当地时间周二（1月31日），欧盟统计局公布的最新数据显示，欧元区经济在去年最后一个季度实现环比正增长，减少了外界对该地区经济衰退的担忧。 具体数据显示，欧元区2022年第四季度国内生产总值（GDP）初值环比上升0.1%，虽不及去年三季度的0.3%，但强于市场此前预期的萎缩0.1%。 这使得该数据同比增幅录得1.9%，强于市场预期的1.8%，较去年三季度的2.3%放缓了0.4个百分点，为2021年三季度以来的最低增速。 去年2月俄乌冲突爆发后，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，一度使能源和食品价格飙升，加剧了长期存在的供应链瓶颈。两位数的通胀耗尽了人们的储蓄，抑制了投资，同时还迫使欧洲央行史无前例地大幅加息以遏制通胀。 在夏季和秋季的时候，许多经济学家警告称，欧盟和欧元区可能即将进入经济衰退。但之后天然气等能源出现了断崖式的下跌，部分缓解了欧元区物价高增速的状况，同时劳动力市场也表现良好。 Pantheon Macroeconomics高级欧洲经济学家Melanie Debono在给客户的邮件中称，欧元区GDP初值报告显示，第四季度经济没有直接下降，与之前很多商业调查的信息相悖。 虽然这一增长凸显了欧元区的经济韧性，但经济学家预计，该地区尚未走出困境，一些不利因素尚未完全显现，部分成员国的消费者仍将面临昂贵的能源账单，今年第一季度的经济仍有可能录得环比负增长。 分国家看，爱尔兰四季度GDP环比上升3.5%，同比上升15.7%，双双领跑欧元区和欧盟。同时也有一些欧洲国家的GDP录得环比负增长，立陶宛萎缩了1.7%，奥地利下降了0.7%。 欧元区经济“火车头”德国的经济环比萎缩了0.2%。 昨日，贝伦贝格经济学家Salomon Fiedler在一份说明中写道，德国很可能在第四季度进入了一个浅而短的衰退期。他预计这一衰退期将持续到今年第一季度，在第二季度重回增长。 本周四，欧洲央行将召开议息会议，决定其下一步的货币政策。根据媒体汇总的预测，该行将加息50个基点，使其主要利率达到2.5%。市场参与者还将密切关注欧洲央行行长拉加德的发布会，以收集有关未来利率路径的线索。

世界黄金协会(WGC)周二发布的报告显示，2022年全球央行购买了1136吨黄金，价值约700亿美元，较上一年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。 仅2022年四季度，全球央行就购入黄金417吨，推动2022年下半年总购买量超过800吨，这也突显了地缘政治动荡时期黄金作为避险资产的吸引力。 许多分析师认为，多国央行的购金举措发生在欧美冻结俄罗斯外汇储备之后，各国政府希望自己的外汇储备实现多元化，减少对美国国债和美元等资产的依赖。而个人投资者也纷纷买入黄金，以保护自己免受高通胀的影响。 世界黄金协会高级分析师Krishan Gopaul表示，很多购买黄金的央行来自新兴市场，这些国家希望在危机时增加黄金持有量。 土耳其、中国、埃及和卡塔尔等国的央行购金量居于前列。西方国家央行一直没有买入黄金，因为他们已经拥有大量黄金，但关键在于，他们也没有卖出黄金。 Gopaul补充道：“我们通过央行调查得知，央行持有黄金是因为黄金在危机时期的表现，这是一种有效的分散投资工具，而且不存在交易对手风险。”“看看去年，无论是地缘政治还是宏观经济，你会发现所有这些因素以及持有黄金的理由都可以被看作是购买更多黄金的根据。” 不过，该行业组织预计，由于总储备需求增长放缓，今年央行的购买量将很难达到去年的水平。 黄金需求升至逾10年高位 世界黄金协会指出，去年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平，主要受各国央行对黄金强劲需求的推动。 随着央行加息和围绕全球经济的担忧将投资者推向黄金市场，黄金年度平均价格也达到创纪录的1800美元/盎司。 世界黄金协会表示，由于经济衰退和地缘政治风险升温，加上利率上升带来的不利影响消退，预计2023年黄金投资需求将继续上升，黄金ETF和场外交易购买有望回归。 此外，随着主要经济体的利率接近峰值水平，机构投资者对黄金的需求今年将复苏，而通胀下降可能抑制对金条和金币的需求。 供应方面，2022年全球黄金总供应量增加2%，至4755吨，仍高于疫情前水平，金矿产量增至3612吨，创四年最高水平。

