SMM1月24日讯：据SMM数据显示，自2023年9月22日以来铜精矿指数持续下跌，1月19日SMM进口铜精矿指数已跌至2021年6月25日以来的新低至41.45美元/吨。这距离其2023年9月22日的高点93.82美元/吨，16个周的时间里，进口铜精矿指数（周）下跌了52.37美元/吨，跌幅为55.82%。要知道，截至2023年9月底，SMM进口铜精矿指数（月）6个月的持续上涨还历历在目，转眼间，已经出现了16周连跌，SMM进口铜精矿指数（月）已经连跌3月。造成铜精矿现货TC的走势出现急转直下的因素有哪些？ 》点击查看SMM铜现货价格 》订购查看SMM铜现货历史价格 从供需两端来看： 需求方面：首先，2023年四季度中国有多家冶炼厂出于为技改升级项目做准备、提升原料品质、补充现货头寸和为新扩建项目补充原料等原因而增加对铜矿原料现货的需求。其次，在2023年Benchmark谈判之前中国冶炼厂会出于补充原料库存、改善原料结构等原因开始“冬储”举措，以便在长单谈判中取得优势。 供应方面：2023年四季度至今年1月份铜精矿供应面出现预期外的干扰，First Quantum旗下Cobre Panama铜矿停产、Anglo American下调2024年铜产量指导量、厄瓜多尔爆发“内部武装冲突”等事件均牵动铜矿市场的供应神经： 据SMM了解，First Quantum旗下Cobre Panama铜矿于11月开始停产（2024年Cobre Panama预计铜产量37万金属吨），此次停产不同以往，这次的情况不是经济问题，而是牵涉到巴拿马政坛和今年新一届总统选举，预计Cobre Panama铜矿将停产两个季度至今年年中的巴拿马新一届总统选举结束；Anglo American公布 2024年最新铜产量目标是73-79万金属吨，较此前的目标91-100万金属吨减少18-21万金属吨；当地时间1月8日，厄瓜多尔总统诺沃亚曾因近期国内监狱骚乱频发，宣布全国进入为期60天的紧急状态。据SMM调研，目前铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的Mirador铜矿的生产(2024年Mirador预计铜精矿产量12万金属吨)和转运并未受到影响。 此外，目前已知的显著干扰铜矿供应的因素主要就是Cobre Panama的停产和Anglo American下调铜产量预期，但是潜在的影响铜矿供应的因素随时有可能让本就不宽裕的铜精矿供应更是雪上加霜。例如，2023年年初扰动铜矿供应的秘鲁社会抗议以及一些的矿山停产。 由于上述因素扰动了铜矿供应，这直接减少铜精矿在现货市场上的流动性预期，或使其呈现出“供不应求”的局面，导致冶炼厂的原料采购工作难度加大，进而使得SMM现货加工费和CSPT季度指导价持续承压。 供需平衡的转变，不仅使得铜精矿现货TC重心持续下行，还导致矿山-贸易商和贸易商-冶炼厂的2024年长单谈判进度尤为缓慢，不仅卖方很难锁定今年的长单交付量，而且长单的结算价也迎来了部分转变，市场上存在部分贸易商-冶炼厂的长单结算尝试由以往的“Benchmark再扣减”的模式转变成 “月度Index结算”模式。倘若铜精矿供应短缺的局面不出现缓解，这被不少市场人士认为有可能导致中国部分冶炼厂出现开工率不足甚至被动减产的局面。 供需关系是扰动铜现货TC价格变动的重要因素。那么其他机构对于铜矿供应又是如何看的呢，SMM对相关观点进行了汇总，以供参考。 高盛预计今年将出现42.8万吨的供应缺口 铜的目标价为每吨1万美元 1月23日消息，知名投行高盛（Goldman Sachs）周二表示，我们现在预计2024年全球铜产量为2,300万吨。高盛称：“我们仍预计，未来12个月铜的目标价为每吨10,000美元。”该行表示：“我们预计中国今年铜需求将增长2.5%。”高盛指出，今年铜市料将处于2021年以来供应最紧张的状态，预计将出现42.8万吨的供应缺口。 矿业大亨Friedland：现货市场非常紧张 今年铜价将升至每吨9500美元 矿业大亨Friedland预测，今年铜价将升至每吨9500美元，然后降至每吨7500美元，其补充称，这种下跌将是短暂的。Friedland表示，预计随着美联储考虑降息和亚洲一些国家的经济提速，对关键金属的需求将会增加。