据外电4月14日消息，Precious Metals Commodity Management LLC.的创始人Matt Watson表示，未来30年用于电气化的铜需求数量将是一个天文数字。 Watson和道明证券（TD Securities）全球大宗商品策略主管Bart Melek会面，主题是讨论铜作为电气化金属的作用。 Watson拿出一张图表，显示了铜的总需求--铜是除白银以外导电性能最好的金属。在基本的排放情况下，到2025年铜需求将升至每年5,000万吨以上。 迄今为止，人类已经开踩了6.20亿吨铜，目前采矿业每年生产约2,200万吨铜。 “未来30年内，我们将不得不开采大约两倍于历史上开采的数量，”Watson说道。 “这是一个很大的数字，需要大量的资本支出，”Melek表示同意。 Watson的图表显示，电动汽车和可再生能源系统，尤其是风能和太阳能，需要使用更多的铜。75%的铜需求来自电线。 “如果没有铜这样的金属，就无法实现向净零经济和全球电气化的过渡，”Melek说道。 Watson补充称：“目前，全球已知铜的储量近50%将分配给可再生资源和情景能源转型方面。” Melek表示，人工智能、智能电网和可再生资源存储将需要更多的铜。 双方都认为，铜市比锂市更为稳定，后者价格一直波动。 在被问到今年铜的前景时，Melek指出中国经济增长回升，以及美国经济不会陷入衰退是积极因素。在供应面，有去年Cobre Panama铜矿关闭，以及其他矿山供应中断。 “铜和其他金属的需求复苏可能比任何人想象的都要快得多，再加上供应方面的因素，我们预计今年将出现30-50万吨的缺口。”

美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制对铜市场影响几何？2022年，俄乌冲突爆发后，俄铜在欧美市场销路遇阻，生产和贸易商都相应积极调整市场，俄铜更多流入中国、东南亚、印度等地区，因此，制裁对俄铜生产和贸易层面不会造成过多额外的风险。 交割层面，本次制裁不涉及存量仓单、规定日期前生产的金属，短期反而可能造成集中注册，暂时交割风险有限。不过，从数据来看，截至3月底，俄罗斯生产的铜在LME注册仓库中占比62.13% ，市场比较关注存量库存是否会被设限。 供应端扰动频发支撑铜价走强 从供应端来看，全球铜矿扰动持续，现货资源偏紧。以往铜价上涨周期伴随铜矿资本开支增加，但2020—2022年的上涨周期中，受制于新冠疫情、海外高通胀、矿石品位下滑和社区扰动等因素，全球铜矿资本反而陷入困境，这将导致铜矿新增产能在2024年后逐步下滑。2023年，全球铜矿产量增速3.6%，增量68.7万吨，低于市场普遍预期的80万—100万吨的增量。 2023年11月28日，巴拿马总统科尔蒂索宣布，巴拿马将关闭Cobre铜矿，主要原因是最高法院裁定Cobre铜矿的运营合同违宪。Cobre是全世界最大的铜矿之一，年产量达35万吨，占全球铜产量的1.5%。花旗集团评论称，预计Cobre铜矿将至少关闭到2024年5月巴拿马总统选举之后。另外，英美资源集团也将其2024年的铜产量指导从原先的91万—100万吨下调至73万—79万吨，主要原因是受到矿品位下滑、环保等因素影响。预计2024年全球铜矿产量增加约48万吨，同比增速2.48%。增量主要来自紫金矿业巨龙铜矿、力拓Oyu Tolgoi铜矿、印尼Grasberg mine、泰克资源Quebrada Blanca Phase 2（QB2）、五矿资源Las Bambas项目，以及非洲刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿。而粗炼环节却处于产能投放高峰期，参考SMM的预估，2023年全球粗炼产量1912万吨，同比增加3%；2024年产量1992万吨，同比增加4.2%。综合来看，在资本开支低增速、老矿品位下滑、冶炼产能快速扩张等多重因素作用下，2024年全球铜矿供应由此前市场预期的小幅过剩转为紧缺，2025年一致性预期转向短缺，这也是部分资金长线看好铜价的重要因素。 “印度崛起”加剧铜资源偏紧状态 由于人口红利、转型机遇、市场规模等因素带来巨大的潜力，“印度崛起”受到国际舆论广泛关注。印度铜资源可采储量全球占比不足1%，90%以上矿石依赖进口。Adani集团在Mundra投资了新铜精炼厂项目Adani Smelter，首期产能规划的50万吨项目于3月投产，进一步加剧全球铜矿供应偏紧状况。印度工业化、城市化及绿色能源转型等驱动提振铜需求。印度精炼铜产需全球占比在2%—3%，但增长潜力较大。因此，从绝对量来看，基数偏低，对全球影响暂时有限；但从增量来看，假设增速维持在10%左右，则复合增长对印度本国来说增量效应比较明显。总体来看，印度用铜量崛起有望加剧近两年全球铜资源偏紧状态。 铜价存在进一步向上突破可能 近期盘面资金涌入，铜价偏强运行，但不可否认的是，这波行情上涨缺乏微观需求共振，或者说，盘面上涨过快，显著抑制阶段性需求。国内部分加工企业反馈部分高价订单向下传导难度较大，导致订单阶段性转弱，企业无法维持较高的产能利用率，多处于降负荷状态。从库存来看，国内也出现超季节性累库现象。现货基本贴水运行，亦是体现现货跟涨乏力现状。不过，铜的定价权在海外和资源端，只要下游需求不消失，下游会逐步适应高铜价，并且在铜价高位回调时择机备货。因此，短期若情绪回落导致盘面走弱，可以跟踪现货市场成交情况，判断需求承接能力。如若冶炼企业4—6月集中检修，需求逐步修复，4月迎来库存拐点，则有利于提振市场。 美英制裁俄铜对铜市场影响暂时有限，需要关注事件后续演绎。不过事件的表面是制裁，但底层逻辑却是博弈问题。除了常规分析框架，需要考虑地缘冲突升级造成的通胀预期对大宗商品的影响，以及战略物资对工业金属需求的影响，中长期铜价存在进一步向上突破可能。

4月13日，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制后，LME表示，将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍提供担保。随后4月14日，LME发布细则，称4月13日后生产的俄罗斯货不能交割或制作仓单。而针对4月13日之前生产的俄罗斯货在不同日期注册的仓单，英美公司只能注销4月13日之前注册俄金属仓单，非英美公司可以注销4月13日之后注册的俄金属仓单。 国元期货有色金属分析师范芮认为，该制裁将在短期提升有色金属市场的波动水平，4月13日之前的原产于俄罗斯的金属都有可能在短期遭到抛售，交易所的铜、铝、镍等金属的显性库存有可能会在短期出现快速增加。从较长时间来说，该制裁对俄罗斯金属贸易量影响预计不会很大，主要影响会体现在贸易流向方面。全球有色金属流转更多的是在贸易商、有色金属制造商之间，真正需要进入到LME和CME去交割的毕竟是少数。“制裁带来的更多是短期市场情绪波动、交易所短期库存变动，预计并无太长的可持续时间。对铜的影响预计会比镍和铝小，因为原产于俄罗斯的铜在全球占比并不是特别高，而且还有相当一部分可以被实际贸易消化掉。”范芮说。 制裁对俄罗斯铜出口影响几何？中辉期货有限公司资管部投资经理王维芒告诉期货日报记者，理论上会影响铜的全球供给。国际买家可能会因为担心违反制裁规定而避免购买俄罗斯铜。不过，美国制裁只是针对美国的个人和实体，对于非美国买家而言，仍然可以购买俄罗斯的基本金属，短期或会产生供需错配的影响，但是幅度和持续时间预计有限。 “俄罗斯精炼铜出口短期可能会受到拖累，贸易商对原产于俄罗斯的铜会比较谨慎，但是中长期可以通过调整精炼铜出口结构等方式得到缓解。”范芮说。 金瑞期货研究所副所长龚鸣也告诉记者，中长期影响有限，短期可能促进海外俄铜集中交仓。短期看，由于海外贸易商手上的俄铜政治风险抬升，有可能集中交仓LME，导致LME库存抬升。价格方面，LME仓库俄铜比例60%，本次制裁或引发情绪上的担忧，短时利多价格，但实际对现货影响有限，利多并不能持续。 记者在采访中获悉，当前LME仓库的注册仓单中，铜库存有12.5万吨，俄铜占比是60%，禁止俄罗斯仓单将对交割品的总量产生影响，短期会造成交易量紧张，可能会带来对铜价格的恐慌。不过对4月13日之前的俄罗斯仓单无论在交易、贸易、持有、流转等方面都暂时不受限制。另外，该交易所将逐个审查4月13日之前生产的俄罗斯金属的交付请求，可能会带来价格的波动。 中钢期货有色金属研究员于梦雪认为，类比俄乌冲突时的制裁，2022年有色金属波动放大，但从上一次制裁到如今市场表现来看，短期更多是情绪层面的释放，引发金属价格的大幅波动，但因为本次制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物金属，从另一角度来说，这也可能导致部分俄罗斯货源进一步流入中国，所以内外走势会出现明显分化，国内铝价短时间跟涨但持续性和幅度都较海外偏弱。从盘面来看，目前国内已出现回调，市场在消息面情绪释放后出现部分获利了结。有色金属尤其铜铝反弹至当下高位，消息面扰动更可能短时间放大波动，但也进一步加剧风险，需警惕资金回吐和需求对高价的负反馈。 “此次交易限制短期会有恐慌，可能会带来短期的供需错配，情绪上或会导致价格上涨。”王维芒说，但是从稍长周期来看，会使得更多的俄罗斯金属转向非欧美以外的国家，尤其是铝大概率会转到中国市场上来。短期沪铝或高位振荡，但大幅上冲的难度比较大。 从镍本身供求来看，仍然供给过剩，短期印尼镍铁厂没有大幅减产，镍铁供应仍然过剩。机构数据显示，4月精炼镍排产同比增长46.91%，开工率增加至82.27%，全球处于累库阶段。需求端，不锈钢的消费持续低迷，短期很难看到增量。“相对于其他有色品种而言，镍是相对较弱的品种，压力不小。近期因整体有色板块上涨气氛烘托，镍价重心上移，情绪冷却之后，镍价或继续回到较弱的趋势上来，短期上方空间或有限。”王维芒说。

SMM4月15日：受英美限制俄罗斯铜、铝、镍金属交易的消息影响，伦铜15日早盘高开，盘中最高触及9640.5美元/吨，刷新了自2022年6月以来的高点，不过，截至4月15日下午17:54，伦铜报9436美元/吨，跌0.23%，盘中最高涨至9640.5美元/吨，刷新了自2022年6月以来的高点；沪铜报76970元/吨，涨0.83%，盘中最高涨至77940元/吨，刷新了自2021年5月以来的高点。从铜期货的走势来看，英美限制俄罗斯铜的交易对其影响更多是市场情绪上的影响，后市仍需关注俄罗斯铜在LME和CME中的库存变化和俄铜的金属流向变化。 （截至15日下午17:54，伦铜、沪铜期货市场表现） 消息面 美国4月12日宣布决定与英国一起，对俄罗斯原产的铝、铜和镍实施进口禁令，但不涉及今年4月13日前生产的铝、铜和镍。俄罗斯驻美国大使安东诺夫回应称，美国发布的贸易禁令是又一项毫无根据的政治化措施。 北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。按新规定，自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。另一方面，美国还禁止从俄罗斯直接进口这三种金属，意图限制俄罗斯的出口能力。