尽管国际货币基金组织（IMF）最新上调了全球经济增速预期，但同时，英国却迎来了一份不乐观的预测报告：IMF预计，英国将在2023年陷入衰退，并且在2024年内经济增速缓慢，这将使其成为未来两年全球主要工业国家中经济最疲软的国家。 英国料成唯一经济衰退的G7国家 国际货币基金组织预计，英国今年将出现自2009年金融危机以来的首次衰退（不包括新冠疫情时期），并成为七国集团（G7）成员国中唯一一个今年将出现经济萎缩的国家，预计全年萎缩幅度为0.6%。 IMF还预计，2024年，英国经济将缓慢反弹，增速仅为0.9%，与G7中增速垫底的日本和意大利持平。 这意味着，在英国下次大选前的这两年里，英国经济实际上将停滞不前——仅增长0.3%。这对于英国现任首相苏纳克来说，显然是个坏消息。 英国财政大臣杰里米·亨特（Jeremy Hunt）对IMF的预测并不完全信服，并表示，英国经济的表现可能会好于IMF的预期。 亨特发布声明表示：“英国央行行长最近表示，英国今年的衰退可能比此前预期的要轻。几乎所有发达经济体都面临压力，我们无法幸免。但这种短期挑战不应掩盖我们的长期前景。” IMF没有下调G7其他经济体的经济增长预期，并将全球经济增长预期从2.7%上调至2.9%。 该组织在其最新版《世界经济展望》中表示，展望未来，俄乌冲突升级等风险可能会拖累世界经济，然而，“自去年10月份以来，不利风险已有所缓和。” 建议继续收紧货币及财政政策 IMF将英国今年经济前景预期较去年10月的预期大幅下调了0.9个百分点，称 英国央行加息、英国政府加税以及英国政府财政支出的限制 将加剧英国民众的生活成本危机——不过IMF同时也认为，英国央行和政府应该继续这一政策路径。 去年10月，IMF曾严厉抨击了英国的“大规模且无针对性”的财政支出热潮，认为英国财政政策和货币政策不应相互矛盾，政府需要使公共财政得到控制。 国际货币基金组织首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas如今再度重申了这一警告。 他认为，许多国家在能源支持方面过于慷慨，这是“昂贵的，而且越来越不可持续”。相反，各国应该“采取有针对性的措施，节省财政空间，允许高能源价格降低能源需求，避免过度刺激经济。” 他还敦促英国央行及其他主要央行继续加息，即使这将给已经手头拮据的英国家庭带来更多痛苦。 自去年10月至今，英国央行货币政策已经显著收紧：英国央行货币政策利率已经从2.25%提高到3.5%，英国央行本周四预计将加息50个基点至4%。而市场目前预计，英国央行的最终利率将稳定在4.5%左右。 Gourinchas称，"在通胀压力仍然过高的地方，央行需要将实际政策利率上调至中性利率以上，并维持在这一水平，直到潜在通胀进入决定性的下降路径。过早放松可能会让迄今取得的所有成果付诸东流。”

周一，国际货币基金组织（IMF）上调了今年的全球增长预期，不过该组织警告，全球央行的加息和俄乌冲突的延续，可能仍会给全球经济活动拖后腿。 在最新的经济预测中，IMF将今年全球经济增长上调至2.9%，比去年10月份时的预测提高了0.2个百分点（当时预测为2.7%）。 报告指出，随着中国防疫政策的优化调整， 2023年中国经济增速将继续提升，这或将促进全球经济增长 。 IMF预计2023年中国经济的增长率将升至5.2%。此前10月，IMF将2023年中国经济增速预期定在4.4%。 而美元走软的趋势也给持有外币债务的新兴市场国家带来了光明前景。IMF在报告中还指出，2023年新兴市场和发展中经济体的经济增长率将升至4.0%。 IMF研究部主任Pierre-Olivier Gourinchas在一篇博客中表示，“去年第三季度的经济增长所展现出的韧性出乎意料，劳动力市场强劲，家庭消费和企业投资强劲，欧洲对能源危机的适应好于预期。”他还指出，全球通胀压力已经下降。 并不全然乐观 尽管如此，IMF最新预测仍意味着今年增速将低于2022年的3.4%。 Gourinchas称，“以历史标准来衡量，增长仍将疲弱，因为央行抗击通胀的努力和俄乌冲突对经济活动构成了压力。” IMF还将2024年的全球经济预测下调至3.1%。 