周一沪铜主力2410合约偏弱震荡，伦铜昨日外盘休市，国内近月C结构小幅收窄，现货进口亏损维持低位，周一电解铜现货市场成交略有回暖，铜价震荡回落刺激企业逢低补库，现货回升至升水80元/吨。昨日LME库存维持32.1万吨，其中亚洲库存高达27.3万吨主因LME实行交割补贴。 宏观方面：核心PCE通胀数据回落为美联储9月降息铺平道路，市场紧盯本周五即将公布的非农数据，将成为9月降息预期前的重要考验，市场预期8月新增非农就业人数16.5万人，失业率小幅降至4.2%，若实际数据大幅不及预期，不排除9月降息50个BP的可能性，目前市场正在逐步定价降息后的美国经济能够实现平稳软着陆。 产业方面：HBM公司已经拿到其位于美国亚利桑那州的Copper World铜矿项目开工所需的含水层保护许可证，该项目计划年产8.5万吨铜。该公司的下一个目标是获得空气质量许可证，预计将于今年年底完成。 核心PCE通胀数据回落为美联储9月降息铺平道路，市场正在逐步定价降息后的美国经济将实现平稳软着陆，若8月非农数据不及预期，不排除9月超预期降息的可能性；基本面来看，矿山扰动基本缓解，国内终端消费维持弱复苏，社库缓慢去化，预计铜价短期将维持震荡。 操作建议：单边观望，跨期观望 （来源：金源期货）

隔夜LME铜震荡偏弱，下跌0.37%至9217.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.01%至73810元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美国市场休市，对市场扰动减弱，但周五美8月非农就业数据公布，市场表现出谨慎情绪；国内方面，8月财新制造业PMI回升至50.4，新订单量恢复增长，关注美进入降息周期后，国内市场情绪是否转暖。基本面方面，LME库存下降275吨至320650吨；国内需求回暖，再生铜紧张推动了电解铜需求增加，国内电解铜社会库存也呈去库趋势，周一国内社会库存环比上周一下降1.88万吨至26.46万吨。 随着市场基本定价9月降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价或出现先抑后扬走势，特别是美联储议息前市场或表现出谨慎情绪，无论如何9月高波动风险应放在首位，不过下游企业仍可逢低采购。

昨日铜价震荡走势，现货升水走高，国内库存继续去化。宏观预期进入博弈状态，不过欧美制造业持续收缩，美国制造业下滑至8个月新低，7月非农就业数据大幅下修，需求预期的博弈重点在就业数据上，当前海外需求预期摇摆，重点关注下周就业数据。基本面驱动有限，海外持续交仓，国内去库放缓。国内现货升水收敛，精废价差走高后精铜杆开工率下滑，国内维持小幅去库状态；CME与LME库存继续交仓，库存增加。铜价继续减仓，价格走势冲高回落，临近海外需求预期再定价交易窗口，关注75000一线压力。

据外电9月2日消息，伦敦金属交易所(LME)铝价周一跌至两周低点。 伦敦时间9月2日17:00(北京时间9月3日00:00)，LME三个月期铝下跌0.94%或23.00美元，收报每吨2,424.00美元。价格一度跌至每吨2,411美元，为8月19日以来最低。 　　 中国国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。 受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份制造业PMI降至49.1%，景气水平有所回落。 中国的房地产行业和汽车制造业是最大的铝用户。 Amalgamated Metal Trading公司的Dan Smith称，由于多头仓位持有者平仓，铝价自8月底以来一直承压。主要根据动量信号下达买卖指令的计算机算法模型已经从买进转为卖出铝，Smith称。 其他金属方面，现货锡较LME三个月期锡合约的溢价较周五几乎上涨一倍，至每吨290美元。 这种情况被称为现货溢价，通常指向供应紧张。三个月期锡下跌2.97%或962美元，收报每吨31,384美元，录得逾一个月最大跌幅。 此前云南锡业公布，为保障设备安全有效运行及后续稳定高效生产，云南锡业股份有限公司锡业分公司将结合实际情况，于2024年8月25日开始对锡冶炼设备进行例行停产检修。分析师称，这预计将减少中国的锡库存。 上周五上海期货交易所监测仓库的锡库存为10,811吨。 其他金属，三个月期铜下跌0.56%，报每吨9,183美元。三个月期镍下跌0.84%，报每吨16,625美元。三个月期锌下跌1.93%，报每吨2,841美元。三个月期铅上涨0.32%，报每吨2,059.50美元。

智利国家统计局数据显示，智利2024年7月铜产量同比增长约2%，达到443633吨，不过环比微落2%。此前几个月智利铜产量变化有限，8月份智利部分铜矿一度传来罢工扰动，引发市场对于智利产量的担忧，不过随后罢工风险基本解除。

