中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。 原文如下： 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 推荐阅读： 》短期下调迫切性不大 9月LPR报价维持不变

今年二季度以来的6-8月份金融数据显示，随着中国国内贷款实际利率的下行，人民币贷款在境外越“吃香”。 万得数据显示，截至2024年8月，人民币对外贷款余额1.85万亿元，同比增速达到48%。 中金公司9月18日发布报告显示，近年来新增人民币境外贷款占同期新增贷款的比例逐年攀升，2017年还在1%以下，在2023年1月占比跳升到4%以上，其后一路上涨，至今年6月以来已经达到6%-8%，七年时间大约上升八倍。 9月18日，某央企香港子公司财务负责人对财联社表示，现在人民币贷款利率相比于美元优势比较明显。目前有多家境内外银行以银团方式给予该集团相当额度的人民币贷款，采取的方式包括香港分行贷款和大陆银行贷款等。 中金公司研究员周彭分析认为，导致境外贷款上升的原因主要有跨境支付需求的上涨以及近期人民币汇率波动的间接影响；同时，监管政策的鼓励也是重要促进因素。 此外，对于有从中资银行贷出人民币再换取外币，以赚取利差和汇差的市场传闻。上述人士表示，香港金融监管比较完善和严格，对资金用途的跟踪和监测有一套体系。同时，一旦发现违规，对金融机构和负责人的处罚非常严厉，目前在香港未听闻有这种情况发生。 人民币境外贷款占比上升8倍 按照2022年中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》规定，人民币境外贷款“原则上应用于境外企业经营范围内的相关支出、不得以任何形式直接或间接调回境内使用、不得用于证券投资、不得用于偿还内保外贷项下境外债务”，但可以用于“用于境外直接投资”，只需“符合国内相关主管部门有关境外投资的规定”即可。 中金公司研究员周彭观察到，今年二季度以来，人民币信贷“出海”的现象比较明显。截至2024年8月，人民币对外贷款余额1.85万亿元，虽然存量不大，但是同比增速达到48%。今年二季度以来（4-8月），新增人民币境外贷款共4293亿元，占同期新增贷款的8.6%，远高于疫情前1%左右的占比。 周彭表示，按照规定，每月新增对外人民币贷款，这部分贷款记入每个月的新增信贷，但不计入社融。 近日，人民银行刚刚发布8月金融数据显示，新增社融3.0万亿元，同比少增981亿元，余额增速8.1%，环比下行0.1ppt；贷款新增9000亿元，同比少增4600亿元。 中金公司研究员林英奇对财联社表示，8月金融数据分别受到住房销售和消费的低迷、以及清理手工补息和资金空转贷款的持续影响，叠加基建和制造业投资需求偏弱。 汇率等三个背后动因推动 周彭认为，经常账户推动的人民币国际化带来支付需求上升，在底层支付需求的带动下，人民币境外借贷的需求也随之增加。 数据显示，截至2024年7月，人民币国际支付市场中的份额为4.7%，较疫情前2%以内的水平明显上升。中国银行发布的2024年《人民币国际化白皮书》提出，在其调研的境内工商企业样本中，反馈其境外贸易伙伴完全接受人民币结算的企业占37.3%。 除了支付需求的结构性上升之外，汇率波动可能也是人民币信贷“出海”的重要原因，同时M0的变化与汇率的相关性也明显上升。 周彭分析称，境外企业虽然在借贷中使用人民币，但是在偿还贷款时可能会将外汇兑换为人民币偿还贷款。如果借贷人民币再用美元偿还的话，人民币汇率贬值会降低借款成本；从结果上来看，人民币对外贷款的增速与汇率的变化密切相关。 对于有从中资银行贷出人民币再换取外币，以赚取利差和汇差的市场传闻。上述央企子公司人士表示，香港金融监管比较完善和严格，对资金用途的跟踪和监测有一套体系。同时，一旦发现违规，对金融机构和负责人的处罚非常严厉，目前在香港未听闻有这种情况发生。 中金公司报告认为，监管政策的优化也进一步促进信贷出海。 2022年，中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》（银发〔2022〕27号），允许境内银行对境外企业直接开展人民币贷款业务，从2022年1月开始，人民币对外贷款增速就较快上升。

