5月23日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司 协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 在苏州·苏州吴中希尔顿逸林酒店圆满落幕！ 本次会议包括主论坛、分论坛、电线电缆成品及材料价格理事会、新品发布会、供需交流会等多个精彩环节。 线缆行业专家、学术精英、政府官员及行业组织代表们等众多人士汇聚一堂共同探讨电线电缆行业发展前景、宏观经济趋势展望、铜铝价格行情解读、产业商机对接、前沿技术热点等核心议题！本次会议为行业内人士提供了交流合作的平台，也为电线电缆行业实现更高质量、更可持续的发展，共探行业发展新路径奠定了坚实基础。 哈尔滨理工大学电气与电子工程学院副院长/教授/博导高俊国 在分享“双碳”目标下电线电缆绿色可持续发展时介绍：实现碳达峰、碳中和具体到电缆行业，使用电缆材料有以下几个优势：节能减排：新型电缆材料通常具有更好的导电性能和热稳定性；环境友好：采用可回收或降解材料，减少对环境的污染，符合绿色发展的理念；提高能效：提高电缆的使用效率和寿命，减少因更换维修带来的资源消耗和碳排放。 SMM行研总经理叶建华 对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行分析时：铜市场方面：2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。铝市场方面：宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师章左昊 在对国内基建及地产形势进行分析与展望时谈到：二手房供需边际显著改善；新房库存持续去化，价格逐渐趋于见底；今年财政发力较为明显，基建总体有支撑；专项债发行对基建投资有领先性，后续关注6-7月份是否有增量政策。 深圳市机器人特种线缆行业协会会长 张海斌（金涛代替发言） 在对2025年机器人特种线缆产业前景进行介绍时表示：随着机器人智能化水平的提升，对线束线缆的要求也将提高，包括更高的信号传输效率、更好的电磁屏蔽性能以及更强的环境适应性。这将会对相应线缆线束的高频高速传输能力提出新的要求。机器人在执行复杂任务时，需要提供稳定、可靠的连接，这要求线缆线束具备更高的性能和更长的使用寿命。特别是线缆的使用寿命如果低于机器人的使用寿命，将严重影响机器人品牌的市场占有。未来的人形机器人，对柔性线缆的技术要求，将会朝向细、柔、高速传输信号的方向发展。对产能的需求，也将以成倍的速度增长。未来5-10年，这个领域仍然是蓝海市场，值得业内优势企业提前布局。 》回看峰会现场视频 》回看峰会精彩瞬间 》查看峰会文字报道专题 大会开幕致辞 哈尔滨理工大学电气与电子工程学院副院长/教授/博导 高俊国 》点击查看致辞详情 SMM执行副总裁 周 柏 》点击查看致辞详情 洛阳三五电缆集团有限公司总经理 张 涛 》点击查看致辞详情 颁奖 2025年SMM电线电缆优质合作伙伴 》点击查看获奖详情 嘉宾发言 5月22日 主论坛：新世界 新格局 发言主题：中国宏观经济发展形势和未来导向 发言嘉宾：东吴期货有限公司首席投资官兼研究所所长 吴照银 关税战中资本市场的表现 关税使得全球经济和资本市场的不确定性增加，风险偏好急剧下降，主要资产价格全面下跌。 由于滞胀预期出现，股、债、商品都面临下跌。不同区域的相同品种商品会因为关税阻碍而出现价格差，比如中美农产品、稀土等品种出现很大的价格差。 美国经济滞胀倾向越来越明显，美股、美债都面临下跌。 A股市场在经过了短期的快速杀跌后，将进入平稳阶段，资本市场的长期因素逐渐主导未来走势。 参见4月7日东吴期货宏观策略报告《既来之，则安之》。分析过程中主要两点：一是不能以终极思维来思考和决策；二是不能认为再回到关税战以前状态。 什么情况下美元指数下跌？ 通常的分析逻辑是通过基本面变化来判断资本市场价格变化，但也可以通过金融资产价格变化来判断宏观经济基本面状况。 股、债、商品、贵金属、比特币、汇率不同品种组合涨跌代表了不同宏观经济状况。 当美元指数下跌时，通常只有一种状况，就是美国经济出现了问题。比如2008年美元指数跌倒了71。这次美元指数下跌说明美国经济内部出现了负面变化。 黄金的未来走势：投资品的需求曲线 在美债和美元被剔除出避险品种后，黄金成为唯一的避险品种。黄金还将迎来一波快速上涨阶段。但这时黄金的使用属性几乎已经没有了，只剩下金融属性或说投资（投机）属性。投资品的需求曲线不同于一般商品的需求曲线，遵循指数规律。当全球经济平稳后，黄金的投资属性下降，黄金将会快速下跌，回归到使用属性的价格。 关税战中的微观应对：套利 》东吴期货：既来之，则安之——关税战中的宏观经济和资本市场【SMM线缆大会】 发言主题：2025年铜铝金属价格和市场分析 发言嘉宾：SMM行研总经理 叶建华 宏观——波谲云诡 5月中旬中美贸易协定意外达成 缓解全球经济紧张局面 ►SMM分析 5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。 全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪 其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。 美国经济“滞”“胀”“衰”扰动全球资产价格 其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。 欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济 国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快 其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。 