周四沪铜主力2407合约继续回落，伦铜昨日高位继续下滑，目前铜价转入高位快速回调阶段，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周四电解铜现货市场成交边际好转，下游板带企业积极入市补库，现货贴水收窄至270元/吨。昨日LME库存持平11万吨。

宏观方面，美国5月Markit制造业PMI超预期升至50.9，服务业PMI初值为54.8创一年以来新高，显示当前美国经济的短期驱动力更多来自于制造业的复苏，美国经济活力或重新走向正规。就业市场方面，5月18日上周首申失业金人数降至21.5万人，创去年9月以来最大的连续两周降幅，表明美国就业市场仍然强劲，短期通胀或仍将保持坚挺。

产业方面：五矿旗下位于秘鲁的Las Bambas铜矿新矿井或将于今年年底前开始采掘作业，预计到2035年矿产铜年产量将达到35万吨。根据路透报道，预计将有2万吨智利铜将于5月底抵达美国来弥补当前COMEX极低的显性库存水平，更多的货物将在将于6-7月陆续发往美国，许多COMEX持仓的空头已经安排原本发往中国的长单货源中途改道运往美国，并从LME注册仓单中提取部分铜库存参与美铜交割，未来或将有10万吨铜运往COMEX注册仓库，将有效缓解短期的挤仓压力。

美国制造业温和复苏，服务业PMI大超市场预期成为短期经济的主要驱动力，美元指数反弹承压金属；根据路透社消息未来将有约10万吨铜陆续运往COMEX注册仓库，预计2万吨智利铜将于5月底率先抵达美国，将有效缓解近月的挤仓压力，此外高铜价持续抑制国内终端消费，现货深度贴水，预计铜价短期将继续回落。

操作建议：逢高做空

（来源：金源期货）