作为瑞银全球最大的论坛——瑞银亚洲投资论坛，正一连5日在香港召开。值得注意的是，论坛前身为瑞信的全球旗舰论坛，瑞银接手后的本次论坛以“回顾过去，展望未来”为主题。 自1998年亚洲金融危机以来，亚洲投资论坛已成功举办了27届。今年的论坛更是吸引了3000名参与者，其中包括美国第68任国务卿、前美国总统气候特使约翰·克里、2018年诺贝尔经济学奖得主保罗·罗默、香港特别行政区行政长官李家超及香港交易所行政总裁陈翊庭等100位演讲嘉宾。 中国股市正处于稳步上升的调整阶段 “当前市场环境与2016年颇为相似。除了政策层面的持续支持外，从微观层面来看，上市公司的基本面状况比2015年和2016年更为健康。目前，中国上市公司的杠杆率有所下降，远低于2015年和2016年的水平，现金流处于历史高位，且企业利润表现亦较为出色。”瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示。 王宗豪认为，中国股市目前正处于稳步上升的调整阶段。如果上述预期成真，随着房地产市场的逐步稳定，预计中国股市在明年将展现出更为强劲的表现。特别是港股市场，自4月中下旬以来已迎来了显著的反弹。从交易角度来看，一些海外长期资金已开始积极购入中国股票。 外资大量购入中国股票，主要基于以下几个原因：首先，中国大型互联网公司的利润表现超出预期，每股收益（EPS）并未下调，这些公司正在进行大规模的股票回购或增加股息分配。其次，外资对中国房地产市场可能引发的潜在系统性风险的担忧正在减少，市场之前对房企债务问题的解决方式存在疑虑，但现在这方面的担忧已大幅减轻，外资对中国市场的信心得到增强。第三，去年中国股市板块轮动频繁，股价与基本面的关联度较低，导致外资在中国股市获利困难。而今年，基本面良好的公司股价呈现出相应的正面反应，股价与基本面的关联度更高，吸引了更多外资流入中国市场。 关于中国相关股票的配置建议，王宗豪表示，瑞银建议采取“杠铃型”配置策略。在杠铃的一端，瑞银建议投资者购买高股息率的股票。由于政策和股东需求，许多中国公司已逐步提高其分红比例。当前中国十年期国债利率处于历史低位，股息与十年期国债利率之间的息差处于历史高位，使得高分红股票极具吸引力。 在杠铃的另一端，作为进攻性策略，瑞银建议关注互联网等行业，并有选择性地考虑一些消费类股票。在消费股票中，建议投资者关注那些具有一定价格提升空间的行业，如啤酒行业。此外，还建议考虑与出行、服务相关的消费行业。 香港新股市场释放积极信号 瑞银亚洲股票资本市场部联席主管张倩嘉分析指出，尽管今年以来香港完成上市的新股数量较少，但瑞银手中仍有多个IPO项目，海外主权基金或长期基金的投资者对这些项目持积极态度，这表明香港新股市场正逐渐转向正面。 由于缺少大型项目，今年最初几个月香港IPO募集资金同比有所下降。然而，无论是从一级市场的认购情况，还是从二级市场的表现来看，都显示出资金正逐步加强对港股新股的关注。以一级市场为例，过去一个月内恒生指数表现强劲，国际性基金显示出增仓迹象，而在港上市的中国内地科技公司的业绩同样引人注目。在这种趋势下，预计下半年港股市场将有更好的表现。 “特别是中国证监会最近表示支持内地行业龙头企业来港上市后，许多公司表现出极大的兴趣。”瑞银全球投资银行部副主席李镇国表示，相关政策的推出将有助于提振香港二级市场的气氛，并为短期内大型新股来港上市奠定基础。 据了解，陈翊庭在出席瑞银亚洲投资论坛时也提到，尽管年初至今香港只有约20家新股完成上市，且平均规模较小，但当前的投资气氛已较年初有明显改善，正在港交所“排队”的有效上市申请数量约有百个。在市场估值较低、监管支持和新兴投资主题等三大利好因素的推动下，预计今年香港将完成一系列不错的新股上市。 聚焦中国企业海外扩张趋势及机遇 在全球贸易保护主义抬头和国内市场竞争加剧的背景下，越来越多的企业将目光投向海外市场，扩大海外业务成为龙头企业拓展利润空间的重要手段。 瑞银研究表明，过去十年，A股上市公司的海外收入占比从5%-6%增长至2023年的11.5%。同时，海外市场的毛利率通常高于国内市场，这意味着海外扩张带来的利润空间更大。 瑞银证券证券研究部总监徐宾表示，企业海外扩张主要有两种方式，包括直接出口和“中国+1”战略，后者指的是在海外进行产能扩张和积极的投资建厂活动。目前，东盟国家、拉美地区以及欧洲市场已成为中国企业海外扩张的三大重点目的地。 “东盟国家的优势在于市场需求旺盛，同时也能避免美国对中国的直接关税影响。此外，以墨西哥为代表的拉美地区的投资热度也在上升，今年第一季度，近20家A股上市公司宣布了在墨西哥的投资计划，数量已超过东盟。最后，以德国和塞尔维亚为代表的欧洲市场已成为中国企业海外扩张的重要目的地。”徐宾提到。 随着企业海外扩张力度的加大，哪些行业将迎来投资机遇？ 徐宾表示，我国直接出口的产品结构已经发生变化，并在全球市场中占据了一席之地，预计出口“新三样”将继续保持优势。此外，已经完成进口替代的公司也完全有能力将品牌竞争力扩展到海外市场。中国企业在本土生产具有成本优势，这种优势可以复制到海外市场。然而，海外扩张的最大瓶颈在于产业链优势短期内难以转移到海外市场。随着时间的推移，中国企业的海外扩张将从单打独斗的方式转变为“以产业链的方式走出去”，这将使中国的成本优势完全复制到海外市场，展望未来，这可能成为中国企业海外扩张的重要方式。

5月28日，国投证券2024年中期策略会在北京举行，国投资本、国投证券党委书记、董事长段文务发表致辞，国投证券首席经济学家高善文、首席策略分析师林荣雄、首席固收分析师尹睿哲发表专题演讲。本次是“安信证券”更名为“国投证券”后首次召开投资策略会，现场逾百家上市公司及超过百位证券分析师参会，场面气氛火热。 段文务致辞称，新颁布的“国九条”推动解决市场长期积累的深层次矛盾，增强资本市场内在稳定性，提升投资者获得感。国投证券将全面贯彻新“国九条”精神，切实做好投资者权益保护，有效防范化解金融风险，与市场各方共建共享良好的资本市场生态。 高善文在演讲时指出，房地产市场估值指标已进入合理区间，但并不意味触底，未来应更关注政策的执行效果；长期边际资本回报的下行带动利率中枢下行，尽管利率自由化过程尚未结束，但未来一到两年利率仍有25个到30个bp的抑制；参考日本企业出海经验，大量企业出海有助于企业盈利和竞争力的提升，股价上也将有合理的印证。 关于A股市场，林荣雄认为战略从上半年“熊心牛胆”转向下半年“牛心熊胆”，下半年大盘指数震荡向上基调偏向积极，市场风格中期重返大盘股，以高股息为代表大盘价值加以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，对于三季度大盘指数维持平衡市判断，三季度在重要会议预期牵引之下市场并没有大幅回调风险。 段文务：强化使命担当，持续助力发展新质生产力 段文务指出，2024年我国资本市场改革进入全新阶段，4月12日颁布的新“国九条”全面贯彻中央金融工作会议精神，强调金融工作的政治性和人民性，从有效保护投资者合法权益着眼，旗帜鲜明地强调加强监管和防范风险，全面落实“长牙带刺”、有棱有角，立足于形成中长期以投资者为本的良好股市生态和坚实制度基础，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，突出了以人民为中心的价值取向，以新“国九条”为核心的政策体系，将进一步提高上市公司质量，增强资本市场内在稳定性，提升投资者获得感。 段文务表示，当前世界正经历百年未有之大变局，科技创新突飞猛进，资本市场在助力国家科技创新和产业升级中扮演着重要角色。