本月早些时候，IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，虽然经济并不像一些人担心的那么糟糕，但不那么糟糕并不意味着形势转好。 仍有多个不利因素 IMF最新报告指出，以下几点因素可能在未来几个月令经济前景恶化：通胀可能继续居高不下；俄乌冲突可能会进一步动摇能源和食品价格；市场可能会因不及预期的通胀数据而变得糟糕。 报告还指出，今年各国央行仍将继续应对消费价格飙升的问题，这是主要的政策重点之一。该机构还建议央行明确谨慎地沟通，并对数据变化做出适当反应，以稳定通胀预期、减缓工资和价格压力。 据IMF的数据，今年约84%的国家的整体通胀率会低于2022年，不过仍将处于高位，预计2023年的平均通胀率为6.6%，而2024年的平均通胀率为4.3%。

外国投资者正在大举重返中国股市，仅在1月份就抢购了比2022年全年还要多的股票。尽管有为期一周的假期，但通过与香港的交易联系，本月境外基金仍净增持了1311亿元人民币(合194亿美元)在沪深上市的股票。根据汇编的回溯至2017年的数据，这比此前的月度记录高出了近50%。 随着交易员本周从中国农历新年假期归来，这股热潮帮助推动中国内地股市基准沪深300指数走到牛市的边缘。分析师预计，外资买盘将推动中国内地股市在未来几个月跑赢大盘，追上去年11月初以来海外中国股票的大幅上涨。 开源证券策略首席分析师张弛在一份报告中写道，稳健的假日支出数据将“在整个第一季度继续成为强心针，增强投资者对经济复苏的信心”。 截至周一，沪深300指数在过去三个月上涨了近20%，因为在改变疫情管控政策和支持增长的举措后，市场情绪有所改善。不过，该指数仍落后于恒生中国企业指数52%的涨幅。 虽然持续数月的涨势已导致一些投资者获利了结，周一沪深300指数从牛市边缘回落就说明了这一点。 然而，几乎没有人怀疑中国股市今年会大放异彩。尽管大多数发达经济体都在努力应对经济衰退的恐惧，但许多机构纷纷上调中国经济增长预期。随着经济复苏，中国企业盈利可能会随之增长，并为股市增添动力。 包括Sean Darby在内的Jefferies策略师在1月30日的一份报告中写道：“中国市场的每股收益预测还没有在修正中计入任何上行因素。预计未来将有一系列上调，这将迫使投资者追逐市场。”

日本12月的工业产出小幅下降，反映出全球经济放缓等影响。数据显示，12月工业产出较11月萎缩0.1%，锅炉和精密测量设备降幅最大，相比之下，经济学家预计下降1%。工业产出同比下降2.8%，分析师预期为3.6%。 与前三个月相比，第四季度的产量下降了3.1%，表明年底经济受到拖累。 虽然整体结果好于经济学家的预期，但小幅下滑反映出经济持续疲软，日本央行可以以此作为维持宽松政策的理由。 其中一个担忧是全球经济放缓，尤其是美国和欧洲，这是由持续激进的政策收紧造成的。目前，国际金融组织也越来越多地警告经济减速的风险，国际货币基金组织(IMF)总裁预测，今年全球三分之一的经济体将受到经济衰退冲击。 另外，第四季度最后一个月不温不火的生产还给年底国内生产总值(GDP)的预期反弹带来了压力。据悉，日本的GDP在7-9月期间大幅回落，主要原因是日元贬值。 日本周二发布的另一份报告显示，去年12月零售业销售额较一个月前增长1.1%，数据更为乐观。尽管该国通胀率创下40年来的新高，但消费仍保持坚挺。 日本厚生劳动省公布的数据则显示，去年12月份就业市场依然紧张，失业率为2.5%，就业人数与求职者的比率为1.35。这意味着每100名求职者有135个职位空缺，与一个月前持平。 Bloomberg Economics亚洲经济学家团队对此评论道：“展望未来，我们预计1月份的就业市场状况将因行业而异。餐馆和酒店等劳动密集型行业应该会继续受益于外国游客的回归和政府重新发放的旅游补贴。由于外部需求疲软，制造商可能会限制招聘。”