铜铝供应 全球主要铜矿增量来自于扩建项目 其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量进行了阐述。 全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改 国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。 海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。 铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转 铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大 其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。 4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国 4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。 供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大 进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。 电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱 据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。 ►SMM分析 进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。 综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。 产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落 据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。 ►SMM分析 进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。 后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。 》SMM：中美关税缓和 基本面托底 铜铝价格震荡上行或可期【SMM线缆大会】 发言主题：金属加工企业的保值与套利策略研究 发言嘉宾：宁波凯通物产有限公司总经理 武闯辉 发言主题：电缆企业如何应用场外衍生品工具降本增利 发言嘉宾：东吴玖盈场外业务部副总经理 贾 铮 场外衍生品业务——互换、价差远期、期权等 互换业务--损益呈现线性 盈亏特征跟买卖股票一样，如果做多，涨1块钱就赚一块钱，跌1块钱就亏1块钱。 便于理解的叫法，实质上大宗商品上面习惯称呼为”欧式远期“对应单标的，多标的称呼为“价差远期”。 便捷的交易通道，解决交易下单的问题，如分仓需求、交易员下单不及时等。 期权业务--损益呈现非线性 最直白的理解，花一个固定的成本（比如1万块）买入100万的货值，在一定时间内，最大亏损1万块，上涨收益按照100万计算，涨0.5%，赚5000块，涨10%赚10万。 实质上，场外期权结构非常非常多。 主要根据客户的具体需求定制化的解决问题。 场外期权优势 简易：实体企业应用场外期权不仅不复杂，反而相对简易，业内常常将期权与保险进行类比也正是这个意思。应用层面的简易性使实体企业获得有效且不失精细的风险管理效果。 灵活：场外期权具有极高的灵活性和可定制性，体现在品种，时间，规模等诸多范畴，可以说场外期权是为企业和金融机构差异化的风险管理需求应运而生的。 丰富多样：场外期权发展至今衍生出丰富多样的结构，且仍在不断的创新发展当中，旨在应对不同的生产经营状况和风险事件。 专业服务：东吴玖盈衍生品部为客户提供专业详尽贴心的服务：了解需求，设计结构，快速报价，每日盯市，发送报告，提醒到期等。 其列举了后结算、期权信息——买入看涨亚式期权等场外期权应用案例，并对目标客户进行了介绍。 大宗商品风险管理业务——基差贸易、含权贸易 生产及加工型企业困境 价格风险：中标价格与市场价格偏离，被动承担价格波动风险； 资金周转：货物的生产、交付以及回款有周期性压力； 竞争激烈：同质化竞争激烈、利润率较低。 》电缆企业如何应用场外衍生品工具降本增利【SMM线缆大会】 发言主题：“双碳”背景下聚丙烯绝缘电线电缆绿色可持续发展 发言嘉宾：哈尔滨理工大学电气与电子工程学院副院长/教授/博导 高俊国 线缆产品分类 电线(ElectricWire)=导体+绝缘；电缆=导体+绝缘+护层 电力电缆——提供电能。电压等级(耐电强度)、载流量(耐温等级)。 通信电缆——传输信息。通信距离(衰减/损耗)、信息容量、信息质量。 （1）基本分类 用以传输电（磁）能、信息和实现电磁能转换的线材产品 （2）电气装备电缆 低压配电用：固定敷设和移动的供电用；信号及控制用：控制中心与系统间传递信号或控制操作用；仪器和设备连接用：仪器、设备内部安装线和外部引接线；交通运输工具用：汽车、机车、舰船、飞机配套用；地质资源勘探和开采用：煤、矿石、油田的探测和开采用；直流高压用：X射线机、静电设备等配套用；加热用：生活取暖、植物栽培、管道保温等用；特种用：耐高温、防火、核电站等用。 （3）电压等级 可关注的场合 1.低空经济场合 （1）城市空中出行（UAM） 机场接驳服务、商业区和住宅区的快速连接以及高密度城市之间的空中穿梭等。 （2）低空物流 无人机快递服务、医疗物资的快速运输、偏远地区物资配送、紧急情况下的救援和物资投送。 （3）低空旅游与娱乐 空中观光、城市和自然景观的全景飞行、特殊场景下的空中拍摄与体验等。 （4）农林植保与监测 农业监测与作物健康评估、精准农业作业（喷洒农药、播种等）、森林防火监测、空气质量与水质监测。 （5）基础设施巡检与维护 电力线巡检、铁路和公路桥梁的结构监测、油气管道的安全巡查、风电场和太阳能电站的维护与监控等。 （6）安全监控与应急救援 紧急救援任务、火灾监测与扑灭、稽查与犯罪现场监控、自然灾害中的应急通讯与物资配送等。 》专家分享：“双碳”目标下电线电缆绿色可持续发展【SMM线缆大会】 发言主题：2025年机器人特种线缆发展状况报告 发言嘉宾：深圳市机器人特种线缆行业协会会长 张海斌（金涛代替发言） 第一章机器人线缆专业概述 1.1机器人线缆的定义与功能 机器人特种线缆是指能满足机器人在高速及复杂运动轨迹的运行环境下提供持续稳定动力及信号传输的线缆。可以理解为机器人的“血管”和“神经系统”。机器人特种线缆主要应用于工业自动化系统、汽车制造、物流搬运、喷涂焊接、机器人手臂等设备，具有高度的耐弯曲性、耐扭转性、耐磨耐油性。按照产品不同的加工阶段，具体分为原线，线束或管线包。 原线，（英文名：Wire&Cable）或称卷线，是指整包装的线缆，如整卷，整轴。 线束,（英文名：Wireharness）是电路中连接各电器设备的接线部件,由绝缘护套、接线端子、加上原线及绝缘包扎材料等组成。 管线包，（英文名：DressPack），Dress：是穿戴的意思，Pack：是包裹的意思；管线包就是指以穿戴的形式附着在机器人的本体上，随着机器人的运动而摆动，同时来保护末端执行工具所使用的气管、水管、线缆等等的一整套完整的机构。管线包当中的“管”是指机器人末端的执行工具所使用的气管、水管等管状材料；管线包当中的“线”是指动力线缆、信号线缆等各种线束。 机器人管线包的特点：寿命长、更换方便、安装简易。 1.2机器人线缆的分类 机器人柔性线缆市面上称呼有很多种，按照不同的分类方法举例如下： 按照产品功能分类，有电源动力线、信号控制线、网络及数据传输线、复合型线缆等。 按照产品使用部位，有拖链线、本体线、I/O线、重载拖地线（盘间线）、示教器线缆、柔性传感器线、伺服电机线、柔性编码器线、柔性网络线等。 按照产品结构形态，可以分为柔性单线、柔性排线、柔性复合线、柔性弹簧线等。 按照运动形态，称为动态线、运动线、柔性线、静态线。 1.3机器人行业发展现状 2015年以来，国家陆续出台相关智能机器人的产业发展规划。 2021年国家发布《“十四五”机器人产业发展规划》。 2023年1月发布《机器人+应用行动实施方案》，从战略上做好顶层设计。 中国已经连续多年稳居全球最大的工业机器人消费国和生产国的位置。服务机器人在中国的发展也非常迅速。 中国机器人市场呈现出多元化、智能化的特点，并且持续保持着强劲的增长态势。 自2021年6月1日起，我国实施了国家标准《机器人分类》（GB/T39405-2020），该标准根据应用领域将机器人分为以下几类：1.工业机器人，2.个人/家用服务机器人、公共服务机器人，3.特种机器人，4.人形机器人，5.其他应用领域机器人。 ►1.3.1工业机器人 从全球范围看，Fanuc、Kuka（库卡）、ABB、安川、松下、三菱、爱普生、那智不二越、史陶比尔等均是工业机器人的主要企业，前四家俗称工业机器人“四大家族”，占比达到50%以上。 我国汇川、埃斯顿、埃夫特、新时达、新松、大族、李群、遨博、越疆、广数、图灵、非夕（FLEXIW）、配天、翼菲、猎户星空等机器人企业通过在细分领域不断发力，正在推动全球竞争格局演变。 典型企业-KUKA：德国KUKAAG(KUKAAktiengesellschaft)库卡机器人公司成立于1898年，总部位于德国奥格斯堡，是一家全球领先的、为工业生产提供自动化生产及装配解决方案的供应商，主要产品是工业机器人。KUKA创始人是JohannJosefKeller和JakobKnappich，公司名称由KellerundKnappichAugsburg中所用词的第一个字母缩写成KUKA。KUKA是世界领先的工业机器人供应商之一，在工业机器人、控制器和软件的开发、生产和销售方面具有核心竞争力。库卡机器人公司在全球拥有约4000名员工，超过30家全球子公司在欧洲、美国和亚洲等主要市场提供业务。2016年10月13日中国家电企业，世界500强“美的集团(Midea)”收购德国库卡机器人公司94.55％的股份。目前已经在广东顺德建有生产基地。 ►1.3.2服务类机器人 随着国民购买力的提高、高科技的平民化、人力成本的上升、老龄化的加速等因素共同推动了服务机器人在各个领域的应用和发展，使其成为现代社会中不可或缺的一部分。服务机器人主要包括个人服务机器人和公共服务机器人两类。 到2025年中国服务机器人市场规模有望突破100亿美元。服务机器人领域，国产整机优势显著，如扫地机器人已经基本被国内品牌产品占据，科沃斯、小米、追觅、石头、云鲸和美的等企业的产品占据了70%以上的市场份额。 1.3.3特种机器人 特种机器人的主要用途是在人类无法直接介入或高危的环境中执行任务，包括医疗手术、深海探测、航天维修、军事侦察、灾难救援等。因此，特种机器人在适应环境、感知能力和执行能力这三个方面有特别的需求。 近几年，受益于科技的迅猛发展和不断增长的需求，全球特种机器人产业快速发展，规模年均增长率达到21.7%，预计2025年市场规模将有望达到140亿美元。我国特种机器人市场规模将有望达到34亿美元。 1.3.4 人形机器人 人形机器人是一种仿生机器人，指形状及尺寸与人体相似，能够模仿人类运动、表情、互动及动作的机器人，并具有一定程度的认知和决策智能。