SMM12 月 31 日讯， SS 期货盘面呈现偏强震荡态势。进入 2025 年最后一个交易日，沪镍盘面仍有上探动作，带动 SS 期货盘面进一步走强， SS 主力合约最终收于 13125 元 / 吨。现货市场方面，近日 SS 期货盘面在消息面推动下延续走强探涨趋势，不锈钢现货市场信心有所修复；叠加镍铁、废不锈钢价格上行，成本支撑作用增强，现货贸易商看涨情绪升温，部分代理仍暂停报价，现货报价进一步走高。尽管下游对高价货源接受度一般，但在贸易商让利优惠的推动下，成交较前期有所改善，市场压力有所缓解。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 13095 元 / 吨，较前一交易日上涨 35 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 25-275 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24400 元 / 吨，佛山地区 24400 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23600 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强， 1 月产量或有小幅增长。此外， 不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行 “一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。

SMM数据显示，本周（2025年12月29日-12月31日）作为2025年的最后三个交易日，不锈钢主力合约（SS2602）以强势姿态完成年度收官。截至12月31日10:30，合约报价站上13105元/吨，较上周五收盘价12935元/吨进一步上涨170元/吨（+1.31%）。本周行情的主线迅速由年末淡季的“弱现实”切换至受印尼镍矿消息刺激的“预期交易”。在原料成本大幅抬升与宏观政策落地的双重驱动下，多头资金积极推涨，带动盘面重心突破13100关口，为全年行情画上了红盘句号。 从宏观层面来看，2026年“国补”政策靴子落地，多空影响交织。国家发改委、财政部正式印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，下达首批625亿元资金。值得注意的是，政策细节呈现“有保有压”特征：新增智能眼镜等产品补贴，但家电补贴范围缩小且比例从20%降至15%，单件上限下调。海外方面，美国经济衰退信号与政策博弈加剧。12月美国消费综合指数跌至89.1的低位，追平2008年金融危机以来的最长连跌记录，就业增长乏力配合失业率上升正在压制市场信心，市场普遍预期四季度GDP受裁员潮及前期政府停摆影响将大幅放缓。与此同时，白宫方面释放出“拉宽通胀目标区间（至1%-3%）”的信号，这虽增加了降息的灵活度并带来短期乐观情绪，但也引发了市场对通胀长期锚定高位及美债收益率曲线“熊陡”的担忧。若长端利率随之反弹，或将压缩大宗商品估值，需密切关注债市异动对商品金融属性的潜在冲击。 从基本面来看，现货市场在节前最后时刻出现了久违的“翘尾”行情。周初市场受淡季影响成交清淡，但随着盘面拉涨，市场迅速切换至“买涨不买跌”模式。上游钢厂与代理商挺价意愿强烈，部分代理停止报价惜售，台湾钢厂更是率先大幅上调2026年1月盘价，进一步烘托看涨氛围。贸易商则借机通过小幅让利积极出货锁定利润。下游终端心态虽仍以谨慎观望为主，但在恐慌性追涨情绪带动下，部分刚需被迫入场，304系成交有所回血。 成本端的“狂飙”是本周行情最核心的推手。SMM数据显示，截至12月31日，高镍生铁（NPI）报价强势突破920关口，飙升至922.5元/镍点，较上周大幅跳涨；高碳铬铁持稳于8100元/50基吨。原料端的剧烈上涨直接重塑了不锈钢的成本支撑线，使得盘面价格的上涨更多被视为成本推动型的估值修复。 总体研判，市场呈现出“成本端强势驱动、现货端被动跟涨”的收官特征。印尼矿端供应扰动叠加NPI价格的显著上行，有效构筑了盘面的底部防线，成本重心的上移主导了年末的估值修复行情。展望节后市场，随着13000元/吨上方成本支撑的有效确立，市场博弈焦点将从“成本推升”逐步转向“需求验证”。建议重点关注节后下游终端对高价资源的承接意愿以及社会库存的累积速率，预计节后初期盘面将维持偏强震荡格局，主要以消化原料成本涨幅为主。

