12月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油生产保持稳定，天然气生产平稳增长，电力生产保持增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤产量稳中略降。12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%；日均产量1410万吨。 1—12月份，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。  原油生产保持稳定。12月份，规上工业原油产量1780万吨，同比下降0.6%；日均产量57.4万吨。 1—12月份，规上工业原油产量21605万吨，同比增长1.5%。 原油加工增速加快。12月份，规上工业原油加工量6246万吨，同比增长5.0%，增速比11月份加快1.1个百分点；日均加工量201.5万吨。 1—12月份，规上工业原油加工量73759万吨，同比增长4.1%。  天然气生产平稳增长。12月份，规上工业天然气产量230亿立方米，同比增长5.1%；日均产量7.4亿立方米。 1—12月份，规上工业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。  二、电力生产情况 规上工业电力生产保持增长。12月份，规上工业发电量8586亿千瓦时，同比增长0.1%；日均发电量277.0亿千瓦时。1—12月份，规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。  分品种看，12月份，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比下降3.2%，降幅比11月份收窄1.0个百分点；规上工业水电增长4.1%，增速比11月份放缓13.0个百分点；规上工业核电增长3.1%，增速比11月份放缓1.6个百分点；规上工业风电增长8.9%，增速比11月份放缓13.1个百分点；规上工业太阳能发电增长18.2%，增速比11月份放缓5.2个百分点。

国家电网1月15日宣布，“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。 记者了解到，“十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。 “十五五”期间，围绕做强电网平台、构建新型电力系统，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络。加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%。加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。

据中国电力报今日消息，国家电网“十五五”投资计划出炉： “十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%；将重点聚焦于绿色转型、构建新型电力系统、强化科技赋能等方面。 具体包括加快建设以主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台；加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送；强化关键核心技术攻关， 推动新型电力系统产业链供应链关键核心技术实现全面自主可控，等。 在此之前，国家电网已明确表示将加大电网投资力度。 2025年12月29日，国家电网公司党组书记、董事长张智刚强调，要充分发挥电网基础支撑和投资拉动作用，以更大的力度、更实的举措助力扩内需、稳增长； 加大电网投资力度，坚持电力发展适度超前 ，紧密对接国家重大战略，衔接“两新”“两重”建设，更加有效带动社会投资和产业链供应链发展。 2025年12月31日，国家发改委和国家能源局又发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达到30%左右，接纳分布式新能源能力达到9亿千瓦，支撑充电基础设施超过4000万台。 财信证券预计，“十五五”期间电力供给端呈现两大预期：风光为代表的清洁能源装机量保持增长，电力供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变；电力系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存。 值得注意的是，对于AI而言，电力供给至关重要，由AI数据中心引发的“电荒”已席卷美国且有愈演愈烈的趋势。马斯克近日直言， 中国在AI竞赛中的决定性优势在于其大规模供应电力的能力，预计到2026年，中国的发电量可能达到美国的3倍左右 ，从而具备支撑高能耗AI数据中心的能力。电力生产是扩大AI系统规模的限制因素，但“人们低估了增加电力供应的难度”。 国金证券认为，展望2026年，电网行业仍将呈现明显结构性分化， 高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向，同时关注配网侧和网外侧的拐点向上机会 ，持续跟踪已底部企稳的国网特高压。 落实到具体主线上，分析师建议以AI为核心抓手，重点聚焦变压器环节在技术革新与需求放量下的双重变革，建议关注： 主线一：电力变压器方面，预计美国电力变压器供需错配将延续至2030年，具备渠道优势与快速交付能力的出口龙头将持续兑现高溢价订单。相关公司包括思源电气、华明装备、神马电力、金盘科技、伊戈尔等 主线二：固态变压器SST正迎来从“0到1”的商业化爆发前夜，预计2026年将迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地。相关公司包括四方股份、中国西电、特变电工、金盘科技、新特电气、伊戈尔、台达、阳光电源、科华数据、为光能源等。 主线三：国内预期修复上，关注“十五五”电网投资上台阶预期，重点跟踪特高压增量政策及2026年前Q1新标准电表落地带动的业绩拐点。特高压方向建议关注平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞等；电表方向建议关注三星医疗、海兴电力等。

