展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 河南省电工行业协会 作为特邀协办单位将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 河南省电工行业协会成立于1989年10月，已成立34年。非盈利社会机构，受河南省发改委、工信厅和民政厅的业务指导和监督管理。 河南省电工行业协会会员单位涵盖电工行业及各子行业，包括发电、输电、配电、用电及智能运维等行业，会员单位生产制造的产品有发电机电动机、高低压成套设备及电气元器件、变压器(含互感器、电抗器)、家用电器、电线电缆、绝缘材料、绝缘子、焊接设备及材料、以及其他电工产品。知名会员企业有河南金水电缆集团，平高电气集团有限公司，许继电气集团有限公司，焦作汉和电缆，通达电缆，河南森源电气股份有限公司，方圆检测认证集团有限公司等；合作的科研院校有河南省质检院、河南省工学院、郑州电缆技工学校、华北水利水电大学、郑州电力高等专科学院等大专院校。 河南省电工行业协会，目前面向河南省电工行业开展的主要服务内容有“团体标准制订”、“优秀品牌推介”、“三A信用评定”、“优秀电力物资生产单位和优秀电力施工单位评选”、“中部电工产品博览会”、“智能电工高峰论坛”及“进名企参观考察”等活动。 河南省电工行业协会本着为河南省电工行业提供有价值的服务为宗旨，为提高电工行业的技术水平、管理水平，推动行业的发展为使命，努力为河南省电工行业的发展做出积极贡献。 联系方式 邮箱：hndgxh@163.com 电话：协会秘书处 0371-66202511 网址：www.hndgxh.com 地址：郑州市高新技术开发区莲花街联东U谷2号楼4楼 扫一扫关注公众号 长按扫码立即报名 联系我们

外电1月29日消息，以下为1月29日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月29日LME铜库存减少1000吨。其中，鹿特丹铜库存减少300吨，新奥尔良铜库存减少275吨，汉堡铜库存减少75吨，来亨铜库存减少125吨，的里雅斯特铜库存减少100吨，巴生港铜库存减少25吨，1月29日铜库存累计减少1000吨。1月29日LME铜仓库最新库存数据为150350吨 。 （单位 吨）

1月25日，金川集团召开2月份生产经营计划会，学习习近平总书记近期关于安全生产工作的重要指示批示精神，听取近期工作情况汇报，分析存在的问题，对2月份工作作出安排部署。金川集团总经理、党委副书记李尚勇主持会议，并就抓好安全生产、降本增效、产业发展等工作提出要求。 1月份，金川集团电镍、阴极铜、电积钴、贵金属及镍铜深加工等主要产品产量均完成计划，工业总产值同比增长10.2%；实现营业收入226亿元，同比增加89亿元；利税总额12.1亿元，其中，利润总额8.1亿元，税金总额4亿元，实现首月“开门红”。 李尚勇强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产的重要论述，牢固树立安全发展理念，强化底线思维，切实增强做好安全生产工作的政治自觉和责任担当，全力保障全体干部职工生命财产安全；要充分认清当前面临的安全形势，克服麻痹思想、侥幸心理，以“时时放心不下”的责任感，做好安全生产各项工作，确保长周期安全稳定运行；要持续加强基层班组建设，充分发挥班组在企业生产、经营、管理中的重要作用，进一步筑牢安全生产根基；要健全完善班组长选树培养、导师带徒、旁站监护等工作制度，强化各类安全管理制度和生产操作规程的执行，确保安全责任层层落实； 要认真组织开展节前综合安全生产大检查，结合安全生产网格化管理体系，将具体工作任务分解到岗到人，推动层层压紧压实责任链条，切实做到检查全覆盖、无死角。 李尚勇要求，金川集团上下要增强大局意识，树立“一盘棋”思想，强化统筹协调，聚焦重点、通力协作，确保高质高效推动各项工作任务落实；要更好地适应市场需求，实现各产业协同顺畅运作，快速提高企业盈利能力；要坚持过“紧日子”，眼睛向内、深挖内潜，通过技术改造、提升装备水平和运营能力、提高产能等多种形式降低生产成本，不断增强市场竞争力，提高市场份额；要加强工序互保，进一步延伸产业链，将各产业优势体现在产品特性和价格优势上，助推高质量发展；要突出科技创新引领和人才培养，加快推动科技成果转化，以创新引领高质量发展。 会上，金川集团安全保障部、财务部通报1月份生产经营计划完成情况，安排部署2月份生产经营计划；龙首矿、金泥公司、兰州金川科技园分别作安全事故检查；铜业公司作经营工作述职。 金川集团领导周民、张有达、王裕军、郑跃强、蔡娟、李震，中层管理人员，各部室、各单位关键岗位内设机构负责人等现场参会，驻外机构、关键岗位相关人员以视频形式参会。

