周一全球大宗商品、特别是与工业需求息息相关的标的，普遍迎来了一个昂扬大涨的交易日。 根据伦敦金属交易所（LME）周一的官方收盘价， 伦铜收涨超2%，报10889美元/吨，早盘时段一度历史首度涨破1.1万美元 。与此同时，一众工业金属普涨，其中LME期锌、期铅的周一收盘价也涨超2%。与此同时，黄金、白银继续宽幅震荡走高，与中国房地产需求密切相关的铁矿石期货也在周一涨至近3个月新高。 铜涨势将面临持续性检验 从年初开始，LME期铜快速地从8500美元/吨涨至最新的1.1万美元新高，涨幅接近27%。背后的理由不难理解，但关键在于这股涨势的持续性。 首先是多头对于铜需求基本面的力捧。例如，在大型宏观对冲基金Caxton Associates近期的投资者信中，就提到了推动这一关键电力金属需求的“三大超级趋势”—— 人工智能、民族主义工业政策（包括国防开支），以及已经确立的绿色能源投资趋势 。 Caxton Associates的董事长安德鲁·劳解释称，这三者的共同点就是对铜的需求。国家和公司的人工智能建设将类似于现代的军备竞赛，各地都将展开竞争，这也意味着重复的投资。对于（铜）这样一个供给处于赤字状态，且供应增长受各种原因限制的商品来说，接下来的前景确实有趣。 当然，抛开远期基本面， 最近几天的涨幅明确与纽约期货市场的轧空有关，这也使得近期的涨幅很快就将面临考验 ——根据媒体周一援引知情人士报道， 至少有10万吨铜正在运往芝商所的仓库 ，这个数字有助于快速压下市场的炒作热度。 Comex交易所的数据显示，截至上周五总的净空头头寸为7525份，对应85334吨。知情人士称，许多空头已经安排从智利、秘鲁向美国运输铜，并重新规划一些长期合约的规划。另外，还有一些空头正在从LME的仓库转运铜。不过值得注意的是，占LME库存三分之二的中国、俄罗斯铜并不符合Comex交割条件。 交易数据显示，在截至4月底的LME库存中， 放着1.7万吨免征美国关税的智利、秘鲁和澳大利亚铜 。 铁矿石也创近期新高 大商所交易量最活跃的9月铁矿石期货也在夜盘继续向着900元/吨的位置冲击，周一早些时候一度涨至906元/吨，这也是今年2月20日以来的最高水平。新加坡交易所6月铁矿石期货也涨超1%，接近119美元/吨。 对于铁矿石价格而言，最新的重大利好是中国上周末宣布的房地产市场金融政策。 交易商们表示，铜、黄金等其他金属的涨幅，也提振了黑色系材料的情绪。然而，接下来原材料市场也将面临（仍在持续亏损的）钢厂们的反击。 白银成为最新疯炒对象 虽然周一创下历史新高的是黄金，但白银却以更疯狂的涨势博得了关注。 在上周五以6%的涨幅时隔11年重新踏上30美元/盎司后， 周一COMEX白银又在周一经历了“涨4%→涨幅接近归零→涨4%”的宽幅震荡 。值得一提的是，黄金也差不多经历了类似的盘中震荡。上周末伊朗的坠机事故，成为了金银价格最新的助力。 不过这种炒作情绪能持续多久有待进一步观察。作为观察中东局势的另一个标的，国际油价在周一下跌，部分原因是有报道称美国、伊朗曾在上周于阿曼举行间接会谈，谈论的正是如何避免地区袭击升级。今年4月中旬、年内迄今为止的油价最高点，正是伊朗与以色列最剑拔弩张的时刻。

