SMM 7月25日：自上周开始，国内锌价便在外盘伦锌的拉扯以及下游需求疲软的背景下接连下跌。而本周宏观情绪整体偏弱，内外盘金属集体下挫，国内外锌价也跌势未止。海外伦锌方面，自7月16日至7月23日，已经连跌6个交易日。宏观情绪偏弱叠加海外LME库存依旧处于高位，市场对海外消费也有所担忧。截至7月25日上午10:50分，伦锌以1.47%的跌幅报2645.5美元/吨，录得8连跌，创4月8日以来的新低。 国内沪锌方面，同样是自7月16日以来接连下探，截至7月25日已经连跌8个交易日，截至7月25日上午10:52分，沪锌主连以2.22%的跌幅报22440元/吨，创4月25日以来的新低。 现货方面，据SMM现货报价显示，7月24日 SMM0#锌锭 现货报价跌至23000~23100元/吨，均价报23050元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价接连下探的原因，SMM认为主要是宏观情绪偏弱叠加下游需求疲软带动。 具体来看： 宏观方面，上周国内二十届三中全会暂未释放更多利好消息，市场对政策预期落空，宏观情绪转弱。且近期因市场逐步消化此前美联储即将在9月降息25个基点的预期，美元近日震荡偏强运行，有色金属集体承压。接下来市场的目光聚焦在将于周四公布的美国第二季度国内生产总值(GDP)报告和周五将公布的最新个人消费支出(PCE)物价指数，以此寻找美联储降息的线索。 至于基本面上，当前处于锌下游消费淡季，下游开工表现并无亮点，且据SMM调研显示，今年6、7月份为传统消费淡季，镀锌企业开工率维持低位，这其中，主要与黑色价格持续走低有较大关系。镀锌大厂多为管企，订单量与黑色价格密切相关。然而，由于贸易商对于黑色市场缺乏信心，导致整体订单量有所下降。叠加6、7月消费疲软，国内镀锌企业产能相对过剩。高温雨季导致终端建设放缓，企业回款受阻，镀锌企业面临不同程度的货款拖延和延期还款情况。而镀锌企业采购原材料需现款现结，导致流动资金回转困难。同时，加工费不断下降，利润微薄甚至倒挂，企业资金压力大，影响镀锌生产计划。SMM预计此情况直至8月也较难缓解，9月具体情况可关注专项债项目落地情况，或将会带动镀锌企业开工率有所好转。 》点击查看SMM数据库 至于氧化锌方面，上周开工率也环比此前一周下降了2.06个百分点，开工下降主要是因氧化锌企业检修带动。同时，因恰逢消费淡季，氧化锌订单表现平平，上周半钢胎开工未见回升，橡胶轮胎级氧化锌订单依旧偏弱，其他板块订单同样未见改善。成品方面，上周有部分企业虽订单不佳但仍保持正常开工，成品积压较多，整体库存增加明显。SMM预计本周氧化锌企业检修持续，开工率或仍偏弱。 不过虽然锌价当前表现疲软，但矿端偏紧依旧为锌价提供支撑。当前锌矿加工费依旧维持低位，矿端紧缺暂未得到明显缓解。不过据SMM调研显示，国内火烧云矿山锌矿完成6万吨的采矿作业，8月之前预计完成25万吨的原矿采购，年内预计原矿产量在50万吨左右，测算金属量在12~15万金属吨左右，如若产量能按计划释放那将在一定程度上缓解国内矿的紧张情况，关注火烧云的实际产出情况。 需要注意的是，进口方面，近期沪伦比值维持在8.5附近，精炼锌进口亏损幅度逐步收窄，进口窗口临近开启，后续需关注月底窗口打开情况，SMM预计7月市场以长单进口为主，散单为辅，精炼锌进口难有较大增量。 冶炼厂方面，据SMM此前调研显示，当下冶炼厂检修减产的情况依旧延续，且随着锌价和加工费的双双走弱，冶炼厂不算硫酸和副产品的收益冶炼厂利润已经下降到负2000元/吨左右，冶炼厂利润进一步压缩，如若负利润问题再度扩大，冶炼厂或有延长检修的可能。 库存方面，据SMM最新调研显示，截至7月22日， SMM七地锌锭库存 总量为17.77万吨，较7月18日减少1.42万吨，国内库存大幅录减。其中主要是因为上海、广东以及天津三地仓库周末到货不多，叠加近期锌价低位，下游企业逢低积极采买提货带动。 因此，整体来看，当前锌市场呈现供需双弱的态势，下游消费疲软打压锌价，但矿端偏紧和库存下降又为锌价提供一定支撑。不过近日供应上近紧远松，锌锭并未出现实质性短缺，对于锌价支撑有所减弱，另外宏观情绪疲软和下游消费目前对锌价影响较大，后续需关注宏观情绪方面的指引，譬如可关注晚间美国经济数据、后续锌锭库存去库情况以及专项债、特别国债等财政资金落地情况对国内基建的带动。