根据全球知名市场调研与咨询公司Grand View Research（GVR）的最新行业综合展望报告，2026年中东地区有望吸引超过1000亿美元的战略投资，涉及石油和天然气、可再生能源、医疗保健、数字基础设施及制造业领域。 尽管能源转型浪潮席卷全球，但以阿联酋和沙特阿拉伯为首的中东地区，预计仍将保持石油和天然气供应主导地位，同时加速推进风能、太阳能、电池储能和数字化转型计划。 石油与天然气：保持稳定 阿联酋及其海湾国家伙伴合计约占全球石油产量的30%和天然气产量的17-18%，反映了该地区在国际能源市场中的核心地位。 尽管最新预测指出，到2026年全球石油需求增长将较为温和，并可能出现供应过剩，但受发电、工业增长和液化天然气（LNG）出口的推动，天然气需求预计将增长约3.5%。 Grand View Research董事总经理Swayam Dash表示，石油和天然气产业仍将是中东市场的重要支柱，但前沿技术的加速普及与出口基础设施的扩张，尤其是液化天然气领域，将成为决定中东市场2026年竞争力的关键。 阿联酋制造企业目前正推行融合人工智能、物联网、无人机及机器人技术的全面数字化计划，以降低成本、提升检测效率并减少维护开支。碳捕获和存储技术（CCS）及早期氢能项目，包括由“阿联酋2050能源战略”支持的绿色氢能设施，正与传统能源项目同步推进。 可再生能源与电池储能：加速扩张 可再生能源产业正在海湾地区迅猛发展，阿联酋根据《2050年净零碳排放战略倡议》设定了扩大太阳能和风能容量的目标。当前太阳能招标价格已经大幅下降，进一步增强了光伏相对于天然气的成本竞争力。 电池储能作为电网规划的核心部分同样势头强劲，其中沙特和阿联酋要求新建太阳能和风电项目必须配套储能设施。 尤其是阿联酋正对可再生能源和储能领域加大投资，强调了该国正致力于构建一套平衡传统能源与新能源的具有韧性的能源结构。 同时，迪拜宣布计划到2030年新增几个GW（吉瓦）可再生能源装机，沙特近期也在其“2030愿景”中公布了太阳能与氢能的产能目标。 制造业、化工与循环经济：潜力巨大 凭借低成本的原料优势，阿联酋及整个海湾合作委员会（GCC）地区仍是全球大宗化工品的重要枢纽。然而，全球产能过剩和日益严格的环境法规正推动该地区生产企业转向发展高价值衍生品和一体化综合设施。 另外，新兴材料（如先进复合材料）及循环塑料计划也在重点推进中，进一步加强了中东区域向可持续材料制造转型。 值得关注的是，中东地区，尤其是阿联酋，已将医疗保健产业从社会基础设施范畴升级为一项战略性经济投资。2023年，迪拜接待了超过69万名医疗游客，为医疗部门贡献了超过10亿迪拉姆（约合2.72亿美元）收益，并带动旅游、酒店及配套服务业发展。 GVR还着重强调了，数字基础设施部署正成为当地一个核心增长引擎。预计到2030年，海湾地区数据中心市场将保持约13%的复合年增长率（CAGR），其中阿联酋和沙特阿拉伯合计将占新增容量的65-70%。 此外，中东地区的云计算应用也在加速普及，预计到2026年近75%的企业和组织将首要依赖于云平台运营。这一转变正推动该地区在网络安全、零信任框架和企业数字化工具方面的支出增长。 总体而言，到2026年，中东地区经济格局预计将呈现均衡化和多元化特征：以石油、天然气供应和液化天然气出口为增长基础的传统能源市场将保持稳定；可再生能源与电池储能技术将加速崛起以满足气候、成本及能源安全目标；另外，医疗保健与数字基础设施领域将通过技术创新、一体化整合实现升级；而数据、云计算和先进制造业将为海湾各国数字化转型和工业竞争力提供支撑。