近年来，随着清洁能源转型和高新技术产业的发展，全球对于转型矿产的需求与日俱增。部分矿产资源丰富的国家从中看到了以此发展本国经济的机遇。巴西即是其中一例。2024年1月，巴西矿山能源部表示，2023年，巴西地质调查局完成了4.7万平方公里的地质调查工作。2024年3月，该部官员在加拿大勘探开发者协会年会上向与会嘉宾宣传该国能源转型矿产的巨大潜力。上述事例表明，巴西正在通过内外部双管齐下、齐头并进的方式，意欲在转型矿产全球供应链领域占据一席之地。 一、国内方面，政策举措齐出推动转型矿产行业发展 2021年7月，巴西矿山能源部发布了国家战略矿产清单，共分为三类：第一类为巴西重要经济部门高度依赖进口的硫、磷矿、钾矿和钼矿；第二类为在高科技产品和工艺的应用中需要的重要矿产，包括钴矿、铜矿、锡矿、石墨矿、铂族金属矿、锂矿、铌矿、镍矿、硅矿、铊矿、钽矿、稀土矿、钛矿、钨矿、铀矿和钒矿；第三类为具有比较优势、存在出口顺差且对经济至关重要的矿产，包括铝矿、铜矿、铁矿、石墨矿、金矿、锰矿、铌矿和铀矿。这份清单的发布，说明巴西政府对于本国矿产资源的基本情况有明确清醒的认识，也为其发展本国转型矿产行业提供了依据。 2022年7月，巴西政府颁布法令，允许锂矿及其衍生品的对外贸易业务。政府表示，希望通过实施这一政策为巴西最贫穷地区之一的位于该国东南部的米纳斯吉拉斯州巴耶德热基蒂尼奥尼亚区的可持续发展吸引投资。该地区集中了巴西大部分已知锂矿储量。伴随巴西锂矿产量增长，预计至2030年该地区将吸引投资逾150亿雷亚尔（约合27.63亿美元），仅采矿业将创造直接就业岗位超7,000个，整个产业链将创造直接和间接就业岗位超84,000个。锂矿已经成为巴西寻求向清洁能源转型、吸引电动汽车产业链投资的重要战略型矿产资源。这一举措可以达到多重效果：第一，将推动巴西锂矿市场对外开放并激发活力，助力该国在全球锂矿产业链中富有竞争力，并为其参与国际市场竞争创造良好条件。第二，有利于吸引投资，用于矿物研究与生产，提高锂电池及组件的生产、加工能力。第三，可以提供大量就业机会，令这一地区经济状况得到改善。可以说是一举三得。 2024年1月，巴西矿山能源部表示，巴西正在加快地质调查，以巩固其在能源转型所需矿产的全球地位。2023年，巴西地质调查局（SGB）完成了4.7万平方公里的地质调查工作，重点是详细准确的地质填图，目的是降低投资风险。2024年，SGB将继续开展地质填图工作，优先选择有战略矿产迹象的地区。另外，SGB还宣布，正在加快铜、镍、钴、锂、铌、钽等矿产资源潜力评价，圈定有利找矿靶区。地质调查是发展矿业的基础性工作，加强地质调查不仅有利于摸清“家底”，有针对性地制定相应政策，也有助于吸引国外矿企投资巴西转型矿产资源开发。 二、国际方面，积极尝试国际合作以吸引外资 2021年1月，巴西与日本签署了一项合作协议，旨在通过新技术促进巴西铌和石墨烯的生产。巴西矿业和能源部在一份公告中表示，这将允许交换实验和原型信息，并探索铌和石墨烯的应用，从而为产品和产业链增加价值。由Moreira Salles家族控制的巴西当地公司CBMM供应了全球82%的铌产量。该协议是巴西首个对外矿业合作协议，标志着巴西迈出了积极的一步，为后续和其他国家开展相关合作奠定了基础。 2024年1月，巴西矿山能源部长西尔韦拉在世界经济论坛举行期间会见了沙特阿拉伯工业和矿业部长阿尔霍拉耶夫，介绍了巴西国内矿业潜力，寻求来自沙特对转型矿产投资。西尔韦拉在媒体发布会上称，巴西政府正在推进监管以保障采矿能以可持续和安全的方式进行，巴西有望成为能源转型窗口期间有吸引力的国际投资目的地，稀土、锂和铌等转型矿产将发挥至关重要的作用。他还表示，巴西将加强行业监管机构——巴西矿业局的建设，并正在起草法案来帮助加强地质调查并发展战略性矿产行业。此次会见说明，巴西政府正在有针对性地吸引外国投资本国矿业行业。沙特拥有雄厚的“石油资本”，也有在其他国家投资矿业的意愿，这都是巴西政府看中的。 2024年3月，巴西矿山能源部官员在加拿大勘探开发者协会年会上向与会嘉宾宣传该国能源转型矿产的巨大潜力。