近日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）铝加工总监娄可心，板带箔项目经理管昌魁赴 广西智慧鑫源新材料科技有限公司 进行考察交流，受到公司副总经理许德榕热情接待，双方就铝加工发展趋势、再生铝、市场拓展等话题进行了深入探讨。 公司简介 广西智慧鑫源新材料科技有限公司 年产50万吨新型铝板材智能化产业项目，系广西“双百双新”产业项目和自治区层面统筹推进重大项目。于2022年12月签约落地，选址梧州临港经济区循环片区，占地1000余亩，计划总投资40亿元。项目建成达产后，可实现年产值超150亿元，税收约5亿元;新增直接就业1600余人，带动就业5000人。项目建成后，可形成年产铝板锭70万吨、年加工冷热轧铝板带50万吨加工能力,产品广泛应用于新一代电子信息与通讯、高铁、新能源汽车、发动机、包装材料、建筑装饰、IT等产业领域。项目还规划预留了实现一体化延伸发展高端精密铝板带、铝箔等拓展空间，形成完整产业链条。 项目实现60天完成征地，135天完成土地平整。目前正在组装建设的是行业国际先进的再生铝保级利用冶炼及铸造技术设备、智能化轧制技术设备,建成后采用先进的MES管理系统和数字化工厂的标准。项目以回收铝作为主要原料，产品生产工艺流程为:前处理→熔炼→铸造→铣面→加热→粗轧→精轧→冷轧→切边→拉矫→清洗→包装。项目锚定建成广西乃至华南地区绿色低碳循环制造的高端数字化工厂标杆企业。项目的建成将填补广西年产50万吨以上超大规模高端再生铝生产领域空白。 公司主要产品 食品包装铝材：产品应用于易拉罐包装领域，成品规格范围0.2-0.6mm*1000-2150mm ，产品涵盖3104/5052/5182 等合金。 新能源车用铝：产品主要应用于新能源汽车动力电池壳体、电池连接板、电池托盘、盖板、侧隔板等结构部位，成品规格范围0.2-4.5mm*1000-2150mm ，产品主要以3003 和1060 合金为主。 3C 电子铝材：产品主要应用于笔记本电脑、手机、通讯设备等个人消费电子产品，成品规格范围0.3-3.0mm*1000-2150mm ，产品主要以1 系、5 系、6 系铝合金为主。 印刷版基铝材：产品应用于印刷用PS 版、CTP 版，成品厚度0.2-0.3mm ，产品主要以1060 和1070 铝合金为主。

12月4日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四从历史高位回落，交易商表示，导致本周铜价飙升的供应紧张恐慌情绪已经开始缓解。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收盘下跌37.50美元，或0.33%，报每吨11,450.00美元，盘中稍早一度触及11,529美元，距离周三创下的每吨11,540美元历史高点仅一步之遥。 LME公布的数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，此前亚洲地区仓单注销量已于前日突破50,725吨。 周三LME现货铜合约与三个月合约价差因此一度升至每吨88美元左右，为10月中以来最高，表明市场对即期金属的需求强劲。周四该溢价回落至62美元左右。 一位交易商说："现货与三个月期铜的价差不应该那么高，"他把周三铜价飙升归因于恐慌性买盘。 尽管如此，LME仓库中的注册仓单铜库存为98,500吨，为7月份以来最低。 Sucden Financial指出，2025年铜市供需仍维持微弱盈余，但当前任何轻微扰动都可能导致缺口。该经纪商认为每吨10,830美元是铜价年底前的关键支撑位。 “预计节假日期间流动性将持续恶化。叠加整个金属板块投机参与度居高不下，这将加剧市场出现异常波动或无序波动的风险，尤其在价差本已收窄的薄弱市场中。” 与此同时，高盛将2026年上半年伦铜均价预测自每吨10,415美元上调至每吨10,710美元。 其他基本金属方面，三个月期锡跌0.8%至每吨40,270美元，稍早一度触及每吨41,010美元，为2022年4月以来的最高价。 （文华综合）

2025年12月4日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比下降0.4个百分比至61.9%，市场延续结构性分化。原生铝合金开工率持稳于60.2%，主流企业长单交付稳定，但高铝价抑制散单成交，需求端偏谨慎；铝线缆开工率回落0.6个百分点至62.4%，虽有电网订单匹配，但提货持续性不足叠加年底备货意愿低迷，制约开工回升；铝型材微降0.5个百分点至52.0%，建筑型材持续低迷，光伏板块排产减少拖累工业材，仅汽车及储能型材保持平稳；铝板带开工率下降1.4个百分点至65.0%，受河南等地环保限产加码及高铝价压制，建筑包装类订单明显下滑，罐料虽有加工费调涨预期，难改整体疲弱；铝箔开工率录得70.4%，传统空调箔、装饰箔需求走弱，单零包装箔受益年底备货略有支撑，电池箔等新能源产品提供有限增量；再生铝开工率稳定在61.5%，龙头厂订单充足维持高位运行，但中小厂商受废铝成本高企、压铸厂减产拖累，产能释放受限。