速起步、全力争先、全面增效，开创‘十五五’高质量发展新局面”的“冲锋号”。各生产系统以“开局就是决战”的势头抓发展，以“起步就是冲刺”的拼劲保增长，坚持日调度、周协调、月分析，推动工作提速提质提效。其中，采选系统狠抓采场调整、供矿品质管理、提升运输的协调运作，确保1月份供矿量、选矿处理量、精矿金属量分别超产3100吨、28900吨、1950吨。冶炼系统以利润为导向，以成本为抓手，紧盯作业率、投料量、产量、质量、安全环保等重点工作，全力应对严寒天气对生产工艺的影响，推行预防性检维修和设备维护，产品产量、主要炉窑作业率等指标均超预算目标完成。其中，铜业公司白银炉、闪速炉作业率完成100%，电解槽开槽率达到100%，A级铜品级率达到98.55%；铅锌厂、成州锌冶炼厂4台焙烧炉作业率均为100%。 1月份，白银集团加工制造系统以满产销、拓市场为主攻方向，全方位研判市场、订单和运营成本，持续拓展销售渠道，高质高效交付产品订单，不断推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。其中，西铜加工公司当月完成铜杆产量12000吨，同比增长135%。铁运物流公司面对冬季低温特殊天气，落实“日清日结”工作机制，有效保障供应链顺畅稳定。1月份，铁运物流公司完成物流量155.2万吨，超额完成月度预算，并于1月19日成功开行甘肃首列白银至库尔勒硫酸罐式集装箱专列，顺利打通甘、新两大化工产区互联互通的铁路专运动脉。