在建设金融强国的道路上，国投证券将在国投集团的大力支持和关心下，胸怀“国之大者”，强化使命担当，持续助力发展新质生产力，切实服务经济高质量发展。展望下半年，党的二十届三中全会即将召开，会议将围绕进一步全面深化改革作出重大部署，必将为资本市场注入新一轮的澎湃动力。 段文务指出，本次会议是国投证券更名后召开的首次投资策略会，作为资本市场改革发展的见证者、亲历者和参与者，国投证券将全面贯彻新“国九条”精神，深刻把握金融工作的政治性和人民性，持续落实监管要求，紧紧围绕中央金融工作会议部署，不断提升金融服务实体经济质效，切实做好投资者权益保护，有效防范化解金融风险，与市场各方共建共享良好的资本市场生态。 高善文：房地产市场估值已回到合理水平 高善文认为，房地产市场经历显著调整后，板块估值已经回到合理水平，但房地产价格仍在加速寻底，原因有二，一是房地产市场调整，二是房地产企业流动性危机。 同时，高善文指出，如果房地产政策顺利推行下去，有可能会逐步推动房地产市场出现触底和反转，这需要进一步观察政策落地的情况。 关于长期国债利率的趋势，高善文认为，未来十年，长期国债利率仍存在大幅下行的空间。尽管在短期之内，有经济景气度加之房地产市场等因素的影响，不排除长期国债利率的明显反弹，但长期国债利率下降的趋势是很难对抗的。 高善文分析称，长期资本回报率在2000年后进入了下行过程，且至少会持续到2030年或更久，长期资本回报率的下行将会带动利率中枢的持续下行，直到经济增速回到3%或者更低的水平，技术的进步才能够扭转对抗和平衡这一趋势。 对于近期火热的中国企业出海，高善文认为，借鉴日本企业出海经验来看，大量企业出海，会提高企业盈利水平和竞争力。 此外，高善文指出，中国在制造业领域快速的技术进步和新的生产能力的形成，在边际上驱动了很多新的数据表现，进而带动了上游商品价格的上升，中下游价格的下降，以及经济增速相对于预期更好的表现，在一定程度上对汇率可能也有一些边际的支撑作用，这种力量也还会再持续一段时间。 林荣雄：股市从上半年“熊心牛胆”转向下半年“牛心熊胆” 林荣雄认为，430政治局会议传递了积极的信号，7月的三中全会预期将带来中长期经济改革的利好。政策效果正在经历由量变引发质变，下半年权益市场处于高度敏感的过渡期。 战略转向将是从上半年的“熊心牛胆”转向下半年的“牛心熊胆”，大盘指数预期震荡向上，基调偏向积极。 战术观察来看，对地产和内需修复需要小心求证，以持久战的心态进行跟踪观察。 就通胀预判而言，在美国经济韧性的预判下，短期通胀可能反复，但不构成二次通胀的可能性。 在强监管周期加绝对收益价值派资金崛起下，下半年市场风格中期重返大盘股，以高股息为代表大盘价值加以出海为代表的大盘成长定价格局正在逐渐形成，中小盘更多收缩体现在基于AI和新质生产力的产业配置价值、并购重组的事件驱动价值与布局优质小盘成长股行情。 大盘成长出海方面，上半年的“出海三条线”策略得到验证，下半年出口将是积极的变量。国内新核心资产定价将从GDP走向GNP。 对于大盘价值高股息，高股息步入提升分红比例的第二阶段，在下半年重视波段交易的重要性。绝对收益价值派的抱团加中证红利指数5%股息率使得高股息策略依然是中期有效策略。区别于上半年，高股息核心价值来自于十年期国债收益率利率中枢下移，提升分红比例将成为高股息定价核心，应向高分红消费和具备提价能力的资源品和公共服务领域扩散。 下半年TMT会迎来一波修复行情，定价将向产业链关键环节（半导体）和供需缺口（消费电子、生态软件与配套设备），中期依然看好AI科技浪潮。 对于三季度大盘指数研判，林荣雄维持平衡市判断，他认为三季度在重要会议预期牵引之下市场并没有大幅回调风险。 超配行业包括：产业全球竞争力（商用车、船舶、家电、轮胎、光模块、工程机械）、高股息（公用事业、能源、高分红消费和电力）、部分资源股（黄金）、科技股美股映射（TMT+智能驾驶+人形机器人）。

在全球经济舞台上，中国市场一直扮演着举足轻重的角色，其庞大的规模、持续增长的活力以及日益开放的态势吸引了全球各地的投资者的目光。外资对中国市场的态度和看法一直是投资者所关注的焦点。 在5月24日举行的高盛中国股票市场分析及未来展望媒体交流会上，高盛中国股票策略师刘劲津就当前宏观经济、中国股票估值，全球市场资产配置、以及行业变化等热门议题发表观点。 海外投资者对中国宏观经济不再悲观 根据MCI中国指数，从1月底的低位以来，中国市场已经反弹了约30%。中国市场的反弹表现，相较于全球主要市场表现更为优异。过去几个月，中国股票大幅跑赢全球股市。对此，投资者普遍提出两个问题：为何上涨？是谁在买入？ 刘劲津表示，从宏观经济角度来看，尤其是第一季度GDP数据公布后，外资对今年中国宏观经济的预期发生了显著变化。年初时，市场普遍预期今年GDP增长为4.5%，但目前这一预期已上调至4.9%。这一变化主要源于一季度GDP数据发布后的发展。当前，海外投资者对中国宏观经济的看法不再像年初时那样悲观。高盛研究部预计今年中国的GDP增长为5%，这与政府的目标一致。 政策的出台也是近期市场表现优异的重要原因之一。这些政策基本上消除了投资者之前担忧的一些尾部风险。刘劲津根据市场数据估计“国家队”在A股的买入总量，约为2000多亿人民币，这些资金主要通过ETF进入市场，相当于政府为市场提供了一个底部支持。 对于地方融资平台与国债利差问题，刘劲津也作出了解释，“去年，地方融资平台与国债利差处于历史高点，但目前已回落到历史低点。这表明市场认为地方融资平台债务的风险有了显著改善。” 除了宏观经济和政策因素外，投资者最关注的还是房地产市场。刘劲津根据高盛研究部编制的房地产风险晴雨表介绍道，“综合来看，市场对房地产风险的感知在2022年底达到了一个高峰，但随着过去几个月政府对房地产政策的出台，这些隐含的市场风险显著回落。” 此外，资本市场的政策变化也引起了广泛关注。4月出台的“国九条”政策，对许多海外投资者来说是一个重要的关注点。刘劲津认为，如果“国九条”中的政策目标得以实现，对于A股估值将有约20%的提升空间，这纯粹基于估值的变化，没有考虑房地产和其他政策对经济的拉动。在最乐观的情况下，如果A股的分红率和回购等指标达到欧美领先市场水平，A股估值可能有40%左右的重估空间。 中国股票估值仍具有较大吸引力 谈及股票市场，刘劲津认为最重要的还是看盈利增长。他介绍，当前中国股票的盈利增长超预期的比例达到了54%。虽然整体市场对上市企业的盈利预测近期有所下调，但如果将焦点放在互联网和消费板块，可以看到这些领域的盈利增长趋于稳定，甚至在低位有所回升。 刘劲津还提到了投资者的情绪和市场表现。年初时，投资者的风险偏好和情绪非常低迷，这也是市场反弹30%的重要原因之一。“在1月底于香港举办的年度宏观大会上，邀请了2000多名全球客户讨论宏观话题。大会的问卷调查反映出当时市场对中国股票的投资意愿和情绪都非常低迷。”他表示。 具体来看投资者对中国股票的配置情况，数据显示，全球公募基金对中国股票配置的仓位仅为5.2%，是过去10年来的最低点。对冲基金中的中国股票仓位最近有所上升，但仍仅为7.5%左右。这显示出尽管流动性有所提升，但全球基金对中国股票的绝对持仓仍处于历史低位。 刘劲津认为，未来股票流动性仍有进一步提升的空间。从数据上看，今年第一季度约70%的投资者跑赢了基准指数，原因是他们在中国市场的低配置。然而，到了4月份，中国股票表现突飞猛进，导致六七成投资者跑输基准指数。 “市场上涨的一个重要原因是估值。”刘劲津强调。