今日，央行开展了5682亿元逆回购操作，并延期续做到期MLF。在资金面较为平稳的背景下，今天央行实施大额逆回购操作，主要是为了对冲同时到期的5910亿MLF。 业内指出，尽管9月末之前还会处于政府债券发行高峰期，加之9月属于财政收入“小月”，支出“大月”，资金面有趋紧态势，但央行会通过多种工具调节市场流动性。央行需要寻找除降准和MLF以外新的中长期基础货币投放渠道，国债买卖或将在一定程度上扮演上述角色。 央行大额逆回购对冲MLF到期 月末资金面波幅较低 今日，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，央行以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，操作利率为1.70%。此外，今日到期的MLF将于9月25日续做。由于今日有4875亿元逆回购和5910亿元MLF到期，公开市场实现净回笼5103亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青和高级分析师王琳对财联社记者表示，在资金面较为平稳的背景下，今天央行实施大额逆回购操作，主要是为了对冲同时到期的5910亿MLF。这也是上个月的操作模式。 值得注意的是，此前央行逆回购投放显著放量，即使节前最后一个工作日无逆回购到期仍延续大额净投放的节奏。上周共累计开展10232亿元逆回购操作,而到期的逆回购仅为2102亿元，因此累计向市场净投放资金8130亿元,有效缓解了市场资金需求阶段性回升的问题。 从资金利率来看，短端利率全线走低。节前最后一个工作日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行4.5个基点，报1.611%。7天Shibor下行6个基点，报1.746%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.6542%，低于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）未交易。 华西证券固收首席刘郁认为，近两个月资金面总是先紧后松，对央行投放的依赖度显著增强。自8月政府债大额发行以来，MLF与央行净买入国债暂未对银行负债端形成实质性补充，表现为银行体系净融出规模并未呈现系统性回升，很难达到4万亿元之上，截至9月13日仅为3.3万亿元。因而资金面的脆弱性较强，对逆回购的依赖度显著增强。 从影响资金面的因素来看，本周进入税期，19、20日为走款期，部分跨税期资金和跨季资金需求有所重合，或加剧资金面紧张程度。此外，华西证券分析师肖金川表示MLF续做的真空期可能带来短期资金缺口，参考8月中旬，资金面或波动有所上升。 华福证券分析师徐亮也表示，由于MLF续做时间延后，参考8月短暂用OMO替代到期MLF的方式可能导致短期资金缺口，加大资金面的波动程度，预计资金价格将在政策利率往上10-20个基点波动。 “考虑到当前宏观政策将向稳增长方向持续用力，央行会引导市场流动性处于相对充裕状态。由此，尽管9月末之前还会处于政府债券发行高峰期，加之9月属于财政收入“小月”，支出“大月”，资金面有趋紧态势，但央行会通过逆回购、续作MLF，以及在公开市场买卖国债等政策工具组合，有效调节市场流动性。”王青预计，月末资金面波动幅度会继续处于偏低状态。 国债买卖成为中长期基础货币投放渠道 央行再次官宣于25日续作到期MLF，市场认为这进一步明确每月MLF的操作时间。“MLF操作时间安排在每月LPR报价发布之后，能够避免干扰当前主要政策利率（央行7天期逆回购利率）对LPR报价的传导。”王青表示。 数据显示，9至12月将陆续有4.28万亿MLF到期，有观点认为结合近期央行操作和淡化MLF的政策倾向来看，缩量续作或为大概率事件，且国债将替代MLF的部分作用。 “在货币政策宽松的主基调下，流动性收紧的可能性较低，央行需要寻找除降准和MLF以外新的中长期基础货币投放渠道，国债买卖或将在一定程度上扮演上述角色。“浙商固收分析师覃汉表示，结合近期央行操作和淡化MLF的政策倾向来看，缩量续作或为大概率事件。 在覃汉看来，MLF采取质押方式进行，国债买卖是交易行为，一级交易商所能获得的基础货币可视为长期或无固定期限，不会像MLF那般到期后面临续作压力，对国债收益率影响也更大。同时，商业银行通过国债买卖获得流动性支持的成本更低。 王青则认为，25日央行实施等额续作MLF的可能性较大。“考虑到受贷款发放规模较低影响，当前银行体系流动性较为充裕，我们判断9月降准的概率较小，四季度落地的可能性更大，主要是为了支持政府债券发行。”他表示，在降准空间有限的背景下，用降准置换到期MLF的可能性很小。