SMM12 月 30 日讯， SS 期货盘面呈现走强上探态势。受沪镍期货盘面再度走强带动， SS 期货盘面进一步冲高上行，盘中上探 13200 元 / 吨的近期高点。现货市场方面，在 SS 期货盘面上涨的带动下，现货市场依旧维持偏强运行。尽管当前上涨行情由消息面驱动，市场谨慎观望情绪较强，高价货源接受度一般，但个别钢厂代理已停止报价，镍铁价格接连上探，贸易商通过让利优惠对下游的吸引力有所增强。 SS 期货主力合约走强上探。上午 10:30 ， SS2602 报 13060 元 / 吨，较前一交易日上涨 85 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 60-310 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24150 元 / 吨，佛山地区 24150 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23250 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 本周不锈钢交易主线由 “弱现实”迅速切换至“预期交易” 。印尼镍矿审批收紧的传闻率先点燃金融资金的做多情绪，使得持续低位徘徊的 SS 与沪镍联动拉升，盘面贴水快速收敛，不锈钢现货被迫跟涨。年末需求虽处季节性低位，但在不锈钢厂减产消息引发供需预期收缩、近期价格冲高刺激市场“买涨不买跌”心态，以及国内出口政策调整（不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围）带动市场抢窗口期出口需求增多的共同作用下，不锈钢社会库存去化有所加速，较上周环比下降 3.7% ，至 89.24 万吨。成本端方面，受镍矿消息影响，叠加近期部分贸易商及中小钢厂补货，高镍生铁价格止跌走强；高碳铬铁价格跌幅有限，不锈钢成本支撑有所增强。不过整体而言，近期不锈钢市场走强主要依赖消息面的较强支撑，年末需求淡季的影响仍存。尽管短期在消息面刺激、成本支撑及钢厂减产预期的推动下价格有所上行，但市场仍存在一定回落风险。

  SMM12 月 29 日讯， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。沪镍盘面上涨有所乏力， SS 期货盘面同步走弱，虽午前一度上探 13000 元 / 吨以上，但午后再次走跌，收于 12910 元 / 吨。现货市场方面， SS 期货盘面进一步上行的动力已有所放缓，加之现货价格已较前期出现一定上涨，但年末需求淡季背景下，下游需求持续清淡，且消息面缺乏进一步刺激因素，现货价格整体呈持稳运行态势，后续观望不锈钢厂减产进程以及下游冬季备货情况。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 12975 元 / 吨，较前一交易日上涨 50 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 145-395 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24150 元 / 吨，佛山地区 24150 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23250 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 本周不锈钢交易主线由 “弱现实”迅速切换至“预期交易” 。印尼镍矿审批收紧的传闻率先点燃金融资金的做多情绪，使得持续低位徘徊的 SS 与沪镍联动拉升，盘面贴水快速收敛，不锈钢现货被迫跟涨。年末需求虽处季节性低位，但在不锈钢厂减产消息引发供需预期收缩、近期价格冲高刺激市场“买涨不买跌”心态，以及国内出口政策调整（不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围）带动市场抢窗口期出口需求增多的共同作用下，不锈钢社会库存去化有所加速，较上周环比下降 3.7% ，至 89.24 万吨。成本端方面，受镍矿消息影响，叠加近期部分贸易商及中小钢厂补货，高镍生铁价格止跌走强；高碳铬铁价格跌幅有限，不锈钢成本支撑有所增强。不过整体而言，近期不锈钢市场走强主要依赖消息面的较强支撑，年末需求淡季的影响仍存。尽管短期在消息面刺激、成本支撑及钢厂减产预期的推动下价格有所上行，但市场仍存在一定回落风险。