在安徽铜陵有色铜冠池州公司厂区，笔者看到一幕幕产业转型升级的新景象：新建10万吨锌合金产业基地热火朝天，设备调试、场地清理等工作正在有条不紊地进行中；占地2000多平方米的锌基新材料研究院正在加紧建设中，一台台崭新的仪器泛着金属光泽…… 5年前，安徽铜陵有色铜冠池州公司10年累计亏损12.8亿元。通过技术升级、管理升级、市场升级等多个途径，该公司扭亏脱困实现高质量发展——从2019年起，实现盈利“五连增”； 2023年，利润首次突破亿元大关，创下1958年建厂以来最好的业绩。 危中寻机找准路子 “高度认识稀散金属回收利用是铅锌行业的第三轮竞争，前提是必须以技术为引领。” 安徽铜陵有色铜冠池州公司负责人这样分析行业竞争态势。2019年之前，受困于市场加工费低、产业链不完善、装备水平受限等各种因素，该公司陷入连续严重亏损的困境，仅2017年就亏损了1.5亿元，很多职工深感前途迷茫。在第一轮以铅锌加工费为背景的市场竞争中，该公司因市场冲击而步履蹒跚。如何突围？该公司党委达成共识——要实现产业链延伸，提升与市场的黏性，强化企业管理，从低端低效的传统产业中寻求突围路径。 方向对了，再远的路也能赶到。根据铅锌联合冶炼的特点，安徽铜陵有色铜冠池州公司运用铅冶炼三连炉处理锌浸渣技术实现铅锌联动生产，取得历史性突破。该项技术的成功应用，不仅盘活了企业生存的根本，还使铅锌产业从断链走向延链。该公司发挥铜铅锌多金属综合回收技术优势，构建资源综合回收、危废协同处置的产业生态圈，向第二轮高富含原料回收竞争迈进；打破原料采购、生产工艺的限制，聚焦金属铜、锌副产资源的回收利用，不断提高盈利能力。 2023年，该公司回收铜金属量4053吨、锌金属量10799吨，同比分别增长8.3%、15.2%。 面对第三轮竞争，该公司将铟镓锗等稀散金属资源回收利用工作提上日程，联合安徽工业大学开展铟镓锗富集回收工艺研究，激活高质量发展新动能。 科技创新迈开步子 岁序更替，华章日新。“科技引领 创新驱动”8个大字耸立在安徽铜陵有色铜冠池州公司科创中心的楼顶，彰显出该公司全体职工坚持科技创新的决心。去年，该公司坚持市场导向和产业转型升级，狠抓金相图谱基础研究，聚焦产品性能改善，大幅提升“铜冠”牌锌合金质量；推进半固态锌合金压铸加工工艺研究，进一步提高了材料性能，降低了终端能耗。从2018年开始，该公司将锌冶炼从单纯生产传统锌锭向锌合金产品延伸，拓展出基础合金、高端合金材料制造产业。产业升级离不开科技创新驱动，该公司通过建设锌基多金属新材料安徽省产业研究院科研平台，加紧谋划部署科技创新发展，抢占科技发展先机。走进该公司正在建设的科创中心，一条长廊串起实验室和办公室，琳琅满目的实验仪器有序放置，透明的玻璃墙明亮了空间。该中心主任汪九初介绍，该研究院建设主要聚焦锌合金、多金属回收、铟镓锗协同回收3个研究方向，目前正从锌基材料新品种研究等11个方面入手。 不久前，该公司聘任的科技副总、池州学院实训中心主任昌杰博士给20多名技术人员进行“相平衡和相图”理论培训，开创了企业科技人才“引高”新局面。大力实施人才优先战略，把人力资源协同深度嵌入科创场景。该公司成功引进5名博士、教授，并签订了引进合同，明确了研究方向。“把‘引高’与‘内培’结合起来，助力优质人才成长。”汪九初介绍。该公司通过博士带领，以理论培训和科技项目研究为契机，焕发企业自身人才的活力，不断夯实转型升级人才支撑。 实干笃行挑起担子 几年前的荒地，如今厂房规整有致；曾经偏僻的片区，现在人头攒动、车水马龙。该公司10万吨锌合金项目正在抓紧进行设备调试，2024年2月底产出1500吨锌合金的产量计划已经排定。“该项目进入收尾阶段，投运迎来倒计时。”锌合金子公司经理丁月红介绍。 做强主业，明晰发展战略和主业方向，推动各类资源向主业集中，坚定不移推进市场化改革，在竞争中增强实力。近年来，该公司坚持市场化运作，增强国企核心竞争力，建立多柱效益模型，由传统单一的综合加工费模式向加工费、综合回收、银加贸、原料贸易、合金材料等多柱效益模型转变，形成了近10个效益支撑点，相互联动。