7月中旬以来，锌价连续下行，昨日盘中跌破23000元/吨关口。 近期公布的经济数据显示，二季度我国GDP增速较一季度回落0.6%，至4.7%。6月供给和出口相对偏强，但内需仍偏弱运行。 海外方面，美国通胀数据回落，美联储9月降息的概率大幅增加。另外，美国通胀及就业数据的回落再度引发市场担忧，美国经济衰退预期交易再起。而且美国大选局势也对全球宏观预期造成了一定影响。 供应近弱远强 锌进口矿和国产矿加工费均跌至历史绝对低位，炼厂亏损幅度较大。6月锌精矿进口量同比减少30.79%，下降幅度进一步扩大，炼厂原料库存可用天数持续下行。冶炼端看，据SMM统计，国内1至6月累计产出精炼锌318.2万吨，同比减少1.39%。受原料紧缺及冶炼亏损影响，预计三季度国内精炼锌产量边际回落。6月国内精炼锌净进口量为3.36万吨，环比继续下滑，2024年以来同比首次转负。4月份以来，精炼锌进口窗口持续处于关闭状态，预计后续精炼锌进口量减少。总体看，国内精炼锌供应有收缩预期。 从全球视角看，下半年由于新矿投产、旧矿复产，全球精炼锌产量有望边际扩张。比如墨西哥Penasquito锌矿四季度产量将增加；刚果新投产Kipushi 锌矿6月14日开始有产出，今年产量预估10万~14万吨；俄罗斯的Ozernoye锌矿计划三季度投产；Boliden旗下的Tara矿5月3日宣布复产，预计四季度开始增产，明年1月满产。总体看，2024年下半年全球锌矿和精炼锌产量将小幅增加，2025年增量更加明显。 需求有所分化 需求端看，现实和预期均有所分化。一是内外需分化。国内地产行业修复偏慢，基建增速承压，所以内需偏弱，而外需受印度等新兴经济体需求较强支撑，相对偏强。二是行业分化，制造业强于建筑业。全球制造业PMI持续回升，而发达国家建筑业受高利率环境约束，偏冷淡。三是预期分化。美国通胀、就业数据回落，美联储9月降息概率大幅增加，同时资金对美国经济衰退的押注增加，而美国大选的不确定性导致市场对远期需求前景产生困惑。 从供需平衡角度看，2024年全球锌元素略过剩，过剩程度较2023年收窄。锌矿紧缺更多是产业链内部矛盾，并非总量矛盾。即全球锌矿产量相较终端需求略微过剩，但相较冶炼产能则有较大缺口。在总体供需平衡背景下，当宏观预期较好时，产业链内部结构性矛盾可能吸引资金入场，从而推升锌的估值；当宏观情绪转弱时，由于锌元素未出现实质性短缺，产业链内的结构性矛盾很难给予价格较强支撑。后续锌价走势很大程度上取决于宏观预期，投资者可关注全球制造业PMI、国内基建增速等指标。预计短期锌价将继续偏弱运行。

文华财经据外电7月24日消息，哈萨克斯坦统计局周四发布的数据显示，该国1-6月精炼铜产量同比跳增16.2%，至234,494吨。 数据显示，同期，该国粗钢产量增长6.3%至2,092,040吨；精炼锌产量减少0.5%，至137,314吨。

7月24日，上期所表示，近期，收到浙商中拓集团物流科技有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意浙商中拓集团物流科技有限公司成为上期所铝期货交割仓库，存放点地址为广东省佛山市三水区云东海街道广海大道西117号，核定库容铝2万吨，不设地区升贴水。 二、同意浙商中拓集团物流科技有限公司成为上期所锌期货交割仓库，存放点地址为广东省佛山市三水区云东海街道广海大道西117号，核定库容锌2万吨，不设地区升贴水。 自公告之日起，浙商中拓集团物流科技有限公司应按核定库容开展铝和锌期货交割仓库各项业务，严格执行有关规定，加强管理，确保交割仓库业务的正常有序进行。

SMM7月24日讯：广东0#锌主流成交于22850~23000元/吨，主流品牌对2409合约报价在贴水10~20元/吨，对上海现货报价贴水至70元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水10~20元/吨附近，市场到货减少，叠加部分贸易商惜售，可流通货量较少，贸易商延续挺价。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约贴水10~15元/吨附近。昨晚锌价走低下游企业采购增加，今日逢低少量补库为主，整体成交一般。                

SMM7月24日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在22935-23120元/吨左右，宁波常规品牌对2408合约报价升水55元/吨，对上海现货升水40元/吨报价，宁波地区主流对2408合约进行报价。第一时间段，永昌对2408合约报价升水50元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波市场流通现货较少，今日盘面继续下跌，下游积极询价接货下，现货升水再度上调，部分下游前期购买锌锭拥有一定库存，今日现货成交未见继续改善。另外近期宁波市场出现进口锌锭预售货物，后续货量或有所增加。     》订购查看SMM金属现货历史价格