隔夜伦锌小幅低开后反弹收上引线的小阳线。沪锌晚间小幅高开后弱势回落收小阴线。国内外矿8月月度加工费环比继续下降，国内冶炼厂检修较多，供应端压力预期继续下降。淡季需求下滑并不明显，需求端预期较乐观。短期国内继续去库存化，宏观利空情绪缓和后，锌偏强有望延续。中期供应端减少，需求预期乐观，锌价中长期以逢低多头思路。关注冶炼厂动态和下游需求情况。

周一沪锌主力合约日内震荡偏强，夜间窄幅震荡，伦锌震荡偏强。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23260~23415元/吨，对2409合约贴水10元/吨。锌价高位运行，下游企业后点价为主，国产及进口锌锭基无差价，贸易商交投为主，成交偏弱。SMM：截止至本周一，社会库存为13.27万吨，较上周四减少0.14万吨。 整体来看，多位美联储官员暗示降息在即，提振风险偏好，市场等待周五鲍威尔央行年会上讲话。锌精矿供应未有改善，进口矿周度加工费再度环比小降，矿侧提供下方支撑。但消费端受黑色价格大跌拖累明显，镀锌板块开工率降幅较大，且锌价反弹下游采买减弱，去库明显放缓，锌价反弹略显乏力，短期或维持震荡偏强，暂关注60日均线能否有效突破。 操作建议：单边逢低做多，跨期正套

据外电8月19日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周一攀升至两周半高位，美元汇率下滑，因对美国即将降息的预期升温。 伦敦时间8月19日17:00(北京时间8月20日00:00)，LME三个月期铜上涨136.5美元，或1.50%，收报每吨9,252美元。 其他方面，铝价创下一个月来的新高，达到每吨2,449.5美元，部分原因是伦敦金属交易所仓库库存减少，以及作为铝冶炼原料的氧化铝价格上涨。三个月期铝收盘上涨3.38%，报收于每吨2,445.50美元。 交易商们称，美元汇率下滑使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜，这是基金买入的原因，它们根据数字模型发出的买卖信号进行交易。 Marex全球市场分析主管Guy Wolf称：“实物需求显然对价格很敏感，铜价在9,000美元似乎出现了现货买盘，形成了一个支撑。” 从上海期货交易所监测的铜库存中可以看出中国需求正在复苏，铜库存降至五个月低点262,206吨。 衡量中国进口意愿的指标--洋山铜溢价为52美元，已从5月份的零以下回升。 此外，LME注册仓库的铜库存也是关注焦点，库存量达到五年来的新高，超过30万吨，自5月中旬以来增长了约200%。 花旗(Citi)分析师在最近的一份报告中表示:“投资者主导的铜和基本金属价格再度上涨，需要时间来寻找催化剂和全球制造业活动复苏的证据，以及库存减少导致现货市场在较低价格下收紧的迹象。”

供应端：SMM数据，国产矿TC均价维持1450元/金属吨；进口矿TC均价下滑10美元至-40美元/干吨；进口矿长单为主，个别进口矿成交已经降至-75美元/干吨，散单成交有限，难以对国内短时供应形成有效补充，海外主要矿企2024Q2锌精矿产量同、环比均下滑，品位降低和意外检修问题依然制约锌矿供应放量，TC短期上调难度大。 需求端：国内地产疲软，黑色价格持续走低，买涨不买跌行业惯例下，SMM镀锌周度开工环比下滑5.15pct至53.48%；压铸锌合金终端消费无改善，生产成品库存为主，前期江浙地区放高温假停产的企业有所复产，带动周度开工环比微增0.09pct至54.97%；氧化锌周开工环比增1.93pct至57.58%，半钢胎开工支撑橡胶级氧化锌订单。“金九银十”临近，侧重观察旺季消费兑现情况。关注到高层对于年内实现GDP同比增速5%左右的目标并未改变，三、四季度我国财政政策仍值得期待。 库存和升贴水：周一SMM锌社库环比下滑0.44万吨至13.27万吨，锌锭过剩幅度在7-8月份快速收缩；海外需求依然不足，叠加新加坡的仓储费共享机制，贸易商依然倾向把货源交至新加坡，LME锌库存处于26.06万吨高位，0-3月贴水52.46美元，内外库存走势劈叉。 走势：沪锌8月以筑底回升看待，反弹空间依赖消费和降息预期的共振，上方暂看2.45万元/吨，关注跨市反套机会。

据外电8月16日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周五下跌，矿业集团必和必拓称已与工会达成协议，解决智利埃斯孔迪达铜矿的罢工问题，缓解对全球供应的担忧，但工会拒绝发表评论。 伦敦时间8月16日17:00(北京时间8月17日00:00)，LME三个月期铜下跌33美元，或0.36%，收报每吨9,115.50美元。 由于埃斯孔迪达铜矿的罢工引发了对供应中断的担忧，伦铜周线上涨近3%，为六周来首次上涨。 埃斯孔迪达铜矿是全球最大的铜矿，2023年占全球供应量近5%。如果工会成员同意，该矿的薪资协议将于周日签署。 市场关注的另一个焦点是，LME注册仓库的铜库存持续增长，在过去三个月里几乎增加了两倍，部分原因是中国产量上升。 周五公布的数据显示，铜库存增加1,600吨，达到309,050吨，是近五年来的最高水平。 上海期货交易所（SHFE）监测的仓库中的铜库存本周下降8.4%。 美元走软给金属带来一些支撑，这使得以美元定价的商品对持有其他货币的买家更具吸引力。周五，在令人失望的美国楼市数据的压力下，美元指数下跌。