人形机器人建立在多学科基础之上，集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，来实现拟人化的功能，环境适应更通用、任务操作更多元、人机交互更亲和。 有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，是一个国家高科技实力和发展水平的重要标志。是又一极具潜力的蓝海市场，一旦实现规模化生产和应用，将有可能催生出一个万亿元级别的庞大产业链。 其还对人形机器人目前的代表性品牌进行了列举。 第二章机器人线缆发展现状 2.1机器人线缆国外现状 国外机器人线缆品牌仍然是日本和欧洲为主，占据了全球70-80%的市场份额。就全球格局来看，欧美和日本为中高端机器人线缆的主要生产地。 但是经过多年的发展，品牌集中度已经很高，各大品牌与主力机器人厂家形成了程度不同的战略合作关系。 为了抢占中国市场，他们也大都在国内进行了布局，或成立销售公司，或建立生产工厂，以改善交期和服务。 其对缆普LAPP和太阳电线（TAIYO）进行了介绍。 2.2机器人线缆国内现状 从产品分类来看，伺服电机线、传感器线的市场需求量已经具备大规模生产的条件，而其他线则仍然是多品种、小批量的市场现状。 在机器人终端选用电缆方面，国产替代已经逐步成为主旋律，机器人主力厂家都在逐步考虑切换为国内品牌，以确保产品的交期，并降低成本。 机器人线缆在设备中的成本占比（1%-2%），我们可以估算出后续几年整个机器人线缆的市场预期产值。 》2025年机器人特种线缆产业前景介绍【SMM线缆大会】 发言主题：可持续、高质量：电线电缆的ESG之路 发言嘉宾：邓白氏中国ESG/联合国可持续发展ESG负责人/高级策略顾问 William Wan 5月23日 分论坛：电线电缆产业发展大会 发言主题：2025年我国电力供需形势分析 发言嘉宾：国网能源院经济与能源供需研究所正高级经济师 吴姗姗 发言主题：汽车智驾趋势下的线缆解决方案 发言嘉宾：莱尼电气线缆（中国）有限公司 杨华山博士 新能源汽车市场概况 2023-2024年中国乘用车市场销售 2023-2024年中国新能源汽车市场销量 1）2024年新能源汽车销量近1287万辆，同比增长35.5%。 2）2024年，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。 其还对2024年中国乘用车市场品牌销量前10概况进行了阐述。 此外，其结合某品牌1智驾系统、某品牌2智驾系统的情况对汽车智架时代进行了介绍。 智驾时代汽车线缆应用 汽车电子架构的转变 》智驾时代汽车线缆的应用探讨【SMM线缆大会】 发言主题：国内基建及地产形势分析与趋势展望 发言嘉宾：弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师 章左昊 二手房供需边际显著改善 其结合13城二手房成交面积/7DMA季节性以及二手房挂牌量指数季节性等进行了阐述。 新房库存持续去化，价格逐渐趋于见底 其从0.9*新开工-销售/12MMA、新房库销比、70大中城市新房价格环比上涨城市数量、70大中城市二手房价环比上涨城市数量等角度进行了阐述。 土地市场热度冲高回落，持续仍有待观察 其通过100大中城市住宅类用地规划建筑面积成交率13WMA/4WMA、百城住宅类土地成交溢价率/4WMA季节性等数据变化得出了上述结论。 土地储备专项债发行开始加速，这是后续土地市场能否起来的关键 》弘则弥道：国内基建及地产形势分析与趋势展望【SMM线缆大会】 发言主题：以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势 发言嘉宾：重庆国创轻合金研究院有限公司工程师 王 路 以铝代铜的应用和技术趋势 以铝代铜：铝的优势 ►中国铝、铜储量 根据《中国矿产资源报告》与显示，我国铜矿储量3494.79吨，铝土矿储量71113.74吨，相比铝而言我国铜资源相对匮乏，进口依赖度高，成为“铝代铜”技术革命的重要推力。 ►铝、铜使用成本对比 在具有相同载流量情况下，铜制导电元件重量为铝制的乙等效成本约为铝制元件5除去因元件体积增加带来的绝缘包覆材料成本，仍可实现降本30-50%，随着新能源汽车等行业的进一步发展铜价进一步上涨，同时铝更有利于实现轻量化的目标，成为推进原材料替换的又一动力。 以铝代铜：趋势分析 国内外电缆行业铝代铜使用情况 日韩：铝合金代铜率达 70%；美国：铝合金代铜率达 50%；中国：处于起步阶段,铝代铜不足30%。 从电缆行业投射到整个导电元件模块国内“铝代铜”仍处于起步阶段，铝作为导电率第三的金属，市场规模增长潜力巨大。 其对部分已应用铝代铜的公司进行了介绍。 以铝代铜：新能源汽车导电系统 新能源汽车急需轻量化，增加续航里程，减少电力消耗，降低碳排放。 小型新能源车的线束长度可能在 1500~2500 米，线束重量约20~50kg，而中大型新能源车的线束长度会超过 3000 米，重量可能会超过50kg。 线束用铜占据汽车用铜量的半壁江山，而电动汽车比传统燃油车多用3-5倍的铜，其高压线束系统导电性能要求高，铜线缆的重量占比一般为 75%左右，成本占比 35%左右，因此减铜.去铜是线束减重、降本的主要思路。 铝的密度仅不到铜的三分之一重量轻，有利于降低汽车能耗和碳排量。 与铜相比，铝价格低廉、波动小，以铝代铜可以降低成本。 铝的导电率是铜的60~62%，采用1.5-1.6倍铜线径的铝线替代铜线，重量可减轻50%左右成本降低约40%左右。 应用：6101高导电铝材已在铝导电线缆母材、导电轨、充电桩、新能源汽车用导电带等领域实现应用。 