据央行网站，9月13日，中国人民银行发布8月金融统计数据，央行有关部门负责人就8月金融统计数据有关情况作了解读，并回答了媒体的提问。 问：如何看8月份金融数据？有何特点？ 答：今年以来，中国人民银行认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。从8月份数据看，主要有三个特点。 一是金融总量合理增长。近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速都在8%以上，比上半年名义GDP增速高约4个百分点。在结构转型加快推进的背景下，金融数据在高基数上仍保持平稳增长，对实体经济的支持力度稳固。 二是信贷结构持续优化。信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化。8月末，制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。 三是利率在低位水平继续下行。8月份，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，均处于历史低位。 问：金融支持经济高质量发展方面有哪些进展和成效？ 答：今年以来，中国人民银行全力做好金融“五篇大文章”，着力优化信贷结构，金融支持重大战略、重点领域和薄弱环节的强度、适配性和精准性明显提升。 在宏观政策层面，加强顶层设计和系统筹划。出台金融支持科技创新、绿色低碳发展、乡村全面振兴等政策。深入开展科技、绿色、中小企业等金融服务能力提升工程，完善考核评估制度。 在工作机制层面，健全激励相容的机制安排。优化科技创新和技术改造再贷款、汽车消费信贷政策，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。延长普惠养老专项再贷款政策实施期限，充分发挥碳减排支持工具、普惠小微贷款支持工具作用，健全与科技、环保、农业等部门工作协调机制，激励引导金融机构提升支持的强度和水平。 在金融服务方面，支持企业拓宽多元融资渠道。完善多层次债券市场发展，推动绿色债券、科创类企业债券规模持续增长。提升征信、支付、外汇等服务水平，外籍来华人员支付便利化工作取得明显成效。积极稳妥推进科创、普惠、绿色等金融改革试验区建设，一批可复制可推广的金融服务模式正在形成。 下一步，中国人民银行将落实好已出台的政策举措，加快制定金融“五篇大文章”总体方案以及数字金融、养老金融政策，形成“1+N”的政策体系，出台更多激励政策和工具，继续深化重点领域金融服务创新，更加有力地支持经济高质量发展。 问：下一步货币政策还有什么考虑和举措？ 答：中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

新一期财联社“C50风向指数”结果显示，8月新增信贷或同比少增，政府债券发行提速将对社融形成主要支撑。其中，市场机构对8月新增人民币贷款的预测中值为0.91万亿元，同比少增0.45万亿元；另对8月新增社融的预测中值为2.81万亿元，其中7成机构预测值超过2.5万亿元。 物价方面，市场料CPI继续上涨、PPI跌幅扩大，机构预计8月CPI或同比小幅上行至0.8%，PPI同比增速降幅走扩至-1.4%。从9月资金面来看，市场机构预测或小幅偏紧，货币政策方面，MLF到期与缴准累积回笼的流动性上升，9-11月或是降准窗口。 “C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 9月资金利率中枢或易上难下，银行间资金面趋于均衡偏紧 回顾8月，海外权益市场和国内债券市场先后出现流动性收缩。 一方面，美国“衰退交易”升温和日本央行宣布加息后日元套息交易反转，全球股市发生巨震并引发流动性危机担忧。 另一方面，国有大行大量卖出中长久期债券、监管部门查处部分中小机构国债交易违规行为叠加各种“小作文”频出，债市流动性明显下滑并伴随着月末赎回潮显现。 虽然我国央行在7月下旬超预期降息，且近期公开市场净投放维持较高水平，但8月银行间资金面整体呈现紧平衡状态。 进入9月，资金面将如何演绎？据悉，9月资金利率受季节因素影响，历年月内走势多数上行，但历年9月的央行公开市场操作也更为积极主动。据财联社调查显示，市场普遍预计9月资金利率中枢或易上难下，DR007小幅上行，资金面小幅偏紧。 具体来看，16家参与资金面调查的市场机构中，仅有2家认为不存在流动性缺口，14家预计9月市场流动性内外“缩水”，银行间资金面均衡偏紧。 