该部地矿司长萨巴克在出席该年会一个研讨会时称，预计全球对巴西战略矿产的需求量将增长3.5倍。巴西面临重要的机遇，政府将抓住这一机会，切实提高矿业市场的吸引力。在此次年会的另外一个研讨会上，巴西地调局的代表则透露，巴西将加大对于能源转型至关重要矿产勘查项目的投资。最近在动力电池和其他可再生能源产业所需的锂和稀土勘察方面取得了重大发现。上述事例表明，巴西政府正在更大范围内“招商引资”，由点到面地吸引外资。 三、巴西转型矿产行业发展前景广阔 多年以来，巴西一直在努力实现采矿业多元化，但目前仍很大程度上依赖铁矿石。随着能源转型所需矿产需求量增长，巴西政府显然看到了这些矿产在吸引投资方面的机会。首先，巴西包括铌、铝土矿、石墨和镍在内的战略矿产储量丰富，经过开发，未来完全可以增加国际市场份额。其次，巴西政府发展本国矿产行业，尤其是转型矿产行业的决心颇大。这些都是优势所在。但是从目前情况看，除了铁矿之外，巴西转型矿产行业的发展尚且处于初始阶段，由于矿业开发周期较长，未来还存在一定的变数和不确定因素。 （中国金属矿业经济研究院 周匀）

2024年第一季度，淡水河谷铁矿石销售强劲，销量同比增长15%，铁矿石运营业绩亦持续提升。铜业务方面，萨洛博3号工厂本季度平均达产率达到约90%。镍业务方面，加拿大和印度尼西亚运营业绩同比均实现增长。 一季度铁矿石产量达到7080万吨，同比增长6%，这得益于S11D运营业绩提升、持续实施资产可靠性措施以及第三方采购量增长。球团产量达到850万吨，同比增长2%，这得益于球团精粉供应量增长。铁矿石销量达到6380万吨，同比增长15%。 一季度，铜产量达到8.19万吨，同比增长22%，这得益于萨洛博（Salobo）3号工厂持续稳定达产，以及萨洛博1号和2号工厂运营业绩提升。 一季度，镍产量为3.95万吨，同比下降4%，主要系昂萨布玛（Onça Puma）熔炉重建所致，加拿大和印度尼西亚运营区业绩提升部分抵消了这部分影响。

“对中国的了解确实不能只停留在书面上的数字和各项指标，而必须身临其境地去看、去感知。在实地看到中国的高速发展之后，我对中国市场更加充满信心。”这是在3月24日北京2024力拓集团CEO媒体圆桌会上，石道成有感而发，和记者们分享了他一年来深入中国的收获。 重大项目取得突破 “我们已经基本完成蒙古国奥尤陶勒盖铜金矿项目的建设，该项目距离中蒙边境只有100公里，目前，正在按计划增产，日后有望成为全世界第四大铜矿，其生产的铜精矿目前全部供应中国市场。”石道成说。 石道成介绍，在过去的一年，力拓集团与中国合作伙伴建立的伙伴关系和合资企业比历史上任何时候都多，并在全球多个重大项目上取得了巨大进展——由力拓集团和宝武集团联合开发位于西澳大利亚的西坡铁矿项目，成功获得澳大利亚政府和中国政府的批准；地处西非几内亚的西芒杜铁矿项目也在顺利推进。 “这个被誉为当前世界上最大的矿产开发项目，由力拓集团及3家合作伙伴共同参与，包括2家央企及1家私营企业。目前，推进工作包括在当地的实地建造工作，以及获得政府、合作伙伴内部的各项审批。去年11月下旬，我曾经到访几内亚，对于西芒杜项目目前的进展，我感到非常满意。”石道成表示。 绿色转型商机无限 “绿色发展、工业转型升级以及数字经济的发展等，都为力拓集团提供了巨大的发展机遇。”石道成对记者表示，“在太阳能、风能、电网建设、新能源汽车发展等方面，中国在引领世界。与此同时，这也相应为力拓集团的产品提供了更多的需求，尤其是铜、铝和电池材料等。”石道成告诉记者，在电动汽车中会使用更多的铜，而电网的建设也需要用到更多的铜和铝。此外，太阳能电池板的边框也是由铝制成的，这同样需要使用大量的铝。因此，为绿色转型而建立的整个供应链，对力拓集团来说是一个全新的商机。 绿色转型，降低碳排放，力拓集团一直在努力。力拓集团利用加拿大丰富的水电资源生产电解铝，同时，随着自主研发的ELYSISTM零碳电解铝技术突破，也让力拓集团铝板块的碳排放不断降低。“近日，我们与澳大利亚最大的太阳能发电厂和最大的风力发电站分别签署了能源采购协议，从而加速实现力拓集团铝业务的脱碳进程。”石道成说。