》以铝代铜：高强高导铝合金技术发展趋势解析【SMM线缆大会】 发言主题：2025年全球光伏市场形势及展望 发言嘉宾：S&P Global 标普全球 清洁能源技术-光伏首席分析师 胡 丹 发言主题：光伏电缆新风向——海上光伏电缆等新标准讲解 发言嘉宾：莱茵技术(上海)有限公司项目经理 靖吉旭 海上光伏用电缆 光伏电缆新兴应用场景——水上漂浮光伏（FPV） 太阳能电站不可避免地需要庞大的空间，但在印度和新加坡等人口密集的亚洲国家，可用于建设太阳能电站的土地却非常稀缺或很昂贵，有时两者兼有之。 解决这一难题的方法之一就是将太阳能电站建造在水面上，通过使用浮体架台支撑电板，并将所有电板连接在一起。 这些浮体架台采用中空结构，由吹塑工艺制成，成本相对较低。可以将其想象为一个由坚固的硬质塑料制成的水床网。 这类漂浮式光伏电站合适的选址包括天然湖泊、人造水库以及废弃的矿井和坑洞等。 目前在全球60多个积极推进漂浮电站进程的国家中，超过35个国家拥有着350个漂浮光伏电站。 截止2020年8月底全球累计装机量约为2.6GW。 虽然这个数字跟前两种光伏电站不可同日而语，但据估算未来五年漂浮太阳能的平均增长率将超过20%。 水上漂浮光伏(FPV)是继地面电站和屋顶光伏之后，被誉为未来光伏市场的第三大支柱。 亚洲预计占全球需求的三分之二，尤其是中国、印度、韩国、台湾、泰国和越南等的主力市场的快速发展。 水上漂浮光伏（FPV） 其还对水上漂浮光伏（FPV）用线缆标准现状进行了阐述。 》光伏电缆新风向——海上光伏电缆等新标准讲解【SMM线缆大会】 新品发布会 《2025年中国电线电缆产业分布图》发布 SMM市场运营经理 张 翼 SMM电线电缆产品报价发布 SMM电线电缆事业部负责人 张国雷 嘉宾访谈-自媒体运营的经验之谈 主持人: SMM市场运营经理 张 翼 四川中缆电缆集团有限公司总裁 谢浩志 平铝铝业有限公司总经理 孙 军 策哥论光伏主理人 胡志强 宁波中铸科技有限公司运营总监 刘志国 》点击查看访谈详情 发言主题：从数据迷雾到决策蓝海——SMM数据信息解码实战指南 发言嘉宾：SMM大数据部门高级客户经理 宋 欣 》从数据迷雾到决策蓝海——SMM数据信息解码实战指南【SMM线缆大会】 供需交流 推荐企业上台介绍品牌 自荐企业上台介绍品牌 企业自主交流与观展 签到&观展 花絮 》点击查看更多精彩瞬间 至此， 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 圆满落幕！ 感谢您对本次峰会的支持与关注！我们明年再聚~ 》点击查看 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 报道专题

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 5月26日讯： 根据海关数据，2025年4月我国铝型材（税则号76041010、76041090、76042100、76042910、76042990）出口量达7.08万吨，同比下降18.39%，环比微降1.47%。 从出口区域分布观察，广东继续维持绝对领先地位，单月出口占比50.67%，山东（11.96%）与江苏（6.90%）分列二三位。值得注意的是，据SMM调研了解，山东部分企业反馈其月内与中东开发商合作，整装出口订单量回升，对建材的出口起到有效支撑。 4月出口目的地格局保持稳定，东南亚地区仍为核心市场。越南以7.60%的占比蝉联首位，马来西亚（7.25%）和尼日利亚（5.76%）紧随其后。据SMM调研了解，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑。 整体来看，2025年4月份国内铝型材出口量几乎与上月持平，环比微降1.47%。据SMM调研显示，主要出口市场即将进入关税政策调整周期，叠加2025年5月12日中美日内日瓦经贸会谈发布联合声明，大幅降低双方关税水平，美方取消共计91%的加征关税，并在初始90天内暂停实施24%的对等关税。SMM预计5月铝材出口量，尤其是后续90天内有望增多，SMM将持续关注主要出口国关税政策调整时点及实施力度。 》点击查看SMM铝产业链数据库

5月26日讯： 据SMM统计，5月26日国内主流消费地铝棒库存13.02万吨，较上周四下降0.06万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

近日，中国证监会同意上海期货交易所（下称上期所）铸造铝合金期货及期权注册，标志着我国期货市场首个再生金属品种即将上市。证监会要求上期所做好各项准备工作，保障铸造铝合金期货及期权平稳运行和健康发展。 铸造铝合金作为首个再生金属期货品种，上市意义重大 我国是全球最大的铸造铝合金生产国和消费国。据中国有色金属工业协会统计，2024年，我国铸造铝合金产能约为1300万吨，产量约为620万吨；表观消费量约为673万吨。铸造铝合金具有低密度、高强度、良好的抗蚀性和优异的铸造工艺性等特点，广泛应用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域。 铸造铝合金具有再生绿色属性，是铝工业低碳转型的重要产品。铸造铝合金以废铝为主要原料，与铜、硅等熔炼后，通过铸造工艺生成毛坯或零件的铝合金。铸造铝合金作为我国废铝循环利用的主要途径，其特点是对行业节能减排效果显著。据中国有色金属工业协会数据，生产1吨铸造铝合金的碳排放量约为电解铝（火电）的3.6%，可节约3.4吨标准煤和22吨水。 2025年政府工作报告指出，要加快经济社会发展全面绿色转型，加快发展绿色低碳经济，加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，促进循环经济发展。同时，工业和信息化部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》指出，要建设绿色化的铝产业发展体系，大幅提升铝资源保障能力，再生铝产量要达1500万吨以上，要持续培育符合规范条件、竞争力强的废铝加工利用企业，推动再生铝和原铝、铝加工融合发展和高值化利用。 