有媒体指出，该决定不太可能遏制俄罗斯出售这些金属的能力，因为制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铝、铜、镍。 产地为俄罗斯的铜占LME3月铜库存比例高达62.13% 据悉，欧洲制裁俄罗斯铜，而LME铜仓库中来自俄罗斯的铜一向占比不低。从LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示 ， 2024年1月，产地为俄罗斯的铜库存为54800吨，占当月铜总库存数据117900吨的比例高达46.48%！2月，产地为俄罗斯的铜库存为53575吨，占当月铜总库存数据103825吨的比例为51.6%。3月，产地为俄罗斯的铜库存为60750吨，占LME铜库存97775吨的比利更是高达62.13%。 回顾此前产地为俄罗斯的铜在LME铜库存中的占比，可以看出，俄罗斯的铜在LME铜库存中占比约为50%左右，后续俄罗斯铜的占比情况变化依然值得关注 。 后市影响 SMM认为，短期来看，英美再次提出对俄罗斯金属的制裁，使得市场短线做多情绪走强。突发的LME限制交仓，或引发市场持货商规避风险的集中交仓行为，交仓4月13日之前生产的金属，或加大显性库存压力；同时内外价差拉大下，国内出口窗口打开，主流炼厂或将加大出口力度。4月15日国内早市开盘，进口亏损曾扩大至1300元/吨上方。因此次制裁暂不涉及存量且未设置数量上限，暂时对交割不会造成影响。短期盘面或将多聚焦于市场情绪对铜供给变化所产生的扰动，重点关注后续欧美制裁加剧风险。 在SMM看来，从中长期来看，仍需关注俄铜在LME和CME的库存占比变化，以及俄铜的金属流向变化。不过，鉴于此前欧盟和英国政府限制俄铜交易的措施就已小范围开始，欧洲铜消费商开始自发抵制俄铜，导致俄铜在欧洲的直接销量明显下降，俄铜贸易流向就已经发生改变。自2022年俄罗斯金属已在“东移”，在新制裁加剧下，将继续影响俄金属物流走向，甚至长期内外铜比价，将更多流入包括中国等在内的国家，因俄铜在华多为长单形式由贸易商对接下游为主，将加大隐性库存的压力。此外，中东冲突再度升级使得红海风波对货物运输的扰动仍在持续，大部分货物运输多选择绕行，LME铜库存此前也受此因素影响出现了需求未见明显改善的情况下，而整体维持去库态势。后市仍需关注英美制裁加剧叠加地缘政治风险升级对铜库存变化的影响。 欲知更多欧洲制裁俄铜的举措及影响，敬请点击查看： 》欧美限制俄铜交易 对全球铜市影响几何？【SMM分析】

据BNAmericas网站报道，秘鲁能矿部长罗慕洛·穆乔（Rómulo Mucho）宣布，前两个月，该国矿业投资额达到6.5亿美元，同比增长22.4%。 “秘鲁对于矿业投资仍有吸引力，我们的目标是今年矿业投资远超去年的45亿美元”，这位矿业部长称。 穆乔证实，由于矿业活动上升，秘鲁的主要指标比如产量、出口和税收等呈现恢复性增长。 他详细介绍说，铜产量增长了14%，金（29%）、银（17%）、铅（28.5%）和钼（59%）也出现不同程度增长。 “矿业生产大幅增长，加上采矿业投资增长，使得秘鲁就业上升”，他说。 他认为，增长的主要原因是能矿部第125-2024号令允许矿业企业可以超产10%。 “挑战是我们必须在年底前实现铜产量300万吨，我们正在努力实现这个目标”，他说。 2月份，秘鲁采矿业带来直接就业人数 227,032人，环比增长6.2%。 矿产品出口也呈现明显增长。一月份，秘鲁矿产品出口额达到31.04亿美元，同比增长14.7%。 采矿业也为大区和市政府带来了23.51亿索尔的财税收入。