即使在反弹后，中国股票的估值相对于全球其他市场仍具有较大的吸引力。因此，最近也有部分资金从美国、日本和印度回流到中国市场，显示出中国市场的估值依然非常有吸引力。 未来盈利增长是市场额外回报的重要驱动力 回顾历史走势可知，在过去20多年里，在市场反弹20%之后，仍有60%的可能性会继续上涨。刘劲津指出，历史经验表明，牛市的推动力通常从估值修复转向盈利增长，因此，未来的盈利增长将是市场额外回报的重要驱动力。 关于当前的估值水平，目前市盈率约为10倍，从宏观角度来看，这是一个相对合理和均衡的水平。刘劲津认为未来的回报主要依赖于盈利增长。根据高盛的估算，中央政府今年对房地产的支持资金总量约为1万亿人民币，其中已经落实的约为3000至5000亿，预计剩下的5000多亿将在未来六七个月逐步落实。 在基本假设下，中国股票的合理估值约为11倍，当前约为10至10.5倍，因此估值仍有提升空间。若政府确实提供1万亿的支持，市场的每股收益（EPS）增长预计能达到8%。综合这两点，刘劲津预计MSCI中国指数的目标为70，相较当前点位有10%左右的回报。 另外，投资者对中美关系非常关注。“11月美国大选在即，高盛发布了一个中美关系指数。去年年底以来，该指数有所下降，表明市场对中美关系的担忧减轻。然而，近期因关税问题和地缘政治风险，指数有所反弹。整体来看，该指数处于历史中位数水平，不是特别悲观，也不是特别乐观。未来几个月，美国可能出台更多政策，这将是中国股票市场主要的风险来源之一。” 高配互联网、消费服务，看好高股息行业 对市场和主题投资，刘劲津也作出了剖析。首先，针对MSCI中国指数，高盛将目标点位从60上调至70点，而A股方面，也将沪深300指数的12个月目标从3900点上调至4100点，这意味着相较于当前点位还有11-12%的回报空间。“我们依然对A股持乐观态度。”刘劲津表示。 刘劲津还提出了A-H股票市场轮动模型，以判断未来三个月A股和港股的表现。“在两个月前，模型预测港股在未来三个月会跑赢A股。然而，最新更新显示，两个市场的回报将趋于均衡。过去一两个月，港股大幅跑赢A股，但目前两个市场的风险已较为均衡，A股从当前点位起仍有较强的上涨动力。” 在政策出台后，银行和房地产板块的风险降低，因此也将这两个板块从低配调整至中性。 在低配板块方面，目前对汽车行业的评级从中性调整至低配，主要是由于对产能过剩和国内通缩压力的担忧。同时，高盛也将资本品行业从中性调整至低配，原因是该行业的价格竞争较为激烈。 主题投资方面，刘劲津表示一直看好的主题是股东回报的提升，包括股息回报率和股票回购力度。数据显示，过去一两年中，高分红和回购力度大的股票表现优于大盘，与美国10年期国债的相关性也很高。高利率背景下，投资者更关注实实在在的回报，如盈利分红和股票回购。“这类公司表现较好，我们预计这一趋势将继续延续。” 在中国市场，刘劲津认为分红率仍有很大的提升空间。目前A股和港股的分红率约为30%，远低于全球平均水平或新兴市场平均水平。如果分红率从30%提高到40-50%，整体回报或将显著提升。

5月20日周一，本周首个交易日，AH股全体双双高位盘整。 截至收盘，沪指涨0.54%，报3171.15点，创年内新高，深成指涨0.43%，创业板指涨0.59%。沪深京三市逾2700股上涨，沪深两市全日成交9954.44亿元。 盘面上，贵金属板块领涨，社会服务、商贸零售、纺织服饰、建筑材料等板块涨幅居前，轻工制造、家用电器、电子、传媒、医药生物等跌幅居前。 港股恒指午后一度涨0.78%至19706.12点，创年内新高，收盘有所回落。最终恒生指数收盘涨0.42%，恒生科技指数涨0.55%，大市全日成交1565亿港元。 高盛将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70，将沪深300指数12个月目标位从3,900点上调至4,100点。 港股科技股走高 科指成分股总体涨多跌少，ATMXJ五大科技股表现分化。京东涨超2%，腾讯收平，阿里、小米、美团微跌。 商汤大涨12%。 贵金属板块全线飙升 A股黄金股领涨，湖南白银一字涨停，晓程科技、湖南黄金、西部黄金、赤峰黄金、紫金矿业等集体高开。 港股资源股涨幅居前，中国白银大涨42%，盘中一度涨超50%，灵宝黄金涨超9%，五矿资源涨超6%，招金矿业、山东黄金涨超3%。 消息上，据央视新闻，中东突发动荡，伊朗总统莱希乘坐的直升机大雾中于该国西北部山区硬着陆，总统莱希、外长阿卜杜拉希扬等人员罹难。 此外，由于美联储降息预期高涨，美元表现疲软，以美元计价的多种金属价格暴涨。现货黄金持续拉升至2440美元/盎司，续创历史新高，银价创11年来新高。 多只有色相关ETF集体大涨 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF、华夏中证细分有色金属产业ETF、招商中证有色金属矿业主题ETF华宝中证有色金属ETF、南方中证申万有色金属ETF等多只有色金属相关ETF集体涨超3%。 港股汽车股大涨 小鹏涨超7%，领跑涨超6%，理想、吉利涨超4%，广汽等跟涨。 煤炭股涨幅居前 A股昊华能源涨超8%，山煤国际、开滦股份、中煤能源等多股涨超5%。 地产股冲高回落 港股地产股跌幅居前，中国奥园跌超14%，合景泰富集团跌近12%，世茂集团跌超11%。 A股盘初低开的地产板块早盘曾反弹，城投控股、我爱我家封涨停，但尾盘城建发展等多股炸板。万科A收涨2%。 地产债多数上涨，万得活跃地产债指数盘初涨1.17％，“21万科02”涨超9％，“21万科06”涨超8％，“20万科04”涨近6％，“20万科08”、“21龙湖05”等涨超1％。 午后油气板块拉升 A股贝肯能源涨停，通源石油、潜能恒信涨超10%，准油股份冲击涨停，中曼石油、和顺石油涨幅靠前。“三桶油”午后续升，中国石油涨超3%，中国海油涨逾2.6%，中国石化涨超1%。 消息面上，欧佩克预计2024年全球石油需求将增加225万桶/日。IEA预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前的预测。 航运板块震荡走高 凤凰航运涨停，宁波远洋、招商南油、锦江航运、中远海控等跟涨。 养殖业板块飙升 晓鸣股份涨超8%，东瑞股份、新五丰、新希望等多股涨超5%。 旅游股盘中拉升 长白山涨停，西藏旅游涨超5%，峨眉山A、岭南控股、黄山旅游、众信旅游、九华旅游等跟涨。消息面上，全国旅游发展大会5月17日在京召开，会上表示要着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。 A股军工板块午后再度拉升 新研股份、新余国科涨超15%，炼石航空此前涨停，三角防务、晨曦航空、纵横股份等涨超6%。 国债期货收盘 30年期主力合约涨0.36%，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.03%。