中国有色金属工业协会副秘书长、再生金属分会副会长兼秘书长王吉位表示，铸造铝合金将成为我国再生金属产业第一个在期货市场上市的品种，对于打造产业生态具有重要意义。近年来我国再生铝产业加速发展，规模在全球处于领先地位。数据显示，2020年至2024年，我国再生铝产量从740万吨增至1055万吨，年均复合增长率为9.3%，占我国铝金属总供应量的比例从16.6%增至19.3%，累计替代铝矿产资源2.2亿吨，与电解铝生产相比减少二氧化碳排放近6亿吨，在节能降碳领域作出了突出贡献。 业内人士普遍认为，此次证监会同意上期所铸造铝合金期货及期权注册，是做好金融“五篇大文章”的有力举措，有助于促进我国铝产业绿色低碳发展，进一步完善废铝循环利用的市场和标准，助力构建绿色低碳循环经济体系。绿色化发展是新型工业化的重要特征，也是新发展理念的重要体现，铸造铝合金期货及期权的上市将助力新型工业化发展。 铸造铝合金期货上市将助力我国铝产业链高质量发展 王吉位表示，在上期所的不懈努力下，铸造铝合金期货及期权即将上市，首先有利于为我国再生铝产业提供透明、高效的定价工具，通过市场化机制及时反映产品供需，推动产品质量和产业结构优化；其次，产业链相关企业也将利用金融工具更好地控制价格风险、盘活现货资金，解决企业成本高、账期长等难题，提升企业抗风险能力；最后，铸造铝合金期货、期权的推出，有利于加强现货市场的标准化引领和规范发展，行业逐步运用期货市场的标准化合约和期现货交割体系促进实体产业提升。 兰溪博远金属有限公司董事长助理马腾表示，铸造铝合金期货及期权上市对再生铝行业高质量发展及市场化定价机制意义重大。铸造铝合金期货及期权上市后，可以利用衍生工具帮助企业精准管理价格波动风险，稳定生产经营，改善再生铝上下游产业链的风险管理结构，提升行业运行效率；同时，期货市场公开、公平、公正的交易机制有助于充分反映产业供需预期，完善价格发现功能。长远来看，铸造铝合金期货及期权上市将增强我国在国际再生铝市场的价格影响力，促进全球再生铝贸易体系完善与健康发展。 国泰君安期货研究所所长助理王蓉表示，再生铝作为铝产业链的重要一环，其价格方向深受铝价波动影响，涨跌弹性与其自身的供需基本面密切相关。目前铸造铝合金现货市场缺乏公开、统一、有效的定价机制，价格的透明度、公允性难以得到产业链企业的普遍认可。铸造铝合金期货及期权的上市将进一步优化再生铝现货定价机制。该品种上市运行后，参与者不断扩大和深化，价格能充分反映市场的供需基本面，形成更透明的市场化定价体系。 铸造铝合金期货和期权为业内带来“及时雨” 国信期货首席分析师顾冯达表示，我国作为世界铝工业大国，已建成“铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—铝应用—再生铝”的完整产业链。上期所即将推出的铸造铝合金期货和期权品种，将与已上市的氧化铝期货（AO）、电解铝期货（AL）及相关期权产品联动，为铝产业链上中下游提供覆盖面更广的期货和期权产品序列，并通过协同效应为铝产业链相关实体企业提供更高效的风险管理工具，助力构建绿色低碳循环经济体系和全国统一大市场。 近年来，我国铝产业链高速发展，特别是在全球节能降碳的趋势下，电动汽车行业蓬勃发展，汽车轻量化带动铝需求快速增长，铸造铝合金的汽车领域运用正成为铝消费新的增长点，铸造铝合金期货及期权上市后能够为这些企业稳定经营保驾护航。 顾冯达表示，对汽车行业上游的再生铝企业及铸造铝合金企业来说，采销定价长期以来面临两头挤压的窘境。一方面，面对上游原材料供应商的价格压力，再生铝企业即使通过电解铝进行套保，也存在产品不匹配的问题；另一方面，面对下游汽车产业链的定价优势，压铸铝合金企业无法充分转嫁原料价格上涨的压力，使得很多压铸铝合金企业在接到大量汽车厂商的订单时反而面对价格波动风险。未来，企业通过铸造铝合金期货和期权进行风险管理，将有效增强铝合金企业的抗风险能力，并强化铝合金产业链上下游综合化市场竞争力。 广东鸿劲新材料集团股份有限公司董秘办经理程华伟表示，公司因下游客户订单锁价存在套期保值需求，但此前受限于国内缺乏再生铝期货品种，只能采用“月度市场铝价+加工费”的定价机制，存在定价偏差风险。铸造铝合金期货及期权上市后，公司将优先采用该品种进行套期保值操作，以规避价格波动风险，同时通过期货仓单销售缓解淡季库存压力并拓宽销售渠道。 王蓉表示，当前铸造铝合金企业与其下游企业常面临产品价格剧烈波动、长周期订单价格难以锁定的问题，相关期货产品上市将进一步完善企业的风险管理体系。在现有沪铝期货的基础上，增设铸造铝合金期货，铝产业链可以灵活选择风险管理工具，有效地实现利润的合理配置，从而提高行业整体运行效率。 下一步，上期所将在中国证监会的统一部署下，持续加强监管、防范风险，促进期货市场平稳运行和高质量发展，助力维护产业链供应链安全，更好地服务实体经济高质量发展。

5月26日讯： 据SMM统计，5月26日国内主流消费地电解铝锭库存53.4万吨，较上周四下降2.3万吨，环比上周一下降5.1万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