市场情绪：上周铜价先扬后抑，周K线收阳但回吐了部分涨幅，沪铜加权遇阻在MA40日均线。铜溢价主要源自市场周初对美联储降息幅度的猜测，上周联储PCE指标增幅继续降温，虽然过去一年就业人数被大幅下修，但美国二季度GDP整体和个人消费部分被意外上修。市场普遍预计9月降息25个基点概率大。就美联储降息节奏，市场上周刚以极快地速度交易了一波降息预期，9月会议一旦兑现后，市场将关注是否有“卖现实”的概率。同时年内余下会议的降息频次与幅度也易被风险资产持续定价，反复变动的速度快。指标面，周内重点关注美国8月非农就业、欧美8月制造业PMI初值、美国7月贸易帐与工厂订单等数据。夏季中国与欧美制造业PMI都呈弱势，市场缺乏足够的宏观共振。8月中国官方制造业PMI继续走弱到49.1，而财新PMI重回荣枯线至50.4。 国内供需：中线看，暂时倾向铜价震荡，9月与8月关键位置不看跌相对映，持关键位置暂不看涨的基本观点。此关键阻力指沪铜7.68-7.7万，震荡中心7.45-7.5万元，下方趋势支撑7.2万。基本面需要关注：1）供应面：市场在主观期待中等待秋季国内精铜产量的降温。南美大矿罢工风险似在降温，ICSG上半年全球精矿增速同比达到2%，但随着秘鲁调降全年产出目标、近月生产下降，且多家头部矿产商下调产出至低端区域，全球精矿供应脆性仍在，原生矿供应延续紧俏。同时，废铜生产条线理顺税费，采购压力明显大于上半年。部分炼厂也将进入秋季常规检修，且安全生产也有升温。倾向季度级别国内铜月度产量适当缩量。这在9月需要明确的数据支持。2）消费面：电网投资正面撑持国内需求，结合社库表现及表消，预计国内铜消费增速接近1.5%。不过沪铜再临7.5万，继续测试中下游买兴的跟进。由于家电产量与出口季节性转弱，市场对新三件出口持降温态度，市场需要时间关注采销情绪。短线下调中，重点关注国内铜现货升贴水与社库变动，上周五铜价跌破7.4万后，现货再转微幅升水，如周一SMM电铜上海平均升水再次扩至80元/吨。SMM电铜库存下滑1.45万吨至26.46万吨。现阶段库存正在压制铜价趋势。伦铜库存延续32万吨，国内社库也较去年同期高出16万吨。 后市展望：关键位置不看跌，回调中关注卖出2410-P-72000反弹幅度，倾向回调多配，首先关注7.3万。

【盘面】夜盘沪铜平开走低，白天盘延续弱势直至收盘，主力10月收73610，跌0.54%，成交量和持仓均缩减。沪铝交易节奏与铜基本同步，成交略减，总持仓减少超过8千手。 【分析】8月制造业PMI继续下行，显示实体经济形式延续弱势，工业品包括有色需求偏淡。今日股市开盘后单边下行，对商品特别是工业品形成明显压力。沪铜反弹行情有转弱趋向，原有短多应做相应处理。 【估值】中性 【风险】宏观 （来源：华鑫期货）

文华财经据外电9月2日消息，LME基本金属期货周一以疲软基调开启9月，因市场削减对美国大幅降息的押注。 北京时间14:24，LME三个月期铜下滑0.3%，至每吨9,208美元。 上海期货交易所10月期铜合约下跌330元，或0.45%，至每吨73,680元。 一家期货公司的分析师称，美国数据主导交易和市场人气。 周五的数据显示，7月美国个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.2%，符合预期，6月涨幅确认为0.1%。7月PCE物价指数同比上涨2.5%，与6月增幅持平。消费者支出在6月增长0.3%之后，7月增长0.5%。 通胀数据公布后，美元指数应声攀升至10日最高，盘尾上涨。 对于持有其他货币的买家来说，美元强劲令以美元计价的商品更加昂贵，继而打压金属价格。 对美联储决策至关重要的非农就业报告将在本周稍晚出炉。 国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国经济景气水平总体保持稳定。 另外，在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。 得益于氧化铝价格上涨以及太阳能和电网需求强劲，铝的表现一直好于铜。摩根士丹利分析师认为，这种情况即将改变。在一份报告中，分析师们表示，铝的强劲表现已使铜铝比降至2024年区间的底部，而一直在应对全球增长担忧和投资者“过度”仓位带来的不利因素的铜，应该很快就会开始收复一些土地。 美元兑欧元周一升至两周高点，因交易商降低了对美联储大幅放宽政策的预期，焦点转向本周尾段美国一项重要的就业报告。 在LME其他金属市场，LME三个月期铝下滑0.7%，至每吨2,430.50美元。 LME三个月期锌下滑1.5%，报每吨2,855美元。LME三个月期铅几乎未变，报每吨2,051.50美元。LME三个月期镍下滑0.5%，至每吨16,675美元。 上海期货交易所方面，沪铝2410合约下滑1.06%，至每吨19,530元；沪锌2410合约下跌1.6%，至每吨23,660元；沪铅2410合约下跌0.66%，至每吨17,185元；沪镍2410合约下跌2.6%，至每吨128,170元；沪锡2410合约下跌2.3%，至每吨256,850元。