关键采矿业务的一系列重大挫折预计也将在未来一年收紧金属市场，从而消除分析师此前预计将持续到2024年的大量过剩。 Friedland称，现货市场非常、非常紧张。并且由于美联储可能降息，以美元计的铜价可能会大幅上涨。 美国太平洋矿业公司：供应危机隐现 2024年铜将备受关注 美国太平洋矿业公司(American Pacific Mining Corp.)首席执行官Warwick Smith在接受采访时表示，尽管金价在触及历史高位后一直备受关注，但他预计未来几年铜将更加令人瞩目，原因是铜供应依然是一大问题。Smith表示，随着电气化趋势的推进，很难估算将需要多少铜来满足未来需求。他表示：“如果想要在2050年之前实现碳中和，那么就需要在未来20年左右的时间里将铜产量增加两倍。需要多少铜目前还不得而知。大约十年内我们将面临铜危机。我认为大家都知晓这一点，只是他们不愿意承认。” ICSG：2023年11月全球铜市场供应短缺11.90万吨 国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2023年11月全球精炼铜市场短缺11.90万吨，10月短缺为4.8万吨。2023年11月全球精炼铜产量为226万吨，消费量为238万吨。 BMI：因供应紧张 铜将领涨金属市场 据MiningWeekly网站报道，咨询机构基准矿物情报公司（BMI）1月17日发布了本年度采矿和金属工业主要发展趋势预测报告，强调由于全球经济增速趋缓，该行业正在温和回升。 BMI首席商品分析师萨宾·乔杜里（Sarbin Chowdhury）称，该机构总体看好今年金属价格，可能平均略高于2023，并高于2020年以前水平。然而，不会重回2022年的高点。虽然可能有一些因素阻碍金属价格上涨，但与近些年相比价格更趋稳定。乔杜里预计铜将领涨金属市场，原因是届时供应紧张。 BMI商品分析师阿米莉亚·海恩斯（Amelia Haines）称，铜、锂、镍和钴等矿产对于电动化极为重要，因此该机构预测今年这些行业将呈现显著增长。 Cochilco：智利本10年铜产量增速较预期缓慢 1月17日消息，智利铜业委员会（Cochilco）周三发布的一份研究报告显示，由于在建项目推迟，智利铜产量在本十年的增长速度将低于去年的估计。Cochilco称，一些在早前报告中预计投产的项目“已被推迟，这留出了分析的时间。”铜产量预期将在2029年达到峰值，至688万吨，低于前次报告中的2030年达到714万吨的最高值。“智利铜产量预期在2034年达到643万吨，从2023年起年均增速为1.7%。”报告补充说，2023年产量将总计为533万吨。 智利国营铜公司Codelco的产量已降至25年来的最低水平，原因是旨在抵消矿石品位下降的结构性项目被推迟。Cochilco称，在达到峰值后，产量下降将是由于矿物品味的自然老化、储量的减少以及某些项目的关闭而没有计划替代。 智利国家矿业协会（Sonami）会长Jorge Riesco在提交报告期间称：“Sonami已警告，铜生产停滞不前，当局需要采取必要措施激励该行业的发展。产量的下滑预期将在2024年结束，产量为563万吨。报告系那是，智利在全球产量中的占比从2013年的31.7%降至2022年的24.7%。 汇丰银行：上调2024-27年铜价预估1-7% 因预期供应减少 1月17日消息，汇丰银行（HSBC）周三表示，将2024年至2027年铜价预估上调1-7%，因预期同时期的供应过剩将减少。该行并称，预计2024年铜市将为供应短缺，此前预期为过剩，主要是由于矿山供应预期减少。预计2025-26年铜市将转为过剩，然后进入结构性赤字。该行表示：“我们将2024年大宗商品（铁矿石和冶金煤）和铜价预估上调，同时下调了其他大多数金属的价格预估。” WBMS：2023年1-11月全球精炼铜供应短缺10.3万吨 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年11月，全球精炼铜产量为230.86万吨，消费量为240.13万吨，供应短缺9.26万吨。2023年1-11月，全球精炼铜产量为2504.61万吨，消费量为2514.91万吨，供应短缺10.3万吨。 推荐阅读： 》铜精矿供应基本面坍塌 供需失衡加工费难有起色【SMM分析】