5月23日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价周五收高逾1%，受美元走软以及对刚果一个大型矿山问题的担忧提振。 伦敦时间5月23日17:00(北京时间5月24日00:00)，LME三个月期铜收高109.50美元或1.15%，收报每吨9,610美元。　 盘中稍早，在美国表示将对来自欧盟的商品征收50%的关税后，基本金属价格走低。 据央视新闻报道，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议从2025年6月1日起对欧盟产品直接征收50%的关税，而如果产品在美国制造或生产，则无需缴纳关税。 但随着美元指数跌至三周多来的最低点，金属价格反弹。美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。 分析师称，对刚果民主共和国卡莫阿—卡库拉铜矿的担忧也提振了铜价，该铜矿是非洲最大的铜矿，也是世界最大的铜矿之一。 据证券时报报道，紫金矿业5月23日晚间公告，近日，公司旗下卡莫阿—卡库拉铜矿的卡库拉矿段接连发生多次矿震，在该矿的东区发生多处冒顶片帮，震因不明。经卡莫阿铜业管理层决定，该区域的井下作业已暂停，相关人员和部分设备已从井下工作面撤离，截至目前未发生伤亡情况。此次矿震预计将会对卡莫阿—卡库拉铜矿年度计划产量的实现产生不利影响，具体影响程度需根据调查结果进一步评估。 本周，上期所铜库存下降9%至98,671吨，而LME铜库存下降8%至164,725吨。COMEX铜库存本周增加3%，至174,607吨。 现货较LME三个月铜价差仍维持升水状态，这暗示即期供应趋紧。周五，该价差报每吨32美元。

5月22日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、洛阳三五电缆集团有限公司协办，江苏线缆协会、河南电工协会、浙江线缆协会、湖南线缆协会、广东线缆协会、上海线缆协会、深圳机器人特种线缆协会、贵州线缆协会、湖北线缆协会特邀支持，安徽鑫海高导新材料有限公司、民丰电缆集团有限公司、东吴期货有限公司、浙江东翼控股集团有限公司、江苏中利集团股份有限公司等大力支持的 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会——主论坛 上，SMM行研总经理叶建华对宏观波谲云诡下的铜铝市场进行了分析。 宏观——波谲云诡 5月中旬中美贸易协定意外达成缓解全球经济紧张局面 ►SMM分析 5月12日，中美日内瓦经贸会谈取得实质性进展，中美发布联合声明。贸易协定内容超出市场预期，市场此前紧张情绪得到缓解。此外，美国与印度、日本等国家谈判目前均表现出温和势头，利于全球经济修复，对铜价有所提振。 全球主要经济体制造业PMI处于50以下受地缘冲突及美国关税政策影响铜金比下行显示市场较强避险情绪 其结合全球主要经济体制造业PMI、美国CPI、铜金比、LME铜以及美元指数等的走势变化进行了分析。 美国经济“滞”“胀”“衰”扰动全球资产价格 其对美国长短期国债收益率、美国:密歇根大学消费者信心指数、美国:密歇根大学消费者现状指数、美国:密歇根大学消费者预期指数以及美国:Markit:制造业PMI(终值)、美国:Markit:服务业PMI:商业活动(终值)等内容进行了论述。 欧洲主要经济指标开始有所修复并设立大规模基础设施投资基金提振经济 国内消费市场需要进一步提振，出口市场将面临更大挑战，地方债发行较快 其从我国出口情况、消费者信心、家庭储蓄维持增长、地方债月度发行总额，房地产行业库存面积维持上升，开工面积和竣工面积维持负增长等角度进行了阐述。 铜铝供应 全球主要铜矿增量来自于扩建项目 其结合2020-20230年全球主要铜矿新扩建&新投产项目预计增量进行了阐述。 全球快速扩张的铜冶炼厂产能令原料紧张格局难改 国内方面未来精炼产能增速仍高于粗炼产能，其产生的缺口理论上需要阳极铜及废铜进行补充。 海外方面虽未来阳极铜产能扩张，但究其根本是铜精矿原料的转移，而受到铜精矿原料短缺的干扰，导致粗炼产能增长的目标较难实现，或造成全球粗炼产量下滑，与精炼产能实际缺口将扩大。 铜精矿短缺加剧短期内供需结构恶化难以扭转 铜精矿紧张之下加工费持续下滑冶炼厂亏损扩大 其从SMM进口铜精矿TC指数、分地区硫酸价格、中国铜冶炼厂铜精矿可消费量估算、SAVANT铜全球分散指数等内容进行了分析。 4月下旬LC价差再度走扩部分进口提单再度转口美国 4月下旬LC价差再度走扩，美国继续虹吸，智利供应缺口与刚果金物流问题将持续推升中国现货溢价，洋山铜溢价完全站上100美元/吨以上，国内进口窗口持续回暖令LME亚洲仓单大量注销，并对LMEBack结构起到支撑。 供应紧张预期挣兑现铜期货挤仓风险扩大 进入2025年5月，全球显性库存进一步下降，全球电解铜可用天数持续下降。国内社会库存更是跌至10万吨关口，沪铜伦铜back结构进一步扩大，市场borrow资金强劲，挤仓风险下，内外盘铜价均有阶段性走高的风险。 电解铝成本端松动对铝价利多作用减弱 据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落。 ►SMM分析 进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。 综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。 产量：5月国内产能置换项目实现产出，铝水比例小幅回落 据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。 ►SMM分析 进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。 后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工与铝水比例变化情况。 库存：清明节后低价刺激消费社库去化为铝价形成支撑 据SMM统计，5月12日国内电解铝社会库存为60.10万吨，较上周四去库1.9万吨；国内铝棒社会库存为15.27万吨，较上周四去库0.48万吨。 ►SMM分析 五一假期国内铝锭库存表现略优于预期，累库量整体可控，短期并未对节后铝价表现造成明显压力。