SMM数据显示，本周（2025年12月22日-12月26日）不锈钢主力合约（SS2602）延续反弹态势，重心显著上移。截至12月26日10:30，合约报价为12925元/吨，较上周五收盘价12680元/吨上涨245元/吨（+1.93%）。本周行情的上行驱动主要源于供应端的政策预期扰动与出口需求的集中释放。印尼镍矿RKAB审批收紧预期持续发酵，叠加年末出口许可证管理制度实施前的“抢装”效应，带动盘面情绪回暖，周中（12月24日）盘面一度强势突破13000元/吨整数关口，最高触及13100元/吨。然而，随着价格冲高，现货市场跟涨乏力，市场呈现出“强预期、弱现实”的结构性矛盾，盘面随后承压回落至13000下方震荡。 从宏观层面来看，本周外部环境复杂多变，政策不确定性与汇率波动成为焦点。美联储主席换届叠加数据缺失导致政策不确定性升温，美元指数承压运行。值得高度关注的是，离岸人民币（CNH）近期强势升破7.0关口，创下数月新高。在当前不锈钢出口依赖度较高的背景下，汇率的快速升值可能在短期内挤压出口订单利润，需警惕结汇风险对后续出口动能的边际削弱作用，这对正如火如荼的“抢出口”行情构成了潜在的利润利空。 从基本面来看，本周核心变量在于社会库存的超预期去化。SMM最新数据显示，本周社会库存降至89.24万吨，较上周92.67万吨环比下降3.7%。这一去化主要得益于出口需求的“前置释放”：因2026年1月1日起实施的不锈钢产品出口许可证管理，出口企业集中提货报关，加速了显性库存的流转。尽管盘面上行在一定程度上激发了投机性需求，但需注意本轮去库更多依赖于政策窗口期的短期出口拉动，而非国内终端内需的实质性复苏，需求的持续性仍待验证。 现货成交方面，市场表现为现货跟涨乏力与成交疲软的共存。周初，受期货盘面快速拉涨带动，贸易商报价虽有上调，但跟涨幅度不及盘面。304冷轧现货虽然报价坚挺，但下游终端对短期急涨行情的接受度有限，采购策略严格维持刚需，对高溢价货源持谨慎观望态度。高位资源流动性收缩，市场实际成交主要集中在让利后的低价资源，随着盘面回调，期现回归逻辑增强。 成本端方面，原料重心显著上移，支撑逻辑走强。截至12月26日，高镍生铁（NPI）报价突破900关口至904元/镍点，较上周大幅上涨，有效抬升了不锈钢的边际成本支撑；高碳铬铁报价微调至8100元/50基吨。原料价格的坚挺为盘面回调提供了较强的底部防守，在一定程度上对冲了现货成交疲软带来的下行压力。 总体研判，本周行情是出口前置需求与成本上移共振下的估值修复。库存的加速去化为盘面提供了基本面支撑，但现货端高位成交乏力以及汇率升值带来的出口利润隐忧，限制了价格进一步上攻的空间。展望下周，随着出口政策窗口期临近关闭及元旦假期临近，市场资金博弈意愿或将减弱，需重点关注现货高升水能否通过盘面回调或现货补涨来完成修复，预计盘面将面临高位震荡整理，警惕冲高回落风险。

SMM12 月 26 日讯， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。沪镍上涨动力有所减弱， SS 期货盘面涨势松动，日内整体宽幅震荡为主，低点一度跌至 12895 元 / 吨。现货市场方面，本周受到印尼镍矿审批或将收窄消息的面影响。 SS 期货盘面大幅冲高，现货市场受带动同步走强，加之成本端高镍生铁价格同步走强下，不锈钢成本支撑增强。但年末淡季下游对不锈钢高价接受度较差，成交主要依赖贸易商让利操作，周四以后消息面影响转弱，不锈钢回顾基本面价格涨势放缓。本周社会库存较上周环比下降 3.7% ，至 89.24 万吨。 SS 期货主力合约偏弱震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 12925 元 / 吨，较前一交易日下跌 10 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 195-445 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24150 元 / 吨，佛山地区 24150 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23250 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 本周不锈钢交易主线由 “弱现实”迅速切换至“预期交易” 。印尼镍矿审批收紧的传闻率先点燃金融资金的做多情绪， 使得持续低位徘徊的 SS 与沪镍联动拉升，盘面贴水快速收敛， 不锈钢 现货被迫跟涨。年末需求虽处季节性低位， 但在不锈钢厂减产消息引发供需预期收缩、近期价格冲高刺激市场 “买涨不买跌”心态，以及国内出口政策调整（不锈钢产品重新纳入出口许可证管理范围）带动市场抢窗口期出口需求增多的共同作用下，不锈钢社会库存去化有所加速，较上周环比下降 3.7% ，至 89.24 万吨。成本端方面，受镍矿消息影响，叠加近期部分贸易商及中小钢厂补货，高镍生铁价格止跌走强；高碳铬铁价格跌幅有限，不锈钢成本支撑有所增强。不过整体而言，近期不锈钢市场走强主要依赖消息面的较强支撑，年末需求淡季的影响仍存。尽管短期在消息面刺激、成本支撑及钢厂减产预期的推动下价格有所上行，但市场仍存在一定回落风险。