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近期，沪铝主力合约2311价格稳步上涨，主要因国内利好房地产市场的政策接连出台：全国下调首套房首付比例，广州放开限购等等，都提振了市场情绪。展望后市，四季度西南地区将进入枯水期，铝供应增加有限；新能源板块的光伏表现尚可，铝需求表现不算太差；而且库存处于近5年同期水平，铝的基本面偏多。综合来看，政策叠和基本面的利好因素增多，铝价有望上涨，关注20000整数关口能否突破，若突破，则上看20500。 一、供应端：西南地区将迎来枯水期，供应将减少 产量方面，国家统计局数据显示，8月，我国电解铝产量为360万吨，环比增加3.42%,同比增加3.10%，同比增速比去年下降6.5个百分点。1-8月我国电解铝累计产量为2723万吨，同比增加2.90%，电解铝累计同比增速依然维持低增速。从第二季度开始，云南地区电解铝产能陆续复产，规模达到180万吨。但进入第四季度以后，西南地区将逐步计入枯水期，届时当地电解铝供应将减少，这将利好铝价。 二、成本端：成本抬升，支撑铝价 氧化铝是生产电解铝的主要原材料，其占电解铝的生产成本接近40%。由于云南地区电解铝产能复产，带动氧化铝需求，氧化铝期货价格出现回暖。截止9月22日，氧化铝期货主力合约价格2311为3083元/吨，处于年内高位。 预焙阳极是生产电解铝的另一原材料，其占电解铝生产的生产成本接近15%。近期预焙阳极价格维持稳定。截止9月22日，预焙阳极均价为4985元/吨，已经两个半月维持在该价位上。 由于近期氧化铝价格近期持续上涨，电解铝生产成本回升。截止9月22日，电解铝平均生产成本为16614.7元/吨，处于近两个月以来的高位；盈利为3035.3元/吨，为年内最高。虽然电解铝盈利水平为年内最高，但是从产量来看，今年电解铝产量增加缓慢，表明盈利水平难以带动电解铝产量快速增长，因此盈利水平高对铝价的利空作用有限，而生产成本的提高，也将令铝价下方支撑加强。 三、需求端：光伏产业表现良好，支撑铝消费 房地产依然是铝最大的下游需求板块。房屋竣工面积依然维持高同比增长。1-8月我国房屋竣工面积为43726.13万平方米，同比增长19.2%,高同比增速维持。从去年11月开始，房地产救市“三支箭”陆续发射，且今年下半年利好房地产市场的政策亦陆续出台，如全国下调首套住房贷款比例，广州放开限购，都提振了市场情绪。 汽车方面，8月我国汽车产量为251.3万辆，同比增加4.50%，同比增速比去年下降34.5个百分点。1-8月我国汽车累计产量1792万辆，同比增加4.80%，同比增速比去年下降1.3个百分点。疫情放开后，消费者信心不足，对国内经济恢复预期有所下降，导致车市表现一般。 光伏方面，今年光伏延续高增长表现。截止7月，我国太阳能发电累计装机容量4.91亿千瓦，明显高于去年同期的3.43亿千瓦。光伏行业成为铝的消费新亮点，有效地对冲了汽车市场的低迷。 四、社会库存：库存处于高位，支撑铝价 社会库存方面，截至9月21日，SMM统计的5地电解铝社会库存为52.2万吨，较上周增加0.30万吨。去年同期库存为66.6万吨。当前库存处于5年同期的最低位。今年库存持续维持低位，一方面是铝水比例持续增加，铝厂铸锭减少，另一方面是铝出库尚可，库存难以累积。低库存将支撑铝价。 五、后市展望 供应方面，云南约180万吨电解铝产能完成复产，且进入第四季度以后西南地区将进入枯水期，当地电解铝产能将下降，利好铝价。需求方面，房地产依然是铝最大的下游消费板块，竣工面积同比增长维持高增速，且近期利好房地产市场的政策陆续出台，提振市场情绪；虽然汽车市场表现一般，但是光伏产业继续高速发展，成为铝下游消费亮点。电解铝下游需求表现尚可。社会库存继续处于近5年同期最低水平，支撑铝价。目前铝市利好因素较多，沪铝主连有望继续上涨，关注沪铝主连能否突破20000整数关口，若突破，则上看20500。 作者：黎俊
今年6月初以来，大宗商品特别是工业品启动了反弹行情，以文华工业品指数为例，截至9月18日，上涨已超20%，基本收复了年初以来的跌幅。涨幅较大的品种多为与能源相关的品种，如原油及油化工和煤及煤化工，而有色板块相对涨幅较小，得益于汇率因素，大部分有色的走势呈内强外弱格局。对于后市，我们基于工业品处于补库周期以及国内货币宽松和经济边际改善的宏观背景，有色仍将保持震荡反弹的格局，板块内或继续分化，而期铝由于低库存和大BACK结构，仍易涨难跌。 一、 货币政策持续宽松 部分实体经济数据出现边际改善 今年年初以来，经济下行压力超预期，央行在6月和8月下调了两次1年期LPR和一次5年期LPR，今年3月和9月两次下调存款准备金，继续引导商业银行降低融资成本。8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额286.93万亿元，增长10.6%。货币宽松下，8月份，全国规模以上工业增加值同比增4.5%，制造业工业增加值5.4%，社会消费品零售总额同比增4.6%，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。1-8月，固定资产投资同比增长3.2%。 二、工业品补库周期或已启动 8月国内制造业PMI为49.7，连续三个月回升；大型企业已连续两个月在荣枯线之上，中型企业也已临近50。分项指数中，生产指数为51.9，比上月上升1.7个百分点， 创5个月新高，新订单指数为50.2，比上月上升0.7 ，重回扩张，新出口订单结束5连降，这三个数据显示制造业企业的产需双向好的局面出现，而这也带动了原料库存和产成品库存从低位反弹，原材料库存、产成品库存分别为48.4、47.2，较前值上行0.2和0.9个百分点。