据mining援引路透消息：路透社周四看到的一份法律判决书显示，巴西一名法官判处淡水河谷公司（NYSE: VALE）和必和必拓公司（ASX: BHP）及其合资企业萨马科公司（Samarco）就2015年发生的尾矿坝溃坝事件支付476亿雷亚尔（约合96.7亿美元）的损害赔偿金。 据巴西媒体报道：考虑到灾难发生后的时间，损失数字将根据利息进行调整。此裁决允许这些公司对提出上诉。淡水河谷对此回应称，暂未收到该裁决通知。除此之外，这些公司在另一起诉讼中已达成庭外和解履行其环境义务，截至去年年底，它们已提供了340亿雷亚尔的赔偿金。 Samarco Fundão 大坝于2015年11月决堤，3920万立方米的尾矿废料流入了Rio Doce河流域。这是巴西有史以来最严重的环境灾难，造成 19 人死亡。 悲剧发生的2015年，萨马科公司生产了2500万吨铁矿石。这家合资企业最终关闭了五年。在此期间，必和必拓和淡水河谷专注于赔偿、补偿和清理工作。 这些公司还面临着数起诉讼和现场检查，直到2020年12月他们准备好安全重启Mariana Complex。 巴西检察官当年表示，矿工们为赔偿损失而成立的Renova基金会没有兑现任何承诺。 萨马科公司在2020年表示，它已开发出一套新的安全系统，其中包括一个监控和检查中心。 此外，必和必拓集（BHP）团日前公布了2024上半财年运营公报： 2024上半财年，铜、铁矿石和动力煤业务表现强劲，炼焦煤业务面临挑战。2024上半财年（截至2023年12月31日）铜产量为89.44万吨，较上年同期增加7%。 这得益于斯宾塞（Spence）铜矿的上半财年产量创下历史新高，以及南澳铜矿（Copper South Australia）的持续强劲表现和产量上升。新南威尔士动力煤半年度业绩创下五年来新高。受计划内设备维护以及低库存等因素影响，BMA的产量有所下降。此外， 集团正在评估各项可行的应对方案，以缓解镍价大幅下跌对西部镍矿（Nickel West）的影响。 其中埃斯康迪达铜矿（Escondida）铜产量为52.79万吨，较上年同期增加3%。该公司维持2024财年铜生产指导目标在1,720-1,910千吨不变。 推荐阅读： 》必和必拓：2024上半财年铜产量同比增7% 铁矿石和动力煤表现强劲 炼焦煤面临挑战 》淡水河谷更新产量指引：预计2023年铜、镍、铁矿石产量分别为32.5万吨、16.5万吨 、3.15亿吨

展望2024年宏观，美国在持续一年多的加息道路上通胀如期下降，但距离2%通胀目标，仍有一定距离。观测铜基本面，矿端在2023年整体呈现宽松，传导至2024年上半年亦是如此，但随着全球粗练产能于2024年后集中上马，矿端将日趋紧张至2026年，远期交易逻辑上看，供应端将对铜价形成支撑。电解铜端，2024年国内电解铜供给端口将保持较快增速，铜金属量将转为过剩，全球视角过剩幅度更甚。展望消费端口，房地产竣工端或将出现回落，届时地产链相关行业将面临较大压力，将给国内铜消费带来一定损伤；国内铜加工以及深加工端出口面临压力，海外隐性库存流入增长预期下，国内低库存状态将得到明显缓解。预计2024年沪铜或将难有2022年以及2023年长期backwardation行情，contango或成为主交易逻辑。 在此背景下， “2024 SMM（第十九届）铜业大会暨铜产业博览会” 将于2024年4月22-24日在浙江杭州隆重举行，本次大会的主题是“低碳再生循环 发展机遇挑战”。届时， 佛山华高研磨科技有限公司 将盛装出席此次大会，旨在促进各方之间的沟通与合作，推动金属行业健康稳定发展，共同探讨2024年铜产业供需发展前景。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 佛山华高研磨科技有限公司 总部设在美食之都--广东佛山顺德区，公司定位于弹性尼龙类产品的高端定制，自有加工工厂！原材料采购产地分布美国、德国、欧洲区域、日本、韩国等。从1997年至今，一直从事3M弹性研磨产品的销售和推广，近30年的进口研磨产品销售经验！并和3M建立长期信任的合作关系！ 进口不织布刷辊(图左)/高精铜板带用进口刷辊(图右) 目前公司不织布刷辊生产产线6条，单台生产能力18支/天，不同规格的刷辊，年产超过8000支。 