据BNAmericas网站报道，墨西哥联邦统计局（Inegi）的数据显示，2月份该国非油气采矿业同比增长1.6%，为12个月来首次增长。 不过，月度工业活动指标（IMAI）数据显示，包括油气在内的采矿相关服务业同比下降12.7%。 2023年，墨西哥采矿业萎缩2%，主要是因为纽蒙特公司的佩纳斯基托（Peñasquito）金银矿超过4个月的罢工以及墨西哥钢铁公司（Ahmsa）旷日持久的危机。矿业相关服务业在2023年增长了1.7%。 金属和非金属采矿业也受到了当前政府冻结新矿权政策，以及去年5月份实施的矿业改革带来的不确定性的影响。 与矿业相关四项法规修改带来的监管真空使得大量矿业特别是与勘查相关的活动被搁置，进而影响相关服务需求。 尽管产量下降，但由于黄金价格创历史最高，以及银和铜价坚挺，墨西哥整个采矿业有望增长。 然而，年初政府提出的宪法改革法案拟禁止露天采矿，并优先满足国内水供应，如果这项法案获得通过，将对采矿业产生严重影响。

据外电4月13日消息，美国银行（Bank of America）分析师表示，随着铜越来越“自娱自乐”，预计到2026年，铜价将达到每吨12,000美元左右。 该行的分析师正在追踪能源转型和科技驱动的金属与传统大宗商品市场及更广泛经济周期的脱钩。该行大宗商品策略师Michael Widmer在一份报告中表示，铜矿供应日益紧张正在制约精炼铜的生产，并称缺乏矿山项目最终开始影响市场。 “明显缺乏新矿项目已经开始产生影响，并限制了精炼铜的产量，凸显出多年以来铜勘探和开发投资不足的问题，”Widmer写道。 矿山资本成本上升，而铜价赶上的速度较慢，需求和供应之间的紧张局面导致价格预估大幅上涨，以及短期内对铜可用性的担忧。该行的价格预估反映出在需求上升之际，供应制约的严重性。 美国银行预计，今年铜市短缺32.4万吨，到2026年增至74.3万吨。 过去两个月，铜价飙升超过15%，4月8日达到每吨9,419.50美元的近15个月高位，此前中国冶炼厂宣布调整生产计划。这些冶炼厂占到全球供应的一半以上。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜最新报每吨9,451.50美元。 三个月期铜下滑6美元或0.06%，报每吨9,451.50美元； LME三个月期铜曾在2021年5月创下纪录高位，受中国需求强劲以及新冠疫情相关造成的供应中断提振。 尽管存在潜在的供应限制，但受绿色科技的投资、全球经济反弹、补库努力以及可能的降息驱动，铜的需求依然强劲。 其在可再生能源技术、电动汽车和基础设施开发中的重要性，令其在全球向可持续发展的转变中不可或缺。Widmer表示，铜的地位进一步加剧了供应限制的影响。 作为铜市的主要参与者，美国银行警告称，中国的投资决策，尤其是绿色科技方面会对全球铜需求产生重大影响。Widmer的报告中强调了减少绿色投资的风险，可能会缓解需求面，但仍存在供应受到制约的问题。

外电4月15日消息，以下为4月15日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：4月15日LME铜库存减少950吨。其中，鹿特丹铜库存减少50吨，新奥尔良铜库存减少875吨，新加坡铜库存减少25吨。4月15日LME铜仓库最新库存数据为123475吨 。 （单位 吨）