其中，原材料库存创近5个月新高，而产成品库存创近3个月新高， 供应商配送时间指数为51.6，比上月上升1.1 ，表明原材料供应商交货时间继续加快。这些数据表现出在制造业复苏的背景下，企业原料和产成品库存逐步进入补库周期，相关的商品价格供需平衡将再度打破。而原本低库存的商品在补库存周期下，更易得到价格弹性，而低库存商品常又有另一个特征，即高现货升水，且往往合约间存在BACK结构，导致换月后，高基差现象继续持续，有色中的铝是其中代表。 三、铝的基本面 1.需求 铝终端需求的房地产行业出现边际回暖，而汽车领域整体复苏。 1）房地产 从3月以来，国内政策端对于房地产持续出台利好，如降低首套房贷利率，降低存量房贷利率，认房不认贷以及部分城市全面解禁限售等措施，近期房地产高频销售持续回暖，房地产产业链已出现边际改善的迹象，8月国内房地产销售累积销售同比数据为-7.1%，已经连续两个月降幅收窄。房地产销售→拿地→开工→竣工→销售.....，有望重回正反馈阶段。 2）汽车 8月国内汽车产量扭转了7月颓势，同比重回正增长，出口数据复苏更为明显，8月同比增长32.1%达到40.8万辆。而在产业政策支持下，我国新能源汽车产销量旺，产量和销量分别达到了84.3万和84.6万，同比增加22%和27%。 3）铝材 8月国内铝材产量环比回升达到550万吨，同比增速继续处于2019年以来的同期最高水平。 截止9月中旬，国内社库存50万吨左右，处于2016年以来同期最低水平。而交易所库存方面，继续保持历史低位附近徘徊。 2.产量 目前铝行业利润较高，铝厂开工率达到95%附近，处于历史高位，未来继续扩张的潜力已经有限。 总结 我们判断6月以来的大宗商品上涨，是宏观宽松 产业补库 原油助攻等多因素共振的结果，在宏观经济悲观预期逐步改变，汽车和房地产等终端需求回暖，铝作为基础金属也将受益，在低库存和大BACK结构下，铝继续保持易涨难跌的格局。 作者：章孜海
► 隔夜铜价下行 预计近期铜价受到海外累库压力【SMM铜晨会纪要】 ► 到货减小铝锭库存周中小降 宏观转弱隔夜期铝下挫【SMM铝晨会纪要】 ► 铅锭累库与成本博弈 铅价或探低回升【SMM铅晨会纪要】 ► 多空博弈 期锌难涨难跌【SMM晨会纪要】 ► 昨日锡锭现货成交平淡 沪锡价格夜盘下跌回落【SMM锡早讯】 ► 受美联储鹰派发言 沪镍盘面震荡下行 【SMM镍晨会纪要】 ► 锂盐价格延续跌势 钴盐价格暂稳运行【SMM钴锂晨会纪要】 ► 外围释放信号偏空 市场氛围降温明显【SMM钢铁晨会纪要】 ► 工业硅价格涨幅趋缓 182mm硅片亦传出即将开跌消息【SMM硅基光伏晨会纪要】 原油方面： 隔夜原油拉涨后回落，美油、布油分别跌0.09%、0.12%。 俄罗斯政府周四表示，从即日起暂时禁止向四个前苏联国家以外的所有国家出口汽油和柴油，以稳定国内燃料市场。声明没有具体说明这些限制措施将如何实施。能源部另外表示，他们将阻止未经授权的“灰色”汽车燃料出口。 伊拉克总理Mohammed Shia Al-Sudani昨天在接受采访时表示，他认为油价不会低于85-95美元。伊朗国家石油公司(NIOC)周四表示，伊朗将10月对亚洲客户的伊朗轻质原油的官方售价(OSP)定在较阿曼/迪拜均价升水3.50美元/桶。 随着市场担心进入第四季度全球供应收紧，油价仍受到支撑。由于石油输出国组织（OPEC）及其盟友，即OPEC 组织继续减产，在美国原油期货交割地--库欣的库存位于2022年7月以来最低水平。 美元方面： 隔夜市场消化美联储鹰派发言，美元指数冲高回落最终微涨0.07%，此前一度高见105.75，为3月以来最高。 日圆兑美元上涨0.53%，市场继续关注日本政府干预外汇市场以支撑日圆的可能性。日本首相岸田文雄周四表示，日本政府将不排除任何应对外汇市场过度波动的选项。在日圆跌向150大关的重要心理关口之际，发出新的警告。大多数经济学家表示，日本央行将在明年结束负利率政策，市场已经开始预期其超宽松货币政策的结束。 英镑跌至3月以来最低，此前英国央行宣布维持利率不变，前一天公布的通胀报告低于预期。这是自2021年12月以来，英国央行首次在会议上没有升息，此前该央行曾连续14次加息。英镑下跌0.4%。 宏观方面： 关注日本8月核心CPI年率、至9月22日10年期国债收益率目标、至9月22日央行利率决定；英国8月季调后零售销售月率、9月制造业及服务业PMI；欧元区9月制造业PMI初值；美国9月Markit制造业PMI初值 等数据。以及美联储理事丽莎·库克发表讲话。 金属市场方面： 隔夜，内盘基本金属近全线收跌仅沪锌涨0.05%，沪镍跌2.16%，沪锡跌1.56%，沪铜、氧化铝、沪铅跌1%左右，沪铝跌0.31%。 镍方面，当前基本面，国产电镍仍然处于产量爬升阶段，供应端或将转为宽松预期；伴随镍绝对价格下跌，以及下游节前备货，整体成交较好。受美联储加息预期影响，今日沪镍大跌，后续价格走势需关注宏观面、供应端变化的影响。 》点击查看详情 黑色系全线收跌，焦煤跌2.17%，焦炭跌0.97%，铁矿跌0.93%，热卷跌0.88%，不锈钢跌0.82%，螺纹钢跌0.79%。 焦煤方面，下游焦企开工维持高位，对焦炭消耗较大，且线上竞拍溢价成交较多，支撑焦煤价格继续高位运行。 》点击查看详情 沪金跌0.30%、沪银涨0.25%。COMEX黄金、白银分别跌1.38%、0.65%。 LME金属均飘绿，伦镍跌2.22%，伦锡跌2.17%，伦铝跌1.60%，伦铅跌1.45%，伦铜跌1.35%，伦锌跌1.00%。 ► 金属近全线飘绿 伦镍跌2.22% 沪锌逆势微涨 截至9月22日07:00行情 》9月21日SMM金属现货价格一览 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 9月21日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 9月21日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【欧洲《芯片法案》正式生效 要求欧盟芯片产量份额大幅提升】 欧盟委员会宣布，《芯片法案》正式生效，旨在通过“欧洲芯片计划”促进关键技术产业化，鼓励公共和私营企业对芯片制造商及其供应商的制造设施进行投资。该方案旨在为欧洲半导体领域工业基地的发展创造条件、吸引投资、促进研究和创新，并为欧洲应对未来的芯片供应危机做好准备。欧盟将募集430亿欧元公共和私有资金，目标是到2030年将欧盟占全球半导体市场份额翻一番，从现在的10%增加到至少20％。 》点击查看详情 【SMM分析：离双节前仅余一周时间 国内铝锭铝棒库存表现是否好转？】 9月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较本周一库存减少0.7万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.1万吨，继续位于近五年同期低位。 》点击查看详情 【SMM分析：8月铝板带出口平稳 9月预计难有回升】 SMM调研获悉，多家铝板带企业出口量并无起色，全球经济低迷及部分国家对中国产品加征关税成为主要原因。SMM认为需求支撑不足影响下，9月铝板带出口量或难有大幅增长，将继续运行于20-25万吨/月。 》点击查看详情 【SMM分析：国内锡矿进口量累计同比转正 后续锡矿进口或将大幅减少】 8月国内锡矿进口量为2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%；8月国内锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49%。 》点击查看详情 【SMM分析：8月镍矿进口量延续高位 环比增10.1%】 据海关数据，2023年8月中国进口镍矿552.72 万吨（海关数据干湿混合），环比增幅10.1%，同比增幅27.4%。镍矿进口量仍于高位基本符合SMM预期，主因目前正处镍矿发货高峰期，同时港口镍矿库存维持小幅累库趋势。 》点击查看详情 【SMM分析：石油焦价格普遍下调 负极需求恢复不及预期】 成本方面，低硫石油焦价格普遍下调400-500元/吨后维稳；油系针状焦价格持稳运行，针状焦厂家多以销定产维持合理库存；近期石墨化代工费用暂时持稳，随负极一体化程度的提升，独立石墨化厂家需求减少，未来出现竞价导致代工费下行的风险仍在。 》点击查看详情 【SMM分析：旺季预期仍存 8月硅锰出口再增】 根据海关总署最新发布，SMM统计2023年8月我国硅锰出口量为3384.81吨，环比上涨19.39%。1-8月累计出口量为3.66万吨，累计同比下降62.62%。2023年8月我国硅锰进口量892.80吨，环比下降13.99%。 》点击查看详情 【SMM建材库存：终端节前补库忙 建材库存快速去化】 截至9月21日，本周国内建筑钢材总库存去化速度加快，螺纹库存环比上周减少27.48万吨，降幅4.09%。供应端，据SMM调研，本周样本高炉开工率为93.16%，环比上期上升0.15%；电炉钢厂开工率为40.85%，环比增加2.41个百分点，建材整体供应低位小幅回升。 》点击查看详情 【SMM光伏大会 | SMM：未来硅料将迎价格战 2024-2025年淘汰产能】 SMM光伏首席分析师史真伟表示，2023年多晶硅市场或维持过剩状态，硅片产量预计在今年10月达到峰值。预计硅料后期将迎来价格战，2023年开始，2024-2025年产能开始淘汰，后期产量增速大大放缓，2027年供应量约为200万吨左右，可满足硅片需求900-1000GW上下的范围。 》点击查看详情 【SMM分析：出口量再降 8月金属硅出口量同比减23%】 海关数据显示，2023年8月中国金属硅出口量为4.33万吨，环比减少9%同比减少23%。2023年1-8月金属硅累计出口量37.90万吨，同比减少19%。 》点击查看详情 【SMM白银论坛 | SMM：全球光伏市场供需研判 2027年前将保持强势增长！】 SMM光伏行业高级分析师王雯绮带来了中国光伏发展现状及展望。SMM预计2023年中国光伏新增装机容量约170-180GW，预计分布式占比仍大于集中式，集中式占比40%-50%。SMM预计2025年，电池片产能将达到1600GW，需求也将提升至超700GW，电池片产能扩增也将带动光伏导电银浆需求持续增长。 》点击查看详情 ► 【直播】全球经济发展趋势及大类资产配置 白银、光伏市场现状及前景 回收行业存在的问题及解决方案 ► 【直播】大咖纷纭：机遇与挑战并存 中国光伏产业该如何拥抱全球市场？ ► 氧化铝：本周现货价格小幅上涨 市场刚需采购为主【SMM周评】 ► 7月国内原铝进出口市场简析【SMM分析】 ► 8月再生铝规模企业开工率上升 废铝进口环比7月增2.57% ► 8月原铝进口量为15.3吨 同比增211%【SMM数据】 ► 8月未锻轧铝合金进口量环比小增至9万吨 同比继续下滑 ► 伦镍刷一年新低 沪镍跌近4% 镍价大跌及节前备货令现货成交较好 ► 8月镍铁进口量91.04万实物吨 环比增19.6%【SMM分析】 ► 8月净进口镍的硫酸盐3913金属吨 环比增52%【SMM数据】 ► 8月氢氧化锂出口量环比增30% 同比增44%【SMM分析】 ► 8月碳酸锂进口量环比减少 进口价格微增【SMM分析】 ► 辽东地区精粉价格或将坚挺【国内铁矿简评】 ► 节前补库不及预期 总库存累积情况较大【SMM热卷库存】 ► 节前补库不及预期 社库小幅累积【SMM热卷社库盘点】 ► 本周热卷产量环比增加【SMM热卷周产量】 ► 本周库存环比小幅上升【SMM热轧大样本社会库存】 ► 美联储加息维持当前利率 钢市观望情绪浓【SMM分析】 ► SMM中国稀土市场周报 ► 8月国内多晶硅进口量为5325.09吨 环比减少34.75%【SMM多晶硅进口】 ► SMM：光伏玻璃供大于求 产能规划延后 组件产能及排产或给需求提供支撑 ► 8月国内光伏组件出口额为218.70亿元 环比增8.9%【SMM光伏组件出口】 Shibor： 隔夜报1.8840%，下跌15.40个基点。7天报1.9510%，下跌1.00个基点。3个月报2.2600%，上涨1.70个基点。 【两大输送国供应大增 中国8月铜矿砂进口创下单月最高】 据海关总署在线查询平台数据显示，中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2697104吨，环比增36.55%，同比增19.88%，创下单月进口量纪录最高。其中智利输送量环比大增逾七成至862766吨，重新夺回头号供应国地位，秘鲁供应量同样增加，环比增逾四成至792863吨。 》点击查看详情 【大幅回落！ 中国8月精炼锌进口量环比减逾六成】 海关总署在线查询数据显示，中国8月精炼锌进口量为29250.41吨，环比下降61.91%，同比大幅增加828.76%。此前因价格内强外弱，进口窗口间歇性打开，国内精炼锌进口连连攀升，并于7月份达到7万吨之上水平，创下逾四年高位，进口锌持续冲击国内市场，不过8月进口窗口基本关闭，精炼锌进口量明显回落。 》点击查看详情 【8月进口锡矿维持高位 缅甸锡矿仍占据主导】 海关总署数据显示，中国8月锡矿进口量为27080吨，较7月环比下降12%，其中从缅甸禁矿锡矿为22845吨，占比84%。8月开始缅甸禁止锡矿开采，但允许存量原矿采选活动，加上港口有库存锡矿可供出口，因此，中国8月锡矿进口规模仍然较高。 》点击查看详情 【印尼将年度RKAB有效期延长至三年】 根据周四发布的新规，印尼将允许矿业生产计划（RKAB）保有三年有效期，新规立即生效。此举旨在提升配额的签发效率。当前镍冶炼厂正面临矿石价格飙升问题，近几个月来，由于国内矿商用尽配额，冶炼厂不得不从菲律宾进口镍矿石。 》点击查看详情 【菲律宾供应增逾一成 中国8月镍矿进口量攀升】 据海关总署在线查询平台数据显示，中国8月镍矿进口量为552.72万吨，环比增加10.54%，同比增加30.88%。其中最大输送国菲律宾供应量在489万吨附近，环比增逾一成，仍然稳坐最大供应国交椅。 》点击查看详情 【广晟有色：新型稀土开采工程在华企公司仁居稀土矿建成】 中国科学院广州地球化学研究所在广晟有色华企公司仁居稀土矿建成了风化壳型稀土矿电驱开采5000吨级土方规模的示范工程。据模拟实验、放大试验和场地示范等数据显示，电驱开采技术相比传统铵盐浸出技术，稀土回收率提高约30%，杂质含量降低约70%，开采时间缩短约70%。 》点击查看详情 【商务部：已批准了符合规定的若干镓、锗相关物项的出口申请】 1-8月，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资5856.1亿元人民币，同比增长18.8%（折合837.3亿美元，同比增长11.5%）。其中，我国企业在“一带一路”共建国家非金融类直接投资1403.7亿元人民币，同比增长22.5%（折合200.7亿美元，同比增长14.9%）。 》点击查看详情 ► WBMS：2023年7月全球精炼铜供应过剩4.53万吨 ► 秘鲁输送量提升 中国8月锌精矿进口量增加 ► 供过于求下碳酸锂跌跌不休 业内人士称周期底或将于2025年到来 ► 9月21日全国碳市场价涨0.56% 配额总成交232.46万吨【交易日报】 【房产税实行12年的重庆有了新动作 “三无”人员首套普通住房不再征房产税】 重庆将房产税征收对象修改为“在重庆市同时无户籍、无企业、无工作的个人新购的第二套（含第二套）以上的普通住房”。重庆房产税自2011年执行以来，至今已经12年有余，如今对房产税征收对象做出调整，从房产税角度释放出楼市政策将进一步宽松的信号。 》点击查看详情 【乘联会：坚决反对欧盟对中国新能源汽车出口反补贴调查】 9月20日，乘联会官微发文称，我们坚决反对欧盟对中国新能源汽车出口的评价，不是因为获得了巨额的国家补贴，是因为充分市场竞争下的中国产业链竞争力强。同时这也是中国新能源汽车强大后的必然伴生现象，强大了才有人关注，有人感觉不舒服。 》点击查看详情 【商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措】 商务部发言人今日表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。 》点击查看详情 【印度：2026年光伏组件产能将达100GW】 近日，印度新能源和可再生能源部（MNRE）Bhupinder Singh Bhalla透露：“我们立志让印度成为全球领先的可再生能源设备供应商。”Bhalla表示，印度政府已推出生产挂钩激励（PLI）计划及其他政策措施，全面推进太阳能制造生态系统建设。 》点击查看详情 【光伏装机预期或再上调！