高品质的不织布弹性尼龙材料广泛应用于：新能源整车漆面处理、新能源锂电池外壳表面处理、高精铜板带、铜箔、铝箔、航空铝材、高端芯片、3C类手机外壳打磨等研磨抛光。并应用于传统五金如：家电、厨具橱柜、灯饰、餐具、高端汽车金属配件等研磨抛光！ 欧洲生物酶清洗剂 欧洲生物酶超声波清洗机 并在2022年新开发了欧洲生物酶超声波清洗产品，并取得实用性专利！应用于各领域的设备、工件的超声波清洗、以及油污清洁。 华高研磨科技，积累了丰富的技术参数，提供技术交流及高品质原材料的技术分析！选择华高，提高创新！ 公司宗旨： 让终端使用客户做到零库存，打样3天之内交货。并免费提供不同研磨技术领域的试样要求，试样合格收费，不合格退回的服务理念，降低企业能耗！ 精密研磨卷 铜箔用研磨轮 我们的产品名称： 不织布刷辊、3M精密研磨卷、欧洲生物酶清洗剂、欧洲生物酶超声波清洗机、不织布研磨轮。 FRP管管芯 不织布卷紧轮 不织布刷辊介绍： 华高研磨的工业百洁布选用进口原材料，根据不同行业生产高端定制化产品。原材料具有开放式网状结构，弹性三次元构造，以特殊纤维为基材，再粘接精选矿砂而成！ ◆ 工业百洁布原材料两个平面含有矿砂，中间纤维部分不含研磨矿砂！研磨力均匀！ ◆ 工业百洁布具有弹性研磨的特性，不过度切削表面，自锐性均匀，开放式结构有效进行散热，网状结构也可以在研磨过程中不容易堵塞，特殊纤维还具有很强的耐水耐油性！ 联系方式 电话：0757-23607220 23607221 手机号：13826963002 网址：www.huagaoyanmo.com 长按扫码立即报名 联系我们

宏观面改善 一方面，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续；另一方面，考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，铜价大幅上行空间将相对有限。 1月中旬，沪铜主力合约自70000元/吨附近一度回落4.3%至67000元/吨，主要因为宏观氛围整体偏空。宏观压力主要来自海外降息预期后移，特别是上周美国2023年12月零售销售环比大增且超预期，周初失业金人数创2022年9月以来新低，反映出美国当前就业和经济消费仍有较强的韧性，市场降息预期进一步降低，对资产价格形成压力。 但本周以来宏观情绪明显改善。一是市场对于海外降息预期后移的担忧有所钝化，二是国内利好频发。特别是周内普适性降准0.5%，释放万亿流动性，显著提振国内宏观情绪，以A股为代表的风险资产价格大幅上行，利于铜价反弹。 同时，铜市基本面短期也有共振。1月以来，铜市表现为供需双弱，累库不及预期，现货支撑延续。短期供应端干扰边际有所加剧。国内产量方面，目前，铜精矿TC继续大跌仍未企稳，炼厂进口矿冶炼利润已经转入亏损。根据调研反馈，周内有四家冶炼厂合计产能在50万吨以上，已经降低生产负荷，另外有三家炼厂将5—6月检修计划提前至3月，国内检修影响超预期。 进口到港方面，高频进口数据显示非洲到港仍不流畅，运输仍有延迟，周内到港偏少，但存在环比增加预期。红海危机后，大量船只绕道好望角航线，导致物流拥堵，因此非洲来源的电铜、铜精矿、粗铜均有延期。 消费端方面，季节性疲弱延续，但精废价差继续收窄，精铜消费整体保持韧性。从终端来看，1月中旬已是季节性淡季。临近1月下旬，电线电缆企业开工率为仍保持在71.98%，虽然环比保持下降趋势，但季节性表现尚可。同时，铜杆开工仍较预期走强。精铜杆方面，部分线缆企业反馈今年可能提前放假，因此原料（铜杆）备货也有提前。再生铜杆方面，本周再生铜杆企业开工率回升主要是受到进行成品备货影响，2月初再生铜杆企业普遍将开启放假，后续备货预计减弱。 综上所述，对铜品种而言，供需双弱格局下，低库存格局难以明显改善，预计春节才能见到明显累库。短期来看，宏观改善叠加现货端供应干扰边际加剧，节前备货及再生原料偏紧，库存支撑逻辑预计延续，预计铜价有望阶段性反弹。但考虑到海外降息一季度落地仍有较大的不确定性，国内积极政策兑现需要时间，因此铜价大幅上行的空间相对有限，建议仍以宽幅振荡对待。整体上，伦铜核心波动区间在8200—8600美元/吨，沪铜在67000—70000元/吨。 跨市和跨期策略方面，考虑到春节为国内淡季，因此春节前参与的安全边际有限。春节后跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性边际抬升。目前，市场对于供应干扰的关注度有限，主要是恰逢季节性淡季，现货支撑托而难举。考虑到炼厂节后检修或集中在3月，恰逢消费回归，跨市反套和跨期买近抛远策略的确定性更强。