市场担忧伊朗局势可能导致其石油出口下降，油价周二亚盘时一度攀升至去年12月初以来的最高水平。 周一，美国总统特朗普宣布，将对与伊朗开展业务往来的任何国家征收25%的关税。这一举措标志着美国对伊朗经济压力的显著升级。 据央视新闻，美国官员稍早曾表示，美国总统特朗普正在考虑干涉伊朗的多种方案。周一，美国国务院已要求美国公民立即离开伊朗。 截至发稿，布伦特原油上涨至每桶64.22美元；WTI原油上涨至每桶59.91美元。而周一收盘时纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨38美分，收于每桶59.50美元，涨幅为0.64%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨53美分，收于每桶63.87美元，涨幅为0.84%。 周一布伦特原油看涨期权单日交易量也创下历史新高，超过55.6万份合约易手，目前已达到自去年6月美国和以色列轰炸伊朗以来的最高水平，反映出市场对伊朗风险的高度警惕。 业内专家警告，如果特朗普进一步采取针对伊朗的行动，那么伊朗可能将封锁霍尔木兹海峡，从而导致全球近三分之一的原油运输瘫痪。 Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，对霍尔木兹海峡关闭的担忧会使油价每桶上涨几美元，而如果海峡完全关闭，油价可能会飙升10到20美元。 局势如何升级？ 市场调研公司Kpler数据显示，2025年，每天约有1300万桶原油经由霍尔木兹海峡运输，约占全球海上原油运输量的31%。去年6月美伊之间的紧张局势升级期间，该水道被封锁的风险也曾浮出水面。 鉴于伊朗原油和成品油的供应量以及运输风险，任何涉及伊朗的军事行动都意味着风险更高。Rapidan Energy Group总裁Bob McNally表示，他认为美国对伊朗进行选择性打击的可能性高达70%。 Kpler高级原油分析师Muyu Xu指出，因为伊朗的产量和出口量远大于委内瑞拉，全球市场必然将感受到更强烈的连锁反应。不过考虑到该地区的复杂性，伊朗可能不会真的关闭海峡，且美军在中东的部署也不允许海峡被完全关闭。 此外，也有分析人士认为伊朗的暂时性干扰对全球供应的影响有限。Kpler估计，目前石油市场正趋向于供应过剩，1月份每天的过剩供应量约为250万桶，2月和3月每天的过剩供应量超过300万桶。 Xu还认为美国很难对伊朗采取与委内瑞拉相同的战略，因为伊朗距离美国本土很远，且特朗普的首要任务应该是巩固美国在西半球的影响力。Lipow则补充称，美国对伊朗采取的策略更可能涉及制裁，而不是军事行动或攻击其基础设施。

华尔街投行高盛周日（1月11日）发布报告称，由于原油供应增加导致市场出现过剩，今年油价可能会走低，不过，持续的地缘政治风险将引发市场波动。 该投行维持其对2026年布伦特原油/美国西德克萨斯中质原油（WTI）平均价格分别为每桶56美元/52美元的预测，并预计随着库存增加，布伦特/WTI油价将在第四季度触底至每桶54美元/50美元。 高盛表示，“全球石油库存增加以及我们对2026年每日230万桶过剩的预测表明，除非出现大规模供应中断或欧佩克减产，否则在市场重新平衡下，油价将会在2026年走低，以减缓非欧佩克供应增长、并支撑强劲的需求增长。” 截止发稿，布伦特原油期货价格约为每桶63美元，而WTI原油价格稳定在每桶59美元。在刚刚过去的2025年，这两个基准油价指数均创下自2020年以来最差的年度表现，跌幅接近20%。 此外，该行分析师还指出，美国政策制定者对强劲能源供应和较低油价的关注，将在中期选举前抑制油价持续上涨。 2027年油价回升 不过，高盛分析师在一份报告中预计，2027年的油价将逐渐开始回升，随着非欧佩克供应放缓以及需求持续强劲增长，市场将重新出现供应短缺。 该行预计，到2027年，布伦特/WTI原油均价分别为每桶58美元和54美元，这比高盛此前给出的预估低了5美元，原因是其上调了美国、委内瑞拉和俄罗斯等主要产油国在2027年的预期供应量，分别调增30万桶/日、40万桶/日和50万桶/日。 长远来看，高盛表示，由于长期投资不足，原油需求将在2040年之前持续增长，预计2030年后期油价将大幅回升：2030至2035年布伦特/WTI原油均价分别为75美元/71美元。