机构预测国内需求有望超过200GW 生产端和应用端均创新高】 在今日举办的光伏储能产业供需论坛上，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，对中国的今年装机预测不排除随着形势的发展，在将来会有进一步的上调的可能。 》点击查看详情 【国家能源局：1-8月光伏新增装机113.16GW】 国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；1-8月光伏新增装机113.16GW，根据之前数据，1~7月新增为97.16GW，得出8月份光伏新增规模为16GW。 》点击查看详情 【中国半导体行业协会王俊杰：当前各国都在加紧半导体领域大发展】 中国半导体行业协会执行秘书长王俊杰在今日举行的中国(深圳)集成电路峰会上表示，当前各国都在加紧半导体领域的大发展，包括印度以及中东众多国家。面对当前的发展形势，国内设计企业尤其是规上设计企业，应当加强与国内制造企业的合作；国内的庞大需求和潜力应当加快转化为内循环的动力。 》点击查看详情 ► 海目星：TOPCon设备签约合同超350GW BC电池设备已有销售 ► 比亚迪仰望U8上市，109.8万元进入百万级豪车市场 ► 1500MWh工商业储能电站！诺德股份拟投建光储能源电站产业园项目
市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水42.01美元/吨。SMMA00铝价录得19650元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为250元/吨，SMM中原铝价录得19540元/吨，较前一交易日上涨130元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至140元/吨，SMM佛山铝价录得19400元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至5元/吨。 铝期货方面：9月21日沪铝主力合约开于19405元/吨，收于19410元/吨，较前一交易日涨165元/吨，全天交易日成交180005手，较前一交易日增加48168手，全天交易日持仓208903手，较前一交易日减少7284手。日内价格偏强震荡，最高价达到19510元/吨，最低价达到19330元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19355元/吨，较昨日午后跌55元/吨，夜间价格震荡。 近期铝价高位震荡，社会库存虽环比上周小幅累积但仍处于历史同期低位，对铝价有所支撑。宏观方面，美联储公布9月利率决议，美联储维持联邦基金利率不变，但暗示年内或将再度加息一次。供应方面，国内电解铝运行产能增量有限，前期云南地区复产产能逐步释放产量，叠加进口货源部分流入，供应端压力仍存。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果，近期铝行业下游平均开工率略有回暖。截止9月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周增加0.3万吨。截止9月21日，LME铝库存较前一交易日减少2600吨至483550吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2941元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得342美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月21日氧化铝主力合约开于3071元/吨，收于3038元/吨，较前一交易日跌28元/吨，全天交易日成交111348手，较前一交易日增加48823手，全天交易日持仓68200手，较前一交易日减少2754手，日内价格震荡，最高价达到3113元/吨，最低价达到3038元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3035元/吨，收于3047元/吨，较昨日午后收盘涨9元/吨，夜间价格震荡。 近期氧化铝价格维持高位震荡，下游畏高情绪渐浓，基本以刚需采购为主。供需方面，受部分地区检修等因素影响，氧化铝西南市场阶段性供应仍旧趋紧；而下游电解铝维持较高的开工率，对氧化铝的需求暂未明显出现回落。但中长期来看，云南地区电解铝企业基本已经完成复产，下游需求增量空间有限，当前价位短期建议观望为主。
（1）英国央行以5-4的投票决定暂停加息，将关键利率维持在5.25%，为2008年2月以来的最高水平；英国央行仍为未来加息留下空间，其重申了之前的指引，将“在足够长的时间内保持足够的限制”，以使通胀达到目标。如果通胀持续存在，需要进一步收紧货币政策； （2）美联储货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，符合预期，将政策利率保持在二十二年来高位。点阵图显示，2023年底的联邦基金利率持平今年6月公布的预期水平5.6%。2024年底的联邦基金利率为5.1%，较6月预计的4.6%高50个基点； （3）美联储经济展望方面，预计2023年GDP增长2.1%，为6月预计增速1.0%的两倍，2024年的GDP预期增速从6月预计的1.1%上调至1.5%；2023年的失业率预期从6月预计的4.1%下调至3.8%，2024年和2025年的预期均从4.5%下调至4.1%；2023年的PCE通胀率预期从6月预计的3.2%上调至3.3%，2024年的预期持平6月，仍为2.5%；2023年核心PCE预期从6月预计的3.9%下调至3.7%，2024年的预期持平6月的2.6%。 