SMM4 月 16 日讯：天津市场 0# 锌锭主流成交于 22110~22740 元 / 吨，紫金成交于 22160~22780 元 / 吨，葫芦岛报在 25590 元 / 吨， 0# 锌普通对 2405 合约报贴水 80~120 元 / 吨附近，紫金对 2405 合约报贴水 40~70 元 / 吨附近，津市较沪市升水 10 元 / 吨。截止午市收盘，普通品牌驰宏对 05 合约贴 80~100 元 / 吨附近，红烨对 05 合约贴 80 元 / 吨附近，新紫对 05 合约贴 80 元 / 吨附近，百灵对 05 合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对 05 合约贴 40~70 元 / 吨附近。今日锌价大幅回落，部分下游企业有采买需求，贸易商略有挺价情绪，多数下游企业仍看跌观望，整体市场成交略有好转。 1# 锌锭成交于 22110~22710 元 / 吨附近。

据外电4月15日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝周一急升至22个月最高，镍价也触及七个月高位，此前美国和英国禁止伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)接受俄罗斯新生产的铝和镍。 伦敦时间4月15日17:00(北京时间4月16日00:00)，LME三个月期铝上涨61.00美元，或2.45%，收报每吨2555.00美元，稍早曾高见2,728美元。三个月期镍上涨0.28%，收报每吨17,846美元，脱离19,355美元的日高。 随着市场消化新限制措施的潜在影响，交投可能仍将震荡。 LME周六禁止4月13日或之后生产的俄罗斯铝、镍和铜进入其系统，以遵守因俄在乌克兰的战争而实施的新限制。 Liberum分析师Tom Price表示：“受这一政策影响最大的金属是铝。我不认为有人会在铜和镍方面真正面临困境。LME仓库中的铝有很多来自俄罗斯，LME合约在很大程度上依赖于俄的流动......铝价最近一直在上涨。” LME铝价在4月迄今跃升近9%，部分原因是对供应的担忧。 3月，在LME批准的仓库中，俄罗斯原产铝占铝总库存的91%。俄铜占铜总库存的62%，镍库存占36%。 交易商和分析师预计，俄铝和Nornickel生产的更多俄罗斯铝和镍将销往中国和包括土耳其在内的其他国家。 对LME供应的担忧推动现货铝较三个月期铝的贴水缩小至两个月最窄的每吨20美元，上周五一度达到50美元以上。

早间沪锌和沪铝跌幅居前，目前沪锌2406合约跌超2%，沪铝2406合约跌近2%。 锌矿供应逐渐恢复，供应有望增加，社库延续累积，对锌价有一定压力。 铝方面，此前宏观情绪助推铝价上涨，自身基本面矛盾并不突出，情绪降温后铝价有所回落。

周一沪锌主力2406合约日内期价横盘震荡，夜间探底回升，伦锌先跌后涨，波动剧烈。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22530~22870元/吨，对2405合约贴水110元/吨。锌价下跌幅度不大，下游仍等待进一步下调机会，且部分贸易商计划交割，市场活跃度不高，升贴水维持弱势。 SMM：截止至本周一，社会库存为21.82万吨，较上周四增加0.72万吨。进口锌锭流入叠加下游高位采买谨慎，库存维持小增。LME库存258475吨，持平。Vedanta发布2024第一季度（2024年1月至3月）报告，该季度Vedanta锌精矿金属产量33.2万吨，其中Vedanta Zinc International产量3.3万吨，同比减少47%，Zinc India产量29.9吨，同比降低1%。 整体来看，美国3月零售销售环比增长0.7%，强于预期，美元跳涨再创五个月新高，市场预计美联储降息推迟至11月之前，锌价承压。基本面看，炼厂利润修复，4月精炼锌产量或高于预期，但进口窗口维持关闭，供应压力有限，而需求恢复缓慢，基建订单不及去年同期，下游畏高情绪仍存，库存维持小增，供需较宽松，现货维持贴水。基本面难支撑高价，叠加宏观情绪亦边际转弱，短期锌价或延续高位回调走势。 操作建议：逢高沽空

行情回顾：上周宏观支撑有色继续走强，矿端延续偏紧，低估值锌大幅补涨，沪锌放量突破底部盘整，加权持仓26万手，沉淀资金接近48亿，主力周涨8.35%，最高录得23090元/吨。 基本面上：1）库存和升贴水：上周五LME锌锭社库环比回落1725吨至25.8万吨，投资基金从净空头持仓向净多头转变，0-3月深贴水扭转为升水4.46美元/吨；前期进口锌锭陆续流入国内，下游畏高慎采，本周一SMM锌锭社库较上周五增加0.72万吨至21.82万吨，全球锌锭社库处于近三年来高位，拐点信号仍不明朗。 2）成本和供应：目前矿山利润4700元/吨左右，冶炼厂亏损450元/吨，主要依赖副产品收益，锌价反弹后炼厂原料库存跌价压力减轻。进口矿TC报价50美元/干吨，国产矿TC3500元/金属吨，炼厂对进口矿接受度极差，国产矿争夺激烈，4月精锌供应预计环比下滑2.12万吨至50.43万吨，四月底北方矿山供应逐步放量，国产矿供应紧张有望部分缓解。 3）需求：黑色板块低位企稳，下游成品库存偏低，开工低位回升，SMM镀锌周度开工环比提高6.78个百分点至64.84%、压铸锌合金开工环比提高5.54个百分点至56.19%；氧化锌周度开工60.13%，整体稳定。距离五一假期仍有半月，下游刚需备货短时支撑锌价，后续随着备货完成，高锌价面临考验。 4）宏观：地缘政治局势阶段性升温，美元指数快速上破106，锌价短期高位承压；英美制裁俄罗斯铜、铝、镍的信息对有色板块形成强刺激，LME铝、镍领涨，沪锌积极跟涨后，部分多头获利了结，周一沪锌资金流出近2亿。 走势：四月底矿供应逐渐恢复，五一假期有望加剧短期供大于求；技术面看，内外盘均摆脱底部盘整，均线金叉，反弹趋势确立，但周K偏离均线较多，锌或迎来阶段性调整，回调关注2.2万元/吨支撑。