当前，该公司正处在上市辅导期，正借助资本市场加快发展，放大国有资本功能，构建发展新优势。 管理升级驱动体制机制改革。该公司坚持“改”字为要，发挥国企党建的政治、思想和组织优势，以大部制改革为框架，以提升执行力为导向，将行政和党建组织架构、管理流程及相关制度等组织管理方面的运营结构进行了全面系统性整合。 在2023年“回收铜金属量”党建攻关行动中，交出了4000多吨铜的历史最好答卷，铅锌回收率同比分别增长0.44%和0.15%。 该公司将开展新一轮国企改革深化提升行动，着力向突破创新能力、价值创造能力、可持续发展能力等方面寻求突破，焕发老国企的新活力。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至1月23日当周，基金持有的COMEX铜期货净空仓继续扩大至29923手。 上周初铜市仍然承压于需求疲弱，期价虽有企稳但难有亮眼表现，基金多头势力扩大，但空头势力扩大幅度更大。1月23日当周，基金多头仓位略有回升至66369手，空头仓位则再度大幅增加至96292手，总持仓延续反弹至233110手。不过随后美国韧性较强的经济数据令市场对于美国经济软着陆预期升温，且美元指数并未继续上探，叠加国内政策面利好提振，期铜重心出现明显上移。 下图为2019年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现：　 以下为CFTC公布的自2023年10月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，整体库存有所回落，最新库存水平为151,350吨，降至逾四个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，1月26日当周，沪铜库存继续回升，目前已连增五周，周度库存增加5.82%至50,532吨，增至三个月新高。上周国际铜库存继续持稳于9760吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为24,365吨，刷新三个半月最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来三大交易所铜库存对比 以下为2024年1月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

嘉元科技近期公告了中泰证券等29家机构的调研员及投资者的线上交流情况： 一、去年和今年Q1的出货，产品结构。 嘉元科技介绍： 去年Q1大约出货约1.1万吨，2023年第四季度在新能源行业年底去库存的大背景下，需求较第三季度有所下降。2024年1-2月份因为受春节假期的影响需求依然会比较淡，1-2月整个行业可能会以减产为主，到了3月份可能会明显复苏。 嘉元科技介绍：产品结构方面，目前主流普强6μm产品占比在75%左右，高附加值产品占比达到25%，高附加值产品包括4.5μm、5μm以及高强度的6μm等规格产品。其中高附加值高强产品和常规产品相比加工费会高15%左右，4.5μm、5μm产品加工费仍处较高水平但量占比不大。 锂电高附加值产品创造了绝大部分的利润，短期内是主要的利润来源。 二、去年到目前季度价格变化，后续是否能稳定，对单位盈利的影响。 嘉元科技介绍： 2023年加工费价格总体上呈下降趋势，其中第二季度下降尤为明显；三季度均价较为平稳；四季度及目前因为行业总体处于去库存状况需求量比三季度有所萎缩，因此也引发低价竞争，加工费有所下降。目前锂电铜箔的价格已经在底部很长时间，因为公司高附加值的产品占比达到25%，总体上公司依然是行业价格最坚挺的电解铜箔企业之一。目前的价格上看，锂电铜箔行业经营较为困难，未来随着需求复苏及行业竞争格局的改变，加工费价格会趋稳并上升。 三、复合集流体的开发进展，客户对接情况，工艺路线。 嘉元科技介绍：公司雁洋基地的两步法复合集流体试验线目前按公司研发部门既定的工艺路线有序开展研发，并开始对下游用户进行送样。与三孚新科合作的一步法湿法复合铜箔设备目前尚未到货。 四、公司怎么看待4μm以下更薄的传统铜箔。 