早盘沪铝主力涨跌波动，整体运行重心略有上移。华东地区贸易商交投积极，但铝价高企，畏高接货情绪偏弱，成交相对一般。 逻辑观点：宏观层面，美联储如期暂停加息，将利率目标维持在5.25%到5.50%区间，与此同时，美联储上调了今明两年的经济增长预期，并下调了失业率预期，显示美联储对美国经济软着陆信心提升。另一方面，9月份点阵图显示，2024年底的联邦基金利率为5.1%，较6月预计的4.6%高50个基点，预示着美国高利率将维持更长时间。整体来看，此次会议虽然美联储提升了对美国经济软着陆的预期，但整体表态偏鹰派，市场避险情绪有所升温，商品价格普跌； 产业端，近期随着铝价明显上行压制下游，以及冶炼厂铝锭流出、进口货源补充，国内电解铝库存有所累库，短期或对铝价产生一定压制。但上期所沪铝仓单维持低位，年内挤仓风险仍不可忽视。 整体而言，短期美联储鹰派态度打压市场情绪，有色板块相对承压，但低库存、低仓单对铝价仍有支撑，铝价短期或维持高位震荡走势。
※SMM光伏、白银大会 ► 【直播】大咖纷纭：机遇与挑战并存 中国光伏产业该如何拥抱全球市场？ ► 【直播】全球经济发展趋势及大类资产配置 白银、光伏市场现状及前景 回收行业存在的问题及解决方案 ► SMM：未来硅料将迎价格战 2024-2025年淘汰产能【SMM光伏大会】 ► 专家分享：焊接材料在光伏组件领域中的应用研究【SMM光伏大会】 ► 大咖分享：钙钛矿光伏材料特性及器件研究进展 晶硅/钙钛矿叠层电池研究进展 ► 过去十年光伏材料成本大降 未来成本核心看转化率 叠层技术将助光伏行业上新台阶 ► N型TOPCon电池、轻质封装技术及产品应用【SMM光伏大会】 ► 先进玻璃技术助力建筑光伏一体化【SMM光伏大会】 ► 光伏组件和储能系统高性能粘接解决方案【SMM光伏大会】 ► 钙钛矿组件产业化痛点仍存 钙钛矿光伏工程应用前景如何？【SMM光伏大会】 ► 光伏电站存火灾隐患 快速关断RSD为其保驾护航！【SMM光伏大会】 ► 海上光伏“优点多多” 组件研发需关注哪些方向？【SMM光伏大会】 ► 中来TOPCon技术简析 电池技术展望【SMM光伏大会】 ► SMM：全球光伏市场供需研判 2027年前将保持强势增长！【SMM白银论坛】 ► 低温浆料创新加速高效HJT电池产业化【SMM白银论坛】 ► 贵金属回收行业存在的问题及解决方案【SMM白银论坛】 ► 影响银价的五大因素【SMM白银论坛】 ► 铅铜冶炼中银回收技术现状及展望【SMM白银论坛】 ► 随着电子需求增长 导电材料市场也将持续稳增长 导电银浆/胶产品及应用前景解析 ► 光伏、汽车、家电、电子等消费增量可期 我国白银市场潜力巨大【SMM白银论坛】 ► 韩骁：预计贵金属下半年宽幅震荡上行 2024年或打开上行空间【SMM白银论坛】 ► 电工合金行业发展现状和趋势【SMM白银论坛】 ※今日焦点 ► 9月21日SMM金属现货价格一览 ► 美元反弹 金属普跌 沪镍跌3.7% 碳酸锂逆势翻红【SMM日评】 ► 伦镍刷一年新低 沪镍跌近4% 镍价大跌及节前备货令现货成交较好 ► 8月再生铝规模企业开工率上升 废铝进口环比7月增2.57% ► 8月原铝出口总量2.5万吨 同比增319%【SMM数据】 ► 8月原铝进口量为15.3吨 同比增211%【SMM数据】 ► 8月未锻轧铝合金进口量环比小增至9万吨 同比继续下滑 ► 8月铝板带出口平稳 9月预计难有回升【SMM分析】 ► 铝产业链相关产品进出口数据简析【SMM分析】 ► 国内锡矿进口量累计同比转正 后续锡矿进口或将大幅减少 ► 8月镍矿进口量延续高位 环比增10.1%【SMM分析】 ► 8月镍铁进口量91.04万实物吨 环比增19.6%【SMM分析】 ► 8月净进口镍的硫酸盐3913金属吨 环比增52%【SMM数据】 ► 8月纯镍清关量大幅下降 降幅近46.0%【SMM分析】 ► 8月氢氧化锂出口量环比增30% 同比增44%【SMM分析】 ► 石油焦价格普遍下调 负极需求恢复不及预期【SMM分析】 ► 8月碳酸锂进口量环比减少 进口价格微增【SMM分析】 ► 碳酸锂价格未见止跌信号止跌 当日下跌3000元【SMM日评】 ► 8月中国钴矿进口量暴增567%【SMM分析】 ► 8月钴中间品进口量环比增加14% 浙江为主要进口地【SMM分析】 ► 8月中国未锻轧钴进口量环比减少77% 出口呈现相反态势【SMM分析】 ► 旺季预期仍存 8月硅锰出口再增【SMM分析】 ► 锰酸锂需求弱势 电池级四氧化三锰企业成本及利润情况如何？ ► 南非、加蓬矿进口增加 8月锰矿整体进口量小幅环降【SMM数据】 ► 欧洲钢厂夏休限制出口需求 8月锰片出口量下降【SMM分析】 ► 终端节前补库忙 建材库存快速去化【SMM建材库存】 ► 美联储加息维持当前利率 钢市观望情绪浓【SMM分析】 ► 节前补库不及预期 总库存累积情况较大【SMM热卷库存】 ► 节前补库不及预期 社库小幅累积【SMM热卷社库盘点】 ► 本周热卷产量环比增加【SMM热卷周产量】 ► 本周库存环比小幅上升【SMM热轧大样本社会库存】 ► 辽东地区精粉价格或将坚挺【国内铁矿简评】 ► 唐山地区精粉价格再度上涨【国内铁矿简评】 ► 双节临近 钢厂铁矿石补库节奏差异较大【SMM调研】 ► 冷轧利润“遥遥领先” 冷热价差一路走扩至近千元？