过去几年，石油输出国组织(OPEC)成员国在油价下跌之际一直在竭力维护自身的市场份额，而现在，他们不得不应对一个意想不到的新变量：美国总统特朗普正采取行动主导委内瑞拉的石油供应，并推动能源市场向着有利于美国消费者的方向发展。 业内人士透露，长期倡导增加全球石油产量并以每桶50美元为目标价的特朗普，当前正计划实施一项全面举措，旨在修复委内瑞拉油田并推广其产量。此举或将重塑全球石油格局 ——使美国掌控这一欧佩克创始成员国之一的产量。再加上美国自身巨大的产量，这使美国在已经饱受供应过剩困扰的市场中，扮演一个极具潜在颠覆性的角色。 尽管不少分析师预计，重振委内瑞拉衰败的石油产业需要“巨额投资和漫长时间”，但一些人也指出，即使该国短期内仅出现产量小幅回升(随后在长期内大幅增长)——也可能加剧全球供需失衡，继而进一步压低油价。 想要油价涨的OPEC VS 想要油价跌的美国 这一局面其实已经给不少欧佩克成员国出了“难题”：是冒着损害自身收入和市场份额的风险削减供应以支撑油价，还是避免激怒难以预测的特朗普？ 凯投宏观首席气候与大宗商品经济学家David Oxley指出，“各国既要维护自身利益，又不能激怒美国，这种内在矛盾正压制着全球原油市场。” 据海湾地区的欧佩克代表表示，部分该组织成员国目前认为，若委内瑞拉政府调整法规以吸引美国投资者，该国日产量有望在1至3年内从目前的不足100万桶，增加到每日300万桶(额外增加200万桶)。 业内人士透露，作为欧佩克“老大”的沙特阿拉伯目前正采取观望态度。其尚能相对“淡定”的逻辑在于：委内瑞拉恢复产油需时数年，美国企业投资修复该国老化基础设施需投入数十亿美元，在此之前将要求建立法律框架并获得美国政府担保，以约束未来的委内瑞拉政府。 此外，尽管委内瑞拉拥有庞大石油储备，但其原油属于重质高硫品种，这被视为品质相对较差，且往往缺乏商业吸引力。 但一些欧佩克代表同时也指出，即便如此，美国对委内瑞拉的布局将使该组织管理市场的努力变得复杂——因为庞大的储量正落入美国的控制之下，脱离了传统欧佩克的势力范围。 根据摩根大通分析师的估算，由美国大型企业主导的圭亚那、委内瑞拉及美国本土生产商的石油储备总量，可能将使美国掌控全球约30%的石油资源。 该行在近期的报告中写道，“此举可能增强美国对油市的影响力，使油价维持在历史低位区间，提升能源安全，并重塑国际能源市场的权力平衡。” 欧佩克影响力遭遇持续削弱 目前，主要欧佩克成员国及其包括俄罗斯在内的产油国盟友，正竭力制定策略以应对特朗普政府压低油价的索求。 尽管特朗普多次要求该组织增产，但许多欧佩克成员国担忧油价已处于过低水平。在今年年初的欧佩克会议上，欧佩克+组织达成共识，同意在今年前三个月暂停任何增产计划。 去年，国际油价其实已经出现了大幅下跌，原因在于全球产量增加以及对世界经济状况的担忧。作为全球油价基准的布伦特原油目前每桶交易价格约为63美元，美国基准的WTI原油则徘徊在每桶59美元左右，较去年同期均下跌了约20%。 不少华尔街分析师近期也纷纷下调了对今年油价走势的预测——摩根大通预测布伦特原油均价将达58美元，美国WTI原油均价为54美元，并预计明年油价将进一步走低。沙特阿拉伯本周则已连续第三个月下调对亚洲买家的原油售价。 而 无论委内瑞拉产量如何变化，多数分析师目前达成的一致观点是——低油价局面料将持续，这将对全球产油国的利润和预算构成压力。 作为全球最大石油出口国，沙特政府正面临庞大的国内支出承诺——这已导致预算赤字持续扩大并加剧借贷需求。 根据凯投宏观的数据，尽管沙特阿拉伯的原油生产成本低于每桶10美元，但该国需油价突破100美元才能实现财政盈余。 伦敦政治经济学院教授、曾撰写大量关于沙特政治著作的Steffen Hertog表示，“ 低油价肯定会给沙特阿拉伯带来更大压力，并限制其在海外部署战略资本的能力。 随着海湾国家通过承诺巨额投资来争取进入特朗普政府的机会，这一点非常重要。” 委内瑞拉原油增量也将加剧俄罗斯石油产业的困境 ——该产业正遭受西方制裁、乌克兰袭击以及长期结构性衰退的三重打击，后者源于油田老化及勘探复杂储量资源不足。 分析人士指出，不难注意到的一个趋势是，随着美国、巴西和圭亚那的原油产量激增，欧佩克的影响力正持续削弱。 “他们(欧佩克)正眼睁睁看着全球其他产油国蚕食市场份额，”Oxley指出，“大量原油涌入市场，欧佩克的影响力已大不如前。”