据外电1月25日消息，花旗研究（CITI RESEARCH）周四表示，在铜精矿市场供应紧俏之际，将0-3个月铜价目标调整为8,800美元/吨。 12月15日消息，花旗预计近来大宗商品广泛上涨将持续至2024年1月，其中金属表现优异。花旗表示，战术上看好基本金属，将铜的0-3个月价格目标上调至每吨8,800美元（原为每吨8,600美元）。

伴随着也门胡塞武装不断对红海上的目标发动袭击，以及各方对“导弹打中了没”各执一词， 深感头疼的跨国巨头不断加入“绕行好望角”的行列——根据周四的最新消息，矿业巨头必和必拓（BHP）成为了最新的知名案例。 先交代下最新的情况，本周有关红海袭击的股市已经多次出现“罗生门”的状况——胡塞武装声称击中美国/美军的船只，但美军随后予以否认。 作为事件的亲历者，马士基也补充了一点信息，他们在声明中表示，在两艘船只航行的过程中，报告附近发生多起爆炸，伴随护航的美军军舰也拦截了多枚导弹。 船员、船只和船上的货物都安然无恙 ，后续两艘船掉头返回亚丁湾。马士基同时宣布，公司旗下的美国子公司已经暂停红海航线。 绕行大军不断增员 根据周四的最新消息，全球矿业巨头必和必拓也确认大多数亚欧航线的货物都在绕行好望角。必和必拓在声明中表示， 红海是全球最重要的航道之一，然而，必和必拓大多数的货物运输都没有走在这条运输线上 。必和必拓同时表示，这一变化没有造成“重大的业务中断”。 对于澳洲矿业巨头而言，2023年来自欧洲地区的营收只有19.6亿美元，仅占总收入的3.6%。 必和必拓表示，红海的局势迫使公司的一些航运服务供应商使用代替航线，诸如南非的好望角。不过也有一些航运公司倾向于在增加额外控制措施的情况下继续走红海航线。 此前壳牌、英国石油、卡塔尔能源都已经加入了“绕行好望角”的队伍 行业专家给出的测算是，相较于红海-苏伊士运河航线，绕行好望角会增加数千海里的航程，对应大概9天时间。

外电1月25日消息，以下为1月25日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月25日LME铜库存减少2550吨。其中，新奥尔良铜库存减少1175吨，鹿特丹铜库存减少425吨，汉堡铜库存减少925吨，来亨铜库存减少25吨，1月25日铜库存累计减少2550吨。1月25日LME铜仓库最新库存数据为155175吨 。 （单位 吨）

据外电1月25日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四下跌，昨日中国宣布降准后铜价触及三周高位之后，交易商和投资者谨慎行事。 截至北京时间16:17，LME三个月期铜下跌0.30%，至每吨8,537美元。 沪铜主力2403合约上涨1.01%，收报每吨68,880元。 **中国人民银行宣布降准0.5个百分点** 中国人民银行行长潘功胜1月24日宣布，中国人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。 **需求担忧抑制铜价** 实货有色金属消费增长放缓，全球宏观经济数据喜忧参半，这些都限制了金属价格的进一步上涨。 经纪商Sucden Financial在报告中表示：“虽然这些公告可能会为基本金属提供一些短期激励，但我们仍然认为，金属价格将在适当的时候回归均值水平。” 美元表现坚挺也给金属价格带来了压力。 美元在六周高位附近持稳，使得以美元计价的金属对其他货币持有者来说变得更贵。 **其他基本金属** LME三个月期铝下跌0.49%，至每吨2,218.50美元；LME三个月期锌上涨0.10%，至每吨2,587美元；三个月期镍下跌0.74%，至每吨16,525美元；三个月期铅下跌0.49%，至每吨2,151.50美元；三个月期锡上涨0.70%，至每吨26,695美元。 沪铝下跌0.21%，至每吨18,865元；沪铅下跌2.10%，至每吨16,310元；沪镍上涨0.15%，至每吨129,720元；沪锌上涨1.23%，至每吨21,370元；沪锡上涨0.83%，至每吨220,590元。