国联证券固定收益首席分析师李清荷表示，从节奏上来看，9月初流动性转松，资金利率大概率将有所回落；9月中下旬起，资金面或将有所承压，而财政支出加力有望补充超储规模，央行货币政策工具有助于稳定短端利率水平。 “综合来看，9月资金利率或将有货币政策的充分呵护，波动或将主要由日间流动性供需的摩擦引发，整体上扬幅度有望弱于季节性。”李清荷表示。 在中信证券首席经济学家明明看来，进入9月，政府债供给压力依然存在，预计央行将通过公开市场操作保障资金面稳定，避免短端利率起伏过大，但同时如果长端再度快速下行，预计央行会采取相对积极的干预措施，对利率曲线形态进行调控。 据明明团队测算，完全排除MLF以及逆回购到期因素，9月基本不存在流动性缺口，但政府债供给和财政支出的节奏错位可能在月中时点对资金面造成扰动。 美联储释放最强“降息信号”，9-11月国内降准窗口或将打开 从近期美国公布的经济指标来看，美国消费仍具韧性，支撑经济增长。此外，劳动力市场有所转弱，杰克逊霍尔会议上鲍威尔明确释放降息信号，9月转向箭在弦上。 兴业银行首席经济学家鲁政委表示，9-10月可能是我国增量政策出台的重要窗口期。货币政策方面，MLF到期与缴准累积回笼的流动性上升，9-11月或是降准窗口。 在李清荷看来，若美联储9月降息，有利于我国货币政策宽松空间进一步打开。 一是回顾历史来看，2019年7月美联储开启降息周期，4个月后中国降息亦落地；二是当前汇率中间价体现的逆周期因素有所收敛，人民币升值预期若继续走强，央行或加强对汇率超调风险的防范。 “美元—人民币中间价与即期汇率同列，可见二者在去年下半年以来有所分化，并在美降息预期酝酿期间有所收窄，或说明逆周期因子前期正在持续发挥作用；而当前市场对美联储即将降息抱有较强预期，人民币即期汇率与中间汇率价差持续收窄，若美联储降息落地，我国货币政策有望迎来新一轮宽松预期，年内短端利率仍有下台阶可能。” 李清荷表示，央行将在9月继续支持性的货币政策立场，加大公开市场投放力度以稳定季末流动性，不排除降准可能。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，很可能意味着5%就是当前存款准备金率的下限。这意味着还有2个百分点的降准空间。如果每次下调0.5个百分点的话，还能降准4次。

近期，存量房贷利率调降呼声再起。 自上周五以来，存量房贷利率调整以及转按揭政策相关话题便持续引发社会各界广泛关注，近日，业内更是对存量房贷利率下调的幅度及节奏展开了进一步讨论。 不过，在银行业息差水平持续收窄的压力下，如何在减轻居民家庭负担的同时减缓对银行利润的挤压，也随之成为业界关注的重点。数据显示，今年上半年国内商业银行净息差为1.54%，远低于1.8%的监管标准。同时，截至6月末，国内个人住房贷款余额为37.79万亿元。 在业内专家看来，存量房贷利率大幅下调，无疑会减少银行的利息收入，进一步压缩净息差，但同时也能减少居民提前还款的动机，有助于稳定银行贷款规模。建议分阶段逐步调整利率，以减缓对银行息差冲击，同时通过降低存款利率等方式控制银行负债成本，对冲相关影响。 “预计未来可能会有更多的支持房地产、刺激内需等相关政策出台，但银行息差压力也是必须重视的问题，预计利率市场化改革也将不断推动，尤其是存贷款利率联动会有所加强。”专家表示。 7月存量与新发房贷利率相差约80基点，调整存量房贷利率呼声再起 “我目前的房贷利率比现在新发的房贷利率高了不少，最近会把手上闲置的存款拿去提前还了房贷。”北京居民张先生告诉财联社记者，虽然房贷利率随着LPR有所下调，但目前仍高达4.85%，相比当前新发放的房贷利率而言，存在着不小的利差，这让他很是苦恼。 实际上，随着各地接连推出房贷利率下调相关政策，如张先生一般面临上述情形的人不在少数。各地居民更是掀起了一波又一波提前还贷潮，希望通过提前偿还贷款以节省部分房贷成本。 与此同时，市场关于调整存量房贷利率的呼声也越来越高。“如果我的房贷利率能跟最新的房贷利率拉平，那提前还贷的必要性可能就没那么大了，房贷负担也会随之减少一些。”涨先生表示。 财联社记者注意到，自上周五以来，市场对存量房贷利率调降、转按揭等相关讨论及猜测已愈演愈烈，甚至对具体下调的幅度及节奏等作出进一步分析假设。 据国盛金融测算，7月新发放个人住房贷款利率为3.4%，存量住房贷款利率与新发放之间利差约80个基点。但由于2024年2月、7月合计下调五年期LPR 35个基点，将在今年/明年进行重定价，若重定价完成后，实际存量住房贷款利率和新发放之间的利差或将小于45个基点。