在国际油价经历了因供过于求而持续走低的一年后，油价在今年的前景也不容乐观。 不过，瑞银认为，2026年可能将是油价的一个“过渡时期”——一方面，供应过剩情况将逐渐减少，从而形成更为平衡的供应格局；另一方面，地缘政治层面风波不断，可能令油价出现更多波动。 供应过剩局面有望再今年改善 瑞银分析师预计，布伦特原油均价将为每桶62美元，美国WTI原油均价将为每桶58美元。这反映出，瑞银预计原油供大于求局面仍将持续存在——供应过剩的规模可能达到每天约190万桶，类似于2025年的情况。 瑞银预计过剩量将在第一季度达到峰值，届时布伦特原油价格将跌至每桶约60美元，此后，供需平衡情况应会在今年剩余时间内有所改善。 与此前供应过剩的时期相比，关键的区别在于其发展趋势。瑞银预计，尽管总体过剩量仍较大，但在2026年其过剩规模将会缩小，因此价格在第一季度过后应会趋于稳定，并随着投资者将注意力转向有限的闲置产能而开始回升。 地缘风波将加剧油价波动 不过，随着近期地缘风波不断，瑞银指出，如果俄罗斯、委内瑞拉或伊朗出现任何潜在的供应中断，都可能迅速收紧市场。 瑞银预测，一旦出现约50万桶/日的综合供应减少，可能会使布伦特原油价格升至每桶60至65美元的区间，而更严重的供应中断可能会进一步推高价格。 不过，瑞银还预测，如果俄罗斯和委内瑞拉再增加约100万桶/日的供应量，可能会将油价推高至每桶55美元左右。但在此价格水平下，瑞银预计非欧佩克国家的供应增长将放缓，欧佩克+的政策也将出现更长时间的停滞或逆转。 瑞银表示，需求风险似乎小于供应风险。瑞银称，未来一年国际原油的需求可能会高于目前120万桶/日的增长预期，这将减少理论上的供应过剩。 瑞银预测，到2027年，布伦特原油价格将升至每桶70美元，从2028年起将为每桶75美元，因为非欧佩克国家的供应增长将放缓。 伯恩斯坦分析师则预计，2026 年布伦特原油均价为每桶65美元，今年将是周期的底部，到 2027年价格将回升至接近边际成本水平的70美元。

受市场担忧伊朗原油产量可能中断，以及委内瑞拉供应前景存在不确定性影响，国际油价周五大幅走高。 美盘交易时段，WTI原油期货涨幅迅速扩大至3.15%，报59.56美元/桶；布伦特原油涨超2.8%，报63.70美元/桶。 盛宝银行大宗商品分析主管Ole Hansen表示：“伊朗的抗议活动似乎正在加剧，这使市场开始担忧原油供应可能受到干扰。” 作为中东主要产油国之一，伊朗爆发的社会动荡，以及市场对俄乌战争可能波及俄罗斯原油出口的担忧，共同加剧了供应端的不安情绪。 伊朗周四出现全国范围的互联网中断。此前，由于经济困境，首都德黑兰以及马什哈德、伊斯法罕等主要城市和全国多地持续爆发抗议活动。 据央视新闻报道，伊朗外交部部长阿巴斯·阿拉格齐表示，伊朗不希望与美国或以色列开战，致力于谈判，但对任何局势的发展已做好应对准备。

据矿业周刊（Miningweekly）援引彭博通讯社报道，南非放宽反垄断规定，允许受高电力成本影响行业的竞争对手一起讨论更便宜的电力供应，以防止其全面崩溃，此举可能有助于陷入困境的铬铁行业。 贸工竞争部长帕克斯·陶（Parks Tau）称，1月5日公布的法规修改了《竞争法》（Competition Act）中能源用户集体豁免的范围，允许“陷入困境行业”的公司集体谈判购买能源，分享备用发电能力的所有权，并与供应商集体合作，前提是不发生商品和服务的价格垄断。 虽然法规没有明示那些行业受影响，但总部位于南非的铬铁和锰（炼钢的关键材料）加工商正在搁置业务，解雇数千名工人，指责高电价影响了他们的经营业绩。 南非锰矿石储量占世界的3/4，但来自国外的竞争影响了其国内加工商。 南非一直面临不断上升的电力成本压力，过去15年中，南非电价涨了两倍，远超通胀。 自2008年以来，由于提供80%以上发电量的南非国家电力公司（Eskom）管理不善和腐败，这个非洲大陆最大经济体也一直在应对供应不稳定的问题。直到2023年，工业和消费者每天要忍受数小时的断电，影响了产量、增长和自信。 12月下旬，南非最后一个锰厂运营商Transalloys公司称，受能源成本影响，已经削减了600个工作岗位。 嘉能可铬铁子公司本月初称，将关闭两个厂。11月，南非贸易工会（Solidarity）称，由于减少工厂，萨曼科铬合金公司（Samancor Chrome）可能削减2500名工人。 2025年6月份，南非内阁批准一项计划，将磋商新电价，并对铬铁矿石出口实施管控和征税。