据Mining.com网站报道，德国罗斯托克大学莱布尼茨催化研究所（Leibniz Institute for Catalysis）的一名研究人员探索了一种新方法，可以用铁、锰和钴制成的催化剂来合成前药。 约翰尼斯·费斯勒（Johannes Fessler）在发表于《化学科学》期刊的一篇论文中提出，这三种化学元素都有可能替代几种贵金属而通常用于有机化学中的粉体化学品催化剂。 例如，费斯勒对一种基于吡luò的复杂活性候选成分进行了描述，吡luò是一种常见的前药，它可以在室温下由“简单的起始物料”在耐酸均相铁催化剂的帮助下制备。 “均相”催化意味着起始物料——催化剂、溶剂，最终产物和副产物，溶解在一个反应容器中。因此，它们必须从每个反应步骤中分离、纯化，以备下一步使用。 费斯勒在媒体声明中称，“如果能减少化学过程中的一个步骤，就能大大减少时间和材料，并最大程度减少废物排放”。 这正是他利用级联反应原理通过吡luò反应所要达到的目标。 气候中和化学 用铁等类似材料代替贵金属作为催化剂已成为一个有吸引力的研究课题。 “气候中和、可持续管理是化学工业以及其他行业目前所面临的挑战”，这位研究人员称。 铁元素占地壳质量的5%，分布广泛。除了铁和钛之外，锰也是地球最常见的过渡金属。 另一方面，贱金属到目前为止在有机化学中发挥作用有限也是有原因的。 “从催化过程的中的稳定性看，它们不如贵金属催化剂”，费斯勒称。“另外，它们通常需要在高温高压下工作，这也是我正在研究的领域”。 然而，如此苛刻的条件会破坏药物生产中的复杂分子。确保药物特殊药性的化学结构，即所谓的分子官能团，尤其危险。 在此，本次研究证明，由铁、锰和钴制成的催化剂有时可以在比以前更温和的反应条件下进行处理。就吡luò来说，其适用温度在20-30摄氏度之间。 费斯勒的实验表明，他的方法还有另外一个优势：他的非贵金属催化剂非常精细地转化了这位化学家在实际合成过程中所需要的那些分子。 “我们认为这种方法具有高选择性。它几乎不产生任何副产品或废物”，他说。 这位科学家测试了他对各种活性成分和前药的反应的可靠功能。 他指出：“我们想确保铁催化剂也能激活这些物质在分子中的正确位置，并保留敏感的官能团”。 通过这种方式，这位化学家在广泛使用的降胆固醇和降压等药物上验证了他的方法。

周一，内外盘铁矿石期货大幅下挫。新加坡铁矿石期货日内大跌6%，价格首次跌破110美元/吨关口，创下去年10月以来新低。国内铁矿石期货跌幅超5%，价格触及近4个月新低。 对于外盘和内盘铁矿石期货的大跌，国投安信期货高级分析师韩倞认为，铁水复产不及预期是造成目前铁矿石价格下跌的主要原因之一。 虽然近期钢厂利润相较于年初有所反弹，但受制于终端需求复苏的缓慢，目前铁水日产依然处于225万吨以下的低位水平，这对铁矿石的需求造成了明显的压制。此外，政策端也没有出现超预期的情况，市场的注意力开始更多集中于现实需求的好坏。铁矿石在现实需求疲弱且需求预期降温的情况下，盘面价格近期出现了显著回调，目前依然处于负反馈的格局中。 期货日报记者发现，除了需求不及预期外，海外发运偏强也是压制铁矿石价格的重要因素。 截至上周，今年全球铁矿石发运累计增量接近千万吨。