SMM预计短期行业开工将延续弱化趋势，随着消费淡季的深入及高铝价的压制，开工率将维持弱势整理。   原生铝合金 ：本周原生铝合金行业整体运行平稳，开工率维持在60.2%，与上周持平。供应方面，企业长单交付稳定，生产节奏保持连续，整体供应格局未出现明显波动。需求端受铝价高位运行影响，下游企业以执行长单为主，散单采购意愿普遍谨慎，市场观望情绪较浓。据SMM调研，本周散单成交活跃度有限，需求较上周略有减弱，但对行业整体排产计划影响较小。综合来看，当前市场呈现供应稳、需求缓的特征，在高铝价环境下，下游接货趋于理性，预计短期内行业将继续以平稳运行为主，价格波动仍是影响市场节奏的关键变量。 铝板带 ：本周铝板带龙头企业开工率环比下降 1.4 个百分点至 65.0%。企业运行层面，中原地区环保限产再起，临近年底河南巩义、长葛、洛阳等地区大气污染整治任务强化，生产运输受限明显，直接影响当地企业生产及发货效率，叠加订单不足制约，即便部分企业尝试恢复产线也难以全面复产。铝价本周快速跃升至 22000 上方，环比涨幅超 500 元 / 吨，高铝价加深企业原料采购及成品发货的畏高情绪，下游提货积极性承压，整体需求更显乏力。行业订单结构性差异显著，建筑包装领域持续下滑，幕墙下游因资金状况不佳计划 12 月减产提前收尾；罐料方面加工费涨价洽谈推进，且已提前传导至终端饮料消费端，预计结果不久出炉，但实际需求春节前难有实质性改善；展望下周，消费淡季持续深入，环保管控与铝价上行风险并存，订单端缺乏强劲支撑，行业开工率将延续收缩态势，短期难有实质性改善。 铝线缆 ：本周铝线缆周度开工率环比回落0.6个百分点至62.4%，结束了此前温和回升态势。开工率回落主因冬季项目施工进度受阻，电网提货持续性预期转弱，叠加年尾企业备货意愿偏低，仅维持正常交货节奏生产。从企业运行看，河北、江苏地区反馈上月电网新匹配订单量有限且持续性不足，支撑力度薄弱；山东地区企业反映海外EPC项目工期紧张，出口订单维持刚需；四川地区厂家则表示出口订单表现良好，在手订单将持续至明年3月。展望下周，尽管出口订单表现态势良好，但国内企业受铝价高位震荡抑制下游开工、年底备库意愿持续走弱及订单未显著放量制约，预计12月铝线缆开工率将延续弱势整理。 铝型材 ：本周国内铝型材行业整体开工率录得52%，较上周小幅下降0.5个百分点，主要受光伏板块订单下滑影响。建筑型材方面，行业表现分化，其中山东、浙江等地部分中大型企业借助出口订单支撑，开工率得以保持稳定；而中部地区部分小型企业开工率低位运行，整体建筑行业仍处于低迷状态。工业材方面，光伏型材受下游组件排产减少影响，拖累行业开工率，龙头企业的减产幅度相对较小，而部分华东地区的中小型光伏边框企业开工率已降至20%-30%。汽车型材、储能型材及其他工业材板块运行相对平稳。SMM将持续监测各细分领域订单变化情况。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率录得 70.4%。企业运行层面，消费淡季深入下，空调箔、装饰箔等传统产品需求持续下滑，龙头企业在手订单同步减少，叠加前期铝价高位带来的库存与资金挤占压力，以及本周铝价突破 22000 元 / 吨引发的畏高情绪，生产节奏受多重制约。另一方面，单零包装箔消费相比暑期明显好转，临近年底终端开启备货，12 月部分企业启动年终生产冲刺计划。短期来看，传统消费领域需求颓势难改，铝价上行风险仍存，仅新能源领域电池箔、钎焊箔需求提供有限支撑，行业开工率预计将平稳运行，短期缺乏强劲上涨动力。 再生铝 ：本周再生铝行业龙头企业开工率稳定在61.5%。当前龙头企业订单充足，生产持续高位运行。但行业整体面临较多制约因素，首先12月铝价冲高至年内峰值，抑制下游提货意愿，且部分压铸厂因原料成本高企导致利润空间压缩，甚至陷入亏损，开工率下滑进而拖累再生铝厂订单。其次周内废铝价格随铝价大幅上涨，叠加辅料端铜价突破91245元/吨新高，加剧生产成本倒挂风险。短期来看，龙头企业凭借订单优势有望维持高产，但中小产能或持续收缩，行业结构性分化或将延续。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