【SMM热点】 ► 8月国内多晶硅进口量为5325.09吨 环比减少34.75%【SMM多晶硅进口】 ► 出口量再降 8月金属硅出口量同比减少23%【SMM分析】 ► 8月国内光伏组件出口额为218.70亿元 环比增8.90%【SMM光伏组件出口】 ► 商务部：已批准了符合规定的若干镓、锗相关物项的出口申请 ► 商务部：将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措 ※产业及宏观要闻 ► A股低开低走 消费电子小幅上涨 华为概念午后走强【股市收评】 ► 鲍威尔：美联储准备在适当的情况下进一步加息 ► 美联储利率决议&最新点阵图出炉：利率没变 明年降息预期减半 ► 中金：美国利率或长期停留高位 ► 中信证券：美联储11月不加息概率仍然较大 首次降息或延后至明年下半年 ► 房产税实行12年的重庆有了新动作 “三无”人员首套普通住房不再征房产税 ► 9月百城二套平均房贷利率环比下降24BP 银行放款周期进一步缩短 ► 两大输送国供应大增 中国8月铜矿砂进口创下单月最高 ► 中国8月氧化铝进口量同比增六成 进口分项数据一览 ► 上期所氧化铝期货首批标准仓单生成 ► 大幅回落！ 中国8月精炼锌进口量环比减逾六成 ► 印尼将年度RKAB有效期延长至三年 ► 中国8月未锻压镍进口同比降四成 进口分项数据一览 ► 印尼贡献主要增量 中国8月镍铁进口量突破90万吨 ► 广晟有色：新型稀土开采工程在华企公司仁居稀土矿建成 ► 印度：2026年光伏组件产能将达100GW ► 9月21日全国碳市场价涨0.56% 配额总成交232.46万吨【交易日报】 ► 四川抢锂大战大中矿业一次缴清42亿拍卖款 | 外交部回应欧盟对中国电动汽车反补贴调查 ※9月21日LME金属库存 【铜库存】LME铜库存增7200吨至162900吨 【铝库存】LME铝库存减2600吨至483550吨 【铅库存】LME铅库存增425吨至74300吨 【锌库存】LME锌库存减3550吨至108050吨 【锡库存】LME锡库存增120吨至6925吨 【镍库存】LME镍库存增276吨至41316吨 ※9月20日LME金属现货升贴水 【LME0-3铜】贴水64美元/吨，持仓260231手增653手，总成交101623手 【LME0-3铝】贴水42.01美元/吨，持仓636358手减18075手，总成交167747手 【LME0-3铅】升水1美元/吨，持仓146263手减680手，总成交51351手 【LME0-3锌】贴水29.25美元/吨，持仓220793手减4823手，总成交75232手 【LME0-3锡】贴水290美元/吨，持仓14932手减362手，总成交4239手 【LME0-3镍】贴水267美元/吨，持仓157383手增11手，总成交30352手
SMM9月21日讯： 原油方面： 原油续跌，截至今日15:18分，美油、布油均跌超1%，布油四连跌。 俄罗斯的石油供应没有中断。尽管七国集团(G7)国家对俄罗斯实施制裁，俄罗斯石油生产商还是在8月和9月向阿联酋供应了首批CPC混合原油(CPC Blend)，开辟了一条新的出口路线，以避开西方制裁。俄罗斯在过去一年里已将其大部分石油转运至中国、印度和土耳其，海关总署的数据显示，中国8月从俄罗斯进口的原油(包括管道和海运供应)较去年同期增加26%，达到1054万吨，或248万桶/日，创有记录以来第二高。不过有消息称俄罗斯政府正在考虑从10月1日至2024年6月对所有类型的石油产品征收250美元/公吨的出口关税，试图阻止石油产品的“灰色出口”。 原油供需结构继续释放紧张信号。EIA数据显示上周美国商业原油与成品油同方向去库，但去库幅度不及API数据。EIA数据显示，截止9月15日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.70亿桶，比前一周下降153.6万桶；美国商业原油库存量4.18亿桶，比前一周下降213.5万桶。因炼厂启动秋季检修，汽油和柴油库存亦减少。当周，美国汽油库存总量2.19亿桶，比前一周下降83.1万桶；馏分油库存量为1.20亿桶，比前一周下降286.7万桶。美国原油日均产量1290万桶，与前周日均产量持平，炼油厂开工率91.9%，比前一周下降1.8个百分点。基本面支撑下油价的日内跌幅受限。 美元方面： 美元指数三连涨，今日触及2023年3月9日以来新高至105.69，截至15:21分涨0.16%。 本次美联储会议保持利率不变，但美联储主席鲍威尔的讲话强化了鹰派立场，他表态称，大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的，并且货币政策到2024年比此前的预期大幅收紧、仅预计下降50bps，而在6月会议的时候还预计2024年将降息100bps。鲍威尔强调持续的高能源价格将影响通胀预期，通胀仍然高企，美联储上调美国今年经济预期走势，且为潜在加息留有余地，重挫市场风险偏好。 美联储会议后，日圆兑美元受到冲击，在周四早些时候触及148.47的近10个月低点后，一直在148.39附近徘徊。即使美元兑日圆汇率朝着去年年底的水平回落，日本央行周五会议上收紧政策的可能性仍然很小。日本内阁官房长官松野博一周四发出了更多警告，称当局不会排除任何应对汇市过度波动的选择，但Simpson表示，风险可能仅限于口头干预。 美元兑多种货币周四创下新高，兑日圆触及去年11月初以来最高点。英镑和欧元跌至数月新低，外界对英国央行周四是否会跟进美联储维持利率不变的疑问升高。澳元和新西兰元也下跌，不过此前公布的新西兰GDP数据强于预期在一定程度上提振了新西兰元。 