因此，若假设存量住房贷款利率再次下调，实际降幅或将小于45个基点。 “若存量房贷利率下降80个基点与新发贷款持平，以100万贷款本金30年等额本息的按揭贷款计算，月供大约可以减少480元。”在易居房地产研究院副院长严跃进看来，若此次调整超过上一轮存量房贷利率的下调力度，能够发挥非常好的减负效应，有助于稳定房地产市场。与此同时，大幅度调整存量房贷的利率也或有望进一步缓解居民提前还贷的现象。 对此，多位存量房贷的贷款人也向财联社记者表示，期望存量房贷利率能够下调至新发房贷的利率水平。“就我来讲，假如我还剩20年房贷，调整后整体能省11万左右，这对普通家庭来说还是影响比较大的。”一位在杭州购房的居民王先生感慨道。 专家建议分阶段下调存量按揭利率，压降负债成本对冲息差压力 “这是一种自下而上的反馈。”在甬兴证券固收首席分析师郑嘉伟看来，当前新增房贷利率已显著下降，而存量房贷利率与新增房贷利率之间的利差逐渐拉大，导致居民对于降低存量房贷利率的呼声日益高涨，以减轻其经济负担。 对此，中信证券首席经济学家明明直言，中国考虑下调存量住房贷款利率的可能性是存在的。他指出，若存量贷款调整落地，贷款利率的下降会减少银行的利息收入，银行的净息差可能会受到压缩。但另一方面，贷款成本的降低会减少居民提前还款的动机，也有助于稳定银行的贷款规模。 “后续房贷存量降息有可能，但不一定允许转按揭，更有可能是降低存量按揭加点。”在浙商证券银行业首席分析师梁凤洁看来，当前居民降低按揭利率的呼声较高，居民利息负担仍然较重，存量降息有可能。而转按揭涉及跨行合作等，流程复杂，在当前按揭需求疲弱的背景下，放开后可能会造成银行恶性竞争。 不过，考虑商业银行息差压力较大，监管表示需保持商业银行合理利润和净息差水平。梁凤洁认为，若降按揭存量利率，预计大概率配套降存款成本，以对冲银行息差压力。 谈及如何在减轻居民家庭负担的同时减缓对银行利润的挤压，明明认为，一方面，可以分阶段逐步调整利率，避免一次性大幅度降息对银行造成过大冲击；一方面，通过降低存款利率等方式控制银行负债成本，平衡银行的收入。同时，鼓励银行通过提高服务质量和创新金融产品来提高非利息收入，以减轻对利息收入的依赖。 同时郑嘉伟也进一步指出，长期来看，银行整体的息差和利润还是会被压缩。不过短期来看，分两步下调存量房贷利率，能够有一定缓冲作用，减小对银行冲击；同时，通过进一步调降存款利率也能对冲相关影响。股价行情方面，对银行基本面影响相对中性。 展望未来，明明认为，后续相关方面的调整可能会继续朝着支持房地产市场稳定和刺激内需的方向发展，预计未来可能会有更多的政策出台，以促进房地产市场的健康发展，同时确保金融系统的稳定性。但同时他也指出，银行息差压力是必须重视的问题，预计利率市场化改革也将不断推动，尤其是存贷款利率联动会有所加强。

今日在国新办举行的推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，人民银行货币政策司司长邹澜表示，金融机构的平均法定存款准备金率还有一定的空间引发市场热议。业内专家就此认为，5%可能是当前存款准备金率下限，这意味着还有2个点的降准空间，很可能在四季度安排0.5个百分点的降准。 汇率方面，人民银行副行长陆磊表示，人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。金融风险防控上，陆磊透露高风险中小银行数量较峰值压降近半。对于下一步货币政策取向，陆磊表示，要着眼于总量、利率和结构。邹澜还透露，人民银行8月全月买短卖长、净买入国债1000亿元。 存款准备金率还有空间，存贷款利率下行面临约束 “降准降息等政策调整还需要观察经济走势。其中法定存款准备金率是我们供给长期流动性的一项工具”，邹澜表示，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。 东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到之前的几次降准中，已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构都没有降准，很可能意味着5%就是当前存款准备金率的下限。 “这意味着还有2个百分点的降准空间。如果每次下调0.5个百分点的话，还能降准4次”，王青预计。时间方面，考虑到当前银行体系流动性比较充裕，他认为降准很可能安排在四季度，降准幅度将为0.5个百分点，释放资金1万亿，主要是为了支持政府债券发行。 