虽说澳大利亚由于火车脱轨和天气等因素影响，目前发运仍然是同比下滑的状态，但巴西和其他非主流国家的发运增长较为明显。在海外发运偏强的影响下，今年我国铁矿石到港量持续保持高位，1—2月的铁矿石进口量在去年高基数的情况下依然保持了较快的增速。在供强需弱的格局下，铁矿石全国港口库存大幅累积并超过去年同期水平，这对铁矿石价格产生了较强的压制。 国元期货黑色研究员杨慧丹认为， 铁矿石价格大跌主要原因有两方面：一是铁矿供应明显高于去年同期。 2月天气对巴西发运的影响比较小，澳、巴主流发运维持在高位。 二是钢厂生产自律性加强，需求未有明显好转。 近期由于唐山环保限产和其他地区钢厂临时检修，上周247家样本钢厂铁水日均产量为222.25万吨/天，环比下降0.61万吨/天。而且上周云南、贵州等地突发减产公告，部分钢厂受厂内库存偏高和旺季需求预期悲观等因素影响，推迟复产。从产业利润来看，目前247家钢厂上周盈利面为24.24%，周环比下降3.03个百分点。在钢厂利润偏低以及终端需求回升缓慢的状态下，本月铁水产量预计在223万吨/天，需求偏弱。 “海外方面，全球铁矿发运保持高位，上周巴西发运有所回落，但澳大利亚在天气扰动结束后发运持续上升，其余非主流国家发运亦继续增加。虽然3月仍然是铁矿石发运的淡季，但目前全球铁矿发运淡季不淡，并且处于近年来同期最高水平，近期铁矿石价格的下跌也并未造成中小矿山发运的下滑。国内方面，近期随着部分区域矿山的恢复生产，目前铁精粉产量处于近年来的同期偏高水平，不过由于铁矿石价格持续下行，目前市场交投相对冷清。”韩倞说。 实际上，目前全球铁矿供应相对宽松，非主流增量明显。从四大矿山目前发运来看，FMG产量持续回升，淡水河谷发运高于往期，必和必拓及力拓维持稳定。FMG铁桥项目产量逐步释放，年产量中性预测增加500万吨；淡水河谷因雨天较少，发运较去年同期增加，但增产节奏缓慢，产销目标与去年持平。非主流方面，印度发运增量比较突出。 对于当前的交易逻辑，韩倞认为，需求端依然是影响铁矿石现阶段价格最重要的因素。在钢厂利润有所恢复且终端需求随着天气转暖而存在改善空间的基础上，3月份铁水产量存在一定反弹空间。而在需求端存在边际改善预期的情况下，铁矿石短期也难以继续出现连续的大幅回调。不过，由于铁水复产的空间同样有限，需求端的边际好转更多是提供一定的价格支撑，暂时也不能构成铁矿价格反弹的动力，铁矿石短期走势以振荡偏弱为主。中期要注意终端需求不及预期的负反馈风险，即使达不到负反馈的程度，铁矿石在基本面趋于宽松的情况下依然存在下行压力。 杨慧丹认为，当前巴西受到雨天影响，发运已经有所走弱，上周19港口发运626.7万吨，环比下降81.7万吨。在澳矿发运稳定及非主流矿维持高位的情况下，预计本月铁矿到港量在9700万—10000万吨。需求方面，产业负反馈延续，铁水产量回升缓慢。钢厂低利润下，铁水产量目前并未回升至230万吨/天。只有铁水产量回升至225万—230万吨/天，矿价才会有止跌回升的趋势，目前看终端需求恢复缓慢，本月难回升至此水平区间。铁水产量低位下，铁矿石价格仍有下跌空间。

据BNAmericas网站报道，虽然距离历史纪录尚远，但在强劲铁矿石价格推动下，巴西矿业权利金收入将回升。 巴西矿业局（ANM）的数据显示，2023年，巴西权利金，即所谓的矿产勘查补偿费（CFEM，Compensation Finance for Exploring Minerals）为68.5亿雷亚尔（13.8亿美元），下降2.3%。2022年，巴西政府权利金收入为70.1亿美元，下降31.7%。 ANM官员丹尼尔·波莱克（Daniel Pollack）称，去年权利金收入下降原因是巴西雷亚尔兑美元贬值，减少了出口收入，另外铁矿石销量下降也是原因之一。 