SMM4月15日讯：近期金融市场发生了一件怪异现象，美元和大宗商品齐涨，尤其贵金属、铜、铝、锡、锌涨幅惊人！在上周五美英限制俄罗斯金属消息的刺激下，期铜、期铝、期镍再次一度大幅拉升。而金价在伊朗和以色列冲突刺激下上周五再刷历史新高。铜等基本金属作为战略物资品种，在地缘矛盾刺激下，价格也受到提振。 今日早盘，LME铝一度涨9.26%，刷新2022年6月10日以来的新高；LME镍一度涨8.67%，刷新2023年9月25日以来的新高；LME铜一度涨1.28%，刷新2022年6月9日以来的新高。 对于美元与大宗商品的“跷跷板效应”骤然减弱，汇添富基金表示，美元和大宗商品的驱动逻辑不同。本轮美元走强，主要原因是日元、欧元等其他货币政策比预期更加宽松，同时，人工智能等产业快速发展，吸引大量资金流入。而大宗商品受到金融属性和实物属性的双重支撑，新兴需求的增长与供给侧的限制共同推高了价格。 此外，美国通胀数据连续三个月超出市场预期，进一步加深了市场对通胀的担忧。同时，从更长期来看，美国政府债务问题、逆全球化和去美元化等导致美元信用下降，使得一些非美官方机构持续购买黄金作为储备资产，铜等具备金融属性的金属品种也成为对冲通胀的一种渠道。 》不可思议！金价又刷新高 背后有这些助推因素 中国因何抛美债囤黄金？ 抛开宏观面因素，我们着重探讨下，美英限制俄罗斯铜、铝、镍对市场的实质性影响如何？ 事件回顾 北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的交易限制，此次针对的是俄罗斯生产的铝、铜、镍这三种金属。按新规定，自4月13日（周六）起，全球主要金属交易所，如伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄罗斯生产的铝、铜、镍。但是，在4月13日之前生产的俄罗斯铝、铜和镍不受这项新规定的限制，仍可在全球市场上进行交易。另一方面，美国还禁止从俄罗斯直接进口这三种金属，意图限制俄罗斯的出口能力。有媒体指出，该决定不太可能遏制俄罗斯出售这些金属的能力，因为制裁不会禁止非美国的个人和实体购买俄罗斯实物铝、铜、镍。 》英美对俄罗斯金属实施制裁 限制铜、铝、镍交易 》LME对于俄罗斯最新制裁的理解以及指南 铜市影响多大？ 产地为俄罗斯的铜占LME3月铜库存比例高达62.13%： 据悉，欧洲制裁俄罗斯铜，而LME铜仓库中来自俄罗斯的铜一向占比不低。从LME发布按产地划分的金属库存月度报告显示 ， 2024年1月，产地为俄罗斯的铜库存为54800吨，占当月铜总库存数据117900吨的比例高达46.48%！2月，产地为俄罗斯的铜库存为53575吨，占当月铜总库存数据103825吨的比例为51.6%。3月，产地为俄罗斯的铜库存为60750吨，占LME铜库存97775吨的比利更是高达62.13%。 回顾此前产地为俄罗斯的铜在LME铜库存中的占比，可以看出，俄罗斯的铜在LME铜库存中占比约为50%左右，后续俄罗斯铜的占比情况变化依然值得关注 。 后市影响 SMM认为，短期来看，英美再次提出对俄罗斯金属的制裁，使得市场短线做多情绪走强。突发的LME限制交仓，或引发市场持货商规避风险的集中交仓行为，交仓4月13日之前生产的金属，或加大显性库存压力；同时内外价差拉大下，国内出口窗口打开，主流炼厂或将加大出口力度。4月15日国内早市开盘，进口亏损曾扩大至1300元/吨上方。因此次制裁暂不涉及存量且未设置数量上限，暂时对交割不会造成影响。短期盘面或将多聚焦于市场情绪对铜供给变化所产生的扰动，重点关注后续欧美制裁加剧风险。 在SMM看来，从中长期来看，仍需关注俄铜在LME和CME的库存占比变化，以及俄铜的金属流向变化。不过，鉴于此前欧盟和英国政府限制俄铜交易的措施就已小范围开始，欧洲铜消费商开始自发抵制俄铜，导致俄铜在欧洲的直接销量明显下降，俄铜贸易流向就已经发生改变。自2022年俄罗斯金属已在“东移”，在新制裁加剧下，将继续影响俄金属物流走向，甚至长期内外铜比价，将更多流入包括中国等在内的国家，因俄铜在华多为长单形式由贸易商对接下游为主，将加大隐性库存的压力。此外，中东冲突再度升级使得红海风波对货物运输的扰动仍在持续，大部分货物运输多选择绕行，LME铜库存此前也受此因素影响出现了需求未见明显改善的情况下，而整体维持去库态势。