12月4日（周四），沪铜创下历史新高，原因是伦敦金属交易所（LME）仓库的注销仓单激增，同时市场对美联储本月降息的押注增加。 上海期货交易所（SHFE）最活跃的铜合约日间收盘大涨2.26%，至每吨90,980元，当天早些时候曾创下91,450元的历史新高。 LME三个月指标期铜周三创下每吨11,540美元的历史新高。北京时间16:10，伦敦期铜下跌0.45%，报每吨11,436美元。 LME周三的数据显示，韩国和中国台湾仓库的新净注销量为50,725吨，使LME仓库的注册仓单降至7月份以来的最低水平105,275吨，铜因此获得支撑。 一位分析师在报告中说，LME注销仓单的急剧增加表明，美国以外市场供应收紧的预期开始成为现实。 嘉能可(Glencore)周三下调了其2026年铜产量预期，但表示仍预计到2035年产量将上升。 力拓周四表示，因蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目运营加速，公司上调了2025年铜产量预测。 力拓预计，2025年合并铜产量将达86万至87.5万公吨之间，高于此前预测的78万至85万公吨。 该矿商还预计，2026年铜产量将在80万至87万公吨之间。 高盛（Goldman Sachs）将2026年上半年LME铜平均价格预期从之前的10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走软，此前低迷的经济数据巩固了美联储下周降息的理由。 其他金属市场上，锡价攀升至三年半以来的最高水平。 沪锡日间收盘上涨2.23%，报每吨316,230元，当天早些时候曾触及2022年4月底以来的最高点323,700元。 LME三个月期锡下跌1.85%，报每吨40,435美元，稍早一度触及每吨41,010美元，也是2022年4月以来的最高价。 在其他上海基本金属中，沪铝上涨0.75%，报每吨22,060元；沪锌上涨0.55%，报每吨22,865元；沪铅上涨0.35%，报每吨17,245元；沪镍微涨0.13%，报每吨117,760元。 在LME其他金属中，三个月期铅上涨0.03%，报每吨1,999.5美元；三个月期镍下跌0.02%，报每吨14,870美元；三个月期锌下跌0.75%，报每吨3,042美元；三个月期铝下跌0.29%，报每吨2,888.5美元。 （文华综合）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM12月4日讯： 铝制光伏型材： 进入12月，由于终端装机需求不及预期，组件厂相应下调排产计划，光伏边框企业减产态势延续。其中大型企业的减产幅度相对较小，而部分中小型企业，尤其是华东地区的一些光伏边框生产企业，开工率已降至20%-30%。当前光伏边框加工费保持平稳，但产量持续下滑，进一步挤压了生产企业的生存空间。尽管部分企业借助海外订单获得一定产量支撑，仍难以弥补国内市场下滑带来的缺口。SMM将持续关注行业动态及订单变化情况。 原材料价格： 周期内（2025.12.1-2025.12.4）电解铝重心上行，SMM A00周均价在21815元/吨，较上期周均价上升1.87%。综合来看，目前宏观方面利好氛围浓厚，铜价冲高带动铝价上行；基本面上，今年春节放假时间较晚，12月电解铝需求转弱幅度有限，电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12月份产量增长有限；叠加新疆地区铝锭运输预计面临一定的季节性阻碍，铝锭库存表现预计相对偏好，为铝价上行提供一定的基本面支撑。但过高的铝价预计对终端消费形成强力压制，需警惕铝价高位回撤风险。预计下周沪铝运行区间为 21,500-22,300元/吨，伦铝运行区间为 2850-2950美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

12月4日（周四），上海期货交易所期铜创下历史新高，主要受伦敦金属交易所(LME)注销仓单量激增提振，这显示出中国以外地区供应收紧，同时市场对美联储本月内降息的预期不断增强。 上海期货交易所期铜主力2601合约上涨2.62%，报每吨91,300元，稍早盘中触及91,400元纪录高点。 周三伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约创下每吨11,540美元的历史新高。 伦敦期铜当前上涨0.2%，报每吨11,510.50美元。 铜价获得支撑，此前伦敦金属交易所（LME）周三数据显示，韩国和台湾地区仓库新注销仓单净增50,725吨，使LME注册仓单铜库存降至105,275吨，为7月以来最低水平。 一期货公司指出，LME注销仓单的激增表明，市场对于美国以外地区供应趋紧的预期正开始兑现。 嘉能可周三下调2026年铜产量预期，但仍预计到2035年产量将增长。 高盛将2026年上半年LME铜均价预期从此前的每吨10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走势疲软，此前疲弱的经济数据强化了市场对美联储下周降息的预期。 金属市场其他方面，锡价攀升至三年半以来最高水平。 在其他上海基本金属中，沪铝上涨1.1%，报每吨22,135元；沪锌上涨0.88%，报每吨22,940元；沪铅上涨0.03%，报每吨17,190元；沪镍上涨0.21%，报每吨117,860元。 沪锡上涨3.05%，报每吨318,790元，稍早触及323,700元，为2022年4月末以来最高水准。 LME三个月期锡下滑0.94%，报每吨40,395.00美元，稍早触及41,010美元，亦为2022年4月以来最高水准。 LME其他金属方面，三个月期锌上涨0.11%，报每吨3,068.50美元，三个月期铅上涨0.05%，报每吨2,000.00美元；三个月期铝上涨0.07%，报每吨2,899.00美元；三个月期镍上涨0.22%，报每吨14,905.00美元。 （文华综合）