嘉元科技介绍：公司一直重视锂电铜箔的轻薄化研究并获多项成果，其中“3.5μm极薄铜箔的技术突破”获深圳双创大赛福田预选赛暨第八届成果转化双创总决赛一等奖，“锂离子电池用双面光4.5微米极薄电解铜箔生产工艺研究及产业化”获2022年度叶剑ying基金科学技术进步奖一等奖。公司4μm以下极薄的传统铜箔产品已送样给知名电芯厂测试。 随着电池技术的不断进步，传统铜箔的轻薄化也是未来趋势之一，4μm以下更薄的传统铜箔将会有良好的市场前景。 五、公司后续会采取什么措施提升市占率。 嘉元科技介绍： 首先是在锂电铜箔新产品方面紧密关注客户需要及技术动态，不断开发高附加值产品迎合客户新需求。第二是巩固现有客户合作关系，通过提升产品品质和服务水平增加客户黏性。三是积极开拓新优质客户资源，尤其是海外客户。目前公司已与三星建立合作关系并小批量供货，预计不久三星审厂工作完成后将能大批量供货。 欧洲也是公司重点关注的区域，将会加大工作力度在这里开拓新客户。四是加大力度在中高端电子电路铜箔研发生产上早日取得突破，公司江西龙南生产基地是PCB生产企业的产业集群地，全资子公司江西嘉元可以对标中高端电子电路铜箔的生产销售，公司在现有技术团队的基础上，通过引入外部技术团队共同做好中高端标箔的技术突破，目前已与头部PCB客户进行了对接。 六、新业务开展情况 嘉元科技介绍： 2023年为了应对行业内卷局面，公司成立了深圳嘉元新能源科技有限公司、湖南嘉元隆源科技有限公司等公司，在光伏太阳能、铜线加工等领域形成对主业的有益补充，目前相关业务进展顺利。 其中，公司成立的深圳嘉元新能源科技有限公司，开展光伏储能的项目筹划、EPC、运营维护、智慧服务等业务，已与广东南方电信规划咨询设计院有限公司、隆基、华为等知名企业建立合作关系， 目前组织实施在雁洋基地、白渡基地完成光伏建设共计15MW，预计每年可产生的绿电可抵扣电费约1300万元。该公司2023年已中标项目合同约7.5亿，2024年力争实现营收10亿。 此外：企查查APP显示，梅州绿动嘉和新能源有限公司成立，注册资本1000万元， 经营范围包含：太阳能发电技术服务；储能技术服务；风力发电技术服务；充电桩销售等。 企查查股权穿透显示，该公司由嘉元科技旗下深圳嘉元新能源科技有限公司、国家电力投资集团有限公司旗下国家电投集团江西电力有限公司共同持股。 嘉元科技2023年三季报显示，公司主营收入37.06亿元，同比上升12.94%；归母净利润3131.99万元，同比下降92.84%；扣非净利润905.92万元，同比下降97.89%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入16.28亿元，同比上升20.87%；单季度归母净利润1007.42万元，同比下降93.27%；单季度扣非净利润337.07万元，同比下降97.76%；负债率40.96%，投资收益587.06万元，财务费用7314.82万元，毛利率5.98%。 嘉元科技11月21日在投资者互动平台表示，公司2023年前三季度营收增长但利润下降的主要原因是报告期内加工费受市场供需影响出现下降、原材料价格波动及行业周期等因素影响。面对市场竞争加剧的局面，公司将坚持做好主营业务，做大做强铜箔产业，积极开拓新客户，并采取各项措施进行降本增效，同时加大研发力度，提高产品技术水平，持续优化产品结构，提升高抗高延等高性能产品的销售占比，持续提升公司盈利能力。 值得一提的是，嘉元科技10月8日晚间曾公告：公司与宁德时代新能源科技股份有限公司共同投资设立的广东嘉元时代新能源材料有限公司，负责投资实施“广东嘉元时代新能源材料有限公司年产10万吨高性能电解铜箔建设项目”，项目地点位于广东省梅州市梅县区，年设计产能为10万吨，主要生产≤6微米高性能电解铜箔，产品可用于新能源汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。嘉元科技的公告显示：“嘉元时代年产10万吨项目”已完成第一期（5万吨）厂房建设，首期10台生产设备已完成安装、调试工作。2023年9月28日，首期生产线正式试产。后期，公司将根据市场情况推进该项目建设进度。 谈到存在的风险及对公司的影响，嘉元科技表示：“嘉元时代年产10万吨项目”是公司加大在高性能锂电铜箔领域布局、满足市场需求的必要举措，项目建成后有利于提升公司高端锂电铜箔产能、满足高端产品市场需求，为公司争取更大的市场占有率，进一步提升公司盈利水平和综合竞争力。鉴于目前该项目仅部分生产线进入试生产阶段，从试生产到完全达产、释放产能尚需一定时间，以及生产可能面临潜在风险，包括但不限于未来可能存在市场环境变化、竞争加剧、产品销售价格波动、原材料价格波动等风险。