一、【早盘盘面回顾】 市场早盘震荡调整，创业板指领跌。盘面上，光伏等赛道股展开反弹，钙钛矿电池方向领涨，奥联电子涨超10%，京山轻机涨停。人工智能概念股继续活跃，ChatGPT方向领涨，赛为智能、汉王科技均2连板，川大智胜、岭南股份涨停。教育股开盘冲高，美吉姆一度涨停。下跌方面，芯片股和数字经济概念股陷入调整，佰维存储、荣联科技等大跌。此外多只业绩预亏股大跌，金一文化、京蓝科技等跌停。总体上个股跌多涨少，两市超2600只个股下跌。沪深两市今日成交额5627亿，较上个交易日缩量1532亿。截至上午收盘，沪指跌0.38%，深成指跌0.64%，创业板指跌0.76%。北向资金方面，沪股通早盘净流入46.94亿，深股通早盘净流入38.88亿。 两市共29股涨停（不包括ST及未开板新股），15股未封住涨停，两市封板率66%。今日两市连板股13家，其中，军工+数字经济概念股恒久科技7连板，智能制造概念股达意隆、AIGC同为股份3连板，此外，威尔泰、海得控制、川大智胜、汉王科技、光洋股份、智能自控、赛为智能、耀皮玻璃、上海洗霸、嵘泰股份2连板 板块方面，钙钛矿电池概念涨幅居前，其中奥联电子涨超10%、京山轻机涨停，金晶科技、隆华科技、西子洁能、宝馨科技涨超5%。消息面上，近日，经中国计量院第三方测试认证，北京曜能科技有限公司自主研发的小面积钙钛矿/晶硅两端叠层电池稳态输出效率达到32.44%，时隔三个月再次刷新国内转换效率纪录。浙商证券在近期的研报中表示，目前国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，多条百兆瓦产线、GW级产线计划中，期待平米级单结组件效率突破 16%。晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发，晶硅/钙钛矿叠层电池成为产业化主流方向之一。 机器人板块同样在盘中走强，其中江苏北人涨超10%，新时达、海得控制涨停，英威腾、海目星、中大力德、绿的谐波涨幅居前。消息面，近期工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，目标到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。从市场规模来看，2021年我国机器人市场规模已达839 亿元，工业机器人密度为百万人276 台，大约相当于日本的 90s-00 年水平。在劳动力短缺叠加劳动力成本增长的环境下，预计 23-25 年我国工业机器人销量同比增速在 20%-30%。 教育板块同样活跃，其中美吉姆涨超9%、全通教育、传智教育、ST开元等个股涨幅居前。进入22年四季度，投资者对职教看法发生改变，疑虑与恐慌逐渐消除。一方面经济增速放缓、企业经营压力增大的大背景下，国家出台政策鼓励社会力量提供教育服务，推进民办学校选营分类，另一方面，多家高教公司公布的业绩向好，其业绩韧性市场注入信心。此外，23年上半年教育部贴息贷款部分项目的审批有望落地，届时教育信息化方向也有望迎来增量的机会。 ChatGPT概念今日延续强势，其中汉王科技2连板，海天瑞声、福石控股、传智教育涨超5%，拓尔思、宏景科技、云从科技等个股跟涨。消息面上，近日美国数字媒体公司BuzzFeed宣布计划使用ChatGPT开发商OpenAI提供的人工智能技术来协助创作个性化内容。财通证券指出，ChatGPT开启AI新纪元，有望成为新的全行业生产力工具，提升内容生产效率与丰富度。部分行业如搜索引擎、文稿创作、艺术设计等可能出现行业格局与商业模式的骤变，全行业“AI+”浪潮已至。 总之，今日早盘三大股指均呈现出缩量整理的走势。从热点来看，赛道方向集体活跃，其中光伏钙钛矿电池概念、智能制造（机器人）方向以及人工智能ChatGPT概念领涨。而旅游、酿酒、CXO等价值性板块则跌幅居前，总体来看，市场的风格进一步向成长股占优的方向倾斜。另外需注意的是，即使成长内部也呈现出轮动态势，前期较为强势的数字经济与半导体方向再度遭遇明显的分歧回调。因此，当前的行情仍应以震荡走高的结构看待即可，不宜追高。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心今天（31日）公布了1月份中国采购经理指数，其中，制造业采购经理指数为50.1%，重回扩张区间，制造业景气水平明显回升。1月份中国制造业采购经理指数较上月上升3.1个百分点，这是在连续3个月运行在50%以下后，指数重新回到扩张区间。1月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点，高于临界点，非制造业景气水平触底回升。 2、国际货币基金组织（IMF）1月30日发布《世界经济展望报告》更新内容，2023年全球经济增长预估为2.9%，并预计在2024年上升到3.1%。与IMF10月份发布的《世界经济展望报告》相比，更新内容对2023年经济增长预测高出0.2个百分点（原为2.7%），但低于历史（2000年至2019 年）平均值3.8%。IMF指出，央行上调利率以对抗通货膨胀以及俄乌冲突持续对经济活动造成压力。报告预计全球通胀将从2022年的8.8%下降到2023年的6.6%以及2024年的4.3%，但仍高于疫情前（2017年至2019年）约3.5%的水平。