今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。同时也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束，邹澜还指出。 货币政策着眼于总量、利率和结构 邹澜表示，会继续密切关注主要发达经济体的货币政策调整情况。同时，中国的货币政策将继续坚持以我为主，优先支持国内经济发展。 对于下一步货币政策取向，陆磊表示，要着眼于总量、利率和结构，人民银行将继续坚持支持性的货币政策，加快落实好已出台的政策举措，更加有力支持经济高质量发展。 在总量上，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标相匹配。在利率上，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在结构上，加大已有工具的实施力度，推动新设立工具落地生效，主要是提高资金使用效率，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。 8月净买入国债1000亿元 谈及如何优化完善中国特色货币政策框架，邹澜从考虑优化货币政策调控的中间变量、改革利率调控机制、健全市场化的利率调控机制、丰富货币政策工具箱、畅通货币政策传导这些方面做了介绍。 丰富货币政策工具箱方面，他透露，人民银行自今年8月起已经开展国债买卖操作，并在月末发布了首个“国债买卖业务公告”。8月全月买短卖长、净买入国债1000亿元。人民银行还将结合宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。 邹澜介绍称，货币政策传导有两个阶段，一是从人民银行到金融市场的传导，要强化政策沟通和预期引导、提升货币政策透明度、增强金融机构自主理性定价能力。二是从金融市场到实体经济的传导，需要着力打通传导堵点，加强货币政策与财政、产业、监管等政策的协同，促进供求平衡，支持经济政策着力点更多转向惠民生促消费领域，提升对消费、投资等实体经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。他认为要进一步畅通货币政策传导。 汇率弹性不断增强 对于人民币汇率表现，陆磊认为今年人民币汇率保持在合理均衡水平上的基本稳定。 国家外汇管理局副局长李红燕表示，人民币汇率的市场化形成机制不断完善，汇率的弹性不断增强，汇率调节国际收支的自动稳定器功能不断提升。随着外汇市场改革和发展，企业汇率风险管理能力有了明显提升，外汇市场交易更加理性有序。国际收支从经常账户、资本项下“双顺差”的格局逐步转变为“一顺一逆”的自主平衡格局，外汇储备保持基本稳定。 李红燕还指出，外汇市场的深度和广度持续拓展。据介绍，我国外汇市场可交易货币已经超过40种，交易品种也已经涵盖了国际主流外汇产品。今年前7个月，我国外汇市场总成交规模接近23万亿美元，同比增长8.7%；同期，首次办理汇率避险的商户超过2万家，帮助更多企业利用外汇衍生产品，更好地管理汇率风险。 高风险中小银行数量较峰值压降近半，数字人民币已累计交易7万亿 陆磊表示，货币政策和金融五篇大文章是人民银行推动金融服务经济社会高质量发展的立足点，防控风险和金融开放是推动金融业本身高质量发展的应有之义。 “高风险中小银行数量较峰值压降近半”，陆磊透露，今年以来重点健全了风险防范处置机制，人民银行持续加强金融风险监测预警和评估能力建设，特别注重硬约束早期纠正机制建设，特别注重中小金融机构风险防控，特别注重以改革推动风险防范，通过建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置机制，强化风险处置资源保障，织密筑牢金融安全网。 数字人民币方面，陆磊还表示，数字人民币已经在17个省（区、市）开展试点，在批发零售、餐饮文旅、教育医疗等领域持续探索，形成了一批涵盖线上线下、可复制可推广的应用方案。截至今年6月末，数字人民币累计交易金额达7万亿元。 优化合格境外投资者制度，深化资本项目外汇管理改革 国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜表示，国家外汇局会不断深化资本项目外汇管理改革，持续提升资本项目开放的质量，并从科学把握资本项目开放的时度效、以点带面深化资本项目外汇管理改革、支持重点区域开放发展等方面入手。 肖胜具体介绍称，包括有序推进直接投资、跨境融资和跨境证券投资等各个领域的外汇管理改革。持续做好跨境投融资便利化试点政策的集成式推广。推进和完善境外放款本外币一体化管理。稳步推动跨国公司资金池业务的升级扩围。完善境内企业境外直接上市资金管理，优化合格境外投资者制度。支持跨国公司在上海设立全球或区域财资中心，支持粤港澳大湾区率先试点各类创新政策，稳步推进海南自贸港、横琴和前海合作区建设等。加大对跨境投融资和资金汇兑使用的便利化支持力度。