宏观新闻 1、习近平近日对旅游工作作出重要指示强调，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。各地区各部门要切实增强工作责任感使命感，分工协作、狠抓落实，推动旅游业高质量发展行稳致远。 2、商务部决定自2024年5月19日起对原产于欧盟、美国、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。 3、农业农村部党组书记、部长唐仁健涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 4、记者从证监会稽查局了解到，证监会将对四类资本市场乱象紧盯严打。首先，紧盯“关键少数”、“内外勾结”、“监守自盗”、“惯犯累犯”四类乱象，坚持强化线索发现、严查重大案件、提升执法效能、持续深化合作、注重惩防并举五大执法方向。 行业新闻 1、中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。17日，广州宣布下调个人住房公积金贷款利率；18日，上海、北京、深圳等地也先后宣布下调住房公积金贷款利率。 2、中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知。通知提出，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。 3、中国人民银行发布关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。其中提到，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。 4、中国人民银行副行长陶玲5月17日在国务院政策例行吹风会上表示，央行将设立3000亿保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。 5、国务院新闻办公室17日举行国务院政策例行吹风会。住房和城乡建设部副部长董建国在发布会上表示，将出台保交房相关配套政策文件，工作重点包括：打好商品住房项目保交房攻坚战、推动消化存量商品住房等四方面。 6、5月19日，中国电子学会第十一次会员代表大会在京召开。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙出席会议并致辞。金壮龙强调，要强化学会在科研创新和产学研合作中的媒介载体作用，促进创新链、产业链与人才链、教育链深度融合，汇聚推进新型工业化强大合力，为培育发展新质生产力提供有力支撑。 7、为依法从严打击证券期货违法犯罪活动，维护资本市场秩序，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、中国证券监督管理委员会近日印发了《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》。《意见》提出依法从严从快从重查处财务造假、侵占上市公司资产、内幕交易、操纵市场和证券欺诈等违法犯罪案件。 8、乘联会秘书长崔东树发文表示，动力电池产量中装车的比例在不断降低，2024年1-4月降到46%。 公司新闻 1、国瑞科技自5月20日开市起停牌一天，并于5月21日开市起复牌，证券简称由“国瑞科技”变更为“ST瑞科”。 2、中泰化学5月20日停牌一天，5月21日开市起复牌并被实施其他风险警示，股票简称由“中泰化学”变更为“ST中泰”。 3、5月19日，派能科技公告，公司近日收到公司控股股东中兴新通讯有限公司通知，中兴新通讯有限公司收到永清县监察委员会签发的公司董事长韦在胜被立案调查、留置的通知书。 4、三川智慧在投资者集体接待日活动表示，待改扩建项目全面完成，天和永磁稀土氧化物产能可达3000吨/年。 5、5月17日晚，江南水务 、城发环境双双发布公告，长城人寿持有两公司股份比例均超过5%。 6、记者独家获悉，龙湖集团已于5月17日完成多笔债券付息及回售，总金额达16.2亿元。 7、格灵深瞳公告，红杉中国拟减持不超2%股份。 环球市场 1、上周五美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.35%站上40000点，上周累计上涨1.24%；纳指跌0.07%，上周累计上涨2.11%；标普500指数涨0.12%，上周累计上涨1.54%。热门科技股涨跌不一，英伟达跌近2%，特斯拉、谷歌、AMD涨超1%。 2、伊朗国家电视台当地时间19日报道称，初步报告显示，伊朗总统莱希乘坐的一架直升机在该国东阿塞拜疆省发生硬着陆事故。报道指出，事故地点在东阿塞拜疆省瓦尔扎甘地区附近，由于大雾等恶劣天气影响，救援团队正在努力前往事故现场。 3、据知情人士透露，苹果正在开发一款薄得多的iPhone，最早可能于2025年发布。这款更轻薄的iPhone可能会与iPhone 17同时发布，预计将于2025年9月发布。知情人士说，这款iPhone的定价可能高于iPhone Pro Max，后者是苹果目前最贵的机型，起售价1200美元。 投资机会参考 1、英特尔加大订单生产基于该技术的下一代先进封装 据业内消息人士透露，英特尔已加大了与多家设备和材料供应商的订单，以生产基于玻璃基板技术的下一代先进封装，预计将于2030年投入量产。 东方财富证券研报指出，高算力需求驱动封装方式的演进，2.5D/3D、Chiplet等先进封装技术市场规模逐渐扩大。由于结构堆叠、芯片算力提升等因素影响，先进封装技术目前还面临一些问题，例如晶圆翘曲、焊点可靠性问题、TSV可靠性问题、RDL可靠性问题以及封装散热问题，寻找更合适的材料、采用新的工艺以及更精确先进的设备成为破局重点。长城证券邹兰兰表示，玻璃基板在先进封装领域的应用前景得到行验证，国内玻璃基板精加工企业有望获得切入半导体领域的机会。 2、Cybertruck将在6月下旬迎来FSD，智能驾驶进展有望提速 特斯拉首席执行官埃隆马斯克（Elon Musk）近日透露了Cybertruck完全自动驾驶 (FSD) 功能的上线时间。Cybertruck上市已半年有余，但特斯拉一直未在该电动皮卡上提供FSD这项重要功能。然而，根据马斯克的最新表态，特斯拉似乎已准备好向Cybertruck推出 FSD功能。他表示，特斯拉将在“6 月下旬”开始向该车推送此功能。他随后确认，Cybertruck将获得v12.5版本的FSD功能。 FSD用户的累计行驶里程从V11扩大推送后加速提升，V12推送后开始指数级提升。兴业证券研报指出，从产业进展看，FSD V12后特斯拉的智能驾驶进展加速，基于端到端架构的模型是较为明确的产业趋势。从投资节奏看，特斯拉是智能驾驶的锚，FSD后续进展或再超预期，年内或有较多事件性催化，智能驾驶板块具有板块性机会。 3、我国科研人员取得量子机器学习研究新进展 据武汉大学消息，该校计算机学院罗勇教授团队在量子机器学习研究方面取得新进展，首次证明了量子数据的纠缠程度对量子机器学习模型预测误差的影响表现出双重效应。相关研究成果近日在线发表在国际学术期刊《自然·通讯》上。 中泰证券表示，量子产业与传统科学领域广泛交叉，产业链规模持续扩张。量子产业赛道规模在2035年有望达到八千亿美元，产业链玩家规模逐渐扩张，玩家持续增多。从下游应用看，量子计算与金融、医药、化学、人工智能、密码学等多领域均可交叉应用。产业链中海外可关注依托自身传统云计算业务，与产业公司或科研机构联合推出量子计算服务的云厂商；国内可关注在量子设备制造及抗量子密码开发和安全应用领域的产业玩家。 4、高分红+业绩持续增长，机构称该类公司具备长期估值修复潜力 5月16日出版的《求是》杂志发表国家发展改革委党组的文章《进一步全面深化经济体制改革以高质量发展推进中国式现代化》。文章指出，从经济体制改革看，聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，重点做好七方面工作。其中提到，一是完善落实“两个毫不动摇”的体制机制。深化国资国企改革，健全国有经济管理体系，培育一批核心竞争力强的国有企业。 中央企业整体经营情况稳定，营收平稳增长。与其他类型的上市企业相比较，中央企业分红金额相对更高，分红总额稳步递增。申万菱信基金指数投资部负责人赵兵认为，央国企具备长期估值修复潜力，随着后续将市值管理纳入央企负责人业绩考核，央国企未来经营效率有望不断提升。同时，资金对于企业良性变化的关注度也有望越来越高。