但市场的关注点聚焦于节后的消费和出库表现，目前低价刺激下游采购情绪且需求韧劲仍在，叠加中美关税窗口期赶工刺激消费，预计5月上半月国内铝锭库存仍得以延续稳中小降的趋势，在55-63万吨内区间运行，对铝价形成较好支撑。 需求：终端需求结构有所分化 虽然对美贸易依存度在下降，但美国仍是我国最大的单一贸易国家 2024对美出口贸易总额占我国出口总额的14.7%。其还介绍了汽车零配件、家电、手机、锂电池2024主要产品对美出口情况。 亚洲是中国铜材主要出口市场，易受到美国的胁迫，2025年来自美国的废铜会显著下降 2024铜材对北美市场出口6万吨，占比全部出口的7.4%；2024年接近20%的中国废铜进口量来自美国。 铝材出口：中美关税缓和短期或将出现抢出口情况 2025年4月全国未锻轧铝及铝材出口量51.8万吨，环比增加2.4%，同比减少0.4%；2025年1-4月累计出口量达188.3万吨，累计同比减少5.7%。 ►SMM分析 据SMM调研显示，随着4月出口企业新一轮订单的签订完成，山东及华南地区企业正着力拓展南美、非洲、俄罗斯及塞尔维亚等建材需求潜力较大的新兴市场，对当月出口形成有效支撑；轮毂方面，据SMM调研了解铝轮毂企业对美直接出口占比有限，当前订单体系保持相对稳定；板带箔出口显现温和回升，部分企业反馈6-8月传统淡季存在客户前置采购需求，同时4月美元汇率下行叠加LME铝价回落，形成阶段性出口价格优势窗口，配合国内市场竞争加剧倒逼企业加大海外市场开拓力度。 此外，中美关税缓和并存在90天窗口期，或将刺激国内出口赶工，短期铝材出口量有望持续增长。 2025年国家电网计划投资超6500亿元同比2024年实际投资额增长超7% 其从电网基本建设投资额、电源基本建设投资额、铝交货量指标、铜交货量指标等进行了解析。 建筑行业依然处于负增长态势尚不能对铜铝消费形成正反馈 结合近年来商品房销售额&房地产开发资金来源、房地产施竣工面积表现、建筑及装潢材料类商品零售变化等数据来看，其表示：建筑、地产相关数据负增长程度缩窄。 关税对于家电行业影响渐显 不确定的关税尚未大幅影响4月已确定订单，但传统旺季下，存在交货期延长情况，4月铜管开工率环比减少1.51个百分点，同比减少2.81个百分点。 2025年5月家用空调排产较去年同期内销实绩增长15.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑1.6%。 需求：新能源用铝仍为增长主力但增速放缓 铝的终端消费中，建筑、交通以及电力电子行业消费总占比接近70%。近些年，地产下行，新能源行业快速发展，其用铝量占比不断拉大，为国内铝消费提供新的消费引擎。 ►SMM分析 2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力电子及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。 综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长1.5%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。 中长期看新能源行业依然是推动全球铜消费增长的主要动力之一 结合2022-2030E全球新能源汽车产量变化等数据，其对全球新能源铜耗量发展趋势进行了分析。 全球电解铜平衡及价格预测 •2025Q1，特朗普关税未落地前市场风险情绪提升，特别针对铜的关税预期一度拉升了COMEX铜，致使LME-CME价差大幅扩大，并持续维持高价差，美国虹吸了大量铜。另外，12月以来美国经济数据较好，通胀预期升温，商品普遍企稳回升。国内开年利好政策出台，宏观情绪积极，利好铜价。基本面，2025年矿端缺口将扩大以及电解铜供应收缩预期也助推了铜价上涨。 •2025Q2，美对等关税落地，中方反制加强，关税风暴来袭叠加美国经济数据走弱，市场交易关税带来经济损伤预期，作为全球经济晴雨表的铜价暴跌。接下来国内或出台各项利好政策促内需，而中美贸易战争开局便大招，后续铜价或在基本面支撑（美国外地区铜去库加快、库存低位、强back结构下挤仓预期）以及国内利好政策的助推下，重心将逐渐回升。 •2025Q3、Q4，贸易战利空情绪消化，铜价得以喘息，但因高关税带来的经济衰退压力下，精铜过剩幅度或加大（此前预期国内过剩8万吨），Q3或处于冶炼厂减产预期及消费损伤的供需两弱的博弈下，铜价上方面临一定压力。Q4贸易战带来的消费损伤减弱，全球经济修复预期逐渐增强，前期中美较为宽松的财政政策作用显现，而基本面矿及精铜短缺预期较高，铜价重心望再度上移。 供需平衡表：2025年全球供需转为小过剩需求进入平稳增长期 ►SMM分析 •2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2.1%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，且中美关税缓和刺激海外出口订单需求，但国内传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费收窄至2.0%左右增幅。此外，尽管铝价维持外强内弱趋势，今年净进口量超于预期增多，供应端宽松，全年国内供需过剩幅度增加。 •海外除印度外，其他地区消费增速难言乐观，但随着东南亚新增项目投运，海外供需转为累库格局。 本期报告铝核心观点 ►SMM分析 宏观方面，中美关税缓和并存在90天窗口期，利多影响显著，或将带动后续整体铝价上移。基本面，铝厂开工率高位与进口货源补充，国内供应稳定；近期铝价回撤刺激下游采买情绪，库存去化对铝价形成支撑；叠加后续中美关税窗口期终端产品因抢出口而需求增多影响，铝价或震荡上行，后续持续关注关税事件对消费促进影响以及国内需求变化情况。 》点击查看 2025SMM（第三届）电线电缆产业发展大会暨电线电缆工业展览会 报道专题