巴西采矿业收入近2/3来自铁矿石，几乎所有收入以美元计，凸显了外汇重要性。 2021年，巴西权利金收入达到103亿雷亚尔，因为铁矿石均价达到创纪录的160美元/吨，汇率平均为5.4雷亚尔兑一美元。 “2022年铁矿石均价达到114美元/吨，我预计今年均价为130美元/吨。”未来资产财富管理公司（Mirae Asset Wealth Management）采矿和金属证券分析师佩德罗·加尔迪（Pedro Galdi）称。 在价格上涨推动下，一些铁矿石项目今年将推进。 “巴西生产的铁矿石质量高，意味着生产成本非常低，整体上大约40美元/吨，即使远低于最高水平，项目也能经济可行”，采矿业咨询企业费奥托（Fioito）首席执行官瓦尔迪尔·法里亚斯(Valdir Farias)称。 2023年，权利金收入最高的州为米纳斯吉拉斯州（31亿雷亚尔），其次是帕拉州（26亿雷亚尔）。

全球矿业巨头力拓（Rio Tinto）将于年内开启目前全球最大规模的采矿项目。 据报道，该项目投资规模高达200亿美元，矿点位于非洲西部城市几内亚，该地拥有全球巨型铁矿西芒杜，被业界认为是目前世界上尚未开发的储量最大、品质最高的露天铁矿体。 项目完成后， 第一批矿石预计将于2025年发货 ，到2028年产量将达到每年6000万吨，约占全球海运铁矿石市场的5%。 力拓的铜业务负责人Bold Baatar表示：目前还没有任何一家其他公司能开展如此大规模的项目。 据媒体透露， 整个项目成本中，力拓所占的份额预计为62亿美元 ，一度超过该公司过去5年间的年资本支出。 全球规模最大的采矿项目 150年的工业采矿史几乎已将开发难度相对简单的矿体开发殆尽，如果想要开发剩下的复杂矿体，则需要更强的技术能力和更高的启动资金。 据悉，这个“全球最大规模”的采矿项目下设两个矿体开采子项目：第一个是与中铝集团合作建设的Simfer项目；第二个是与中国宝武钢铁集团、新加坡韦立国际集团（Winning International Group）合作建设的WCS项目。 其中，中铝集团、中国宝武钢铁集团分别为全球最大的铝业集团和全球最大的钢铁集团。 据媒体报道，在该项目中，除了采矿业务以外，合作各方将共同出资修建一条几内亚内陆-大西洋的铁路，长约552公里，各方还拟将在大西洋沿岸开发一个深水港。 此外，力拓和中铝财团还将共同出资修建一条长约70公里的铁路支线，以将矿山与主铁道连接起来。 据悉，目前， 铁路沿线的基础工程已经开始 ，一旦中铝公司投资获批，力拓拟开始矿山建设。 27年后迎来曙光 1997年，力拓首次获得了几内亚东南部西芒杜山脉的勘探许可证。 但在此后，该国发生了两次政变，先后历经了四届国家元首和三届领导人。 在此期间，力拓也并不好过：更换了六名首席执行官、约一半许可证失效、与竞争对手旷日持久的法庭诉讼、被美国当局指控腐败后又和解…… 以致于在2016年， 力拓曾一度寻求退出该项目 ，拟以13亿美元的价格将其股份出售给中铝集团，但最终未获批。 如今，力拓终于明确，将在年内开启项目。Baatar表示： 考虑到炼钢脱碳的需要，西芒杜的高品位矿石更具价值。 媒体称，过去，炼钢过程中的碳排放量占到全球碳排放量的8%。为迎合全球能源转型，生产商正着力于探索碳排放量更少的炼钢技术，而相应工艺需要高品位铁矿石才能实现。 据悉，西芒杜的矿石平均含铁量超过65%，位居世界之首。 尽管2021年以来几内亚的国内政治局势持续紧张，但Baatar不太担心接下来项目的推进： “我们已经在几内亚运营了50多年，在当地已经积累了深厚的组织机构关系，也承诺会履行既定合同。”