财联社5月17日消息，市场昨日全天冲高回落，三大指数均小幅上涨。总体上个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。沪深两市成交额8478亿，较上个交易日放量867亿。截至昨日收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.21%，创业板指涨0.29%。 在今天的券商晨会上，中信建投认为，小盘行情已经进入尾声，预计A股市场将迎来一段大盘龙头占优的时期；中金公司表示，看好钢铁制造业核心资产估值修复；广发证券则提出，低空空管系统有望率先受益低空空域建设发展。 中信建投：预计A股市场将迎来一段大盘龙头占优的时期 中信建投认为，过去3年以来小盘风格占优的市场环境正在发生改变，小盘行情已经进入尾声。短期看大小盘风格将趋于平衡，小盘风格仍有一定表现机会，但从中长期来看市场风格可能转变，建议投资者兑现业绩较差或估值过高的小微盘个股，低位布局市占率稳步提升或估值明显低估的大盘龙头。预计A股市场将迎来一段大盘龙头占优的时期。今年成功择机“小切大”有望成为未来数年投资的胜负手。建议重点关注下面两个方向大盘股的机会：高股息-价值型：此前长期被低估，受益于中长期资金增长的配置需求。供求改善型：供给收缩、需求抬升、行业出清环境下龙头市占率提升，龙头优势明显。 中金：看好钢铁制造业核心资产估值修复 中金公司表示，4月以来，随着下游制造业和建筑业积极信号释放，钢厂复产预期升温，铁水产量已经出现修复，1Q24负反馈的逻辑被打破，黑色系期限价格整体出现反弹。同时，钢材与炉料的剪刀差结束，钢企盈利修复：中金测算2Q24截至4月26日螺纹钢/热卷/中厚板/冷轧考虑一个月库存生产利润分别环比1Q24增加255/274/283/200元/吨至79/-6/-25/320元/吨。考虑到当前钢材库存去化速度仍较快，需求呈现韧性，看好2Q24钢铁制造业核心资产盈利环比改善。 广发证券：低空空管系统有望率先受益低空空域建设发展 广发证券提出，通信、导航、监视与空中交通管理系统是传统民航空中交通管理的核心，面对未来低空飞行器大幅增长、飞行自主化以及低空复杂环境的挑战，低空空管系统有望率先受益低空空域建设发展。基于对传统民航空管系统与低空空管系统的对比，传统空管系统龙头或在强势业务领域具备先发优势，同时，解决低空空域管理痛点的新技术企业有望打开行业机会窗口。低空背景下，无人化、精细化、智能化是新一代空管的重要特征。

中东土豪又大手笔买入中国资产了。 近期，伴随外资强势流入，外资动向又被投资者视为了“投资风向标”。随着上市公司一季报披露，有“聪明钱”之称的QFII资金动向也浮出水面，其中最受关注的便是主权财富基金中的顶流，如中东土豪阿布达比投资局、科威特投资局等，通过QFII渠道大量持有A股上市公司。 中东富豪在A股的“买买买” 根据全球主权财富基金数据平台Global SWF的统计，2023年全球前十大主权财富基金中的一半来自中东地区，分别是阿布扎比投资局（ADIA）、科威特投资局（KIA）、沙特公共投资基金（PIF）、卡塔尔投资局（QIA）以及迪拜政府投资公司（ICD）。对于A股市场的投资，中东主权基金更是“壕无人性”。 有数据统计，2024年一季度末，阿布达比投资局重仓持有（出现在前十大流通股东名单中）的A股公司有27家，持仓市值合计约112.89亿元，较2023年末增加超10亿元。 持仓个股方面，阿布达比投资局一季度对11家公司进行了增持，新进8家公司的十大流通股东名单，其余则保持不变或是适当减持，减持力度普遍较小。其中增持最多的是通化东宝，较上个报告期增持了358.13万股。新买入最多的是京东方A，截至一季度末持仓数量为3.38万股。 行业偏好方面，阿布达比投资局在A股的布局方向主要包括有色金属、医药、汽车等领域。按市值来看，第一大重仓股为紫金矿业，阿布达比投资局已经重仓持有多个季度：自2021年四季度末首次现身十大流通股股东名单至今，期间仅2022年三季度和2023年一季度暂时退出。 在今年2月以来的资源股热潮背景下，作为有色金属龙头公司的紫金矿业一路走高，截至4月中旬，股价连续创下历史新高，而阿布达比投资局也是在一季度减仓了一部分落袋为安。 另一家主权财富基金科威特政府投资局为世界第一家主权财富基金。根据有数据，2024年一季度末，科威特政府投资局出现在前十大流通股东名单中的A股公司有30家，持仓市值合计约45.17亿元。 持仓方面，2024年一季度，科威特政府投资局对5家公司进行了增持，新进11家公司的十大流通股东名单，对9家公司进行了减持，退出了11家公司的十大流通股东名单。其中，增持数量最多的个股为岱美股份，一季度新进共1207.53万股。 从以往的操作来看，医药生物曾是科威特政府投资局最为青睐的板块，但在近年来出现转向，一季度新进、加仓的公司以资源、能源和汽车板块为主。 此外，中东主权基金近日在华动作频频，3月30日，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投资局和穆巴达拉投资公司5家投资机构，在大连香格里拉酒店与大连万达商管集团举行签约仪式，宣布向万达注资600亿。5家投资机构中除了中信资本外，4家外资就有两个中东土豪。 中东主权基金年内频调研 除了真金白银地买入A股，相较于去年，中东主权基金也加大了对A股的调研力度。有数据统计，年初至今阿布扎比投资局共调研了9家上市公司，覆盖新能源、医药生物等领域。 其中便有博瑞医药、云南白药、三星医疗、新产业等热门医药股。新能源方面阿布扎比投资局布局意图明显，调研了广汽集团、科博达、晶盛机电等。 科威特投资局也于3月底调研了海天瑞声，该主权基金也把投资视野转向到近年A股大热主题人工智能上。 境外主权财富基金布局中国资产 除了中东主权基金外，其余境外知名主权基金也正加码布局中国市场。 如新加坡两大主权财富基金淡马锡控股公司（简称“淡马锡”）、新加坡政府投资公司（简称“GIC”）。两家主权基金都长期活跃于全球资本市场，且在全球主权财富基金管理人中资管规模长期位于前十行列。 根据运营报告来看，淡马锡长期将组合的20%以上配置于中国地区，而GIC的投资组合近年来也逐渐降低风险敞口，持续加配亚洲地区、减配欧洲市场。不过，淡马锡和GIC在中国的投资多以股权投资为主，二级市场淡马锡多投资中概股，GIC则多投资于港股，在二级市场A股上持仓并不重。 有数据统计，淡马锡和GIC重仓出现在前十大流通股东名单中的A股公司共有7家，持仓市值合计约35.47亿元。其中持股最多的还是爱尔眼科，共5782.11万股。 与2023年末对比来看，淡马锡在今年一季度退出了美的集团和泰格医药的前十大流通股东名单，对其余4家公司也有一定减仓；GIC则退出了金龙鱼和深南电路的前十大流通股东名单，新进了华明装备、加仓了珀莱雅，小幅减仓了恒立液压。 澳门金融管理局共持有21只A股，持仓32.43亿元，对比上个报告期新增3.50亿元，其中，一季度新进了中粮糖业、明阳电气、马应龙、康弘药业、晋控煤业、金诚信、吉祥航空、恒帅股份、贵州三力、岱美股份等10只个股。增持了中国银河、兖矿能源、新集能源、松原股份、昆药集团、巨星科技6只个股。多持有医药与能源个股。