后市仍需关注英美制裁加剧叠加地缘政治风险升级对铜库存变化的影响。 》欧美限制俄铜交易 对全球铜市影响几何？ 镍市影响多大？ 在俄乌冲突爆发后，美国对于俄罗斯的制裁一直存在，且制裁力度及范围在逐渐加大。但据SMM统计，自2023年3月后，俄罗斯出口至美国及相关盟友国的金属镍数量一直为0。从贸易流向来看，俄罗斯镍金属目前并不依赖于美国市场，且以目前的资料来看，美国个人及实体购买俄罗斯金属并不受到限制影响。另一方面，俄罗斯目前最主要的出口目的地依然是中国，其次是荷兰。出口至中国，因为中国是全球最大的镍金属消费国之一，出口至荷兰则是因为荷兰有欧洲最主要的LME镍交割仓库。 据SMM统计当前LME镍库存75516吨，而3月份俄罗斯镍占LME总仓单的36%，为LME库存占比最大。据SMM测算海外（不含中国）纯镍产量来自俄罗斯镍的占比超过30%，全球纯镍产量占比超过20%。这意味着俄罗斯镍是全球最主要的纯镍供应商之一。并且在LME所有可交割品牌当中，俄镍的可交割产能占20%左右。综上来看，其实美国市场对于俄罗斯镍的制裁影响较为有限，更值得关注的仍然是是否回影响到俄罗斯镍在LME的交仓。 回到交割品的话题上就不得不提到随着国产电积镍的投产爬产进度，目前LME新增的国产镍板交割品牌产能已扩大至12.16万吨，算上正在申请中的DX-CNGR牌镍板的5万吨产能，预计在今年23年至今的新增交割品产能将扩大至17.16万吨。表面上来看，这部分新增交割产能已经能够满足超过70%的俄罗斯镍的交割体量，但需要在意的是，新增的国产交割品面临着出口难题。尽管目前大部分国产电积镍生产企业都能够通过来料加工手册出口至海外，但是金属镍作为一种战略资源，是否后续能够长期、大量且稳定的对外出口是值得注意的问题。且另一方面，据目前SMM了解到的情报，部分企业所批的出口手册并不能匹配上LME的注册体量。 （数据来源SMM） 综上，目前仍然需要跟踪LME在14日11点前会公布的指导文件，是否影响俄罗斯镍的交割属性是目前需要关注的重点。后续SMM将持续追踪本轮欧美市场对俄罗斯金属的制裁。 》伦镍涨超8%后回落 基本面抑制镍价上行 关注俄罗斯镍交仓影响 》美英对俄发起新一轮制裁 对全球镍市场的可能冲击 铝市影响多大？ 英美制裁俄罗斯或影响全球铝金属贸易的流向 ，提振短期铝价，中长期仍需观察后续国际铝的贸易流向变动及俄罗斯铝供应的稳定性，同时，此事件将 一定程度上影响LME未来的库存结构 。 占比方面，如下图所示，LME库存中俄罗斯原铝所占比例较高，2024年以来整体呈增加趋势， 3月占比高达91.14% ；俄罗斯铝合金占比相对较少。 进口方面，2023年以来，我国进口俄罗斯铝量整体呈增加趋势，2月进口量环比减约28.68%，同比增约77.97%。英美制裁俄罗斯或导致俄罗斯铝流向其他国家和地区，预计后续我国进口俄罗斯铝量占比会有一定程度的增加。而俄罗斯铝金属占全球铝供应的5%左右，是海外主要的铝金属供应大国，此次制裁，或让海外铝流通趋紧，对全球铝价有较强的支撑。 同时， SMM预计未来全球铝贸易格局或进一步发生变化，更多的俄罗斯铝金属流入到亚洲等地区，而欧美等地区则需要从其他地区寻找更多的铝资源 。 》英美制裁俄罗斯或影响全球铝贸易格局及LME铝库存结构 》美英对俄罗斯铝发起新一轮制裁 对全球铝市场的可能冲击 》点击查看SMM铝产业链数据库 推荐阅读： 》金价上天 金企股票狂飙 矿企近几年加码布局这波赚麻了！ 》金价暴涨背后：天量发行的美债越来越没人要了？ 》年底有望2700美元？地缘政治风险持续升级 高盛上调黄金价格 》从黄金到可可 华尔街力挺“2024大宗牛”：史上极赚钱时期！ 》伦铝、伦镍暴涨！LME面临“妖镍风波”后最紧张一天