铜创新高，铝能否举起接力棒？ 若您想深入了解铜铝期货的更多专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 铜在昨夜创了新高，总结下来主要受以下几点因素影响： 1、ADP数据意外降低——降息预期升温——美元指数下滑； 2、矿产铜供应紧张： 核心矛盾在于加工费（TC）持续处于低位； 3、废铜供应偏紧； 4、长期驱动稳固：电网投资、新能源（光伏、风电）及算力中心等新兴领域对铜的消费驱动强劲。 且新兴行业对价格容忍度高， 特别是在算力中心等投资中，原材料（铜）成本占比仅约1-2%，对铜价上涨的敏感度低； 5、LME仓单紧张 ...... 在本轮冲高前，沪铜技术面已显现出企稳转强的积极信号。沪铜主力Cu2601合约在周一率先实现对前期高点的实体上破，随后连续数个交易日稳立于该关键位置之上进行横盘整理，此举符合技术分析中“真突破”成功率较高的特征（详见国泰君安期货-《交易高手进阶课》）。昨夜盘的跳空高开，正是对此企稳结构的确认，代表着上升趋势或已得到延续...... （图片来源：同花顺期货通） 关注铜的朋友们，面对这轮强势上涨是否有些望铜兴叹？追高怕风险，错过又心有不甘。此时，我们不妨将目光转向与铜关联紧密的铝市场——“铜铝不分家”的规律能否在此刻应验？铝能否接过上涨的接力棒，迎来属于自己的突破行情？让我们一同来看下铝当下的供需基本面： 短期： 目前社会库存总量不高，并且还在持续下降。低库存为当前铝价提供了“安全垫”。虽然光伏行业前景有隐忧，但大型企业为了完成年度生产目标，年底仍在开工。因此，光伏需求下滑的真正考验更可能出现在明年一季度（尤其是春节前后），铝短期的需求风险或有望后移； 中长期： 1 、供给端整体或仍受限： 全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态。关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能，但当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑； 2 、需求有想象空间： AI发展需要强大的电力和储能系统，这将显著拉动铝的消费。算力中心本身用铝不多，但其背后的电网、储能是耗铝大户。海外电网升级、机器人、军工等领域的需求也提供支撑。 总之，得益于偏低库存和新兴需求的支撑，以及可能受限的供应增长，铝价中长期或存在上涨潜力。 当前盘面表现： 主力合约接近大半年处于上升通道中，近期在上涨中有些躁动，尝试出现了上涨加速冲破前期轨道的走势，当前已位于前高下方，且资金方面出现部分回补迹象。 然而无论如何，经过较长时间的上涨，铜铝价格已经来到了历史高位，需要注意高位波动放大的风险，建议投资者谨慎持仓。 资料来源：同花顺期货通、国泰君安期货研究所 截稿时间：2025年12月4日9点55分 （作者：国泰君安期货市场分析师张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

12月3日（周三），高盛将2026年上半年伦敦金属交易所（LME）铜的平均价格预测从此前的每吨10,415美元上调至10,710美元。 该行在一份报告中表示：“铜是我们‘最看好’的工业金属，因为矿山供应增长受限以及电网与电力基础设施的结构性需求增长，正推动市场从2025年的供应过剩走向2026年的平衡。” 报告还指出，美国以外地区溢价上升以及与实物交易商的沟通表明，在潜在关税实施前，2026年上半年流入美国的铜流量将出现超出预期的加速增长，这应会进一步收紧美国以外市场的供应。 LME三个月期铜触及每吨11,434.50美元的历史新高。 高盛补充称，预计LME铝价到2026年第四季度将降至每吨2,350美元，因为当前价格正鼓励生产商提高产量（尤其是在印尼），其增速可能超过实际需求增长。 报告称：“汽车行业可能从铝转向钢材，这增加了铝价的下行风险。” 报告指出，强劲的供应增长（主要源于中国的海外投资）推动高盛对铝、锂和铁矿石价格做出看跌预测。 该行预测，到2026年底，铝、锂和铁矿石价格将较现货水平分别下跌18%、23%和17%。 （文华综合 编辑：刘畅） （文华综合）