财联社5月10日消息，今日52股涨停，19股炸板，封板率为73%，济民医疗4连板，美农生物20CM2连板，积成电子、星光股份2连板，艾艾精工6天4板，南都物业4天3板，西昌电力5天3板，播恩集团6天3板，华银电力3天2板。总体上个股跌多涨少，全市场超3800只个股下跌。沪深两市今日成交额9125亿，较上个交易日放量114亿。板块方面，人造肉、房地产、电力、贵金属等板块涨幅居前，染料、ST板块、飞行汽车、半导体等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.01%，深成指跌0.58%，创业板指跌1.15%。北向资金全天净卖出63.04亿，其中沪股通净卖出21.34亿元，深股通净卖出41.7亿元。 人气及连板股分析 连板股方面，合成生物人气股蔚蓝生物晋级8连板失败，使得5连板的化工股百合花成为两市连板新高标，细胞免疫治疗概念济民医疗一字涨停晋级4连板，成为目前唯二的3板以上连板个股。两市连板晋级率继续下滑至不足二成。此前走出3连板的低空经济概念股四创电子和2连板的细胞免疫治疗概念股汉商集团双双晋级失败并封死跌停，此前断板的兴业股份更是连续两日报收跌停，可见断板股的亏钱效应重新放大，对题材股整体情绪再度形成冲击。不过10厘米连板股表现的低迷对于20CM个股的强度影响较为有限，且仍集中于合成生物和智能电网两大领涨板块中，因此后续20CM个股的强度仍是后续维系题材板块整体人气的关键。 主线热点 昨日杭州、西安两座省会城市双双宣布全面解除住房限购。目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。作为地产股人气风向标的港股内房股板块全天收涨近10%，其中世茂集团收盘飙升60%，多股收涨超20%，进而带动A股房地产板块再度爆发，招商蛇口、中交地产、滨江集团、我爱我家等多股涨停。尽管多地的限购措施，能否重新提振销量进而扭转全国房地产行业颓势尚无定论，但政策密集落地对市场信心的提振作用显而易见，且房地产板块整体严重超跌，其短期套牢盘相对有限，也成为其获得资金青睐的又一大因素。不过与港股内房股行情不同的是，A股房地产板块领涨个股多以全国性或区域性优质龙头品种为主，一些存在退市风险的低价品种盲目参与仍风险巨大。 电力及电网设备板块今日双双大涨，电力股西昌电力、赣能股份、乐山电力、明星电力、华银电力涨停。电网设备板块中，电科院、九洲集团、积成电子涨停，扬电科技、安科瑞涨超10%。近期中电投预估上半年全国用电量有望同比增长超8%，而美国德州电力现货价格飙升超百倍对A股市场也形成一定情绪上刺激。随着全国多地数据和智算中心建设方案落地，配套的电力供应能否跟上需求至关重要，国联证券测算2024年火电设备投资有望同比增长近六成，核电装机投资也大幅增长。此外，发展新型储能在今年首次被写入政府工作报告，使得多地区的新型储能项目备案数量同比增长超5倍。在发电和储能装机激增背景下，电网建设投资也趋于刚性，同时在海外需求高涨背景下，电网设备板块中的高比例出海公司仍将持续获得资金关注。 合成生物概念在连续大涨后出现分化，此前走出7连板的蔚蓝生物晋级未果尾盘跳水仅微幅收涨，昨日断板的广济药业今日报收跌停，瑞丰高材、富士莱、康惠制药等悉数为前期领涨的高人气个股。而在生产中也广泛应用合成生物技术的人造肉、饲料等细分迎来不俗的补涨行情，今日迎来分红转增登记的20CM个股美农生物实现连板晋级，另外雪榕生物、双塔食品、播恩集团、索宝生物等多股涨停。可见合成生物概念作为本月新崛起的生物科技类人气核心题材，其后排分支的轮番补涨使得其主线地位难以轻易结束。 隔夜国际黄金、白银期现货价格涨势再起，沪银期货主力收涨超4%，而LME期铜价格重新收复1万美元大关，铝、锌等工业金属也纷纷走强，激活有色板块重新领涨涨价概念，铝材股宏创控股涨停，晓程科技、湖南白银、盛达资源、锌业股份等稀贵金属个股悉数位居涨幅前列。此前有色板块由于阶段涨速过快，加上美元降息降息疑虑对于大宗期货价格产生扰动，但此前文章也对此提到，资本开支乏力和矿石品位走弱仍将支撑铜为首的工业金属价格易涨难跌，电网和新能源车等新动能需求仍将成为支撑铜价的主要因素。 后市展望 近期部分媒体报道国内监管机构正考虑减免内地个人港股通投资者的红利税，尽管该消息并未获得证实，但今日港股的领涨板块中，除去房地产外，大金融、煤炭、公用事业等清一色为高股息板块，也印证市场对于该消息有所期待。根据华泰证券测算，若剔除红利税，AH溢价或从143降至138，对应高股息H股估值影响4%。因此港股高股息板块的强势，一方面受到该消息刺激，另一方面也反映出机构资金的避险需求仍居高不下。因此对于A股各分类指数而言，在4月2日后，尽管沪指继续创出年内新高，但中证2000指数却呈现高点逐级下移态势，微盘股指数也未能突破3月下旬和4月2日两个高点，可见市场在结束普反行情后，结构性分化态势日益显著，而从3月以来，上市公司减持股份家数也远超增持股份家数。因此近期题材股赚钱效应的持续弱化并非短期现象，后续市场内部的两极分化态势仍应引起足够重视。 今日涨停分析图

在外围中国资产大涨的假期之后，A股迎来了五月开门红。 5月6日，A股三大股指集体高开，截至收盘维持高位震荡，三大指数齐涨，北向资金净买入93亿，A股全天交易量1.11万亿，连续4天站上万亿交易量，贵州茅台成交额超百亿，重新夺回A股市值老大。如大摩的研报标题，忽如一夜春风来。 增量资金明显的市场，盘面也好看得多，不像此前大盘、小盘交替涨跌，争抢存量资金的局面，今天A股市场核心指数几乎全线飘红，上演着大盘与微盘齐飞的行情。其中，微盘股更为活跃一些，万得微盘指数，涨幅3.24%，涨幅超过2%的还有创业板50、深证50、深证100、科创100等；富时中国A50、沪深300代表的大盘股也大象起舞，涨幅在1.5%左右。 不仅个股热闹，ETF成交也非常活跃。多只宽基ETF成交放量，规模最大的ETF华泰柏瑞沪深300ETF成交额近48亿。一花独放不是春，跟踪其他指数的宽基ETF也有不错的交易，成交额均超20亿有中证500ETF、上证50ETF、科创50ETF，成交额分别达到28.78亿、26.04亿和22.03亿。另有沪深300ETF、中证1000ETF、科创板ETF、中证1000ETF以及证券ETF成交额突破10亿。 不出意外的大涨，市场早已酝酿五大力量 核心指数普涨，多只ETF半日成交放量。今天的市场也回答了节前对港股、A股反弹能否持续的疑问，在业内看来，这一轮由外资看多、做多，资金面主导的这一轮行情修复，仍在继续，也正得到基本面的验证。今天的大涨，在假期中早有迹象。 首先，五一假期消费升温，民众出游意愿强烈。 交通运输部估计，假期第一天全社会跨区域流动近2.8亿人次，高于2019年，节前一周及假期第一天的景点游客较去年同期增长11%，灯塔专业版的数据则显示，五一档电影票房破15亿。在摩根资产管理看来，国内生产和需求均逐步复苏，或进一步提高市场投资者的信心。 中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅认为，从出游人次、出游花费、对应每人次花费等数据来看，五一假期数据明显高于春节、清明假期增幅，国内旅游意愿进一步修复。 其次，PMI数据维持复苏状态。 5月6日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.5，较3月下降0.2个百分点，仍位于扩张区间。