国内方面： 房贷平均利率明显下降。第三方机构最新监测数据显示，9月百城二套平均房贷利率下降24BP至4.57%，首套平均利率维持上月水平。银行放款速度加快，放款周期缩短。 》点击查看详情 宏观方面： 关注今日英国至9月21日央行利率决定；美国至9月16日当周初请失业金人数、第二季度经常帐、9月费城联储制造业指数、8月成屋销售总数年化等数据的公布。以及欧洲央行行长拉加德发表讲话。 金属方面： 截至今日日间收盘，内盘金属近全线收跌。基本金属方面，沪镍跌3.70%，沪铅跌2.08%，沪铜跌0.36%，沪锡跌0.26%，氧化铝跌0.91%，沪锡跌0.26%；沪铝涨0.86%，沪锌涨0.12%。 镍方面，据SMM调研了解，今日现货升水均有增加，但受盘面大幅下降影响，现货绝对价格仍处低位，因此今日下游对部分国产电积镍品牌的需求仍存，今日现货市场成交氛围整体较昨日转暖。 》点击查看详情 碳酸锂主连今日一路上行止住六连跌，收涨2.53%。近期由于碳酸锂的价格持续下行，价格已于部分企业的实际生产成本倒挂，推动部分厂家被迫减产，供应小幅下行。 》点击查看详情 黑色系全线收跌，焦煤跌3.56%，焦炭跌2.68%，热卷跌2.26%，不锈钢跌2.04%，螺纹钢跌2.01%，铁矿跌1.90%。 焦煤方面，下游焦企开工维持高位，对焦炭消耗较大，且线上竞拍溢价成交较多，支撑焦煤价格继续高位运行。焦炭方面，焦炭首轮提涨落地，焦企利润得到修复，但部分焦企仍在亏损，有减产现象，焦炭供应有所收紧。下游方面，钢厂开工维持高位，对焦炭刚需较好，且临近国庆假期，钢厂及贸易商采购节奏加快。 》点击查看详情 工业硅主连今日震荡走弱，收跌1.35%。 沪金、银今日开盘跳水后震荡运行，沪金跌0.06%，沪银涨0.03%。截至今日15:28分，COMEX黄金、白银分别跌0.98%、1.30%。 LME金属全线飘绿，截至今日15:28分，伦锌跌2.48%；伦铅跌1.47%，四连跌；伦镍跌1.34%，刷2022年7月15日以来新低至19325美元/吨；伦铜跌1.14%，伦铝跌1.02%，伦锡跌0.69%。 截至15:32分行情 》点击查看SMM行情看板 》9月21日SMM金属现货价格一览 》A股低开低走 消费电子小幅上涨 华为概念午后走强【股市收评】 SMM日评 ► 美联储鹰派暂停加息美指强劲 期铜被压重心滑落至近期低位【SMM期铜简评】 ► 美联储释放“鹰派”信号 美指走高铜价承压【SMM BC铜评论】 ► 沪铝今日收涨0.51% 短期铝价高位震荡为主【SMM期铝简评】 ► 铝价冲高废铝价格跟涨 下游节前备货意愿不强【废铝日评】 ► 基价抬升加工费普遍下降 市场成交情况欠佳【铝棒现货日评】 ► 沪铅震荡回落 MACD双线闭合【期铅简评】 ► 沪锌录得四连阴 日内走势偏弱运行【SMM期锌简评】 ► 沪锡高位波动但现货成交平淡 LME锡库存增加120吨【SMM期锡简评】 ► 上游出货心态增强 镍铁价格下行【镍生铁日评】 ► 受美联储鹰派发言 沪镍今日震荡下行【SMM期镍简评】 ► 现货难买需求仍存 硫酸镍价格或仍有上行空间【SMM硫酸镍日评】 ► 社库累势难去 现货下跌情绪悲观【SMM不锈钢现货日评】 ► 现货市场买方情绪浓厚 SS合约盘内大幅下跌【SMM不锈钢期货日评】 ► 碳酸锂价格未见止跌信号止跌 当日下跌3000元【SMM日评】 ► 南北锰矿成交情况背道而驰【SMM日评】 ► 资金避险情绪高涨 卷价下挫严重【SMM热卷日评】 ► 美联储加息抑制矿价 成材需求好转或带动铁矿价格恢复【SMM简评】 ► 外围释放信号偏空 市场氛围降温明显【SMM螺纹日评】 ► 短期焦炭市场或稳中偏强运行【SMM日评】 ► 硅下游采购情绪不积极【SMM硅日评】
氧化铝今日冲高回落，AO2311合约跌28元至3038元/吨，期货价格维持震荡，现货市场刚需成交比较积极，北方主流刚需采购价格在2945~2980元/吨之间，样本成交增多，近期氧化铝成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，成本方面，烧碱价格持续上行，32%浓度9月中旬报价较7月中旬涨超200多元/吨，带来氧化铝120元/吨的成本抬升，且焙烧成本跟随煤价上行。 交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸。
今日铝价表现较为强势，主力合约2310合约收涨165元/吨至19410元/吨，库存维持小幅去化，现货成交整体表现较好，2310合约所剩交易时间有限但是当前持仓仍旧偏高等都带动沪铝维持偏强的局面。 宏观方面，美联储在预期之内维持当前利息水平，但是表示年内仍然有加息的可能性，并且下调了明年降息的概率，对金属价格形成利空；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价已报1040元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行，但电解铝行业利润较高，成本影响有限；需求方面，今日现货市场初始表现较好，但随后伴随高价抛售积极，升水一路走低，无锡、佛山、巩义等地区均出现回落，现货市场氛围转弱。 交易策略方面，工业品氛围整体走弱，带来向下的压力，但是由于基本面整体表现较好，2310合约持仓较高，预计铝价仍将维持高位震荡的走势。
9月22日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏点击排行
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