今年以来，美联储降息预期的下调与美元指数的反弹，为铜价带来了回调的压力。尽管如此，铜价在6.75万元/吨表现出相对强劲的支撑。目前，关于美联储降息时间的预计仍然存在争议。 与此同时，铜精矿供应紧张的情况可能逐步影响到冶炼厂，为铜价带来一定的支撑。此外，铜整体库存处于低位，使得铜价短期呈现易涨难跌的走势。 美联储降息预期摇摆不定 近期，美国经济数据出现了一系列引人注目的变化，对美联储未来的货币政策走向产生了深远影响。 第一，2023年12月的美国零售销售数据环比增长0.6%，远超市场预期的0.4%和前值的0.3%。这一强劲的零售销售数据凸显了美国消费的韧性，使得市场对美国经济“软着陆”的预期增强，从而对美联储3月份降息的预期有所减弱。 第二，上周的初请失业金人数为18.7万人。该数据显示美国的就业市场依然强劲，进一步打击了市场对提前降息的预期。 近期，多位美联储官员的表态也纠正了市场过早、过多的降息预期。例如，亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，如果通胀进展放缓，最好在更长时间内保持较高利率；芝加哥联储行长古尔斯比表示，美联储承诺降息时机过早，如果通胀进展逆转，可能需要加息；而美联储理事沃勒则表示今年有望降息，但应谨慎行事。 然而，从美国整体经济数据看，今年美联储很可能降息。一方面，高利率对经济的影响更加明显。据美联储褐皮书数据，2023年11月底以来，美国大部分地区的制造业活动都有所减少。2023年12月份，美国ISM制造业PMI指数为47.4%，虽然较2023年11月份有所改善，但已连续第14个月萎缩。此外，高利率限制了汽车销售和房地产交易。另一方面，高利率继续给消费者带来财务问题。根据纽约联储的一项调查，美国消费者越来越依赖信用卡并关注债务偿还。同时，2023年12月份的通胀率上涨至3.4%，高于预期。美国非农人口就业数据增加21.6万人，高于预期和前值。这些数据都给美联储提供了难以快速进入降息阶段的理由。 铜精矿供应偏紧 2023年，中国铜冶炼端的显著扩张与矿端增长不及预期之间的分歧，导致了铜矿加工费的持续下行。 随着矿端产量增速逐渐见顶而冶炼扩张仍在进行，矿端供应仍将趋紧。近期，铜精矿现货加工费继续保持下行态势，SMM进口铜精矿指数较2023年10月份的高点大幅下跌55.4%。目前，铜冶炼厂的加工费已经陷入亏损，铜精矿供应紧张可能会限制冶炼厂产能的释放。据SMM的排产情况，预计2024年1月份国内电解铜产量将环比减少4.58万吨。因此，短期内铜价可能呈现易涨难跌的走势，但长期趋势还需关注全球经济形势、政策走向以及市场情绪的变化。 电解铜进口下滑明显 2023年，由于铜的进口窗口长时间关闭以及“融资铜”和进口长单量的下降，中国电解铜的进口量明显减少。然而，2023年9月份，随着铜进口窗口的开启，铜的进口量有所增加。尽管如此，2023年的电解铜进口量仍然同比下降3.8%。2023年12月份，中国的精炼铜进口量为33.8万吨，环比减少6.1万吨，同比减少2.5万吨。 2023年12月下半月，国外部分企业进入假期模式，现货交易减少。同时，下游产业需求下滑明显，对进口铜的需求较少。 电解铜进口量的下降，导致保税区的铜库存持续降低，至历史极低水平。这种低库存状态使得保税区的供应调节作用明显降低。受铜矿、粗铜和废铜等多方面因素的影响，这种低库存状态难以有大幅度的改善。 截至2024年1月19日，世界三大交易所加保税库的铜库存约为22.7万吨，与2023年底的22.4万吨相比，增加约0.3万吨。分区域来看，LME铜库存约为15.8万吨，较去年底的16.7万吨减少了约0.9万吨；COMEX铜库存约为2.1万吨，较去年底的1.9万吨增加了约0.2万吨；上海期货交易所铜库存约为4.8万吨，较去年底的3.1万吨增加约1.7万吨；我国保税区库存约为0.9万吨，较去年底的0.7万吨增加约0.2万吨。尽管库存有所增加，但铜的库存消费比仍处于历史低位水平。 总体而言，由于电解铜进口量的下降和保税区库存的低水平，国内供应调节作用受到限制。这种低库存状态可能会持续一段时间，对铜价产生一定的影响。