综合PMI上升0.1个百分点至52.8，刷新2023年6月来最高纪录，显示整体企业生产经营活动加快扩张步伐。 尽管前期内需稍弱，但在以旧换新的政策推动下，国内车市似已重现繁荣。创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，北京车展熙熙攘攘的海外参观者给出了鲜活的例证，但这是趋势，策略还是要讲究节奏与结构的。 同时，魏凤春认为，需要注意的是，PMI分项中，制造业景气平稳，新出口订单指数和进口指数均回落，其中新出口订单指数处于荣枯线上方，而进口指数再度回到荣枯线之下。考虑到海外需求韧性很足，但美债利率升高或带来负面影响，出海逻辑需要重新审视。 第三，市场对房地产板块的态度转变成为重要因素。 正如大摩在五一节前最后一天的宏观会议纪要所言，他们认为，市场对于房地产市场的担忧可能有所夸大，而3年前精准看空恒大的瑞银分析师近期唱多中国楼市也引发市场关注。五一假期前后，北京、南京等地也有地产销售政策出台。 今天市场地产指数持续走强，自4月15日以来，地产指数涨幅近9%。 魏凤春认为，政治局会议对房地产需求有所提振，地产接下来有望进入全面去库存的新局面。他进一步指出，降价去库存或是大概率的事情。 第四，外部方面，美联储9月降息的预期又起。 5月1日，美联储5月会议的结果显示，委员会维持联邦基金利率不变。与此同时，美联储主席鲍威尔在媒体发布会表示相信今年通胀将继续朝向美联储的长期目标下降，央行准备在必要时降息，同时称“委员们准备应对劳动力市场的意外疲软”。此外，美国4月PMI等数据疲软突显了美国经济可能正在走弱。市场对九月启动降息预期升温。 摩根资产管理认为，判断美联储年内至少有1至2次降息的可能性，风险资产可望继续得到支撑。 第五，假期人民币大涨，美元兑离岸人民币一度来到7.165低位。 尽管今天美元有所修复，随着美联储转鸽，非美货币走强趋势明显。正如基金大V“表舅”所言，汇率，往往是最敏感的资产，假期里日元、人民币走强就是明显的信号。 水往低处流，资金自然向低估值迁徙。此前多家外资已经调高中国股票评级，并积极做多。根据摩根士丹利跟踪资金显示，全球对冲资金加仓中国为代表的亚洲板块，CTA在中国股票市场已经持续了大约一年半加仓，从去年3月到现在，这一策略购买量在恒生指数或其他中国股票市场中已经达到了非常显著的水平。 ST股跌停潮 相对于市场的多板块的普涨，ST概念则迎来跌停潮，整体板块收绿。A股跌幅榜前十中，ST概念占据了7个。ST聆达、*ST银江、*ST开元、*ST巴安、ST先锋等深跌20%。全市场近60只ST股跌停。 4月30日，沪深交易所发布了正式《股票发行上市审核规则》业务规则的修订稿，其中，最新退市规则成为重点。 交易所表示，将对“壳”公司重大资产重组进行精细化监管，从严监管因缺乏持续经营能力进而触及收入利润指标被*ST的公司、濒临交易类退市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保壳”“炒壳”；对其他*ST、ST等公司重大资产重组提高现场检查覆盖面，切实把好标的资产质量关。 退市不会针对中小盘股，但是“空壳僵尸”和“害群之马”，监管也不会姑息，在业内看来，A股此前的炒ST将成为过去式。 “红五月”行情可期？ 2024年以来，权益市场以高股息、红利、资源股表现为主，但整体估值仍处于历史偏低位置，相对于其他大类资产，具备性价比。对于5月的行情该如何期待？ 多数受访分析师和基金经理相对克制，认为在内外部基本面没有较大改变的当前，市场依然维持震荡市的底色，挖掘行业机会，而不是等待系统性行情。 鹏华基金经理给出5月观点，凸显哑铃配置思路。鹏华基金权益投资三部总经理、投资总监闫思倩看好AI与科技相关的新质生产力相关机会，继续看好人形机器人。鹏华基金权益投资二部副总经理金笑非认为，红利仍是前期的银行、家电、石化、交运等板块，而成长方向包括AI、机器人、低空经济、创新药（减肥药）等。此外，鹏华基金权益投资一部副总经理袁航则看好金融、消费品、工业品的机会。 摩根资产管理则认为，仍然有很多理由对亚洲市场保持乐观，与此同时，投资者应保持投资的多元平衡。对于固定收益而言，当下环境更有利于短期债券，以及作为固定收益收入组成部分的高收益公司债券。

宏观新闻 1、中共中央政治局4月30日召开会议，会议强调，要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。要积极发展风险投资，壮大耐心资本。会议还强调，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。会议指出，要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。会议还指出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。 2、沪深交易所就正式发布《股票发行上市审核规则》等9项业务规则答记者问。上交所表示，从严监管因缺乏持续经营能力进而触及收入利润指标被“退市风险警示”（*ST）的公司、濒临交易类退市指标的公司筹划重大资产重组，严防违规“保壳”“炒壳”。深交所表示，本次退市规则瞄准“空壳僵尸”和“害群之马” 不针对“小盘股”公司。 3、恒生指数连续第九个交易日收涨，创2018年以来最长连涨纪录。香港恒生指数上周五收盘涨1.48%，为连续第九个交易日收涨，创2018年以来最长连涨纪录。恒生科技指数上周五收涨2.74%，创2023年11月底以来最高水平。 行业新闻 1、自然资源部近日发布《关于做好2024年住宅用地供应有关工作的通知》，通知提出，各地要根据市场需求及时优化商业办公用地和住宅用地的规模、布局和结构，完善对应商品住宅去化周期、住宅用地存量的住宅用地供应调节机制。商品住宅去化周期超过36个月的，应暂停新增商品住宅用地出让。 2、房地产利好接踵而至，蓝鲸新闻从多个独立信源处获悉，目前监管正探讨如何督促商业银行加快向地产白名单项目放款；北京优化调整住房限购政策，2套房京籍家庭可在五环外新购一套房；天津市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格；南京发布公积金新政，南京都市圈9城公积金互认互贷；上海推出商品住房“以旧换新”活动，首批参与房企20多家、中介机构近10家。另外，针对深圳“五一”后将取消福田、南山之外区域住房限购？深圳住建局表示，相关政策以官方公布为准。 3、五一起杭州主城区无人驾驶全开放。《杭州市智能网联车辆测试与应用促进条例》5月1日正式施行。由此杭州成为除经济特区外，全国首个以地方立法明确自动驾驶车辆上路具体流程的城市，也是全国首个为低速无人车立法的城市。 4、这个五一假期，出境游迎来大爆发。平台数据显示，2024年5月1日出发的国际机票预订量，超过2019年，创下历年五一的单日新高；假期多个免签目的地预订量超过2019年三成以上。全球1035个城市有中国旅客预订了酒店，中国旅客集中出游，带动了全球各地消费恢复，“中国节日”已重新成为全球旅游消费的旺季。 5、国家发展改革委负责人表示，促进新能源汽车骨干企业发展壮大，加快落后企业和产能退出，推动新能源汽车企业优化重组。同时，中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施，欢迎全球汽车企业深度融入中国市场和产业链体系，共享新能源汽车发展成果。 