随着国庆金九银十的传统旺季到来，存量房贷成为市场热议话题。 9月5日，网络消息称工商银行、招商银行等多家大行APP测试“存量房贷利率调整”功能，财联社记者咨询工商银行、招商银行客服，得到回应称存量房贷利率调整的申请端口为去年统一调整存量房贷利率所设，并非最新上线。 不过，对于存量房贷的关注热度未减。 本周一，对于上周五市场传闻放开转按揭业务，招行行长王良表示，尚未接收宏观管理部门、人民银行或者金融总局的意见，也没有征求过商业银行等各方面的意见。 不过，王良认为，一旦推出这方面的政策，会对银行业的存量按揭利率带来负面影响。相信宏观管理部门会做好充分的论证和研究，之后再推出类似的政策。 9月5日，某大行业务人士对财联社表示，转按揭目前仅限深圳地区可以操作，且只限于商业贷款转公积金贷款。转按揭涉及到结清原有房贷合同，再换其他银行重新申请房贷，如果没有统一政策，只能视为抵押贷款操作。 9月4日，华西证券宏观联席首席分析师肖金川认为，今年7月政治局会议提出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，参考去年8-9月存量房贷利率下调，接下来也存在下调存量房贷利率的可能性。 存量房贷已经下调一轮，成效显著 上述多位银行业务人士提到，去年央行曾统一引导银行下调存量房贷的利率水平。 中金公司9月2日报告显示，2023年10月，存量房贷利率下调采用存量利率下调至不低于发放时城市利率下限的方式，根据央行的统计，超过22万亿元存量房贷利率下调（占存量按揭约60%），平均降幅约70bp，涉及超5000万户、1.5亿人，减少借款人利息支出每年1600-1700亿元。 8月30日，某大行深圳分行个贷人士对财联社表示，如果允许转按揭可能会涉及到同业竞争，甚至打价格战，到时候银行经营可能会更难。不过，存量信贷利率应该还可以下调，对银行的息差和供楼压力都有好处。 浙商证券梁凤洁认为，考虑到居民降低按揭利率的呼声较高，居民利息负担仍然较重。预估目前银行按揭存量利率成本为4.14%左右，对比6月新发放按揭利率3.45%，还是有下调空间。综合考虑，存量房贷降息有可能，但不一定允许转按揭，更有可能是降低存量按揭加点。 中金公司分析师林英奇测算，按照 100 万元按揭贷款、等额本息还款计算，存量按揭利率下调70bp估算可降低借款人月供约400元，节约月供和总还款额约5%。 9月4日，华西证券肖金川认为，存量房贷利率下调还可以抑制提前还贷带来的压力。 根据央行《区域金融运行报告》，2023年8月全国个人住房贷款提前还款额达到4324.5亿元。政策出台后的9-12月，房贷月均提前还款金额降至约3870亿元，较8月下降10.5%。 肖金川表示，利率下调幅度较大的地区，如湖北、河南和江西，提前还贷金额降幅分别达到42.1%、27.5%和22.2%，高于全国平均。 37.8万亿存量房贷减负，将拉动消费和经济 从刺激消费和经济角度，肖金川发现，2023年四季度，全国城镇居民消费倾向较2019年同期低3.7个百分点。但是利率下调较多的地区中，湖北和江西较2019年同期分别低2.4个百分点和1.3个百分点。说明下调存量房贷利率较大的两个地区，其居民消费倾向恢复相对更快。 今年7月政治局会议提出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，参考去年8-9月存量房贷利率下调，接下来也存在下调存量房贷利率的可能性。 肖金川测算，按照2024二季度存量房贷规模37.8万亿元计算，居民部门每年需偿还的房贷利息最多可减少约3000亿元。 中金公司林英奇假设两种政策情形，假设全部按揭贷款利率下调至新发放利率水平和转按揭的范围仅包括首套房房贷，分别可以减少贷款人2400亿和2000亿的利息支出。 另一方面，存款利率或配套同步下调。梁凤洁认为，考虑商业银行息差压力较大，若降按揭存量利率，预计大概率配套降存款成本，以对冲银行息差压力。经测算，存款成本分别下降5-17bp，即可完全对冲存量按揭降息影响。