在去年经历了一整年的下跌后，美股在今年1月大概率可迎来2023年的开门红：截至美东时间周一收盘，标普500指数1月累计上涨4.64%。 尽管目前华尔街许多策略师仍预计美股将继续震荡，并可能在年底前再次测试新低。但从历史规律来看，1月的上涨，可能预示着在接下来的11个月里美股能够继续上涨。 美股接下来有超八成概率上涨？ CFRA的首席市场策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）表示：“自第二次世界大战以来， 如果市场在1月份上涨，那么它在今年剩下的11个月里有85%以上的时间继续上涨，平均涨幅约为11.5%。 因此，《股票交易员年鉴》有句老话：‘全年跟着一月走（as goes January, so goes the year）’是正确的。” 根据历史记录，自第二次世界大战以来，标普500指数每年的平均涨幅约为9%。但斯托瓦尔提到， 每当标普500指数在前一年下跌时，接下来一年标普500指数通常会大幅反弹，平均涨幅为14% ——而这也与当下的情形相匹配：标普500指数去年大幅下跌了19.44%。 斯托瓦尔表示，今年还有更多的理由支撑美股走高，因为其他市场表现指标也很积极。 例如，在去年末的圣诞老人反弹行情期间，股市在12月的最后五个交易日和1月的前两个交易日走高。在本月的前五个交易日，股市也出现了上涨，这被视为衡量本月整体表现的一个指标。 他表示：“前一年股市下跌、圣诞老人反弹行情，再加上今年前五天上涨，那么历史上在这种情况下，美股平均上涨了21%，上涨的几率是92%……如果你加上第三个要素：1月份美股市场上涨，那么 历史上这种情况下美股平均上涨了29%以上，而且上涨几率达到100% 。” 美股今年有望强劲反弹？ Carson Group首席市场策略师德特里克（Ryan Detrick）也表示，在经历了前一年的负增长之后，标普500指数1月份上涨超过5%时，出现强劲回报的可能性更大。 他在推特上指出，这种组合历史上只出现过五次，但标普500指数在这五次情况出现的当年都出现了大幅上涨，平均涨幅达30%。 上一次出现这种情况是在2019年，当时标普500指数在前一年下跌6.24%，在2019年1月份上涨7.9%，最终全年标普500指数上涨了28.9%。 斯托瓦尔还提到， 通常情况下，1月份表现良好的行业会在接下来12个月都表现强劲。 本月迄今为止，美股涨幅最大的行业是非必需消费品，上涨13.4%；其次是通信服务和技术。表现不佳的是公用事业、医疗保健和必需消费品。 大规模抛售风险犹存 尽管历史走势显示今年美股很大概率能上涨，但这却与当下的市场情绪形成了鲜明对比：目前市场仍对可能出现的经济衰退、美联储持续加息和企业盈利恶化等风险忧心忡忡。 BTIG首席市场技术分析师克林斯基（Jonathan Krinsky）表示，尽管美股在1月出现技术性改善，标普500指数明显打破下跌趋势， 但这并不意味着未来不会出现大规模抛售和对低点的测试 。 柯林斯基还提到，今年迄今为止，均值回归交易是成功的——这意味着去年的输家在今年已成为赢家。 这其中最典型的就是“木头姐”管理的ARK Innovation ETF。该ETF在过去一年下跌了48%，而今年1月以来该ETF已经反弹了25%。 这背后的推动因素无疑是科技股的大幅反弹。科技股本月上涨8.2%，包括Alphabet在内的通信服务股上涨13.2%。 克林斯基表示：“我们刚刚看到了市场表现和仓位的大规模调整。因为科技股在指数中占很大比重，而且科技股去年的表现很糟糕，而今年目前为止表现强劲，所以我们在1月份看到美股如此强劲。” 他还指出，在过去25年里，标普500指数2月份的平均跌幅为0.26%。