6、4月30日，有多家公募收到监管下发的通知，明确降佣标准与时间截止日。经测算，2023年全市场平均股票交易佣金率万分之2.62，要求公募按照该佣金率标准调整旗下公募基金交易佣金费率，并且需在6月30日完成调整。 7、近日，江南大学未来食品科学中心合成生物创新团队，利用合成生物学技术，借助微生物发酵生产普通分子量的透明质酸，把成本降到每公斤几百元，实现了透明质酸大产量推广应用，我国也成为第一个有能力生产全部类型透明质酸的国家。 8、有媒体报道称，美国放宽对电池使用中国石墨的电动汽车税收抵免限制，这意味着使用中国石墨制造电池的韩国电动汽车制造商进入美国市场时，也能获得最高7500美元的税收抵免。韩国车企需要依靠来自中国的石墨以生产电池，在这一材料上，他们目前还离不开中国。 9、我国第三艘航空母舰福建舰5月1日上午出海开展首次航行试验。根据航母建造工程进展，这次海试主要检测验证福建舰动力、电力等系统的可靠性和稳定性。自2022年6月下水以来，福建舰建造工作按计划稳步推进，顺利完成系泊试验和装设备调试，具备出海进行试验的技术条件。 10、财政部数据显示，3月份，全国共销售彩票556.01亿元，同比增加58.09亿元，增长11.7%。1-3月累计，全国共销售彩票1494.66亿元，同比增加246.42亿元，增长19.7%。 11、据有关媒体报道，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专4条高铁票价将于6月开启涨价窗口，涨幅在19%-20%左右。 公司新闻 1、华为一季度实现营收1784.5亿元，同比增长36.66%； 净利润196.5亿元，同比增长约564%。 2、贵州茅台公告，丁雄军辞去公司董事长等职务。 3、劲嘉股份公告，公司董事、副总经理被立案调查。 4、赛力斯公告，4月新能源汽车销量同比增长302.89%。 5、比亚迪公告，4月份新能源汽车销量31.32万辆，同比增长49%。 6、万丰奥威公告，股东百年人寿减持0.42%公司股份。 7、国盛金控公告，吸收合并国盛证券事项已完成公司内部相应的审批程序。 8、据长安汽车官微消息，4月新能源汽车销量5.17万辆，同比增长超129%。 9、中核钛白公告，实控人王泽龙收到行政处罚决定书。 10、中海达公告，一直与百度Apollo在高精度差分定位方案产品及相关技术领域有业务合作。 11、睿创微纳公告，全资子公司被美国OFAC列入SDN名单。 环球市场 1、美股三大指数上周五集体收涨，纳指涨1.99%，上周累涨1.43%；标普500指数涨1.26%，上周累涨0.55%；道指涨1.18%，上周累涨1.14%。苹果涨约6%，单日市值增加约1600亿美元；公司第二财季营收、净利润均超预期，将回购额外1100亿美元股票。热门中概股上周五多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，上周累涨5.53%。 2、美国劳工统计局数据显示，美国4月非农就业人数为17.5万人，为2023年10月来新低；预估为增加24万人，前值为增加31.5万人。美国4月失业率上升至3.9%，高于预期的3.8%。美国4月非农意外“爆冷”，失业率上升，这表明在经历了年初的强劲增长后，劳动力市场正在降温。 3、伯克希尔哈撒韦公告称，第一季度净利润达127.02亿美元，超出市场预期。另外，截至3月31日，苹果股票的持有市值从1743亿美元降至1354亿美元。对于减持苹果，巴菲特在股东会上表示，苹果仍将是我们的长期投资。此外，针对人工智能，巴菲特表示，人工智能的发明和核武器相似，都是一旦释放就难以控制的强大而危险的力量。 4、在当地时间5月4日晚举办的2024年古巴旅游节闭幕式上，古巴旅游部长胡安·卡洛斯·加西亚宣布持有普通护照的中国公民无需签证即可入境古巴。 投资机会参考 1、自去年起多地出台支持合成生物产业发展政策 合成生物学是一门新兴的跨学科研究领域，是为生命科学服务的新研究范式，拥有巨大发展潜力。自去年起，北京、江苏、上海等地陆续出台支持生物制造产业发展政策，通过推进生物制造产业园建设、培育生物制造产业人才等措施，达到加快推进合成生物技术创新与产业化应用等目的。 合成生物学是“第三次生物技术革命”，使人类的认知从“格物致知”提升到“建物致知”合成生物学以生物科学为基础，汇集化学、物理、信息技术、工程技术等学科而形成，利用基因技术与工程学概念设计改造现有的或合成新的生物体系，揭示生命运行规律，变革生物体系工程化应用为医药健康、工业、农业、能源等行业的生产、改进提供新的解决方案。据BCC咨询预测，2021年全球合成生物市场规模达95亿美元，预计到2026年达到307亿美元，2021-2026年CAGR预计达26.5%。 2、全国首个“低空经济服务窗口”开设，行业有望成为未来经济发展的新引擎 近日，武汉光谷召开低空经济服务窗口新闻发布会，即日起在武汉光谷政务服务中心开设全国首个“低空经济服务窗口”。下一步，东湖高新区将以企业和群众需求为导向，深化低空经济窗口服务，进一步拓展服务事项，为加快发展低空经济产业、开辟新领域制胜新赛道注入更强动能，助推武汉成为全国低空经济产业发展高地。 天风证券称，随着各地鼓励政策的相继出台以及基础设施的开工建设，低空经济有望与旅游观光、物流运输、空中交通、城市管理等产业深度融合发展。作为国家战略性新兴产业，低空经济一头牵着制造业，一头连着数字经济、新消费业态，蕴藏着推动产业升级、激发新业态的潜能，有望成为未来经济发展的全新引擎。建议关注：1、服务网+航路网：空管系统核心受益；2、空联网：通信、导航、监视、气象、飞行服务等核心受益；3、设施网：受益方向为设计、雷达等。 3、AI浪潮下该细分领域需求强劲，机构称行业或进入新一轮上行周期 三星电子预计下半年服务器存储器芯片需求强劲，移动与PC存储器芯片需求稳健。 近日，存储芯片相关消息不断。4月26日消息，美国计划向美光科技提供61亿美元的赠款和高达75亿美元的贷款，以帮助其在美国建造两座新工厂。4月24日消息，SK海力士计划扩大包括HBM在内的下一代DRAM的产能，以应对快速增长的AI需求。中原证券邹臣分析指出，随着AI技术的爆发式发展，AI服务器显著提高对存储性能和容量的要求，HBM及DDR5内存条将受益于AI服务器的快速增长；AIPC对DRAM容量需求将大幅提升，16GBDRAM将成为新一代AI手机的基础配置，AI或将推动存储需求大幅增长。山西证券高宇洋表示，存储进入新一轮上行周期，未来随着存储价格持续涨价带来的营业利润率改善，存储厂商有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，行业存在较大的反弹空间。 4、中国工程院院士顾晓松：中国正在推动制定脑机接口行业标准 在近日举行的脑机接口创新发展与应用论坛上，中国工程院院士、中国医学科学院学部委员顾晓松发表《人工智能与现代医学发展》主题演讲。顾晓松表示，我们国家的脑机接口产业虽然起步不久，但已经引领全球，世界各国都在关注中国的脑机接口产业，看我们如何发展。“我们现在正推动制定产品标准、行业标准、国家标准，并且正在推动制定国际标准。” 在我国，脑机接口也已被列入未来产业创新重点方向。中信建投认为，人类与人工智能之间的沟通方式不断升级，脑机接口技术正在突破人类的生理界限，不仅为残障人士提供了前所未有的可能性，而且有望成为下一代人机交互方式。研究机构预计，脑机接口相关市场规模在2030年至2040年期间可达700亿美元至2000亿美元。